Tài liệu Giáo trình Kinh tế đầu tư Chương 6 pptx

Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Chương VI NGHIÊN CỨU KHẢ THI VỀ TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Việc nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư nhằm dự trù tài dự án, giúp chủ dự án quan thẩm định số vấn đề sau : - Dự trù vốn đầu tư cần thiết nguồn tài trợ cho dự án tiêu hiệu sử dụng vốn - Riêng vốn vay, nghiên cứu khả thi tài đưa dự trù khả trả nợ dự án, giúp cho chủ dự án sở để định có nên chấp nhận điều kiện khoản vay hay không - Dự trù chi phí bao gồm chi phí sản xuất khả sinh lời dự án tương lai - Dự trù rủi ro bất trắc xảy cho dự án có thay đổi yếu tố tác đọng đến dự án - Từ nghiên cứu tài này, chủ dự án đưa kế hoạch huy động tín dụng đề xuất biện pháp giải để làm lành mạnh tình hình tài dự án 6.1 TỔNG MỨC ĐẦU TƯ 6.1.1 Xác định tổng vốn đầu tư cần thiết cho dự án Theo điều quy chế đầu tư xây dựng, tổng mức đầu tư tồn chi phí đầu tư xây dựng (kể vốn sản xuất ban đầu) Tổng mức đầu tư giới hạn chi phí tối đa dự án xác định định đầu tư Tổng vốn đầu tư xác định bao gồm : - Chi phí chuẩn bị đầu tư - Chi phí chuẩn bị thực dự án đầu tư - Chi phí thực đầu tư - Chuẩn bị sản xuất - sản xuất thử - vốn lưu động để đảm bảo huy động dự án vào hoạt động đạt công suất theo mục tiêu dự án đề 6.1.1.1 Vốn cho chuẩn bị đầu tư bao gồm khoản chi phí: a Điều tra, khảo sát, nghiên cứu phục vụ cho lập báo cáo gia đoạn nghiên cứu tiền khả thi, báo cáo nghiên cứu khả thi b Lập báo cáo đầu tư, lập dự án đầu tư c Phí thẩm định dự án 6.1.1.2 Vốn chuẩn bị thực dự án đầu tư gồm khoản chi phí: 1- Dàn xếp vốn (trong trường hợp vay vốn nước Ngân hàng Nhà nước chấp nhận) KTĐT&QTDA 1/15 Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư 2- Đấu thầu thực dự án bao gồm: + Chi phí chuẩn bị đấu thầu: * Chi phí lập hồ sơ mời tuyển, tổ chức sơ tuyển đánh giá hồ sơ dự tuyển; * Chi phí lập hồ sơ mời thầu; * Chi phí thơng báo mời thầu theo quy định pháp luật + Tổ chức đấu thầu: * Phát hành hồ sơ mời thầu (in ấn hồ sơ tài liệu, gửi hồ sơ mời thầu) * Tổ chức hội nghị tiền đấu thầu (nếu có) * Bảo quản hồ sơ dự thầu (nếu có) * Tổ chức mở thầu + Xét thầu thẩm định kết đấu thầu: * Đánh giá hồ sơ dự thầu * Thẩm định kết đấu thầu 3- Các dịch vụ tư vấn kỹ thuật, tư vấn hỗ trợ quản lý, giám sát, tư vấn xây dựng; 4- Chuyển giao công nghệ, hỗ trợ kỹ thuật ban đầu; 5- Khảo sát thiết kế xây dựng; 6- Thiết kế, thẩm định thiết kế; 7- Lập tổng dự toán, thẩm định tổng dự toán; 8- Đền bù giải phóng mặt bằng; 9- Thực tái định cư có liên quan đến đền bù giải phóng mặt dự án (nếu có); 10- Chuẩn bị mặt bằng; 11- Chi phí lập, thẩm định báo cáo đánh giá tác động môi trường 6.1.1.3 Vốn thực đầu tư gồm: 1- Chi phí thiết bị; 2- Chi phí xây dựng lắp đặt thiết bị; 3- Các chi phí khác giai đoạn thực đầu tư 6.1.1.4 Chi phí chuẩn bị sản xuất - sản xuất thử Chi phí ngun, nhiên vật liệu, nhân cơng để chạy thử khơng tải có tải (trừ giá trị sản phẩm thu hồi được); 