Nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính các công ty Xây dựng niêm yết trên sàn HOSE

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -*** - LUẬN VĂN THẠC SĨ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN SỞ CHỨNG KHOÁN TPHCM Ngành: Tài – Ngân hàng HỌ VÀ TÊN HỌC VIÊN: HOÀNG MẠNH Hà Nội - 2020BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -*** - LUẬN VĂN THẠC SĨ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN SỞ CHỨNG KHỐN TPHCM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên: Hoàng Mạnh Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Thu Hằng Hà Nội - 2020 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài: “Nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Cơng ty ngành Xây dựng niêm yết Sở Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” đề tài nghiên cứu độc lập hướng dẫn giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Thu Hằng, trường Đại học Ngoại Thương Ngoài khơng có chép người khác Các số liệu, kết trình bày luận văn hồn tồn trung thực, tơi xin chịu trách nhiệm luận văn tốt nghiệp mình! Hà Nội, ngày tháng Người cam đoan Hoàng Mạnh năm 2020 LỜI CẢM ƠN Trước hết, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô giảng viên khoa Sau Đại Học, trường Đại học Ngoại Thương năm trang bị kiến thức bổ ích lĩnh vực Tài Chính – Ngân hàng Và đặc biệt tác giả xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS Nguyễn Thị Thu Hằng tận tình gợi ý, giúp đỡ q trình hồn thiện khóa luận Trong q trình thực đề tài luận văn tốt nghiệp hướng dẫn cô, tác giả học kiến thức phương pháp nghiên cứu khoa học chuyên nghiệp hiệu Luận văn tốt nghiệp hồn thành khơng đánh dấu mốc trưởng thành mà giúp tác giả mở rộng thêm nhiều kiến thức phạm vi đề tài nghiên cứu Do kiến thức kinh nghiệm nghiên cứu hạn chế nên làm khơng tránh khỏi sai sót, tác giả mong thơng cảm nhận góp ý từ Xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu viết tắt HCM TSCĐ WB IMF TTCK TTCK VN SGDCK TNDN Chữ viết đầy đủ Hồ Chí Minh Tài sản cố định Ngân hàng giới Quỹ tiền tệ quốc tế Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam Sở Giao dịch chứng khoán Thu nhập doanh nghiệp DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN Việt Nam giai đoạn phát triển nhanh với tốc độ thị hố ngày cao, môi trường thuận lợi giúp cho doanh nghiệp ngành xây dựng phát triển Do đặc tính sản phẩm ngành xây dựng có chu kỳ kinh doanh dài, nguồn vốn lớn nên hầu hết doanh nghiệp xây dựng phải sử dụng kênh huy động vốn khác bên cạnh nguồn vốn chủ sở hữu địn bẩy tài cho doanh nghiệp Điều đạt toán sử dụng hiệu địn bảy tài cho doanh nghiệp ngành xây dựng Vì vậy, đề tài: Nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Cơng ty ngành Xây dựng niêm yết Sở Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Chương 1: Cơ sở lý thuyết hiệu sử dụng địn bẩy tài Trong chương này, luận văn làm rõ khái niệm đòn bẩy tài vai trị địn bẩy tài với doanh nghiệp; khái niệm hiệu sử dụng địn bẩy tài chính; đồng thời nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng đòn bẩy tài Chương 2: Thực trạng việc sử dụng Địn bẩy tài Cơng ty ngành Xây dựng niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Chương thực trạng sử dụng địn bẩy tài phân tích hiệu sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp Xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Chương 