Phân tích cơ cấu nguồn vốn tại công ty cổ phần quốc tế sơn hà (tt)

MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ i LỜI MỞ ĐẦU Error! Bookmark not defined CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN TRONG DOANH NGHIỆP Error! Bookmark not defined 1.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ NGUỒN VỐN VÀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN Error! Bookmark not defined 1.1.1 Khái niệm nguồn vốn doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.1.2 Nội dung nguồn vốn cấu nguồn vốn doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.1.3 Đặc trƣng cấu nguồn vốn doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TRONG DOANH NGHIỆP Error! Bookmark not defined 1.2.1 Phƣơng pháp phân tích cấu nguồn vốn Error! Bookmark not defined 1.2.2 Nội dung phân tích cấu nguồn vốn Error! Bookmark not defined 1.2.3 Một số mơ hình phân tích cấu nguồn vốn doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.2.4 Vai trị phân tích cấu nguồn vốn doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.2.5 Nhân tố ảnh hƣởng đến cấu nguồn vốn doanh nghiệp Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ Error! Bookmark not defined 2.1 KHÁI QUÁT VỀ CÔNG CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀError! Bookmark not defined 2.2.1 Giới thiệu chung Error! Bookmark not defined 2.1.2 Tình hình tài Cơng ty cổ phần quốc tế Sơn Hà Error! Bookmark not defined 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI SƠN HÀError! Bookmark not defined 2.2.1 Phân tích tình hình nguồn vốn Error! Bookmark not defined 2.2.2 Phân tích biến động cấu nguồn vốn qua năm Error! Bookmark not defined 2.2.3 Phân tích biến động tiêu Nợ phải trả Error! Bookmark not defined 2.2.4 Phân tích biến động tiêu vốn chủ sở hữu Error! Bookmark not defined 2.2.5 Phân tích so sánh biến động nợ phải trả vốn chủ sở hữu Error! Bookmark not defined 2.3 ĐÁNH GIÁ VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA CÔNG TY CP QUỐC TẾ SƠN HÀ Error! Bookmark not defined 2.3.1 Ƣu điểm Error! Bookmark not defined 2.3.2 Hạn chế Nguyên nhân Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined CHƢƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ Error! Bookmark not defined 3.1 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ TRONG THỜI GIAN TỚIError! Bookmark not defined 3.2.1 Phƣơng hƣớng phát triển Error! Bookmark not defined 3.1.2 Mục tiêu thời gian tới Error! Bookmark not defined 3.1.3 Chiến lƣợc kinh doanh dài hạn Error! Bookmark not defined 3.2 CÁC GIẢI PHÁP NHẰM ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ Error! Bookmark not defined 3.2.1 Điều chỉnh cấu nợ theo hƣớng giảm bớt nợ vay, tập trung chủ yếu giảm khoản nợ vay có lãi suất cao Error! Bookmark not defined 3.2.2 Điều chỉnh cấu vốn theo hƣớng đến tƣơng thích với cấu tài sản Error! Bookmark not defined