(Luận văn thạc sĩ) phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới cơ cấu vốn các doanh nghiệp ngành CNTT và truyền thông niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THÔNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 83.40.201 Họ tên học viên: Nguyễn Doãn Nam Người hướng dẫn: TS Nguyễn Đỗ Quyên Hà Nội - năm 2019 ii LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu kết nghiên cứu nêu khóa luận trung thực, hợp pháp chưa công bố cơng trình Nếu có sai sót tơi xin chịu trách nhiệm hồn tồn cơng trình kết nghiên cứu Học viên thực Nguyễn Doãn Nam iii LỜI CẢM ƠN Bài luận văn thành trình học tập nghiên cứu trường Đại học Ngoại thương Hà Nội Để hoàn thành luận văn này, ngồi nỗ lực thân khơng thể thiếu giúp đỡ ủng hộ quý giá Quý thầy cô Đầu tiên, xin gửi lời cám ơn đến Quý thầy cô trường Đại học Ngoại thương Hà Nội nói chung Quý thầy thuộc khoa Tài ngân hàng nói riêng tận tâm giảng dạy bảo suốt trình học tập rèn luyện trường Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến TS Nguyễn Đỗ Quyên, người dành nhiều thời gian, tâm huyết để hướng dẫn giúp đỡ tận tình cho tơi suốt thời gian thực đề tài nghiên cứu Tuy nhiên hạn chế thời gian, tài liệu kinh nghiệm thân nên luận văn chắn không tránh khỏi thiếu sót định Tơi mong nhận góp ý xây dựng từ thầy người quan tâm đến đề tài đóng góp ý kiến để luận văn hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn! Học viên thực Nguyễn Doãn Nam iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN I LỜI CẢM ƠN .III DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT .VIII DANH MỤC BẢNG BIỂU IX DANH MỤC ĐỒ THỊ XI TÓM TẮT NỘI DUNG NGHIÊN CỨU XII LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN DOANH NGHIỆP .6 1.1 Tổng quan về cấu vốn của doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm chung 1.1.2 Các thành phần cấu vốn doanh nghiệp 1.1.2.1 Vốn vay .6 1.1.2.2 Vốn chủ sở hữu 1.1.3 Vai trò cấu vốn doanh nghiệp 1.1.4 Các tiêu phản ánh cấu vốn doanh nghiệp 10 1.2 Những lý thuyết về cấu vốn của doanh nghiệp 11 1.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn Modigliani & Miller (M&M) 11 1.2.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 16 1.2.3 Lý thuyết đánh đổi TOT (Trade-off theory) 17 1.2.4 Lý thuyết định thời điểm thị trường 19 1.3 Tởng quan tình hình nghiên cứu về nhân tớ ảnh hưởng tới cấu vốn của doanh nghiệp 19 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới cấu vốn của doanh nghiệp 24 1.4.1 Khả sinh lời 24 1.4.2 Tài sản cố định hữu hình .25 1.4.3 Thuế suất thực tế 26 v 1.4.4 Cơ hội tăng trưởng 27 1.4.5 Quy mô doanh nghiệp 27 1.4.6 Tính khoản 28 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CNTT VÀ TRUYỀN THƠNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 30 2.1 Tình hình hoạt động của doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông 30 2.2 Đặc điểm cấu trúc tài sản doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông 34 2.3 Thực trạng cấu vốn doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông 35 2.3.1 Hệ số nợ 35 2.3.2 Cơ cấu nợ 36 2.3.3 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu 37 2.3.4 Hệ số tự tài trợ 38 2.4Đánh giá cấu vốn doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông 40 2.4.1 Những kết đạt 40 2.4.2 Những hạn chế tồn 40 2.5Nguyên nhân dẫn đến những hạn chế cấu vốn ngành CNTT truyền thông 42 2.5.1 Nguyên