Đang tải... (xem toàn văn)
Là quyền ưu tiên mua trước cho các cổ đông hiện hữu của một công ty cổ phần được mua một số lượng cổ phần trong một đợt phát hành cổ phiếu phổ thông mới tương ứng với cổ phần hiện c[r]
(1)Nhóm I - KE52C
(2)Chương II
(3)MỤC TIÊU 1 1 2 2 2 3 Title Title v v
Khái quát chung hàng hóa thị trường chứng khốn
Tìm hiểu cổ phiếu Tìm hiểu cổ phiếu Tìm hiểu trái phiếu
5
5
4
4
Chứng quỹ đầu tư Chứng quỹ đầu tư Tìm hiểu chứng có
nguồn gốc chứng khốn Tìm hiểu chứng có nguồn gốc chứng khoán
6
(4)I Khái quát chung hàng hóa TTCK
Hàng hóa thị
trường chứng khốn là gì?
Phân loại hàng hóa chứng khốn
(5)1.1 Hàng hóa thị trường chứng khốn
Hàng hóa TTCK chứng khốn
Chứng khốn hàng hóa vốn, hàng hóa trừu tượng, giá trị khơng liên quan đến giá trị vật mà dựa trái quyền hợp pháp lợi ích tương lai đó, khơng có giá trị sử dụng
Hàng hóa thơng thường hàng hóa vật chất để tiêu dùng, chứng khốn hàng hóa vốn hoạt động sản xuất
(6) Để giấy tờ mua bán đ ợc bảo đảm, ng ời
mua phải nắm vững thông tin CK các thông tin đ ợc bảo đảm pháp luật
CK HH đặc biệt – HH vốn – công cụ
huy động vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu.
CK lµ nhân tố hình thành TTCK
Hng hoá vật chấtHàng hoá vật chất: ph ơng tiện sử dụng, bị đào
th¶i h háng
Hàng hoá chứng khoánHàng hoá chứng khoán: ph ơng tiện để tạo giá trị
(7)Các loại hàng hóa chứng khốn
(luật chng khoỏn 2006)
Cổ phiếuCổ phiếu loại CK xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ng ời sở loại CK xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ng ời sở
hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành
Tr¸i phiếuTrái phiếu loại CK xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ng ời sở loại CK xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ng êi së
hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành
Chứng quỹChứng quỹ loại CK xác nhận quyền sở hữu nhà đầu t đối loại CK xác nhận quyền sở hữu nhà đầu t đối
với phần vốn góp quỹ đại chúng (Quỹ đại chúng: quỹ đầu t với phần vốn góp quỹ đại chúng (Quỹ đại chúng: qu u t
CK thực chào bán chứng quỹ công chúng) CK thực chào bán chøng chØ q c«ng chóng)
Qun mua cổ phầnQuyền mua cổ phần loại CK công ty cổ phần phát hành kèm loại CK công ty cổ phần phát hành kèm
theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông
(8)Các loại hàng hóa chứng khốn
(luật chứng khốn 2006)
Chøng qunChøng qun lµ loại CK đ ợc phát hành với việc phát hành trái loại CK đ ợc phát hành với việc phát hành trái
phiu hoc cổ phiếu u đ i cho phép ng ời sở hữu CK đ ợc quyền mua ã phiếu cổ phiếu u đ i cho phép ng ời sở hữu CK đ ợc quyền mua ã số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá đ đ ợc xác định tr ã số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá đ đ ợc xác định tr ã
ớc thời kỳ định ớc thời kỳ định
QuyÒn chän mua, quyền chọn bánQuyền chọn mua, quyền chọn bán quyền đ ợc ghi hợp quyền đ ợc ghi hỵp
đồng cho phép ng ời mua lựa chọn quyền mua quyền bán đồng cho phép ng ời mua lựa chọn quyền mua quyền bán
số l ợng CK đ ợc xác định tr ớc khoảng thời gian định với số l ợng CK đ ợc xác định tr ớc khoảng thời gian định với
mức giá đ ợc xác định tr ớc mức giá đ ợc xác định tr ớc
Hợp đồng t ơng laiHợp đồng t ơng lai cam kết mua bán loại CK, nhóm CK cam kết mua bán loại CK, nhóm CK