3: Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Cơng ty ngành Xây dựng niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Chương nêu ra kết đạt nguyên nhân tồn đưa số giải pháp để công ty Xây dựng niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh sử dụng địn bẩy tài hiệu 10 LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Sự tồn phát triển doanh nghiệp kinh tế thị trường phụ thuộc vào nhiều yếu tố môi trường kinh doanh, trình độ quản lý doanh nghiệp đặc biệt trình độ quản lý tài Quản lý tài doanh nghiệp ln ln giữ vị trí trọng yếu hoạt động quản lý doanh nghiệp, định tính độc lập, thành bại doanh nghiệp trình kinh doanh Nhưng doanh nghiệp thấy hết vai trị quan trọng Một doanh nghiệp quản lý tài tốt hạn chế nhiều nguy xấu doanh nghiệp huy động vốn khơng phù hợp với tình hình doanh nghiệp làm cho hiệu sử dụng vốn bị giảm sút trình độ quản lý tài khơng tốt dẫn đến nguy phá sản doanh nghiệp Hiện xu hội nhập khu vực quốc tế, điều kiện cạnh tranh diễn khốc liệt phạm vi tồn giới, quản lý tài trở nên quan trọng hết Do để tồn phát triển cách bền vững doanh nghiệp cần nhận thấy vai trị đặc biệt quan trọng quản lý tài quản lý doanh nghiệp Đây hoạt động tác động trực tiếp tới kết kinh doanh doanh nghiệp Các doanh nghiệp cần đổi quản lý tài để phù hợp với thay đổi mơi trường kinh doanh sách Chính phủ Nhà nước Với tình hình chung vậy, công ty ngành Xây dựng niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) tự hồn thiện để khơng ngừng ổn định tài đưa cơng ty phát triển ngày bền vững Việt Nam giai đoạn phát triển nhanh với tốc độ đô thị hố ngày cao, mơi trường thuận lợi giúp cho doanh nghiệp ngành xây dựng phát triển Do đặc tính sản phẩm ngành xây dựng có chu kỳ kinh doanh dài, nguồn vốn lớn nên hầu hết doanh nghiệp xây dựng phải sử dụng kênh 88 Đánh giá theo nguyên giá: Là toàn chi phí thực tế mà doanh nghiệp bỏ để có TSCĐ đưa TSCĐ vào hoạt động bình thường (Giá mua vào, chi phí vận chuyển, lắp đặt, chạy thử,…) Cách đánh giá giúp doanh nghiệp thấy số tiền vốn đầu tư mua sắm TSCĐ thời điểm ban đầu, để xác định số tiền khấu hao để tái sản xuất giản đơn TSCĐ Đánh giá TSCĐ theo giá trị khôi phục: Là giá trị để mua sắm TSCĐ thời điểm đánh giá Do ảnh hưởng tiến khoa học kỹ thuật, đánh giá lại thường thấp giá trị ban đầu Tuy nhiên, trường hợp có biến động giá cả, đánh giá lại cao giá trị bán đầu Tùy theo trường hợp cụ thể mà doanh nghiệp có định xử lý thích hợp như: điều chỉnh lại mức khấu hao, đại hóa lý, nhượng bán TSCĐ Đánh giá TSCĐ theo giá trị lại: Là giá trị lại TSCĐ chưa chuyển vào giá trị sản phẩm Giá trị cịn lại tính theo giá trị ban đầu (giá trị nguyên thủy cịn lại) đánh giá lại (giá trị khơi phục lại) Cách đánh giá cho phép thấy mức độ thu hồi vốn đầu tư đến thời điểm đánh giá, từ lựa chọn sách khấu hao hợp lý để thu hồi vốn đầu tư lại để bảo toàn vốn Lựa chọn phương pháp khấu hao mức khấu hao thích hợp u cầu bảo tồn vốn cố định lý phát triển hình thức khấu hao Không phải trường hợp khấu hao nhanh tốt Vấn đề chỗ phải biết sử dụng phương pháp khấu ao, mức tăng giảm khấu hao tùy thuộc vào loại hình sản xuất, thời diểm vận động vốn, không để vốn hạn chế tối đa ảnh hưởng bất lợi hao mịn vơ hình Ngun tắc chung mức khấu hao phải phù hợp với hao mòn thực tế TSCĐ Nếu khấu hao thấp mức hao mịn thực tế khơng đảm bảo thu hồi đủ vốn hết thời