thị trường chứng khoán việt nam hiện nay

khái niệm chung về chứng khoán. Thực trạng của thị trường chứng khoán hiện nay.

Tìm hiểu thị trường chứng khốn Việt Nam 2.1: GIỚI THIÊU THƠNG TIN CHUNG VỀ TTCK 2.2.1: Các thơng tin chung Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Chứng khoán bao gồm loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Thực chất chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt Có thể hiểu cụ thể sau: cổ phần đại diện cho quyền sở hữu hợp pháp doanh nghiệp Các tập đoàn phát hành cổ phiếu, thường có hai loại: cổ phiếu thơng thường cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu hoán đổi cho gọi “chứng khoán” – đại diện cho quyền sở hữu doanh nghiệp Hay nói cách khác bạn định đầu tư vào thị trường chứng khoán nghĩa bạn mua quyền sở hữu hay nhiều doanh nghiệp Đầu tư chứng khoán nghĩa việc doanh nghiệp rót vốn mua cổ phiếu công ty cổ phần Cổ phiếu có lúc tăng giảm, dựa việc kinh doanh cơng ty Đầu tư chứng khốn cách góp vốn cổ phần để sở hữu cho doanh nghiệp Bên cạnh khái niệm chứng khoán việc phân loại chứng khốn vấn đề nhiều người quan tâm Chứng khoán gồm loại, nhiên, phổ biến cổ phiếu.Cố phiếu Lịch sử đời cổ phiếu gắn liền với lịch sử hình thành Cơng ty cổ phần Vốn điều lệ công ty cổ phần chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy xác nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu Vậy tức bạn mua cổ phiếu điều có nghĩa bạn mua phần nhỏ cơng ty đó.Về bản, cổ phiếu có hai dạng quyền lợi : lợi ích quyền lực lợi ích tiền Tương ứng với quyền lợi đó, có hai dạng cổ phiếu thơng dụng nhất, là: Cổ phiếu phổ thơng:cịn gọi cổ phiếu thường, cổ phiếu phổ thơng có quyền lợi nghiêng nhiều quyền lực tiền Người nắm giữ cổ phiếu phổ thông quyền bỏ phiếu biểu nhằm: ý kiến chia lợi nhuận từ kết kinh doanh, bầu ban giám đốc thành viên quản trị, xây dựng mục tiêu cho công ty, quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành thêm, quyền đóng góp ý kiến vào việc vận hành quản trị công ty v.v 2 Cổ phiếu ưu đãi:Trong phần lớn trường hợp, cổ phiếu ưu đãi thường cổ phiếu ưu đãi cổ tức Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi cổ tức hưởng mức cổ tức cố định hàng năm, cơng ty kinh doanh thua lỗ hay có lợi nhuận cao Tuy nhiên người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cổ tức có quyền lợi hạn chế việc tham gia điều hành cơng ty (ngồi cịn có loại cổ phiếu ưu đãi khác : cổ phiếu ưu đãi quyền biểu quyết, cổ phiếu ưu đãi hoàn lại v.v.) Trên thực tế, cổ phiếu mà gặp nhiều thường xun cổ phiếu phổ thơng Đối với cổ phiếu phổ thông, cần quan tâm nhiều đến ba kiểu giá sau đây: Mệnh giá: mệnh giá có ý nghĩa quan trọng vào thời điểm công ty phát hành cổ phiếu phổ thông lần chia cổ tức cho cổ phiếu phổ thông o Giá sổ sách:được xác định dựa sở số liệu sổ sách kế toán Căn vào số liệu báo cáo sổ sách kế tốn tính tốn giá sổ sách cổ phiếu cách xác định tổng giá trị tài sản công ty trừ phần giá trị thuộc cổ phiếu ưu đãi (nếu có) chia cho tổng số cổ phiếu thường o Thị giá:là giá trị quy luật cung cầu thị trường định Thị giá cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố thường xuyên biến động Như lại có thêm mảnh ghép tranh “chứng khốn gì” Những đặc điểm cổ phiếu tóm tắt lại hình bên o Trái phiếu: Trái phiếu tờ giấy nợ người phát hành Nếu người phát hành trái phiếu phủ gọi trái phiếu phủ hay công trái, người phát hành trái phiếu doanh nghiệp gọi trái phiếu doanh nghiệp Người sở hữu trái phiếu gọi trái chủ Trái chủ hưởng lãi suất hàng năm trái phiếu, đáo hạn trái chủ nhận lại số tiền gốc theo mệnh giá trái phiếu.Trên trái phiếu có điều sau đây: Mệnh giá:dùng làm để xác định số lợi tức Mệnh giá thể số tiền người phát hành phải hoàn trả trái phiếu đáo hạn Lãi suất: lãi suất kết hợp với mệnh giá xác định số lợi tức trái chủ nhận Thời hạn:là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày đáo hạn, ngày mà người phát hành hoàn trả lại vốn cho trái chủ theo mệnh giá Kỳ trả lãi: khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho trái chủ Lãi suất xác định theo năm việc tốn lãi suất nhiều lần năm Giá phát hành: Là giá bán trái phiếu vào thời điểm phát hành, tùy theo tình hình thị trường mà người phát hành xác định giá phát hành cách hợp lý, có ba trường hợp giá phát hành với mệnh giá (ngang giá), giá phát hành mệnh giá (giá chiết khấu) giá phát hành mệnh giá (giá gia tăng) Có điều đặt biệt quan trọng với trái chủ : “dù trái phiếu bán với giá (ngang giá, giá