Mục đích nghiên cứu của đề tài là trên cơ sở làm rõ một số vấn đề lý luận về công bố thông tin, về tính thanh khoản của cổ phiếu, đề tài phân tích về những tác động cũng như chỉ ra bằng chứng khoa học về tác động của công bố thông tin tới tính thanh khoản của cổ phiếu, đồng thời tìm kiếm giải pháp thúc đẩy các công ty niêm yết tăng cường hoạt động công bố thông tin nhằm nâng cao tính thanh khoản của các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TỚI TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng NGUYỄN MẠNH LINH Hà Nội - 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TỚI TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng – Bảo hiểm Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 Họ tên: Nguyễn Mạnh Linh Người hướng dẫn: GS TS Nguyễn Thị Mơ Hà Nội - 2017 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa sử dụng để bảo vệ học vị Mọi giúp đỡ cho việc thực luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn luận văn rõ nguồn gốc rõ ràng phép công bố Hà Nội, ngày 20 tháng 04 năm 2017 Học viên thực Nguyễn Mạnh Linh DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ST T 10 11 12 Chữ viết tắt AICPA BĐS CP CTCP CTNY DNNN DNNY ETF FED GTGD HNX HOSE/HSX 13 14 15 16 17 18 19 20 IDS IPO IR KLGD M&A MD&A MQI MSS 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 NĐ-CP NĐT NĐTNN NYSE R&D ROA ROE SGDCK SXKD TT-BTC TTCK UBCKNN UPCoM 34 35 VAFE VAS Ý nghĩa Hiệp hội kế toán viên công chứng Mỹ Bất động sản Cổ phiếu Công ty Cổ phần Công ty niêm yết Doanh nghiệp Nhà nước Doanh nghiệp niêm yết Quỹ đầu tư số Cục dự trữ liên bang Mỹ Giá trị giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Hệ thống Cơng bố thơng tin Chứng khốn Phát hành cổ phiếu công chúng Quan hệ nhà đầu tư Khối lượng giao dịch Hoạt động sáp nhập hợp Báo cáo phân tích quản trị Chỉ số chất lượng thị trường Hệ thống Quản lý giám sát thị trường chứng khoán tự động Nghị định Chính phủ Nhà đầu tư Nhà đầu tư nước ngồi Sở giao dịch chứng khốn New York Nghiên cứu Phát triển Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Sở Giao dịch chứng khoán Sản xuất kinh doanh Thơng tư Bộ tài Thị trường Chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Thị trường chứng khốn cơng ty đại chúng Hiệp hội Các nhà quản trị tài Việt Nam Chuẩn mực kế tốn Việt Nam DANH MỤC HÌNH VẼ BẢNG BIỂU Bảng (Biểu) Tên Bảng (Biểu) Trang Hình 2.1 Tỷ lệ Doanh nghiệp niêm yết hoàn thành tốt nghĩa vụ cơng bố thơng tin 31 Hình 2.2 Thống kê doanh nghiệp vi phạm về công bố thông tin Báo cáo tài giai đoạn quý 3/2015 – quý 2/2016 34 Bảng 2.1 Top Doanh nghiệp niêm yết tăng lãi thoát lỗ sau kiểm toán 2014 37 Bảng 2.2 Top Doanh nghiệp niêm yết giảm lãi tăng lỗ sau kiểm toán 2014 38 Bảng 2.3 Tổng kết yếu tố DSCORE 