Tác động của quản trị rủi ro đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp trên địa bàn thành phố Hà Nội

Bài viết nghiên cứu tác động của quản trị rủi ro đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp trên địa bàn Hà Nội thông qua khảo sát 181 doanh nghiệp. Kết quả phân tích dữ liệu cho thấy có 4 yếu tố thuộc quản trị rủi ro có tác động tích cực đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs) trên địa bàn Hà Nội, bao gồm: (i) Khẩu vị rủi ro và mức độ chấp nhận rủi ro, (ii) Thiết lập chiến lược và mục tiêu, (iii) Quy trình quản trị rủi ro và (iv) Báo cáo và công bố thông tin rủi ro.

TẠP CHÍ QUẢN LÝ VÀ KINH TẾ QUỐC TẾ Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế Trang chủ: http://tapchi.ftu.edu.vn TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ RỦI RO ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP TRÊN ĐỊA BÀN THÀNH PHỐ HÀ NỘI Nguyễn Thúy Anh1 Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam Tạ Thị Thanh Thủy Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam Ngày nhận: 09/02/2021; Ngày hoàn thành biên tập: 28/04/2021; Ngày duyệt đăng: 07/05/2021 Tóm tắt: Bài viết nghiên cứu tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp địa bàn Hà Nội thông qua khảo sát 181 doanh nghiệp Kết phân tích liệu cho thấy có yếu tố thuộc quản trị rủi ro có tác động tích cực đến kết hoạt động doanh nghiệp nhỏ vừa (SMEs) địa bàn Hà Nội, bao gồm: (i) Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro, (ii) Thiết lập chiến lược mục tiêu, (iii) Quy trình quản trị rủi ro (iv) Báo cáo công bố thông tin rủi ro Trong đó, mức độ ảnh hưởng yếu tố Quy trình quản trị rủi ro lớn Trên sở đó, tác giả đề xuất giải pháp để thực quản trị rủi ro doanh nghiệp hiệu doanh nghiệp nhỏ vừa địa phương Từ khóa: Quản trị rủi ro doanh nghiệp, Khẩu vị rủi ro, Môi trường quản trị rủi ro, Quy trình quản trị rủi ro, Kết hoạt động doanh nghiệp THE IMPACTS OF RISK MANAGEMENT ON PERFORMANCE OF ENTERPRISES IN HANOI Abstract: This paper examines the e ect of Enterprise Risk Management (ERM) on the performance of enterprises with data from a survey of 181 small-and medium-sized enterprises (SMEs) in Hanoi The results show that there are four factors of ERM having positive e ects on the performance of SMEs, including (i) risk appetite and risk tolerance, (ii) strategy and objective setting, (iii) risk management process, and (iv) risk reporting and disclosure Among these factors, risk management process has the greatest impact From the results, recommendations for SMEs in Hanoi to implement enterprise risk management more e ectively are presented Keywords: Enterprise risk management, Risk appetite, Enterprise risk management environment, Enterprise risk management procedure, Firm performance Tác giả liên hệ, Email: nthuyanh@ftu.edu.vn 18 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Giới thiệu Chủ đề quản trị rủi ro doanh nghiệp (ERM) từ lâu học giả giới quan tâm nghiên cứu Rủi ro gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động cơng ty, ví dụ điển vụ bê bối Enron năm 2000 vụ phá sản Lehman Brothers năm 2008 Đặc biệt từ khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008 trở đi, việc quản trị rủi ro doanh nghiệp trở nên quan trọng thu hút ý nhà quản trị Quản trị rủi ro doanh nghiệp hiểu cách thức doanh nghiệp đối đầu với rủi ro cách tồn diện tích hợp thay xử lý rủi ro cách riêng lẻ Tạp chí Harvard Business Review liệt kê ERM ý tưởng đột phá năm 2004 (Buchanan, 2004) Các hãng xếp hạng tín nhiệm, hiệp hội chuyên môn, công ty tư vấn luật, nhà làm luật, sàn chứng khoán tổ chức tiêu chuẩn quốc tế khuyến khích doanh nghiệp thực ERM (Arena & cộng sự, 2010) ERM xuất phát từ quan điểm, việc quản lý danh mục rủi ro (của doanh nghiệp) hiệu quản lý rủi ro rủi ro đơn lẻ (Lê & Bùi, 2020) Cách tiếp cận không giải rủi ro truyền thống rủi ro nợ cố bất khả kháng, mà giải rủi ro chiến lược doanh nghiệp Điều dẫn đến phận doanh nghiệp phải tham gia vào trình quản trị rủi ro Ngoài ra, ERM cho thấy, rủi ro doanh nghiệp khơng vấn đề tiêu cực mà cịn hội lợi cạnh tranh doanh nghiệp chủ động đối phó với rủi ro (Bromiley & cộng sự, 2014) Các nghiên cứu giới việc triển khai tính hiệu ERM xuất ngày nhiều Một số nghiên cứu tập trung vào đánh giá yếu tố tác động đến hoạt động ERM (Liebenberg & Hoyt, 2003; Pagach & Warr, 2010), số nghiên cứu khác lại xem xét hiệu ERM lên hiệu hoạt động doanh nghiệp Hoyt & Liebenberg (2011) tìm thấy mối quan hệ thuận chiều giá trị doanh nghiệp việc bổ nhiệm Giám đốc quản lý rủi ro (CRO) doanh nghiệp Gordon & cộng (2009) nghiên cứu mối quan hệ ERM hoạt động doanh nghiệp phụ thuộc vào trình triển khai ERM doanh nghiệp Trong bối cảnh hội nhập kinh tế, doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với nhiều rủi ro gây tổn thất nặng nề cho công ty Tuy nhiên, thực tế, lúc rủi ro mang đến tác động tiêu cực cho kết hoạt động doanh nghiệp Trong số trường hợp, rủi ro mở hội kinh doanh đầy mạo hiểm vô tiềm biết cách đối mặt xử lý rủi ro hiệu (Kim & Nguyen, 2019) Mặc dù giới Việt Nam có nhiều nghiên cứu quản trị rủi ro doanh nghiệp lợi ích ERM, động lực trở ngại việc thực ERM,… song chưa có nghiên