nhất định với số l ợng mức giá định vào ngày xác định với số l ợng mức giá định vào ngày xác
(9)1.2 Phân loại chứng khoán
Căn vào nội dung Chứng khoán vốn: cổ
phiếu, chứng quỹ đầu tư
Chứng khoán nợ: trái phiếu
Căn vào tính chuyển
nhượng
Chứng khốn vơ danh Chứng khốn ký danh
Căn vào thu nhập
chứng khốn
Chứng khốn có thu nhập
ổn định
Chứng khốn thu nhập
khơng ổn định
Căn vào mức độ rủi ro CK rủi ro (A, AA,AAA) CK trung bình (B,BB, BBB) CK có uy tín (C,…)
CK khơng tốn
(10)Vai trị chứng khốn TTCK
Cơng cụ giao dịch
(11)Đặc điểm chứng khốn
Tính rủi ro (risk)
Tính khoản (liquidity)
(12)2 Cổ phiếu
2.1 Khái niệm cổ phiếu
2.2 Đặc điểm cổ phiếu 2.3 Phân loại cổ phiếu
(13)2.1 Khái niệm
Cổ phiếu giấy chứng nhận cổ phần xác nhận qun së
hữu cổ đơng công ty cổ phần Cổ đông chủ nợ mà ng ời hùn vốn, ng ời ch s hu
(một phần) công ty
Cổ phiếu giấy chứng nhận góp vốn kú h¹n
Lợi tức cổ phiếu phụ thuộc vào kết SXKD nên không cố định
Cổ phiếu đ ợc gọi CK vốn Cổ phiÕu cã mƯnh gi¸,
(14)2.1 Khái niệm
Cæ phiÕu (stock, share, action) hay CK vèn (equity Cæ phiÕu (stock, share, action) hay CK vèn (equity
securities) giấy chứng nhận số cổ phần mà cổ đông
securities) giấy chứng nhận số cổ phần mà cổ đơng
gãp vµo công ty CP
góp vào công ty CP
Cổ phiếu đ ợc coi sáng kiến CNTB Cổ phiếu trở Cổ phiếu đ ợc coi sáng kiến CNTB Cổ phiếu trở
thành công cụ để chuyển dành dụm tầng
thành công cụ để chuyển dành dm cỏc tng
lớp dân c vào đầu t SX Cổ phiếu tạo điều kiện tách bạch
lớp dân c vào đầu t SX Cổ phiếu tạo điều kiện tách bạch
chức nhà KD với chức nhà cấp vốn Một ng ời
chức nhà KD với chức nhà cấp vốn Một ng êi
cã tµi KD sÏ trë thµnh nhµ KD kể không giàu có
có tài KD trở thành nhà KD kể không giàu có
Cổ phiếu loại chứng từ có giá, giá trị ghi cổ phiếu đ Cổ phiếu loại chứng từ có giá, giá trị ghi cổ phiếu đ
ợc gọi mệnh giá (chỉ giá trị danh nghĩa) Lợi ích mà
ợc gọi mệnh giá (chỉ giá trị danh nghĩa) Lợi ích mà
ng ời có cổ phiÕu hoµn toµn phơ thc vµo KQKD cđa
ng êi cã cỉ phiÕu hoµn toµn phơ thc vµo KQKD
công ty Giá trị cổ phiếu th ớc đo vốn tự có
công ty Giá trị cổ phiếu th ớc đo vốn tự có
của công ty
(15)Cổ phiếu thượng hạng Cổ phiếu tăng trưởng
Cổ phiếu phòng vệ Cổ phiếu thu nhập Cổ phiếu chu kỳ
Hạng
Hạng
cổ phiếu
cổ phiếu Hạng
Hạng
cổ phiếu
cổ phiếu
(16)Tách ghép cổ phiếu
Tách cổ phiếu
Là việc chia cổ phần nhiều cổ phần nhỏ để tăng số cổ phần
giảm mệnh giá (giá trị thực công ty không đổi)
Là làm nhỏ số l ợng cổ phần (mục đích tăng giá cổ phiếu thị tr ờng)
là đặc điểm độc đáo CK vốn, th ờng đ ợc sử dụng cổ phiếu công ty tăng giảm mức làm ảnh h ởng đến giao dịch thị tr ờng
Ghép (gộp)
(17)2.2 Đặc điểm cổ phiếu
Lµ giÊy chứng nhận góp vốn
Không kỳ hạn, tồn với công ty phát hành Phát hành lúc thành lập hay lúc gọi thêm vốn
Đ ợc h ởng cổ tức hàng năm
Cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn ti sn
công ty, đ ợc quyền đầu phiÕu vµ biĨu qut
Đ ợc quyền chuyển nh ợng cổ phiếu vơ danh. Có quyền tham gia kiểm sốt cơng ty
(18)CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI CỔ PHIẾU
PHỔ THƠNG
(19)Cổ phiếu phổ thơng (cổ phiếu thường)
Cỉ tøc phơ thc vµo mức lợi nhuận hàng năm
sách phân phối công ty
Cổ phiếu th ờng có giá trị vĩnh viễn.