46 Bảng 2.4 Thống kê mô tả biến mơ hình 51 Bảng 2.5 Ma trận tương quan 52 Bảng 2.6 Kết hồi quy 52 Bảng 2.7 Kết kiểm định đa cộng tuyến mơ hình 53 Bảng 2.8 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 53 Bảng 2.9 Kết kiểm định phương sai số phân phối chuẩn 53 Bảng 2.10 Kết kiểm định thiếu biến 54 TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Để thực để tài: “Tác động công bố thông tin tới tính khoản cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, tác giả làm rõ số vấn đề lý luận về cổ phiếu niêm yết (như khái niệm, đặc điểm vai trị cổ phiếu niêm yết…); về tính khoản cố phiếu niêm yết cần thiết phải công bố thông tin cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn; Tác giả phân tích thực trạng hoạt động công bố thông tin thể qua Báo cáo tài thường niên cơng ty niêm yết niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam thực trạng khoản cổ phiếu công ty giai đoạn từ năm 2010 nay; đồng thời sử dụng giả thuyết, số chấm điểm mức độ công bố thông tin tác giả Botosan (1997) mơ hình hồi quy tác giả Espinosa, Tapia Trombetta (2005) để phân tích định lượng về tác động công bố thông tin tới tính khoản cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2016 Mơ hình Espinosa, Tapia Trombetta (2005) mơ hình hồi quy gồm 05 biến, là: Biến phụ thuộc Chênh lệch giá mua – giá bán đại diện cho tính khoản cổ phiếu; Biến độc lập Chỉ số mức độ công bố thông tin Báo cáo thường niên Botosan (1997); 03 biến kiểm soát: Biến động thu nhập từ cổ phiếu hàng ngày, Khối lượng giao dịch hiệu trung bình ngày Quy mơ doanh nghiệp Mơ hình hồi quy cho thấy hoạt động cơng bố thơng tin có tác động tích cực tới tính khoản cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Mơ hình giải thích 74,50% phụ thuộc Chênh lệch giá mua – giá bán biến độc lập Trên sở phân tích tác động cơng bố thơng tin tới tính khoản cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn đề xuất giải pháp Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khốn cơng ty niêm yết để nâng cao hiệu hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết nhằm nâng cao tính khoản của cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam LỜI NĨI ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch tạo tính khoản cho chứng khốn Tất tiêu chuẩn niêm yết liên quan đến quy mô doanh nghiệp, quy mô vốn, nghĩa vụ công bố thông tin, chế độ quản trị công ty đều tiền đề đảm bảo cho tính khoản chứng khốn Thanh khoản mục tiêu quan trọng cổ phiếu thị trường chứng khoán, khoản tốt đồng nghĩa với khả thu hút nhà đầu tư quan tâm bỏ tiền vào hội đầu tư để kiếm lời thị trường Nhờ đó, doanh nghiệp có khả huy động vốn cần thiết Đồng thời, khoản tốt sở để nhà đầu tư lựa chọn đầu tư chứng khốn phương tiện tích