nhân khách quan 42 2.5.2 Nguyên nhân chủ quan 44 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ XÂY DỰNG MÔ HÌNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CNTT VÀ TRUYỀN THÔNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 45 3.1 Phương pháp nghiên cứu 45 3.2 Thu thập xử lý số liệu 46 vi 3.3 Xây dựng biến mơ hình thực nghiệm 46 3.3.1 Biến phụ thuộc 46 3.3.1.1 Tỉ trọng nợ 47 3.3.1.2 Tỉ trọng nợ ngắn hạn 47 3.3.1.3 Tỉ trọng nợ dài hạn 47 3.3.2 Biến độc lập 47 3.3.2.1 Khả sinh lời 48 3.3.2.2 Tài sản cố định hữu hình 48 3.3.2.3 Thuế suất thực tế 49 3.3.2.4 Cơ hội tăng trưởng 49 3.3.2.5 Quy mô doanh nghiệp 50 3.3.2.6 Tính khoản 50 3.3.3 Chọn mơ hình 51 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CNTT VÀ TRUYỀN THƠNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 52 4.1 Tổng quan dữ liệu nghiên cứu 52 4.1.1 Mô tả liệu 52 4.1.2 Kiểm tra phân phối chuẩn 54 4.2 Kết mơ hình thực nghiệm 54 4.2.1 Mơ hình các nhân tố ảnh hưởng tới tỉ trọng nợ tổng tài sản 55 4.2.2 Mơ hình các nhân tố ảnh hưởng tới tỉ trọng nợ ngắn hạn tổng tài sản 56 4.2.3 Mơ hình các nhân tố ảnh hưởng tới tỉ trọng nợ dài hạn tổng tài sản 57 4.3 Kiểm định khút tật của mơ hình 58 4.3.1 Kiểm định phù hợp mơ hình 58 4.3.2 Kiểm định đa cộng tuyến 59 4.3.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 60 4.3.4 Kiểm định tự tương quan 63 4.4 Giải thích kết hồi quy 65 vii CHƯƠNG 5: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CẤU VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CNTT VÀ TRUYỀN THÔNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 70 5.1 Định hướng phát triển doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông 70 5.2 Giải pháp hồn thiện cấu vớn doanh nghiệp ngành CNTT trùn thơng 72 5.2.1 Đa dạng hóa kênh huy động vốn 72 5.2.2 Đẩy mạnh hiệu quản trị tài doanh nghiệp 74 5.2.2.1 Nâng cao lực cán quản lý nguồn vốn .74 5.2.2.2 Xây dựng mục tiêu cụ thể cho hoạt động tài 75 5.2.2.3 Tổ chức kiểm soát nội chặt chẽ 75 5.2.3 Nâng cao hiệu sử dụng vốn 76 5.2.4 Chú trọng đầu tư vào tài sản cố định 76 5.3 Kiến nghị đối với Nhà nước 77 5.3.1 Hoàn thiện phát triển thị trường chứng khoán 77 5.3.2 Phát triển thị trường trái phiếu 78 5.3.3 Đẩy mạnh phát triển thị trường thuê mua tài 80 5.4 Hạn chế của đề tài gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo .80 KẾT LUẬN 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 PHỤ LỤC .86 viii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên đầy đủ CNTT Công nghệ thông tin CTCP Công ty cổ phần CSH Chủ sở hữu VCSH Vốn chủ sở hữu TSNH Tài sản ngắn hạn TSCĐ Tài sản cố định TTS Tổng tài sản ix DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Kết hoạt động kinh doanh 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông khảo sát giai đoạn năm 2008-2017 30 Bảng 2.2 Hệ số ROA 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông giai đoạn 2008-2017 31 Bảng 2.3 Hệ số ROE 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông giai đoạn 2008-2017 32 Bảng 2.4 Cấu trúc tài sản 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông khảo sát giai đoạn năm 2008-2017 34 Biểu đồ 2.5 Hệ số nợ trung bình 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông khảo sát giai đoạn năm 2008-2017 35 Bảng 2.6 Cơ cấu nợ trung bình 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông khảo sát giai đoạn năm 2008-2017 