chiết khấu hay giá gia tăng), lợi tức xác định theo mệnh giá trái phiếu đáo hạn, người có trái phiếu toán theo mệnh giá trái phiếu” có bảng tóm tắt ngắn gọn trái phiêu phần tranh “chứng khoán gì” sau chứng khốn phái sinh Ở chứng khốn phái sinh có nhiều sản phẩm khác nhìn chung có sản phẩm sau: Hợp đồng kỳ hạn (forwards), hợp đồng hoán đổi (swaps), hợp đồng tương lai (futures), hợp đồng quyền chọn (options) Hợp đồng kỳ hạn (forwards) Hợp đồng hoán đổi (swaps) mang nặng tính chất thỏa thuận theo ước lượng cá nhân Bởi lẽ đó, thị trường tập trung, nói khơng gặp loại phái sinh Trong thực tế, thường xuyên làm việc với loại phái sinh lại : hợp đồng tương lai (Futures) hợp đồng quyền chọn (Options) Hợp đồng tương lai (Futures):là hợp đồng thỏa thuận bên nghĩa vụ mua bán phải thực theo mức giá xác định trước cho tương lai, mà không phụ thuộc vào giá thị trường thời điểm tương lai Ví dụ : Vào đầu năm 2014, công ty A ký hợp đồng tương lai với công ty B mua 10 cafe với giá 5USD/Kg vào thời điểm mua tương lai cuối năm 2014 Như vào thời điểm cuối năm 2014, công ty B phải bán cho công ty A 10 café với giá 5USD/Kg công ty A phải mua 10 cafe công ty B với mức giá Cho dù giá cafe thị trường vào cuối năm 2014 phải thực với mức giá 5USD/Kg Chúng ta thấy hợp đồng tương lai (Futures) có yếu tố quan trọng sau: Mặt hàng (Nơng sản, khống sản, kim loại, lãi suất, ngoại hối, chứng khoán v.v ) Giá thực (trong ví dụ 5USD/Kg cafe) Ngày thực (trong ví dụ cuối năm 2014) Mua hay bán (trong ví dụ công ty A mua, công ty B bán) Ban đầu, đối tượng Futures mặt hàng đơn giản lúa mì hay cafe Các nhà đầu tư mua bán hợp đồng tương lai với mục đích giảm bớt lo ngại biến cố bất thường giá thị trường Đến thập niên 80, hợp đồng tương lai nở rộ phổ biến giao dịch thương mại, bao gồm nhiều loại hình khác : Hợp đồng tương lai số chứng khoán, hợp đồng tương lai lãi suất, hợp đồng tương lai ngoại hối, hợp đồng tương lai nông sản, hợp đồng tương lai kim loại khoáng sản v.v Ngày nay, hợp đồng tương lai (Futures)trong thị trường tập trung mua bán lại mà người thường hay gọi đóng/hủy hợp đồng (close) Trong ví dụ trên, công ty A close hợp đồng mua 10 café với giá 5USD/Kg vào năm 2014 (hợp đồng đến cuối năm 2014 đáo hạn), thực tế hợp đồng hữu, chuyển hợp đồng Futures từ cơng ty A sang cá nhân công ty khác mà Lãi lỗ tính tốn theo thị giá lúc đóng/hủy (close) hợp đồng Hợp đồng quyền chọn (Options):là hợp đồng thỏa thuận quyền-nghĩa vụ nhà đầu tư, việc mua hay bán số lượng hàng hóa xác định trước theo giá thỏa thuận từ lúc ban đầu Khi bạn mua cổ phiếu đó, tức bạn mua tất quyền cổ phiếu đó, quyền bao gồm : quyền sở hữu, quyền nhận cổ tức, quyền chuyển nhượng, quyền mua bán, quyền trao tặng, quyền sử dụng v.v… Nhưng bạn tham gia vào hợp đồng quyền chọn (Options) bạn quyền mua quyền bán cổ phiếu mà thơi Các đối tượng hàng hóa Options nhiều chủng loại thông dụng mà hay gặp hợp đồng quyền chọn cổ phiếu (Options – Stock) Trong hợp đồng Options – Stock có yếu tố thiếu sau : Kiểu quyền chọn: quyền chọn Call Option quyền chọn Put Option Mã chứng khoán Ngày đáo hạn: ngày hợp đồng kết thúc Giá thỏa thuận từ ban đầu THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường chứng khoán thị trường diễn hoạt động mua bán, chuyển nhượng loại cứng khốn, qua thay đổi chủ thể nắm giữ ck nhằ much đích kiếm lời mục đích sở hửu điều hành doanh nghiệp Thị trường chứng khoán phận quan trọng nguồn vốn, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn nhỏ tập trung thành ngồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, tổ chứng kinh tế bà phủ để phát triển sản xuất kinh doanh, đồng thời thu hút việc đầu tư kiếm lời cá nhân tổ chức từ hoạt động mua bán chứng khốn Vai trị thị trường chứng khốn Xu hội nhập kinh tế quốc tế khu vực với đời Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), Liên minh Châu Âu, khối thị trường chung, đòi hỏi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ hiệu cao Thực tế phát triển kinh tế quốc gia giới khẳng định vai trò quan trọng thị trường chứng khoán phát triển kinh tế: Thứ nhất, thị trường chứng khoán, với việc tạo cơng cụ có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế Hàn Quốc, thị trường chứng khốn đóng vai trị khơng nhỏ tăng trưởng kinh tế ba mươi năm cuối thập kỷ 90 Thị trường chứng khoán Hàn Quốc lớn mạnh đứng hàng thứ 13 giới, với giá trị huy động 160 tỷ Đô la Mỹ, góp phần tạo mức tăng trưởng kinh tế đạt mức bình quân 9%/năm, thu nhập quốc