BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ KIỀU PHƢƠNG MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN TÀI KHÓA, TÀI KHOẢN VÃNG LAI VÀ TỶ GIÁ THỰC Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh - 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ KIỀU PHƢƠNG MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN TÀI KHÓA, TÀI KHOẢN VÃNG LAI VÀ TỶ GIÁ THỰC Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Thành phố Hồ Chí Minh - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập tác giả, nội dung đƣợc đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn đƣợc thực dƣới hƣớng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Tác giả luận văn NGUYỄN THỊ KIỀU PHƢƠNG MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ TĨM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Cấu trúc nghiên cứu CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Mơ hình lý thuyết: 2.1.1 Mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai: 2.1.1.1 Công thức mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai: 2.1.1.2 Mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai: 2.1.2 Mối quan hệ cán cân tài khoản vãng lai tỷ giá hối đoái 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm giới 10 2.2.1 Trƣờng phái thâm hụt kép 10 2.2.2 Trƣờng phái không tồn mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai 13 2.2.3 Trƣờng phái đối nghịch 15 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu 18 3.2 Mô tả liệu 20 3.3 Các bƣớc kiểm định mơ hình 23 CHƢƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 32 4.1 Những thống kê vấn đề sơ cán cân tài khóa tài khoản vãng lai Việt Nam từ năm 1995 đến 24 4.2 Kiểm định tính dừng biến mơ hình VAR 28 4.2.1 Kiểm định tính dừng biến mơ hình 28 4.2.2 Kiểm định tính dừng biến mơ hình mở rộng 30 4.3 Lựa chọn độ trễ tối ƣu 31 4.4 Kiểm định tính phù hợp mơ hình 32 4.5 Kiểm định quan hệ nhân Granger 35 4.6 Những kết 40 4.7 Tác động cú sốc thâm hụt lên tài khoản vãng lai tỷ giá thực 44 4.8 Tác động thành phần ngân sách Chính phủ lên tài khoản vãng lai 47 4.8.1 Tác động cú sốc thuế lên cán cân tài khoản vãng lai tỷ giá hối đoái thực 48 4.8.2 Tác động chi tiêu Chính phủ lên cán cân tài khoản vãng lai 50 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 54 5.1 Kết nghiên cứu 54 5.2 Những kiến nghị, đề xuất 54 5.2.1 Những giải pháp nhằm cải thiện cán cân tài khóa 55 5.2.1.1 Cải thiện nguồn thu ngân sách 55 5.2.1.2 Tăng cƣờng công tác quản lý chi tiêu ngân sách 56 5.2.2 Giải pháp cải thiện cán cân tài khoản vãng lai sách điều hành tỷ giá hối đối 57 5.2.2.1 Các biện pháp cải thiện cán cân thƣơng mại 57 5.2.2.2 Các biện pháp quản lý kinh tế vĩ mô Chính phủ 59 5.3 Hạn chế đề tài định hƣớng nghiên cứu 60 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT - ADP : Ngân hàng Phát triển châu Á - ADF : Augmented Dickey – Fuller - AIC - DOTS : Direction of Trade Statistic - FDI : Đầu tƣ trực tiếp nƣớc - FPE : Tiêu chuẩn Final prediction error - HQ : Tiêu chuẩn Hannan-Quinn - IFS : International Financial Statistic - IMF : Quỹ Tiền tệ Quốc tế - LR : Tiêu chuẩn LR - NEER : Tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phƣơng - REER : Tỷ giá hối đối thực có hiệu lực đa phƣơng - ODA : Hỗ trợ phát triển thức - SC - VAR : Vector Autorgressive Model - WB - WTO : Tổ chức Thƣơng mại Thế giới : Tiêu chuẩn Akaike : Tiêu chuẩn Schwarz : Ngân hàng Thế giới DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1: Hệ số tƣơng quan GOV CUR giai đoạn 1995 – 2014 25 Bảng 4.2: Kết kiểm định tính dừng biến mơ hình 29 Bảng 4.3: Kết kiểm định tính dừng sai phân bậc biến mơ hình 29 Bảng 4.4: Kết kiểm định tính dừng biến mơ hình mở rộng 30 Bảng 4.5: Kết kiểm định tính dừng sai phân bậc biến mơ hình mở rộng 31 Bảng 4.6: Tiêu chí lựa chọn độ trễ mơ hình phần mềm Eviews 32 Bảng 4.7: Kết kiểm định tính dừng phần dƣ biến 33 Bảng 4.8: Kết kiểm định tính đồng liên kết biến: 33 Bảng 4.9: Kết kiểm định quan hệ nhân Granger GOV CUR 36 Bảng 4.10: Kết kiểm định quan hệ nhân Granger GOV1 CUR 37 Bảng 4.11: Kết kiểm định quan hệ nhân Granger GOV2 CUR 37 Bảng 4.12: Kết kiểm định mối quan hệ nhân thành phần tài khoản vãng lai GOV 38 Bảng 4.13: Kết kiểm định quan hệ nhân Granger thành phần CUR GOV1 39 Bảng 4.14: Kết kiểm định quan hệ nhân Granger thành phần CUR GOV2 39 Bảng 4.15: Phân tích phƣơng sai sai số dự báo CUR 42 Bảng 4.16: Phân tích phƣơng sai sai số dự báo REER 43 Bảng 4.17: Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu mơ hình 44 Bảng 4.18: Phân tích phƣơng sai sai số dự báo CUR 46 10 Bảng 4.19: Bảng tổng hợp đóng góp cú sốc thuế lên biến đổi thành phần tài khoản vãng lai thơng qua phân tích phƣơng sai sai số dự báo biến CURA 49 Bảng 4.20: Phân tích phƣơng sai sai số dự báo CUR GOV1 50 Bảng 4.21: Phân tích phƣơng sai sai số dự báo CUR GOV2 52 Bảng 4.22: Bảng tổng hợp đóng góp cú sốc chi tiêu Chính phủ lên biến đổi thành phần tài khoản vãng lai thơng qua phân tích phƣơng sai sai số dự báo biến CURA 52 + C(35)*D(RIR(-2)) + C(36)*D(RIR(-3)) + C(37)*D(RIR(-4)) + C(38) *D(REER(-1)) + C(39)*D(REER(-2)) + C(40)*D(REER(-3)) + C(41) *D(REER(-4)) + C(42) Observations: 