Đề cương Thị trường Tài chính ^^

thị trường tài chính, lý thuyết

ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH Nợi dung: ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH Chương 1: Tổng quan thị trường tài Câu 1: Phân tích sở hình thành thị trường tài BL - Tại thị trường tài đời: - Khi kinh tế phát triển, nhu cầu vốn xã hội tăng lên, xã hội xuất người cần vốn cho mục đích sản xuất kinh doanh, đầu tư hay tiêu dùng - Bên cạnh xã hội xuất người có vốn nhàn rỗi tạm thời, mà chưa có khơng có hội đầu tư kiếm lời - Ban đầu, chủ thể thừa vốn thiếu vốn trực tiếp đáp ứng nhu cầu tài trợ cho dựa quan hệ quen biết Tuy nhiên kinh tế ngày phát triển theo chiều sâu nhu cầu vốn xã hội tăng lên không ngừng, việc vay mượn dựa quan hệ quen biết tỏ khơng cịn phù hợp - Lúc tất yếu khách quan đòi hỏi phải có đời thị trường để cung-cầu vốn gặp gỡ  Thị trường tài đời - KN thị trường tài chính: - Thị trường tài nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài ngắn hạn, trung hạn dài hạn nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế - Cơ sở hình thành thị trường tài chính: - Thể chế thị trường trì kinh tế: + Đây hàng đầu cho việc hình thành phát triển thị trường tài + Các dịch vụ liên quan đến tài sản phẩm tài gắn liền với yếu tố thời gian cam kết hồn trả, nhờ yếu tố tạo hoạt động thị trường tài + Thể chế thị trường ràng buộc trách nhiệm quyền lợi chủ thể liên quan tạo nên tảng tin cậy cho thị trường tài - Các nhu cầu giao lưu vốn khuyến khích kinh tế: + Nhu cầu giao lưu vốn thực qua kênh trực tiếp gián tiếp: • Kênh giao lưu vốn trực tiếp giao lưu vốn người thừa vốn người thiếu vốn giao kết trực tiếp mà không qua tài trung gian • Kênh giao lưu vốn gián tiếp giao lưu vốn người thừa vốn thiếu vốn thông qua tổ chức trung gian tài chính, người có nhu cầu người có khả vốn khơng có cam kết ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH có người trung gian thực cam kết với phía độc lập với - Các trung gian tài hình thành hoạt động có hiệu quả: + Các trung gian tài tổ chức làm cầu nối người cần vốn người cung cấp vốn thị trường + Các trung gian tài phát hành cơng cụ tài để thu hút vốn Mức chênh lệch mà người trung gian nhận lãi suất cho vay với lãi suất huy động chi phí trung gian + Khi người có vốn ký thác số vốn họ vào trung gian tài chính, khoản đầu tư họ đầu tư gián tiếp Cịn trung gian tài đầu tư số vốn này, khoản đầu tư đầu tư trực tiếp Do vậy, trung gian tài tác nhân tạo dòng chảy luồng vốn kinh tế + Các trung gian tài bao gồm nhóm chính: • Các tổ chức tín dụng • Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng • Các trung gian đầu tư ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH Chương 5: Thị trường chứng khoán sơ cấp Câu 1: Đặc điểm trái phiếu - Có thời hạn tồn - Được hoàn vốn trái phiếu đáo hạn - Thu nhập ổn định, lãi suất ấn định từ phát hành - Trái chủ phân chia tài sản trước cổ đông - Rủi ro thường thấp so với cổ phiếu Câu 2: Phân loại trái phiếu - Căn vào chủ thể phát hành: - Trái phiếu Chính phủ quyền địa phương - Trái phiếu ngân hàng thương mại tổ chức tài - Trái phiếu doanh nghiệp sxkd thông thường - Căn vào mức độ ổn định lợi