6.1.1.5 Nghiệm thu 6.1.1.6 Lãi vay chủ đầu tư thời gian thực đầu tư Được xác định thơng qua hợp đồng tín dụng; 6.1.1.7 Vốn lưu động ban đầu cho sản xuất (đối với dự án sản xuất) KTĐT&QTDA 2/15 Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Do Bộ Tài quy định 6.1.1.8 Chi phí bảo hiểm cơng trình Theo quy định Bộ Tài 6.1.1.9 Dự phịng 6.1.1.10 Chi phí quản lý dự án 6.1.1.11 Các khoản thuế theo quy định 6.1.1.12 Chi phí giám sát, đánh giá dự án 6.1.1.13 Chi phí thẩm định phê duyệt tốn Một số dự án nhóm A có u cầu đặc biệt Thủ tướng Chính phủ cho phép, tổng mức đầu tư bao gồm chi phí khoa học, cơng nghệ có liên quan đến dự án Mức chi phí Thủ tướng Chính phủ định cho dự án 6.1.2 Thành phần vốn: Từ tổng mức đầu tư chia thành phần vốn sau 6.1.2.1 Vốn cố định (đầu tư bản) : Nhằm tạo lực tăng thêm để đạt mục tiêu dự án: Chi phí vốn cố định bao gồm: a) Vốn chuẩn bị đầu tư: Điều tra khảo sát, lập, thẩm định dự án đầu tư b) Vốn chuẩn bị xây dựng: Chi phí ban đầu đất đai (đền bù, giải phóng mặt bằng,chuyển quyền sử dụng đất), chi phí khảo sát thiết kế, lập thẩm định thiết kế, tổng dự toán, chi phí đấu thầu, hồn tát thủ tục đầu tư (cấp giấy phép xây dựng, giám định kiểm định thiết bị ) Chi phí xây dựng đường, điện, nước, thi cơng - lán trại thi cơng (nếu có) c) Chi phí thực đầu tư: - Chi phí xây dựng cải tạo hạng mục cơng trình xây dựng Các cơng trình kiến trúc, vật kiến trúc xây dựng hạ tầng (cáp điện, cấp thoát nước, đường xa, tường rào, xử lý chất thải ), lắp đặt thiết bị - Chi phí thiết bị: chi phí mua sắm thiết bị, vận chuyển chân cơng trình, bảo quản thiết bị - Chi phí quản lý giám sát thực đầu tư - Chi phí sản xuất thử nghiệm thu bàn giao - Chi phí huy động vốn: Các khoản lãi vay vốn đầu tư dự án sử dụng vốn vay chi phí phải trả thời gian thực đầu tư (không tính khoản lãi vay bên B huy động) 6.1.2.2 Vốn hoạt động (lưu động) Là khoản vốn đáp ứng nhu cầu chi thường xuyên sau kết thúc giai đoạn thực đầu tư, huy động vào sản xuất đạt công suất thiết kế KTĐT&QTDA 3/15 Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Vốn hoạt động (lưu động) gồm: - Vốn sản xuất (tiền nguyên vật liệu điện nước hơi, nhiên liệu, phụ tùng, bao bì, tiền lương) - Vốn lưu thơng (sản phẩm dở dang tồn kho, thành phẩm tồn kho, hàng hố bán chịu, vốn tiền, chi phí tiếp thị ) 6.1.2.3 Vốn dự phòng 6.1.3 Nguồn vốn, phương án vốn: + Vốn riêng công ty + Vốn góp (cơng ty cổ phần – cơng ty liên doanh ) + Vốn nhà nước ( có) + Vốn vay (ngắn hạn, trung hạn, dài hạn - vốn vay nước, nước) thời hạn điều kiện vay trả lãi, cứ, sở, biện pháp đảm bảo nguồn vốn 6.1.4 Hình thức vốn: + Bằng tiền Việt Nam, ngoại tệ + Bằng vật + Bằng tài sản (vay trả chậm, thiết bị, nguyên liệu) + Bằng dạng khác 6.1.5 Tiến độ thực chi phí vốn Huy động theo chương trình đầu tư 6.2 CÁC BIỂU TÍNH TỐN 6.2.1 Biểu tính vốn đầu tư theo khoản mục xây lắp Tên hạng mục Đơn vị Quy mô Đơn giá Thành tiền I Các hạng mục xây dựng II Các hạng mục sửa chữa, cải tạo 6.2.2 Chi phí mua