75 R-squared 0.664815 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.540672 S.D dependent var S.E of regression 0.005899 Sum squared resid Durbin-Watson stat 1.598780 -0.000303 0.008704 0.001879 Equation: CUR = C(43)*D(RGDP(-1)) + C(44)*D(RGDP(-2)) + C(45) *D(RGDP(-3)) + C(46)*D(RGDP(-4)) + C(47)*D(GOV(-1)) + C(48) *D(GOV(-2)) + C(49)*D(GOV(-3)) + C(50)*D(GOV(-4)) + C(51)*CUR(-1) + C(52)*CUR(-2) + C(53)*CUR(-3) + C(54)*CUR(-4) + C(55)*D(RIR(-1)) + C(56)*D(RIR(-2)) + C(57)*D(RIR(-3)) + C(58)*D(RIR(-4)) + C(59) *D(REER(-1)) + C(60)*D(REER(-2)) + C(61)*D(REER(-3)) + C(62) *D(REER(-4)) + C(63) Observations: 75 R-squared 0.503448 Mean dependent var -0.013905 Adjusted R-squared 0.319539 S.D dependent var 0.069673 S.E of regression 0.057473 Sum squared resid 0.178372 Durbin-Watson stat 2.026886 Equation: D(RIR) = C(64)*D(RGDP(-1)) + C(65)*D(RGDP(-2)) + C(66) *D(RGDP(-3)) + C(67)*D(RGDP(-4)) + C(68)*D(GOV(-1)) + C(69) *D(GOV(-2)) + C(70)*D(GOV(-3)) + C(71)*D(GOV(-4)) + C(72)*CUR(-1) + C(73)*CUR(-2) + C(74)*CUR(-3) + C(75)*CUR(-4) + C(76)*D(RIR(-1)) + C(77)*D(RIR(-2)) + C(78)*D(RIR(-3)) + C(79)*D(RIR(-4)) + C(80) *D(REER(-1)) + C(81)*D(REER(-2)) + C(82)*D(REER(-3)) + C(83) *D(REER(-4)) + C(84) Observations: 75 R-squared 0.624056 Mean dependent var -0.000188 Adjusted R-squared 0.484817 S.D dependent var 0.012023 S.E of regression 0.008630 Sum squared resid 0.004021 Durbin-Watson stat 1.855103 Equation: D(REER) = C(85)*D(RGDP(-1)) + C(86)*D(RGDP(-2)) + C(87) *D(RGDP(-3)) + C(88)*D(RGDP(-4)) + C(89)*D(GOV(-1)) + C(90) *D(GOV(-2)) + C(91)*D(GOV(-3)) + C(92)*D(GOV(-4)) + C(93)*CUR(-1) + C(94)*CUR(-2) + C(95)*CUR(-3) + C(96)*CUR(-4) + C(97)*D(RIR(-1)) + C(98)*D(RIR(-2)) + C(99)*D(RIR(-3)) + C(100)*D(RIR(-4)) + C(101) *D(REER(-1)) + C(102)*D(REER(-2)) + C(103)*D(REER(-3)) + C(104) *D(REER(-4)) + C(105) Observations: 75 R-squared 0.231609 Mean dependent var 0.000505 Adjusted R-squared -0.052980 S.D dependent var 0.017507 S.E of regression 0.017964 Sum squared resid 0.017427 Durbin-Watson stat 2.003692 d) Phân tích phƣơng sai sai số thành phần tài khoản vãng lai tỷ giá hối đoái danh nghĩa có hiệu lực: Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 0.058929 0.070789 0.071021 0.074202 0.077896 0.079446 0.079935 0.080392 0.081619 0.082647 0.082975 0.083156 0.084049 0.084748 0.085021 0.085220 Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 Period 0.000428 0.000480 0.000523 0.000546 0.000561 0.000562 0.000565 0.000571 0.000573 0.000574 0.000575 0.000576 0.000577 0.000578 0.000578 0.000579 S.E 0.004893 0.005361 0.005877 0.006017 0.006278 0.006384 Variance Decomposition of D(PRIV_SAV_SD): D(PRIV_SAV_ D(RGDP) D(GOV) SD) 0.233281 0.484046 0.502674 0.807994 2.348877 3.740364 3.695308 3.653774 3.929261 4.130669 4.384068 4.370763 4.319137 4.500242 4.802136 4.849411 19.70227 14.73911 15.03160 13.87072 15.18583 14.60832 14.81151 14.73621 15.05022 14.68232 14.56884 14.53819 14.45029 14.27567 14.18880 14.23849 80.06445 76.35301 75.96744 75.29326 68.69008 66.64694 66.63851 66.16632 64.39562 63.83267 63.66304 63.62706 62.59642 61.79117 61.50223 61.38591 Variance Decomposition of D(NET_INT): D(RGDP) D(GOV) D(NET_INT) 0.714466 0.582844 1.181494 1.664652 2.519600 2.512787 3.082637 3.151040 3.133693 3.124822 3.302226 3.317599 3.332453 3.321345 3.325377 3.448996 19.31752 16.40733 15.54113 14.33024 14.68432 14.77449 14.64439 14.37493 14.52040 14.51570 14.52285 14.48401 14.54551 14.52923 14.51322 14.49648 79.96801 80.78325 78.86013 75.97900 73.42286 73.25912 72.82051 72.62160 72.18695 71.97269 71.64679 71.47632 71.36547 71.14966 71.01540 70.92338 Variance Decomposition of D(GOV_INV): D(RGDP) D(GOV) D(GOV_INV) 5.960716 5.072972 5.717580 7.872185 7.324920 7.346856 22.97637 19.58766 18.29515 17.71614 18.84242 18.39952 71.06291 60.57334 54.40311 51.92530 49.28955 47.75498 RIR D(REER) 0.000000 5.821786 5.853608 5.421109 8.992894 10.28390 10.16814 10.30886 10.31242 10.82566 10.88184 10.93563 10.91244 11.25441 11.32838 11.30253 0.000000 2.602052 2.644673 4.606922 4.782319 4.720474 4.686536 5.134845 6.312478 6.528682 6.502215 6.528351 7.721718 8.178517 8.178460 8.223659 RIR D(REER) 0.000000 1.848968 4.087874 7.572437 7.321422 7.340434 7.309924 7.209053 7.159208 7.366880 7.331902 7.334855 7.352484 7.335529 7.438679 7.428783 0.000000 0.377605 0.329373 0.453667 2.051794 2.113164 2.142534 2.643383 2.999752 3.019902 3.196226 3.387221 3.404082 3.664239 3.707328 3.702361 RIR D(REER) 0.000000 7.976282 12.02799 12.76111 14.58306 16.17298 0.000000 6.789748 9.556175 9.725267 9.960058 10.32567 10 11 12 13 14 15 16 Period 10 11 12 13 14 15 16 Period 10 11 12 13 14 15 16 Period 0.006447 0.006520 0.006568 0.006620 0.006634 0.006643 0.006662 0.006693 0.006697 0.006701 S.E 0.008023 0.008699 0.009233 0.009766 0.009990 0.010017 0.010055 0.010092 0.010121 0.010126 0.010138 0.010151 0.010155 0.010163 0.010170 0.010179 S.E 7.213487 7.056106 7.035062 7.019624 7.059488 7.054719 7.066139 7.001730 7.058965 7.070125 18.37541 