tức: - Trái phiếu có lãi suất cố định (trái phiếu có cuống) loại trái phiếu mà tiền lãi xác định theo tỷ lệ phần trăm cố định - Trái phiếu có lãi suất biến đổi (trái phiếu thả nổi): loại trái phiếu mà lãi suất neo theo mức lãi suất tham chiếu Ưu điểm lớn giúp nhà đầu tư tránh rủi ro lạm phát - Trái phiếu khơng mang lãi suất (trái phiếu khơng có cuống, trái phiếu chiết khấu) - Căn vào mức độ đảm bảo tốn: - Trái phiếu có bảo đảm: loại trái phiếu mà phát hành nó, người phát hành sử dụng ts định làm vật đảm bảo Ts ký gửi tổ chức tín dụng có uy tín Để đảm bảo nhà phát hành khơng có khả tốn nghĩa vụ nợ người ta bán để trả nợ Các doanh nghiệp phát hành - Trái phiếu khơng có bảo đảm: loại trái phiếu phát hành khơng có ts làm vật bảo đảm mà bảo đảm uy tín nhà phát hành Loại trái phiếu có cơng ty lớn, có danh tiếng loại cty thượng hạng - Căn vào hình thức trái phiếu: - Trái phiếu vơ danh: - Trái phiếu ghi danh: - Căn vào mức độ rủi ro tín dụng: - Trái phiếu có rủi ro cao: loại trái phiếu có định mức tín nhiệm thấp - Trái phiếu có rủi ro thấp: loại trái phiếu có định mức tín nhiệm cao - Hệ số tín nhiệm trái phiếu: thể đánh giá lực toán tiền lãi vốn vay theo kỳ hạn cam kết người phát hành trái phiếu + Để đánh giá định mức tín nhiệm người ta sử dụng thang bậc đánh giá định mức tin nhiệm ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH Câu 3: - Căn vào tính chất trái phiếu: Trái phiếu chuyển đổi: * KN: - Là loại trái phiếu cty cổ phần cho phép trái chủ quyền chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu cty - Lợi ích cho nhà phát hành: - Tạo thêm khả cho công ty huy động vốn thị trường mà việc phát hành cổ phiếu trái phiếu thông thường không thuận lợi: Việc phát hành cổ phiếu trái phiếu thông thường gặp bất lợi khi: + Phát hành cổ phiếu thường gặp phải phản đối cổ đông hữu Hoặc, mức rủi ro cty cao nên việc phát hành cổ phiếu thường không hấp dẫn nhà đầu tư + Việc phát hành trái phiếu có lãi suất cố định thơng thường gặp bất lợi lãi suất thị trường mức cao mà công ty khơng thể đáp ứng mức lãi suất  Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi tạo hấp dẫn thu hút cho đợt phát hành, giúp cty nhanh chóng huy động lượng vốn cần thiết - Lãi suất trái phiếu chuyển đổi thấp trái phiếu thông thường  giúp cty huy động lượng vốn với chi phí thấp ? Tại lãi suất trái phiếu chuyển đổi thường thấp so với trái phiếu có lãi suất cố định thông thường?  Khi đầu tư vào trái phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư không đặt nặng vào vấn đề hưởng lợi tức cố định năm, mà họ kỳ vọng tương lai công ty làm ăn tốt, họ có hội chuyển đổi để trở thành cổ đông công ty hưởng lợi ích kèm theo (nêu lợi ích cổ đơng: tham gia quản lý kiểm sốt cty, nhận cổ tức năm mức cao hơn, bán cổ phiếu thị trường với mức giá cao để hưởng phần chênh lệch) - Khi trái chủ thực chuyển đổi tác động cải thiện cấu vốn công ty tốt + Npt giảm  hệ số nợ cty giảm  rủi ro mặt tài cty giảm + Trước chuyển đổi tiền lãi trái phiếu tính trừ vào thu nhập chịu thuế cty làm giảm số thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp có tác dụng chắn thuế cho doanh nghiệp - Bất lợi với nhà phát hành: ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - Việc định chuyển đổi thuộc quyền trái chủ làm cho cty rơi vào bị động việc kiểm soát tổ chức vốn Có thể đẩy doanh nghiệp phải đối mặt với nguy bị thâu tóm - Khi trái chủ chuyển đổi trái phiếu làm cho thu nhập chịu thuế cty tăng thu nhập cty bị giảm - Lợi ích nhà đầu tư - Nhà đầu tư đảm bảo - Bất lợi nhà đầu tư Câu 4: Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu: Vừa chủ nợ vừa cổ đơng cty Câu 5: Chứng khốn phái sinh: quyền mua cổ phần chứng quyền - Quyền mua cổ phần: - KN: Là chứng xác nhận quyền ưu tiên mua cổ phiếu công ty cổ phần phát hành dành quyền “ưu tiên cho cổ đông hành công ty tương ứng với tỷ lệ số cổ phiếu họ nắm giữ công ty - Đặc điểm: + Về quyền mua: gắn liền với tài sản sở cổ phiếu thường + Về giá mua: thường thấp so với giá thị trường cổ phiếu Bởi đợt phát hành cổ phiếu thường bổ sung gây hiệu ứng “pha lỗng về: • Quyền quản lý, kiểm sốt cty: phát hành cổ phiếu làm số lượng cổ phiếu tăng lên đáng kể, cty ko dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hữu mà bán cho cổ đơng bên ngồi làm phần trăm cổ phiếu cổ đơng hữu giảm tương ứng Vì vậy, đợt phát hành cổ phiếu thường bổ sung, cty cổ phần thường dành quyền ưu tiên cho cổ đông hữu mua số lượng cổ phiếu tương ứng với tỷ lệ phần trăm sở hữu họ cty nhằm trì đảm bảo quyền lợi quyền sở hữu cổ đơng hữu cty • Giá: đợt phát hành cổ phiếu thường bổ sung, lượng cổ phiếu phát hành lớn, làm lượng cung cổ phiếu thị trường tăng lên nhanh, thời gian ngắn lượng cầu cổ phiếu chưa kịp thay đổi thay đổi khơng đáng kể  làm giá cổ phiếu tt có xu hướng giảm  Ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông hữu, nên để bảo vệ quyền lợi cổ đông hữu, công ty phát hành cho phép họ mua cổ phiếu với mức giá ưu đãi thấp giá cổ phiếu thị trường + Thời hạn mua: ngắn - Chứng quyền: (SGT-185) ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - KN: lưu hành, quyền mua cổ phiếu thường tách thành loại chứng khoán độc lập, người ta gọi quyền mua chứng quyền - Đặc điểm: + Quyền mua thường kèm theo tài sản sở trái phiếu cổ phiếu ưu đãi + Giá mua cổ phiếu theo chứng quyền cao so với giá thị trường cổ phiếu Vì nhà đầu tư kỳ vọng tương lai cty làm ăn tốt để hưởng mức chênh lệch bán cổ phiếu tương lai + Thời hạn: dài phát hành kèm theo trái phiếu cổ phiếu ưu đãi + Mục đích phát hành: tăng tính hấp dẫn cho đợt phát hành, tài sản sở, giúp việc phát hành tài sản sở thực nhanh chóng dễ dàng Câu 6: Điều kiện chào bán cổ phiếu riêng lẻ BL * KN: Phát hành riêng lẻ phương thức phát hành đó, chứng khốn bán phạm vi số nhà đầu tư định với điều kiện hạn chế không tiến hành cách rộng rãi công chúng * ĐK: - Chào bán không thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể internet - Chào bán 100 nhà đầu tư khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp - Chào bán chứng khoán riêng lẻ cty phép tổ chức hội nghị hẹp với nhà đầu tư tiềm (nhà đầu tư chiến lược: người có mqh lâu dài với doanh nghiệp: đối tác kinh doanh, chủ nợ, cán nhân viên cty) Câu 7: Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng * KN: Chào bán chứng khốn cơng chúng q trình chứng khốn