CUỘC CHIẾN COVID VÀ NỖI LO GIẢM PHÁT

CUỘC CHIẾN COVID 2019 VÀ NỖI LO GIẢM PHÁT Hà nội, ngày 26/04/2020 Nhóm FIE – “Chia sẻ hội – Tận hưởng thành công” - Vivulinh'Chống dịch chống giặc' Hậu chiến nặng nề, chí khốc liệt Và điều khó chiến đấu với virus sars Covis mà giới phải đối mặt chưa thể 'hẹn giờ' cho ngày toàn thắng Sau khủng hoảng y tế khủng hoảng kinh tế - nỗi lo dình rập Dưới góc nhìn nhóm FIE, chắt lọc kiến thức kinh tế loài người, diễn biến thực tế toàn cầu Việt Nam lộ nỗi lo lớn cẩn trọng nên cần thiết Tuy vậy, NGUY có CƠ “CHÚNG TƠI NHẬN THẤY NGUY CƠ GIẢM PHÁT TỒN CẦU SAU ĐẠI DỊCH COVID 2019 VÀ Ở VIỆT NAM LÀ SỰ THIỂU PHÁT ĐANG HIỂN HIỆN” I VÀI NÉT VỀ CÁC KHÁI NIỆM LẠM PHÁT, GIẢM PHÁT VÀ THIỂU PHÁT Lạm phát, Giảm phát Thiểu phát khái niệm liên quan mật thiết đến sức khoẻ kinh tế đời sống cá nhân kinh tế Trong kinh tế học, lạm phát tăng lên theo thời gian mức giá chung kinh tế Trong kinh tế, lạm phát giá trị thị trường hay giảm sức mua đồng tiền Khi so sánh với kinh tế khác lạm phát phá giá tiền tệ loại tiền tệ so với loại tiền tệ khác Thông thường theo nghĩa người ta hiểu lạm phát đơn vị tiền tệ phạm vi kinh tế quốc gia, theo nghĩa thứ hai người ta hiểu lạm phát loại tiền tệ phạm vi thị trường toàn cầu Phạm vi ảnh hưởng hai thành phần chủ đề gây tranh cãi nhà kinh tế học vĩ mô Ngược lại với lạm phát giảm phát Một số lạm phát hay số dương nhỏ người ta gọi ổn định giá Sự gia tăng liên tục (persistent) mức giá chung (price level) kinh tế (Dermot McAleese, 2002) Như tăng giá vài mặt hàng cá biệt ngắn hạn ngồi thị trường khơng có nghĩa có lạm phát Các nhà kinh tế thường đo lạm phát hai tiêu CPI (Consumer price index) số khử lạm phát GDP (GDP deflator) Cách tính thứ dựa rổ hàng hóa tiêu dùng (goods basket) giá hàng hóa rổ hai thời điểm khác Cịn cách tính thứ hai vào tồn khối lượng hàng hóa dịch vụ cuối sản xuất năm giá hai thời điểm khác nhau, thông thường theo ngôn ngữ thống kê giá cố định (constant price) giá hành (current price) Về hai cách tính khơng có khác biệt lớn Phương pháp GDP deflator tính lạm phát xác theo định nghĩa lạm phát Tuy nhiên CPI có ưu điểm tính lạm phát thời điểm vào rổ hàng hóa, cịn GDP deflator tính lạm phát năm sau có báo cáo GDP năm Như vậy, thơng tin thước đo lạm phát đến dân chúng hàng ngày chủ yếu tính từ phương pháp CPI Nhưng CPI lại khơng thể đo lạm phát cách xác bị tác động hai yếu tố gây sai lệch Những yếu tố gây sai lệch chủ yếu đến từ rổ hàng hóa qui định trước Sai lệch cấu (composition bias) rổ hàng hóa chậm thay đổi, khơng bao gồm hàng hóa tiêu dùng phát sinh đa số người tiêu dùng sử dụng Ví dụ TP.HCM người có mobile phone, giá mặt hàng giảm theo thời gian lại khơng nằm rổ hàng hóa Sai lệch thứ hai sai lệch thay (substitution bias), giá loại hàng hóa rổ gia tăng, dân