36 Biểu đồ 2.7 Hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu trung bình 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông khảo sát giai đoạn năm 2008-2017 37 Biểu đồ 2.8 Hệ số tự tài trợ trung bình 27 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông khảo sát giai đoạn năm 2008-2017 38 Bảng 4.1 Thống kê mơ tả biến mơ hình hồi quy 52 Bảng 4.2 Kết mơ hình hồi quy Pooled OLS ảnh hưởng nhân tố tới tỉ trọng nợ, tỉ trọng nợ ngắn hạn, tỉ trọng nợ dài hạn 55 Bảng 4.3 Ma trận tương quan biến độc lập 59 Bảng 4.4 Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai VIF 60 Bảng 4.5 Kết kiểm tra phương sai sai số thay đổi 61 Bảng 4.6 Kết mơ hình hồi quy Robusted Pooled OLS ảnh hưởng nhân tố tới tỉ trọng nợ dài hạn tổng tài sản doanh nghiệp 62 Bảng 4.7 Kết kiểm tra tượng tự tương quan 63 x Bảng 4.8 Kết mơ hình hồi quy Newey – West Pooled OLS ảnh hưởng nhân tố tới tỉ trọng nợ, tỉ trọng nợ ngắn hạn, tỉ trọng nợ dài hạn .64 Bảng 4.9 Bảng tổng hợp kết mô hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố tới tỉ trọng nợ, tỉ trọng nợ ngắn hạn tỉ trọng nợ dài hạn 65 87 STT Mã chứng khoán Tên doanh nghiệp 19 SRA CTCP Sara Việt Nam 20 SRB CTCP Tập đoàn SARA 21 ST8 CTCP Siêu 22 SVT CTCP công nghệ Sài Gịn Viễn Đơng 23 TST CTCP dịch vụ kỹ thuật viễn thông 24 UNI CTCP Viễn Liên 25 VAT CTCP viễn thông Vạn Xuân 26 VIE CTCP công nghệ viễn thông VITECO 27 VTC CTCP viễn thông VTC 88 Phụ lục 2: Kết chạy mơ hình Stata 13 - Thống kê mô tả - Kết mơ hình hồi quy Pooled OLS + Biến phụ thuộc DTR 89 + Biến phụ thuộc SDR + Biến phụ thuộc LDR 90 - Ma trận tương quan giữa biến độc lập - Nhân tử phóng đại phương sai VIF - Kiểm định phương sai sai số thay đổi + Biến phụ thuộc DTR 91 + Biến phụ thuộc SDR + Biến phụ thuộc LDR - Kết mô hình hồi quy Robusted Pooled OLS + Biến phụ thuộc LDR 92 - Kiểm định tự tương quan + Biến phụ thuộc DTR + Biến phụ thuộc SDR + Biến phụ thuộc LDR 93 - Kết mơ hình hồi quy Newey – West Pooled OLS + Biến phụ thuộc DTR + Biến phụ thuộc SDR 94 + Biến phụ thuộc LDR 95 Phụ lục 3: Bảng tổng hợp dữ liệu biến mơ hình Mã Thời CK gian ABC 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ADC CKV CMG PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE lnLIQ 12,254 12,560 12,741 13,555 14,267 14,795 14,675 15,227 15,804 15,259 9,138 9,544 10,369 11,019 11,409 11,667 11,956 12,213 12,386 12,625 11,819 11,497 11,152 10,591 10,997 11,816 12,267 12,204 12,234 12,086 14,509 15,042 15,116 14,838 14,744 14,866 14,999 15,122 0,521 0,764 0,903 0,802 1,219 1,357 1,472 1,077 0,844 1,256 2,078 1,128 0,510 0,694 0,452 0,416 0,438 0,210 0,360 0,277 0,084 0,120 0,158 0,234 0,212 0,230 0,173 0,302 0,197 0,123 0,376 0,365 0,295 0,254 0,113 0,090 0,173 0,329 DTR LDR 0,537 0,432 0,373 0,431 0,278 0,239 0,213 0,319 0,415 0,233 0,123 0,273 0,517 0,477 0,600 0,596 0,592 0,594 0,505 0,553 0,736 0,716 0,673 0,587 0,591 0,602 0,680 0,590 0,569 0,609 0,592 0,645 0,642 0,616 0,629 0,623 0,587 0,500 0,002 0,002 0,003 0,003 0,005 0,000 0,000 0,001 0,005 0,009 0,000 0,001 0,001 0,022 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,010 0,010 0,012 0,011 0,008 0,006 0,013 0,117 0,040 0,043 0,106 0,071 0,077 0,106 0,128 0,141 0,073 SDR WTH 0,366 0,422 0,513 0,213 0,240 0,171 0,110 0,119 0,096 0,578 0,208 0,147 0,115 0,160 0,128 0,111 0,118 0,107 0,105 0,110 0,028 0,022 0,025 0,033 0,043 0,021 