chào bán rộng rãi cho tất nhà đầu tư gồm nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư chuyên nghiệp với điều kiện thời gian * ĐK: thỏa mãn đk sau: - Chào bán thông qua phương tiện thông tin đại chúng, bao gồm internet - Chào bán cho từ 100 nhà đầu tư trở lên, không kể nhà chứng khoán chuyên nghiệp - Chào bán cho số lượng không xác định nhà đầu tư Câu 8: Khi công ty cổ phần lựa chọn chào bán cổ phiếu riêng lẻ thay chào bán cổ phiếu công chúng Trả lời - * KN chào bán riêng lẻ cháo bán công chúng Phát hành riêng lẻ phương thức phát hành đó, chứng khoán bán phạm vi số nhà đầu tư định với điều kiện hạn chế không tiến hành cách rộng rãi công chúng ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - - - • • • • - Chào bán chứng khốn cơng chúng q trình chứng khốn chào bán rộng rãi cho tất nhà đầu tư gồm nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư chuyên nghiệp với điều kiện thời gian * Công ty cổ phần lựa chọn chào bán cổ phiếu riêng lẻ thay chào bán cổ phiếu cơng chúng khi: Công ty không đủ tiêu chuẩn để chào bán cổ phiếu công chúng Số lượng vốn cần huy động ít, số lượng chứng khốn phát hành khơng nhiều Nhằm trì, thắt chặt mối quan hệ kinh doanh VD: Khi cty chào bán cổ phiếu riêng lẻ, người mua nhà cung ứng nguyên vật liệu-đối tác kinh doanh, trước họ đối tác làm ăn thơng thường, mqh công ty nhà cung ứng trở nên gắn bó hơn, đồng thời liên kết chặt chẽ với hoạt động kinh doanh công ty, thể công ty cần họ  nhà cung ứng cung ứng nvl đầy đủ, chất lượng tốt hưởng giá mua ưu đãi Khuyến khích tinh thần cơng nhân viên cơng ty: Trước họ đóng vai trò người lao động người làm thuê cho cơng ty, sau sở hữu cổ phiếu riêng lẻ họ trở thành người làm chủ doanh nghiệp  Nâng cao tinh thần trách nhiệm, suất làm việc nhân viên VD: Cổ phiếu Esop, Cổ phiếu ESOP phát hành để thưởng bán với giá ưu đãi cho nhân viên chủ chốt, có thành tích xuất sắc theo tiêu chí lựa chọn cơng ty Thông thường, doanh nghiệp sử dụng tiền mặt để khen thưởng người lao động Tuy nhiên, với công ty cổ phần, đặc biệt công ty đại chúng, nhà quản lý có thêm lựa chọn khác phát hành cổ phiếu ESOP So với thưởng tiền mặt khoản thưởng cổ phiếu thường hậu hĩnh hơn, cổ phiếu doanh nghiệp tăng trưởng ổn định Năm 2018, CTCP Thế giới di động phát hành 10 triệu cổ phiếu ESOP, tương ứng 3% khối lượng cổ phiếu lưu hành Mức giá chào bán ưu đãi, 10.000 đồng/cp Trong khi, giá cổ phiếu thị trường thời điểm 87.000 đồng/cp Như nhân viên đủ điều kiện tham gia chương trình ESOP, mua cổ phiếu TGDD với giá rẻ lần so với giá thị trường Công ty Không muốn chia sẻ quyền quản lý kiểm sốt với q nhiều cổ đơng bên ngồi Câu 9: Khi công ty cổ phần lựa chọn trào bán cổ phiếu cơng chúng thay chào bán cổ phiếu riêng lẻ Trả lời Công ty cổ phần lựa chọn chào bán cổ phiếu riêng lẻ thay chào bán cổ phiếu cơng chúng khi: - Công ty phát hành cổ phiếu với số lượng vốn huy động lớn lượng cổ phiếu phát hành nhiều - Công ty muốn quảng bá nâng cao hình ảnh ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - - + Để phát hành cổ phiếu cơng chúng cơng ty phải đạt điều kiện chặt chẽ so với phát hành cổ phiếu riêng lẻ: điều kiện vốn kinh doanh, hiệu