cứu tương tự bối cảnh doanh nghiệp Việt Nam Vì vậy, nghiên cứu Việt Nam đánh giá tác động yếu tố thuộc quản trị rủi ro đến kết hoạt động Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 19 doanh nghiệp địa bàn Hà Nội Nghiên cứu sử dụng phương pháp thu thập liệu phiếu điều tra, từ sử dụng mơ hình định lượng để phân tích Kết nghiên cứu cho thấy có yếu tố thuộc quản trị rủi ro có tác động tích cực đến kết hoạt động SMEs địa bàn thành phố Hà Nội, bao gồm: (i) Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro, (ii) Thiết lập chiến lược mục tiêu, (iii) Quy trình quản trị rủi ro (iv) Báo cáo cơng bố thơng tin rủi ro Trong đó, mức độ ảnh hưởng yếu tố Quy trình quản trị rủi ro lớn Trên sở đó, viết đề xuất giải pháp để thực quản trị rủi ro doanh nghiệp hiệu SMEs Hà Nội Cơ sở lý luận giả thuyết nghiên cứu 2.1 Cơ sở lý luận Dickinson (2001) nghiên cứu đề cập đến thuật ngữ quản trị rủi ro doanh nghiệp (ERM), theo đó, cách tiếp cận hệ thống tích hợp để quản lý rủi ro tổng thể doanh nghiệp Theo COSO (2004), khái niệm quản trị rủi ro doanh nghiệp định nghĩa trình chịu ảnh hưởng hội đồng quản trị, ban giám đốc nhân khác tổ chức, áp dụng thiết lập chiến lược quy mơ tồn doanh nghiệp để xác định yếu tố tiềm ẩn tác động đến doanh nghiệp, quản lý rủi ro theo vị rủi ro doanh nghiệp để cung cấp đảm bảo hợp lý nhằm hướng tới việc đạt mục tiêu tổ chức Nghiên cứu Standard & Poor (2008) quy trình ERM hiệu quả, chất lượng phải xác định hoạt động kinh doanh công ty tiềm ẩn nguy gây rủi ro để từ tiến hành đánh giá mức độ tác động đưa phương pháp xử lý thích hợp Về chất, ERM thiết lập nhằm đảm bảo trì vị rủi ro doanh nghiệp tương thích với mục tiêu lợi nhuận đề khơng có vai trị thay cho phận kiểm sốt nội hay loại bỏ hết rủi ro doanh nghiệp Theo ISO 31000:2009, ERM hoạt động độc lập, tách biệt với hoạt động quy trình doanh nghiệp ERM hoạt động điều phối để định hướng kiểm soát tổ chức mặt rủi ro Như vậy, giới có nhiều định nghĩa khác ERM nhìn chung định nghĩa mục tiêu ERM, theo đó, trình nhận diện, đo lường, đánh giá, xử lý kiểm sốt rủi ro phạm vi tồn doanh nghiệp, chịu ảnh hưởng định hướng phát triển chiến lược công ty nhằm đạt mục tiêu mà doanh nghiệp đặt Theo COSO (2017), vị rủi ro lượng rủi ro mức độ rủi ro mà tổ chức sẵn sàng chấp nhận để chủ động theo đuổi giá trị hoàn thành mục tiêu hoạt động Khẩu vị rủi ro doanh nghiệp khác dựa số yếu tố ngành nghề, văn hóa cơng ty, đối thủ cạnh tranh, chất mục 20 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) tiêu mà doanh nghiệp theo đuổi, nguồn lực tài khả doanh nghiệp Bên cạnh đó, vị rủi ro thay đổi theo thời gian, vậy, doanh nghiệp cần thực đánh giá rủi ro định kỳ thường xuyên tùy thuộc vào hoàn cảnh, nguồn lực sẵn có cơng nghệ doanh nghiệp Ngồi ra, để cụ thể hóa vị rủi ro, doanh nghiệp cần thiết lập mức độ chấp nhận rủi ro Theo COSO (2017), mức độ chấp nhận rủi ro doanh nghiệp phản ánh thay đổi chấp nhận kết hoạt động thực tế so với mục tiêu mà doanh nghiệp mong muốn đạt Theo Sanders & Hambrick (2007), yếu tố quan trọng tác động đến việc định hội đồng quản trị kết kinh doanh tồn dài hạn doanh nghiệp mức độ chấp nhận rủi ro doanh nghiệp Cơ chế tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp cho thấy mối quan hệ nhân việc áp dụng ERM doanh nghiệp thay đổi kết hoạt động doanh nghiệp Dựa sở lý luận thực quản trị rủi ro kết hoạt động doanh nghiệp, hầu hết nghiên cứu Barton & cộng (2002); Kle ner & cộng (2003); Hoyt & Liebenberg (2006); COSO (2004); Gordon & cộng (2009); Hoyt & Liebenberg (2010); Segal (2011) ủng hộ quan điểm triển khai ERM phù hợp tạo giá trị nâng cao hiệu hoạt động cơng ty Tuy nhiên, bên cạnh đó, số nhà nghiên cứu khác lại cho việc thực ERM khơng có ý nghĩa giá trị công ty Pagach & War (2010); Quon & cộng (2012); Tahir & cộng (2011) Các nghiên cứu cho rằng, vấn đề nằm việc thực thi ERM chưa hiệu doanh nghiệp dẫn đến chưa thể tác động tích cực lên kết hoạt động doanh nghiệp Theo Beasley & cộng (2008), quản trị rủi ro thúc đẩy nhận thức nguồn phát sinh rủi ro giải chúng cách cải thiện quy trình định chiến lược hành động Do đó, việc định cải thiện hiệu dẫn đến kết hoạt động công ty khả quan giảm thiểu chi phí sử dụng vốn Kết Lawrence & cộng (2009) ủng hộ việc tổ chức cải thiện kết hoạt động cách áp dụng ERM Cũng theo Beasley & cộng (2008), chế tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp sau: Hình Cơ chế tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp Nguồn: Beasley & cộng (2008) Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 21 2.2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu Hình Mơ hình nghiên cứu Nguồn: Tổng hợp từ COSO ERM (2017), Lundqvist (2014) Gordon & cộng (2009) Mô hình nghiên cứu xây dựng đề xuất dựa chuẩn mực quốc tế quản trị rủi ro COSO ERM (2017) nghiên cứu Lundqvist (2014), Gordon & cộng (2009) tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp Trong viết này, yếu tố thuộc quản trị rủi ro đưa vào mơ hình nghiên cứu bao gồm: Môi trường ERM, Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro, Thiết lập chiến lược mục tiêu, Quy trình quản trị rủi ro Báo cáo công bố thông tin rủi ro Bên cạnh đó, biến đặc điểm doanh nghiệp quy mô