Chương 6: Tổng chi tiêu, Mức lãi suất và Tiền tệ

Chương 6: Tổng chi tiêu, Mức lãi suất Tiền tệ Harvey B King Dịch viên: Võ Hồng Long 1) Giới thiệu Trong Chương tìm hiểu hàm tổng chi tiêu đơn giản, tiêu dùng biến chủ đạo để hiểu cú sốc lan truyền kinh tế ● Chúng ta nói qua chi tiêu đầu tư phần đó, lưu ý yếu tố dễ biến động tổng chi tiêu ● Chúng ta thấy cú sốc cầu đầu tư tạo hiệu ứng số nhân nào, có tác động lớn hơn, gấp bội GDP thực tế ● Do đó, cú sốc xuất phát từ đầu tư rõ ràng nguyên nhân chủ yếu gây nên chu kỳ kinh tế ● Tuy nhiên, chương đầu tư biến ngoại sinh đơn giản ● Trong chương này, xem hàm đầu tư ngoại sinh, cố gắng giải thích điều gây nên bất ổn đầu tư, chu kỳ kinh tế.[1] Chúng ta thấy nguyên nhân chủ yếu biến động đầu tư biến động tỷ lệ lãi suất ● Để giải thích biến động đầu tư, phải giải thích biến động tỷ lệ lãi suất ● Do cần giải thích lúc tỷ lệ lãi suất định kinh tế ● Trong phần sau chương 5, tìm hiểu thị trường tài Canada lại định tỷ lệ lãi suất Canada ● Nói cách khác, cố gắng giải thích phần khác vịng ln chuyển thu nhập chi tiêu ● Ở cuối chương 5, có mơ hình hàng hố dịch vụ đầy đủ, tương tác, thị trường tài chính, mơ hình IS-LM ● Lúc hiểu nguồn gốc cú sốc kinh tế, lan truyền kinh tế nào, với hiệu ứng tác động qua lại lẫn lĩnh vực, ngành nghề kinh tế ● Trong chương 6, tìm hiểu sách tài khố tiền tệ hoạt động mơ hình IS-LM ● Trong chương 7, kết thúc vấn đề tổng cầu cách xây dựng mơ hình đầy đủ xuất khẩu, nhập tỷ giá hối đoái Ở thấy tỷ giá ngoại tệ đóng vai trị định đến tỷ lệ lãi suất Canada 2) Đầu tư - Định nghĩa dự liệu Hãy nhớ thảo luận đầu tư kinh tế học, khơng nói đầu tư tài (mua trái phiếu cổ phiếu), mà nói đến đầu tư vật chất, mua bán tài sản vốn Chúng ta để ý đầu tư gồm ba yếu tố: ● Đầu tư cố định vào tài sản không dùng để - đầu tư vào nhà xưởng, máy móc, thiết bị, xe tải v.v Đây loại đầu tư mà tập trung vào ● Đầu tư tài sản cố định dùng để - nhà cửa ● Đầu tư hàng tồn trữ - số lượng hàng hoá tăng lên dự định sản xuất ra, chưa bán Bảng trình bày số liệu đầu tư doanh nghiệp chu kỳ kinh tế vừa qua Năm r[2]thực tế I thực tế[3] (tỷ) %DI thực tế GDP thực tế [4] (tỷ) %DY thực tế 1987 4.0 105 1988 5.7 116 +10.5% 686 +4.9% 1989 7.2 122 +5.2% 704 +2.6% 1990 8.2 116 -4.9% 705 +0.1% 1991 3.3 110 -5.2% 692 -1.8% 1992 5.2 108 -1.8% 699 +1.0% 1993 3.2 105 -2.8% 715 +2.2% 1994 5.5 113 +7.6% 748 +4.6% 1995 5.0 111 -1.8% 769 +2.8% 1996 2.8 120 +8.1% 782 +1.7% 1997 2.0 140 +16.7% 813 +4.0% 1998 4.2 145 +3.4% 838 +3.1% 654 Số liệu cho thấy, tỷ lệ lãi suất biến chủ đạo định đến cầu đầu tư ● Tỷ lệ lãi suất thực tế = lãi suất danh nghĩa (thị trường vốn) - tỷ lệ lạm phát ● Khi lãu suất thực tế tăng lên năm 1989, 1990, đầu tư doanh nghiệp giảm (mặc dù