hoạt động sản xuất, phương án sử dụng vốn huy động Khi công ty phát hành cổ phiếu công chúng, nhà đầu tư thấy công ty đạt tiêu chuẩn uy tín định  Uy tín, hình ảnh cơng ty Thu hút trì đội ngũ nhân viên giỏi Tìm kiếm thêm nhiều đối tác, bạn hàng Bán cổ phiếu với mức giá cao so với chào bán cổ phiếu riêng lẻ + Chào bán cổ phiếu riêng lẻ đối tượng mà người chào bán hướng đến số lượng phạm vi định thường khơng bán với mức giá cao số lượng nhà đầu tư + Do cổ phiếu cơng khai bán rộng rãi công chúng với tất nhà đầu tư: nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư chuyên nghiệp, …với điều kiện thời gian nhâu  cầu cổ phiếu tăng cao  giá cao so vs chào bán riêng lẻ Khi công ty ko đặt nặng vấn đề chia sẻ quyền quản lý kiểm sốt với cổ đơng bên ngồi Câu 10: Tại chào bán chứng khốn cơng chúng điều kiện chào bán lại chặt chẽ khắt khe so với chào bán chứng khoán riêng lẻ BL - Trong chào bán chứng khốn cơng chúng, đối tượng hướng tới đông đảo công chúng đầu tư, nhà đầu tư nắm rõ thơng tin phát hành Vì vậy, để bù đắp thiếu hụt mặt thông tin cho nhà đầu tư, để đảm bảo chứng khoán phát hành chất lượng đồng thời bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, nên điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng chặt chẽ khắt khe - Trong chào bán chứng khoán riêng lẻ: đối tượng nhà đầu tư hướng tới nhà đầu tư tiềm năng, học có thơng tin tương đối đầy đủ doanh nghiệp phát hành chứng khốn Do họ lường trước rủi ro đầu tư, chào bán chứng khoán riêng lẻ nhà đầu tư tương đối chủ động Câu 11: Phát hành cổ phiếu không thu tiền BL * KN: - Phát hành cổ phiếu không thu tiền loại phát hành cổ phiếu làm thay đổi lượng cổ phiếu lưu hành công ty, không làm tăng TS VCSH công ty * Thường xảy trường hợp: - Nhằm chuyển số quỹ dự trữ phần lợi nhuận sau thuế vào vốn góp cổ đơng: Công ty cổ phần thực phát hành cổ phiếu trường hợp khi: + Tại thời điểm cơng ty cổ phần có quỹ dự trữ phần lợi nhuận sau thuế lớn chưa cần sử dụng cho mục đích quỹ Đồng thời thời điểm công ty cổ phần có dự án sản xuất kinh doanh cần vốn để đưa vào ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH hoạt động  Cty cổ phần xin phép chuyển phần quỹ dự trữ (quỹ dự phịng tài chính, quỹ đầu tư phát triển, …) lợi nhuận sau thuế vào vốn góp cổ đông để lấy vốn thực hoạt động sxkd + Khi thực phát hành cổ phiếu trường hợp tác động đến yếu tố bảng cân đối kế tốn sau: • Nếu lấy từ quỹ dự trữ quỹ dự trữ giảm, lấy từ lợi nhuận chưa phân phối sau thuế lợi nhuận chưa phân phối sau thuế tăng • Đồng thời vốn đầu tư chủ sở hữu tăng  VCSH ko thay đổi, vốn cổ đông không đổi  tổng nguồn vốn ko đổi, tổng TS ko đổi - Nhằm trả cổ tức cổ phiếu, Cty cổ phần lựa chọn phương án khi: + Cty có tiềm phát triển tương lai thay trả cổ tức tiền mặt chọn trả cổ tức cổ phiếu để huy động vốn vào hoạt động sxkd cách nhanh chóng + Cty làm ăn khơng hiệu quả, ko có tiền để trả cổ tức TM nên trả cổ tức cổ phiếu để làm xoa dịu nhà đầu tư + Giúp doanh nghiệp hoãn thuế thu nhập cá nhân cho nhà đầu tư + Ảnh hưởng đến yếu tố bảng cân đối kế tốn sau: • Do nguồn để trả cổ tức lấy từ lợi nhuận chưa phân phối sau thuế để đưa vào vốn đầu tư chủ sở hữu