Ổn định kinh tế vĩ mô và hiệu quả của các chính sách quản lý tổng cầu (tt)

i MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ TĨM TẮT LUẬN VĂN II LỜI GIỚI THIỆU ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED CHƯƠNG CÁC LÝ THUYẾT VỀ CHU KÌ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED KINH TẾ VÀ ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 1.1 CÁC LÝ THUYếT Về CHU KÌ KINH Tế (NGUYÊN NHÂN GÂY RA CHU KÌ KINH Tế – BUSINESS CYCLE) ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 1.1.1 Chu kì kinh tế Error! Bookmark not defined 1.1.2 Các lý thuyết chu kì kinh tế Error! Bookmark not defined 1.1.3 Đánh giá ổn định kinh tế vĩ mô Error! Bookmark not defined 1.2 CHÍNH SÁCH ổN ĐịNH KINH Tế VĨ MÔ (STABILIZATION POLICY) ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 1.2.1 Chính sách tài khóa cơng cụ sách tài khóa .Error! Bookmark not defined 1.2.2 Chính sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ Error! Bookmark not defined 1.2.3 Đánh giá hiệu sách ổn định kinh tế vĩ mô cảnh báo bất ổn kinh tế vĩ mô Error! Bookmark not defined 1.3 TổNG QUAN TÀI LIệU ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED ii CHƯƠNG BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2011 – 2016 ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 2.1 TĂNG TRƯởNG KINH Tế VIệT NAM GIAI ĐOạN 2011 - 2016 ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 2.2 LạM PHÁT VIệT NAM GIAI ĐOạN 2011 – 2016 ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 2.3 CHÍNH SÁCH ổN ĐịNH VĨ MƠ VIệT NAM GIAI ĐOạN 2011 – 2016 ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 2.3.1 Chính sách tài khóa Việt Nam giai đoạn 2011 – 2016 Error! Bookmark not defined 2.3.2 Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2011 – 2016 Error! Bookmark not defined CHƯƠNG MÔ HÌNH TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT VÀ MỨC ĐỘ ỔN ĐỊNH CỦA TỔNG CẦU TỚI HIỆU QUẢ CỦA CÁC CHÍNH SÁCH ỔN ĐỊNH KINH TẾ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CứU ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 3.2 Số LIệU Sử DụNG ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 3.3 ƯớC LƯợNG VÀ KếT QUả ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 3.4 KếT LUậN ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED CHƯƠNG KẾT LUẬN CHUNG ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED TÀI LIỆU THAM KHẢO ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED PHỤ LỤC ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED TÓM TẮT LUẬN VĂN Chương 1: Các lý thuyết chu kỳ kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô Chu kỳ kinh tế hay chu kỳ kinh doanh định nghĩa dao động hoạt động kinh tế nước khoảng thời gian định hay Việt Nam thay đổi, biến động giá trị tổng sản phẩm nội địa – GDP iii GDP thước đo, phản ánh lại hoạt động kinh tế nước Được tính tổng giá trị thị trường tất hàng hóa dịch vụ cuối sản xuất lãnh thổ quốc gia thời kì định GDP thường quốc gia đo hai loại giá, GDP đo theo giá hành (còn gọi GDP danh nghĩa) GDP đo theo giá cố định (hay giá so sánh gọi GDP thực tế), khác loại GDP nằm giá Ngoài ra, số quốc gia tiên tiến đưa thêm dạng thước đo vào thống kê GDP thước đo chain-weighted GDP Được tạo nên biến động khơng có quy luật, chưa có chu kì kinh tế mà hồn tồn trùng lặp có biến động nhau, điều khiến cho chu kì kinh tế khó để dự báo Hiện chưa có cơng thức xác định