chậm), giảm với tổng 13.9% năm 1993 ● Chúng ta thấy ảnh hưởng chu kỳ kinh tế - ngun nhân khủng hoảng 1990-91 ● Lãi suất giảm suốt năm 90, cầu đầu tư cuối tăng lên, kinh tế bắt đầu phục hồi khỏi suy thoái ● Chúng ta thấy thay đổi lãi suất năm 1994-95 làm tổn hại đến đầu tư, dẫn đến tăng trưởng GDP chậm lại năm 1996 Cầu đầu tư doanh nghiệp loại cầu gián tiếp - vốn (K) có nhu cầu việc sử dụng để sản xuất sản phẩm đem bán, phát sinh từ nhu cầu sản phẩm ● Doanh nghiệp định tổng lượng vốn (K*) mong muốn, dựa nhu cầu sản xuất dự tính ● Doanh nghiệp tiếp so sánh mức độ K (Kt-1) với K*, điều chỉnh theo hướng K* ● Họ định dòng đầu tư ròng: (1) Iròng = Kt - Kt-1 ● Kt-1 tổng lượng vốn giai đoạn ban đầu, Kt tổng lượng vốn giai đoạn cuối ● Doanh nghiệp định việc thay tổng lượng vốn hao mòn, hư hỏng, lượng tương đương với dKt-1, d la tỷ lệ khấu hao (ví dụ 0.05 năm, hay 5%) ● Tổng chi tiêu vào vốn tài sản tổng đầu tư (I): (2) I = Iròng + dKt-1 = DK + dKt-1 Để hiểu đầu tư ròng Iròng, trước hết cần xây mơ hình K* 3) Hàm Đầu tư Đầu tư việc mua sắm tạivốn thiết bị mà mang lại lợi suất tương lai ● Các nhà kinh tế học lập luận doanh nghiệp đưa định đầu tư cách đánh giá lợi nhuận ròng biên dự kiến dự án đầu tưđối với chi phí biên dự án ● Doanh nghiệp tiếp tục dự án lợi nhuận biên dự kiến lớn chi phí biên - đó, dự án làm tăng lợi nhuận, đáng đầu tư Chi phí biên chủ yếu chi phí tài dự án ● Chúng ta đưa chi phí xây dựng dự án vào lợi nhuận biên rịng dự kiến ● Chi phí tài dự án chi phí vay thấy rõ, chi phí hội khơng thấy rõ ● Có bốn nguồn để bổ sung tài cho doanh nghiệp: Doanh nghiệp vay ngân hàng (tuy nhiên) với mức lãi suất danh nghĩa Doanh nghiệp bán trái phiếu cơng chúng, tốn lợi tức - mức lãi suất với tỷ lệ lợi tức chia theo giá trị trái phiếu Doanh nghiệp chào bán lần đầu cho (IPO) họ bán cổ phần công ty để đổi lấy phần lợi nhuận tương lai - chi phí hội tỷ lệ lãi suất (là mà cổ đông hưởng lợi nơi khác) Doanh nghiệp sử dụng thu nhập giữ lại (lợi nhuận chưa phân phối) - chi phí hội tỷ lệ lãi suất (cái mà cổ đơng hưởng lợi nơi khác) ● Do với la đầu tư thực tế, chi phí biên mức lãi suất Lợi nhuận biên dự kiến việc mua tổng lượng vốn khoản thu dự kiến tương lai - chi phí mua sắm chi phí điều hành, nên lợi nhuận rịng ● Chúng ta tính lợi nhuận ròng theo phần trăm giá tài sản - giá trị tỷ lệ thu hồi (mức lợi nhuận) lượng vốn ● Chúng ta giả định trước hết doanh nghiệp thực hoàn toàn dự án với tỷ lệ thu hồi cao nhất, dự án với tỷ lệ thu hồi cao nhất, v.v ● Các doanh nghiệp so sánh tỷ lệ thu hồi vốn với tỷ lệ lãi suất, thực dự án mà tỷ lệ thu hồi lớn lãi suất ● Điều cho kết bản: Nếu tỷ lệ thu hồi vốn tăng lên (ví dụ như, kinh tế bùng nổ nên thu nhập dự kiến tăng lên), nhiều dự án thực hiện, có nhiều khoản chi cho đầu tư Mặt khác, lãi suất danh nghĩa tăng lên, số dự án thực đi, số chi tiêu cho đầu tư Lưu ý: thảo luận điều cách so sánh lãi suất danh nghĩa tỷ lệ thu hồi danh nghĩa vốn ● Chúng ta giản ước lãi suất hai biến để kiểm soát lạm phát ● Chúng ta so sánh lãi suất thực tế với tỷ lệ thu hồi thực tế vốn ● Nó mang lại qúa trình định tương tự Chúng ta rút gọn quan hệ với hàm đầu tư: (3) I = I0 - hr, h > ● I0 đầu tư tự định, biểu thị ảnh hưởng tỷ lệ thu hồi vốn, thể ảnh hưởng thứ thay đổi kỹ thuật, thu nhập dự kiến tương lai, niềm tin vào kinh doanh ● r lãi suất danh nghĩa ● Lưu ý r tăng 1%, đầu tư giảm xuống h x 1% ● Đồ thị hàm đầu tư thể Hình Hình ● Chúng ta viết lại biểu thức (3) để thấy hệ số góc (độ dốc) hàm đầu tư là: (4) Bây có vài nguyên nhân để giải thích chi tiêu đầu tư lại dễ biến động vậy: ● Trước hết thay đổi theo thay đổi lãi suất, mức lãi suất lại dễ biến động, bảng ● Những thay đổi thể dịch chuyển theo hàm đầu tư Hình ● Thứ hai, chi tiêu đầu tư biến đổi tỷ lệ thu hồi vốn biến đổi ● Tỷ lệ thu hồi vốn phụ thuộc vào thu nhập kỳ vọng tương lai, điều lại phụ thuộc vào niềm tin kinh doanh tương lai, thay đổi cơng nghệ, v.v ● Điều biến động nhiều, đặc biệt chu kỳ kinh tế biến động ● Chúng ta thấy điều bảng trình bày trên: Ví dụ, kinh tế vào suy thối, thấy phần lý cho giảm sút lớn chi tiêu cho đầu tư - doanh nghiệp bị ảnh hưởng việc bán hàng giảm đi, cắt giảm việc thực dự án họ Khi kinh tế phục hồi năm 90, thấy tăng lên chi tiêu đầu tư ● Sự tăng lên chi tiêu đầu tư biểu tự thay đổi I có dịch chuyển sang trái phải hàm I Hình ● Chúng ta thấy biến đổi Hình 5.4 giáo trình Parkin/Bade Bây hiểu rõ chi tiêu đầu tư, người ta thống chi tiêu đầu tư với chi tiêu tiêu dùng tổng chi tiêu tạo đường IS 4) Đường IS - Cân Thị trường Hàng hoá Dịch vụ Như nói trước đó, bước xây dựng mơ hình kinh tế ● Bây có mơ hình phần cân thị trường hàng hoá/dịch vụ: YD = CD + ID + GD ● Chúng ta suy đường IS biểu diễn mối quan hệ ● Tiếp đó, chuyển sang đường LM để biểu diễn cân thị trường tài ● Trong chương 7, quay lại mảng xuất/nhập khẩu, nói khái niệm đường IRP ● Tiếp thống đường IS, LM IRP để biểu diễn cân kết hợp thị trường hàng hoá tài chính, điều cho chi tiết đường tổng cầu ● Tiếp đó, chương 10 tìm hiểu thị trường yếu tố sản xuất yếu tố bổ trợ AS Đường IS Đường IS thể mối quan hệ GDP thực tế mức lãi suất tổng chi tiêu dự kiến với GDP thực tế ● Đó quan hệ cân bằng, cho thấy kết hợp Y r biểu thị điểm chi tiêu cân khác ● Khi r thay đổi, chi tiêu dự kiến thay đổi, tổng chi tiêu dự kiến thay đổi, dẫn đến thay đổi điểm cân GDP thực tế ● Kết hợp yếu tố có đường IS ● Đường IS cho thấy mức cân GDP thực tế mong muốn, biết mức lãi suất ● Tuy nhiên, khơng tự