18.36484 18.58544 18.29377 18.24899 18.24992 18.38331 18.29269 18.30050 18.33605 47.61127 48.33631 47.72731 46.98537 46.79318 46.69992 46.61340 46.28068 46.24239 46.19989 Variance Decomposition of D(PRI_INV): D(RGDP) D(GOV) D(PRI_INV) 0.286797 7.744439 9.526500 9.937919 9.684372 9.840091 9.923959 10.00695 9.958053 9.971124 9.962644 9.992756 10.03914 10.02270 10.02165 10.04194 13.81211 12.43786 11.88754 10.64997 10.27368 10.22164 10.14456 10.15924 10.10897 10.09838 10.07445 10.10557 10.10432 10.08786 10.09908 10.16266 85.90109 78.59647 75.32569 69.38306 70.43306 70.06089 69.99696 69.66305 69.59040 69.51463 69.48088 69.33295 69.28372 69.19838 69.10833 69.01187 Variance Decomposition of D(CONS): D(RGDP) D(GOV) D(CONS) 0.012343 0.012723 0.013101 0.013527 0.013881 0.014095 0.014179 0.014404 0.014598 0.014650 0.014698 0.014801 0.014898 0.014950 0.014973 0.015013 8.682449 9.052216 8.748905 8.677544 8.956648 10.75203 10.63515 10.36440 10.20875 10.53691 10.71985 10.70891 10.57615 10.67584 10.68003 10.71571 S.E D(RGDP) 0.014304 1.368172 23.68687 22.40269 21.83535 21.00063 22.58134 21.96728 21.77269 21.42666 22.98414 22.93326 22.99488 22.74993 22.75164 22.68576 22.72504 22.77417 67.63069 65.31501 64.58379 62.05839 59.87313 58.21671 57.69303 56.53088 55.06745 54.72337 54.48533 54.12495 53.47085 53.14864 52.98738 52.70897 16.19144 15.86151 16.34982 16.78555 16.98011 16.93785 16.94238 17.11453 17.09829 17.08661 10.60838 10.38124 10.30237 10.91569 10.91824 11.05759 10.99477 11.31037 11.29985 11.30732 RIR D(REER) 0.000000 0.937904 1.388865 7.048423 6.751575 6.789192 6.867086 6.819482 6.785503 6.816179 6.886595 6.972301 6.969098 6.957799 7.028635 7.017961 0.000000 0.283331 1.871401 2.980626 2.857313 3.088190 3.067440 3.351277 3.557076 3.599686 3.595429 3.596422 3.603721 3.733261 3.742299 3.765572 RIR D(REER) 0.000000 0.428977 1.259809 4.909171 4.768278 4.818904 5.528669 7.270542 7.080998 7.086509 7.106377 7.143441 7.073904 7.082944 7.218632 7.419926 0.000000 2.801107 3.572143 3.354270 3.820609 4.245072 4.370460 4.407515 4.658656 4.719956 4.693568 5.272762 6.127456 6.406819 6.388915 6.381217 Variance Decomposition of D(NEER): D(GOV) CUR RIR 0.971829 1.440612 4.250012 D(NEER) 91.96938 10 11 12 13 14 15 16 0.014917 0.015651 0.015938 0.016294 0.016340 0.016407 0.016449 0.016595 0.016606 0.016647 0.016683 0.016722 0.016728 0.016734 0.016749 1.528766 2.256794 2.562725 5.109366 5.266139 5.270710 5.342726 6.168878 6.225914 6.203059 6.326778 6.460747 6.473303 6.481166 6.588104 1.058594 1.063925 1.027185 1.080558 1.112299 1.106961 1.133206 1.120015 1.147066 1.145527 1.141093 1.146950 1.146129 1.147785 1.148932 4.053343 10.24372 10.37393 11.40513 11.64614 11.55910 11.70972 11.98723 11.97249 12.02738 12.08781 12.22608 12.22577 12.22934 12.23176 6.288205 7.319124 7.273074 7.039596 7.025002 7.230686 7.211169 7.234055 7.256220 7.255493 7.224902 7.221508 7.229366 7.229091 7.217272 87.07109 79.11644 78.76309 75.36535 74.95042 74.83255 74.60318 73.48982 73.39831 73.36855 73.21941 72.94472 72.92543 72.91262 72.81394 e) Phân tích phƣơng sai sai số tài khoản vãng lai thành phần tài khoản vãng lai có tác động cú sốc thuế: Variance Decomposition of CUR: Period 10 11 12 13 14 15 16 Period 10 11 S.E D(RGDP) D(GOV1) CUR RIR D(REER) 0.057106 0.067178 0.071099 0.072875 0.074514 0.075190 0.075384 0.075904 0.076387 0.076963 0.077141 0.077427 0.077553 0.077674 0.077712 0.077768 2.662911 6.279518 7.468275 8.912855 11.67313 12.86164 13.08262 13.67134 14.41380 14.61378 14.64057 14.82346 14.82859 14.80243 14.78775 14.78894 0.394964 0.408410 0.700208 0.880510 1.391796 1.509855 1.688560 1.870851 1.855758 2.214573 2.205326 2.235425 2.302763 2.390291 2.417531 2.460880 96.94213 85.15282 81.01270 79.48381 76.11532 74.76413 74.37954 73.69656 72.93392 71.91430 71.77673 71.54357 71.44711 71.29057 71.28446 71.21219 0.000000 4.115087 6.600113 6.383106 6.212963 6.220034 6.220405 6.166423 6.109626 6.021084 5.995763 5.975092 5.959595 5.941468 5.936556 5.950983 0.000000 4.044163 4.218700 4.339717 4.606796 4.644347 4.628883 4.594823 4.686898 5.236257 5.381612 5.422462 5.461948 5.575232 5.573700 5.587010 RIR D(REER) 0.000000 1.267463 3.110257 3.062600 3.050033 3.046246 3.417045 3.811121 3.791921 3.726498 3.729189 0.000000 1.339480 1.267327 1.621453 3.572742 3.802848 3.770160 3.894232 4.855088 5.977238 6.062697 S.E 0.052585 0.059035 0.061290 0.061983 0.065269 0.066117 0.066445 0.067076 0.067644 0.068274 0.068410 Variance Decomposition of PRIV_SAV_SD: D(RGDP) D(GOV1) PRIV_SAV_SD 0.268851 1.875480 2.333430 3.895203 7.374045 7.854558 7.814303 8.276695 8.570213 8.713768 8.838012 0.158088 0.251776 2.649737 2.759020 3.495275 3.880423 4.291150 4.797028 4.716886 4.855184 4.930672 99.57306 95.26580 90.63925 88.66172 82.50790 81.41593 80.70734 79.22093 78.06589 76.72731 76.43943 12 13 14 15 16 Period 10 11 12 13 14 15 16 Period 10 11 12 13 14 15 16 Period 0.068562 0.068731 0.068795 0.068814 0.068900 S.E 0.000418 0.000469 0.000510 0.000529 0.000549 0.000552 0.000562 0.000569 0.000571 0.000572 0.000573 0.000575 0.000576 