chúng chuyển sang tiêu dùng mặt hàng hóa thay với giá rẻ Ví dụ thịt gà trở nên mắc dịch cúm người tiêu dung chuyển sang ăn cá biển với mục đích cung cấp chất đạm cho thể Từ hai sai lệch nhận thấy rằng, tính lạm phát từ CPI dẫn đến dự báo lạm phát mức (overstated inflation) mặt hàng rổ tăng giá mặt hàng rổ lại giảm giá Giảm phát tình trạng mức giá chung kinh tế giảm xuống liên tục Giảm phát, đó, trái ngược với lạm phát Cũng nói giảm phát lạm phát với tỷ lệ mang giá trị âm Trong tài liệu thống kê tình hình kinh tế thức, đề cập đến giảm phát, người ta đặt dấu âm kèm với số mục tỷ lệ lạm phát Giảm phát thường xuất kinh tế suy thối hay đình đốn Giảm phát có nghĩa giá hạ thấp Về trực giác, người tiêu dùng thích giảm phát người sản xuất lại khơng ưa Khi giá có khuynh hướng tụt giảm, người tiêu thụ ngưng chi tiền, chờ coi giá xuống hết cỡ mua sắm Nhà sản xuất khơng bán phải giảm giá để “chiêu” khách Bớt sản xuất phải cho nhiều người nghỉ việc Người thất nghiệp bớt tiêu thụ Như giá lại bị áp lực phải xuống Nhiều người cho rằng, vịng luẩn quẩn nguy hiểm lạm phát sản xuất kinh doanh đình trệ, đóng băng Để phịng bệnh này, người ta phải nới lỏng tiền tệ, giảm lãi suất thuế để kích thích tiêu dùng Thiểu phát kinh tế học lạm phát tỷ lệ thấp Đây vấn nạn quản lý kinh tế vĩ mô Ở Việt Nam, nhiều người thường nhầm lẫn thiểu phát với giảm phát Theo “Từ điển kinh tế ngân hàng Anh – Nga (M.1999), thiểu phát tượng giảm giá hàng hoá dịch vụ hay tượng tăng sức mua đồng tiền lượng tiền mặt lưu thông sụt giảm so với lượng hàng hoá dịch vụ hữu thị trường quốc gia, tượng ngược lại với lạm phát thường kèm với thu hẹp sản xuất, giảm vốn đầu tư, giảm công ăn việc làm” Khơng có tiêu chí xác tỷ lệ lạm phát % năm trở xuống coi thiểu phát Một số tài liệu kinh tế học cho tỷ lệ lạm phát mức 3-4 % năm trở xuống gọi thiểu phát Tuy nhiên, nước mà quan quản lý tiền tệ (ngân hàng trung ương) khơng ưa lạm phát Đức Nhật Bản, tỷ lệ lạm phát 3-4 % năm cho hồn tồn trung bình, chưa phải thấp đến mức coi thiểu phát Ở Việt Nam thời kỳ 2002-2003, tỷ lệ lạm phát mức 3-4 % năm, nhiều nhà kinh tế học Việt Nam cho thiểu phát II NGUYÊN NHÂN CỦA GIẢM PHÁT Trước tìm hiểu giảm phát lại có hại, cần phải biết nguyên nhân giảm phát gì? Tổng cầu: Tổng cầu xã hội giảm cụ thể vốn đầu tư nước giảm, đầu tư nước thấp Thu nhập thực tế công dân giảm làm sức mua thị trường Tổng cầu giảm kéo theo suy théo kinh tế thất nghiệp Đây nguyên nhân dẫn đến giảm phát Tổng cung: Lượng tiền cung ứng không đủ cho lưu thơng Hàng hóa nhiều giá hàng hóa giảm lượng cầu thấp Hàng hóa dư thừa, nhàn rỗi khơng có thị trường tiêu thụ Thêm vào đó, hàng hóa nhập lậu trốn thuế từ bên vào số lượng lớn, làm nhu cầu thị hiếu giảm sút với hàng nội địa, chèn ép hàng nội địa, gây gián đoạn thị trường Sự tương