gian sử dụng, mức khấu hao cao làm tăng chi phí cách giả tạo, làm giảm lượi nhuận doanh nghiệp Trong trường hợp TSCĐ có 89 hao mịn vơ hình lớn cần áp dụng phương pháp khấu hao nhanh để hạn chế ảnh hưởng hao mịn vơ hình 1.5.3 Gia tăng vốn tự có khai thác thêm kênh huy động vốn Dữ liệu nghiên cứu cho thấy nhiều doanh nghiệp ngành Xây dựng cịn có quy mơ vốn nhỏ nên lực tài doanh nghiệp hạn chế Những giải pháp để gia tăng vốn tự có giúp nâng cao khả tự chủ tài doanh nghiệp này, điều giúp doanh nghiệp vượt qua thời điểm khó khăn mà ngân hàng giảm hạn mức cho vay, tăng lãi suất Các doanh nghiệp ngành Xây dựng gia tăng vốn tự có cách: Gia tăng lượng lợi nhuận giữ lại Việc hợp đồng với cổ đông giữ lại lượng lợi nhuận ngày nhiều giúp bổ sung nguồn vốn sở hữu tốt đảm bảo tăng trưởng bền vững doanh nghiệp Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần tập trung trọng tâm công tác thu hồi nợ đọng từ dự án Các doanh nghiệp cần có biện pháp mạnh khoản nợ dây dưa, khó địi Đối với cơng trình, gói thầu doanh nghiệp giao khoán, Giám đốc đơn vị, đội trưởng phải chịu trách nhiệm đến khoản công nợ cơng trình, gói thầu Các doanh nghiệp mở rộng quy mô, kêu gọi thêm thành viên cổ đơng góp vốn, điều giúp doanh nghiệp có thêm lượng vốn lớn Các doanh nghiệp có khả sinh lời cao, có nhiều hộ tăng trưởng nên mở rộng quy mô, tung thị trường thêm cổ phiếu để huy động vốn nhiều thị trường Bên cạnh đó, doanh nghiệp xem xét phát hành cổ phiếu ưu đãi (không tham gia quản lý) với lãi suất cao lãi suất tiết kiệm để huy động vốn Bên cạnh biện pháp nhằm gia tăng vốn tự có, doanh nghiệp ngành Xây dựng nên xem xét đến việc khai thác thêm kênh huy động vốn Đối với doanh nghiệp ngành Xây dựng, việc sử dụng tài sản ngắn hạn để 90 chấp bán tài sản tương lai phương pháp tương đối tốt để huy động vốn hiệu Ngoài ra, doanh nghiệp nên tạo dựng trì mối quan hệ tốt với ngân hàng đối tác kinh doanh để huy động vốn nhiều hình thức khác cần thiết Mặt khác, hình thức phổ biến giới th tìa chính, hình thức khơng địi hỏi đảm bảo có trước, vừa giúp doanh nghiệp tiếp cận hình thức tín dụng mới, vừa giải tỏa áp lực tài sản đảm bảo Kênh huy động nợ dài hạn truyền thống doanh nghiệp vay ngân hàng Việc phụ thuộc lớn vào vốn vay ngân hàng làm cho doanh nghiệp gặp nhiều hạn chế đa dạng vốn dài hạn để đảm bảo cấu vốn mục tiêu Kênh huy động nợ cách phát hành loại trái phiếu giấy nhận nợ cách thực phổ biến nước có thị trường chứng khốn phát triển Tuy nhiên, Việt Nam hình thức huy động vốn gián tiếp chưa phát triển 1.5.4 Đầu tư đổi tài sản cố định Đối với ngành Xây dựng ngành thâm dụng vốn tỷ trọng thấp Chi đầu tư đổi tài sản cố định doanh nghiệp thấp phản ánh trình độ, trang thiết bị, máy móc cịn lạc hậu, quy mơ doanh nghiệp cịn nhỏ, dẫn đến khả cạnh tranh thấp Kết nghiên cứu cho thấy tài sản cố định hữu hình ảnh hưởng đến khả tiếp cận nợ vay doanh nghiệp Vì vậy, doanh nghiệp ngành Xây dựng cần có biện pháp để đổi tài sản cố định nhằm tiết kiệm tối đa chi phí sản xuất, giảm thời gian thi công, tăng khả cạnh tranh, tăng lợi nhuận Những giải pháp cho doanh nghiệp ngành Xây dựng để đổi tài sản cố định là: Đầu tư nghiên cứu đổi công nghệ sản xuất nhằm giảm thiểu thời gian sản xuất, đồng thời nâng cao trình độ đội ngũ cơng nhân, nhân viên để làm chủ khoa 91 học kĩ thuật Đưa chế độ đãi ngộ hợp lý để tuyển dụng lực lượng lao