0.000576 0.000576 0.000577 S.E 0.004879 0.005439 0.005939 0.006018 0.006316 0.006383 0.006440 0.006534 0.006552 0.006595 0.006602 0.006613 0.006623 0.006631 0.006634 0.006642 S.E 0.007846 0.008491 0.008991 0.009615 0.009870 0.009895 0.009944 0.010004 0.010058 9.099743 9.082901 9.127526 9.123013 9.109201 4.909296 5.298770 5.402402 5.404147 5.506713 76.17345 75.84395 75.71318 75.67287 75.50663 Variance Decomposition of D(NET_INT): D(RGDP) D(GOV1) D(NET_INT) 2.443749 2.283682 2.109001 1.992711 1.990729 2.152850 3.206062 3.315600 3.434755 3.462154 3.451478 3.602678 3.596052 3.591588 3.606910 3.605725 0.293393 2.299418 3.057724 4.740898 7.031816 7.009942 6.818986 6.946324 6.963236 7.004600 6.999419 7.025354 7.100796 7.143432 7.165537 7.180304 97.26286 91.05430 87.20943 83.04148 79.46931 79.16234 77.28503 76.24220 75.87525 75.73224 75.76339 75.59883 75.48897 75.39029 75.29696 75.28885 Variance Decomposition of D(GOV_INV): D(RGDP) D(GOV1) D(GOV_INV) 6.005999 4.991945 5.668387 7.535039 7.268105 7.142341 7.111981 7.053817 7.120368 7.195634 7.204430 7.268524 7.263617 7.246270 7.238302 7.227986 0.076918 0.317597 0.266404 0.367680 0.465456 0.516109 0.520293 0.800588 0.921220 0.956710 1.018603 1.142278 1.272266 1.312529 1.330803 1.490448 93.91708 77.03753 68.99138 67.22128 65.14671 64.30686 64.55432 64.42531 64.11157 63.31202 63.18314 63.02118 62.90394 62.76244 62.70312 62.59882 Variance Decomposition of D(PRI_INV): D(RGDP) D(GOV1) D(PRI_INV) 0.004441 6.822813 8.066090 10.04631 9.857383 9.982511 9.962587 9.961167 9.946162 1.234390 1.217466 1.089107 1.647117 1.670103 1.696968 1.772701 1.911051 1.938843 98.76117 91.06315 87.30586 79.05321 78.93043 78.53541 78.14687 77.94612 77.87410 3.745416 3.727981 3.721522 3.720011 3.757888 6.072098 6.046395 6.035373 6.079957 6.119568 RIR D(REER) 0.000000 4.359568 7.529464 9.994987 9.275325 9.194767 9.294792 9.107808 9.053523 9.044013 9.046475 8.999681 8.983002 8.977104 8.990219 8.988093 0.000000 0.003037 0.094382 0.229928 2.232817 2.480097 3.395133 4.388065 4.673239 4.756994 4.739243 4.773458 4.831182 4.897587 4.940371 4.937033 RIR D(REER) 0.000000 12.84926 16.97195 16.70900 16.86879 17.85023 17.53693 17.52722 17.61375 17.51492 17.57944 17.54700 17.55102 17.66480 17.65292 17.63350 0.000000 4.803669 8.101887 8.167001 10.25094 10.18446 10.27648 10.19306 10.23310 11.02071 11.01439 11.02102 11.00916 11.01396 11.07485 11.04924 RIR D(REER) 0.000000 0.652126 2.185115 5.186342 5.659335 5.694263 5.789974 5.767166 5.723197 0.000000 0.244447 1.353828 4.067024 3.882746 4.090845 4.327863 4.414499 4.517695 10 11 12 13 14 15 16 Period 10 11 12 13 14 15 16 0.010059 0.010072 0.010105 0.010108 0.010116 0.010120 0.010126 S.E 0.012479 0.012962 0.013340 0.013738 0.014314 0.014441 0.014556 0.014766 0.014826 0.014883 0.014914 0.014976 0.014994 0.015009 0.015021 0.015065 9.953796 9.928413 9.992002 9.989018 9.996350 10.00535 9.994266 1.944185 1.940930 2.081993 2.102083 2.100807 2.111619 2.190992 77.85174 77.90395 77.62788 77.59465 77.51717 77.46659 77.40781 Variance Decomposition of D(CONS): D(RGDP) D(GOV1) D(CONS) 11.21741 10.70015 10.21439 10.18884 10.78473 12.08037 11.98978 11.65120 11.55642 11.87349 11.89718 11.82951 11.81006 11.79026 11.78343 11.79144 5.635195 5.223684 4.994637 7.753932 7.829479 7.865131 7.758845 9.237458 9.371734 9.321868 9.373907 9.924605 9.970577 9.988239 10.03349 10.43685 83.14739 79.57726 78.12762 73.84127 69.66694 68.45430 67.48382 65.64262 65.55373 65.06060 64.79014 64.27216 64.12171 64.00853 63.91100 63.53720 5.727067 5.715081 5.742699 5.760310 5.755986 5.780297 5.776742 4.523217 4.511630 4.555429 4.553942 4.629686 4.636150 4.630192 RIR D(REER) 0.000000 2.574965 2.891878 4.098884 4.526388 4.493746 5.742957 5.805439 5.758981 5.731058 5.950204 6.039585 6.043131 6.031349 6.087961 6.098396 0.000000 1.923932 3.771477 4.117075 7.192461 7.106451 7.024598 7.663285 7.759129 8.012982 7.988572 7.934142 8.054519 8.181619 8.184113 8.136105 f) Phân tích phƣơng sai sai số tài khoản vãng lai thành phần tài khoản vãng lai chịu tác động cú sốc chi tiêu Chính phủ: Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 0.055596 0.061627 0.063760 0.068870 0.074557 0.078122 0.079288 0.080631 0.081484 0.082833 0.083367 0.084785 0.085128 0.085754 0.085846 0.086347 Period S.E Variance Decomposition of CUR: D(RGDP) D(GOV2) CUR 0.047883 0.824553 1.035045 2.739984 5.806754 6.538593 6.486538 7.724406 8.374387 9.094905 9.133330 9.672680 9.833725 10.09651 10.10099 10.37640 3.232618 4.482452 7.136174 17.34033 22.10825 26.86916 28.26033 28.99093 29.11436 30.15825 30.73930 32.17907 32.24219 32.80603 32.89782 33.26171 96.71950 90.36981 87.11353 75.69015 66.84293 60.89312 59.65424 57.78980 57.01050 55.21117 54.63090 52.82322 52.60122 51.83629 51.72985 51.13207 Variance Decomposition of PRIV_SAV_SD: D(RGDP) D(GOV2) PRIV_SAV_SD RIR D(REER) 0.000000 0.495668 0.538594 0.644313 1.270097 1.167724 1.199801 1.220646 1.221561 1.182391 1.175603 1.145485 1.149808 1.137954 1.148811 1.135533 0.000000 3.827519 4.176655 3.585225 3.971965 4.531393 4.399089 4.274219 