nói với mức lãi suất - phần câu chuyện Hình cho biết làm cách để tìm đường IS ● Đường IS biểu thị dạng tổng quát - xem phần phụ lục ● Chúng ta mơ tả đồ thị ● Hãy nhớ không định sử dụng hệ quy chiếu vng góc ● Tơi có ba phần Hình đây: Phần (a) mô tả hàm cầu đầu tư mà mô tả Phần (b) mô tả chi tiêu cân phần II A Phần (c) kết hợp r Y tạo cân đồ thị chi tiêu Chúng ta bắt đầu với suy kinh nghiệm suy luận - cho yếu tố khác không đổi, thay đổi mức lãi suất, xem xét điều tác động đến chi tiêu cân GDP thực tế thị trường hàng hoá dịch vụ ● Bắt đầu với r = r0 - điều biểu mức đầu tư cho sẵn = I0 hình (a) Đến lượt nó, I0 lại biểu thị mộtomcs tổng chi tiêu dự kiến E 0(r0) ● Trong cân thị trường hàng hoá dịch vụ hình (b), điều biểu thị mức cân GDP thực tế = Y0 ● Tiếp đến, giả sử r tăng lên đến r1 - điều hàm ý mức I thấp với I0 hình (a), có mức E1 (r1) thấp ● Trong cân thị trường hàng hoá dịch vụ, điều hàm ý có mức cân thấp Y1 hình (b) ● Trong hình (c), nối điểmm khác này, tạo thành đường IS, kết hợp điểm cân thị trường hàng hoá dịch vụ Lưu ý dọc theo đường IS, thị trường hàng hoá dịch vụ cân điểm - cân khác có điểm khác ● Tuy nhiên, khơng thể nói điểm cân bằng, trừ biết mức lãi suất ● Mức lãi suất xuất phát từ nơi khác - từ thị trường tiền tệ ● Lưu ý độ dốc (hệ số góc) đường IS âm theo giả định chúng ta: (5) ● Một tăng lên mức lãi suất tạo dự dịch chuyển lên sang trái đường IS Hình Đường IS Những dịch chuyển đường IS Một cú sốc nào, thay đổi mức lãi suất dịch chuyển đường tổng chi tiêu làm dịch chuyển đường IS ● Một dịch chuyển lên đường tổng chi tiêu, mức lãi suất giữ nguyên, tạo mức cân GDP thực tế mong muốn thị trường hàng hoá dịch vụ, biểu diễn dịch chuyển sang phải (lãi suất giữ nguyên) đường IS ● Sự dịch chuyển lên đường E có nguyên từ: Một tăng lên tiêu dùng tự định Một tăng lên tỷ lệ thu hồi vốn làm tăng cầu đầu tư Một tăng lên mua sắm phủ hàng hố dịch vụ Một tăng lên xuất tự định, giảm nhập tự định Hình thay đổi ● Ban đầu, kinh tế bắt đầu r0, G0, Y0 ● Tiếp đến, giả sử có tăng lên chi tiêu phủ với G > G0 ● Điều làm tăng tổng chi tiêu đến mức E1, cân GDP thực tế thị trường hàng hoá dịch vụ tăng đến Y1 ● Chúng ta có cân với r0 giữ nguyên, Y1 > Y0 ● Trên đồ thị biểu thị dịch chuyển sang phải đường IS ● Lưu ý độ lớn dịch chuyển DY = k x DG - số nhân cho biết đường IS dịch chuyển xa đến mức nào, với mức lãi suất giữ nguyên Sự dịch chuyển sang phải đường IS Sự dịch chuyển tương tự xảy thay đổi tiêu dùng tự định, v.v Bây có sở đường IS, để hiểu rõ cần biết nguồn gốc mức lãi suất ● Đây lúc để nói đến thị trường tài 5) Thị trường tài Các hộ gia đình doanh nghiệp nắm giữ nhiều tài sản khác - lượng cải ● Những tài sản gồm tiền, trái phiếu (bao gồm tài khoản tiết kiệm), vốn