Kết luận chƣơng Error! Bookmark not defined KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Error! Bookmark not defined CHƢƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ NGUỒN VỐN VÀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN 1.1.1 Khái niệm nguồn vốn doanh nghiệp Nguồn vốn doanh nghiệp phần phản ánh nguồn hình thành lên tài sản doanh nghiệp Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp mối tƣơng quan tỷ lệ Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu 1.1.2 Nội dung nguồn vốn cấu nguồn vốn doanh nghiệp Nếu xét từ góc độ quyền sở hữu vốn kinh doanh doanh nghiệp (DN) đƣợc hình thành từ hai nguồn là: nguồn vốn chủ sở hữu (CSH) khoản nợ phải trả a Vốn chủ sở hữu Nguồn vốn chủ sở hữu số vốn chủ sở hữu, nhà đầu tƣ đóng góp ban đầu bổ sung thêm trình kinh doanh (vốn đầu tƣ chủ sở hữu) Vốn chủ sở hữu thể quyền sở hữu ngƣời chủ tài sản doanh nghiệp b Nợ phải trả Nguồn vốn nợ phải trả nguồn vốn mà doanh nghiệp khai thác, huy động từ chủ thể khác qua vay nợ, thuê mua, ứng trƣớc tiền hàng Doanh nghiệp đƣợc quyền sử dụng tạm thời thời gian sau phải hồn trả cho chủ nợ Trong điều kiện kinh tế thị trƣờng nguồn vốn vay đóng vai trò quan trọng doanh nghiệp gồm: c Cơ cấu nguồn vốn Cơ cấu vốn đề cập đến mối quan hệ kết hợp nguồn tài trợ khác doanh nghiệp, thƣờng nhấn mạnh đến kết hợp nợ phải trả vốn chủ sở hữu, kết hợp nguồn vốn ngắn hạn với nguồn vốn dài hạn Dựa vào bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, cấu vốn đƣợc tiếp cận với thành phần đƣợc xếp theo nguyên tắc tính ổn định tăng dần bao gồm hai nhóm: (i) nợ phải trả (ii) vốn chủ sở hữu 1.1.3 Đặc trƣng cấu nguồn vốn doanh nghiệp Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp có đặc trƣng sau: Đƣợc cấu thành vốn dài hạn, ổn định, thƣờng xuyên doanh nghiệp Có nhiều yếu tố tác động đến cấu vốn, đó, khơng có cấu vốn tối ƣu cho doanh nghiệp, chu kì sản xuất kinh doanh 1.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TRONG DOANH NGHIỆP 1.2.1 Phƣơng pháp phân tích cấu nguồn vốn 1.2.2 Một số mơ hình phân tích cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.2.2.1 Mơ hình truyền thống 1.2.2.2 Mơ hình phân tích theo lợi nhuận hoạt động rịng 1.2.2.3 Lý thuyết M&M cấu vốn Lý thuyết M&M cơng trình nghiên cứu Franco Modigliani Merton Miller, công bố năm 1958 Lý thuyết M&M ủng hộ phƣơng pháp tiếp cận lợi nhuận hoạt động ròng, cho giá trị doanh nghiệp nhƣ WACC độc lập với cấu vốn Tuy nhiên, yếu tố bật góp phần gia tăng sức thuyết phục lý thuyết so với phƣơng pháp tiếp cận lợi nhuận hoạt động ròng cung cấp minh chứng, đƣa lập luận mang tính hành vi kỹ thuật nghiệp vụ (Tutorsonnet, 2012), kinh doanh chênh lệch giá Lý thuyết M&M giải thích nhƣ sau: Khi nhà đầu tƣ tiến hành mua cổ phiếu doanh nghiệp có giá thấp tác động làm tăng giá cổ phiếu, việc thực bán cổ phiếu doanh nghiệp có mức giá cao tác