động trí thức trình độ cao, xây dựng đội ngũ nhân viên nòng cốt cho doanh nghiệp Tránh mua máy móc thiết bị cũ, lỗi mốt, lạc hậu Điều giảm chi phí cố định doanh nghiệp tạo nên gánh nặng dài hạn không đem lại hiệu mong muốn Các doanh nghiệp nên nghiên cứu, tìm tịi đối tác cung cấp thiết bị cho lĩnh vực sản xuất để hợp tác mua trang thiết bị phù hợp với đặc điểm hoạt động sản xuất phù hợp với nguồn vốn doanh nghiệp Bên cạnh đó, ngành xây dựng, đổi ứng dụng công nghệ vật liệu cần thiết Để công nghệ vật liệu áp dụng vào cơng trình việc phải vượt qua tư tưởng “chưa cần thiết áp dụng” “ép chín” tiến độ dự án, hồ sơ thiết kế có nhiều ý kiến cho rằng: “không cần thiết phải áp dụng công nghệ, vật liệu cũ làm cho nhanh” Càng sớm tốt cần ban hành, hoàn thiện hệ thống tiêu chuẩn, quy chuẩn, định mức dự toán liên quan Cần có chế bảo trợ, khuyến khích áp dụng công nghệ vật liệu Để quản lý chặt chẽ chất lượng thi công, quan quản lý nhà nước cần tiến hành kiểm soát thẩm định chặt chẽ trước ban hành chứng nhận hợp pháp cơng nghệ Từ để có lộ trình chuyển giao ứng dụng kiểm nghiệm thực địa.Việc ứng dụng vật liệu nhằm giảm giá thành chất lượng không (nghĩa giảm giá thành chất lượng phải đảm bảo) cần tránh trường hợp nhà thầu sử dụng vật liệu không yêu cầu, chất lượng kém, khác hẳn vật liệu thay công nghệ cao Các chủng loại vật liệu tương đối đa dạng, cần đánh giá chất lượng thực công nghệ vật liệu, nhãn hiệu hàng hóa, cơng bố rộng rãi tiêu chuẩn quy chuẩn để chủ đầu tư, tư vấn thiết kế có định hướng sử dụng Tiếp đến quy định thời gian sở hữu công nghệ Cơng nghệ chất sản phẩm, có vịng đời thời gian Muốn đưa vào phải cần có lộ trình cần có thời gian Nhà nước/Chủ đầu tư bỏ tiền mua lại quyền 92 công nghệ để nhân rộng phổ biến đại trà sở đánh giá hiệu kinh tế giá trị chất xám mà công nghệ mang lại Trong xu chung, bên tham gia trực tiếp đến dự án, giá thành xây dựng dự án, kỹ sư thiết kế cần cập nhật công nghệ, ứng dụng công nghệ để ứng dụng từ giai đoạn thiết kế nhằm đạt hiệu cao Nên xem kết ứng dụng cho cơng trình, dự án lớn khơng nên xem cho cơng trình nhỏ lẻ Ứng dụng cơng nghệ vật liệu xây dựng cơng trình xu hướng tất yếu Trong q trình thực hiện, chắn khơng tránh khỏi khó khăn bước đầu Do cần chiến lược tổng thể dài hạn cho công tác ứng dụng công nghệ, vật liệu xây dựng tiến đến đổi tồn diện quy trình đầu tư - thiết kế - thi công cần thiết nhân tố người phải đặt lên hàng đầu Một số kiến nghị với Nhà nước Qua nghiên cứu việc sử dụng đòn bẩy tài cơng ty ngành xây dựng niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thấy ý nghĩa tầm quan trọng Doanh nghiệp Trong bối cảnh kinh tế đại, mức độ cạnh tranh công ty ngày khối liệt, cơng ty khơng ngừng tìm kiếm biện pháp hợp lý nhằm nâng cao hiệu hoạt động tài Và giải pháp đưa thiết thực với công ty ngành xây dựng Tuy nhiện, để giải pháp thực hiệu hơn, có động lực thúc đẩy đến doanh nghiệp từ phía Nhà nước cần có cú hích, hỗ trợ thơng qua quy định, sách (phân tích tài chính, quản lý tài chính, mơi trường kinh doanh thuận lợi,…) Xuất phát từ suy nghĩ luận văn tốt nghiệp xin đề xuất số kiến nghị quan quản lý Nhà nước 2.1 Phát triển thị trường bất động sản lành mạnh Có thể nhận thấy ngành xây dựng có mối quan hệ mật thiết với thị trường bất động sản, thị trường bất động sản phát triển bền vững thị trường ngành xây dựng kéo theo bền vững