0,019 0,038 0,045 0,033 0,080 0,093 0,087 0,008 0,052 0,054 0,094 0,085 0,019 0,021 0,016 0,008 0,006 0,038 0,036 0,038 0,028 0,035 0,023 0,161 0,116 0,075 0,040 0,039 0,023 0,008 0,023 0,015 0,093 0,082 0,066 0,052 0,052 0,052 0,042 0,046 0,306 0,229 0,026 0,022 0,177 0,237 0,260 0,291 0,280 0,243 0,259 0,170 0,243 0,257 0,247 0,234 0,272 0,221 0,171 0,213 0,275 0,189 0,266 0,273 0,138 0,277 0,250 0,254 0,223 0,216 0,128 0,136 0,171 0,170 0,168 0,212 0,198 0,165 0,160 0,163 0,218 0,175 0,242 -0,025 0,302 0,280 0,091 0,147 0,016 0,017 0,008 0,005 0,044 0,007 0,004 0,013 0,008 0,003 0,012 0,166 0,052 0,007 0,024 0,043 0,140 0,119 0,019 0,005 0,005 0,003 0,000 0,039 0,045 0,015 0,003 0,001 0,299 0,003 0,066 0,079 0,059 0,025 0,054 0,056 0,045 0,064 0,735 0,682 0,559 0,791 0,909 0,951 0,952 0,968 0,980 0,990 0,676 0,712 0,753 0,769 0,750 0,707 0,694 0,675 0,670 0,669 0,883 0,847 0,800 0,711 0,872 0,870 0,879 0,807 0,778 0,811 0,841 0,877 0,889 0,906 0,865 0,849 0,830 0,857 0,534 0,430 0,370 0,429 0,273 0,238 0,213 0,318 0,410 0,223 0,122 0,272 0,517 0,455 0,600 0,596 0,592 0,594 0,505 0,553 0,736 0,706 0,663 0,575 0,580 0,593 0,674 0,577 0,452 0,569 0,549 0,538 0,571 0,539 0,523 0,495 0,446 0,427 96 Mã Thời CK gian CMT ELC FOX FPT 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE lnLIQ DTR LDR 15,294 15,399 11,461 12,498 12,082 12,605 12,264 12,707 12,772 13,096 13,008 12,876 12,683 13,469 13,532 13,087 13,081 12,945 12,709 13,492 14,079 13,238 14,077 14,432 14,715 15,065 15,333 15,275 15,389 15,532 15,713 15,850 16,612 16,728 16,812 17,049 17,018 17,112 17,301 17,452 0,165 0,165 0,316 0,715 0,704 0,501 0,673 0,554 0,719 0,558 0,482 0,638 0,194 0,147 0,486 0,534 0,919 0,704 0,706 0,896 1,087 1,306 0,343 0,208 0,147 -0,017 -0,109 -0,363 -0,075 -0,145 -0,063 -0,111 0,388 0,477 0,486 0,294 0,405 0,353 0,262 0,236 0,517 0,577 0,711 0,478 0,439 0,564 0,474 0,552 0,477 0,564 0,585 0,465 0,719 0,719 0,521 0,481 0,282 0,329 0,357 0,366 0,323 0,249 0,353 0,491 0,407 0,511 0,418 0,488 0,540 0,654 0,625 0,598 0,517 0,642 0,590 0,583 0,501 0,530 0,591 0,609 0,037 0,100 0,000 0,000 0,000 0,000 0,008 0,002 0,007 0,045 0,033 0,014 0,010 0,030 0,022 0,019 0,015 0,010 0,039 0,107 0,079 0,052 0,000 0,130 0,063 0,001 0,000 0,000 0,011 0,063 0,059 0,019 0,001 0,184 0,148 0,016 0,021 0,014 0,015 0,034 SDR WTH 0,088 0,082 0,096 0,313 0,116 0,085 0,069 0,072 0,058 0,055 0,044 0,050 0,096 0,143 0,166 0,112 0,128 0,047 0,065 0,080 0,105 0,056 0,330 0,316 0,290 0,333 0,352 0,299 0,184 0,139 0,158 0,163 0,216 0,174 0,184 0,184 0,185 0,151 0,116 0,120 0,256 0,301 0,022 0,022 0,045 0,030 0,049 0,022 0,021 0,004 0,002 0,011 0,044 0,020 0,017 0,029 0,107 0,128 0,150 0,132 0,106 0,101 0,387 0,388 0,455 0,350 0,420 0,472 0,388 0,368 0,363 0,378 0,113 0,098 0,117 0,098 0,127 0,129 0,132 0,152 0,163 0,173 0,271 0,179 0,254 0,180 0,246 0,268 0,253 0,337 0,228 0,228 0,045 0,052 0,078 0,068 0,032 0,148 0,040 0,163 0,156 0,207 0,266 0,166 0,140 0,167 0,173 0,206 0,180 0,152 0,153 0,199 0,152 0,172 0,164 0,169 0,175 0,179 0,155 0,145 0,068 0,117 0,018 0,021 0,005 0,002 0,015 0,004 0,002 0,092 0,000 0,001 0,017 0,043 0,018 0,024 0,044 0,046 0,062 0,038 0,014 0,006 0,000 0,214 0,235 0,073 0,213 0,209 0,200 0,186 0,118 0,080 0,116 0,078 0,071 0,031 0,050 0,052 0,064 0,080 0,865 0,841 0,810 0,702 0,716 0,807 0,838 0,859 