lũy tài sản dài hạn Trong yếu tố tác động tới tính khoản cổ phiếu thị trường, công bố thông tin yếu tố thuộc quyền chủ động lãnh đạo doanh nghiệp Hai tác giả Robert Daines Charles M Jones đưa chứng chứng minh quy định về công bố thơng tin bắt buộc Luật Thị trường chứng khốn Mỹ năm 1934 làm giảm chênh lệch giá mua – giá bán (bid-ask spread – tiêu đo lường tính khoản) cổ phiếu thị trường chứng khoán Mỹ (Robert Daines, Charles M Jones, 2007, tr 26) Luật Chứng khoán Việt Nam năm 2006 (sửa đổi bổ sung năm 2010) Thông tư số 155/2015/TT-BTC có quy định hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Tuy vậy, doanh nghiệp Việt Nam đa phần thấy bất lợi công bố thông tin nên trình minh bạch hóa thơng tin gặp nhiều trở ngại Điều dẫn đến tình trạng bất cân xứng thơng tin doanh nghiệp thị trường, làm tăng rủi ro mà nhà đầu tư phải chịu khiến họ ngần ngại định mua bán mã cổ phiếu, tính khoản cổ phiếu không cao Từ thực tiễn trên, chọn nghiên cứu vấn đề: “Tác động công bố thơng tin tới tính khoản cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm đề tài cho Luận văn Thạc sĩ 10 Tình hình nghiên cứu 2.1 Ở nước ngồi Cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn từ lâu nhận quan tâm học giả tài giới Vì vậy, có nhiều cơng trình nghiên cứu về vấn đề Cụ thể: Tác giả George A Akerlof cơng bố thơng tin làm giảm tình trạng thơng tin bất cân xứng, giúp thu hẹp khoảng cách nhà đầu tư nhà quản lí cơng ty (George A Akerlof, 1970, tr 488 – tr 500) Tuy vậy, lợi ích về lượng cơng bố thơng tin nói chung tác động tích cực cơng bố thơng tin đến tính khoản cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn nói riêng vấn đề gây tranh cãi Nhiều tác giả chọn tiếp cận vấn đề cách sử dụng cơng cụ tốn cao cấp xác suất thống kê toán Lâu đời thường tác giả sau trích dẫn kể đến nghiên cứu Amihud Mendelson (1986) Diamond Verrecchia (1991) gần có nghiên cứu Pagano Volpin (2008) Bằng việc xây dựng mơ hình toán, tác giả đến kết luận, về mặt lí thuyết, việc cơng bố thơng tin góp phần minh bạch hóa thơng tin, làm giảm tình trạng thơng tin bất cân xứng, tăng tính khoản cổ phiếu, qua giúp làm giảm chi phí vốn cổ phần cho doanh nghiệp Sang kỷ XXI, với phát triển mạnh phương pháp kinh tế lượng, nhiều tác giả xây dựng Mơ hình hồi quy dựa mơ hình lí thuyết tác giả kiểm chứng số liệu thực tế tại nhiều thị trường chứng khoán khác Trong nghiên cứu có báo Heflin, Shaw Wild (2000) kiểm chứng số liệu cung cấp ISSM (Institute for the Study of Security Markets) năm 1988-1989 Năm 2005, ba tác giả Espinosa, Tapia Trombetta (2005) dùng số liệu thị trường chứng khoán Tây Ban Nha từ năm 1994 đến năm 2000 để phân tích Bài báo của Daines Jones (2007) về tác động điều khoản công bố thông tin bắt buộc Luật Thị trường