4.279188 4.353286 4.320874 4.179545 4.173052 4.123216 4.122527 4.094285 RIR D(REER) 10 11 12 13 14 15 16 0.053836 0.060215 0.061463 0.062419 0.065473 0.066793 0.067038 0.067726 0.068239 0.068788 0.068838 0.069013 0.069089 0.069220 0.069270 0.069443 Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 0.007422 0.007899 0.008368 0.008925 0.009392 0.009574 0.009648 0.009783 0.009929 0.010016 0.010033 0.010103 0.010156 0.010194 0.010219 0.010238 Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 0.004822 0.005323 0.005807 0.005916 0.006297 0.006351 0.006412 0.006499 0.006515 0.006562 0.006573 0.006578 0.006591 0.006603 0.006610 0.006616 0.530254 0.850743 0.844131 1.617044 4.704899 6.056688 6.099258 7.090508 7.442462 7.494120 7.484311 7.878200 7.861709 7.947827 7.938459 8.060595 5.054991 4.046933 4.043723 4.969321 4.568667 5.985569 6.191351 6.376974 6.351869 6.365865 6.476877 6.489296 6.648860 6.847919 6.853013 6.943336 94.41475 93.14368 92.00468 89.47165 83.79960 81.16232 80.63596 79.00538 77.91854 77.15911 77.05662 76.66694 76.53505 76.24690 76.18967 75.83126 Variance Decomposition of D(PRI_INV): D(RGDP) D(GOV2) D(PRI_INV) 1.141264 3.709363 5.765655 5.071486 5.271643 5.337283 5.255830 5.588262 5.519713 7.033694 7.011039 7.102452 7.034281 7.608353 7.893746 7.935809 1.429655 5.075518 5.496209 6.147076 7.937323 8.027691 8.318329 8.475864 9.981881 9.810200 9.922390 9.854593 10.53487 10.46558 10.47268 10.45748 1.077729 5.882008 11.65572 19.00965 20.61025 21.66206 21.47583 20.89768 20.67235 20.38568 20.43877 20.35195 20.18653 20.12962 20.13160 20.11760 Variance Decomposition of D(GOV_INV): D(RGDP) D(GOV2) D(GOV_INV) 6.276083 5.164969 4.948661 6.196761 6.041136 6.004925 6.067565 6.025370 6.034409 6.114442 6.095248 6.225857 6.219509 6.199314 6.190311 6.258169 12.21620 10.68849 9.551083 10.61520 13.88497 13.73607 13.80912 13.46365 13.52799 13.54837 13.75338 13.74000 13.91344 13.94169 13.96832 13.98367 81.50771 69.39092 64.72281 62.40349 57.82426 57.51519 57.65803 58.08821 57.85888 57.06143 56.88995 56.80797 56.68922 56.49002 56.46442 56.37552 0.000000 1.178491 2.321633 2.655861 3.413799 3.410186 3.641455 3.702565 3.649324 3.613686 3.618919 3.625613 3.621254 3.614183 3.608901 3.628264 0.000000 0.780154 0.785832 1.286125 3.513036 3.385235 3.431979 3.824577 4.637801 5.367218 5.363273 5.339954 5.333124 5.343168 5.409960 5.536543 RIR D(REER) 96.35135 85.27026 76.92245 68.74170 63.70037 62.42425 62.23643 61.73217 60.55207 59.53722 59.33910 58.67988 58.26307 57.84010 57.55866 57.47529 0.000000 0.062854 0.159958 1.030091 2.480414 2.548713 2.713582 3.306027 3.273987 3.233203 3.288703 4.011125 3.981246 3.956350 3.943305 4.013822 RIR D(REER) 0.000000 11.17843 14.75253 14.81484 13.95593 14.58256 14.31538 14.35830 14.50850 14.37114 14.35729 14.33794 14.30872 14.35774 14.32800 14.30263 0.000000 3.577197 6.024917 5.969703 8.293699 8.161255 8.149899 8.064468 8.070215 8.904609 8.904136 8.888240 8.869115 9.011234 9.048952 9.080014 Variance Decomposition of D(NET_INT): D(RGDP) D(GOV2) D(NET_INT) Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 0.000398 0.000448 0.000486 0.000527 0.000561 0.000563 0.000571 0.000573 0.000576 0.000578 0.000581 0.000582 0.000583 0.000584 0.000585 0.000585 0.485384 1.581264 1.470576 1.335516 1.893050 1.880028 2.949421 2.958301 2.931665 2.912190 2.895777 3.009974 3.045797 3.094065 3.089745 3.095378 7.653584 7.662549 7.715474 10.81844 17.80600 18.20391 18.11409 18.15249 18.20601 18.08678 17.94059 17.87267 18.15081 18.26059 18.26659 18.26145 91.86103 88.97227 87.11538 78.48730 70.01047 69.66541 68.16167 68.03655 68.04398 67.98184 68.21051 68.14569 67.87133 67.68153 67.51639 67.50023 Variance Decomposition of D(CONS): D(RGDP) D(GOV2) D(CONS) Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 0.012291 0.012846 0.013259 0.013508 0.014317 0.014434 0.014530 0.014750 0.014836 0.014886 0.014905 0.014957 0.014977 0.015005 0.015014 0.015069 11.81852 12.01027 11.27574 11.10165 12.27788 13.33964 13.59406 13.19499 13.05514 13.26598 13.37929 13.35697 13.33662 13.28914 13.30525 13.47823 5.743878 5.643286 5.415003 5.473365 8.000597 8.197156 8.095115 9.879220 9.933603 9.873657 9.847680 9.968344 9.987551 9.950381 9.943699 10.16783 82.43761 79.42698 79.05848 77.06540 69.05159 67.96129 67.10451 65.81984 65.67292 65.23737 65.08396 64.85873 64.68727 64.47095 64.40033 63.98160 RIR D(REER) 0.000000 1.738911 3.093741 7.554918 6.802481 6.790299 7.129089 7.095548 7.048029 7.020207 6.986391 7.022699 6.994781 6.996920 7.016562 7.007979 0.000000 0.045003 0.604827 1.803829 3.487998 3.460354 3.645733 3.757111 3.770306 3.998987 3.966731 3.948968 3.937285 3.966897 4.110706 4.134965 RIR D(REER) 0.000000 1.935399 2.239676 3.967863 4.112231 4.047312 4.784649 4.700971 4.783218 4.768305 4.845267 4.947041 4.938823 4.938717 4.994901 4.992395 0.000000 0.984060 2.011094 2.391717 6.557702 6.454598 6.421666 6.404972 6.555118 6.854688 6.843805 6.868924 7.049735 7.350809 7.355817 7.379943 g) Hệ số tƣơng quan biến giá trị p-value hệ số tƣơng quan mô hình {RGDP, GOV2, CUR, RIR, REER}: System: UNTITLED Estimation Method: Least Squares Date: 05/18/16 Time: 00:41 Sample: 1996Q2 2014Q4 Included observations: 75 Total system (balanced) observations 375 C(1) Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.241185 0.104855 -2.300180 0.0222 C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) C(23) C(24) C(25) C(26) C(27) C(28) C(29) C(30) C(31) C(32) C(33) C(34) C(35) C(36) C(37) C(38) C(39) C(40) C(41) C(42) C(43) C(44) C(45) C(46) C(47) C(48) C(49) C(50) C(51) C(52) C(53) C(54) C(55) C(56) C(57) C(58) C(59) -0.008843 0.368083 0.477996 0.031660 0.060582 0.044763 0.020678 -0.001763 -0.000733 0.015454 -0.006616 -0.050462 -0.002649 0.019564 0.012354 -0.006762 -0.059097 0.072160 -0.056271 0.003328 -1.192417 0.322857 -0.508551 0.705958 -0.433549 -0.264916 -0.371552 0.469077 -0.012840 0.009668 0.030094 -0.022808 0.405176 0.598267 -0.190692 -0.511143 0.032044 -0.317994 -0.022975 0.207000 -0.002135 -1.311934 -2.200504 -2.117200 -4.750485 -0.886065 -0.707795 -0.961685 -0.698488 0.400462 -0.008901 0.163247 -0.040207 1.489404 0.577471 -0.605699 -0.734691 0.552930 0.108943 0.105581 0.109679 0.015603 0.015927 0.016545 0.015945 0.005728 0.005979 0.006249 0.006002 0.041150 0.038061 0.037759 0.039292 0.019169 0.019677 0.027137 0.026316 0.001854 0.828291 0.860580 0.834027 0.866398 0.123254 0.125812 0.130698 0.125954 0.045245 0.047232 0.049365 0.047412 0.325060 0.300661 0.298276 0.310384 0.151425 0.155435 0.214367 0.207878 0.014645 2.379115 2.471861 2.395591 2.488570 0.354025 0.361374 0.375406 0.361780 0.129959 0.135666 0.141792 0.136182 0.933676 0.863595 0.856743 0.891521 0.434941 -0.081171 3.486258 4.358132 2.029113 3.803765 2.705458 1.296862 -0.307755 -0.122597 2.472944 -1.102356 -1.226301 -0.069611 0.518111 0.314425 -0.352741 -3.003379 2.659093 -2.138287 1.795370 -1.439611 0.375162 -0.609754 0.814820 -3.517518 -2.105639 -2.842831 3.724192 -0.283776 0.204685 0.609616 -0.481056 1.246466 1.989835 -0.639315 -1.646809 0.211618 -2.045835 -0.107173 0.995775 -0.145763 -0.551438 -0.890222 -0.883790 -1.908921 -2.502828 -1.958624 -2.561722 -1.930697 3.081446 -0.065612 1.151310 -0.295245 1.595204 0.668682 -0.706978 -0.824087 1.271275 0.9354 0.0006 0.0000 0.0434 0.0002 0.0073 0.1958 0.7585 0.9025 0.0140 0.2713 0.2212 0.9446 0.6048 0.7534 0.7246 0.0029 0.0083 0.0334 0.0737 0.1511 0.7078 0.5425 0.4159 0.0005 0.0362 0.0048 0.0002 0.7768 0.8380 0.5426 0.6309 0.2137 0.0476 0.5232 0.1008 0.8326 0.0417 0.9147 0.3203 0.8842 0.5818 0.3741 0.3776 0.0573 0.0129 0.0512 0.0110 0.0546 0.0023 0.9477 0.2506 0.7680 0.1118 0.5043 0.4802 0.4106 0.2047 C(60) C(61) C(62) C(63) C(64) C(65) C(66) C(67) C(68) C(69) C(70) C(71) C(72) C(73) C(74) C(75) C(76) C(77) C(78) C(79) C(80) C(81) C(82) C(83) C(84) C(85) C(86) C(87) C(88) C(89) C(90) C(91) C(92) C(93) C(94) C(95) C(96) C(97) C(98) C(99) C(100) C(101) C(102) C(103) C(104) C(105) Determinant residual covariance -0.253483 -0.179656 -0.601005 0.052007 0.431167 0.287144 -0.305445 -0.935283 -0.174617 -0.152583 -0.206440 -0.247635 0.043645 -0.048024 -0.036420 -0.012035 -0.144521 0.200816 0.343720 0.213595 -0.048896 0.008757 -0.027009 -0.085097 0.012569 0.765389 -1.133921 0.286393 1.466382 0.181368 0.093537 0.167505 0.317107 -0.021565 -0.013631 -0.016193 0.026533 0.345179 0.140480 -0.313664 0.001906 0.136994 -0.090864 -0.006380 0.011690 -0.014398 0.446458 0.615732 0.597092 0.042065 0.307571 0.319561 0.309701 0.321721 0.045768 0.046718 0.048532 0.046771 0.016801 0.017539 0.018331 0.017606 0.120705 0.111645 0.110759 0.115255 0.056229 0.057718 0.079601 0.077192 0.005438 0.734682 0.763322 0.739770 0.768482 0.109325 0.111594 0.115927 0.111719 0.040132 0.041894 0.043786 0.042054 0.288324 0.266682 0.264566 0.275306 0.134312 0.137868 0.190141 0.184385 0.012990 -0.567764 -0.291776 -1.006553 1.236369 1.401848 0.898559 -0.986257 -2.907126 -3.815240 -3.266034 -4.253674 -5.294652 2.597724 -2.738130 -1.986824 -0.683597 -1.197310 1.798697 3.103309 1.853231 -0.869586 0.151721 -0.339297 -1.102412 2.311335 1.041796 -1.485507 0.387138 1.908153 1.658980 0.838190 1.444917 2.838428 -0.537353 -0.325360 -0.369810 0.630931 1.197193 0.526769 -1.185579 0.006922 1.019968 -0.659063 -0.033554 0.063400 -1.108386 0.5707 0.7707 0.3151 0.2174 0.1621 0.3697 0.3249 0.0040 0.0002 0.0012 0.0000 0.0000 0.0099 0.0066 0.0480 0.4948 0.2322 0.0732 0.0021 0.0649 0.3853 0.8795 0.7347 0.2713 0.0216 0.2984 0.1386 0.6990 0.0574 0.0983 0.4027 0.1496 0.0049 0.5915 0.7452 0.7118 0.5286 0.2323 0.5988 0.2368 0.9945 0.3087 0.5104 0.9733 0.9495 0.2687 1.41E-20 Equation: D(RGDP) = C(1)*D(RGDP(-1)) + C(2)*D(RGDP(-2)) + C(3) *D(RGDP(-3)) + C(4)*D(RGDP(-4)) + C(5)*D(GOV2(-1)) + C(6) *D(GOV2(-2)) + C(7)*D(GOV2(-3)) + C(8)*D(GOV2(-4)) + C(9)*CUR(-1) + C(10)*CUR(-2) + C(11)*CUR(-3) + C(12)*CUR(-4) + C(13)*RIR(-1) + C(14)*RIR(-2) + C(15)*RIR(-3) + C(16)*RIR(-4) + C(17)*D(REER(-1)) + C(18)*D(REER(-2)) + C(19)*D(REER(-3)) + C(20)*D(REER(-4)) + C(21) Observations: 75 R-squared 0.612387 Mean dependent var 0.007040 Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 0.468827 0.002404 