dân bình quân đầu người năm 1995 10.000 USD Thị trường chứng khốn tạo cạnh tranh có hiệu thị trường tài chính, điều buộc ngân hàng thương mại tổ chức tài phải quan tâm tới hoạt động họ làm giảm chi phí tài Việc huy động vốn thị trường chứng khốn làm tăng vốn tự có cơng ty giúp họ tránh khoản vay có chi phí cao kiểm soát chặt chẽ ngân hàng thương mại Thị trường chứng khốn khuyến khích tính cạnh tranh công ty thị trường Sự tồn thị trường chứng khoán yếu tố định để thu hút vốn đầu tưnước ngồi Đây yếu tố đảm bảo cho phân bổ có hiệu nguồn lực quốc gia nhưtrong phạm vi quốc tế Thứ hai, thị trường chứng khốn góp phần thực tái phân phối cơng hơn, thơng qua việc buộc tập đồn gia đình trị phát hành chứng khốn cơng chúng, giải toả tập trung quyền lực kinh tế tập đoàn, song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Việc tăng cường tầng lớp trung lưu xã hội, tăng cường giám sát xã hội trình phân phối giúp nhiều nước tiến xa tới xã hội công dân chủ Việc giải toả tập trung quyền lực kinh tế tạo điều kiện cạnh tranh công hơn, qua tạo hiệu tăng trưởng kinh tế Thứ ba, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp Khi quy mô doanh nghiệp tăng lên, môi trường kinh doanh trở nên phức tạp hơn, nhu cầu quản lý chuyên trách tăng theo Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc tiết kiệm vốn chất xám, tạo điều kiện thúc đẩy trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước Cơ chế thơng tin hoàn hảo tạo khả giám chặt chẽ thị trường chứng khoán làm giảm tác động tiêu cực quản lý, tạo điều kiện kết hợp hài hồ lợi ích chủ sở hữu, nhà quản lý người làm công Thứ tư, hiệu quốc tế hoá thị trường chứng khoán Việc mở cửa thị trường chứng khốn làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trường quốc tế Điều cho phép cơng ty huy động nguồn vốn rẻ hơn, tăng cường đầu tư từ nguồn tiết kiệm bên ngoài, đồng thời tăng cường khả cạnh tranh quốc tế mở rộng hội kinh doanh công ty nước Hàn Quốc, Singapore, Thailand, Malaysia minh chứng điển hình việc tận dụng hội thị trường chứng khoán mang lại Tuy nhiên, phải xem xét tác động tiêu cực xảy việc tăng cung tiền mức, áp lực lạm phát, vấn đề chảy máu vốn, thâu tóm người nước TTCK Thứ năm, thị trường chứng khốn tạo hội cho Chính phủ huy động nguồn tài mà khơng tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thực sách tài tiền tệ Chính phủ Thứ sáu, thị trường chứng khoán cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tương lai Việc thay đổi giá chứng khốn có xu hướng trước chu kỳ kinh doanh cho phép Chính phủ cơng ty đánh giá kế hoạch đầu tư việc phân bổ nguồn lực họ Thị trường chứng khoán tạo điều kiện tái cấu trúc kinh tế Ngoài tác động tích cực đây, thị trường chứng khốn có tác động tiêu cực định Thị trường chứng khốn hoạt động sở thơng tin hồn hảo Song thị trường nổi, thông tin chuyển tải tới nhà đầu tư không đầy đủ không giống Việc định giá cả, mua bán chứng khốn nhà đầu tư khơng dựa sở thông tin xử lý thông tin Như vậy, giá chứng khốn khơng phản ánh giá trị kinh tế công ty không trở thành sở để phân phối cách có hiệu nguồn lực Một số tiêu cực khác thị trường chứng khoán tượng đầu cơ, tượng xung đột quyền lực làm thiệt hại cho quyền lợi cổ đông thiểu số, việc mua bán nội gián, thao túng thị trường làm nản lòng nhà đầu tư vậy, tác động tiêu cực tới tiết kiệm đầu tư Nhiệm vụ nhà quản lý thị trường giảm thiểu tiêu cực thị trường nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư đảm bảo cho tính hiệu thị trường Như vậy, vai trị thị trường chứng khốn thể nhiều khía cạnh khác Song vai trị tích cực hay tiêu cực thị trường chứng khốn có thực phát huy hay hạn chế phụ thuộc đáng kể vào chủ thể tham gia thị trường quản lý Nhà nước Cấu trúc tổ chức TTCK BÊN BÁN: Phần lớn phận CƠNG TY NIÊM YẾT, cơng ty cổ phần phép phát hành chứng khốn cơng chúng thơng qua thị trường chứng khốn BÊN MUA: Là người mua sở hữu cổ phiếu công ty niêm yết, gọi chung NHÀ ĐẦU TƯ NƠI TRƯNG BÀY CỔ PHIẾU: Đại diện Sở GDCK (Sở Giao dịch chứng khoán), quan phục vụ cho hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn, nơi cung cấp thơng tin số giá chứng khốn, sách tin dụng, lãi suất nhà nước,…Hiện nay, TTCK Việt Nam có Sở GDCK chính: Sở GDCK TP Hồ Chí Minh (HSX) Sở GDCK (HNX) Hà Nội tương ứng số VN-INDEX, HNX-INDEX QUẢN LÝ: Ở VN, quan quản lý cao (UBCK) Ủy ban Chứng khoán Nhà nước quan trực thuộc Bộ Tài chính, thực chức tham mưu, giúp Bộ trưởng Bộ Tài quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khoán; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; quản lý hoạt động dịch vụ thuộc lĩnh vực chứng khoán, thị trường chứng khoán theo quy định pháp luật DỊCH VỤ: Vai trị làm mơi giới trung gian, CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN – định chế tài thị trường chứng khốn, có nghiệp vụ chun mơn, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trị trung gian mơi giới mua – bán chứng khốn (thơng qua phần mềm giao dịch), tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư lẫn tổ chức phát hành Thơng thường với vai trị cá nhân chúng ta, cách dễ dàng để tham gia vào TTCK góc độ NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN (BÊN MUA) Hoặc việc tham gia vào nhà quản lý Uỷ ban chứng khốn, sở GDCK khơng phù hợp với đại đa số Cho đến làm mở cơng ty chứng khốn để tham gia góc độ làm dịch vụ, không tham gia mà hợp tác làm cộng tác viên mơi giới cá nhân Dưới góc độ bên BÁN, nhà nước khuyến khích cá nhân cổ phần hố doanh nghiệp mình, phát hành cổ phiếu thị trường chứng khoán Tuy nhiên để cổ phần hố, cơng ty cần có thời gian hoạt động định có lợi nhuận tốt thời gian Các quy định pháp lý: Các văn quy phạm pháp luật Luật chứng khoán Nghị định 42/2015/NđCP Thông tư 11/2016/tt-btc Thông tư 23/2017/ttbtc sửa đổi bổ sung TT11 Luật Chứng khoán sửa đổi 10/2019 Sau dây điểm đáng ý bổ sung sau Ngày 26/11/2019, Luật Chứng khốn sửa đổi thức Quốc hội thông qua Kỳ họp thứ 8, Quốc hội khóa XIV Với nhiều điểm sửa đổi, bổ sung Luật Chứng khốn có hiệu lực vào ngày 1/1/2021 Theo đó, Luật nâng điều kiện trở thành công ty đại chúng từ mức vốn điều lệ 10 tỷ đồng lên 30 tỷ đồng; sửa đổi, bổ sung điều kiện cấu cổ đông Luật đồng thời làm quy định chào bán chứng khốn cơng chúng, nhằm kiểm soát tốt chất lượng doanh nghiệp lên sàn chứng khốn, qua giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Về phía nhà đầu tư, lần Luật Chứng khoán định danh nhà đầu tư chuyên nghiệp, đó, cá nhân có giá trị danh mục từ tỷ đồng trở lên xếp vào khối nhà đầu tư chuyên nghiệp Luật quy định việc thành lập Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, Tổng công ty Lưu ký bù trừ chứng khoán Việt Nam doanh nghiệp Nhà nước nắm giữ 50% vốn điều lệ tổng số cổ phần có quyền biểu Luật bổ sung thẩm quyền Ủy ban Chứng khoán Nhà nước việc yêu cầu tổ chức, cá nhân, tổ chức tín dụng, doanh nghiệp viễn thơng cung cấp thơng tin có liên quan để xác minh, xử lý hành vi bị cấm; nâng mức phạt tiền tối đa hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội 10 lần khoản thu trái pháp luật tổ chức lần khoản thu trái pháp luật cá nhân Đối với hành vi vi phạm khác, mức phạt tiền tối đa tỷ đồng tổ chức 1,5 tỷ đồng cá nhân Điểm thành viên thị trường trông đợi mở rộng không gian đầu tư cho nhà đầu tư nước chưa quy định cụ thể luật, mà có nội dung giao Chính phủ hướng dẫn 2.2: Phân tích thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán 2.2.1: Thực trạng doanh nghiệp niêm yết Công ty niêm yết (listed company) cơng ty cơng cộng có cổ phiếu phép mua bán thị trường chứng khoán Điều 6, Luật chứng khốn 2006 có đưa định nghĩa niêm yết chứng khốn, theo đó, niêm yết chứng khốn việc đưa chứng khốn có đủ điều kiện vào giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán Điều kiện để trở thành doanh nghiệp niêm yết - Hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có lãi năm trước chào bán - Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn Đại hội đồng cổ đơng thơng qua -Doanh nghiệp có vốn điều lệ thời điểm đăng ký chào bán từ 30 tỷ VNĐ trở lên - Có hồ sơ đăng kí niêm yết cổ phiếu hợp lệ theo quy định Lợi ích - Tiếp cận kênh huy động vốn dài hạn: tham gia niêm yết cổ phiếu TTCK, doanh nghiệp huy động vốn cách nhanh chóng, thuận tiện, dễ dàng từ việc phát hành cổ phiếu dựa tính khoản cao uy tín doanh nghiệp niêm yết thị trường Huy động theo cách này, doanh nghiệp khơng phải tốn lãi vay phải trả vốn gốc giống việc vay nợ, từ chủ động việc sử dụng nguồn vốn huy động cho mục tiêu chiến lược dài hạn Đây coi yếu tố quan trọng định niêm yết cổ phiếu TTCK - Khuyếch trương uy tín doanh nghiệp: để niêm yết chứng khoán, doanh nghiệp phải đáp ứng điều kiện chặt chẽ mặt tài chính, hiệu sản xuất - kinh doanh cấu tổ chức Do đó, cơng ty niêm yết thị trường thường cơng ty có hoạt động sản xuất - kinh doanh tốt Thực tế chứng minh, niêm yết chứng khoán cách thức quảng cáo tốt cho doanh nghiệp, từ thuận lợi cho hoạt động kinh doanh, tìm kiếm đối tác… - Tạo