doanh thu, quy mô nhân sự, ngành nghề kinh doanh việc áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế thiết lập biến kiểm sốt mơ hình 2.2.1 Mơi trường ERM Dựa theo nghiên cứu COSO ERM, môi trường nội đại diện cho sách, đặc điểm nhà quản trị cấp cao, bao gồm thái độ, nhận thức 22 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) nhà quản trị tầm quan trọng mức độ liên quan ERM việc tạo trì giá trị công ty Theo Liebenberg & Hoyt (2003), diện vị trí giám đốc rủi ro doanh nghiệp củng cố hoạt động quản trị rủi ro môi trường bên công ty gia tăng kết hoạt động công ty Như vậy, giả thuyết sau đưa ra: H1: Môi trường Quản trị rủi ro có tác động tích cực đến kết hoạt động doanh nghiệp 2.2.2 Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro (KV) Theo Sanders & Hambrick (2007), mức độ chấp nhận rủi ro doanh nghiệp yếu tố quan trọng tác động đến việc định hội đồng quản trị kết kinh doanh tồn dài hạn doanh nghiệp Mức độ rủi ro mà công ty phải đối mặt phụ thuộc vào lợi nhuận kỳ vọng Qua phản ánh mục tiêu công ty Theo Gates & cộng (2012), hầu hết khung quản trị rủi ro khằng định rủi ro cần xác định mối quan hệ với mục tiêu doanh nghiệp Các khung tích hợp ERM COSO (2017) mục tiêu công ty phải phù hợp với vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro công ty Xác định vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro cho phép hội đồng quản trị xem xét rủi ro thời điểm thiết lập mục tiêu dài hạn, từ giúp nâng cao khả đạt mục tiêu nâng cao kết hoạt động Do vậy, giả thuyết sau đưa ra: H2: Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro có tác động tích cực đến kết hoạt động doanh nghiệp 2.2.3 Thiết lập chiến lược mục tiêu Thiết lập chiến lược mục tiêu cho công ty giúp doanh nghiệp xác định phương thức hoạt động mục đích cuối mà doanh nghiệp hướng đến Chiến lược mục tiêu sở để doanh nghiệp đo lường, so sánh kết hoạt động thực tế với kế hoạch kỳ vọng Việc xác định chiến lược mục tiêu phù hợp với rủi ro nhận diện giúp doanh nghiệp tăng khả đạt mục tiêu, nâng cao kết hoạt động Do đó, nghiên cứu đưa giả thuyết sau: H3: Thiết lập chiến lược mục tiêu có tác động tích cực đến kết hoạt động doanh nghiệp 2.2.4 Quy trình quản trị rủi ro Quy trình quản trị rủi ro bao gồm nhiều bước nhiên có cơng việc là: nhận diện rủi ro, đánh giá rủi ro, xử lý rủi ro giám sát rủi ro Kiprop & cộng (2017) tuyên bố có mối quan hệ tích cực nhận diện rủi ro hiệu hoạt động tổ chức tài Theo Curtis & Carey (2012), Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 23 đánh giá rủi ro quan trọng doanh nghiệp xác định mức độ nghiêm trọng loại rủi ro việc đạt mục tiêu tổng thể họ Dựa kết đánh giá rủi ro mức độ chập nhận rủi ro doanh nghiệp, ban lãnh đạo cần định chiến lược phù hợp để đáp ứng mức độ rủi ro đánh giá Theo Vollmer (2015), chiến lược ứng phó rủi ro hiệu có tác động tích cực đến hoạt động cơng ty Sau có phương pháp để xử lý rủi ro, doanh nghiệp cần tiếp tục giám sát rủi ro để chủ động ứng phó, cải thiện kết hoạt động Như vậy, cơng việc quy trình quản trị rủi ro có vai trị quan trọng việc định kết hoạt động doanh nghiệp Từ đó, giả thuyết sau đưa ra: H4: Quy trình quản trị rủi ro có tác động tích cực đến kết hoạt động doanh nghiệp 2.2.5 Báo cáo công bố thông tin rủi ro Thiết lập triển khai kênh thông tin báo cáo hiệu quan trọng để đạt lợi ích dự kiến khung quản trị rủi ro Theo Cha ey & Wood (2005), thông tin báo cáo cơng bố xác, định tổ chức có xu hướng xác hiệu Những lý luận góp phần khẳng định việc tăng cường báo cáo công bố thông tin rủi ro giúp nhà quản trị đưa định phù hợp với rủi ro từ giúp doanh nghiệp đạt kết hoạt động tốt Do đó, nghiên cứu đưa giả thuyết sau: H5: Báo cáo công bố thông tin rủi ro có tác động tích cực đến kết hoạt động doanh nghiệp 2.2.6 Biến đặc điểm doanh nghiệp Để phân tích kết hoạt động doanh nghiệp, nghiên cứu xem xét yếu tố đặc điểm doanh nghiệp, bao gồm: Quy mô nhân sự, Quy mô doanh thu, Ngành nghề kinh doanh Áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế Phương pháp nghiên cứu 3.1 Phương pháp thu thập liệu Nghiên cứu sử dụng phương pháp điều tra khảo sát để thu thập liệu sơ cấp cho viết Phiếu điều tra xây dựng để khảo sát cán quản lý làm việc SMEs địa bàn Hà Nội Tác giả gửi phiếu câu hỏi đến đối tượng khảo sát thông qua gửi trực tiếp, gửi email qua kênh điện tử… Kích thước mẫu lấy dựa sở tiêu chuẩn 5:1 Bollen (1989) Theo đó, biến đo lường cần quan sát để đảm bảo phân tích liệu tốt số quan sát không nên 100 Trong phiếu câu hỏi khảo sát nghiên cứu có tổng cộng 31 biến quan sát, mẫu tối thiểu n = 31x5 = 155 Số mẫu nghiên cứu thức 181, coi phù hợp 24 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Bảng khảo sát thiết kế gồm phần 36 câu hỏi Phần gồm câu hỏi nhằm thu thập thông tin công ty người khảo sát như: tên công ty, số lượng nhân viên, lĩnh vực hoạt động doanh thu năm 2019 Phần thứ bao gồm 31 câu hỏi môi trường ERM, vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro, thiết lập chiến lược mục tiêu, quy trình quản trị rủi ro, báo cáo công bố thông tin rủi ro, kết hoạt động doanh nghiệp Tác giả sử dụng thang đo Likert mức độ để đo lường biến quan sát nên câu hỏi thuộc phần có có mức độ lựa