quan nhân tố cung tiền tổng cung, cầu tiền tổng cầu: thắt chặt mức sách tiền tệ thường kéo theo nợ nần đổ vỡ ngân hàng thương mại, tín dụng ngưng trệ tạo nên áp lực giảm phát Sai lầm điều hành mơ: áp dụng giải pháp chống lạm phát liều thắt chặt tiền tệ, tài khóa hạn chế cầu mức Giảm phát nhiều nguyên nhân, nhiên nguyên nhân giảm phát lại suy giảm cầu Theo mơ hình cung cầu bản, nhu cầu tiêu dùng người dân giảm, lượng hàng hóa cũ chí cịn bị thừa dẫn đến giá hàng hóa giảm Việc dẫn đến nhiều hậu khôn lường cho kinh tế Đối với ngành sản xuất, việc giá hàng hóa sụt giảm làm cho doanh thu cơng ty dẫn đến động lực sản xuất Việc trả công cho nhân viên vậy, với lượng doanh thu giảm mà phải giữ nguyên chi phí nhân cơng, cơng ty khơng cịn đủ kinh phí điều tất yếu xảy thất nghiệp Với tài chính, đồng nội tệ tăng giá trị làm cho nhiều người muốn giữ tiền mặt tiêu xài Chính điều làm cho dòng chảy tiền tệ bị ứ đọng, cầu giảm giảm Cung nội tệ thiếu, dòng vốn bị tắc nghẽn làm cho doanh nghiệp thị trường thiếu vốn để đầu tư Ngay với doanh nghiệp tìm đủ nguồn tiền để vay, giảm phát kìm kẹp lại định vay doanh nghiệp giá trị khoản vay ngày tăng Điều áp dụng nợ ngày tăng tương lai doanh nghiệp Với kinh tế vĩ mô, giảm phát không can thiệp kịp thời, giảm phát trở nên ngày dai dẳng Khi mà giá giảm, tình trạng thiếu việc làm người tiêu dùng tích trữ tiền với dự đốn giá cịn giảm điều làm hại kinh tế, kiểu truyền lực cho thói quen tiết kiệm xoáy xuống Việc giảm giá, tồn tại, tạo vịng xốy xấu dẫn đến giảm lợi nhuận, đóng cửa nhà máy, thất nghiệp gia tăng, giảm thu nhập làm tăng việc vỡ nợ từ khoản vay công ty cá nhân Cắt giảm lạm phát gì? Cắt giảm lạm phát (disinflation) hay gọi thiểu phát biện pháp cắt giảm mức giá chung phủ thực Đơi phủ thực sách cách thận trọng để chống lạm phát loại trừ thâm hụt cán cân tốn Nó bao gồm biện pháp tăng thuế, tăng lãi suất, kiểm soát giá thu nhập Việc giảm tỷ lệ lạm phát cho thấy tỷ lệ thay đổi lạm phát theo thời gian Tỷ lệ lạm phát giảm dần theo thời gian, tích cực Ví dụ, tỷ lệ lạm phát Mỹ 5% vào tháng Giêng giảm xuống 4% vào tháng Ba, người ta nói trải qua giảm phát quý I năm Giảm phát khác so với Cắt giảm lạm phát? Giảm phát (Deflation) suy giảm mức giá chung Khái niệm sử dụng để tình hình giá hầu hết hàng hóa dịch vụ liên tục giảm Chúng ta gọi tượng lạm phát âm Giảm phát giảm mức giá chung toàn kinh tế Nếu có nguồn cung cấp hàng hố dịch vụ cao nguồn cung tiền lại không đủ để chống lại điều dẫn đến giảm phát Giảm phát chủ yếu thay đổi cung cầu Ví dụ, điện thoại di động giảm đáng kể giá kể từ năm 1980 tiến kỹ thuật cho phép nguồn cung tăng lên với tốc độ nhanh cung tiền nhu cầu điện thoại di động Nói ngắn gọn lại, cắt giảm lạm phát lạm phát tỷ lệ thấp, giảm phát lạm phát tỷ lệ âm Cần tránh nhầm lẫn