C ụng có quyền: bầu cử, biểu quyết, đ ợc chia tài sản
khi công ty phá sản (sau toán nợ cổ phiếu u đãi)
Cổ phiếu th ờng chứa đựng rủi ro, Cổ phiếu th ờng chứa đựng rủi ro,
nh ng cã u thÕ vỊ triĨn väng lỵi Ýchnh ng cã u thÕ vỊ triĨn väng lỵi Ých
(20)(21)Đặc điểm cổ phiếu thường
Chđ nh©n cđa phải chịu rủi ro phụ thuộc vào KQKD Chủ nhân phải chịu rủi ro phụ thuộc vào KQKD công ty, công ty thua lỗ (không nhận đ ợc cổ tức)
của công ty, công ty thua lỗ (không nhận đ ợc cổ tức)
và công ty phá sản (có thể bị tài sản cổ phiếu
và công ty phá sản (có thể bị tài sản v× cỉ phiÕu
th ờng đ ợc tốn sau trái phiếu cổ phiếu u đãi)
th ờng đ ợc toán sau trái phiếu cổ phiu u ói)
Việc trả lợi tức cách: 1/ trả tiền mặt 2/ trả cổ Việc trả lợi tức cách: 1/ trả tiền mặt 2/ trả cổ
phiếu công ty (chuyển tiền cổ tức thành vốn đầu t ); 3/ trả
phiếu công ty (chuyển tiền cổ tức thành vốn đầu t ); 3/ trả
bằng tài sản công ty (ít dùng)
bằng tài sản công ty (ít dùng)
Cổ đơng có quyền tham gia quản lý DN sở hữu tài sản Cổ đơng có quyền tham gia quản lý DN sở hữu tài sản
có pháp định (có quyền bầu cử biểu quyết)
có pháp định (có quyền bầu cử biểu quyết)
Cổ đơng có quyền đ ợc cung cấp thông tin cụ thể tiến Cổ đơng có quyền đ ợc cung cấp thơng tin cụ thể tiến
trình hoạt động cơng ty
trình hoạt động cơng ty
Quyền sở hữu với tài sản pháp định (quyền cổ đông Quyền sở hữu với tài sản pháp định (quyền cổ đơng
trong tr êng hỵp công ty phá sản)
(22)C phiu ưu đãi
Cổ phiếu u đãi cổ phiếu
l ìng tÝnh võa gièng cỉ phiÕu th êng võa gièng tr¸i phiÕu.
