Bài giảng kinh tế tiền tệ ngân hàng nội dung 2 – TS nguyễn thị thư

Nội dung LÃI SUẤT VÀ CÁC PHÉP ĐO LÃI SUẤT CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt KẾT CẤU NỘI DUNG • • • • Lãi suất (r) & giá trị (Pv) Phép đo lãi suất xác – Lãi suất hoàn vốn (i) Phép đo lãi suất xấp xỉ - Lãi suất hoàn vốn hành (ic) & Lãi suất hoàn vốn sở chiết khấu (idb) Lợi tức (RET) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LÃI SUẤT & GIÁ TRỊ HIỆN TẠI Lãi suất (r) • • Khái niệm Lãi suất danh nghĩa (i) & lãi suất thực tế (ir) Giá trị (Pv) • • Khái niệm Ý nghĩa CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LÃI SUẤT (r) Khái niệm • • Lãi suất giá vốn Ví dụ: Lãi suất 15%/năm khoản vay có kỳ hạn tháng VCB Chú ý: Lãi suất có liên quan tới yếu tố • • • giá trị (Pv) giá trị tương lai (F) thời gian (N) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LÃI SUẤT & LẠM PHÁT • Lạm phát có quan hệ thuận với giá trị danh nghĩa (i), quan hệ nghịch với giá trị thực (ir) lãi suất • Tạo khác lãi suất danh nghĩa (i) & lãi suất thực tế (ir) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LÃI SUẤT & LẠM PHÁT • • • Lãi suất danh nghĩa lãi suất xác định & niêm yết thị trường Lãi suất danh nghĩa chịu tác động lạm phát tạo khác lãi suất danh nghĩa (i) & lãi suất thực tế (ir) Lãi suất thực tế lãi suất danh nghĩa loại bỏ tác động lạm phát CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CƠNG THỨC TÍNH (ir)  Đơn giản ir = i -  Chính xác e e i ir e  Chú ý: Lạm phát lạm phát dự tính CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (Pv)    Khái niệm (Pv): giá trị giá trị hôm thu nhập tương lai mối quan hệ với thời gian & lãi suất F Cơng thức tính Pv (1 r) N Ý nghĩa - - Tính giá trị hơm thu nhập tương lai Tính tốn đầu tư đơn giản & hiệu Tính lãi suất hồn vốn (i) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ VỀ GIÁ TRỊ HIỆN TẠI Lãi suất 10%, giá trị chứng khốn toán cho Bạn $1100 vào năm tới, $1210 vào năm sau & $1331 vào năm sau Một máy dự tính sản xuất năm đem lại khoản thu 50 triệu đồng năm Ở năm cuối máy bán với giá 100 triệu đồng Bạn chấp nhận mua máy với giá bao nhiêu? Nếu: a) Lãi suất 10%/năm b) Lãi suất 15%/năm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ VỀ GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (tiếp) Bài tập 1: Pv = {(1000)/(1,1)} + {(1210)/(1,1)2} + {(1331)/(1,1)3} = $3000 Bài tập 2: giá mua chấp nhận a) Pmua < Pv = (50/1,1) + (50/1,21) + (150/1,331) ≈ 199,47 tr.Đ b) Pmua < Pv = (50/1,15) + (50/1,3225) + (150/1,520875) ≈ 179,91 tr.