0,888 0,863 0,909 0,912 0,701 0,738 0,634 0,569 0,625 0,791 0,619 0,687 0,786 0,749 0,429 0,374 0,499 0,550 0,609 0,507 0,538 0,524 0,533 0,515 0,818 0,800 0,801 0,805 0,809 0,795 0,808 0,803 0,480 0,477 0,711 0,478 0,439 0,564 0,466 0,550 0,471 0,519 0,552 0,451 0,709 0,688 0,499 0,462 0,267 0,319 0,318 0,259 0,243 0,197 0,353 0,360 0,344 0,510 0,418 0,488 0,528 0,591 0,566 0,580 0,516 0,458 0,442 0,567 0,480 0,516 0,576 0,575 97 Mã Thời CK gian HIG HPT ITD KST 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE lnLIQ 17,493 17,569 13,119 13,459 13,405 13,115 12,950 13,173 13,129 13,256 12,938 13,287 13,019 13,462 13,594 13,409 13,462 13,629 13,583 13,442 13,737 13,713 13,162 13,511 13,350 13,488 13,371 13,053 13,013 13,350 13,730 12,909 11,362 11,464 11,639 11,652 11,749 11,745 11,471 11,715 0,229 0,369 0,628 0,564 1,190 0,699 1,158 0,716 1,034 0,969 0,916 0,116 0,626 0,234 0,240 0,290 0,220 0,176 0,172 0,220 0,218 0,234 0,499 0,463 0,532 0,372 0,508 0,797 0,571 0,534 0,839 1,099 0,665 0,680 0,716 0,768 0,884 0,895 0,973 0,571 DTR LDR 0,616 0,470 0,396 0,456 0,272 0,389 0,282 0,423 0,349 0,373 0,377 0,614 0,786 0,829 0,757 0,707 0,768 0,801 0,809 0,761 0,763 0,761 0,470 0,512 0,492 0,502 0,448 0,457 0,474 0,521 0,433 0,330 0,448 0,432 0,432 0,405 0,370 0,380 0,348 0,537 0,032 0,026 0,069 0,068 0,070 0,056 0,049 0,034 0,037 0,034 0,005 0,005 0,284 0,071 0,000 0,004 0,002 0,000 0,001 0,001 0,001 0,004 0,007 0,003 0,102 0,123 0,097 0,109 0,022 0,020 0,070 0,061 0,000 0,000 0,001 0,001 0,000 0,000 0,008 0,007 SDR WTH 0,114 0,185 0,106 0,131 0,082 -0,024 0,047 0,013 0,017 0,037 0,017 0,007 0,098 0,113 0,138 0,119 0,057 0,066 0,056 0,045 0,044 0,049 0,199 0,199 0,155 0,137 0,131 0,075 0,067 0,130 0,191 0,126 0,084 0,111 0,111 0,046 0,063 0,057 0,056 0,045 0,138 0,183 0,035 0,023 0,026 0,029 0,085 0,060 0,060 0,054 0,025 0,014 0,022 0,012 0,009 0,026 0,016 0,006 0,006 0,007 0,005 0,003 0,019 0,022 0,016 0,207 0,231 0,120 0,110 0,081 0,087 0,092 0,076 0,084 0,064 0,080 0,058 0,037 0,028 0,015 0,145 0,171 0,156 0,136 0,172 -0,780 0,235 0,606 0,252 0,318 0,246 0,509 0,218 0,175 0,250 0,250 0,245 0,244 0,216 0,216 0,221 0,182 0,164 0,145 0,216 0,148 0,437 0,310 0,296 0,132 0,171 0,158 0,316 0,182 0,239 0,261 0,190 0,261 0,190 0,208 0,048 0,044 0,006 0,004 0,011 0,013 0,005 0,004 0,000 0,002 0,001 0,000 0,013 0,000 0,006 0,024 0,004 0,003 0,004 0,003 0,007 0,004 0,076 0,016 0,156 0,165 0,010 0,005 0,004 0,004 0,008 0,020 0,031 0,035 0,019 0,021 0,007 0,005 0,013 0,001 0,787 0,773 0,798 0,758 0,785 0,846 0,766 0,839 0,849 0,878 0,844 0,879 0,838 0,877 0,861 0,854 0,864 0,873 0,885 0,882 0,896 0,885 0,707 0,723 0,691 0,729 0,770 0,753 0,727 0,732 0,768 0,642 0,724 0,704 0,699 0,733 0,742 0,762 0,787 0,850 0,584 0,444 0,327 0,388 0,202 0,333 0,233 0,388 0,312 0,339 0,372 0,609 0,502 0,758 0,757 0,703 0,767 0,801 0,808 0,760 0,763 0,758 0,462 0,508 0,390 0,380 0,350 0,347 0,452 0,501 0,363 0,269 0,448 0,432 0,432 0,404 0,370 0,379 0,340 0,531 98 Mã Thời CK gian LTC ONE POT SAM 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE lnLIQ 12,395 12,569 11,799 11,863 11,667 11,008 11,611 12,094 12,040 12,155 11,828 11,561 11,592 11,779 12,429 12,437 12,448 12,500 12,777 13,219 13,251 12,985 13,255 12,896 13,213 13,239 13,061 13,179 13,268 14,301 14,055 14,362 14,075 12,963 13,597 13,504 13,708 