(23)Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi tích lũy
Cổ phiếu ưu đãi khơng tích lũy
Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần
Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần
Cổ phiếu ưu đãi chuộc lại
(24)Đặc điểm cổ phiếu ưu đãi
Cổ tức cố định không phụ thuộc vào mức lợi nhun hng
năm
c u đãi cổ tức chia tài sản tr ớc cổ phiếu th ờng (ít rủi
ro h¬n)
Giá thị tr ờng biến động so với cổ phiếu th ờng Cổ đông quyền: bầu cử, biểu quyết, quản lý,
kiểm sốt, định sách
Cổ phiếu u đãi giống trái phiếu ( u tiên chia tài sản sau
tr¸i phiÕu)
Cã gi¸ trÞ vÜnh viƠn
Mua bán cổ phiếu u đãi chủ yếu doanh nghiệp
(25)2.4 Rủi ro đầu tư cổ phiếu
Rủi ro cơng cụ tài nói chung, điển hình cổ phiếu hiểu tính chất khơng chắn cho
nguồn lợi tức mà mang lại cho người nắm giữ
Rủi ro hệ thống
• Là phần biến động tổng thể lợi nhuận gây yếu tố ( kinh tế, trị, xã hội) tác động tới giá tất chứng khoán
• Hiệu ứng làm cho giá hầu hết cổ phiếu thường riêng lẻ hầu hết trái phiếu
riêng lẻ chuyển động theo hướng
Rủi ro không hệ thống
(26)Biện pháp hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu
1
1 Lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ
2
2 Thiết lập danh mục đầu tư mua chứng quỹ đầu tư
3
(27)3 Trái phiếu
Khái quát trái phiếu Đặc điểm trái phiếu
Rủi ro đầu tư trái phiếu Trái phiếu công ty
(28)3.1 Khái quát trái phiếu
Trái phiếu hợp đồng
nợ dài hạn chủ thể phát hành (doanh nghiệp hay phủ) ng ời cho vay bảo đảm chi trả lợi tức định kỳ hoàn lại vốn gốc cho ng ời cầm trái phiếu đáo hạn
Trái phiếu CK nợ
(29)3.2 Đặc điểm trái phiếu
Chñ thể phát hành: công ty, phủ,
quyền địa ph ơng.
Ng êi mua: ng ời cho vay tiền, chủ nợ chủ
phát hành.
Thu nhp: tin lói c định.
Trái phiếu khơng có quyền truy địi ti sn cụng
ty: mà đ ợc u tiên trả cho trái chủ công ty phá s¶n.
Ít rủi ro
(30)NỘI DUNG CỦA TỜ TRÁI PHIẾU Tên đơn vị phát hành
Mệnh giá trái phiếu
Thời hạn đáo hạn trái phiếu Lãi suất
(31)(32)3.3 Rủi ro đầu tư trái phiếu
Rủi ro tài AA
B
B
Rủi ro lãi suất
C
C
Rủi ro khoản
D
D
(33)(34)3.4 Trái phiếu công ty
Trái phiếu công tyTrái phiếu công ty trái phiếu công ty phát hành nhằm huy động vốn KD
Trái phiếu cơng ty hình thức công ty huy động vốn Tùy điều kiện cụ thể mà
(35)Các nhân tố lựa chọn phát hành trái phiếu cơng ty
T×nh hình công ty:Tình hình công ty: công ty phát triển quy mô sinh công ty phát triển quy mô sinh
lợi cao trái phiếu cao giá hấp dẫn, công ty có uy tín
lợi cao trái phiếu cao giá hấp dẫn, công ty có uy tín
thì dễ phát hành trái phiếu vào thị tr ờng
thì dễ phát hành trái phiếu vào thị tr ờng
Tình hình thị tr ờng:Tình hình thị tr ờng: giá cổ phiếu công ty cao, giá cổ phiếu công ty ®ang cao,
đó phát hành cổ phiếu khó bán ra, nên phát hành
đó phát hành cổ phiếu khó bán ra, nờn phỏt hnh
trái phiếu có lợi
trái phiếu có lợi
Tớnh cht ca dự ánTính chất dự án: xây dựng hay đại hóa : xây dựng hay hin i húa