2.281906 S.D dependent var Sum squared resid 0.003298 0.000312 Equation: D(GOV2) = C(22)*D(RGDP(-1)) + C(23)*D(RGDP(-2)) + C(24) *D(RGDP(-3)) + C(25)*D(RGDP(-4)) + C(26)*D(GOV2(-1)) + C(27) *D(GOV2(-2)) + C(28)*D(GOV2(-3)) + C(29)*D(GOV2(-4)) + C(30)*CUR( -1) + C(31)*CUR(-2) + C(32)*CUR(-3) + C(33)*CUR(-4) + C(34)*RIR( -1) + C(35)*RIR(-2) + C(36)*RIR(-3) + C(37)*RIR(-4) + C(38)*D(REER( -1)) + C(39)*D(REER(-2)) + C(40)*D(REER(-3)) + C(41)*D(REER(-4)) + C(42) Observations: 75 R-squared 0.926679 Mean dependent var 0.000320 Adjusted R-squared 0.899524 S.D dependent var 0.059901 S.E of regression 0.018987 Sum squared resid 0.019468 Durbin-Watson stat 2.180216 Equation: CUR = C(43)*D(RGDP(-1)) + C(44)*D(RGDP(-2)) + C(45) *D(RGDP(-3)) + C(46)*D(RGDP(-4)) + C(47)*D(GOV2(-1)) + C(48) *D(GOV2(-2)) + C(49)*D(GOV2(-3)) + C(50)*D(GOV2(-4)) + C(51)*CUR( -1) + C(52)*CUR(-2) + C(53)*CUR(-3) + C(54)*CUR(-4) + C(55)*RIR( -1) + C(56)*RIR(-2) + C(57)*RIR(-3) + C(58)*RIR(-4) + C(59)*D(REER( -1)) + C(60)*D(REER(-2)) + C(61)*D(REER(-3)) + C(62)*D(REER(-4)) + C(63) Observations: 75 R-squared 0.552880 Mean dependent var -0.013905 Adjusted R-squared 0.387280 S.D dependent var 0.069673 S.E of regression 0.054538 Sum squared resid 0.160615 Durbin-Watson stat 2.042282 Equation: RIR = C(64)*D(RGDP(-1)) + C(65)*D(RGDP(-2)) + C(66) *D(RGDP(-3)) + C(67)*D(RGDP(-4)) + C(68)*D(GOV2(-1)) + C(69) *D(GOV2(-2)) + C(70)*D(GOV2(-3)) + C(71)*D(GOV2(-4)) + C(72)*CUR( -1) + C(73)*CUR(-2) + C(74)*CUR(-3) + C(75)*CUR(-4) + C(76)*RIR( -1) + C(77)*RIR(-2) + C(78)*RIR(-3) + C(79)*RIR(-4) + C(80)*D(REER( -1)) + C(81)*D(REER(-2)) + C(82)*D(REER(-3)) + C(83)*D(REER(-4)) + C(84) Observations: 75 R-squared 0.623454 Mean dependent var 0.026045 Adjusted R-squared 0.483992 S.D dependent var 0.009815 S.E of regression 0.007051 Sum squared resid 0.002684 Durbin-Watson stat 2.057525 Equation: D(REER) = C(85)*D(RGDP(-1)) + C(86)*D(RGDP(-2)) + C(87) *D(RGDP(-3)) + C(88)*D(RGDP(-4)) + C(89)*D(GOV2(-1)) + C(90) *D(GOV2(-2)) + C(91)*D(GOV2(-3)) + C(92)*D(GOV2(-4)) + C(93)*CUR( -1) + C(94)*CUR(-2) + C(95)*CUR(-3) + C(96)*CUR(-4) + C(97)*RIR( -1) + C(98)*RIR(-2) + C(99)*RIR(-3) + C(100)*RIR(-4) + C(101) *D(REER(-1)) + C(102)*D(REER(-2)) + C(103)*D(REER(-3)) + C(104) *D(REER(-4)) + C(105) Observations: 75 R-squared 0.324659 Mean dependent var 0.000505 Adjusted R-squared 0.074533 S.D dependent var 0.017507 S.E of regression 0.016841 Sum squared resid 0.015316 Durbin-Watson stat 1.927663 Phụ lục 2: Dữ liệu thống kê Thời điểm Q1 1995 Q2 1995 Q3 1995 Q4 1995 Q1 1996 Q2 1996 Q3 1996 Q4 1996 Q1 1997 Q2 1997 Q3 1997 Q4 1997 Q1 1998 Q2 1998 Q3 1998 Q4 1998 Q1 1999 Q2 1999 Q3 1999 Q4 1999 Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2000 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 RGDP (Tỷ VND) 47.464 48.374 49.338 50.055 51.849 53.064 53.839 54.658 56.072 57.312 58.243 59.149 59.721 60.602 61.600 62.257 62.118 64.450 63.966 65.130 66.403 67.701 68.845 70.109 71.267 72.526 73.600 74.532 76.113 77.894 78.623 79.804 81.571 83.264 84.704 85.731 87.695 89.570 91.122 92.799 94.804 97.262 99.129 100.385 GOV (%GDP) -0,67% -0,50% -0,36% -0,26% 0,40% 0,22% -0,18% -0,77% -2,91% -3,23% -3,24% -2,95% -1,02% -0,77% -0,77% -1,00% -2,09% -2,39% -2,74% -3,00% -3,40% -3,48% -3,46% -3,35% -3,09% -2,87% -2,61% -2,34% -1,82% -1,57% -1,39% -1,26% -1,66% -1,41% -1,03% -0,54% 0,99% 1,27% 1,30% 1,11% -0,44% -0,48% -0,29% 0,10% CUR (%GDP) -11,76% -9,12% -5,62% -4,33% -16,20% -9,63% -6,63% -2,54% -9,05% -5,73% -3,19% -5,44% -3,30% -6,46% -3,70% -2,23% 1,75% 5,74% 7,92% 0,94% 6,45% -1,56% 3,54% 5,41% 7,92% 3,46% 3,39% -4,91% -2,49% -1,42% -0,50% -2,06% -3,20% -9,58% -2,02% -2,89% 2,05% -6,02% -0,48% -2,15% -0,80% -6,04% 2,75% 0,32% RIR (%) 4,34% 4,17% 4,80% 5,04% 3,40% 5,52% 5,12% 4,14% 3,08% 4,04% 3,37% 2,93% 2,77% 2,76% 3,15% 3,26% 2,50% 3,67% 3,50% 3,03% 2,46% 3,20% 2,79% 2,25% 2,66% 2,53% 2,17% 1,85% 1,47% 2,08% 2,32% 2,13% 1,69% 2,47% 2,47% 2,05% 1,09% 4,94% -0,80% 2,31% 1,71% 2,31% 2,33% 2,39% REER 1,00 0,98 1,01 1,04 1,07 1,07 1,07 1,08 1,12 1,07 1,09 1,17 1,31 1,27 1,25 1,13 1,16 1,15 1,11 1,06 1,07 1,06 1,04 1,05 1,07 1,07 1,05 1,05 1,09 1,03 0,99 1,00 1,00 0,98 0,96 0,95 0,95 0,98 0,99 0,97 0,98 1,01 1,02 1,04 NEER 1,00 0,96 0,99 1,01 1,02 1,03 1,04 1,05 1,06 1,03 1,06 1,13 1,29 1,25 1,25 1,13 1,15 1,16 1,13 1,10 1,06 1,08 1,06 1,08 1,15 1,16 1,13 1,14 1,15 1,11 1,06 1,06 1,03 1,00 0,98 0,98 0,94 0,97 0,95 0,94 0,91 0,93 0,94 0,94 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 102.409 105.071 107.377 108.808 110.976 114.127 116.366 117.977 120.168 121.511 123.541 123.184 124.990 127.564 129.640 132.060 133.671 136.230 138.747 140.691 142.188 144.503 146.667 148.726 149.031 151.586 154.059 157.184 156.633 159.303 162.271 166.278 164.607 167,554 170,677 174,891 1,91% 2,13% 2,08% 1,82% 0,16% -0,02% 0,03% 0,30% 2,55% 2,32% 1,54% 0,32% -3,97% -4,95% -5,35% -5,27% -3,69% -3,22% -2,77% -2,37% -1,25% -1,12% -1,18% -1,44% -2,54% -2,78% -2,88% -2,90% -2,95% -2,77% -2,48% -2,15% -2.34% -2,21% -2,05% -1,87% 8,33% -4,89% -3,79% 