chứng khoán năm 1934 Mỹ tới tính khoản cổ phiếu thị trường chứng khoán 124 PNJ 66 POM 68 POT 74 PPC 77 PPE 61 PPI 69 PPP 34 PPS 84 PRC 36 PSC 56 PSD 78 PSE 78 PSI 72 PSW 53 PTB 66 PTC 62 PTD 73 PTI 71 PTL 63 PTS 77 PV2 PVB 65 72 0.43047 0.52270 0.10617 0.24780 0.18346 0.05039 0.95318 0.14681 1.46155 0.29183 0.17629 0.25856 0.22410 0.56155 0.10298 0.19768 0.12211 0.12529 0.27768 0.23207 0.09223 0.24960 0.04006 0.02543 0.01655 0.02970 0.01937 0.02215 0.04364 0.02146 0.02656 0.02440 0.03522 0.03024 0.03553 0.04326 0.03664 0.02035 0.01241 0.02964 0.02337 0.01459 0.04392 0.03658 7.578402 7.344209 12.90754 9.111585 10.49671 14.89866 6.360346 11.27553 4.72127 7.998558 10.56273 8.761921 9.784009 7.235453 13.10191 10.177 12.54368 12.50029 8.171724 9.526918 13.26556 9.003071 73 6.7534 38 3.5553 48 8.2327 06 3.5263 61 7.7270 94 7.0175 06 4.0253 52 8.2247 4.9972 12 4.6051 7.0578 98 5.2364 42 5.9839 36 3.5553 48 4.4308 17 7.0732 7.8815 7.0264 27 6.0282 79 6.5161 93 7.0352 69 4.7449 125 PVC 73 PVD 65 PVE 78 PVG 77 PVI 68 PVL 51 PVS 66 PVT 78 PVV 47 PVX 52 PXA 39 PXI 66 PXS 69 PXT 65 QBS 72 QCG 63 QHD 49 QNC 49 QST QTC RAL 0.25836 0.06195 0.21454 0.25876 0.29231 0.27110 0.28843 0.12437 0.41632 0.07608 0.85198 0.21931 0.27449 0.13385 0.22237 0.26492 0.08245 0.78723 0.32986 0.02151 0.01502 0.03005 0.04452 0.02047 0.02741 0.01475 0.00658 0.01832 0.02641 0.01986 0.01965 0.02741 0.01211 0.03713 0.00829 0.0088 0.00437 0.03043 8.929187 13.45433 9.947422 8.668763 7.937581 8.186773 7.992177 12.04229 7.662904 13.41385 6.383816 9.793624 8.186773 11.56032 9.709955 8.200209 13.38494 6.498918 32 7.9582 27 8.6750 51 5.7301 3.4339 87 4.5951 4.5747 11 5.9864 52 10.324 5.2417 47 4.5432 95 3.8501 48 5.5451 77 5.1119 88 7.0892 43 3.4011 97 4.2626 3.8286 41 3.8286 41 5.9738 66 7.775508 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.24978 0.02662 7.0201 66 8.942315 91 52 0.19202 0.00856 10.27566 6.2897 126 RCL 69 RDP 41 REE 67 RHC 38 RIC 73 ROS 59 S4A 66 S55 63 S64 66 S74 51 S91 64 S99 68 SAB 64 SAF 71 SAM 28 SAP 51 SAV 73 SBA 72 SBT 69 SBV 59 SC5 SCD 45 63 0.13863 1.12170 0.13464 1.00556 0.13552 0.05257 0.18361 0.54879 0.37568 0.45377 0.12349 0.14421 0.06931 0.17146 1.58445 0.60337 0.34381 0.14500 0.04978 0.10237 0.65058 0.25895 0.02302 0.00541 0.01648 0.01353 0.01919 0.00624 0.01424 0.01865 0.02794 0.03757 0.01064 0.01053 0.01293 0.00497 0.00703 0.02817 0.04395 0.01623 0.00569 0.02062 0.03113 0.04144 11.39019 6.007618 11.46524 6.176919 11.44162 14.00839 10.4111 7.253101 7.69842 7.542997 12.48566 11.22184 13.45249 10.65081 0.981825 7.002377 7.751809 11.11684 14.21005 12.93695 6.856663 8.597756 16 7.0264 27 3.8286 41 4.8675 34 4.0430 51 3.2188 76 7.8716 93 5.4806 39 2.1972 25 7.4702 24 4.5217 