hay phương pháp dự báo đưa phán đốn xác thời gian, phương hướng xảy biến động chu kì kinh tế Việc bị động biến động này, khiến cho hầu hết chủ thể kinh tế vĩ mô, khu vực tư khu vực công gặp nhiều khó khăn, hạn chế, kinh tế rơi vào thời kì suy thối Lúc này, kinh tế rơi vào thời kì suy thối, tổng sản lượng sản xuất nước sụt giảm nhanh chóng, nhiều người khơng có việc làm, tỷ lệ thất nghiệp nước tăng lên, tất thị trường từ thị trường hàng hóa, bất động sản, dịch vụ… thị trường vốn, ngoại tệ… thu hẹp lại Điều nnh hưởng trực tiếp đến kinh tế vĩ mô, xã hội theo chiều hướng xấu Mỗi trường phái kinh tế riêng có cách nhận định đối phó riêng chu kì kinh tế Lý thuyết cổ điển dẫn dắt mơ hình thơng tin khơng hồn hảo Lucas (1973) Mơ hình khơng tin khơng hồn hảo Lucas mơ hình thể mối quan hệ cung tiền, giá biến động sản lượng, xét kinh tế đơn giản với giả thuyết kỳ vọng hợp lý Mơ hình đưa cách giải thích khác từ đường cong Phillips mối quan hệ thất nghiệp lạm phát iv Về trường phái Keynes mới, nghiên cứu năm 1988 Ball, Mankiw Romer gọi tắt BMR (1988) xây dựng mơ hình hồi quy động theo trường phái Keynes mới, mơ hình doanh nghiệp cá thể hồn tồn kiểm sốt giá sản phẩm họ thị trường cạnh tranh khơng hồn hảo, lý thuyết xây dựng nhằm thay cho lý thuyết Lucas Chi phí điều chỉnh giá (hay cịn gọi chi phí thực đơn) khiến cho doanh nghiệp cá nhân tham gia thị trường thực việc thay đổi giá bán họ với khoảng thời gian giãn cách định thực điều liên tục Tốc độ điều chỉnh giá xử lý nội sinh, tức phụ thuộc vào tần suất điều chỉnh giá doanh nghiệp cá nhân riêng lẻ, tần suất xác định dựa ngun tắc tối đa hóa lợi nhận Chính khoảng thời gian giãn cách lần thay đổi giá làm cho cú sốc tổng cầu danh nghĩa có hiệu ứng thực sản lượng Một dự đốn mơ hình tác động thực đến sản lượng cú sốc tổng cầu phụ thuộc vào lạm phát trung bình, lạm phát trung bình lớn tác động cú sốc tổng cầu nhỏ Hiệu ứng phụ thuộc vào khoảng thời gian giãn cách lần thay đổi giá, lạm phát trung bình cao làm cho doanh nghiệp cá nhân tham giá tren thị trường thực việc điều giá tiền lương thường xuyên làm giảm hiệu cú sốc cầu hay sách kích cầu phủ Ngồi cịn có trường phái kinh tế học khác, trường phái kinh tế học cung có lý thuyết ngược lại so với trường phải Keynes, nhà kinh tế học cho giá thị trường linh hoạt giá dẫn dắt kinh tế hoạt động mức sản lượng tiềm kinh tế mà không cần quản lý phủ Những tác động, can thiệp phủ vào nhằm giảm biến động thị trường gây chu kỳ kinh tế làm tồi tệ thêm làm tình hình thị trường tốt lên Hay Lý thuyết tiền tệ: cho chu kì kinh tế mở rộng hay thắt chặt sách tiền tệ tín dụng v Mơ hình gia tốc - số nhân: Paul Samuelson đưa ra, mơ hình cho biến động ngoại sinh lan truyền theo chế số nhân kết hợp với gia tốc đầu tư tạo dao động có tính chu kì GDP Lý thuyết trị: quy cho trị gia nguyên nhân gây chu kì kinh tế họ hướng sách tài khóa tiền tệ để thắng cử Lý thuyết chu kì kinh doanh cân bằng: phát biểu nhận thức sai lầm vận động giá cả, tiền lương khiến cho cung lao động nhiều dẫn đến chu kì sản lượng việc làm Lý thuyết chu kì kinh doanh thực tế: lập luận biến động tích cực hay tiêu cực suất lao động khu vực lan tỏa kinh tế gây dao động có tính chu kì Tuy vậy, cho dù lý thuyết có tính thực, khơng có lý thuyết tỏ đắn lúc, nơi Phần chương đưa lý thuyết Chinh sách Chính phủ, gồm có Chính sách tài khóa Chính sách tiền tệ Chính sách tài khóa (fical policy) hệ thống sách