động kéo giá cổ phiếu giảm xuống Quá trình mua bán liên tục diễn dẫn đến giá thị trƣờng cổ phiếu doanh nghiệp có xu hƣớng 1.2.2.4 Lý thuyết đánh đổi cấu vốn 1.2.3 Vai trị phân tích cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.2.4 Nhân tố ảnh hƣởng đến cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.2.4.1 Nhân tố bên ngồi doanh nghiệp a Các sách vĩ mơ b Biến động trường đầu vào, đầu c Đặc điểm kinh tế kĩ thuật ngành: 1.2.4.2 Nhân tố bên doanh nghiệp CHƢƠNG THỰC TRẠNG CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 2.1 KHÁI QUÁT VỀ CÔNG CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 2.1.1 Giới thiệu chung 2.1.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Tên đầy đủ: Cơng ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà Tên giao dịch quốc tế: Sonha International Corporation Tên viết tắt : Sonha.,Corp Trụ sở công ty: Lô CN1, Cụm công nghiệp Từ Liêm , Xã Minh Khai, Quận Bắc Từ Liêm, Thành phố Hà Nội Điện thoại: (84-4) 62 65 65 66 MST: 0100776445 Fax: (84-4) 62 65 65 88 2.1.1.2 Ngành nghề kinh doanh Công ty sản xuất kinh doanh sản phẩm từ thép không gỉ, bao gồm bồn chứa nƣớc, chậu rửa, ống thép, máy nƣớc nóng lƣợng mặt trời – Thái Dƣơng Năng, bán thành phẩm gia cơng cuộn, cán Cơng ty góp vốn mở rộng hoạt động sang lĩnh vực bán lẻ 2.1.1.3 Về cấu tổ chức Công ty: 2.1.1.4 Đặc điểm tổ chức sản xuất công ty 2.1.1.5 Về máy quản lý công ty 2.1.1.6 Đặc điểm chủ yếu hoạt động kinh doanh 2.2.2 Tình hình tài Cơng ty cổ phần quốc tế Sơn Hà 2.2.2.1 Tình hình hoạt động Cơng ty d Thuận lợi: e Khó khăn: f Tình hình thực kế hoạch năm 2015 Trong bối cảnh môi trƣờng kinh tế vĩ mô ngành gặp nhiều khó khăn, Ban Điều hành nỗ lực đẩy mạnh hoạt động kinh doanh, tiếp tục thực chiến lƣợc mở rộng thị trƣờng, tăng cƣờng hoạt động giám sát, tiếp tục hợp lý hóa q trình sản xuất, tiết kiệm chi phí, quản lý hiệu dịng tiền, kiểm sốt tốt cơng nợ để phấn đấu đạt tiêu HĐQT đại hội cổ đông giao Kết cụ thể nhƣ sau: Hoạt động Kinh doanh Thực tiêu kế hoạch kinh doanh STT Thực (tỷ đồng) 2.217,2 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Tổng lợi nhuận kế toán trƣớc thuế 96,7 Lợi nhuận sau thuế TNDN 73,7 Trong đó: Lợi nhuận sau thuế cổ đơng cơng ty mẹ 80,3 Lãi cổ phiếu (đồng) 2.019,0 (Nguồn: Báo cáo thường niên CTCP QT Sơn Hà 2015) So với tiêu đề STT Doanh thu (tỷ đồng) Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (tỷ đồng) Cổ tức Kế hoạch Thực 2.400 2.217,2 75,8% 65 80,3 124% 15% 300 đ 20% % (Nguồn: Báo cáo thường niên CTCP QT Sơn Hà 2015) 1.2.1.1 Khái quát tình hình tài qua Báo cáo tài cơng ty g Khái qt tình hình tài qua tiêu Bảng cân đối kế toán Ta thấy tỷ trọng tài sản ngắn hạn chiếm phần lớn tổng tài sản công ty trung bình năm 70% tổng tài sản công ty đặc điểm phù hợp với lĩnh vực sản xuất kinh công ty Và cấu tài sản công ty biến động tăng mạnh giai đoạn 2009 – 2011, giữ mức ổn định giai đoạn 2011 – 2013 có xu hƣớng tăng dần 2014 – 2016 h Khái quát tình hình tài qua Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Kkết hoạt động kinh doanh công ty xét qua năm qua nói cơng ty trải qua thăng trầm Nhất giai đoạn 2011-2013, cơng ty sụt giảm doanh thu, chi phí tăng làm lợi nhuận giảm đáng kể Nhƣng xét tổng quan kinh tế nhiều doanh nghiệp làm ăn thua lỗ, phá sản, kèm việc áp thuế suất phá giá mặt hàng thép không gỉ nguồn nguyên liệu chủ lực cơng ty kết đạt đƣợc nhƣ kết đáng khích lệ Sang giai đoạn 2014,2015 doanh thu sản lƣợng công ty tăng trở lại, lợi nhuận sau thuế tăng lên Điều thể nỗ lực cố gắng tồn cán cơng nhân viên cơng ty đinh sáng suốt ban lãnh đạo Tuy nhiên cơng ty cịn hạn chế cơng tác quản lý giá thành, quản lý khoản mục chi phí Cần có biện pháp khắc phục nhƣợc điểm năm tới 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI SƠN HÀ 2.2.1 Phân tích tình hình nguồn vốn Cơng ty trì tỷ trọng nguồn vốn ổn định, tỷ trọng nợ phải trả tƣơng đối lớn chiếm khoảng 70%, vốn chủ sở hữu chiếm 30% Tỷ trọng nợ ngắn hạn lớn cơng ty huy động vốn từ khoản tín dụng ngân hàng Bên cạnh doanh nghiệp chiếm dụng phần vốn khách hàng, nhà cung cấp Doanh nghiệp cần cân đối xem xét có biện pháp quản lý khoản nợ phải trả, nợ ngắn hạn đảm bảo khả toán, đảm bảo uy tín doanh nghiệp với khách hàng 2.2.2 Phân tích biến động cấu nguồn vốn qua năm Về tình hình tổ chức nguồn vốn tƣơng đối hợp lý , phù hợp với đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp đặc thù chung ngành Các nguồn vốn bên đƣợc ƣu tiên khai thác trƣớc đến nguồn vốn bên ngồi cơng ty trì ổn định kết cấu tài nợ vốn chủ, kết kết có hệ số nợ cao nhƣng so với tiêu trung bình ngành đặc thù ngành coi chấp nhận đƣợc Về cấu phân bổ vốn đầu tư hình thành tài sản : quy mơ tài sản nguồn vốn công ty đƣợc mở rộng Đó tiền đề cho việc mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh công ty Tỷ lệ đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn , tài sản dài hạn hợp lý, công ty trì cấu vốn tƣơng đối ổn định Tình hình tốn cơng nợ phải thu phải trả: có biến động nhƣng khơng có khoản tranh chấp, hạn nhƣ khả tốn, tn thủ kỷ luật tốn Cơng ty đảm bảo khả tốn 2.2.3 Phân tích biến động tiêu Nợ phải trả Ta thấy nợ phải trả Công ty năm 2010 630,192,835 nghìn đồng chiếm 61,60% tổng nguồn vốn, năm 2011 938,693,453 nghìn đồng chiếm 71.49 % tổng nguồn vốn Năm 2011 so với 2010 nợ phải trả có xu hƣớng tăng lên với số tiền 308,500 triệu đồng tƣơng ứng với tốc độ tăng 48.95%, tỷ trọng nợ phải trả tăng với tỉ lệ 9.9% Tiếp đến năm 2012 nợ phải trả 1,049,164,867 nghìn đồng, chiếm tỉ trọng 73,84% tổng nguồn vốn Nhƣ vậy, Nợ phải trả tiếp tục tăng với tỉ lệ11,7%, số tuyệt đối 111,289,999 nghìn đồng Đến năm 2013, nợ phải trả giảm nhẹ 9,85% tiếp tục tăng trở lại năm 2014 Năm 2014, nợ phải trả tăng lên 1,231,748,391 nghìn đồng