89 6.9382 84 5.1474 94 6.6174 03 7.8594 13 2.0794 42 4.7095 2.8332 13 8.2784 28 11.135 5.0689 04 4.5325 99 3.7135 127 SCI 72 SCJ 72 SCL 63 SCR 61 SD2 45 SD4 68 SD5 29 SD6 73 SD7 69 SD9 61 SDA 92 SDC 84 SDD 72 SDE 79 SDG 72 SDN 36 SDP 57 SDS 69 SDT SDU SEB 0.13106 0.13903 0.23464 0.43624 0.89879 0.17767 1.36293 0.14660 0.30696 0.71552 0.11034 0.12739 0.25895 0.12668 0.147 2.73026 0.82668 0.2219 0.13584 0.00986 0.00445 0.02608 0.01821 0.03619 0.01719 0.00058 0.00732 0.03543 0.04172 0.00677 0.00695 0.02018 0.01059 0.01105 0.00824 0.01509 0.01576 0.00966 11.56497 11.36523 9.313204 7.547027 6.358256 10.55532 5.343534 10.99678 7.890587 6.698656 12.68251 11.88684 8.587418 11.98798 10.93012 5.298317 6.398986 9.718436 72 7.8705 48 8.7417 76 4.1271 34 4.8828 02 3.7376 7.2115 57 2.1972 25 6.4488 89 6.5750 76 6.1158 92 10.509 82 7.2786 29 4.1108 74 6.1047 93 5.9401 71 3.5553 48 4.8751 97 5.1532 92 8.0814 75 64 11.41284 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.66134 0.03039 5.5645 38 6.817944 75 0.12636 0.01243 12.0186 4.9126 128 SED 40 SEL 57 SFC 74 SFG 67 SFI 64 SFN 62 SGC 35 SGD 33 SGH 73 SGO 68 SGT 72 SHA 46 SHB 48 SHC 64 SHI 64 SHN 72 SHP 52 SHS 63 SIC 72 SII 69 1.96851 0.16480 0.05656 0.09879 0.21472 0.04779 0.57727 1.44102 0.22787 0.23584 0.23903 0.72269 0.63644 0.19122 0.15496 0.20317 0.67847 0.38345 0.22070 0.15166 SJ1 SJC 44 66 0.97449 0.50078 0.00220 0.01475 0.00201 0.01195 0.03250 0.00218 0.01557 0.01973 0.01603 0.01723 0.01000 0.02477 0.00707 0.01271 0.01610 0.01918 0.03294 0.01830 0.01874 0.00952 0.02616 0.03079 4.60517 10.69908 13.79843 13.12389 9.917455 14.26267 7.046547 5.277993 9.565998 9.273656 9.268414 6.682568 6.988803 10.30935 10.7075 10.14027 6.77761 7.684683 9.785881 10.71096 6.278723 7.526149 55 5.2574 95 5.5214 61 4.6728 29 7.3401 87 4.3174 88 8.9463 75 4.5108 4.2766 66 6.8575 14 4.7957 91 6.8189 24 5.5053 32 3.2188 76 7.0237 59 3.9120 23 4.3944 49 4.2046 93 5.6383 55 4.0430 51 6.6133 84 6.6333 18 5.0039 129 SJD 71 SJE 57 SJS 42 SKG 67 SKS 58 SLS 68 SMA 71 SMC 70 SME 66 SMN 69 SMT 68 SNG 65 SPI 41 SPM 43 SPP 73 SRA 51 SRC 47 SRF 59 SSC SSI SSM 0.19241 0.09640 1.18206 0.23305 0.70715 0.25915 0.13425 0.05735 0.70676 0.22588 0.22213 0.10488 0.64062 1.06373 0.22508 0.38544 0.56572 0.08843 0.24859 4 0.02396 0.00365 0.00161 0.03056 0.03486 0.02601 0.00566 0.00354 0.02081 0.03414 0.04406 0.01263 0.01856 0.00735 0.01292 0.01982 0.01416 0.00743 0.01137 10.22913 13.20479 5.826752 9.330874 6.721234 8.227806 11.5308 13.49893 6.746159 9.65392 9.711494 12.77001 6.983125 6.128686 9.689241 7.675111 7.089569 13.3475 46 5.7557 42 7.3092 12 3.5263 61 2.5649 49 5.0434 25 3.4657 36 9.6750 11.156 21 3.3672 96 6.2766 43 2.5649 49 7.2682 23 2.6390 57 4.3944 49 6.4019 