1,27% -1,18% -8,32% -7,64% -15,72% -31,99% -13,78% 3,60% -6,93% 14,38% -8,54% -12,87% -11,68% -7,71% -2,74% -0,39% -4,73% -2,54% -1,36% 3,73% 0,18% 10,31% 4,66% 5,27% 4,51% 7,68% 3,52% 8,85% 3,14% 7,71% 5,01% 3,36% 2,62% 2,03% 2,46% 2,49% 2,44% 1,95% 2,19% 2,22% 1,51% 0,70% 1,64% 4,17% 4,01% 2,03% 2,03% 2,17% 2,12% 1,89% 3,18% 2,85% 2,14% 2,34% 2,64% 3,63% 3,59% 3,11% 3,47% 2,42% 2,62% 2,31% 2,55% 1,87% 2,04% 2,18% 4,78% 1,87% 1,99% 1,06 1,04 1,03 1,03 1,06 1,05 1,05 1,05 1,09 1,16 1,21 1,25 1,25 1,23 1,19 1,15 1,15 1,13 1,10 1,09 1,09 1,09 1,11 1,14 1,17 1,17 1,17 1,17 1,24 1,25 1,26 1,26 1,30 1,05 1,12 1,17 0,92 0,91 0,90 0,88 0,88 0,86 0,85 0,83 0,82 0,82 0,81 0,85 0,89 0,87 0,83 0,79 0,74 0,73 0,71 0,71 0,66 0,61 0,61 0,63 0,63 0,63 0,62 0,62 0,63 0,64 0,64 0,64 0,62 0,62 0,63 0,63 Thời điểm Q1 1995 Q2 1995 Q3 1995 Q4 1995 Q1 1996 Q2 1996 Q3 1996 Q4 1996 Q1 1997 Q2 1997 Q3 1997 Q4 1997 Q1 1998 Q2 1998 Q3 1998 Q4 1998 Q1 1999 Q2 1999 Q3 1999 Q4 1999 Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2000 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Gov Inv (%GDP) 12,52% 12,97% 13,53% 14,23% 15,03% 15,53% 16,09% 16,53% 16,72% 16,94% 17,26% 17,59% 17,65% 17,92% 18,15% 18,54% 19,07% 18,90% 19,51% 19,76% 20,10% 20,26% 20,34% 20,51% 21,05% 21,21% 21,25% 21,41% 21,54% 21,45% 21,49% 21,40% 20,98% 20,79% 20,56% 20,47% 19,86% 19,68% 19,52% 19,48% 17,94% 17,79% 17,64% 17,72% 18,00% 17,72% Pri Inv (%GDP) 18,97% 18,59% 18,21% 17,89% 16,53% 16,26% 16,33% 16,52% 17,91% 17,78% 17,50% 17,00% 15,24% 14,66% 14,17% 13,92% 13,84% 13,39% 13,59% 13,62% 14,01% 14,04% 14,01% 14,04% 13,95% 14,10% 14,30% 14,70% 15,15% 15,60% 16,23% 16,86% 17,33% 18,01% 18,69% 19,54% 20,52% 21,06% 21,43% 21,75% 19,78% 19,84% 19,90% 20,26% 19,56% 20,10% Priv Consumption (%GDP) 73,42% 73,45% 73,76% 74,54% 74,78% 74,57% 74,80% 74,57% 72,82% 71,95% 71,70% 71,68% 71,67% 71,41% 70,80% 70,72% 70,45% 68,23% 68,83% 68,24% 67,97% 67,15% 66,14% 65,51% 65,46% 65,10% 64,67% 64,80% 64,89% 64,82% 65,41% 65,83% 66,18% 66,42% 66,42% 66,77% 64,22% 64,63% 65,43% 66,93% 66,35% 66,43% 65,61% 64,92% 60,07% 58,54% Priv Sav&SD (%GDP) Tax (%GDP) 22,97% 22,76% 27,55% 28,50% 18,22% 21,70% 27,05% 31,84% 30,75% 32,48% 35,78% 32,11% 31,94% 27,12% 30,09% 31,63% 37,24% 41,76% 44,28% 38,25% 44,14% 36,83% 42,37% 45,41% 45,97% 43,13% 42,61% 33,25% 37,04% 37,72% 39,41% 37,90% 38,09% 29,99% 39,21% 38,14% 42,30% 33,41% 40,14% 38,48% 38,26% 32,31% 41,23% 38,95% 43,22% 31,15% 22,2% 17,2% 20,1% 17,9% 23,0% 17,5% 20,1% 17,5% 21,6% 16,2% 18,3% 15,9% 19,9% 15,0% 17,1% 15,0% 19,9% 14,9% 17,6% 15,5% 21,3% 16,4% 18,8% 16,5% 22,6% 17,4% 19,8% 17,5% 23,4% 18,0% 20,6% 18,3% 24,5% 19,1% 21,6% 19,4% 25,6% 20,0% 22,5% 20,1% 24,9% 19,3% 21,6% 19,3% 27,1% 20,9% Gov Spending (%GDP) 27,9% 21,5% 25,1% 22,2% 27,0% 20,7% 24,3% 21,7% 29,6% 22,6% 25,9% 22,3% 26,4% 19,8% 22,6% 19,9% 27,1% 20,5% 24,2% 21,4% 29,6% 22,7% 25,9% 22,6% 30,3% 23,1% 26,0% 22,7% 29,5% 22,6% 26,0% 23,4% 32,8% 25,7% 29,0% 25,8% 32,8% 25,3% 28,5% 25,4% 32,7% 25,3% 27,8% 24,4% 31,6% 24,2% Q3 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 17,31% 17,15% 16,69% 16,19% 15,68% 15,42% 12,70% 12,76% 12,89% 13,59% 15,77% 16,07% 16,11% 16,00% 15,25% 14,93% 14,56% 14,35% 12,55% 12,36% 12,24% 12,35% 12,74% 12,70% 12,54% 12,47% 12,84% 12,60% 12,19% 12,16% 12,30% 12,34% 12,38% 12,43% 20,91% 22,43% 25,67% 26,65% 27,28% 28,03% 25,45% 25,62% 25,17% 25,17% 23,95% 23,46% 23,17% 23,19% 24,43% 24,28% 23,83% 23,45% 20,05% 19,54% 19,13% 19,04% 19,15% 18,89% 18,54% 18,37% 18,88% 18,56% 18,02% 18,03% 18,34% 18,52% 18,72% 18,96% 57,44% 57,91% 58,05% 58,66% 59,76% 62,21% 59,25% 61,52% 62,63% 65,22% 68,58% 69,05% 69,03% 68,97% 66,25% 66,39% 66,81% 68,44% 66,07% 66,76% 66,91% 67,37% 65,91% 65,28% 64,40% 64,25% 66,57% 66,07% 64,85% 64,31% 65,40% 65,68% 65,92% 66,20% 33,18% 40,01% 42,19% 34,94% 36,47% 26,48% 10,96% 22,23% 41,16% 31,32% 56,43% 36,63% 33,10% 31,57% 38,33% 40,74% 41,95% 35,82% 32,84% 32,63% 37,37% 34,16% 43,81% 40,46% 40,47% 40,29% 42,01% 38,98% 42,96% 37,2% 40,0% 34,6% 34,7% 35,0% 22,7% 20,0% 25,9% 19,9% 22,0% 19,8% 27,2% 21,4% 22,9% 19,9% 25,6% 19,3% 20,6% 18,1% 27,2% 21,2% 22,7% 19,9% 26,5% 20,2% 21,3% 18,3% 26,8% 20,0% 20,4% 17,1% 25,8% 18,7% 18,6% 15,1% 18,1% 17,9% 17,8% 17,8% 26,5% 23,6% 33,5% 26,0% 28,5% 25,3% 31,0% 24,5% 26,8% 24,4% 37,1% 28,9% 31,2% 27,1% 37,8% 28,8% 30,3% 26,1% 33,6% 25,5% 26,7% 23,1% 34,4% 26,0% 26,9% 22,9% 35,3% 26,2% 26,7% 22,4% 25,9% 25,6% 25,3% 24,9% ... viết tìm mối quan hệ cán cân tài khóa, tài khoản vãng lai tỷ giá hối đoái thực Việt Nam 1.3 Đối tƣợng nghiên cứu: Đối tƣợng nghiên cứu đề tài cán cân tài khóa, tài khoản vãng lai tỷ giá thực... hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai: 2.1.1.2 Mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai: 2.1.2 Mối quan hệ cán cân tài khoản vãng lai tỷ giá hối đoái 2.2 Các... nghiệm mối quan hệ cán cân tài khóa, cán cân tài khoản vãng lai tỷ giá hối đoái thực Việt Nam kể từ quý I năm 1995 đến quý IV năm 2014 Từ đƣa kết luận xu hƣớng phổ biến mối quan hệ cán cân tài khóa,