tính khoản cho cổ phiếu doanh nghiệp: doanh nghiệp niêm yết TTCK giúp cổ đông doanh nghiệp dễ dàng chuyển nhượng cổ phiếu nắm giữ, qua tăng tính hấp dẫn cổ phiếu - Gia tăng giá trị thị trường doanh nghiệp: xét dài hạn, giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết tăng so với mức giá thời điểm trước niêm yết Bất cập doanh nghiệp niêm yết: - Chi phí niêm yết tốn kém: để chứng khốn niêm yết được, doanh nghiệp phải bỏ nhiều khoản chi phí hội họp, thuê tư vấn, kiểm toán, chuẩn bị hồ sơ, giấy tờ, quảng cáo - Áp lực lãnh đạo doanh nghiệp kết hoạt động sản xuất - kinh doanh: tổ chức niêm yết phải chịu áp lực giám sát xã hội, áp lực phải nâng cao hiệu sản xuất - kinh doanh nhằm trì tăng giá cổ phiếu TTCK người đứng đầu doanh nghiệp hiển nhiên chịu áp lực lớn - Quyền kiểm sốt bị đe doạ: niêm yết, việc giao dịch chứng khốn khiến cấu cổ đơng thường thay đổi, dẫn đến biến đổi bất ổn định q trình quản lý doanh nghiệp đe doạ đến quyền kiểm sốt cổ đơng lớn - Chịu nhiều nghĩa vụ công bố thông tin ràng buộc khác: niêm yết chứng khoán, doanh nghiệp phải cơng bố bên ngồi thơng tin số lượng chứng khoán nhân vật chủ chốt nắm giữ; thơng tin tình hình tài chính, doanh thu, chi phí, định hướng, chiến lược phát triển điều địi hỏi nguồn lực tài người Mặt khác, việc cơng bố bất lợi cho doanh nghiệp, đối thủ cạnh tranh nắm thông tin 2.2.2 Thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán + Trên thị trường chứng khoán hoạt động giao dịch chứng khoán thực thị trường chứng khoán phân thành loại: Xét phương diện pháp lý: thị trường chứng khoán chia thành thị trường tập trung thị trường phi tập trung - Thị trường chứng khoán tập trung: thị trường hoạt động theo quy định pháp luật, nơi mua bán loại chứng khoán đăng biểu hay đặc biệt biệt lệ Chứng khoán đăng biểu chứng khốn quan có thẩm quyền cho phép bảo đảm, phân phối mua bán qua trung gian kinh kỷ công ty kinh kỷ, tứ hội đủ tiêu chuẩn quy định Chứng khốn biệt lệ chứng khốn phủ quan công quyền phát hành bảo đảm Loại chứng khoán miễn giấp phép quan có thẩm quyền - Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC): Là thị trường mua bán chứng khốn nằm ngồi sở giao dịch, khơng có địa điểm tập trung nhà môi giới, người kinh doanh chứng khoán sở giao dịch Các giao dịch chủ yếu dựa vào thỏa thuận người mua người bán, khơng có kiểm soát từ Hội đồng Chứng khoán Các loại chứng khoán mua bán thường chứng khoán khơng đăng biểu, người biết đến mua bán Xét trình luân chuyển chứng khốn thị trường chứng khốn chia làm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp - Thị trường sơ cấp: Còn gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành, hàm ý nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán phát hành lần đầu Thị trường sơ cấp thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành - Thị trường thứ cấp: gọi thị trường cấp hai hay thị trường lưu thơng, nói đến nơi diễn giao dịch mua bán chứng khoán sau phát hành lần đầu Nói cách khác, thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành qua thị trường sơ cấp Xét phương thức giao dịch thị trường chứng khoán chia làm thị trường giao thị trường giao sau - Thị trường giao ngay: thị trường mua bán chứng khoán theo giá thời điểm giao dịch việc thực toán giao hàng diễn sau dó vài ngày theo thỏa thuận - Thị trường giao sau: Là thị trường mua bán chứng khoán theo loại hợp đồng định sẵn, giá thỏa thuận ngày giao dịch, việc toán giao hàng xảy thời hạn tương lai Ngoài ra, vào đặc điểm hàng hóa lưu hành thị trường chứng khốn cịn chia thành thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ phái sinh Thị trường chứng khoán hoạt động theo ba nguyên tắc bản: nguyên tắc trung gian, nguyên tắc cạnh tranh, nguyên tắc công khai Nguyên tắc trung gian Thị trường chứng khốn hoạt động khơng phải trực tiếp người muốn mua hay muốn bán chứng khoán thực hiện, mà người môi giới trung gian thực Đây nguyên tắc cho hoạt động tổ chức thị trường chứng khoán với vai trị cơng ty chứng khốn, nhà môi giới làm cầu nối cung cầu chứng khoán Theo nguyên tắc này, thị trường chứng khoán, giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian cơng ty chứng khốn Trên thị trường sơ cấp, nhà đầu tư thường không mua trực tiếp nhà phát hành mà mua từ nhà bảo lãnh phát hành Trên thị trường thứ cấp, thông qua nghiệp vụ môi giới, kinh doanh, cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn giúp khách hàng, kết nối khách hàng với qua việc thực giao dịch mua