Mặc dù thời gian qua thị trường bất động sản có 93 nhiều tiến triển nhận thấy năm 2019 thị trường hoạt động hiệu Để chấn chỉnh thị trường bất động sản, không để thị trường bất động sản trở thành nhân tố tác động gây lạm phát cao bong bóng thị trường, kiểm sốt hiệu dịng vốn đầu tư vào thị trường bất động sản để chống đầu cơ, tránh gây sốc, làm đóng bang thị trường Bất động sản, gây tác độn xấu đến hệ thống tổ chức tín dụng, cần tập trung số nội dung sau: - Tái cấu hàng hóa Bất động sản cho phù hợp với nhu cầu thị trường: kể số lượng, chủng loại hàng hóa Bất động sản Các địa phương tiến hàng rà soát dự án phát triển đô thị, nhà triển khai giao dự án chưa triển trai để phân loại dự án tiếp tục triển khai, dự án tạm dừng, dự án cần điều chỉnh cấu, loại hình nhà cho phù hợp với nhu cầu thị trường - Kiểm soát hiệu dòng vốn đầu tư vào thị trường Bất động sản để chống đầu tránh gây sốc, làm đóng bang thị trường Bất động sản: ưu tiên cho vay dự án có khả khoản cao, hạn chế cho vay dự án cao cấp, ban hành hệ thống tiêu chí cho vay Bất động sản thống nhất, tạo bình đẳng tiếp cận tín dụng, hạn chế đầu tư nội tổ chức tín dụng, ngân hàng vào Bất động sản; giảm tỷ trọng dư nợ cho vay phát triển dự án mới, nên nới lỏng cho vay mua nhà dự án hoàn thành xây dựng nhằm tháo gỡ khó khăn đầu cho Doanh nghiệp - Cần sớm nghiên cứu, tạo hành lang pháp lý để hình thành định chế tài phi ngân hàng như: Quỹ tiết kiệm nhà để hỗ trợ cho người lao động có điều kiện mua nhà, quỹ đầu tư Bất động sản để tạo thêm nguồn cung cấp vốn trung dài hạn cho thị trường Bất động sản - Tăng cường công tác tra, kiểm tra việc chấp hành quy định pháp luật như: trình tự thủ tục đầu tư, tiến độ thực dự án, huy động vốn mua bán, kịp thời tháo gỡ khó khăn, vướng mắc; phát hành vi đầu cơ, găm hàng, đưa tin thất thiệt cung cầu, giá bât động sản, nhằm thu lời bất chính; xử 94 lý nghiêm vi phạm theo quy định pháp luật, kể thu hồi giấy phép kinh doanh đề nghị quan chức truy cứu trách nhiệm hình 2.2 Một số kiến nghị khác Ngoài việc phát triển thị trường bất động sản nhằm đảm bảo phát triển bền vững cơng ty ngành Xây dựng Chính phủ cần xác định rõ chiến lược phát triển kinh tế, lâu dài, định hướng Việc tạo mơi trường kinh tế - trị - xã hội ổn định điều kiện thuận lợi cho trình phát triển kinh tế, nâng cao thu nhập mức sống dân cư, khiến cho khả tích lũy tiêu dùng dân chúng ngày tăng lên, thúc đẩy mạnh mẽ cầu hàng hóa, dịch vụ tiêu dùng Hơn nữa, việc có mơi trường kinh tế - trị - xã hội ổn định giúp doanh nghiệp am tâm tiến hành sản xuất kinh doanh, đáp ứng nhu cầu đa dạng, phong phú hàng hóa, dịch vụ tiêu dùng dân cư Nền kinh tế nước ta bước phát triển ổn định, Nhà nước cần ban hành sách hạch tốn kế tốn ổn định tránh tình trạng thay đổi liên tục gây khó khăn cho cơng ty Bộ Tài u cầu Cơng ty phải lập đầy đủ báo cáo tài với mẫu bảng biểu thống Các quan kiểm toán Nhà nước cần thực tốt nhiệm vụ để đảm bảo tính khách quan cơng tác kiểm toán, tăng cường kiểm tra giảm sát Nhà nước công ty cách kịp thời đầy đủ để phát bất hợp lý nghiệp vụ kinh tế, chứng từ kế tốn,nhằm kiểm chứng tính xác, trung thực số liệu tài cơng ty góp phần mang lại kết phân tích tài sát thực Để nâng cao hoạt động tài cơng ty, Nhà nước cần tiếp tục hoàn thiện hệ thống chế quản lý tài cơng ty Hệ thống chế quản lý tài đóng vai trị quan trọng quản trị tài cơng