thì phát hành trái phiếu tính tr ớc đ ợc phí tổn lợi
thì phát hành trái phiếu tính tr ớc đ ợc phí tổn lợi
Ých cđa dù ¸n
Ých cđa dù ¸n
Tình hình nội cơng ty:Tình hình nội cơng ty: định cơng ty định cơng ty
vay nợ để phát triển phát hành trái phiếu
(36)Các loại trái phiếu công ty
Trái phiếu vô danh Trái phiếu chấp Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu chiết khấu
khống
Trái phiếu hỗ trợ hàng hóa
Trái phiếu kí danh Trái phiếu tín chấp Trái phiếu thu nhập
Trái phiếu lãi suất thả nổi
(37)Trái phiếu vô danhTrái phiếu vô danh : không ghi tên chủ trái phiếu Trái
phiếu có đính kèm phiếu trả tiền lãi (coupon cuống –
phiếu) kỳ trả tiền lãi đ ợc toán theo coupon, đáo hạn đ ợc trả lại mệnh giá
Trái phiếu couponTrái phiếu coupon CK có tiền lãi cố định (Tiền lói
coupon đ ợc tính coupon rate mệnh giá) Dùng coupon loại trái phiếu không đ ợc đăng ký tên ng ời mua sổ sách công ty
Trái phiếu vô danh hấp dẫn nhà đầu t bí mật
giÊu tªn (cã thĨ trèn th) nªn l·i suất coupon th ờng thấp loại ký danh
Trái phiếu ký danhTrái phiếu ký danh trái phiếu có ghi tên địa ng ời
(38)Tr¸i phiÕu thÕ chÊp
Trái phiếu chấp hay trái phiếu bảo đảm (secured bond) CK nợ thể quyền tài sản cụ thể công ty làm chủ, đ ợc phát hành t ơng ứng với l ợng tài sản công ty ký thác để làm chứng bảo m kh
năng toán Tài sản chấp nhà máy, CK nh ng th ờng CK công ty nắm giữ
Trái phiếu chấp có loại
Trái phiếu cã thÕ chÊp cã lo¹i:
Trái phiếu đóng
Trái phiếu đóng : khơng cho phép cơng ty phát hành CK bổ sung với tài sản chấp;
Tr¸i phiÕu më
Tr¸i phiÕu më : đ ợc phát hành bổ sung CK với tỷ lệ tài sản chấp
(39)Trái phiếu tín chấpTrái phiếu tín chấp (debenture) gọi trái phiếu
khụng bo m (unsecured bond) trái phiếu phát hành dựa vào uy tín cơng ty
Trái phiếu chuyển đổiTrái phiếu chuyển đổi trái phiếu mà phát hành kèm
theo điều khoản cho phép ng ời chủ trái phiếu đ ợc quyền chuyển đổi thành cổ phiếu Loại th ờng có lãi suất
(40) Tr¸i phiÕu thu nhËpTr¸i phiÕu thu nhËp th ờng đ ợc sử dụng tổ chức lại
công ty công ty bị suy thoái tài LÃi suất trái phiếu đ ợc toán công ty thực có lÃi loại kết hợp trái phiếu cổ phiếu th ờng, nh ng ng ời nắm giữ có quyền u tiên lợi nhuận ng ời nắm giữ cổ phiếu th ờng
Trái phiếu chiÕt khÊu khèngTr¸i phiÕu chiÕt khÊu khèng hay tr¸i phiÕu lÃi suất chiết
khấu loại trái phiếu lÃi suất đ ợc trả sau phát hành (khấu từ vào tiền mua trái phiếu)
Ví dụ
Ví dụ: Công ty bán trái phiếu chiết khấu kỳ hạn 10 năm mệnh giá 1000đ với lÃi suất thị tr ờng 12%/năm giá P0
(41)Trái phiếu l i suất thả nổiTrái phiếu l i suất thả nổiÃÃ trái phiếu có lÃi suất đ ợc
điều chỉnh theo kỳ phù hợp với lÃi suất thị tr ờng
hoặc bị điều chỉnh biểu giá Loại có tiền lãi không cố định mà thay đổi theo thị tr ờng nên chống đ ợc lạm
ph¸t Nã thuộc dạng CK đ ợc số hoá (index-linked)
Trái phiếu hỗ trợ hàng hoáTrái phiếu hỗ trợ hàng hoá loại trái phiếu phát hành
(42)3.5 Trái phiếu phủ trái phiếu cơng trình
Trái phiếu phủ trái phiếu