giảm phát với giảm lạm phát Giảm lạm phát việc giảm mức độ lạm phát theo thời gian, giảm phát mức lạm phát giảm xuống 0% Việc giảm giá có nghĩa đồng nội tệ có giá trị việc nắm giữ tiền mặt trở nên phổ biến Nhưng việc tăng giá trị tiền gây vấn đề với mơi trường kinh tế đơi vấn đề cịn trầm trọng lạm phát Có khác biệt quan trọng giảm phát tốt cung dư thừa giảm phát xấu tạo cầu thiếu hụt Giảm phát tốt kết công nghệ giúp tăng suất sản lượng kinh tế phát triển nhanh chóng Kết cung tăng nhanh chóng so với cầu Cịn giảm phát xấu bắt nguồn từ khủng hoảng tài suy thoái trầm trọng, làm tăng thất nghiệp làm giảm khả mua sắm thấp mức độ cung cấp Cuộc cách mạng công nghiệp bắt đầu vào cuối năm 1700, cách mạng Mỹ không đạt quy mô đủ để điều khiển kinh tế nội chiến kết thúc Giá trị gia tăng sản xuất khai thác mỏ nhảy vọt Khi máy sản xuất chai thay ống thổi thủy tinh, giá 10 ly từ 3,50 USD vào năm 1864 giảm xuống 40 cents vào năm 1888 Đồng thời, đời tuyến đường sắt kết nối quốc gia giúp nâng cao suất sản lượng cung cấp Tổng sản phẩm quốc dân (GDP) thực tế tăng 4,5%/năm từ 1870 đến 1898, tỷ lệ tăng chưa có thời kỳ dài Tiêu dùng bình quân đầu người tăng 2,3% năm Đây thời kỳ giảm phát tốt, giá bán giảm 34% (1,7%/năm) giá tiêu dùng giảm 47% (2,5%/năm) Giảm phát tốt chiếm ưu năm 1920, công nghệ đời, điện đến nhà máy hộ gia đình, xe sản xuất hàng loạt Điện khí hóa đóng góp đáng kể cho việc sản xuất hàng hóa khác, chẳng hạn thiết bị gia dụng đài phát Sản xuất công nghiệp tăng gần gấp đôi năm 1920, giá giảm cung vượt cầu Giá hàng hóa dịch vụ đồng loạt lao dốc Đại suy thoái đầu kỷ 20, thất nghiệp lên tới 25% Ngược lại, giảm phát xấu phổ biến năm 1930 Đại suy thoái đẩy cầu xuống thấp cung đáng kể Lượng tiền cung ứng, giá tất hàng hóa dịch vụ thực giảm Khi giá sụp đổ, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức 25% Suy thối diễn tồn cầu ảnh hưởng đến hầu phát triển Sản xuất công nghiệp giảm 45% Mỹ, 34% Áo, 41% Đức, 12% Anh 23% Italia Dự báo giảm phát tốt đến cung dư thừa sau kết hợp nhiều công nghệ nâng cao suất đáng kể chất bán dẫn, máy tính, Internet, viễn thơng, robot cơng nghệ sinh học tạo điều kiện tăng nhanh sản lượng Đồng thời, giảm phát xấu cầu thiếu hụt xảy kết sách bảo hộ mức khủng hoảng tài lan rộng Cả hai mối đe dọa rõ ràng Thực tế phần lớn có mối lo ngại lạm phát, giảm phát thường bị bỏ qua chí cịn cho điều tốt Khi giá tăng nhanh, họ nâng lãi suất, sau tăng dần trở lại kinh tế giảm tốc Tuy nhiên lạm phát xảy ra, khó có thần dược tái cân tỷ lệ Lãi suất quốc gia phát triển hầu hết giữ mức cận 0, chí ECB đẩy lãi suất xuống khu vực âm vào tháng Các chương trình mua trái phiếu hồi sinh Mỹ Nhật Bản đính kèm nhiều tác dụng phụ nguy hiểm Tiền đổ vào chứng khoán bất động sản, đẩy giá tài sản lên thay giá sản phẩm Điều dấy