bán chứng khốn tài khoản Ngun tắc cạnh tranh Theo nguyên tắc này, giá thị trường chứng khoán phản ánh quan hệ cung – cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh công ty Trên thị trường sơ cấp, nhà phát hành cạnh tranh với để bán chứng khoán cho nhà đầu tư, nhà đầu tư tự lựa chọn chứng khoán theo mục tiêu Trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư cạnh tranh tự để tìm kiếm cho lợi nhuận cao nhất, giá hình thành theo phương thức đấu giá hay khớp lệnh Với trình độ phát triển từ thấp đến cao, việc xác định giá chứng khoán xác định theo nguyên tắc cạnh tranh với nguyên tắc sau: – Đấu giá trực tiếp: hình thức đấu giá theo phương thức nhà môi giới đại diện cho khách hàng đưa lệnh mua bán, với giá đấu giá quầy giao dịch chủ trì chun gia chứng khốn, hình thức cịn tồn tại thị trường chứng khoán lâu đời New York, Tokyo, Franfurt, – Đấu giá gián tiếp: hình thức đấu nhà mơi giới khơng trực tiếp gặp Các cơng ty chứng khốn thường xuyên công bố giá cao sẵn sàng mua vào giá thấp sẵn sàng bán cho loại chứng khốn mà cơng ty kinh doanh, thơng tin chuyển đến cho công ty chứng khốn thành viên có liên quan Sở giao dịch chứng khốn thơng qua hệ thống computer nối mạng cơng ty chứng khốn với Những lệnh đặt mua, bán loại chứng khoán khách hàng thực sở giá tốt Các giá chào mua rao bán công ty chứng khốn điều chỉnh thường xun theo tình hình diễn biến thị trường – Khớp lệnh tự động: hình thức khớp lệnh qua hệ thống computer nối mạng máy chủ Sở giao dịch với hệ thống thành viên Các lệnh mua bán chuyển đến máy chủ thời gian định, máy chủ tự động khớp lệnh thông báo kết cho cơng ty chứng khốn thành viên Hình thức cịn thực hai phương thức: Khớp lệnh liên tục: lệnh mua bán khách hàng liên tục đưa vào hệ thống, lệnh mua bán khớp giá thực Khớp lệnh định kỳ: lệnh mua bán đưa vào hệ thống tích lũy thời gian, đến thời điểm định chốt mức mức giá chốt khối lượng chất lượng mua bán nhiều Qua phương thức đấu giá khớp lệnh phản ánh tính cạnh tranh quan hệ cung – cầu thị trường Nguyên tắc công khai - Chứng khốn hàng hóa trừu tượng, người đầu tư kiểm tra trực tiếp chứng khốn hồng hóa thơng thường mà phải dựa sở thơng tin có liên quan Vì vậy, thị trường chứng khoán phải xây dựng sở hệ thống công bố thông tin tốt Theo luật định, bên phát hành chứng khốn có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực kịp thời thơng tin có liên quan tới tổ chức phát hành, tới đợt phát hành Công bố thông tin tiến hành phát hành lần đầu theo chế độ thường xuyên đột xuất, thông qua phương tiện thông tin đại chúng, Sở giao dịch chứng khốn, cơng ty chứng khốn tổ chức có liên quan khác - Nguyên nhân nhằm đảm bảo lợi ích cho tất người tham gia thị trường, thể tính cơng có nghĩa người tham gia thị trường phải tuân thủ quy định chung, bình đẳng việc chia sẻ thông tin việc gánh chịu hình thức xử phạt vi phạm vào quy định ->Nguyên tắc nhằm bảo vệ người đầu tư, song đồng thời hàm nghĩa rằng, cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời xác người đầu tư phải chịu trách nhiệm định đầu tư THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY - Ủy ban Chứng khốn Nhà nước thực cho biết, tính đến cuối tháng 10/2019, số lượng tài khoản thị trường chứng khoán đạt 2,343 triệu, tăng 7,4% so với cuối năm 2018, tương đương tăng 162.000 tài khoản Năm 2019, bất ổn kinh tế giới, xung đột thương mại địa trị gia tăng làm giảm lòng tin giới đầu tư kinh doanh, từ tác động khơng thuận lợi thị trường chứng khoán khu vực thị trường chứng khoán Việt Nam Thanh khoản thị trường cổ phiếu sụt giảm 29% so với năm 2018, tình hình đấu giá cổ phần hóa thối vốn có xu hướng chững lại - Năm 2019 thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển bùng nổ với tổng trái phiếu doanh nghiệp phát hành 11 tháng 2019 ước tính đạt 237.000 tỷ đồng, tăng 6% so kỳ năm 2018 Như vậy, tính đến hết năm 2019, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp tương đương 10,26% GDP Đặc biệt thị trường chứng kiến tham gia mạnh mẽ khối doanh nghiệp bất động sản với quy mô phát hành khoảng Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục có thêm năm phát triển tăng trưởng ấn tượng, bền vững Trong đó, thị trường cổ phiếu tăng trưởng 7,5% số tăng 10,6% qui mơ vốn hóa (đạt mức tương đương 79,2% GDP) Huy động vốn doanh nghiệp thông qua phát hành cổ phiếu trái phiếu tăng đột phá so với năm 2018 Thị trường trái phiếu Chính phủ tiếp tục góp phần đáp ứng yêu cầu huy động vốn cho ngân sách nhà nước tái