sắm thiết bị Tên thiết bị Đặc tính kỹ thuật Thiết bị sản xuất Thiết bị phụ trợ Thiết bị vận chuyển KTĐT&QTDA 4/15 Số lượng Ước giá Giá trị Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Thiết bị văn phịng Cộng 6.2.3 Chi phí khác Khoản mục a) Giai đoạn chuẩn bị đầu tư - Chi phí lập nghiên cứu tiền khả thi - Chi phí lập nghiên cứu khả thi - Chi phí tuyên truyền quảng cáo dự án (nếu có) - Chi phí nghiên cứu khoa học, cơng nghệ có liên quan đến dự án (DA nhóm A DA đặc biệt phép TTCP) - Chi phí lệ phí thẩm định báo cáo nghiên cứu khả thi dự án đầu tư b) Giai đoạn thực đầu tư - Chi phí khởi cơng cơng trình (nếu có) - Chi phí đền bù tổ chức thực đền bù đất đai hoa màu, di chuyển dân cư cơng trình mặt xây dựng - Chi phí phục vụ cho cơng tác tái định cư phục hồi (nếu có) - Tiền thuê đất tiền chuyển quyền sử dụng đất - Chi phí khảo sát xây dựng - Chi phí thiết kế cơng trình - Chi phí mơ hình thí nghiệm (nếu có) - Chi phí lập hồ sơ mời thầu - Chi phí cho việc đánh giá phân tích đánh giá kết đấu thầu - Chi phí giám sát thi công xây dựng lắp đặt thiết bị - Các chi phí tư vấn khác - Chi phí Ban quản lý dự án - Chi phí bảo vệ an tồn, bảo vệ mơi trường q trình xây dựng (nếu có) - Chi phí kiểm định vật liệu đưa vào cơng trình (nếu có) - Chi phí lập, thẩm tra dơn giá dự tốn - Chi phí quản lý chi phí xây dựng cơng trình - Chi phí bảo hiểm cơng trình - Lệ phí địa - Chi phí lệ phí thẩm định thiết kế kỹ thuật thiết kế kỹ thuật thi công, tổng dự tốn cơng trình KTĐT&QTDA 5/15 Giá trị Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư c) Giai đoạn kết thúc xây dựng, dự dự án vào khai thác sử dụng - Chi phí thực quy đổi vốn; thẩm tra phê duyệt toán vốn đầu tư xây dựng cơng trình - Chi phí tháo dỡ cơng trình tạm, cơng trình phụ trợ phục vụ thi công, nhà tạm (trừ giá trị thu hồi) v.v - Chi phí thu dọn vệ sinh cơng trình; tổ chức nghiệm thu, khánh thành bàn giao cơng trình - Chi phí đào tạo cơng nhân kỹ thuật cán quản lý sản xuất (nếu có) - Chi phí thuê chuyên gia vận hành sản xuất thời gian chạy thử (nếu có) - Chi phí nguyên liệu, lượng nhân lực cho trình chạy thử khơng có tải có tải (trừ giá trị sản phẩm thu hồi được) v.v Tổng cộng 6.2.4 Biểu tính vốn hoạt động (lưu động) Khoản mục Năm thứ Năm Năm sản xuất ổn định Vốn sản xuất - Nguyên liệu bán thành phẩm nhập - Nguyên liệu bán thành phẩm nội địa - Lương bảo hiểm xã hội - Chi phí điện, nước, nhiên liệu - Phụ tùng thay Vốn lưu thông - Nguyên vật liệu tồn kho - Bán thành phẩm tồn kho - Thành phẩm tồn kho - Hàng bán chịu Vốn tiền mặt Tổng vốn lưu động 6.2.5 Tổng chi phí sản xuất (chi phí sản xuất, dịch vụ, thị trường) Năm thứ Khoản mục Nguyên vật liệu mua Việt Nam KTĐT&QTDA 6/15 Năm Năm sản xuất ổn định Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Bán thành phẩm làm Việt Nam Nguyên vật liệu nhập Bán thành phẩm nhập Bao bì (hoặc) vật liệu bao bì Nhiên liệu Điện Nước Lương công nhân trực tiếp sản xuất 10 Bảo hiểm xã hội 11 Chi phí bảo trì 12 Chi phí chuyển giao