góp, v.v ● Những tài sản thay cho nhau, hộ gia đình doanh nghiệp chuyển đổi cho tương ứng với thay đổi lợi nhuận nắm giữ tài sản hay tài sản khác ● Chúng ta tập trung vào chuyển đổi tiền tài sản khác, mà nghĩ đến trái phiếu, trả khoản lãi suất r Vậy tiền có nghĩa gì? ● Theo ngơn ngữ phổ thơng, tiền đồng nghĩa với cải - nói Conrad Black có nhiều tiền, thực có ý nhiều cải (giàu có) ● Tuy nhiên, nói trước, tiền loại cải ● Tiền loại cải đặc biệt mà mua hàng hố dịch vụ ● Tiền bao gồm đồng tiền, bao hàm tài khoản ngân hàng - tóm lại, bạn có thểsử dụng thẻ nợ sécđể mua hàng hoá dịch vụ ● Thẻ tín dụng khơng phải tiền - chúng thực công cụ điện tử để xác lập khoản vay ngắn hạn với công ty cung cấp thẻ tín dụng ● Tiền thơng thường xem bao gồm tiền tệ lưu thông + tài khoản ngân hàng khác mà sử dụng cách nhanh chóng ● Có hai phương pháp thức để xác định tiền: M1 - tiền tệ ngân hàng + khoản tiền gửi ngân hàng M2+ - M1 + tiền gửi tiết kiệm cá nhân + chứng từ gửi tiền phi cá nhân ngân hàng + khoản tiền gửi định chế tài khác ● Tiền tệ cộng với số khoản tiền gửi phương tiện tốn: khoản tiền gửi khác khơng phải phương tiện tốn, có tính khoản (khả chuyển đổi nhanh chóng sang phương tiện tốn) Bây cần nói việc cung ứng tiền, nhu cầu tiền ● Tiền cung ứng gồm tiền tệ lưu thông cộng với khoản tiền gửi ngân hàng có liên quan ● Những yếu tố bị ảnh hưởng định hộ gia đình doanh nghiệp, hoạt động phạm vi hệ thống ngân hàng ● Ngân hàng trung ương, Ngân hàng Canada, quy định hệ thống nhằm đạt mục tiêu khác sách tiền tệ ● Chúng ta không vào chi tiết hệ thống - bạn nghiên cứu tài liệu Kinh tế học 331 ● Chúng ta lưu ý Ngân hàng Canada quản lý toàn hệ thống tốt, giả định họ xác định mức độ đồng tiền danh nghĩa (M) ● Với mức giá cho trước, có cung ứng tiền thực tế ngoại sinh ● Như thấy Hình 4, tiền cung ứng độc lập với mức lãi suất, nên đường cung ứng tiền thẳng đứng Hình 6) Cầu tiền Tại tác nhân kinh tế lại nắm giữ tiền? ● Chúng ta thấy định chủ yếu xác lập doanh nghiệp, khơng phải hộ gia đình - tiền mà tơi bạn nắm giữ khơng thuộc dạng nói ● Chúng ta nắm giữ tiền để mua hàng hố dịch vụ ● Do đó, lượng tiền danh nghĩa cần thiết phụ thuộc vào tổng chi tiêu dự kiến, điều lại phụ thuộc vào tổng thu nhập danh nghĩa P x Y ● Hãy nhớ lại Y GDP thực tế, với GDP danh nghĩa ¸ mức giá Do đó, thu nhập danh nghĩa = mức giá x GDP thực tế = P x Y ● Nếu bạn có mức thu nhập $20,000 năm, bạn tiêu 90% số ● Tuy nhiên, bạn không cần nắm giữ tất $18,000 tiền mặt thời điểm cho trước - bạn cần nắm giữ phần thu nhập bạn tiền mặt ● Do đó, nói nhu cầu tiền phần thu nhập danh nghĩa MD = f x (PY) ● Chúng ta định nghĩa xu hướng nắm giữ tiền theo phần f < ● Chúng ta thường xác định lại nhu cầu tiền thực tế: fY ● Chúng