ty Đây sở pháp lý thống để đơn vị tiến hành hạch toán kinh doanh, lập báo cáo tài phục vụ cho cơng tác phân tích tài quản trị tài đơn vị Chính phủ cần có biện pháp hồn thiện phát triển thị trường tài mà đặc biệt thị trường 95 chứng khoán để tạo nhiều kênh huy động vốn cho công ty ngành xây dựng niêm yết sở dao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 96 KẾT LUẬN Nhằm trì hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp thường sử dụng nợ vay, với mục đích bù đắp thiếu hụt vốn mong muốn gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) thu nhập cổ phần thường (EPS) Trên số liệu thu thập được, năm 2019 công ty ngành Xây dựng niêm yết sàn chứng khoán HOSE gặp khó khăn, khiến ROA, ROE EPS giảm, tỷ lệ lợi nhuận cơng ty có xu hướng giảm Với việc sử dụng vốn nợ có xu hướng giảm cho thấy công ty ngành thận trọng việc sử dụng địn bẩy tài để bước qua giai đoạn khó khăn Bên cạnh đó, sở lý thuyết địn bẩy tài chính, luận văn tổng hợp đưa quan điểm phương pháp đo lường doanh nghiệp Xây dựng niêm yết sàn chứng khoán HOSE Theo đó, luận án phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng địn bẩy tài từ năm 2015 đến năm 2019 Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy thu nhập cổ phần thường (EPS) ảnh hưởng Tỷ số nợ (D/E); Chi phí lãi vay (I); Độ bẩy tài (DFL); Thu nhập trước thuế lãi vay (EBIT); Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) độ lệch chuẩn EPS Mơ hình, phương pháp mà luận án sử dụng có ý nghĩa quan trọng khơng nhà nghiên cứu lý thuyết mà nhà hoạch định sách, giám đốc doanh nghiệp nhà nghiên cứu trẻ Trên sở kết luận này, luận văn gợi ý số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài doanh nghiệp Xây dựng niêm yết sàn HOSE Cụ thể, giải pháp nâng cao gia tăng hiệu sử dụng nợ; Giải pháp độ bẩy tài chính; Giải pháp tăng doanh thu tiết kiệm chi phí Bên cạnh điểm đạt được, luận văn cịn có số hạn chế, cụ thể: luận văn tập trung phân tích hiệu sử dụng địn bẩy tài mà chưa có so sánh với doanh nghiệp thuộc ngành khác; luận văn đánh giá được, 97 đo lường nhân tố bên doanh nghiệp ảnh hưởng đến hiệu sử dụng đòn bẩy tài mà chưa đánh giá ảnh hưởng nhân tố bên Trong tương lai, em cố gắng khắc phục hạn chế nêu DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu nước Đặng Thị Quỳnh Anh, Quách Thị Hải Yến (2014), Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), Tạp chí Phát triển Hội nhập, số 18 Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài chính: Tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn, Tạp chí Khoa học Cơng nghệ - Đại học Đà Nẵng – Số 5(40).2010 Hồ Đình Bảo (2014), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, kiểm định thị trường Việt Nam, Đại học Kinh tế Quốc dân Nguyễn Thanh Hiếu (2020), Nhân tố ảnh hưởng tới biến động giá cổ phiếu loại hình doanh nghiệp Việt Nam, Tạp chí Tài chính, Kỳ tháng 4/2020 Nguyễn Thị Tuyết Lan (2019), Cơ cấu vốn mục tiêu cho công ty ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận án Tiến sỹ Kinh tế, Học viện Ngân hàng Võ Minh Long, 2017, Mối quan hệ cấu trúc vốn giá trị doanh nghiệp: Trường hợp công ty niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HSX), Tạp chí Khoa học Đại học Mở TP.HCM, số 53(2) 2017 Trương Đông Lộc & Võ Kiều Trang (2008), Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Nghiên cứu kinh tế, 361(6), 20-26 