cơng nghệ phải trả theo kỳ vụ 13 Khấu hao - Chi phí chuẩn bị (chi phí thành lập) - Thiết bị, phương tiện, dụng cụ - Nhà cửa, hạ tầng - Chi phí ban đầu quyền sử dụng mặt 14 Chi phí thuê nhà (và) thuê đất 15 Chi phí quản trị điều hành 16 Chi phí bán hàng, quảng cáo 17 Chi phí bảo hiểm tài sản 18 Chi phí xử lý phế thải 19 Thuế xuất nhập khẩu, thuế tài nguyên 20 Lãi tín dụng 21 Chi phí khác TỔNG CHI PHÍ 6.2.6 Doanh thu Năm Khoản mục thứ A Doanh thu 1.Tiêu thụ sản phẩm 1.1 Sản phẩm + Sản phẩm KTĐT&QTDA 7/15 Năm Năm sản thứ xuất ổn định Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Tiêu thụ nước Xuất + Sản phẩm Tiêu thụ nước Xuất + Hoạt động dịch vụ Doanh thu khác B Các khoản trợ cấp C Các khoản lý TỔNG DOANH THU 6.2.7 Dự trù lỗ lãi Năm thứ Các tiêu Doanh thu bán hàng Các khoản giảm trừ - Giảm giá hàng bán - Hàng bị trả lại - Thuế xuất - Thuế tiêu thụ đặc biệt Doanh thu bán hàng (=1-2) Trị giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh (=3-4) Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận hoạt động kinh doanh (=5-6-7) Thu nhập hoạt động tài 10 Chi phí hoạt động tài 11 Lợi nhuận hoạt động tài (=9-10) 12 Thu nhập bất thường 13 Chi phí bất thường 14 Lợi nhuận bất thường (=12-13) 15 Lợi nhuận trước thuế (=8+11+14) 16 Thuế thu nhập doanh nghiệp KTĐT&QTDA 8/15 Năm Năm sản xuất ổn định Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư 17 Lợi nhuận sau thuế (=15-16) Phân chia lãi (lợi nhuận ròng) Bù lỗ năm trước Dự phòng pháp định (5%) Hình thành quỹ + Quỹ đầu tư phát triển + Quỹ khen thưởng + Quỹ phúc lợi Lãi để chia (lợi tức cổ phần) Lãi đem sang Lãi trả nợ đơn giản : Năm thứ Các tiêu Năm Năm sản xuất ổn định Tổng doanh thu Tổng chi phí Lợi nhuận chung (=1-2) Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận ròng (=3-4) Phân chia lãi Bù lỗ năm trước Dự phịng pháp định (5%) Hình thành quỹ + Quỹ đầu tư phát triển + Quỹ khen thưởng + Quỹ phúc lợi Lãi để chia Lãi đem sang Lãi trả nợ 6.2.8 Dự trù tổng kết tài sản Năm kinh doanh TÀI SẢN A- Tài sản cố định Nhà xưởng hạng mục xây dựng KTĐT&QTDA 9/15 n Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư - Nguyên giá - Đã khấu hao - Giá trị cịn lại Chi phí ban đầu sử dụng đất - Nguyên giá - Đã khấu hao - Giá trị cịn lại Máy móc thiết bị - Nguyên giá - Đã khấu hao - Giá trị lại Tài sản cố định khác - Nguyên giá - Đã khấu hao - Giá trị lại B- Tài sản lưu động Tài sản dự trữ - Tồn kho nguyên vật liệu - Tồn kho sản phẩm dở dang - Tồn kho thành phẩm Vốn tiền Tài sản toán - Bán chịu sản phẩm Cộng tài sản Năm kinh doanh NGUỒN VỐN A Nợ Nợ ngắn hạn Nợ trung dài hạn Nợ thuế Nợ chủ hàng B Vốn tự có Vốn góp Quĩ phát triển Các quĩ khác KTĐT&QTDA 10/15 n Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư Cộng Nguồn Vốn 6.2.9 Điểm hoà vốn STT Năm Sản lượng hoà vốn Doanh thu tai điểm hoà vốn ổn định Đơn giá Biến phí đơn vị Năm sản xuất Tổng định phí năm Năm thứ Nội dung Mức hoạt động hoà vốn (%) 6.2.10 Thời gian hoàn vốn Năm thứ Chỉ tiêu n Hệ số