17 4.4188 41 3.0910 42 6.2934 19 7.1188 26 72 8.997098 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.20994 0.02270 5.3033 71 10.03367 05 61 0.27688 0.03751 8.114835 3.2958 130 SSS 58 ST8 79 STB 65 STC 57 STG 69 STK 69 STP 89 STT 63 SVC 61 SVI 63 SVN 69 SVS 72 SVT 56 SZL 64 TA9 29 TAC 79 TAG 31 TAS 51 TBC 73 TBX 73 TC6 TCD 67 48 0.36054 0.11273 0.05297 0.14978 0.23903 0.14421 0.14421 0.16548 0.42747 0.51970 0.10317 0.24480 0.18046 0.04739 0.95018 0.14381 1.45855 0.28883 0.17329 0.25556 0.22110 0.55855 0.01578 0.01139 0.01686 0.00976 0.01441 0.01605 7.705485 12.58173 13.88952 10.78948 9.238952 11.13064 0.0079 0.01340 0.03006 0.01543 0.00655 0.01970 0.00937 0.01215 11.23306 0.03364 0.01146 0.01656 0.01440 0.02522 0.02024 0.02553 0.03326 6.325158 10.67758 7.568122 7.331199 12.90749 9.109375 10.49615 14.89865 11.27527 4.525161 7.991816 10.56221 8.758784 9.782882 7.220936 37 4.0775 37 7.1647 4.9126 55 7.4454 18 7.3588 31 6.5012 9.5364 74 4.6051 6.7511 01 3.4965 08 8.2321 74 3.4657 36 7.7262 13 7.0157 12 3.9889 84 8.2241 64 4.9836 07 4.5849 67 7.0561 75 5.2257 47 5.9788 86 3.4965 131 TCH 61 TCL 57 TCM 68 TCO 66 TCR 58 TCS 72 TCT 60 TDC 67 TDH 68 TDN 60 TDW 73 TEG 72 TET 63 TFC 47 TH1 62 THB 74 THG 43 THI 48 THS THT THV 0.09998 0.19468 0.11911 0.12229 0.27468 0.22907 0.08923 0.24660 0.25536 0.05895 0.21154 0.25576 0.28931 0.52410 0.54143 0.37737 0.66932 0.32908 0.02664 0.01035 0.00241 0.01964 0.01337 0.00459 0.03392 0.02658 0.01151 0.00502 0.02005 0.03452 0.01047 0.03391 0.02125 0.01308 0.02482 0.03291 0.02636 13.10187 10.17623 12.54361 12.50021 8.166058 9.525459 13.26553 9.000607 8.926534 13.4543 9.946465 8.66532 7.930414 8.190939 7.997236 12.04238 7.669929 13.41387 08 4.4067 19 7.0715 73 7.8808 04 7.0246 49 6.0234 48 6.5132 7.0335 06 4.7273 88 7.9575 27 8.6747 5.7235 85 3.3672 96 4.5747 11 4.5747 11 5.9864 52 10.324 5.2417 47 4.5432 95 3.8501 48 35 1.10498 6.408831 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.47231 0.02615 5.5451 62 9.794461 77 65 0.52749 0.03391 8.190939 5.1119 132 TIC 61 TIE 68 TIG 59 TIP 45 TIX 45 TJC 62 TKC 62 TKU 48 TLC 65 TLG 37 TLH 63 TMC 34 TMP 69 TMS 55 TMT 62 TMX 59 TNA 62 TNC 47 TNG 60 TNT 64 TPC TPH 60 67 0.38685 0.47537 0.51792 0.33545 1.04023 0.58286 0.50278 0.44502 0.39163 1.37470 0.38764 1.25856 0.38852 0.30557 0.43661 0.80179 0.62868 0.70677 0.37649 0.39721 0.32231 0.42446 0.01861 0.04363 0.01479 11.56046 9.710864 8.20432 0.0153 0.01087 0.03693 0.03312 0.01506 0.02952 0.01191 0.02298 0.02003 0.02569 13.38496 0.01274 0.02074 0.02515 0.03444 0.04407 0.01714 0.01703 0.01943 0.01147 14.0084 6.521243 7.781787 8.944274 10.27617 11.39036 6.043853 11.4654 6.207596 11.44178 10.41155 7.263665 7.7052 7.550913 12.48572 11.22204 13.45251 