Đ 10 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt PHÉP ĐO LÃI SUẤT XẤP XỈ Lãi suất hoàn vốn hành (ic) Lãi suất hoàn vốn sở chiết khấu (idb) 25 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LÃI SUẤT HOÀN VỐN HIỆN HÀNH  Khái niệm (ic)  Là lãi suất xấp xỉ LSHV (i) Tính cho trái khốn Coupon Sử dụng cơng thức tính trái khốn Consol Cơng thức tính ic  Đặc điểm - C Pb Phản ánh chiều hướng diễn biến (i) Tính xấp xỉ phụ thuộc (1) Kỳ hạn trái khoán & (2) Giá bán trái khốn 26 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ VỀ LSHV HIỆN HÀNH   Tính LSHV hành cho trái khoán coupon, lãi suất coupon 10%, mệnh giá $1000 có kỳ hạn 20 năm, bán với giá $1100 Kết C = icp x F = 10% x 1000 = $100 ic = C/Pb = 100/1100 ≈ 0,091 = 9,1% 27 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LSHV CHIẾT KHẤU TÍNH GIẢM  Khái niệm (idb) -  Là lãi suất xấp xỉ LSHV (i) Tính cho trái khốn Chiết khấu Theo phương pháp tính giảm Cơng thức tính idb = [(F – Pd)/F] x 360/số ngày tới mãn hạn  Đặc điểm - Phản ánh chiều hướng diễn biến (i) Tính xấp xỉ phụ thuộc (1) Kỳ hạn trái khoán & (2) Giá bán trái khốn 28 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ VỀ LSHV CHIẾT KHẤU TÍNH GIẢM   Tính lãi suất hồn vốn trái khoán chiết khấu Kho bạc kỳ hạn năm, có mệnh giá $1000 bán với giá Pd1 = $900 & Pd2 = $950 Hãy tính & so sánh i & idb? Kết i1 = (1000 – 900)/900 ≈ 0,111 = 11,1% idb1 = {(1000 - 900)/1000} x 360/365 ≈ 0,099 = 9,9% i2 = (1000 – 950)/950 ≈ 0,053 = 5,3% idb2 = {(1000 - 950)/1000} x 360/365 ≈ 0,049 = 4,9% = 11,1% - 9,9% = 1,2% = 5,3% - 4,9% = 0,4% 29 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LỢI TỨC • • • • Khái niệm: Lợi tức mức lợi thu từ việc mua (bán) trái khoán Cách đo lường sử dụng số tương đối tỷ suất lợi tức (RET) Cơng thức tính  RET = ic + g {trong ic LSHV hành & g = (Pt+1 – Pt)/Pt  gọi mức lợi vốn} Ý nghĩa  Tính tốn đầu tư tài sản tài 30 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THẢO LUẬN Ý nghĩa việc phân biệt ir & i Bài tập 5, tr 74-75 Ý nghĩa thước đo Pv Bài tập 1, 2, tr 74 Hiểu bảng & (tr 31, 34) & vận dụng để tính LSHV Bài tập dạng • • Sử dụng bảng để lập phương trình tính số tiền trả hàng tháng 0,748 triệu cho vay Sử dụng bảng để lập phương trình tính lãi suất hồn vốn trái khốn coupon kỳ hạn năm, có mệnh giá 10 triệu đồng bán với giá 9,441 triệu đồng 31 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THẢO LUẬN (tiếp) Những thơng tin cần có trái phiếu gì? Những thơng tin có ý nghĩa nhà đầu tư chứng khoán nào? Từ số liệu bảng tr 34 nhận xét biến động thông số Mệnh giá, Giá cả, Lãi suất & LSHV Trái phiếu Ý nghĩa nhận xét Nghiên cứu kỹ bảng tr 42 & cho biết ý nghĩa thước đo Lợi tức đầu tư Chứng khoán Bài tập số 11 tr 75 32 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BẢNG TR 31 – SỐ TIỀN TRẢ HÀNG THÁNG TRỪ DẦN MỘT MÓN NỢ (i = 12%) Số tiền vay Tr.Đ 19 10 50 70 100 0,112 0,558 0,781 1,116 Thời hạn vay 20 21 22 23 0,111 0,551 0,771 1,102 0,109 0,545 0,763 1,084 0,108 0,539 0,755 1,078 0,107 0,535 0,748 1,069 24 25 0,107 0,531 0,743 1,061 0,106 0,527 0.738 1,054 33 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BẢNG TR 34 – GIÁ TRÁI KHỐN TÍNH THEO MỖI MỆNH GIÁ 10 Tr.