Lê Thị Tuấn Nghĩa, Phạm Mạnh Hùng (2016), Các nhân tố ảnh hưởng đến địn bẩy tài ngân hàng thương mại Việt Nam số khuyến nghị, Chính sách & Thị trường Tài – Tiền tệ, Số 173 tháng 10/2016 Vũ Viết Quảng (2013), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất Kinh tế TP.Hồ Chí Minh 98 10 Nguyễn Văn Thức (2017), Vai trò hiệu quản trị tài doanh nghiệp, Truy cập ngày 19/04/2020, từ http://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-kinh-doanh/tai-chinhdoanh-nghiep/vai-tro-va-hieu-qua-quan-tri-tai-chinh-doanh-nghiep-133907.html 11 Chu Thị Thủy, Nguyễn Thanh Huyền, Ngơ Thị Qun, Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính: Nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, Tạp chí Kinh tế Phát triển, Số 215 tháng 5/2015 12 Trần Hùng Sơn (2011), Đặc điểm doanh nghiệp tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu doanh nghiệp sản xuất công nghiệp niêm yết Việt Nam, Tạp chí Phát triển Khoa học Cơng nghệ, số 13 Ngơ Văn Tồn, Vũ Bá Thành (2017), Tác động đòn bẩy lên hiệu hoạt động công ty niêm yết Việt Nam, Tạp chí Cơng thương, Số tháng 7/2017 14 Các báo cáo tài chính, từ cophieu68.vn Tài liệu nước ngồi 15 Aswath Damodaran (1997), Corporate Finance - Theory and Practice, John Wiley& Sons 16 Akhtar, S; Javed, B; Maryam, A and Sadia, H (2012) Relationship between financial leverage and financial performance: Evidence from fuel and energy sector of Pakistan, European Journal of Business and Management 4(11): – 17 17 Abor, J (2005), The effect of capital structure on profitability: An empirical analysis of listed firms in Ghana, The Journal of Risk Finance, 6(5), 438–445 18 Alocock, J; Baum, A; Colley, N and Steiner, E (2013), The role of financial leverage in the performance of private equity real estate funds, The Journal of portfolio management: 99 – 110 19 Doing Business 2020 (2020), Comparing Business Regulation in 190 Economies, World Bank Group 20 Akintoye, I R (2007), Effect of Capital Structure on Firm's Performance: The Nigeria Experience, Journal of Economics, Finance & Administrative Sciences (JEFAS), University of Baltimore, (10), 233-243 99 21 Enekwe, Agu (2014), The Effect of Financial Leverage on Financial Performance: Evidence of Quoted Pharmaceutical Companies in Nigeria, IOSR Journal of Economics and Finance (IOSR-JEF), Volume 5, Issue (Sep – Oct 2014) 22 Ebringa (2012), Analysis of Effect of Financial Leverage on Bank Performance: Evidence from Nigeria, Journal of Public Administration and Governance, Volume 2, No 23 San, O T & Heng, T B (2011), Capital structure and corporate performance of Malaysian construction sector, International Journal of Humanities and Social Science, 1(2), 28-36 24 Thamila, K., & Arulvel, K K (2013), The impact of the capital structure and financial performance: a study of the listed companies traded in Colombo stock exchange, Merit Research Journal of Accounting, Auditing, Economics and Finance, 1(5), 106-117 25 Zeitun, R & Tian, G G (2007), Capital structure and corporate performance: Evidence from Jordan, Australasian Accounting Business & Finance Journal, 1(4), 40-61 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách Công ty ngành Xây dựng niêm yết sàn HOSE sử dụng để phân tích luận án STT 10 11 12 13 Mã chứng khoán C32 C47 C92 CC1 CTD CTX DIG DXG HAN HBC HC3 HU3 HU4 Tên công