10.65117 88 7.0892 43 3.4011 97 4.2626 3.8286 41 3.8286 41 5.9738 7.0201 91 6.2897 16 7.0264 27 3.8286 41 4.8675 34 4.0430 51 3.2188 76 7.8716 93 5.4806 39 2.1972 25 7.4702 24 4.5217 89 6.9382 84 5.1474 94 6.6174 03 7.8594 133 TPP 24 TRA 47 TRC 69 TS4 68 TSB 65 TSC 55 TSM 41 TST 59 TTB 68 TTC 68 TTF 59 TTH 57 TTT 41 TTZ 64 TV1 25 TV2 69 TV3 65 TV4 57 TVC TVD TVS 1.83745 0.85637 0.59681 0.39800 0.30278 0.35537 0.90358 0.51195 0.38406 0.39203 0.48764 0.68924 1.15179 0.43067 1.61593 0.39960 0.55996 0.96852 0.36334 0.00053 0.03467 0.05045 0.02273 0.01219 0.02712 0.03763 0.04794 0.01636 0.01095 0.03258 0.02471 0.04269 0.02369 0.00591 0.01382 0.04193 0.04822 0.01327 2.87183 7.015931 7.758238 11.11706 14.21006 12.93699 6.872326 8.60052 11.56511 11.36541 9.314556 7.554911 6.38391 10.55571 5.412766 10.99703 7.896185 6.716976 13 2.0794 42 4.7095 2.8332 13 8.2784 28 11.135 5.0689 04 4.5325 99 3.7135 72 7.8705 48 8.7417 76 4.1271 34 4.8828 02 3.7376 7.2115 57 2.1972 25 6.4488 89 6.5750 76 6.1158 92 10.509 82 88 12.68256 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.38039 0.01345 7.2786 80 11.88694 29 68 0.51195 0.02668 8.590211 4.1108 134 TXM 75 TYA 68 UDC 32 UIC 53 UNI 65 V12 60 V21 34 VAF 71 VAT 36 VBC 53 VC1 70 VC2 63 VC3 60 VC6 58 VC7 31 VC9 29 VCB 69 VCC 64 VCF 68 VCG 42 VCH VCM 44 60 0.37968 0.4 2.98326 1.07968 0.4749 0.38884 0.91434 0.37936 2.22151 0.41780 0.30956 0.35179 0.46772 0.30079 0.83027 1.69402 0.48087 0.48884 0.49203 0.97569 0.88944 0.44422 0.01709 0.01755 0.00174 0.02159 0.02226 0.01616 0.03689 0.01893 0.00429 0.02125 0.00851 0.01845 0.03900 0.00868 0.02207 0.02623 0.02253 0.02373 0.01650 0.03127 0.01357 0.01921 11.98808 10.93039 2.576225 6.423628 9.719338 11.41301 6.83422 12.01869 2.656268 10.69942 13.79845 13.12392 9.918195 14.26268 7.059518 5.351745 9.567049 9.275063 9.269828 6.701182 7.00254 10.30985 74 6.1047 93 5.9401 71 3.5553 48 4.8751 97 5.1532 92 8.0814 75 5.5645 4.9126 55 5.2574 95 5.5214 61 4.6728 29 7.3401 87 4.3174 88 8.9463 75 4.5108 4.2766 66 6.8575 14 4.7957 91 6.8189 24 5.5053 32 3.2188 76 7.0237 135 VCR 60 VCS 68 VCV 48 VDL 59 VDP 68 VE1 65 VE2 40 VE3 62 VE4 67 VE8 53 VE9 38 VFG 63 VGC 54 VGP 64 VGS 67 VHC 66 VHG 62 VHL 65 VIC VID VIE 0.40796 0.45617 0.93147 0.63645 0.47370 0.40466 1.22749 0.75378 0.44541 0.34940 1.43506 0.48605 0.96015 0.51215 0.38725 0.31035 0.95976 0.47888 0.47513 0.02260 0.02568 0.03944 0.02480 0.02524 0.01602 0.03266 0.03729 0.03046 0.01015 0.00488 0.03706 0.04136 0.03251 0.01216 0.01004 0.02731 0.04064 0.05056 10.70783 10.14086 6.794551 7.691557 9.786724 10.7113 6.306472 7.534199 10.22967 13.20482 5.870017 9.332203 6.739148 8.231804 11.53094 13.49895 6.763636 9.654882 59 3.9120 23 4.3944 49 4.2046 93 5.6383 55 