ta thấy nhu cầu tiền thực tế tăng lên GDP thực tế tăng, hộ gia đình dự kiến chi tiêu nhiều cần nhiều tiền để làm điều Điều xảy cầu tiền thực tế giá tăng lên, giả sử GDP thực tế không đổi? ● Câu trả lời khơng có - nhu cầu thực tế tiền không bị ảnh hưởng ● Tại sao? - mức giá tăng lên 10%, hộ gia đình doanh nghiệp tăng lượng tiền danh nghĩa nắm giữ lên 10% để bù đắp, nhu cầu thực tế tiền không bị tác động Khuynh hướng nắm giữ tiền Bây cần thảo luận yếu tố kinh tế tác động đến giá trị khuynh hướng nắm giữ tiền (f) ● Chúng ta có cách hiểu tốt khuynh hướng cách nghĩ định thông thường doanh nghiệp cá nhân, người định việc nắm giữ tiền họ ● Điều quan trọng phải nhận thức doanh nghiệp hộ gia đình có khoản thu nhập, tiêu chúng vào ngày sau ● Trong khoảng lúc kiếm tiền lúc chi tiêu, họ có lượng tiền nhàn rỗi ● Họ có hai lựa chọn cần phải làm khoản tiền nhàn rỗi ● Thứ nhất, họ dùng khoản tiền vào tài sản để thu lợi, trái phiếu, gửi tiết kiệm ● Lợi ích việc họ hưởng lãi suất họ nắm giữ tiền mức lãi suất đủ cao, lượng tiền đủ lớn, điều có nghĩa là khoản thu quan trọng ● Chi phí việc dùng khoản tiền cho tài khoản việc họ phải chịu chi phí giao dịch họ chuyển tiền vào khỏi tài khoản - khoản tiền bạn tôi, điều bao gồm $1 cho việc rút tiền máy rút tiền ● Thứ hai, hộ gia đình dạng tiền tệ séc - họ hưởng mức lãi suất không, lại tiết kiệm chi phí giao dịch Kết xu hướng nắm giữ tiền phụ thuộc vào hai yếu tố ● Nếu mức lãi suất tăng, doanh nghiệp hộ gia đình tăng việc nắm giữ trái phiếu phương tiện tài khác, giảm việc nắm giữ tiền - mức lãi suất chi phí hội việc nắm giữ tiền ● Nếu chi phí giao dịch giảm, doanh nghiệp hộ gia đình tăng việc nắm giữ trái phiếu phương tiện tài khác, giảm việc nắm giữ tiền ● Trong năm gần đây, thay đổi cơng nghệ tài đời thẻ trả nợ, cỗ máy ngân hàng tự động, v.v., dẫn đến mức nắm giữ tiền bình quân = tiền tệ + tài khoản séc giảm xuống Đường Chu cầu Tiền Thực tế Chúng ta tóm tắt luận điểm hàm cầu tiền thực tế sau: ● Nếu lãi suất tăng lên, nhu cầu tiền mặt giảm - điều thể dịch chuyển lên sang trái theo hàm cầu tiền Hình ● Nếu mức GDP thực tế lên, nhu cầu tiền dịch chuyển sang phải mức lãi suất, thể Hình ● Nếu chi phí giao dịch giảm, nhu cầu tiền dịch chuyển sang bên trái Hình Đường cầu tiền thực tế Cân thị trường tài Bởi nói doanh nghiệp hộ gia đình có định cách thức chia sẻ khoản tiền nhàn rỗi thành nắm giữ tiền nắm giữ trái phiếu /cổ phiếu, nên nói thị trường cân chung (kết hợp) ● Nghĩa là, thị trường tiền tệ cân bằng, thị trường tài khác mơ hình cân [5] ● Hãy nhớ, cân giống hình tĩnh máy quay video bạn - tranh kinh tế khoảnh khắc ● Tuy nhiên, nghiên cứu cân hữu ích để hiểu phận kinh tế Cũng giống thị trường khác, cân thị trường tiền tệ xảy