chính phủ phát hành nhằm mục đích bù đắp thâm hụt ngân sách, tài trợ cho cơng trình cơng ích làm công cụ điều tiết tiền tệ
Đặc điểm:
(43)(44)Các loại trái phiếu phủ
Trái phiếu Chính phủ
Trái phiếu Đô thị
Công trái nhà
Trái phiếu Kho bạc
(45)So sánh khái quát cổ phiếu trái phiếu
Cỉ phiÕu
Cỉ phiÕu Tr¸i phiÕuTr¸i phiÕu
1 Là chứng từ góp vốn (CK vốn) Là chứng nhận nợ (CK nợ) Ng ời mua l c ụng, ch SH
một phần công ty Ng ời mua trái chủ, chủ nợ c«ng ty
3 Đ ợc quyền tham gia đầu phiếu Không đ ợc tham gia đầu phiếu Lợi tức thay đổi Lợi tức không đổi
(46)4 Các chứng có nguồn gốc chứng khoán
4.1 Khái niệm
Chøng chØ cã nguån gèc CK
Chứng có nguồn gốc CK công cụ phái sinh (hay dẫn xuất) đ ợc phát hành sở công cụ có nh cổ phiếu, trái phiếu nhằm phân tán rủi ro, bảo đảm lợi nhuận tạo lợi nhuận
CK ph¸i sinh
(47)Chứng có nguồn gốc chứng khốn
ThÞ tr êng
Thị tr ờng CK phái sinh thị tr ờng phát hành mua bán lại chứng từ tài chính nh quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn
Đặc điểm
(48)Cỏc cụng cụ đại chứng khoán phái sinh
Click to add Title
11 Quyền mua cổ phần Click to add Title
22 Chứng quyền Click to add Title
13 Hợp đồng kì hạn Click to add Title
24 Hợp đồng tương lai Click to add Title
(49)Quyền mua cổ phần
(50)Đặc điểm quyền mua cổ phần
Mức giá đăng kí thấp mức giá hành cổ phiếu vào thời điểm quyền phát hành
Mỗi cổ phần lưu hành kèm với quyền Tuy nhiên số lượng quyền cần thiết để mua cổ phần quy định tùy theo đợt phát hành, Các công ty thường xác định số lượng quyền sau:
Số lượng quyền cần mua cổ phần = số lượng cổ phần cũ lưu hành / số lượng cổ phần
(51)Ví dụ: giả sử cơng ty có triệu cổ phần lưu hành muốn phát hành thêm 50.000 cổ phần triệu quyền phát hành tương ứng kèm theo triệu cổ phần đó. Cơng ty khơng muốn bán nhiều 50.000 cổ
(52)Chứng quyền
Chứng quyền loại chứng khốn trao cho người nắm quyền giữ quyền mua số lượng xác định loại chứng khốn khác, thường cổ phiếu phổ thơng, với mức giá xác định thời hạn định
(53)Đặc điểm chứng quyền
Cho phép người nắm giữ mua cổ phiếu phổ thơng với mức giá xác định, có thời hạn định
Có hiệu lực dài hạn quyền chọn mua, thường hoăc 10 năm, vĩnh viến
Phần lớn sau khoảng thời gian định tách rời khỏi chứng khốn sở giao dịch riêng biệt thị trường
Với tư cách người sở hữu chứng quyền, nhà đầu tư quyền cổ đơng cơng ty khơng nhận cổ tức khơng có quyền biểu
(54)Giá trị chứng quyền
Được định hai yếu tố Giá trị đầu tư
Độ dài thời hạn chứng quyền: thời gian hết hạn dài giá trị chứng quyền cao Ví dụ: Nếu chứng quyền cho phép mua 10 cổ phiếu
mức giá 20.000 vnđ/cổ phiếu, trị thị trường cổ phiếu 30.000 vnđ, chứng quyền có giá trị nội 100.000 vnđ( = 10* 10.000) bán mức giá thấp 30.000vnđ
(55)Hợp đồng kì hạn
Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận ng
ời mua ng ời bán chấp thuận giao dịch hàng hóa với l ợng xác định, thời
điểm xác định t ơng lai với mức giá ấn định hơm nay.