nhà nước quan lập pháp, hành pháp hoạch định thực với hai cơng cụ thu chi ngân sách nhà nước cho hàng hóa dịch vụ cơng cộng, cho thực nhiệm vụ nhà nước nhằm đạt mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn định Chính sách tài khố cơng cụ quan trọng giúp Nhà Nước thực mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ Chính sách tài khố ảnh hưởng tới tiết kiệm, đầu tư, tăng trưởng kinh tế dài hạn Cịn ngắn hạn sách tài khoá chủ yếu ảnh hưởng tới tổng cầu hàng hố dịch vụ Có thể thấy, hai cơng cụ sách tài khóa chi tiêu phủ thu ngân sách nhà nước Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ Ngân hàng Trung ương thơng qua cơng cụ thực việc kiểm sốt điều tiết khối lượng tiền lưu thông nhằm đảm bảo ổn định giá trị đồng tiền đồng thời thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đảm bảo công ăn việc làm Trong hệ thống vi công cụ điều tiết vĩ mơ Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động nhất, hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu Chương 2: Biến động kinh tế Việt Nam giai đoạn 2011 – 2016 Phần trình bày bối cảnh kinh tế vĩ mô Việt Nam với tiêu đề cập đến nghiên cứu là: tăng trưởng, lạm phát, sách tài khóa sách tiền tệ Tăng trưởng giai đoạn 2010 – 2015 có xu hướng phục hồi cịn chậm, có biểu trì trệ khu vực kinh tế nước Xét chung toàn kinh tế, có dự báo tích cực cho năm 2015 tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm so với mục tiêu đặt chậm nhiều so với mức trung bình giai đoạn 2006 – 2010 Từ năm 2014, tăng trưởng có xu hướng nhanh hỗ trợ khu vực có vốn đầu tư nước ngồi Trong ngành kinh tế đặc trưng nội địa ngành đóng góp cao vào tăng trưởng kinh tế có xu hướng khơng tích cực, như: nơng nghiệp, ngư nghiệp, ngành công nghiệp chế biến chế tạo, ngành thương mại bán bn bán lẻ hàng hóa có tốc độ tăng trưởng giảm dần, ngành xây dựng đạt 3,5% giai đoạn 2011 – 2015 so với 8,85% giai đoạn 2006 – 2010 Chất lượng tăng trưởng thấp so với u cầu chuyển đổi mơ hình tăng trưởng Trong giai đoạn 2011 – 2015, đóng góp việc cải tiến chất lượng lao động, vốn sử dụng có hiệu nguồn lực (TFP) vào tăng trưởng có cao giai đoạn 2006 – 2010, phát triển vượt trội yếu tố TFP mà yếu tố vốn có suy giảm quy mơ mức cần thiết để trì vii tốc độ tăng trưởng theo dự kiến Trong cấu trúc tăng trưởng, yếu tố TFP chiếm khoảng 25% thấp so với mục tiêu đặt (30 – 32% giai đoạn 2011 – 2015) thấp nhiều so với nước khác khu vực Các ngành sản phẩm có giá trị gia tăng cao sử dụng cơng nghệ đại có tốc độ tăng trưởng giảm sút có đóng góp vào tăng trưởng thấp Tăng trưởng giai đoạn 2011 – 2015 chủ yếu dựa vào ngành kinh tế mang tính truyền thống với trình độ cơng nghệ khơng cao Sang năm 2016 năm mà tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam có dấu hiệu suy giảm, theo thống kê Tổng cục thống kê tăng trưởng kinh tế nửa đầu năm 2016 đạt 5,55% so với kỳ năm trước, nửa cuối năm đạt mức tăng trưởng cao kinh tế chung đạt mức 6,2% năm, số thấp so với số 6,68% tăng trưởng kinh tế năm 2015 Tuy không đạt mục tiêu tăng trưởng 6,7% theo Chính phủ đặt coi kết chấp nhận Trong kinh tế toàn cầu gặp nhiều bất lợi, yếu tố nội địa khơng thuận lợi mơi trường, thiên tai Ngồi ra, mức tăng trưởng vượt qua mức mà Ngân hàng Thế giới dự đoán 6% Tỷ lệ lạm phát sau tăng cao biến động mạnh giai đoạn 2005 – 2010, nhiên đến giai đoạn 2011 – 2015 lạm phát kiềm chế mức thấp (ngoại trừ năm 2011) Chu kỳ lạm phát ba năm (hai năm tăng, năm giảm) kéo dài giai đoạn trước dường xóa bỏ, gợi ý chu kỳ lạm phát tăng cao chấm dứt Việt Nam vào thời kỳ có mức tăng lạm phát ổn định Với mục tiêu điều hành sách thận trọng nhằm ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ hệ thống doanh nghiệp khỏi tình trạng khó khăn, sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước giai đoạn vừa qua góp phần trì đà tăng trưởng kinh tế định điều kiện vĩ mô nhiều bất ổn Dù chịu áp lực mở rộng tín dụng từ nhiều phía để thúc đẩy kinh tế Việt Nam thoát khỏi suy thoái, Ngân hàng Nhà nước kiên trì định hướng tăng trưởng tín dụng thận trọng nhằm đáp ứng nhu cầu vốn kinh viii tế theo nguyên tắc bảo đảm chất lượng tín dụng, hạn chế phân bổ vốn vào khu vực khơng khuyến khích có nguy gây lạm phát cao tăng trưởng thiếu bền vững tương lai Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước tạo điều kiện thuận lợi cho ngân hàng thương mại chuyển dịch cấu tín dụng theo hướng ưu tiên tập trung vào lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, sản xuất hàng xuất khẩu…; điều chỉnh giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND năm nhóm lĩnh vực ưu tiên; kiểm sốt tỷ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực không khuyến khích Nhờ vậy, tăng trưởng kinh tế khơng phục hồi mạnh mẽ cải thiện dần qua thời gian Diễn biến sách ổn định kinh tế vĩ mô lạm phát, tăng trưởng kinh tế giai đoạn vừa qua cho thấy mục tiêu tăng trưởng khơng phải đánh đổi mức lạm phát cao Bằng chứng giai đoạn 2008 – 2010, tỷ lệ lạm phát cao song tốc độ tăng trưởng kinh tế thường xuyên không đạt mục tiêu đề Ngược lại năm 2014, 2015, ổn định giá CSTT mang lại lại có tác động lớn ổn định kinh tế vĩ mơ, đó, thúc đầy phục hồi kinh tế Năm 2016 coi thành công việc kiểm soát lạm phát điều kiện giá số mặt hàng thiết yếu tăng trở lại tạo điều kiện để điều chỉnh giá 2016 so với năm 2015 tăng 2,66%; CPI tháng 12 năm 2016 tăng 4,74% so tháng 12 năm 2015, thấp so với mục tiêu 5% Quốc hội đặt Chương Mơ hình tác động lạm phát mức độ ổn định tổng cầu tới hiệu sách ổn định kinh tế Ở phần sử dụng phương pháp thực nghiệm BMR (1988) áp dụng cho chuỗi thời gian để phân tích cho Việt Nam giai đoạn 2004Q1 – 2017Q1 Bài nghiên cứu kế thừa nghiên cứu trước TS Phạm Thế Anh có sử dụng Phương pháp thực nghiệm BMR (1998) Mơ hình lý thuyết ix có dạng: Với đặc tính số liệu thống kê theo quý Việt Nam, nghiên cứu tính tốn lạm phát trung bình dựa phương pháp trung bình trượt quý lạm phát trung bình trung bình lạm phát khứ (2 quý trước), tương lai (2 quý tiếp theo) để phán ảnh ảnh hưởng lạm phát khứ lạm phát kì vọng Biến độ lệch chuẩn tổng cầu tính tốn tương tự năm q lần Lý thuyết trường phái Keynes kiểm định theo số liệu thực tế Việt Nam dựa vào việc khảo sát dấu ý nghĩa thống kê tham số ước lượng, kiểm định sau hồi quy thực để đảm bảo tính hợp lý mơ hình Trong bài, tơi sử dụng số liệu cung cấp Tổng cục Thống kê Tổng sản phẩm quốc nội Việt Nam, GDP thực tế GDP danh nghĩa Các chuỗi số liệu lấy trang liệu Tổng cục Thống kê, từ thời điểm quý năm 2004 có tần suất theo quý Từ kết ước lượng cho thấy tham số phản ánh tác động tương tác tốc độ tăng trưởng tổng cầu danh nghĩa với lạm phát trung bình có giá trị (< 0), giả thuyết bị bác bỏ với mức ý nghĩa 1% (Giá trị p = 0.0002) Kết từ mơ hình ước lượng cho thấy ủng hộ với lý thuyết trường phái Keynes cho rằng: lạm phát cao khiến doanh nghiệp điều chỉnh