nhu cầu thực tế tiền = cung ứng thực tế tiền ● Tại điểm này, việc mua sắm dự kiến thực ● Sự cân thể Hình đây, mức lãi suất r ● Nếu thị trường tiền tệ không cân bằng, thay đổi mức lãi suất tạo quy hồi cân ● Ví dụ, r = r1 Hình 6, mức lãi suất cao có dư cung hay thặng dư tiền - hộ gia đình có nhu cầu tiền số ngân hàng trung ương cung ứng Hình Cân Thị trường Tiền tệ Thặng dư Các doanh nghiệp hộ gia đình cố gắng chuyển tiền họ vào tài khoản tiết kiệm trái phiếu ● Áp lực chuyển đổi đẩy mức lãi suất xuống, điều tạo quy hồi cân r0, cầu tiền cung tiền Chúng ta xây dựng mơ hình đơn giản thị trường tài (chủ yếu mơ hình thị trường tiền tệ), dùng mơ hình để tìm đường LM 7) Đường LM Đường LM thể kết hợp r Y dẫn đến cân thị trường tiền tệ (cung tiền = cầu tiền) mức cung tiền cố định, với mức giá cho trước ● Lưu ý điểm đường LM biểu thị cân khác thị trường tiền tệ (và mang hàm ý thị trường tài khác) - đó cân chuẩn (mẫu) ● Bắt đầu với mức GDP thực tế = Y0 ● Điều có nghĩa thị trường có nhu cầu lượng tiền định ● Theo mức cung ngoại sinh thực tế tiền, tương tác với cung ứng tiền thực tế để tạo cân thị trường tiền tệ rại r0 (Y0), thể phần (a) Hình ● Tiếp theo, giả sử có mức GDP thực tế cao Y - điều có nghĩa có mức cầu thực tế tiền cao hơn, dẫn đến có mức lãi suất cao để đạt cân thị trường tiền tệ - r1(Y1) r0 ● Trong phần (b) Hình 7, nối hai điểm r, Y có đường LM Hình Đường LM Lưu ý dọc theo đường LM, thị trường tài cân điểm có cân khác điểm ● Tuy nhiên khơng thể nói điểm NÀO cân bằng, trừ biết mức GDP thực tế ● Mức GDP thực tế phát sinh từ - từ thị trường hàng hố/dịch vụ ● Lưu ý độ dốc (hệ số góc) đường LM dương theo giả định chúng ta: (6) ● Một tăng lên GDP thực tế tạo dịch chuyển lên sang phải đường LM Những dịch chuyển đường LM Đường LM dịch chuyển lên xuống nếu: ● Sự dịch chuyển đường cầu tiền lý KHƠNG PHẢI thay đổi mức GDP thực tế, cải cách tài làm giảm nhu cầu tiền ● Sự dịch chuyển mức cầu tiền tăng lên mức cung tiền danh nghĩa, giảm giá Chúng ta xem điều xảy mức tiền cung ứng thực tế tăng lên, Hình ● Một tăng lên cung tiền danh nghĩa tạo tăng lên cung tiền thực tế đến M1/P ● Tại mức lãi suất ban đầu, có dư cung hay thặng dư tiền thực tế lưu thông, so với mức mà hộ gia đình doanh nghiệp muốn nắm giữ ● Các hộ gia đình muốn xố bỏ dư cung tiền này, cách gửi tiền vào ngân hàng, dùng tiền để mua phương tiện tài khác,v.v ● Những hành động hộ gia đình doanh nghiệp dẫn đến giảm mức lãi suất (cần thiết để khuyến khích người bán trái phiếu, v.v ) ● Giảm mức lãi suất dẫn đến cân thị trường tiền tệ, mức lãi suất thấp GDP thực tế giữ nguyên ● Trong phần (b) Hình 8, thấy điều dịch chuyển xuống đường LM, đề biểu thị kết hợp r, Y THEO thay đổi cung tiền Hình Một tăng lên Cung Tiền