Hµng hãa cã thĨ hàng hóa (nông
(56)Hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai thỏa thuận đòi hỏi một bên hợp đồng mua bán hàng hóa thời điểm xác định
trong tương lai theo mức giá định trước. Chức kinh tế thị trường
hợp đồng tương lai cung cấp hội cho những người tham gia thị trường để phòng
(57)Cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai
Một hợp đồng tương lai thỏa thuận pháp lý chắn người mua (hoặc người bán) sở giao dịch có uy tín trung tâm tốn sở giao dịch đó, người mua( bán) đồng ý nhận
(hoặc giao) mặt hàng mức giá cụ thể vào lúc kết thúc thời kì xác định
Mức giá thỏa thuận gọi giá hợp đồng tương lai
(58)Thanh tốn
tiền tệ Khơng có tốn tiền tệ trước ngày HĐ đến hạn
Thanh tốn hàng ngày cách trích tài
khoản bên thua ghi có vào tài khoản
bên
Thanh toán
sau cùng Trên 90% HĐ toán đến hạn Chưa tới 2% HĐ tốn thơng qua việc chuyển giao ngoại tệ, thường thường
thông qua đảo hợp đồng
Rủi ro Bởi khơng có tốn hàng ngày nên
rủi ro lớn xảy bên
tham gia HĐ thất bại việc thực
HĐ
Nhờ có tốn hàng ngày thơng qua
phịng Giao hốn nên rủi ro Tuy nhiên
rủi ro xảy nhà mơi giới
và khách hàng
Yết giá Các NH yết giá mua giá bán với
một mức độ chênh lệch giá mua
và giá bán
Chênh lệch giá mua giá bán
niêm yết sàn giao dịch Kiểu Mỹ
Điểm khác
(59)Điểm khác
biệt Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Loại hợp đồng Một thỏa thuận NH
khách hàng
Điều khoản HĐ linh động
Được tiêu chuẩn hóa theo chi tiết Sở
giao dịch
Thời hạn Các bên tham gia HĐ lựa chọn bất
kỳ thời hạn nào, thường hệ số 30 ngày
Chỉ có vài thời hạn định
Trị giá HĐ Nói chung lớn, trung bình triệu
USD HĐ
Tất nhà giao dịch phải trì tiền k
quỹ theo tỷ lệ phần trăm trị giá HĐ
Thỏa thuận an
Toàn Khách hàng phải trì số dư tối thiểu NH để bảo đảm cho HĐ
Tất nhà giao dịch phải trì tiền ký
(60)Ngoại tệ giao dịch
Tất ngoại tệ Chỉ giới hạn cho số ngoại tệ
Tỷ giá Tỷ giá khóa chặt suốt thời hạn HĐ
Tỷ giá thay đổi hàng ngày
Hoa hồng Trên sở chênh lệch giá bán giá
Mua
Khách hàng trả hoa hồng cho nhà môi giới
Nhà môi giới nhà giao dịch trả phí
cho Sở giao dịch
Qui chế Các bên tham gia tự thỏa
thuận Được qui định Sở giao dịch
Điểm khác
(61)Quyền chọn
Quy n ch nề ọ quyền nhà đầu t (nh ng nghĩa vụ) đ ợc mua hay bán số l ợng tài sản (CK, hàng hóa, ) xác định tr ớc thấp giá cổ phiếu thị tr ờng
Options dựa yếu tố nhà đầu t a thích cảm giác an toàn họ bảo đảm đ ợc mua hay bán với giá chắn, lợi nhuận thấp nh ng rủi ro thấp Đối t ợng options CP, số CK, trái phiếu, lãi suất,
ngo¹i hèi, kim lo¹i quý, nông sản,
(62)Options mua:
Options mua: ng êi mua options sÏ tr¶ cho ng ời bán options khoản tiền gọi giá trị qun chän (phÝ qun chän option premium) vµ ng êi mua option cã –
quyền mua (nh ng không bắt buộc phải mua) l ợng tài sản định (CK, ngoại tệ, hàng hóa ) theo mức giá thỏa thuận tr ớc thời điểm xác định t ơng lai Ng ời bán option nhận đ ợc tiền từ ng ời mua nên họ có trách
(63)Options bán:
Options bán: nhà đầu t lo giá CK sụt giảm th×
có thể dùng options bán để tự vệ: mua options bán với lệ phí định để bảo đảm t ơng lai lúc bán đ ợc CP với giá thỏa thuận tr ớc
(64)VD: Giả sử giá cổ phiếu FPT 50O.000đ/CP, nhà đầu t phân tích thấy giá CP FPT tăng lên thời gian tới, nh ng giảm 300.000đ/CP §Ĩ khái lo mÊt 200 triƯu ® mua 1000 CP nhà đầu t chọn option mua: mua options cổ phiếu FPT với giá thỏa thuận tr ớc 500.000đ/CP, thời gian tháng với số l ợng 1000CP với phí option 20.000đ/CP
(65)c điểm quyền chọn Loại quyền (quyền chọn bán chọn mua)
Tên hàng hóa sở khối lượng mua bán theo quyền
Ngày hết hạn
(66)Chức kinh tế quyền lựa chọn
Quyền lựa chọn cho phép nhà đầu tư nâng
cao tỉ suất lợi nhuận
cho nhà đầu tư
(67)Hợp đồng hoán đổi (SWAPS)SWAPS)
SWAPSSWAPS dựa trao đổi thực hợp đồng
lÜnh vực l i suất tiền tệ Khi ngân hµng muèn cã ·
swaps để ổn định l i suất cho vay hay huy động vốn ã
dùng swaps để thực cam kết song ph ơng theo các nhà đầu t trao đổi cho vào ngày định đồng tiền n ớc A để lấy số tiền định n ớc B đ đ ợc quy đổi theo tỷ giá ngoại tệ thời hạn ã