giá tiền lương thường xuyên hay nói cách khác khoảng thời gian lần liều chỉnh giá doanh nghiệp ngắn Do hiệu cú sốc cầu GDP thực tế kinh tế giảm Tham số phản ánh mối quan hệ hiệu ứng thực cú sốc tổng cầu với biến động tổng cầu có giá trị , nhiên lại khơng có ý nghĩa mặt thống kê (Giá trị p = 0.4403) Kết cho thấy Việt Nam việc tổng cầu danh nghĩa biến động mạnh hay yếu khơng có ảnh hưởng tới hiệu cú sốc cầu GDP thực tế x Ngoài ra, ta xét tham số tham số thể mối quan hệ phi tuyến tính hiệu sách điều tiết tổng cầu với biến lạm phát trung bình biến động tổng cầu Giá trị mang dấu dương đạt giá trị có ý nghĩa thống kê mức 1% Giá trị khơng có ý nghĩa thống kê Như vậy, có lạm phát trung bình có mối quan hệ phi tuyến với hiệu sách điều tiết tổng cầu, dạng mơ hình mối quan hệ có hình chữ U Điều hàm ý lạm phát trung bình có tác động xấu đến hiệu cú sốc cầu, nhiên tác động xấu giảm dần lạm phát trung bình tăng lên, tương tự biến độ lệch chuẩn tổng cầu Ở mối quan hệ phi tuyến tính lạm phát trung bình GDP thực tế, hàm bậc hai có điểm cực tiểu đạt giá trị lớn đáng kể so với giá trị lạm phát trung bình giai đoạn nghiên cứu 2004 – 2017(Q1) , chưa có lý thuyết kinh tế ủng hộ mối quan hệ ngược chiều lạm phát tăng lại làm tăng hiệu cú sốc tổng cầu Vì vậy, mối quan hệ phi tuyến tính lạm phát trung bình GDP thực tế khơng phù hợp với tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn nay, kết đến từ việc sử dụng CPI thay cho số điều chỉnh GDP Biến giá dầu đưa vào mơ hình chứng minh giá dầu có ảnh hưởng đến GDP thực tế tham số đạt giá trị có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 1% (Giá trị p = 0.0004) Như giá dầu có tác động dương đến mức GDP thực tế, hay nói cách khác giá dầu tăng lên kéo theo tăng trưởng GDP Điều phù hợp với tình trạng tại, tăng trưởng kinh tế phụ thuộc nhiều vào mức độ tăng trưởng ngành công nghiệp khai khoáng Chương 4: Kết luận chung xi Như chương 3, lý thuyết mơ hình nghiên cứu thực nghiệm phát triển Lucas (1973) BMR (1988) áp dụng trường hợp Việt Nam giai đoạn 2004 – 2017(Q1) Các chuối số liệu thời gian Việt Nam sử dụng để xác định tính tốn ảnh hưởng lạm phát trung bình biến động tổng cầu xem xét hiệu sách quản lý tổng cầu nhằm mục tiêu ổn định vĩ mô Các kết từ mơ hình nghiên cứu cho thấy ủng hộ lý thuyết Lucas (1973) BMR (1988), phân tích thực nghiệm Việt Nam phù hợp với dự báo lý thuyết cổ điển lý thuyết Keynes Kết luận cuối từ mô hình cho thấy thay đổi GDP thực tế cú sốc tổng cầu danh nghĩa ngược chiều với mức thay đổi lạm phát trung bình khơng phụ thuộc độ lệch chuẩn cú sống tổng cầu Cụ thể, kinh tế mơi trường có lạm phát cao hiệu sách ổn định tổng cầu thấp đi, phần lớn gia tăng tổng cầu danh nghĩa chuyển thành gia tăng chuyển thành gia tăng sản lượng 12 ... Error! Bookmark not defined CHƯƠNG MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT VÀ MỨC ĐỘ ỔN ĐỊNH CỦA TỔNG CẦU TỚI HIỆU QUẢ CỦA CÁC CHÍNH SÁCH ỔN ĐỊNH KINH TẾ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN... TẮT LUẬN VĂN Chương 1: Các lý thuyết chu kỳ kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô Chu kỳ kinh tế hay chu kỳ kinh doanh định nghĩa dao động hoạt động kinh tế nước khoảng thời gian định hay Việt Nam thay... hưởng lạm phát trung bình biến động tổng cầu xem xét hiệu sách quản lý tổng cầu nhằm mục tiêu ổn định vĩ mơ Các kết từ mơ hình nghiên cứu cho thấy ủng hộ lý thuyết Lucas (1973) BMR (1988), phân