13,810 14,336 14,607 0,415 0,332 0,260 0,244 0,474 0,521 0,294 0,286 0,264 0,269 0,240 0,240 0,623 0,393 0,352 0,437 0,384 0,522 0,396 0,196 0,296 0,296 0,769 0,788 0,690 0,478 0,820 0,829 0,587 0,312 0,568 0,390 2,804 1,822 1,725 0,794 1,269 1,156 0,732 0,537 DTR LDR 0,627 0,678 0,622 0,662 0,660 0,638 0,673 0,692 0,709 0,716 0,727 0,758 0,518 0,655 0,651 0,534 0,635 0,588 0,721 0,816 0,740 0,740 0,391 0,374 0,415 0,546 0,538 0,538 0,621 0,779 0,701 0,823 0,031 0,073 0,065 0,136 0,134 0,162 0,234 0,307 0,000 0,000 0,014 0,006 0,124 0,122 0,001 0,001 0,000 0,002 0,001 0,001 0,000 0,000 0,049 0,003 0,047 0,087 0,118 0,001 0,000 0,000 0,030 0,008 0,011 0,047 0,243 0,247 0,225 0,176 0,275 0,249 0,000 0,000 0,000 0,000 0,011 0,028 0,026 0,012 SDR WTH 0,051 0,055 0,063 0,065 0,039 0,007 0,036 0,034 0,005 0,015 0,001 -0,038 0,165 0,103 0,116 0,101 0,072 0,075 0,048 0,051 0,069 0,059 0,067 0,056 0,073 0,051 0,031 0,028 0,031 0,042 0,055 0,034 -0,026 0,098 0,053 -0,064 0,056 0,049 0,034 0,028 0,009 0,015 0,133 0,100 0,085 0,075 0,058 0,054 0,055 0,050 0,046 0,013 0,022 0,016 0,008 0,021 0,016 0,017 0,018 0,006 0,003 0,002 0,143 0,130 0,115 0,082 0,093 0,096 0,091 0,057 0,083 0,047 0,050 0,038 0,040 0,037 0,062 0,075 0,075 0,169 0,221 0,206 0,078 0,123 0,221 0,335 0,222 0,281 -0,307 0,200 -0,022 -0,009 0,269 0,185 0,268 0,174 0,210 0,364 0,281 0,222 0,214 0,244 0,117 0,129 0,123 0,248 0,264 0,257 0,230 0,226 0,207 0,203 0,000 0,108 0,150 -0,018 0,235 0,127 0,248 0,233 0,001 0,010 0,136 0,002 0,005 0,000 0,005 0,008 0,007 0,004 0,022 0,000 0,023 0,013 0,002 0,026 0,005 0,005 0,004 0,001 0,001 0,000 0,001 0,000 0,006 0,061 0,125 0,032 0,029 0,029 0,029 0,127 0,040 0,089 0,048 0,125 0,084 0,067 0,054 0,056 0,898 0,903 0,831 0,809 0,874 0,853 0,853 0,874 0,922 0,925 0,931 0,943 0,747 0,779 0,840 0,837 0,838 0,869 0,894 0,898 0,912 0,883 0,881 0,834 0,844 0,871 0,874 0,865 0,840 0,855 0,846 0,869 0,903 0,917 0,830 0,866 0,786 0,845 0,890 0,907 0,627 0,678 0,607 0,656 0,535 0,515 0,671 0,690 0,709 0,714 0,726 0,757 0,518 0,655 0,602 0,531 0,588 0,501 0,603 0,814 0,740 0,740 0,361 0,366 0,404 0,499 0,295 0,290 0,396 0,603 0,426 0,574 0,031 0,073 0,065 0,136 0,123 0,135 0,208 0,295 99 Mã Thời CK gian SGT SMT SRA SRB 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE lnLIQ DTR LDR 0,930 0,915 0,919 0,777 0,951 0,875 0,442 0,723 0,783 0,833 0,654 0,698 0,824 0,759 0,712 0,766 0,728 0,748 0,739 0,756 0,791 0,757 0,641 0,417 0,474 0,896 0,555 0,801 0,900 0,804 0,124 0,615 0,259 0,483 0,415 0,551 0,674 0,824 1,158 1,347 14,417 14,613 13,666 12,854 12,914 10,926 12,244 12,238 12,306 13,199 13,474 13,591 10,436 10,726 10,808 11,007 11,281 11,912 12,225 12,559 12,683 12,738 8,767 7,783 9,023 9,966 5,384 8,822 8,580 3,932 9,440 10,578 9,055 8,990 9,449 9,055 9,315 8,531 7,924 7,808 0,257 0,991 -0,642 0,465 0,175 -0,842 -0,710 -0,528 0,658 0,977 0,328 0,193 0,656 0,672 0,580 0,866 0,859 0,449 0,374 0,469 0,414 0,366 -0,913 -0,027 -0,068 0,568 0,630 0,929 0,780 0,751 0,865 0,337 1,591 1,344 2,215 2,314 4,011 3,530 3,245 2,900 0,330 0,384 0,445 0,623 0,637 0,736 0,800 0,775 0,761 0,788 0,739 0,652 0,217 0,268 0,321 0,279 0,320 0,543 0,595 0,541 0,555 0,576 0,558 0,427 0,378 0,343 0,322 0,475 0,463 0,471 0,276 0,653 0,075 0,084 0,033 0,028 0,009 0,006 0,007 0,025 0,010 0,182 0,107 0,314 0,367 0,295 