chọn từ đến với không đồng ý, không đồng ý, trung lập, đồng ý đồng ý Bảng Thang đo yếu tố Mơi trường ERM Mã hóa NB1 NB2 NB3 NB4 NB5 NB6 Thang đo Cơng ty có Giám đốc quản trị rủi ro thành viên hội đồng quản trị chịu trách nhiệm việc quản trị rủi ro doanh nghiệp Cơng ty có phòng ban/bộ phận chuyên phụ trách quản trị rủi ro Doanh nghiệp có phân cơng nhân phụ trách loại rủi ro trọng yếu Nhân nắm toàn hiểu biết rủi ro nằm phạm vi chịu trách nhiệm Cơng ty có đề cập đến rủi ro quản trị rủi ro văn sách cơng ty Cơng ty ban hành sách quản trị rủi ro Chính sách quản trị rủi ro cơng ty áp dụng cho cấp bậc đơn vị Nguồn: Hoyt & Liebenberg (2011), Lundqvist (2014) Bảng Thang đo yếu tố Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro Mã hóa Thang đo KV1 Cơng ty xác định vị rủi ro theo mục tiêu chiến lược doanh nghiệp KV2 Toàn nhân viên công ty biết vị rủi ro công ty KV3 Đối với rủi ro cụ thể, công ty xác định mức độ chấp nhận rủi ro Công ty thường xuyên đánh giá sai lệch mức độ chấp nhận chịu rủi ro KV4 theo quy định thực tế NB5 Công ty ban hành sách quản trị rủi ro NB6 Chính sách quản trị rủi ro cơng ty áp dụng cho cấp bậc đơn vị Nguồn: COSO ERM (2017) Bảng Thang đo yếu tố Thiết lập chiến lược mục tiêu Mã hóa MT1 MT2 MT3 Thang đo Công ty xác định mục tiêu kinh doanh rõ ràng truyền đạt tới nhân viên cấp độ Các mục tiêu cụ thể tiêu hoạt động (KPI) Công ty thực đánh giá sai lệch thực tế kế hoạch Nguồn: Gates & cộng (2012) Lundqvist (2014) Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 25 Bảng Thang đo Quy trình quản trị rủi ro Mã hóa Thang đo Nguồn QT1 Thông tin rủi ro thu thập được đảm bảo Jenya & Sandada (2017), có liên quan đáng tin cậy Lundqvist (2014) QT2 Công ty nhận diện rủi ro cách toàn diện, gồm nguồn gốc, nguyên nhân rủi ro, tác động COSO ERM (2017) tiềm tàng lĩnh vực chịu tác động QT3 Công ty tiếp nhận thông tin cách có hệ thống Jenya & Sandada (2017); thay đổi bên ngồi mơi trường Lundqvist (2014) doanh nghiệp để phục vụ cho việc nhận diện rủi ro QT4 Công ty thực đánh giá rủi ro định kỳ QT5 Việc đánh giá rủi ro thực tồn cơng ty mức độ thường xun theo quy định QT6 Cơng ty phân tích ngun nhân gốc rễ, tác động Gates & cộng (2012); COSO ERM (2017) mối liên hệ lẫn rủi ro QT7 Cơng ty có quy trình để tổng hợp ảnh hưởng loại rủi ro (rủi ro chiến lược, rủi ro vận hành, rủi ro tài chính, rủi ro pháp lý…) QT8 QT9 Cơng ty có kế hoạch ứng phó rủi ro từ kiện nghiêm trọng mà trước nhận diện Jenya & Sandada (2017); Cơng ty có phương án dự phòng rủi ro Lundqvist (2014) việc có tác động lớn Nguồn: Jenya & Sandada (2017), Lundqvist (2014), Gates & cộng (2012), COSO ERM (2017) Bảng Thang đo Báo cáo công bố thơng tin rủi ro Mã hóa BC1 BC2 BC3 BC4 Thang đo Nguồn Cơng ty có kênh thơng tin để trao đổi mối lo ngại Gates & cộng (2012); rủi ro, hoạt động giám sát kiểm sốt rủi ro Lundqvist (2014) Cơng ty thường xun tóm tắt báo cáo cho hội đồng quản trị ban điều hành vấn đề liên quan đến quản trị rủi ro Hội đồng quản trị đội ngũ lãnh đạo cấp cao hỗ trợ thúc đẩy thực việc quản trị rủi ro doanh COSO ERM (2017) nghiệp (ERM) Việc cam kết thực Quản trị rủi ro công ty diễn liên tục khơng bị ngắt qng cho dù có thay đổi Hội đồng quản trị đội ngũ quản lý cấp cao Nguồn: Lundqvist (2014), Gates & cộng (2012), COSO ERM (2017) 26 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Bảng Thang đo Kết hoạt động doanh nghiệp Mã hóa KQ1 KQ2 KQ3 KQ4 KQ5 Thang đo Việc thực Quản trị rủi ro góp phần làm tăng kết kinh doanh doanh nghiệp ngắn hạn Việc thực Quản trị rủi ro góp phần làm tăng kết kinh doanh doanh nghiệp dài hạn Việc thực quản trị rủi ro làm ổn định kết kinh doanh doanh nghiệp, hỗ trợ tăng trưởng bền vững Việc thực Quản trị rủi ro làm tăng khả đạt mục tiêu chiến lược công ty Việc thực Quản trị rủi ro góp phần làm tăng lợi cạnh tranh doanh nghiệp Nguồn: Ping & Muthuveloo (2015), Gates & cộng (2012) 3.3 Phương pháp phân tích liệu Sau thu thập số lượng kết khảo sát, thỏa mãn yêu cầu cỡ mẫu, tác giả tiến hành phân tích liệu phần mềm SPSS 20.0 để kiểm định độ tin cậy thang đo, phân tích nhân tố khám phá EFA, phân tích tương quan Pearson phân tích hồi quy để từ xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố thuộc công tác quản trị rủi ro đến kết hoạt động SMEs địa bàn Hà Nội Kết nghiên cứu 4.1 Thống kê mô tả biến đặc điểm chung doanh nghiệp Theo Bảng 7, 181 doanh nghiệp khảo sát chia nhóm ngành nghề, ngành chiếm tỷ trọng lớn dịch vụ, tài ngân hàng thương mại Về số lượng nhân viên, hầu hết doanh nghiệp khảo sát có quy mơ nhân vừa phải, có 19,3% doanh nghiệp có tổng số nhân 200 người Về doanh thu, hầu hết doanh nghiệp có mức doanh thu 100 tỷ đồng, có 22% số doanh nghiệp khảo sát có doanh thu 100 tỷ đồng Chỉ có gần 40% doanh nghiệp có áp dụng khung quản trị rủi ro theo chuẩn khu vực quốc tế Bảng Thống kê tần số STT Tiêu chí phân loại Số lượng (Doanh nghiệp) Phần trăm (%) Ngành nghề lĩnh vực, hoạt động Sản xuất công nghiệp 4,4 Sản xuất hàng tiêu dùng 5,0 Thương mại 21 11,6 Nơng nghiệp 3,9 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 27 Bảng Thống kê tần số (tiếp theo) STT Tiêu chí phân loại Số lượng (Doanh nghiệp) Phần trăm (%) 41 22,7 3,9 Dịch vụ Dược