cấu nợ Chính phủ- Năm 2019 thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển bùng nổ với tổng trái phiếu doanh nghiệp phát hành 11 tháng 2019 ước tính đạt 237.000 tỷ đồng, tăng 6% so kỳ năm 2018 Như vậy, tính đến hết năm 2019, quy mơ thị trường trái phiếu doanh nghiệp tương đương 10,26% GDP Thị trường chứng khoán phái sinh sản phẩm đời có bước tăng trưởng kỳ vọng tất tiêu khối lượng giao dịch khối lượng tài khoản nhà đầu tư Trong năm 2019, thị trường chứng khoán Việt Nam đưa thêm sản phẩm vào giao dịch gồm “chứng quyền” “hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ kỳ hạn năm”, tạo thêm đa dạng sản phẩm, góp phần hồn thiện cấu trúc hàng hóa Trong bối cảnh tài chứng khoán giới biến động mạnh, nhà đầu tư tiếp tục giữ vốn thị trường chứng khoán nổi, với tỷ trọng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào rịng thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2019 đạt 2,7 tỷ USD, thể niềm tin nhà đầu tư nước với thị trường Việt Nam 2.2.3: Các số chứng khoán Index (chỉ số) chứng khoản số hiển thị tình trạng động chứng khoán Qua giá trị số cũ đánh giá thị trường, phản ứng sau tin kinh tế tin tạp đoàn (sáp nhập, mua lại v.v) Chỉ số chứng khốn tính giựa giá cổ phiếu (index giỏ) Giá trị ban đầu tính tổng giá trị cho số (ví dụ 1000) Ngồi tỷ giá thường nhân với tỷ lệ đặc biệt Thay đổi index quan trọng giá trị tuyệt đối So sánh động số đánh giá mức độ phát chiển ngành kinh tế Chỉ số chứng khốn tạp chí, báo tổ chức rating đăng Trong tên số có thơng tin số lượng công ty bao gồm số VnIndex: số thể biến động giá cổ phiếu giao dịch TTGDCK TP.HCM Chỉ số VN30 Index: số tính gồm 30 cơng ty niêm yết sàn HOSE, có vốn hóa thị trường tính khoản cao Chỉ số HNX30 Index: số giá dựa giá trị vốn hóa thị trường có điều chỉnh tỉ lệ cổ phiếu tự chuyển nhượng 30 công ty niêm yết SGDCK HN Chỉ số Upcom Index: số thể biến động giá cổ phiếu thị trường GDCK công ty đại chúng chưa niêm yết Cách đọc: 1/ Mã cổ phiếu (hay Chứng khoán – CK): công ty niêm yết sàn Ủy ban Chứng khoán NN (UBCKNN) cấp cho mã riêng, thường tên viết tắt công ty Ví dụ: CTCP Tập đồn Hoa Sen có mã HSG (Hoa Sen Group), CTCP Sữa Việt Nam có mã VNM (Vinamilk)… Hiện sàn HOSE HNX có 300 cơng ty niêm niêm yết Trên tổng sàn có khoảng 680 mã cổ phiếu niêm yết giao dịch 2/ ĐCGN (Giá Đóng cửa gần hay Giá tham chiếu – TC, hay Giá vàng): Là giá đóng cửa phiên giao dịch gần (Áp dụng cho hai sàn HOSE HNX) Giá tham chiếu lấy làm sở để tính giá trần giá sàn Giá tham chiếu có màu vàng nên gọi giá vàng Riêng sàn UpCom, Giá tham chiếu tính Giá trung bình (hay giá bình quân) phiên giao dịch liền trước 3/ Giá trần (ký hiệu CE – viết tắt từ Cell, hay giá Tím): Là giá kịch trần hay mức giá cao cổ phiếu phiên giao dịch đạt Với sàn HOSE, giá trần tăng 7% so với giá tham chiếu Với sàn HNX, giá trần tăng 10% so với giá tham chiếu ngày hơm Cịn với sàn UpCom giá trần tăng 15% so với giá bình quân phiên giao dịch liền trước Giá trần có màu tím nên cịn gọi giá tím 4/ Giá sàn (ký hiệu FL– viết tắt từ Floor, hay giá Xanh lam): Là giá kịch sàn hay mức giá thấp cổ phiếu phiên giao dịch đạt Với sàn HOSE, giá sàn giảm 7% so với giá tham chiếu Với sàn HNX, giá sàn giảm 10% so với giá tham chiếu ngày hơm Cịn với sàn UpCom giá sàn giảm 15% so với giá bình quân phiên giao dịch liền trước VD: Giá đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ VCB( cổ phiếu ngân hàng vietcombank) 42,2000đ/1 cổ phiếu Thì:  Gía tham chiếu VCB ngày thứ là: 42,2000đ  Gía trần VCB ngày thứ là:45,100đ(+7%)  Gía sàn VCB ngày thứ 39,300đ(-7%) Do phiên giao dịch ngày thứ đặt lệnh mua bán mã VCB khoảng 39,300đ đến 45,100đ.( mã thuộc HNX áp dụng biên độ giao dịch lad +/-10% sàn giao dịch UpCom áp dụng biên độ giao dịch là+/= 15%) 5/ Gía xanh: giá cao giá tham chiếu giá trần 6/ Gía đỏ: Là giá thấp giá tham chiếu giá sàn VD: Phiên GD ngỳ thứ 5: Gía tham chiếu VCB 42,400đ Kết phiên giá VCB đóng cửa mức giá 42,200đ( giá đỏ), giảm 200đ tương ứng với giảm 0,5% Phiên GD ngày thứ 6: Gía tham chiếu VCB 42,200đ Kết phiên giá VCB đóng cửa mức giá 42,500đ( giá xanh), tăng 300 đồng tương ứng với tăng 0,7% Vì vậy, nhà đầu tư thường yêu màu tím thích màu xanh, ghét màu đỏ đặc biệt xanh lam 7/ Bên mua( hay gọi dư mua- chờ mua): Mỗi bảng giá co cột chờ mua Mỗi cột bao gồm Gía mua Khối lượng(KL) mua xếp theo thứ tự ưu tiên: Gía mua cao gần cột Khớp lệnh( Cột giữa) ( Gía 1+ KL1) giá mua thấp xa cột khớp lện nhất( Gía 3+ KL3) 8/ Bên bán( hay gọi