0,314 0,346 0,479 0,538 0,388 0,296 0,001 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,016 0,015 0,008 0,004 0,001 0,001 0,001 0,001 0,000 0,244 0,252 0,259 0,000 0,000 0,026 0,016 0,000 0,000 0,003 0,000 0,000 0,014 SDR WTH 0,025 0,058 0,062 0,044 0,030 0,000 -0,040 0,052 0,062 0,045 0,074 0,096 0,071 0,105 0,113 0,029 0,108 0,106 0,120 0,122 0,090 0,084 -0,021 0,000 0,096 0,006 -0,194 -0,187 0,001 -0,022 0,130 0,148 0,025 -0,015 0,016 0,007 0,001 -0,150 -0,079 -0,035 0,226 0,183 0,039 0,022 0,017 0,016 0,024 0,017 0,017 0,029 0,035 0,036 0,372 0,298 0,256 0,210 0,139 0,080 0,102 0,116 0,110 0,143 0,022 0,008 0,094 0,100 0,012 0,005 0,001 0,000 0,161 0,036 0,213 0,198 0,148 0,140 0,124 0,119 0,116 0,107 0,375 0,203 0,020 0,049 0,115 -0,021 -0,063 0,987 0,107 0,210 0,355 0,195 0,000 0,000 0,081 0,076 0,055 0,103 0,080 0,103 0,055 0,094 0,000 0,167 0,233 0,105 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,010 0,000 -0,085 0,000 0,724 0,000 0,000 0,000 0,000 0,012 0,005 0,079 0,045 0,176 0,070 0,009 0,022 0,031 0,022 0,005 0,013 0,072 0,052 0,045 0,018 0,019 0,017 0,029 0,043 0,053 0,037 0,027 0,021 0,119 0,018 0,004 0,000 0,000 0,000 0,013 0,000 0,011 0,008 0,006 0,007 0,000 0,002 0,031 0,000 0,320 0,202 0,338 0,309 0,270 0,441 0,486 0,429 0,283 0,251 0,352 0,356 0,216 0,268 0,321 0,279 0,320 0,543 0,579 0,526 0,547 0,572 0,557 0,427 0,377 0,341 0,322 0,231 0,211 0,211 0,276 0,653 0,049 0,068 0,033 0,028 0,006 0,006 0,007 0,011 100 Mã Thời CK gian ST8 SVT TST UNI 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE lnLIQ DTR LDR 0,013 0,124 0,345 0,231 0,253 0,159 0,131 0,167 0,137 0,154 0,175 0,277 0,528 0,354 0,210 0,271 0,159 0,128 0,098 0,198 0,171 0,008 0,500 0,574 0,730 0,597 0,531 0,423 0,417 0,488 0,490 0,635 0,218 0,198 0,350 0,416 0,448 0,205 0,190 0,050 0,000 0,000 0,000 0,000 0,004 0,009 0,005 0,005 0,005 0,003 0,003 0,004 0,009 0,007 0,056 0,075 0,070 0,056 0,041 0,000 0,000 0,000 0,001 0,003 0,021 0,000 0,000 0,004 0,007 0,006 0,008 0,008 0,000 0,000 0,288 0,294 0,272 0,001 0,001 0,001 SDR WTH -0,255 -0,208 0,291 0,282 0,191 0,154 0,208 0,195 0,198 0,178 0,198 0,081 0,033 0,130 0,095 0,032 0,004 0,014 0,048 0,071 0,007 0,034 0,063 0,070 0,054 0,003 -0,100 0,031 0,023 0,022 0,041 0,024 0,015 0,179 0,103 -0,044 0,099 0,012 0,010 0,106 0,132 0,126 0,084 0,075 0,180 0,174 0,094 0,068 0,054 0,046 0,072 0,084 0,035 0,032 0,024 0,019 0,017 0,186 0,174 0,008 0,006 0,005 0,075 0,054 0,052 0,075 0,090 0,085 0,080 0,071 0,068 0,049 0,037 0,010 0,006 0,002 0,000 0,000 0,000 0,000 -0,003 0,000 0,297 0,232 0,268 0,264 0,280 0,254 0,217 0,212 0,203 0,213 0,118 0,118 0,206 0,142 0,000 0,215 0,189 0,206 0,205 0,162 0,172 0,150 0,125 -0,044 -0,004 0,020 0,033 0,020 0,273 -0,263 0,122 0,187 0,235 0,000 0,016 0,181 0,000 0,201 0,000 0,000 0,039 0,120 0,188 0,003 0,033 0,024 0,018 0,015 0,023 0,048 0,005 0,002 0,002 0,059 0,005 0,001 0,001 0,000 0,000 0,000 0,018 0,029 0,004 0,001 0,003 0,011 0,003 0,011 0,047 0,007 0,018 0,003 0,002 0,000 0,360 0,084 0,007 0,023 0,618 0,624 0,791 0,771 0,782 0,788 0,728 0,786 0,822 0,847 0,855 0,876 0,901 0,927 0,933 0,944 0,897 0,890 0,860 0,932 0,889 0,871 0,868 0,859 0,865 0,832 0,976 0,828 0,791 0,814 0,835 0,894 0,848 0,873 0,725 0,875 0,849 0,862 0,858 0,778 8,231 8,162 13,601 13,604 13,633 13,494 13,269 13,610 13,948 14,099 14,278 