nên: Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm, vốn đầu tư CSH tăng (vốn góp cổ đơng) Nên VCSH ko đổi, Vốn cổ đông ko đổi  Tổng TS, Tổng nguồn vốn ko đổi Việc trả cổ tức cổ phiếu thực chất làm thay đổi yếu tố VCSH  Tiền ko đổi • Số lượng cổ phiếu lưu hành tăng tương ứng với số cổ tức , phần trăm quyền sở hữu cty ko đổi số cổ phiếu tăng lên tỷ lệ - Tách gộp cổ phiếu: Cty cổ phần tách cổ phiếu khi: + Một số công ty cổ phần thành lập ấn định mệnh giá cố phiếu cao có giá cổ phiếu thị trường công ty mức cao cty thực tách cổ phiếu để làm giảm giá cổ phiếu  làm tăng tính khoản cổ phiếu, giúp cho việc mua bán cổ phiếu công ty dễ dàng + Ko làm thay đổi yếu tố bảng cân đối kế toán, làm số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên Cty cổ phần gộp cổ phiếu khi: + Thị giá cổ phiếu công ty thấp lợi cho uy tín cơng ty Cty thực gộp cổ phiếu để làm tăng giá thị trường số loại cổ phiếu thực cách thu hồi số cố phiếu cũ thay số lượng cố phiểu với số lượng + Ko làm thay đổi yếu tố bảng cân đối kế toán, làm số lượng cổ phiếu lưu hành giảm 10 ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - SGDCK nơi giao dịch tập trung chứng khoán niêm yết thành viên Sở cách có tổ chức tuân theo luật định định - Chức năng: Cơ cấu tổ chức SGDCK Thành viên SGDCK a) KN: - Thành viên sở GDCK thể nhân pháp nhân ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hoạt động SGDCK chấp nhận thành viên sở (xu hướng nước giới thành viên SGDCK thường pháp nhân, để đảm bảo độ an toàn giao dịch) b) Điều kiện tiêu chuẩn thành viên: Thành viên sở GDCK thể nhân pháp nhân thường phải thỏa mãn số điều kiện định: - Tự nguyện trở thành thành viên sở - Có lực tài chính, đảm bảo hệ thống CSVC cần thiết (công ty môi giới chứng khốn có vốn điều lệ 25 tỷ, tự doanh chứng khốn có VĐL 100 tỷ, bảo lãnh phát hành chứng khốn có VĐL 65 tỷ, tư vấn chứng khốn có VĐL 10 tỷ) - Có giấy phép hành nghề lĩnh vực chứng khoán giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khốn - Nhân lực có kiến thức chuyên sâu Tài - Ngân hàng: + Nhân viên chứng khoán VN yêu cầu có chứng hành nghề tùy theo vị trí: chứng hành nghề tư vấn, mơ giới + Để có chứng hành nghề nhân viên chứng khoán phải có: • Chứng chun mơn, ví dụ như: chứng phân tích đầu tư chứng khốn, chứng mơi giới, chứng chứng khốn phái sinh, … • Lý lịch tư pháp, • Xác nhận cty chứng khốn nhân viên cty - Ngồi cịn có điều kiện Diện tích sàn giao dịch tối thiểu, Hệ thống công nghệ thông tin c) Các loại thành viên: - Nhà mơi giới chứng khốn - Khái niệm: Nhà mơi giới chứng khốn người đóng vai trò trung gian người mua người bán chứng khốn - Phân loại: + Nhà mơi giới hưởng hoa hồng + Nhà môi giới chuyên môn + Nhà môi giới độc lập: nhà môi giới không làm việc cho hãng môi giới (nhà mơi giới riêng có thị trường chứng khốn Mỹ) 16 ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - Nhà tạo lập thị trường loại chứng khoán người thường xuyên nắm giữ chứng khoán với số lượng lớn, sẵn sàng mua vào bán số lượng chứng khoán định nhằm trì thị trường loại chứng khốn mà họ đảm nhiệm liên tục ổn định - Nhà giao dịch cạnh tranh, nhà kinh doanh chứng khốn có đăng ký - Là người thực