dư bán- chờ bán): Mỗi bảng giá có cột chờ bán( Mỗi cột bao gồm Gía bán KL bán) xếp theo thứ tự ưu tiên( kèm KL) hay( Gía + KL1) giá bán cao vị trí xa cột Khớp lệnh ( Gía + KL3) 9/ Cao nhất: Là giá khớp mốc cao phiên( chưa phải giá trần) 10/Thấp nhất: Là giá khớp mốc thấp phiên( chưa phải giá sàn) 11/ Khớp lênh, Gía khớp, KLTH( Khối lượng thực lện hay KL khớp): Là bên mua chấp nhận mua mức giá bên bán treo bán( Không cần xếp lệnh chờ mua mà mua trực tiếp vào lệnh treo bán bên bán chấp nhận bán thẳng vào mức người bên mua chờ mua( không cân treo bán mà để lệnh khớp luôn) 12/ TKL khớp( tổng khớp lệnh khớp): tổng khối lượng cổ phiếu khớp phiên giao dịch ngày hơm 13/NN mua NN bán: khối lượng mua bán mà nhà đầu tư nước ngồi thực hiên Mua rịng: Có nghĩa khối lượng mua vào NĐTNN lớn khối lượng bán Bán rịng: Có nghĩa khối lượng bán NĐTNN lớn khối lượng mua vào 2.3 Kết luận- kiến nghị 2.3.1 Kết luận Thị trường chứng khoán Việt Nam chập chững bước bước Với vai trị, tầm quan trọng vốn có kinh tế đất nước, thị trường chứng khốn Việt Nam góp phần đưa kinh tế Việt Nam tiến đến tầm cao Cho dù thị trường chứng khốn Việt Nam cịn nhiều khuyết tật, hy vọng vào lãnh đạo Đảng, quản lý Nhà nước giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển hiệu Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển góp phần đảm bảo kinh tế Việt Nam phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa 2.3.2 Kiến nghị Để bảo đảm trì ổn định bền vững thị trường chứng khốn, Bộ Tài cho biết, thời gian tới đơn vị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước triển khai đồng số giải pháp cụ thể Thứ nhất, tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý nâng cao lực quản lý, giám sát Thứ hai, tiếp tục đẩy mạnh cơng tác cổ phần hóa, thối vốn doanh nghiệp nhà nước gắn với việc niêm yết đăng ký giao dịch Triển khai chế tạo lập thị trường, phát hành Bộ nguyên tắc quản trị công ty (CG code); nghiên cứu triển khai nghiệp vụ giao dịch ngày toán chứng khoán chờ Thứ ba, đa dạng hóa sản phẩm chứng khoán, sản phẩm liên kết đầu tư, sản phẩm cấu; triển khai sản phẩm chứng khoán phái sinh hợp đồng tương lai số số hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ; triển khai sản phẩm chứng quyền có bảo đảm; phát triển thêm số sở để làm tài sản sở cho phái sinh Thứ tư, hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu cách đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu Chính phủ Phát triển hệ thống thành viên đấu thầu trái phiếu phủ; triển khai đề án phát triển trái phiếu doanh nghiệp; hoàn thiện phương án tổ chức thị trường trái phiếu doanh nghiệp cơng tác chuẩn bị để đưa thị trường giao dịch trái phiếu doanh nghiệp vào hoạt động năm 2018 Thứ năm, phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư cải thiện sức cầu, tiếp tục triển khai thực giải pháp nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ hàng Frontier market lên hạng Emerging market bảng xếp hạng MSCI Thứ sáu, phát triển, nâng cao lực cho hệ thống tổ chức trung gian thị trường, tiếp tục tái cấu trúc hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán để giảm số lượng nâng cao chất lượng dịch vụ; phát triển hệ thống thành viên đấu thầu trái phiếu phủ Thứ bảy, tiếp tục thực nhiệm vụ tái cấu thị trường chứng khoán theo đạo Thủ tướng Chính phủ với nội dung trọng tâm là: tái cấu tổ chức thị trường; tái cấu trúc hàng hóa; tái cấu sở nhà đầu tư tái cấu tổ chức trung gian Thứ tám, tiếp tục nâng cao hiệu quản lý, giám sát thị trường chứng khoán xử lý nghiêm trường hợp vi phạm Thứ chín, đẩy mạnh giải pháp giúp nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường Trong đó, tập trung vào giải pháp tăng quy mô đầu tư cho nhà đầu tư nước ngồi thơng qua việc gia tăng số lượng cơng ty có vốn hóa lớn, thúc đẩy tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn ... động thị trường chứng khoán + Trên thị trường chứng khoán hoạt động giao dịch chứng khoán thực thị trường chứng khoán phân thành loại: Xét phương diện pháp lý: thị trường chứng khoán chia thành thị. .. cao Cho dù thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khuyết tật, hy vọng vào lãnh đạo Đảng, quản lý Nhà nước giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển hiệu Thị trường chứng khoán Việt Nam phát... thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành qua thị trường sơ cấp Xét phương thức giao dịch thị trường chứng khốn chia làm thị trường giao thị trường giao sau - Thị trường