(68)5 Chứng quỹ đầu tư
5.1 Quỹ đầu tư chứng khốn gì?
Quỹ đầu tư chứng khốn quỹ hình thành từ vốn góp người đầu tư để đầu tư vào chứng khoán
Việc huy động vốn vào quỹ thực theo hai cách:
Cách 1: Quỹ đầu tư dạng công ty
(69)Huy động vốn vào quỹ đầu tư Quỹ đầu tư dạng công
ty
Công ty thành lập phát hành cổ phần công chúng
Bản thân quỹ cơng ty có tư cách pháp nhân có hội đồng quản trị quỹ quan điều hành cao
Khi mua cổ phần người đầu tư trở thành cổ đông quỹ có đầy đủ quyền pháp luật quy định
Quỹ đầu tư dạng hợp đồng
Công ty quản lý quỹ huy động vốn cách lấy tổng vốn dự kiến huy động chia nhỏ thành phần phần tương ứng với chứng quỹ công ty bán chứng quỹ công chúng
Quỹ đơn khoản tiền khơng có tư cách pháp nhân
Công ty quản lý quỹ đảm nhận hai khâu huy động vốn đầu tư vốn vào chứng khốn
Người mua chứng khơng tham gia vào trình định đầu tư quỹ mà ủy
(70)5.2 Ưu điểm lợi ích
Hạn chế bất lợi ( vốn, phí giao dịch lớn, thời gian phân tích thị trường, kiến thức đầu tư…) cho nhà đầu tư có vơn tiến hành đầu tư vào chứng khoán riêng lẻ
Hiệu đầu tư nâng lên nhiều yếu tố chi phí giảm, rủi ro giảm, kĩ đầu tư chuyên nghiệp
(71) Người chủ sở hữu chứng quỹ đầu tư kiếm tiền theo ba cách:
1 Nhận cổ thức quỹ
2 Nhận khoản lợi vốn lỗ vốn nhà quản lý
quỹ bán phần danh mục đầu tư quỹ để thu lợi nhuận
3 Được hưởng từ thay đổi có lợi giá trị thị
(72)6 Chứng khốn chuyển đổi
6.1 Khái niệm
Chứng khốn chuyển đổi chứng khốn cho phép người nắm giữ nó, tùy theo lựa chọn
những điều kiện định, đổi lấy chứng khốn khác
(73)6.2 Ưu điểm chứng khốn có thể chuyển đổi
Là rào chắn rủi ro trước dao động rào chắn thị trường
Chứng khoán chuyển đổi đem lại tiềm khoản lợi vốn thông qua tăng giá cổ phiếu phổ thông đồng thời bảo vệ giá trị thị trường cổ phiếu phổ thông rơi xuống giá trị chuyển đổi
Lãi nhận từ trái phiếu chuyển đổi nói chung cao cổ tức cổ phiếu phổ thông tương đương trả
(74)6.3 Bất lợi chứng khoán chuyển đổi
Lợi suất chứng khoán chuyển đổi thường thấp so với trái phiếu thông thường
Rủi ro tùy thuộc vào sức mạnh tổng thể công ty phát hành
Khi lãi suất thị trường giảm rủi ro trái phiếu chuyển đổi bị công ty phát hành gọi mua lại tăng lên
Các nhà đầu tư gặp rủi ro pha lỗng cổ phiếu phổ thông công ty
Trong trường hợp xảy thâu tóm cơng ty
(75)(76)