phẩm, hóa chất Tài chính, Ngân hàng, Bất động sản, Bảo hiểm 24 13,3 Công nghệ thông tin 26 14,4 Khác 38 21,0 Tổng 181 100 Số lượng nhân viên 1 - 10 nhân viên 23 12,7 11 - 50 nhân viên 54 29,8 51 - 100 nhân viên 44 24,3 101 - 200 nhân viên 25 13,8 Trên 200 nhân viên 35 19,3 181 100 Tổng Doanh thu năm 2019 < tỷ VNĐ 23 12,7 - 10 tỷ VNĐ 21 11,6 10 - 20 tỷ VNĐ 24 13,3 20 - 50 tỷ VNĐ 42 23,2 50 - 100 tỷ VNĐ 31 17,1 Từ 100 tỷ đồng trở lên 40 22,1 181 100 72 39.8 Tổng Áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế Có áp dụng Khơng áp dụng 109 60,2 Tổng 181 100 Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả 4.2 Thống kê mô tả biến liên quan đến ERM Kết phân tích thống kê mô tả cho thấy, tất biến quan sát có giá trị nhỏ giá trị lớn Ngoài biến NB2 thuộc nhân tố Mơi trường ERM có giá trị trung bình = 2,98 nằm khoảng từ đến biến quan sát cịn lại có giá trị trung bình nằm khoảng từ đến Độ lệch chuẩn tất biến quan sát nằm khoảng xấp xỉ cho thấy mâu thuẫn hay chênh lệch nhiều câu trả lời đối tượng khảo sát 28 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Bảng Thống kê mô tả Tên biến Trung bình GTLN GTNN Độ lệch chuẩn Yếu tố Mơi trường ERM NB1 3,38 0,985 NB2 2,98 1,113 NB3 3,29 1,057 NB4 3,21 1,070 NB5 3,28 1,092 NB6 3,17 1,100 Nhân tố Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro KV1 3,60 0,941 KV2 3,13 0,921 KV3 3,56 0,927 KV4 3,30 0,919 Nhân tố Thiết lập chiến lược mục tiêu MT1 3,88 0,953 MT2 4,05 0,996 MT3 3,97 0,974 Nhân tố Quy trình quản trị rủi ro QT1 3,59 0,936 QT2 3,37 0,907 QT3 3,46 0,980 QT4 3,18 1,025 QT5 3,06 1,111 QT6 3,38 0,974 QT7 3,22 1,123 QT8 3,48 0,923 QT9 3,57 0,883 Nhân tố Báo cáo công bố thông tin rủi ro BC1 3,27 0,929 BC2 3,22 0,927 BC3 3,35 1,026 BC4 3,26 1,035 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 29 Bảng Thống kê mơ tả (tiếp theo) Tên biến Trung bình GTLN GTNN Độ lệch chuẩn Nhân tố Kết hoạt động doanh nghiệp KQ1 3,54 1,108 KQ2 3,98 0,954 KQ3 4,04 0,868 KQ4 3,97 0,859 KQ5 3,96 0,968 Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả 4.3 Kiểm định độ tin cậy thang đo Kết phân tích Cronbach’s Alpha cho thấy hệ số Cronbach’s Alpha tổng tất nhóm yếu tố lớn 0,6 Trong đó, hệ số Cronbach’s Alpha tổng yếu tố Môi trường ERM 0,879; yếu tố Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro 0,825; yếu tố Thiết lập chiến lược mục tiêu 0,797; yếu tố Quy trình quản trị rủi ro 0,903; yếu tố Báo cáo công bố thông tin rủi ro 0,834; yếu tố Kết hoạt động 0,852 Bên cạnh đó, hệ số tương quan biến tổng biến lớn 0,3 cho thấy biến quan sát phù hợp khơng có biến cần phải loại bỏ trước đưa vào phân tích nhân tố khám phá EFA 4.4 Phân tích nhân tố khám phá (EFA) Trong phân tích nhân tố khám phá EFA, tác giả sử dụng phương pháp rút trích principal components phép quay varimax Kết phân tích cho thấy, biến NB4 QT9 có hệ số tải nhỏ 0,5 không tải lên nhân tố biến NB4 QT9 bị coi biến xấu, cần loại bỏ Tác giả tiến hành loại bỏ biến NB4 phân tích nhân tố khám phá EFA cho biến độc lập lần Kết phân tích cho thấy cịn biến QT9 không tải lên nhân tố có hệ số tải nhỏ 0,5 Như vậy, cần tiếp tục loại bỏ biến QT9 tiến hành phân tích nhân tố khám phá lần cho biến độc lập Kết kiểm định KMO Bartlett's sau loại biến NB4 QT9 cho hệ số KMO 0,917 (nằm đoạn từ 0,5 đến 1) Sig 0,000 (< 0,05) suy phân tích nhân tố phù hợp chấp nhận với tập liệu nghiên cứu Kết phân tích nhân tố khám phá EFA lần cho hệ số Eigenvalue = 1,393 lớn trích nhân tố mang ý nghĩa tóm tắt thơng tin tốt nhất, tổng phương sai trích đạt 67,912% ≥ 50% cho thấy mơ hình EFA phù hợp Như vậy, kết ma trận xoay nhân tố lần cho thấy 24 biến quan sát gom thành nhân tố, tất biến quan sát có hệ số tải nhân tố Factor Loading lớn 0,5 nên chấp nhận tất biến quan sát Trong nghiên cứu có nhân tố trích phù hợp với giả thuyết ban đầu nên không cần đặt lại giả thuyết 30 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Đối với biến phụ thuộc Kết hoạt động doanh nghiệp, phân tích nhân tố khám phá EFA cho kết quả, hệ số KMO 0,858 (thỏa mãn đoạn 0,5 đến 1), Sig 0,000 (nhỏ 0,05) suy phân tích nhân tố phù hợp chấp nhận với tập liệu nghiên cứu Giá trị Eigenvalue = 3,205 ≥ đạt yêu cầu, trích nhân tố tổng phương sai trích = 64,102% ≥ 50% cho thấy mơ hình EFA phù hợp Các hệ số tải biến quan sát đo lường kết hoạt động doanh nghiệp lớn 0,5 nên khơng có biến bị loại sử dụng cho phân tích Như vậy, theo kết bảng ma trận xoay lần cuối cùng, nhân tố định nghĩa lại sau: Bảng Các nhân tố sau phân tích EFA STT Quy trình quản trị rủi ro QT Môi trường ERM NB BC KV KV2, KV1, KV3, KV4 Báo cáo công bố thông tin rủi ro Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro Thiết lập chiến lược mục tiêu Các biến quan sát Loại biến QT1, QT6, QT3, QT8, Độc lập QT4, QT7, QT5 QT2 NB6, NB1, NB3, NB2, Độc lập NB5 BC1, BC3, BC2, BC4 Độc lập MT Kết hoạt động doanh nghiệp KQ MT2, MT1, MT3 Độc lập KQ2, KQ4, KQ3, Phụ thuộc KQ5, KQ1 Nhân tố Ký hiệu Độc lập Tổng số lượng biến quan sát độc lập: 24 Tổng số lượng biến quan sát phụ thuộc: Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả Sau định nghĩa lại nhân tố, tác giả tiến hành tạo biến đại diện theo bảng nhân tố định nghĩa lại Biến đại diện nhận giá trung