14,330 11,475 12,067 12,324 12,340 11,225 11,254 10,927 11,537 10,775 10,494 12,032 12,291 12,977 12,584 11,563 11,486 11,121 11,256 11,666 12,326 11,158 11,437 10,946 10,732 10,739 10,485 10,188 11,247 3,036 0,046 0,494 0,872 0,752 1,243 1,421 1,283 1,638 1,574 1,393 0,961 0,081 0,441 1,073 0,836 1,573 1,778 1,946 0,446 0,550 3,276 0,302 0,238 0,184 0,268 0,279 0,393 0,478 0,381 0,441 0,256 1,272 1,585 2,779 2,041 1,125 0,782 0,825 1,814 0,013 0,124 0,345 0,231 0,249 0,150 0,126 0,162 0,132 0,151 0,172 0,273 0,520 0,347 0,154 0,196 0,088 0,072 0,057 0,198 0,171 0,008 0,499 0,571 0,709 0,597 0,531 0,419 0,410 0,482 0,482 0,627 0,218 0,198 0,062 0,122 0,176 0,205 0,190 0,049 101 Mã Thời CK gian VAT VIE VTC 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 PROF TANG TAX GRO UNI lnSIZE 0,854 0,794 0,727 0,635 0,650 0,672 0,752 0,868 0,826 0,818 0,839 0,852 0,766 0,851 0,880 0,902 0,797 0,826 0,758 0,759 0,806 0,679 0,711 0,701 0,695 0,814 0,793 0,779 0,758 0,700 0,868 0,885 10,429 9,689 9,204 9,777 10,038 9,463 9,394 9,990 11,172 11,462 11,511 11,400 10,977 11,394 11,855 11,701 10,673 10,279 9,800 9,985 9,813 9,413 11,438 11,533 11,194 11,031 11,241 11,396 11,596 11,596 12,601 12,966 lnLIQ DTR LDR 0,058 0,082 0,513 0,554 0,446 0,601 0,383 0,550 0,729 0,553 0,653 0,588 0,863 0,827 0,763 0,848 0,818 0,731 0,592 0,501 0,505 0,521 0,406 0,407 0,236 0,308 0,244 0,241 0,482 0,387 0,566 0,792 0,001 0,000 0,024 0,010 0,001 0,001 0,020 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,004 0,002 0,011 0,007 0,005 0,000 0,000 0,000 0,074 0,034 0,013 0,004 0,008 0,006 0,000 0,016 0,006 0,000 SDR WTH 0,006 0,009 0,090 0,182 0,157 0,042 0,033 0,037 0,061 0,077 0,033 0,052 0,033 0,055 0,072 -0,006 0,005 -0,079 0,007 0,012 -0,170 0,091 0,062 0,067 0,038 -0,061 -0,010 0,044 0,066 0,096 0,090 0,051 0,000 0,000 0,070 0,042 0,023 0,013 0,051 0,029 0,013 0,031 0,018 0,015 0,041 0,049 0,060 0,043 0,045 0,062 0,206 0,194 0,212 0,238 0,185 0,255 0,294 0,272 0,311 0,303 0,196 0,214 0,124 0,054 0,220 0,197 0,040 0,144 0,163 0,172 0,514 0,236 0,220 0,220 0,296 0,290 0,140 0,125 0,250 0,000 0,000 0,091 0,000 0,000 0,000 0,000 0,223 0,168 0,081 -0,052 -0,498 0,445 0,194 0,141 0,149 0,189 0,039 0,111 0,039 0,002 0,003 0,001 0,046 0,003 0,000 0,030 0,000 0,000 0,000 0,001 0,007 0,002 0,001 0,011 0,004 0,000 0,000 0,000 0,150 0,091 0,006 0,018 0,015 0,019 0,030 0,026 0,001 0,003 1,552 1,165 0,326 0,391 0,784 0,492 0,957 0,560 0,297 0,484 0,356 0,456 0,097 0,128 0,197 0,112 0,154 0,215 0,232 0,407 0,380 0,461 0,829 0,575 0,980 0,697 0,855 0,885 0,400 0,616 0,385 0,163 0,057 0,082 0,489 0,544 0,445 0,600 0,362 0,550 0,729 0,553 0,653 0,588 0,863 0,827 0,759 0,846 0,807 0,724 0,587 0,501 0,505 0,521 0,332 0,373 0,224 0,303 0,237 0,235 0,482 0,371 0,560 0,792 ... thiện cấu vốn doanh nghiệp ngành công nghệ thông tin truyền thông niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN DOANH NGHIỆP... cứu: Các nhân tố ảnh hưởng tới cấu vốn doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Hiện có tổng cộng 34 doanh nghiệp ngành CNTT truyền thông niêm yết. .. niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam Chương 4: Kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới cấu vốn doanh nghiệp ngành công nghệ thông tin truyền thơng niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam Chương