chiếm tỉ trọng 73,51% tổng nguồn vốn Tăng tuyệt đối 285,963,066 nghìn đồng so với năm 2013, tăng tỉ lệ 30,24% Đến năm 2015, tình hình nợ phải trả có diễn biến tốt công ty tăng cƣờng vốn chủ sở hữu để tăng nguồn vốn qua đợt phát hành cổ phiếu Trong nợ phải trả cơng ty nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn so với nợ dài hạn Tuy nhiên, nợ ngắn hạn có xu hƣớng giảm, cịn nợ dài hạn lại có xu hƣớng tăng Trong giai đoạn 2010 – 2013 tỉ trọng nợ ngắn hạn tăng rõ rệt, Năm 2010 tỉ trọng nợ ngắn hạn chiếm 77,78%, năm 2011 chiếm 91,18%, năm 2012 chiếm 92,19%, năm 2013 chiếm 93,82% Điều cho thấy công ty sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho phần hoạt động kinh doanh, việc sử dụng nợ ngắn hạn chi phí sử dụng vốn thấp nhƣng lại gây áp lực trả nợ lớn cho công ty Năm 2014, 2015 tỉ trọng nợ ngắn hạn có xu hƣớng giảm chiếm lần lƣợt 86,84%, 87,7% So với năm 2013, tỉ trọng nợ ngắn hạn giảm tƣơng ứng với 6,98%, 6,12% Sự thay đổi cho thấy công ty trọng giảm khoản nợ ngắn hạn, giảm áp lực trả nợ cho doanh nghiệp Cùng với gia tăng nợ ngắn hạn nợ dài hạn có xu hƣớng giảm giai đoạn 2010 – 2013 có xu hƣớng tăng trở lại năm 2014, 2015, 2016 Đến năm 2015, tỉ trọng nợ dài hạn chiếm 12,3% với số tuyệt đối 135,195,199 nghìn đồng, tăng 6,12%, điều chứng tỏ nợ dài hạn cơng ty có xu hƣớng tăng thời gian gần Điều cho thấy công ty tăng cƣờng vay dài hạn để ổn định nguồn vốn kinh doanh giảm bớt áp lực trả nợ ngắn hạn Đây xu hƣớng tốt Cụ thể: Trong nợ ngắn hạn, vay nợ ngắn hạn có xu hƣớng tăng Năm 2010 376,254,786 nghìn đồng chiếm 76,76% tổng nợ ngắn hạn Năm 2015 770,034,664 nghìn đồng chiếm 79,86% tổng nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn năm 2015 so với 2010 tăng 393,779,878 nghìn đồng tƣơng ứng tăng 104,66% công ty vay thêm để phục vụ sản xuất kinh doanh Đồng thời khoản nợ dài hạn công ty đến hạn trả làm cho vay nợ ngắn hạn có xu hƣớng tăng lên Các khoản phải trả, phải nộp khác năm 2015 1,025,792 nghìn đồng chiếm 0,11% tổng nợ ngắn hạn; năm 2010 12,037,210 nghìn đồng chiếm 2,46% tổng nợ ngắn hạn; Năm 2013 1,277,608 nghìn đồng, chiếm 0,14% tổng nợ ngắn hạn Các khoản phải trả, phải nộp khác năm 2015 so với 2014 giảm 399,708 nghìn đồng tƣơng ứng giảm 28,04%, đồng thời tỷ trọng giảm 0,03% Các chi phí phải trả năm 2015 so với 2014 giảm 4,839,010 nghìn đồng tƣơng ứng giảm 48,74% Nguyên nhân chủ yếu công ty giảm khoản phải phải trích trƣớc chi phí trả hàng khuyến mại chủ trƣơng giảm trực tiếp giá cho khách hàng 2.2.4 Phân tích biến động tiêu vốn chủ sở hữu Qua bảng phân tích ta thấy, nguồn vốn Công ty không đủ trang trải cho hoạt động Công ty, Công ty phải vay chiếm dụng vốn Tuy nhiên, việc vay chiếm dụng vốn Công ty đƣợc sử dụng chƣa thật hợp lý Công ty đơn vị khác chiếm dụng lại nguồn vốn đó, Cơng ty cần phải có biện pháp thích hợp để cải thiện tình hình Vốn chủ sở hữu cơng ty