lên lo ngại việc hình thành bong bóng tiền tệ nới lỏng Thậm chí vậy, châu Âu chấp nhận xem xét biện pháp tương tự để chống chọi với giảm phát Mặc dù tác hại tiềm tàng lạm phát khơng nguy hiểm, lịch sử chứng minh rủi ro lớn III TÁC ĐỘNG CỦA GIẢM PHÁT Chắc hẳn với nhiều người nghĩ giá hàng hóa giảm xuống làm kinh tế có lợi, mua nhiều hàng hóa hơn? Thực tế khơng phải Có lý để nhiều nhà kinh tế coi giảm phát “con quỷ dữ” kinh tế Tác động tiêu cực Khi giá giảm, hoạt động kinh tế ngưng trệ theo Hộ gia đình hoãn chi tiêu chờ giảm gái sâu hơn, doanh nghiệp ngừng đầu tư tuyển dụng nhằm tiết kiệm chi phí Tác động giảm phát trực tiếp đến yếu tố sau: a/ Lãi suất: lãi suất phản ảnh giá tiêu dùng so với giá tiêu dùng tương lai Lãi suất danh nghĩa tiến khiến tăng cung tiền chuyền thành nguồn cho đầu tư sách tiền tệ vai trị kích thích kinh tế Giảm phát kéo dài với lãi suất thấp kéo theo hệ lụy: sản lượng đình đốn suy thối, kỳ vọng giảm phát tạo lãi suất thực tăng gây suy thoái mở rộng Suy thoái kéo dài giảm phát liên tục làm cho sách tiền tệ tác dụng ( Bẫy khoản) b/ giá trị lao động, giá trị đồng tiền giá trị hàng hóa: Khi giảm phát diễn ra, giá giảm đồng tiền có giá hơn, nhà đầu tư có xu hướng giữ tiền giảm bớt chi tiêu tạo nên cú shock kinh tế thiếu vốn ln chuyển Nó cịn thúc đẩy giảm lương người lao động công ty phải điều tiết trở lại để bù lại khoản thiệt hại việc giảm giá gây Các vấn đề nảy sinh kết hợp với tạo nen vịng xốy khiến giảm phát mạnh gây tình trạng thất nghiệp, vỡ nợ, giảm lợi nhuận, phá sản…v v Khi giảm phát diễn ra, giá giảm đồng tiền có giá hơn, nhà đầu tư muốn giữ nhiều tiền mặt tiêu xài Điều tạo cú sốc cho kinh tế thiếu vốn luân chuyển ngành kinh doanh phải đấu tranh Điều 10 khơng khuyến khích việc vay mượn với tương lai phải tốn nhiều tiền để trả lại số tiền vay mượn, đồng tiền mạnh lên Giống ta đặt kẹp vào hệ thống ngân hàng gây tác dụng lan tỏa đến kinh tế Giảm phát thúc đẩy giảm lương người lao động mà doanh nghiệp cần phải điều tiết trở lại cho thua lỗ việc giảm giá gây Tất vấn đề kết hợp gây hiệu ứng xoáy xuống, khiến cho giảm phát mạnh lên Hiện tượng gọi giảm phát dai dẳng Khi mà giá giảm, tình trạng thiếu việc làm người tiêu dùng tích trữ tiền với dự đốn giá cịn giảm điều làm hại kinh tế, kiểu truyền lực cho thói quen tiết kiệm xoáy xuống Việc giảm giá, tồn tại, tạo vịng xốy xấu dẫn đến giảm lợi nhuận, đóng cửa nhà máy, thất nghiệp gia tăng, giảm thu nhập làm tăng việc vỡ nợ từ khoản vay cơng ty cá nhân Ví dụ tiêu biểu giảm phát Nhật Bản kinh tế trượt vào vịng xốy từ năm 90 kỷ 20 Năm 1990, số chứng khoán Nikkei 225 40.000 điểm Kể từ đó, số liên tục lao dốc năm 2012 quanh mức 9.100 điểm, tương đương giảm 77%, tác động hủy diệt lên nhà đầu tư người dân Nhật Bản Đối với kinh tế dự đoán vượt qua kinh