Thực tế T/dư Nếu bạn gặp khó khăn việc nhận liệu có dịch chuyển đường di chuyển dọc theo đường, nhớ thay đổi thay đổi biến HƠN LÀ r Y (M, P, cải tiến tài chính), tạo dịch chuyển đường LM 8) Cân IS-LM kết hợp Bây kết hợp cân thị trường hàng hoá dịch vụ cân thị trường tài chính, cân kết hợp ● Đường IS cho mức độ Y, tính theo mức độ r (và theo mức độ biến ngoại sinh mức giá cả) - biểu thị cân thị trường hàng hoá dịch vụ, với mức r có sẵn ● Đường LM cho thấy mức độ r, tính theo mức độ Y (và theo mức độ biến ngoại sinh mức giá cả) - cho thấy cân thị trường tài chính, với mức độ cho trước Y ● Cân IS-LM cho SỰ KẾT HỢP r Y đồng thời làm rõ thị trường hàng hoá dịch vụ thị trường tài chính, với mức độ biến ngoại sinh cho trước (G, M,.v.v ) với mức giá cho trước ● Bên cạnh đó, thị trường tiêu dùng, xuất ròng,.v.v cân với giá trị cân Y r Chúng ta làm việc thông qua cân biểu đồ thị ● Để thị trường kết hợp lại, cân hài hồ, mức độ r để tìm cân thị trường tài (r*), với Y có sẵn, phải phù hợp với mức Y định đến cân thị trường hàng hoá dịch vụ (Y*), với r có sẵn ● Nói cách khác, phải đồng trên đường IS LM ● Một điểm xảy hai đường cắt ● Và cân thể Hình ● Nếu kinh tế không trạng thái cân bằng, tỷ lệ lãi suất điều chỉnh để kinh tế trở với cân ● Chúng ta chứng kiến điều chỉnh phần sau Hình Sự cân kết hợp IS-LM Lưu ý cân thực tế phụ thuộc vào mức độ yếu tố ngoại sinh, G, M, đặc biệt mức giá P ● Những thay đổi đường dịch chuyển hai đường IS LM, thay đổi cân ● Chúng ta thực dịch chuyển để tìm đườgn AD, dịch chuyển Nghiên cứu thực tiễn, làm nhiều điều Chương 9) Mô tả đường Tổng Cầu Đường tổng cầu mối quan hệ tổng chi tiêu dự kiến điểm thời gian cho trước mức giá định ● Chúng ta sử dụng đường IS LM để suy đường SD ● Hình 10 mơ tả đường AD ● Hãy nhớ lại đường LM hàm mức giá.[6] ● Nếu mức giá tăng từ P0 đến P1, mức cung tiền thực tế (M/P) giảm, điều dẫn đến dịch chuyển đường LM sang trái, tăng mức lãi suất thị trường tài (các bạn tự vẽ cân thị trường tiền tệ) ● Mức lãi suất tăng lên làm giảm nhu cầu đầu tư, v.v., giảm AE dẫn đến làm GDP thực tế mong muốn, thể di chuyển lên đường IS ● Kết mức giá P tăng lên, có mức GDP thực tế mong muốn giảm xuống, biểu dịch chuyển xu/p> ... 1 16 +10.5% 68 6 +4.9% 1989 7.2 122 +5.2% 704 +2 .6% 1990 8.2 1 16 -4.9% 705 +0.1% 1991 3.3 110 -5.2% 69 2 -1.8% 1992 5.2 108 -1.8% 69 9 +1.0% 1993 3.2 105 -2.8% 715 +2.2% 1994 5.5 113 +7 .6% 748 +4 .6% ... 1994 5.5 113 +7 .6% 748 +4 .6% 1995 5.0 111 -1.8% 769 +2.8% 19 96 2.8 120 +8.1% 782 +1.7% 1997 2.0 140 + 16. 7% 813 +4.0% 1998 4.2 145 +3.4% 838 +3.1% 65 4 Số liệu cho thấy, tỷ lệ lãi suất biến chủ đạo...● Trong chương 7, kết thúc vấn đề tổng cầu cách xây dựng mơ hình đầy đủ xuất khẩu, nhập tỷ giá hối đoái