chiết khấu Vốn đầu tư Hiện giá vốn đầu tư Luỹ tiến giá vốn đầu tư Thu hồi ròng= Lợi nhuận + KH Hiện giá thu hồi ròng Luỹ tiến giá thu hồi rịng Thời gian hồn vốn trung bình 6.2.11 Biểu tính huy động vốn để trả nợ theo lịch biểu trả nợ vay lãi gốc Năm kinh doanh Khoản mục A- Thu tiền mặt - Vốn nộp chủ sở hữu - Doanh thu tiền mặt - Thu nợ - Thu khác - Vay B- Chi tiền mặt - Đầu tư - Nguyên vật liệu - Điện, nước - Nhân công KTĐT&QTDA 11/15 n Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư - Trả nợ hoạt động - Chi khác - Trả lãi vay - Trả nợ gốc C- Cân đối tiền mặt Hoặc đơn giản : Năm Khoản mục n A) Các khoản vay Khoản vay Số tiền Lãi suất Kế hoạch trả lãi Kế hoạch trả nợ gốc Khoản vay Số tiền Lãi suất Kế hoạch trả lãi Kế hoạch trả nợ gốc Tổng khoản B) Nguồn trả nợ 1) Lãi dùng để trả nợ 2) Khấu hao Tổng nguồn dùng để trả nợ 6.3 PHÂN TÍCH CÁC HỆ SỐ TÀI CHÍNH ĐẶC TRƯNG CỦA DỰ ÁN Có dạng hệ số tài chủ yếu : - Các hệ số khả toán - Các hệ số cấu tài tình hình đầu tư - Các hệ số hoạt động - Các hệ số sinh lời - Các hệ số khả tốn Thơng thường so sánh hệ số dự án với hệ số trung bình ngành, so sánh hệ số đầu năm so với cuối năm KTĐT&QTDA 12/15 Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư 6.3.1 Các hệ số khả toán 1) Hệ số khả toán tổng quát Tổng tài sản = Nợ ngắn hạn nợ dài hạn Hệ số lớn tốt Nếu hệ số = báo hiệu phá sản doanh nghiệp,vốn chủ sở hữu bị toàn bộ, tổng số tài sản có (tài sản cố định, tài sản lưu động) nợ mà có 2) Hệ số khả toán thời = Tài sản lưu động + Đầu tư tài ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn khoản nợ phải trả khoảng thời gian 12 tháng bao gồm : khoản vay ngắn hạn, phải trả cho người bán, thuế khoản phải nộp cho Nhà nước, phải trả công nhân viên, nợ dài hạn đến hạn trả, khoản phải trả khác Hệ số >1 khả tốn thời đảm bảo Khi hệ số thấp thể khả chuyển đổi nhanh phận tài sản thành tiền để trang trải khoản nợ ngắn hạn thấp, dấu hiệu báo trước kho khăn tiềm ẩn tài mà doanh nghiệp gặp phải trả nợ 3) Hệ số khả toán nhanh = Tài sản lưu động - Hàng tồn kho Tổng nợ ngắn hạn Ở xem hàng tồn kho không dễ dàng chuyển thành tiền mặt Hệ số >1 khả tốn nhanh đảm bảo Lợi nhuận trước lãi vay thuế 4) Hệ số toán lãi vay = Lãi vay phải trả Hệ số dùng để đo lường mức độ lợi nhuận so với lãi vay Hệ số lớn khả toán lãi vay cao 6.3.2 Các hệ số cấu tài tình hình đầu tư 5) Hệ số nợ = Tổng số nợ phải trả Tổng nguồn vốn Hệ số cho biết cấu nợ nguồn vốn doanh nghiệp 6) Tỉ suất tự tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn Hệ số cho biết cấu vốn chủ sở hữu nguồn vốn doanh nghiệp (khả tự chủ tài chính) 7) Tỉ suất đầu tư giá trị lại TSCD đầu tư dài hạn = Tổng tài sản Tỉ suất lớn thể mức độ quan trọng tài sản cố định tổng tài sản doanh nghiệp Một phần thể khả cạnh tranh doanh nghiệp KTĐT&QTDA 13/15 Chương VI: Nghiên cứu khả thi tài dự án đầu tư 8) Tỉ suất tự tài trợ tài sản cố định = Vốn chủ sở hữu Giá trị tài sản cố định Tỉ suất >1 chứng tỏ khả tài vững vàng lành mạnh Khi tỉ suất