tế Mỹ để dẫn đầu giới, giảm phát đồng nghĩa hồi kết cho giấc mơ đất nước mặt trời mọc Tác động tích cực Giảm phát hình thành cơng nghệ giúp tăng suất sản lượng kinh tế phát triền nhanh chóng Mơi trường kinh doanh cởi mở, ngăn chắn tối đa hình thức độc quyền tạo nên thị trường tự giúp nâng cao hiệu cạnh tranh, tận dụng tối đa nguồn lực đem đến nguồn lợi tối đa cho người tiêu dùng 11 IV BÀI HỌC TỪ LỊCH SỬ Giá tăng chậm có lợi cho người tiêu dùng cải thiện sức mua Nhưng giá giảm, hoạt động kinh tế ngưng trệ theo Các hộ gia đình tạm hỗn chi tiêu để chờ giá giảm sâu Giới doanh nghiệp ngừng đầu tư tuyển dụng để tiết kiệm chi phí Giá giảm “gặm nhấm” doanh số nguồn thu thuế, cản trở việc tăng lương, ăn mòn lãi suất cận biên Chúng đè gánh nặng nợ nần lên công ty phủ Trong lịch sử, giảm phát thổi bùng hai thảm họa kinh tế tệ thời đại, đợt Đại suy thối Mỹ vào năm 1930, hàng thập kỷ kinh tế trì trệ Nhật Bản gần Vào năm 1990, lạm phát hoành hành Nhật Bản, ngân hàng cịn ơm vết thương chưa lành bong bóng bất động sản vỡ, ngừng cho vay Chưa hết, doanh nghiệp ngừng tăng lương, cịn người dân thắt lưng buộc bụng Trong năm ngoái, quốc gia viện tới chiến dịch chưa có, quyền Tokyo nới lỏng tiền tệ chi tiêu phủ Chính sách gọi tên Abenomics, xuất phát từ lời thề đưa kinh tế Nhật thoát lầy Thủ tướng Shinzo Abe V GIẢI PHÁP CHỐNG GIẢM PHÁT  Tăng cung tiền: Khi Ngân hàng Nhà nước tăng cung tiền, mà thực chất in thêm nội tệ thu mua ngoại tệ làm cho giá trị đồng tiền giảm xuống, gia tăng dịng chảy vốn làm giảm xu hướng tích trữ tiền mặt người dân, từ tăng cầu thị trường  Giảm thuế: Thực chất giảm áp lực công ty điều kiện giảm phát 12  Điều chỉnh lãi suất: Gia tăng dòng chảy nội tệ  Sử dụng sách tài khóa tiền tệ hợp lý để hỗ trợ tổng chi tiêu kịp thởi xử lý tình trạng lạm phát thấp suy giảm  Duy trì vùng đệm ( khoảng tỷ lệ lạm phát an toàn 10%) đừng cố gắng đưa lạm phát mức  Giữ ổn định tài kinh tế  Nới lỏng sách tiền tệ, tập trung đầu tư cho tư nhân  Thúc đẩy hoạt động khối doanh nghiệp  Tăng chi tiêu cơng, kích thích thị trường  Tăng thuế doanh thu CÂU HỎI ĐẶT RA: VIỆT NAM ĐANG THỰC HIỆN NHỮNG GÌ CHO CUỘC CHIẾN HẬU COVID Nguồn: Sưu tầm phân tích tác giả 13 ... thấp, giảm phát lạm phát tỷ lệ âm Cần tránh nhầm lẫn giảm phát với giảm lạm phát Giảm lạm phát việc giảm mức độ lạm phát theo thời gian, giảm phát mức lạm phát giảm xuống 0% Việc giảm giá có... trải qua giảm phát quý I năm Giảm phát khác so với Cắt giảm lạm phát? Giảm phát (Deflation) suy giảm mức giá chung Khái niệm sử dụng để tình hình giá hầu hết hàng hóa dịch vụ liên tục giảm Chúng... nhập Việc giảm tỷ lệ lạm phát cho thấy tỷ lệ thay đổi lạm phát theo thời gian Tỷ lệ lạm phát giảm dần theo thời gian, tích cực Ví dụ, tỷ lệ lạm phát Mỹ 5% vào tháng Giêng giảm xuống 4% vào tháng