ty Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 Công ty Cổ phần Xây dựng 47 Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư 492 Tổng Công ty Xây dựng Số – CTCP Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Thương mại Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Công ty Cổ phần Tập đồn Đất Xanh Tổng Cơng ty Xây dựng Hà Nội Cơng ty Cổ phần Tập đồn Xây dựng Hịa Bình Cơng ty Cổ phần Xây dựng số Hải Phịng Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD3 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD4 100 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 ICG KDM LIC MST PTC ROS SC5 SDU THG TKC TV1 TV2 VC1 VC2 VC3 VC7 VC9 VCG 32 VCP 33 VE9 34 VLB 35 36 37 38 39 40 VNE CEG ICC ICN LAI RCD Công ty Cổ phần Xây dựng sông Hồng Công ty cổ phần Đầu tư HP Việt Nam Tổng Công ty LICOGI - CTCP Công ty cổ phần Xây dựng 1.1.6.8 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện Công ty cổ phần Xây dựng FLC Faros Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Phát triển đô thị Sông Đà Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Tiền Giang Công ty Cổ phần Xây dựng Kinh doanh địa ốc Tân Kỷ Công ty Cổ phần Tư vấn xây dựng điện Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng điện Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây Dựng Số Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng số Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập xây dựng Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Phát triển Năng lượng Vinaconex Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng VNECO Công ty Cổ phần Xây dựng Sản xuất vật liệu xây dựng Biên Hịa Tổng Cơng ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam Công ty Cổ phần Tập đồn Xây dựng Thiết bị Cơng nghiệp Công ty Cổ phần Xây dựng Công nghiệp Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Dầu khí IDICO Cơng ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Long An IDICO Công ty Cổ phần Xây dựng - Địa ốc Cao su 101 Phụ lục 2: Mẫu hỏi khảo sát, vấn Anh/ Chị vui lịng cho biết thơng tin cá nhân tên, vị trí cơng tác anh/chị doanh nghiệp Lĩnh vực kinh doanh Công ty anh/chị công tác gì? Quy mơ nhân Cơng ty anh/chị người? Số lượng nhân có trình độ Đại học bao nhiêu? Số lượng nhân có trình độ Đại học bao nhiêu? Cơng ty có đánh giá lực, vị trí nhân theo điểm số hay khơng? Có người xếp vào lực chuyên viên cao cấp? 102 Phụ lục 3: Kết khảo sát Số lượng Công ty khảo sát: 10 Công ty Số lượng Công ty khảo sát kinh doanh lĩnh vực Xây dựng: 10 Công ty Số Công ty có quy mơ 500 người: 10 Cơng ty Tỷ lệ chuyên viên cao cấp bình quân: 2% Tỷ lệ nhân có trình độ Đại học trở lên: 1,8% Tỷ lệ nhân có trình độ Đại học: 62,5% ... nghiệp Xây dựng niêm yết sàn chứng khoán HOSE sử dụng − − địn bẩy tài hay khơng? Việc sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp có hiệu khơng? Làm để nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp xây dựng. .. giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Doanh nghiệp xây dựng niêm yết sàn HOSE 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Cơng tác sử dụng địn bẩy Cơng ty ngành Xây dựng niêm yết Sở Giao dịch... cách lớn trường hợp Hiệu sử dụng đòn bẩy tài phản ánh mối quan hệ kết thu việc sử dụng địn bẩy tài chi phí phải bỏ sử dụng địn bẩy tài Kết thu cao so với chi phí tài bỏ hiệu sử dụng địn bẩy tài