Đồng (icp = 10%) Số năm tới ngày mãn hạn Lãi suất hoàn vốn (%) 10 10,00 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,50 9,954 9,921 9,874 9,840 9,809 9,782 9,756 9,734 9,713 9,695 10,75 9,931 9,868 9,812 9,761 9,716 9,675 9,638 9,604 9,574 9,547 11,00 9,908 9,825 9,750 9,683 9,623 9,556 9,521 9,477 9,438 9,402 11,50 9,862 9,739 9,628 9,530 9,441 9,363 9,292 9,229 9,172 9,122 11,75 9,838 9,696 9,568 9,454 9,352 9,261 9,180 9,108 9,044 8,968 12,00 9,817 9,653 9,508 9,379 9,264 9,162 9,074 8,989 8,917 8,853 34 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BẢNG TR 42 – LỢI TỨC NĂM ĐỐI VỚI NHỮNG TK CÓ KHTT KHÁC NHAU, icp=10%, KHI LS TĂNG N i (%) P (tr.đ) i (%) P (tr.đ)* g(%) RET(%) 30 20 10 10 10 10 10 10 10 t 10 10 10 10 10 10 (t+1) 20 20 20 20 20 20 5,03 5,16 5,97 7,41 9,17 10,00 - 49,7 - 48,4 - 40,3 - 25,9 - 8,3 + 0,0 - 39,7 - 38,4 - 30,3 - 15,9 + 1,7 +10,0 35 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BẢNG TR 42 – LỢI TỨC NĂM ĐỐI VỚI NHỮNG TK CÓ KHTT KHÁC NHAU, icp=10%, KHI LS TĂNG Nhận xét • • • • Nếu Pb = F  iCP = i Nếu Pb > F  iCP < i Nếu Pb < F  iCP > i  i & Pb có quan hệ nghịch 36 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BÀI TẬP Viết cơng thức tính giá trái khốn thay đổi tính cột bảng trang 42 Học liệu bắt buộc số 37 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BÀI TẬP (tiếp)      N =  Pb = (1+10)/(1,2) ≈ 9,17 N =  Pb = (1)/(1,2) + (1)/(1,2)2 + (1)/(1,2)3 + (11)/(1,2)4 ≈ 7,41 N = 10  Pb = (1)/(1,2) + (1)/(1,2)2 + …… + (11)/(1,2)9 ≈ 5,97 N = 20  Pb = (1)/(1,2) + (1)/(1,2)2 + …… + (11)/(1,2)19 ≈ 5,16 N = 30  Pb = (1)/(1,2) + (1)/(1,2)2 + …… + (11)/(1,2)29 ≈ 5,03 38 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CÔNG VIỆC CỦA NỘI DUNG 3 Đọc chương học liệu bắt buộc số Chuẩn bị vấn đề phần chương học liệu tham khảo số (Kế hoạch học tập) Phân cơng nhóm chuẩn bị vấn đề thảo luận Ôn luyện vấn đề học Làm tập có liên quan đến nội dung học (Chương & 2) 39 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... 9,4 02 11,50 9,8 62 9,739 9, 628 9,530 9,441 9,363 9 ,29 2 9 ,22 9 9,1 72 9, 122 11,75 9,838 9,696 9,568 9,454 9,3 52 9 ,26 1 9,180 9,108 9,044 8,968 12, 00 9,817 9,653 9,508 9,379 9 ,26 4 9,1 62 9,074 8,989 8,917... (1+10)/(1 ,2) ≈ 9,17 N =  Pb = (1)/(1 ,2) + (1)/(1 ,2) 2 + (1)/(1 ,2) 3 + (11)/(1 ,2) 4 ≈ 7,41 N = 10  Pb = (1)/(1 ,2) + (1)/(1 ,2) 2 + …… + (11)/(1 ,2) 9 ≈ 5,97 N = 20  Pb = (1)/(1 ,2) + (1)/(1 ,2) 2 + …… +... = 12% ) Số tiền vay Tr.Đ 19 10 50 70 100 0,1 12 0,558 0,781 1,116 Thời hạn vay 20 21 22 23 0,111 0,551 0,771 1,1 02 0,109 0,545 0,763 1,084 0,108 0,539 0,755 1,078 0,107 0,535 0,748 1,069 24 25