bình cộng biến quan sát tương ứng để sử dụng cho phân tích tương quan Pearson hồi quy đa biến sau 4.5 Phân tích tương quan Bảng 10 Phân tích tương quan Pearson KQ QT NB BC KV MT KQ 0,669 0,434 0,566 0,537 0,546 QT NB BC KV MT 0,480 0,592 0,470 0,463 0,388 0,327 0,320 0,451 0,390 0,383 Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 31 Kết phân tích tương quan cho thấy Sig tương quan Pearson biến độc lập Quy trình quản trị rủi ro (QT), Mơi trường ERM (NB), Báo cáo công bố thông tin rủi ro (BC), Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro (KV), Thiết lập chiến lược mục tiêu (MT) với biến phụ thuộc Kết hoạt động doanh nghiệp (KQ) nhỏ 0,05 Như vậy, có mối liên hệ tuyến tính biến độc lập với biến phụ thuộc KQ Giữa QT KQ có mối tương quan mạnh với hệ số r 0,669, NB KQ có mối tương quan yếu với r 0,434 Ngoài ra, mối quan hệ tương quan QT với biến BC, KV, MT 0,566; 0,537; 0,546 4.6 Phân tích hồi quy 4.6.1 Kiểm định phù hợp mơ hình Bảng 11 Mức độ giải thích mơ hình Mơ hình R R² R² hiệu chỉnh Sai số ước lượng Hệ số Durbin-Watson 0,761a 0,580 0,568 0,49798 1,567 Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả Bảng kết mức độ giải thích mơ hình cho thấy giá trị R² hiệu chỉnh 0,568 nghĩa biến độc lập NB (Môi trường ERM), KV (Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro), MT (Thiết lập chiến lược mục tiêu), QT (Quy trình quản trị rủi ro), BC (Báo cáo công bố thông tin rủi ro) đưa vào chạy hồi quy ảnh hưởng 56,8% thay đổi biến phụ thuộc KQ (Kết hoạt động doanh nghiệp) Hệ số Durbin-Watson = 1,567, nằm khoảng 1,5 đến 2,5 nên khơng có tượng tự tương quan chuỗi bậc xảy Kết phân tích phương sai Anova cho thấy sig kiểm định F 0,000 < 0,05 nghĩa mơ hình hồi quy tuyến tính bội phù hợp với tập liệu sử dụng 4.6.2 Kiểm định đa cộng tuyến phương trình hồi quy Bảng thống kê phân tích hệ số hồi quy cho thấy hệ số phóng đại phương sai VIF biến độc lập QT (Quy trình quản trị rủi ro), NB (Môi trường ERM), BC (Báo cáo công bố thông tin rủi ro), KV (Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro), MT (Thiết lập chiến lược mục tiêu) thỏa mãn nhỏ 2, khơng có tượng đa cộng tuyến xảy Bảng thống kê phân tích hệ số hồi quy cho thấy, Sig kiểm định t hệ số hồi quy biến độc lập NB (Mơi trường ERM) 0,217 > 0,05 biến độc lập khơng có ý nghĩa giải thích cho biến phụ thuộc Sig kiểm định t hệ số hồi quy biến độc lập QT, BC, KV, MT thỏa mãn nhỏ 0,05 nên biến độc lập có ý nghĩa giải thích cho biến phụ thuộc KQ 32 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Bảng 12 Thống kê phân tích hệ số hồi quy Hệ số chưa chuẩn hóa Mơ hình Hệ số chuẩn hóa B Sai số chuẩn (Hằng số) 0,589 0,224 QT 0,339 0,067 0,345 NB 0,059 0,048 BC 0,150 KV MT t Sig Beta Thống kê đa cộng tuyến Dung sai VIF 5,061 0,000 0,516 1,938 0,071 1,240 0,217 0,740 1,352 0,060 0,158 2,494 0,014 0,596 1,678 0,195 0,059 0,193 3,313 0,001 0,705 1,419 0,210 0,053 0,228 3,983 0,000 0,734 1,362 2,623 0,009 Nguồn: Kết phân tích liệu tác giả Các hệ số hồi quy biến độc lập QT, BC, KV, MT lớn 0, biến tác động chiều với biến phụ thuộc KQ Dựa vào độ lớn hệ số hồi quy chuẩn hóa Beta, biến QT có tác động mạnh đến biến KQ với β = 0,345, biến MT với β = 0,228, sau đến biến KV với β = 0,193 cuối biến BC tác động yếu đến biến KQ với β = 0,158 Theo kết nghiên cứu, yếu tố Quy trình quản trị rủi ro (β = 0,345) có tác động chiều đến kết hoạt động SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội, tức doanh nghiệp thiết lập quy trình quản trị rủi ro chặt chẽ có xu hướng đạt kết hoạt động tốt Điều phù hợp với nghiên cứu Beasley & cộng (2008) Yếu tố Thiết lập chiến lược mục tiêu (β = 0,228) có tác động tích cực đến kết hoạt động SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội, phù hợp với nghiên cứu Beasley & cộng (2005), Pegach &Warr (2011) Nghiên cứu việc xác định "Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro" cho doanh nghiệp góp phần nâng cao kết hoạt động Phát phù hợp với nghiên cứu kết luận COSO ERM (2017) Những phát nghiên cứu cho thấy Báo cáo công bố thơng tin rủi ro (β = 0,158) có tác động chiều với kết hoạt động doanh nghiệp Nghiên cứu Kingsley (2017) khẳng định Thông tin Truyền thông rủi ro doanh nghiệp góp phần nâng cao kết hoạt động doanh nghiệp Yếu tố Mơi trường ERM khơng có ý nghĩa mơ hình hồi quy Kết mâu thuẫn với phát số nhà nghiên cứu trước đây, Liebenberg & cộng (2003), Kinyua & cộng (2015), người nhận thấy mơi trường ERM có tác động tích cực đáng kể đến kết hoạt động doanh nghiệp hiệu tài Tuy nhiên, kết phù hợp với nghiên cứu Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 33 Li Wu & cộng (2014), cho môi trường ERM tác động đến kết hoạt động doanh nghiệp 4.7 Phân tích Anova Independent Sample T-Test Kết phân tích Anova nhân tố “quy mơ nhân sự”, “quy mô doanh thu” “ngành nghề kinh doanh” SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội cho thấy có khác biệt có ý nghĩa thống kê kết hoạt động doanh nghiệp thuộc nhóm quy mơ nhân quy mơ doanh thu khác Cụ thể, quy mô nhân sự, quy mơ nhân tăng kết hoạt động SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội có xu hướng cải thiện tăng Về quy mơ doanh thu, nhóm doanh nghiệp có quy mơ doanh thu nhỏ có kết hoạt động thấp doanh nghiệp có quy mơ doanh thu từ 50-100 tỷ VNĐ nhóm doanh nghiệp có kết hoạt động cao Kết phân tích khơng có khác biệt có ý nghĩa thống kê kết hoạt động doanh nghiệp thuộc nhóm ngành nghề kinh doanh khác Kết phân tích Independent Sample T-Test nhân tố “Áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế” cho thấy có khác biệt có ý nghĩa thống kê kết hoạt động doanh nghiệp có áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế với kết hoạt động doanh nghiệp không áp dụng Cụ thể, SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội có áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế có kết hoạt động cao hẳn so với doanh nghiệp không áp dụng Kết luận đề xuất cho doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn Thành phố Hà Nội 5.1 Một số đề xuất Thứ nhất, doanh nghiệp địa bàn Thành phố Hà Nội cần tập trung hồn thiện quy trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Các doanh nghiệp cần cố gắng đảm bảo thông tin rủi ro thu thập cho có liên quan đáng tin cậy, thường xuyên tổ chức đánh giá rủi ro định kỳ theo quy định quy mơ tồn cơng ty Sau đó, dựa kết đánh giá, doanh nghiệp định thứ tự ưu tiên giải cho rủi ro Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần trì việc theo dõi, giám sát rủi ro cho dù rủi ro xử lý hay chưa để kịp thời phản ứng có thay đổi bất ngờ Thứ hai, doanh nghiệp Hà Nội cần thiết lập chiến lược mục tiêu rõ ràng, cụ thể hóa thành việc hồn thành KPI để thuận tiện đo lường đánh giá Các mục tiêu kinh doanh cần phù hợp với vị rủi ro doanh nghiệp truyền thơng tới tồn nhân viên cấp để người biết hướng tới việc hoàn thành mục tiêu Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần đánh giá sai lệch kết thực tế đạt so với mục tiêu đặt ban đầu để tìm nguyên nhân rút kinh nghiệm cho mục tiêu 34 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Thứ ba, doanh nghiệp cần xác định vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro doanh nghiệp đồng thời đẩy mạnh phổ biến vị rủi ro nội công ty Đối với loại rủi ro cụ thể, doanh nghiệp nên xác định mức độ chấp nhận rủi ro tối đa, thường xuyên đánh giá sai lệch mức độ chấp nhận chịu rủi ro theo quy định thực tế Thứ tư, doanh nghiệp địa bàn Thành phố Hà Nội cần nâng cao công tác báo cáo công bố thông tin rủi ro Hội đồng quản trị ban lãnh đạo cấp cao cần tích cực hỗ trợ thúc đẩy việc thực quản trị rủi ro doanh nghiệp, đảm bảo thực quản trị rủi ro liên tục không bị ngắt quãng cho dù có thay đổi hội đồng quản trị đội ngũ quản lý cấp cao 5.2 Kết luận Như vậy, doanh nghiệp địa bàn Thành phố Hà Nội cần trọng vào cải thiện, phát triển công tác quản trị rủi ro để nâng cao kết hoạt động Các phát nghiên cứu cho thấy kết hoạt động SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội chịu ảnh hưởng từ yếu tố độc lập thuộc công tác quản trị rủi ro doanh nghiệp, bao gồm: (i) Khẩu vị rủi ro mức độ chấp nhận rủi ro, (ii) Thiết lập chiến lược mục tiêu, (iii) Quy trình quản trị rủi ro, (iv) Báo cáo công bố thông tin rủi ro Từ góc độ thực tế, nghiên cứu cung cấp cho SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội hiểu biết sâu mức độ ảnh hưởng tầm quan trọng quản trị rủi ro doanh nghiệp hiệu hoạt động từ giúp doanh nghiệp đưa chiến lược hành động hiệu Mặc dù nghiên cứu giải mục tiêu đề ra, nhiên, tồn hạn chế kích thước mẫu nghiên cứu chưa thực lớn Nghiên cứu cần tăng số lượng mẫu để khẳng định tính xác kết nghiên cứu hạn chế tối đa sai số Lời cảm ơn: Bài viết nhóm nghiên cứu thuộc khuôn khổ Đề tài cấp Bộ Giáo dục Đào tạo “Minh bạch thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, Mã số B2019-NTH-08 Tài liệu tham khảo Arena, M., Arnaboldi, M & Azzone, G (2010), “The organizational dynamics of enterprise risk management”, Accounting, Organizations and Society, Vol 35 No 7, pp 659 - 675 Barton, T.L., Shenkir, W.G & Walker, P.L (2002), Making enterprise risk management pay o , New Jersey: FT Press Beasley, M., Pagach, D & Warr, R (2008), “Information conveyed in hiring announcements of senior executives overseeing enterprise-wide risk management processes”, Journal of Accounting Auditing and Finance, Vol 23 No 3, pp 311 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 35 Bromiley, P., McShane, M., Nair, A & Rustambekov, E (2014), “Enterprise risk management: review, critique, and research directions”, Long Range Planning, Vol 48 No 4, pp 265 - 276 Buchanan, L (2004), “Breakthrough ideas for 2004”, Harvard Business Review, Vol 2, pp 13 - 16 Cha ey, D & Wood, St (2005), Business information management, improving performance using information systems, Harlow, England: Pearson Education Limited COSO (1992), Internal control-integrated framework (COSO Report), Harborside, NJ:AICPA COSO (2004), Enterprise risk management-integrated framework, Exposure Draft for Public Comment COSO ERM (2017), Enterprise risk management integrating with strategy and performance, Exposure Draft for Public Comment Curtis, P & Carey, M (2012), Thought leadership in ERM: risk assessment in practice, The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO), USA Dickinson, G (2001), “Enterprise risk management: its origins and conceptual foundation”, Geneva Papers on Risk and Insurance, Vol 26 No 3, pp 360 - 366 Gates, S., Nicolas, J & Walker, P.L (2012), “Enterprise risk management: a process for enhanced management and improved performance”, Management Accounting Quarterly, Vol 13 No 3, pp 28 - 38 Gordon, L.A., Loeb, M.P & Tseng, C.Y (2009), “Enterprise risk management and rm performance: a contingency perspective”, Journal of Accounting and Public Policy, Vol 28 No 4, pp 301 - 327 Hoàng, T & Chu, N.M.N (2008), Phân tích liệu với SPSS, NXB Hồng Đức Hoyt, R.E & Liebenberg, A.P (2006), “The value of enterprise risk management: evidence from the U.S insurance industry”, http://www.aria.org/meetings/2006papers/ Hoyt_Liebenberg_ERM_070606.pdf, truy cập ngày 13/01/2021 Hoyt, R.E & Liebenberg, A.P (2011) “The value of enterprise risk management”, Journal of Risk and Insurance, Vol 78 No 4, pp 795 - 822 ISO 31000:2009 (2009), Risk management principles and guidelines, Sydney, NSW: International Organization for Standardization, Standards Association of Australia Jenya, B & Sandada, M (2017), “Enhancing success of SMEs through risk enterprise management: evidence from a developing country”, Pakistan Journal of Applied Economics, Vol 27 No 2, pp 173 - 188 Kim, H.T & Nguyen, Q (2019), “Managers’ risk and time preferences in economic behavior: review from the experiments”, External Economics Review, Vol 118, pp 33 - 49 Kingsley, K (2017), “The e ect of enterprise risk management (ERM) on rm performance: evidence from the diversi ed industry of Sri Lanka”, Journal of Management Research, Vol 10 No 1, pp 75 - 93 Kiprop, J., Mulungu, K., Kibet, N & Macharia, A (2017), “Determinants of smallholder Farmers’ willingness to Pay for irrigation water in Kerio valley basin, Kenya”, Journal of Sustainable Development, Vol 10 No 2, pp 135 - 142 Kle ner, A.E., Lee, R.B & McGannon, B (2003a), “The e ect of corporate governance on the use of enterprise risk management: evidence from Canada”, Risk Management and Insurance Review, Vol No 1, pp 53 - 73 Lawrence, P.R., Lorsch, J.W & Garrison, J.S (1967), Organization and environment: Managing di erentiation and integration, Boston, MA: Division of Research Graduate School of Business Administration Harvard University 36 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) Lê, T.N & Bùi, H.Ph (2020), “Tác động đa dạng hóa đến rủi ro hệ thống công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, Số 133, tr 100 - 117 Liebenberg, A & Hoyt, R (2003), “The determinants of enterprise risk management: evidence from the appointment of chief risk o cers”, Risk Management and Insurance Review, Vol No 1, pp 37 - 52 Lundqvist, S.A (2014), “An exploratory study of enterprise risk management: pillars of ERM”, Journal of Accounting, Auditing & Finance, Vol 29 No 3, pp 393 - 429 Nguyễn, Đ.T (2011), Phương pháp nghiên cứu khoa học kinh doanh, Nhà xuất Lao động Xã hội Nguyễn, H.A (2019), “Quản trị công ty mức độ chấp nhận rủi ro công ty niêm yết”, Tạp chí Tài chính, Kỳ 2, Số 711, tr 46 - 50 Pagach, D.P & Warr, R.S (2010), “The e ects of enterprise risk management on rm performance”, North Carolina State University, http://ssrn.com/abstract=1155218, ngày truy cập 16/01/2021 Ping, T.A & Muthuveloo, R (2015), “The impact of enterprise risk management on rm performance: evidence from Malaysia”, Asian Social Science, Vol 11 No 22, pp 149 - 159 Quon, T.K., Zeghal, D & Maingot, M (2012), “Enterprise risk management and rm performance”, Procedia - Social and Behavioral Sciences, Vol 62, pp 263 - 267 Sanders, G & Hambrick, D (2007), “The e ects of CEO stock options on company risk-taking and performance”, Academy of Management Journal, Vol 50 No 5, pp.1055 - 1078 Segal, S (2011), Corporate value of enterprise risk management: the next step in business management, Hoboken, N.J: John Wiley and Sons, Inc Tahir, I.M & Razali, A.R (2011), “The relationship between enterprise risk management (ERM) and rm value: evidence from Malaysian public listed companies”, International Journal of Economics and Management Sciences, Vol No 2, pp 32 - 41 Trịnh, T.P.L (2015), “Các chứng thực nghiệm tác động quản trị rủi ro tới giá trị doanh nghiệp”, Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 31 Số 3, tr.1 - Vollmer, S (2015), “6 steps to manage risks and drive performance”, CGMA Magazine, https://www.fm-magazine.com/news/2015/oct/manage-risks-drive-performance 201513224.html, truy cập ngày 13/01/2021 Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 137 (05/2021) 37 ... (2008), chế tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp sau: Hình Cơ chế tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp Nguồn: Beasley & cộng (2008) Tạp chí Quản lý Kinh... chế tác động quản trị rủi ro đến kết hoạt động doanh nghiệp cho thấy mối quan hệ nhân việc áp dụng ERM doanh nghiệp thay đổi kết hoạt động doanh nghiệp Dựa sở lý luận thực quản trị rủi ro kết hoạt. .. dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế với kết hoạt động doanh nghiệp không áp dụng Cụ thể, SMEs địa bàn Thành phố Hà Nội có áp dụng khung quản trị rủi ro khu vực quốc tế có kết hoạt động cao