4.0430 51 6.6133 84 6.6333 18 5.0039 46 5.7557 42 7.3092 12 3.5263 61 2.5649 49 5.0434 25 3.4657 36 9.6750 11.156 21 3.3672 96 6.2766 43 2.5649 49 64 9.712403 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.35788 0.01913 7.2682 61 12.77005 23 37 0.89362 0.02506 6.99694 2.6390 136 VIG 39 VIP 69 VIS 47 VIT 43 VIX 55 VJC 68 VKC 67 VLA 57 VMC 54 VMD 75 VMG 61 VMI 53 VMS 65 VNC 65 VNE 85 VNF 59 VNG 57 VNL 59 VNM 65 VNR 68 VNS VNT 52 60 1.31673 0.47808 0.63844 0.81872 0.34143 0.50159 0.46294 0.52988 0.61354 0.36573 0.30597 0.40278 0.49203 0.39721 0.39721 0.41848 0.68047 0.77270 0.35617 0.49780 0.43346 0.30039 0.01385 0.01942 0.02632 0.02066 0.01393 0.01787 0.02920 0.04401 0.02228 0.01789 0.02336 0.01626 0.02091 0.02255 0.0144 0.01990 0.03656 0.02193 0.01305 0.02620 0.01587 0.01865 6.160854 9.69017 7.682051 7.101998 13.34752 8.998953 10.03433 8.119311 7.712218 12.58179 13.88953 10.78979 9.240408 11.13086 11.23326 10.67792 7.575842 7.340972 12.90753 9.111033 10.49657 14.89865 57 4.3944 49 6.4019 17 4.4188 41 3.0910 42 6.2934 19 7.1188 26 5.3033 05 3.2958 37 4.0775 37 7.1647 4.9126 55 7.4454 18 7.3588 31 6.5012 9.5364 74 4.6051 6.7511 01 3.4965 08 8.2321 74 3.4657 36 7.7262 13 7.0157 137 VOS 25 VPH 75 VPK 27 VPS 47 VRC 69 VSA 69 VSC 63 VSH 44 VSI 57 VTB 53 VTC 64 VTH 62 VTJ 54 VTL 68 VTO 56 VTS 63 VTV 64 VXB 56 WCS WSS XMC 1.20318 0.39681 1.71155 0.54183 0.42629 0.50856 0.47410 0.81155 0.35298 0.44768 0.37211 0.37529 0.52768 0.48207 0.34223 0.49960 0.50836 0.31195 0.46454 0.04014 0.01796 0.02306 0.02090 0.03172 0.02674 0.03203 0.03976 0.03314 0.01685 0.00891 0.02614 0.01987 0.01109 0.04042 0.03308 0.01801 0.01152 6.351664 11.27546 4.675729 7.996876 10.5626 8.761138 9.783727 7.231843 13.1019 10.17681 12.54366 12.50027 8.170311 9.526553 13.26556 9.002456 8.928524 13.45432 12 3.9889 84 8.2241 64 4.9836 07 4.5849 67 7.0561 75 5.2257 47 5.9788 86 3.4965 08 4.4067 19 7.0715 73 7.8808 04 7.0246 49 6.0234 48 6.5132 7.0335 06 4.7273 88 7.9575 27 8.6747 5.7235 85 69 0.02655 9.947183 DSCOR E Spread VOLLAT REFFECT SIZE 0.50876 0.04102 3.3672 68 8.667903 96 59 0.54231 0.01697 7.935794 4.5747 138 YSC 42 0.52110 0.02391 8.18538 11 4.5538 77 ... hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 15 CHƯƠNG I MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÍ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CƠNG BỐ THƠNG TIN TỚI TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN... TRẠNG CÔNG BỐ THÔNG TIN VÀ PHÂN TÍCH NHỮNG TÁC ĐỘNG TỚI TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Thực trạng công bố thông tin cơng ty niêm yết thị trường. .. TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THƠNG TIN TỚI TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân