Chương 2 - Báo cáo tài chính, thuế và dòng tiền. Trong nội dung chương này, người học có thể hiểu được một số kiến thức cơ bản về: Sự khác nhau giữa các khái niệm giá trị sổ sách (kế toán) và giá trị thị trường, lợi nhuận kế toán và dòng tiền, thuế suất trung bình (average tax) và thuế suất biên (marginal tax); cách xác định dòng tiền của một công ty dựa trên các báo cáo tài chính; các yếu tố quyết định đến giá trị của một doanh nghiệp. Mời các bạn cùng tham khảo.
.c om du o ng th an co ng Chương 2: Báo cáo tài chính, thuế dịng tiền cu u ThS Trương Thị Hồi Thơ Khoa Tài – Ngân hàng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Mục tiêu chương co ng Sinh viên nắm được: Sự khác khái niệm: du o ng th an • Giá trị sổ sách (kế toán) giá trị thị trường; • Lợi nhuận kế tốn dịng tiền; • Thuế suất trung bình (average tax) thuế suất biên (marginal tax) cu u Cách xác định dòng tiền cơng ty dựa báo cáo tài Các yếu tố định đến giá trị doanh nghiệp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Nội dung Các báo cáo tài doanh nghiệp co ng Thuế thu nhập doanh nghiệp th an Dòng tiền rịng ng Điều chỉnh thơng tin kế tốn u du o Dòng tiền tự (FCF) cu MVA EVA CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Báo cáo tài doanh nghiệp VN cu u du o ng th an co ng Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Bảng cân đối kế tốn ng Phản ánh tình trạng tài doanh nghiệp thời điểm cụ thể: an co • Doanh nghiệp có (tài sản) du o ng th • Doanh nghiệp nợ (nghĩa vụ tốn) cu u • Vốn chủ sở hữu cổ đông (chênh lệch tài sản nợ) Bảng cân đối tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bảng cân đối kế toán Vốn lưu động ròng th ng Vốn chủ sở hữu cu u du o Tài sản dài hạn Nợ dài hạn an co ng Tài sản ngắn hạn c om Mơ hình bảng cân đối kế toán doanh nghiệp Tổng tài sản CuuDuongThanCong.com Tổng nợ VCSH https://fb.com/tailieudientucntt Bảng cân đối kế tốn Cơng ty MicroDrive ngày 31 tháng 12 (Đvt: triệu USD) c om co an du o cu Tổng tài sản ng 375 615 1.000 u Tài sản cố định hữu hình rịng 15 Khoản phải trả Giấy nợ ngắn hạn 65 Chi phí dồn tích 315 Tổng nợ ngắn hạn 415 Trái phiếu dài hạn 810 Tổng nợ 10 1.000 2.000 CuuDuongThanCong.com Tổng nợ vốn chủ sở hữu 2005 th Tiền khoản tương đương tiền Chứng khoán khoản Khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản ngắn hạn 2006 870 Cổ phiếu ưu đãi (400.000 cổ phiếu) Cổ phiếu phổ thông (50.000.000 cổ phiếu) Thu nhập giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu phổ thông ng Tài sản 1.680 Tổng nợ vốn chủ sở hữu https://fb.com/tailieudientucntt 2006 2005 60 110 140 754 1.064 266 60 130 580 800 40 40 130 130 766 896 710 840 2.000 1.680 Bảng cân đối kế toán Tài sản ng c om Nguyên tắc xếp: theo tính khoản hay theo thời gian cần thiết để chuyển đổi thành tiền tài sản co Ngun tắc hạch tốn: th an • Hàng tồn kho: FIFO LIFO du o ng • TSCĐ: ghi nhận theo nguyên giá; thu hồi giá trị hao mòn việc trích khấu hao cu u Cơ cấu tài sản phản ánh • Loại hình kinh doanh tiến hành • Các định quản trị: giữ tiền mặt, hàng tồn kho, sách tín dụng, mua sắm tài sản cố định,… CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Bảng cân đối kế toán Nợ vốn chủ sở hữu ng Nguyên tắc xếp: theo thời hạn toán theo quyền đòi hỏi trả nợ ng th an co • Vốn chủ sở hữu xem phần cịn lại tài sản sau cơng ty thực nghĩa vụ toán cu u du o • Thu nhập giữ lại tiền, không dùng để trả cổ tức Cơ cấu nguồn vốn phản ánh định quản trị về: • Cơ cấu vốn doanh nghiệp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bảng cân đối kế toán c om Giá trị sổ sách giá trị thị trường ng Giá trị sổ sách giá trị ghi BCĐKT, phản ánh giá trị thời điểm phát sinh giao dịch du o ng th an co Đối với tài sản, giá trị số sách giá trả để mua tài sản Giá trị thị trường mức giá tài sản bán đi/thanh lý, phụ thuộc vào mức độ rủi ro dòng tiền tạo từ tài sản cu u Sự chênh lệch giá trị sổ sách giá trị thị trường phản ánh lợi nhuận/lỗ phát sinh hoạt động đầu tư vào tài sản Giá trị quan trọng nhà quản trị doanh nghiệp? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Báo cáo lưu chuyển tiền tệ co ng c om Tóm tắt nguồn tạo tiền việc sử dụng tiền doanh nghiệp khoảng thời gian định ng th an Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp trả lời câu hỏi sau: cu u du o • Cơng ty có tạo tiền mặt đủ để mua thêm tài sản cần thiết cho tăng trưởng khơng? • Cơng ty có tạo thêm tiền mặt để sử dụng cho việc trả nợ đầu tư vào sản phẩm không? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Cấu trúc báo cáo Trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ an co ng • Dịng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh: Bao gồm TN ròng, khấu hao, thay đổi TS nghĩa vụ ngắn hạn (loại trừ: tiền mặt, khoản đầu tư ngắn hạn, nợ ngắn hạn) du o ng th • Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Đầu tư bán (thanh lý) tài sản cố định cu u • Dịng tiền từ hoạt động tài trợ: Bao gồm nguồn vốn tài trợ nhà đầu tư chứng khoán ngắn hạn (kỳ phiếu, thương phiếu) Bắt đầu lượng tiền đầu năm; kết thúc lượng tiền cuối năm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Dòng tiền Trả tiền mua hàng tồn kho, Dịng tiền từ hoạt động thuế, chi phí hoạt động, trả sản xuất kinh doanh tiền cho nhà cung cấp .c om Dòng tiền vào Thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ Khấu hao Bán máy móc, thiết bị Thanh lý khoản đầu tư dài hạn ng Dòng tiền từ hoạt động tài trợ cu u du o Phát hành cổ phiếu Phát hành nợ ngắn hạn dài hạn (Trái phiếu) Bán chứng khoán khoản Phát hành giấy nợ ngắn hạn th an co ng Dòng tiền từ hoạt động đầu tư Thay đổi tiền mặt Mua máy móc thiết bị Đầu tư dài hạn Trả cổ tức, trái tức Mua lại cổ phiếu trái phiếu Mua chứng khoán khoản Thanh tốn giấy nợ ngắn hạn Dịng tiền vào - Dòng tiền CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Xác định dòng tiền vào, dòng tiền Dòng tiền co ng Dòng tiền vào th an Giảm tài khoản tài sản (−) Tăng tài khoản tài sản (+) du o ng Tăng tài khoản nợ (+) Giảm tài khoản VCSH ( −) cu u Tăng tài khoản VCSH (+) Giảm tài khoản nợ (− ) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC) Tài sản hoạt động: an co ng Là tài sản cần thiết cho việc trì hoạt động DN (TS hoạt động ngắn hạn dài hạn) ng th Nguồn vốn hoạt động u du o Nguồn vốn từ nhà tài trợ (nhà đầu tư nhà cho vay) cu Nợ hoạt động ngắn hạn: nghĩa vụ (nợ) phát sinh q trình hoạt động sxkd, khơng phát sinh CP lãi vay, gồm Nợ phải trả, Chi phí dồn tích CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ng c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC) – Nợ hđ ngắn hạn th an co NOWC = TS hđ ngắn hạn cu u du o ng = (Tiền+Khoản pthu+HTK) – (Nợ phải trả + CP dồn tích) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Tổng nguồn vốn hoạt động ròng th NOWC + TS hoạt động dài hạn du o ng Tổng nguồn vốn = hoạt động ròng an co ng Bên cạnh vốn lưu động hoạt động, đa số công ty sử dụng tài sản dài hạn để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh cu u Vốn hoạt động cung cấp nhà tài trợ Chênh lệch tổng nguồn vốn hoạt động ròng năm gọi “Đầu tư ròng vào vốn hoạt động” CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế tốn cho định quản trị Lợi nhuận rịng sau thuế (NOPAT) ng Lợi nhuận rịng khơng phải lúc phản ánh tình hình hoạt động sx kinh doanh công ty du o ng th an co • Nếu cty có mức nợ khác nhau, tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh giống lợi nhuận ròng lại khác cu u Thước đo tốt hơn: Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT) lợi nhuận doanh nghiệp khơng có nợ tài sản tài NOPAT = EBIT (1- thuế suất) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF) cu u du o ng th an co ng FCF dòng tiền sẵn có để phân phối cho tất nhà đầu tư công ty sau công ty thực tất khoản đầu tư cần thiết để trì hoạt động kinh doanh FCF lợi nhuận hoạt động sau thuế trừ khoản đầu tư vào vốn lưu động tài sản cố định cần thiết để trì kinh doanh CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF) Sử dụng FCF: ng • Trả lãi cho chủ nợ co • Trả nợ gốc th an • Trả cổ tức cho cổ đơng du o ng • Mua lại cổ phiếu từ cổ đơng cu u • Mua khoản đầu tư ngắn hạn tài sản phi hoạt động khác Nếu FCF cao, dẫn đến hoạt động đầu tư không cần thiết, không làm gia tăng giá trị cho doanh nghiệp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dịng tiền tự (FCF) co ng Cách tính FCF: an OCF (Dòng tiền hoạt động) = NOPAT + Khấu hao ng th FCF = NOPAT – Đầu tư ròng vào vốn hoạt động cu u du o =(NOPAT + Khấu hao) – (Đầu tư ròng vào vốn hoạt động + Khấu hao) = OCF – Đầu tư thực vào vốn hoạt động CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF) cu u du o ng th an co ng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Giá trị thị trường gia tăng (MVA) an co ng Sử dụng để đánh giá mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu, hay cải cổ đông cu u du o ng th Là chênh lệch giá trị thị trường cổ phiếu công ty phần vốn chủ sở hữu mà cổ đông đóng góp (từ thành lập cộng với phần thu nhập giữ lại) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Giá trị thị trường gia tăng (MVA) ng MVA = Giá trị thị trường cổ phiếu – VCSH cổ đông cung cấp du o ng th an co = (Số cổ phần lưu hành x Giá cổ phiếu) – Tổng VCSH phổ thông cu u MVA = Giá trị thị trường công ty – Tổng vốn nhà đầu tư cung cấp = (MV cổ phiếu + MV nợ) – Tổng vốn nhà đầu tư cung cấp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Giá trị kinh tế gia tăng (EVA) Đánh giá hiệu quản lý hoạt động doanh nghiệp co ng EVA đo hiệu quản trị năm xác định th an EVA = NOPAT – Chi phí tiền sau thuế sản xuất kinh doanh du o ng = EBIT (1 – T) – (Tổng vốn hoạt động ròng x WACC) u EVA = Vốn hoạt động x (ROIC – WACC) cu Nếu WACC > ROIC, đầu tư vào vốn hoạt động làm giảm giá trị cơng ty Khi tính EVA, khoản khấu hao không cộng trở lại CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... thể: an co • Doanh nghiệp có (tài sản) du o ng th • Doanh nghiệp nợ (nghĩa vụ tốn) cu u • Vốn chủ sở hữu cổ đông (chênh lệch tài sản nợ) Bảng cân đối tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp... thông ng Tài sản 1.680 Tổng nợ vốn chủ sở hữu https://fb.com/tailieudientucntt 20 06 20 05 60 110 140 754 1.064 26 6 60 130 580 800 40 40 130 130 766 896 710 840 2. 000 1.680 Bảng cân đối kế toán Tài. .. kinh doanh CÔNG TY MicroDrive Năm 20 05 20 06 (triệu USD) 20 06 20 05 3.000,0 2. 850,0 Trừ CP hoạt động sxkd (chưa bao gồm khấu hao) (2. 616 ,2) (2. 497,0) Thu nhập hoạt động trước lãi khấu hao (EBITDA)