mua bán cho nhằm mục đích kiếm lợi nhuận - Nếu giá chứng khốn thị trường biến động toàn rủi ro họ tự gánh chịu  Ở VN có đầy đủ loại thành viên cty chứng khốn Nếu cty chứng khốn thực mơi giới chứng khốn họ nhà mơi giới chứng khốn, họ thực tự doanh họ đóng vai trị người kinh doanh chứng khốn có đăng ký Niêm yết chứng khoán a) KN - Niêm yết chứng khoán việc đưa chứng khốn có đủ tiêu chuẩn vào giao dịch SGDCK b) Phân loại - Niêm yết lần đầu: loại chứng khoán lần đưa vào SGDCK tập trung - Niêm yết bổ sung: phát hành thêm đem phần phát hành thêm niêm yết SGDCk - Niêm yết toàn phần: cty phát hành lượng cổ phần đem toàn lượng cổ phần niêm yết SGDCK - Niêm yết phần: cty phát hành lượng cổ phần đem số cổ phần đem niêm yết, số cổ phần lại bị hạn chế hạn chế chuyển nhượng - Niêm yết cửa sau: cty mua bán thực mua lại sát nhập với tổ chức niêm yết SGDCK - Niêm yết chéo: chứng khoán vừa niêm yết SCK vừa niêm yết SCK c) Tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán Chào bán chứng khoán # niêm yết chứng khoán: chào bán diễn trước, sau chào bán đủ đk đc đưa vào niêm yết  đk chào bán chứng khoán thấp đk niêm yết chứng khốn - Tiêu chuẩn định tính: - Triển vọng công ty - Phương án khả thi sử dụng vốn đợt phát hành - Ý kiến kiểm tốn báo cáo tài - Cơ cấu tổ chức hoạt động công ty - Mẫu chứng chứng khốn - Lợi ích mang lại ngành, nghề kinh tế quốc dân - Tổ chức công bố thông tin VD: Tại SGDCK HCM (Hose) tiêu chuẩn định tính niêm yết chứng khốn là: 17 ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH - Công khai khoản nợ cty thành viên HĐQT, ban kiểm sát, GĐ (Tổng GĐ), phó GĐ (phó tổng GĐ), kế tốn trưởng, cổ đơng lớn người có liên quan - Tiêu chuẩn định lượng: vốn, hiệu kd, mức độ khoản … VD: Tại SGDCK HCM (Hose) tiêu chuẩn định lượng niêm yết chứng khốn + Cty cổ phần có VĐL góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 120 tỷ VNĐ trở lên + Có năm hoạt động hình thức CTCP tính tới thời điểm đăng ký niêm yết (trừ doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa gắn với niêm yết) + ROE năm gần tối thiểu 5% + Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký phải có lãi, khơng có khoản nợ phải trả q hạn năm, khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký niêm yết, tuân thủ quy định pháp luật kế toán, báo cáo tài Câu 3: Trình bày lợi bất lợi niêm yết chứng khoán (sgt 223) Giao dịch chứng khoán SGDCK a) Lệnh giao dịch chứng khoán - KN: Lệnh giao dịch thị khách hàng cho người môi giới thể ý muốn mua bán chứng khoán theo yêu cầu mà họ đặt - Tính chất pháp lý lệnh: Lệnh giao dịch đơn đặt hàng người đầu tư (khách hàng) nhà môi giới - Nội dung chủ yếu lệnh giao dịch: + Lệnh mua hay lệnh bán + Tên khách hàng - Mã số khách hàng + Số hiệu tài khoản + Giá + Khối lượng chứng khoán - Hiệu lực lệnh (sgt/233) 1) Lệnh giới hạn (LO) - KN: Là lệnh mua bán chứng khoán mức giá định tốt (Thông thường nhà đầu tư cá nhân thường chọn lệnh LO để đầu tư, chưa có khả tính tốn dự báo giá tốt nên để an toàn ….) - Đặc điểm: + Mức giá thực luôn bị giới hạn Cụ thể, mức giá thực lệnh mua nhỏ giá mua giới hạn, mức giá thực lệnh bán lớn giá bán giới hạn + Trong thứ tự ưu tiên