giai đoạn 2010 – 2013 có xu hƣớng giảm số tiền tỉ trọng tổng nguồn vốn Vốn chủ sở hữu năm 2011 so với 2013 giảm từ 392,894,802 nghìn đồng xuống cịn 364,922,977 nghìn đồng năm 2013 Về tỉ trọng tổng nguồn vốn giảm theo từ 38,4% năm 2011 27,84% năm 2013 Số tiền giảm hàng năm từ 2011, 2012 2013 lần lƣợt 18,500,547 nghìn đồng; 2,626,166 nghìn đồng; 6,845,085 nghìn đồng Với tỉ lệ giảm liên tiếp 4,71%; 0,7%; 1,84% Nguồn vốn chủ sở hữu giảm chủ yếu tiêu lợi nhuận chƣa phân phối giảm giai đoạn Từ bảng phân tích cho thấy, tiêu giảm 41,07% năm 2011, giảm 7,16% năm 2012 tiếp tục giảm 22,06% năm 2013 Trong giai đoạn 2014 - 2015, vốn chủ sở hữu cơng ty có xu hƣớng tăng trở lại Vốn chủ sở hữu giai đoạn tăng đồng thời số tuyệt đối số tƣơng đối Qua bảng phân tích cho thấy, năm 2014, 2015 có biến động mạnh tiêu Vốn đầu tƣ chủ sở hữu tăng lần lƣợt 70,000,000 nghìn đồng 210,000,000 nghìn đồng Tỉ lệ tăng tiêu lần lƣợt đạt 21,61% năm 2014 54,69% năm 2015 Nguồn vốn Công ty tăng lên, đƣợc phân bổ hợp lí hơn, giá trị nợ phải trả nguồn vốn chủ sở hữu tăng, Công ty tốn đƣợc số khoản tín dụng, trả bớt khoản vay dài hạn Tuy nhiên, khoản nợ phải trả tiếp tục tăng dấu hiệu không tốt cho Cơng ty Tóm lại, qua bảng phân tích tình hình cơng ty cho thấy năm gần hoạt động kinh doanh Cơng ty có chiều hƣớng tốt giai đoạn trƣớc Nhìn chung, năm từ 2010 - 2015, khoản mục nguồn vốn có biến động 2.2.5 Phân tích so sánh biến động nợ phải trả vốn chủ sở hữu Cơ cấu vốn chủ sở hữu công ty nhƣ sau: Năm 2010, tổng nguồn vốn nợ phải trả chiếm tỉ trọng 61,60% (trong nợ ngắn hạn chiếm 77,78% ; nợ dài hạn chiếm 22,22% tổng nợ phải trả) Còn Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng 38,4% Năm 2011, tổng nguồn vốn nợ phải trả chiếm tỉ trọng 71,49% (trong nợ ngắn hạn chiếm 91,18 %; nợ dài hạn chiếm 8.82% tổng nợ phải trả) Còn Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng 28.51% Năm 2012, tổng nguồn vốn nợ phải trả chiếm tỉ trọng 73.84 % (trong nợ ngắn hạn chiếm 92.19%; nợ dài hạn chiếm 7.81 % tổng nợ phải trả) Còn Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng 26.16% Năm 2013, tổng nguồn vốn nợ phải trả chiếm tỉ trọng 72.16 % (trong nợ ngắn hạn chiếm 93.82 %; nợ dài hạn chiếm 6.18% tổng nợ phải trả) Còn Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng 27.84 % Năm 2014, tổng nguồn vốn nợ phải trả chiếm tỉ trọng 73.51% (trong nợ ngắn hạn chiếm 86.84 %; nợ dài hạn chiếm 13.16% tổng nợ phải trả) Còn Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng 26.49% Năm 2015, tổng nguồn vốn nợ phải trả chiếm tỉ trọng 61.56% (trong nợ ngắn hạn chiếm 87.70%; nợ dài hạn chiếm 12.30% tổng nợ phải trả) Còn Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng 38.44% 2.3 ĐÁNH GIÁ VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA CÔNG TY 2.3.1 Ƣu điểm 2.3.2 Hạn chế Nguyên nhân CHƢƠNG CÁC GIẢI PHÁP ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 3.1 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN 3.1.1 Phƣơng hƣớng phát triển 3.1.2 Mục tiêu thời gian tới 3.1.3 Chiến lƣợc kinh doanh dài hạn 3.2 CÁC GIẢI PHÁP NHẰM ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 3.3 CÁC GIẢI PHÁP NHẰM ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 3.3.1 Điều chỉnh cấu nợ theo hƣớng giảm bớt nợ vay, tập trung chủ yếu giảm khoản nợ vay có lãi suất cao Thứ nhất, vay nợ ngắn hạn thông qua phát hành thƣơng phiếu (commercial paper), chứng nhận nợ có thời hạn ngắn, thƣờng 30 – 90 ngày, không cần tài sản đảm bảo mà doanh nghiệp phát hành dựa sở uy tín, lớn mạnh quy mô hoạt động tiếng Ƣu điểm thƣơng phiếu lãi suất thấp, doanh nghiệp thƣờng dùng hạn mức tín dụng đƣợc cấp ngân hàng thƣơng mại để đảm bảo toán thƣơng phiếu đến hạn, dẫn đến rủi ro toán thấp Thứ hai, đàm phán vay vốn từ cán công nhân viên cổ đông, cá nhân khác thông qua ký kết hợp đồng vay vốn với lãi suất cao lãi suất tiết kiệm có kỳ hạn nhƣng thấp lãi suất cho vay ngân hàng thƣơng mại, điều vừa có lợi cho doanh nghiệp vừa có cho ngƣời tiết kiệm Tuy nhiên, nguồn tài trợ có giới hạn thời gian giá trị, thông thƣờng, doanh nghiệp áp dụng đƣợc hình thức tài trợ thời gian ngắn với giá trị nhỏ; ra, doanh nghiệp cần lƣu ý quy định tính thuế chi phí lãi vay phát sinh trƣờng hợp Thứ ba, doanh nghiệp cần chủ động đảm bảo thực toán tiền mua hàng cho nhà cung cấp theo thỏa thuận nhằm củng cố, gia tăng vị tín dụng từ tăng cƣờng hoạt động đàm phán, yêu cầu nhà cung cấp mở rộng sách tín dụng thƣơng mại Hoặc là, doanh nghiệp trọng đảm bảo chất lƣợng lợi cạnh tranh cho sản phẩm để hƣớng đến khai thác nguồn vốn chiếm dụng từ khách hàng thông qua yêu cầu toán trƣớc Thứ tư, nghiên cứu mạnh dạn tạo khoản chênh lệch tạm thời lợi nhuận chịu thuế lợi nhuận kế toán trƣớc thuế theo hƣớng doanh nghiệp trì hỗn nộp thuế, tạo hội giảm bớt tiền chi nộp thuế năm hành nộp trả cho Nhà nƣớc vào năm tƣơng lai Nhƣ vậy, doanh nghiệp vừa gia tăng nguồn vốn dài hạn, ổn định nhƣng vừa tiết kiệm chi phí sử dụng vốn Để làm đƣợc điều này, doanh nghiệp cần có nhà quản trị tài với trình độ chun mơn vững có nhận thức đúng, đầy đủ định tài mơi trƣờng thuế, đặc biệt thực tế quy định tính thuế Việt Nam, chẳng hạn doanh nghiệp trích khấu hao nhanh tài sản cố định cho mục đích tính thuế cách lựa chọn thời gian khấu hao ngắn sử dụng phƣơng pháp khấu hao nhanh, doanh nghiệp áp dụng khấu hao theo thời gian hữu ích ƣớc tính tài sản cho mục đích xác định kết kinh doanh Thứ năm, chủ động tìm hiểu mở rộng lựa chọn kênh huy động nguồn tài trợ dài hạn để bổ sung, thay cho cách thức vay nợ truyền thống từ ngân hàng thƣơng mại, th tài chính, phát hành trái phiếu thông thƣờng trái phiếu chuyển đổi Nhà quản trị tài cần nghiên cứu đầy đủ ƣu nhƣợc điểm hình thức tài trợ này, kết hợp xem xét điều kiện thực tế thị trƣờng tài Việt Nam để định lựa chọn thích hợp 3.3.2 Điều chỉnh cấu vốn theo hướng đến tương thích với cấu tài sản Tài sản doanh nghiệp bao gồm tài sản ngắn hạn, chủ yếu tiền, khoản phải thu tồn kho tài sản dài hạn, chủ yếu tài sản cố định; dẫn đến cấu vốn tiếp cận theo thời hạn phải bao gồm (1) nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho phần tài sản ngắn hạn, (2) nguồn vốn dài hạn tài trợ cho toàn tài sản dài hạn phần tài sản ngắn hạn Mức độ tài trợ cụ thể doanh nghiệp chịu chi phối đặc điểm ngành nghề kinh doanh, “khẩu vị” nhà quản trị tài chính, khả luân chuyển giá trị tài sản mơi trƣờng hoạt động,…; điều địi hỏi nhà quản trị tài phải biết vận dụng cách linh hoạt nguyên tắc tƣơng thích cấu vốn với cấu tài sản Đối với trƣờng hợp doanh nghiệp bị cân đối cấu tài dẫn đến rủi ro khả tốn ngắn hạn cao, nhà quản trị tài cần tích cực việc điều chỉnh cấu vốn theo hƣớng tăng nguồn vốn dài hạn để thay cho nguồn vốn ngắn hạn, mâu thuẫn dẫn đến tƣợng nói nguồn vốn dài hạn không để tài trợ cho tất tài sản dài hạn doanh nghiệp phải tài trợ nguồn vốn ngắn hạn Các biện pháp điều chỉnh cấu vốn trƣờng hợp cân đối cấu tài chủ động đàm phán với chủ nợ để gia hạn điều chỉnh kỳ hạn nợ, đề xuất sách giữ lại lợi nhuận nhiều so với chia lợi nhuận cho chủ sở hữu, bán cổ phiếu quỹ,… Tóm lại, cấu vốn doanh nghiệp cần đƣợc xác định điều chỉnh cách tích cực dựa vào cấu tài sản mà khơng nên dựa vào mục đích sử dụng vốn, từ tiến đến cấu vốn mục tiêu hình thành cấu tài đảm bảo hài hịa mối quan hệ lợi nhuận rủi ro theo kỳ vọng doanh nghiệp KẾT LUẬN Ở chừng mực định, phù hợp với khả thân, thông qua việc đánh giá thực trạng tài chính, tình hình sản xuất kinh doanh công ty năm năm 2011 đến 2015 giải đƣợc yêu cầu mục đích đặt nêu đƣợc thành cơng hạn chế tình hình tài cơng ty, sở tơi đƣa số giải pháp tài nhằm tập trung thay đổi cấu nguồn vốn công ty, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh công ty Song, vấn đề tổng quát, phức tạp, nhạy cảm đòi hỏi nhiều kinh nghiệm thực tiễn, với trình độ lực có hạn thời gian nghiên cứu không dài, nên việc thực đề tài khơng tránh khỏi thiếu sót Nên giải pháp tơi đƣa chƣa hẳn thích hợp tối ƣu nhƣng sở để nhà quản trị tài cơng ty tham khảo tìm biện pháp hữu hiệu để nâng cao hiệu kinh doanh công ty  ... PHÁP NHẰM ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 3.3 CÁC GIẢI PHÁP NHẰM ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 3.3.1 Điều chỉnh cấu nợ theo hƣớng... PHÁP ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ Error! Bookmark not defined 3.1 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ TRONG THỜI GIAN... Đặc điểm kinh tế kĩ thuật ngành: 1.2.4.2 Nhân tố bên doanh nghiệp CHƢƠNG THỰC TRẠNG CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 2.1 KHÁI QUÁT VỀ CÔNG CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 2.1.1 Giới