khớp lệnh, lệnh giới hạn có thứ tự ưu tiên thực sau lệnh: MP, ATO, ATC 18 ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH  Ưu điểm: Giúp nhà đầu tư tránh bất lợi giá giá chứng khoán thị trường biến động ngược chiều với dự đoán học mức giá thực ln ln bị giới hạn  Nhược điểm: Lệnh giới hạn không đảm bảo chắn thực việc sử dụng lệnh giới hạn đơi làm nhà đầu tư bỏ lỡ hội đầu tư 2) Lệnh thị trường (MP) (được sd đợt khớp lệnh liên tục) - KN: lệnh mua bán chứng khoán khách hàng yêu cầu thực mức giá tốt có thị trường lệnh chuyển đến (nhà đầu tư chuyên nghiệp lựa chọn lệnh MP để nhanh chóng đạt đc mục tiêu đầu tư.) + Thực ngay: • Khi lệnh thị trường nhập vào hệ thống giao dịch so khớp với lệnh giới hạn đối ứng thực ngay: Lệnh giới hạn đối ứng:  lệnh thị trường mua – đối ứng giới hạn bán MP mua – LO bán  lệnh thị trường bán – đối ứng giới hạn mua MP bán – LO mua • Lệnh thị trường nhập vào hệ thống hệ thống tồn sẵn lệnh giới hạn đối ứng Nếu hệ thống chưa có sẵn lệnh gh đối ứng lệnh thị trường nhập vào hệ thống báo lỗi + Mức giá tốt nhất: + Đặc điểm: Lệnh thị trường không đưa mức giá cụ thể Trong thứ tự ưu tiên khớp lệnh, lệnh thị trường ưu tiên thực trước lệnh giới hạn + Câu 4: Phân tích ưu nhược điểm lệnh thị trường (sgt-230) Câu 5: So sánh lệnh thị trường lệnh giới hạn Lệnh có mức độ rủi ro cao 19 ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH  Lệnh thị trường có mức độ rủi ro Vì lệnh thị trường khơng đưa mức giá cụ thể nên giá chứng khoán thị trường bị biến động ngược lại với tính tốn nhà đầu tư làm nhà đầu tư gặp bất lợi giá - * * 3) Lệnh ATO, ATC: sd khớp lệnh định kỳ KN: Là lệnh mua bán chứng khoán mức giá mở cửa (ATO), mức giá đóng cửa (ATC) Về chất lệnh ATO ATC giống hệt lệnh MP (giống đặc điểm), chúng khác mệnh MP khoảng thời gian sử dụng lệnh Phân biệt ATO, ATC với MP: Đặc điểm: + Khách hàng không đưa mức giá cụ thể mà ghi “ATO”, “ATC” cột giá + Lệnh ATO, ATC xếp thứ tự ưu tiên trước lệnh giới hạn + Sau khớp, lệnh ATO, ATC khơng thực hết, phần cịn lại bị huỷ bỏ 4) Lệnh dừng KN: loại lệnh giao dịch nhà đầu tư đưa mức giá gọi giá dừng + Nếu giá thị trường chưa đạt tới chưa vượt mức lệnh chưa thực Nếu giá thị trường đạt tới vượt mức giá lệnh dừng kích hoạt trở thành lệnh thị trường Phân loại: + Lệnh dừng để mua + Lệnh dừng để bán  Tác dụng: bảo vệ thu nhập nhà đầu tư giá cổ phiếu biến động ngược chiều với dự đoán nhà đầu tư b) Đơn vị giao dịch, đơn vị yết giá, biên độ giao động giá * Đơn vị giao dịch là: khối lượng chứng khốn thích hợp lựa chọn làm đơn vị giao dịch chuẩn giao dịch * Mỗi sở chứng khốn khác có quy định khác đơn vị giao dịch VD: SGDCK TPHCM: quy định lô 10 cổ phiếu SGDCK HN: quy định lô 100 cổ phiếu  lô chẵn Lô lẻ: SGDCK TPHCM: 1-9 cổ phiếu SGDCK HN: – 99 cổ phiếu * Đơn vị yết giá: đơn vị tiền tệ tối thiểu mà giá thay đổi việc đặt lệnh giao dịch chứng khoán - Mỗi sở chứng khoán khác có quy định khác đơn vị yết giá VD: SGDCK HN: quy định đơn vị yết giá chung 100đ SGDCK TPHCM: Đối với cổ phiếu chứng quỹ đóng Khoảng giá Đơn vị yết giá 20 ĐỀ CƯƠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 56.11.06.LT2 | NGUYỄN PHƯƠNG ANH P < 10,000 10,000