Hoàn thiện hệ thống giám sát đối với các thành viên trên thị trường chứng khoán việt nam (tt)

i CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HỆ THỐNG GIÁM SÁT THÀNH VIÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THỨ CẤP 1.1 Những vấn đề thị trường chứng khoán Khái niệm phân loại thị trường chứng khốn: Khái niệm thị trường chứng khốn: Có nhiều quan điểm Phân loại thị trường chứng khoán: Cấu trúc TTCK phân loại theo nhiều tiêu thức khác Tuy nhiên thơng thường ta xem xét ba cách thức sau: Phân loại theo hàng hóa, Phân loại theo q trình ln chuyển vốn, Phân loại theo hình thức tổ chức thị trường Các thành viên tổ chức tham gia thị trường chứng khoán thứ cấp: Các thành viên tổ chức tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: Các chủ thể chào bán chứng khoán, Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn, tổ chức có liên quan đến chứng khốn nhà đầu tư Vai trò thị trường chứng khốn - Thứ nhất, mở rộng quy mơ huy động vốn đầu tư cho kinh tế - Thứ hai, cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng - Thứ ba, tạo tính khoản cho chứng khốn - Thứ tư, đánh giá hoạt động doanh nghiệp - Thứ năm, tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ - Thứ sáu, công cụ thu hút vốn đầu tư nước ngồi, đẩy nhanh q trình hội nhập với kinh tế giới 1.2 Hệ thống giám sát thành viên thị trường chứng khoán thứ cấp Khái niệm hệ thống giám sát cần thiết hệ thống giám sát thành viên thị trường chứng khoán thứ câp - Khái niệm hệ thống giám sát Giám sát thị trường chứng khoán: bao gồm hoạt động nhằm theo dõi kiểm tra việc tuân thủ quy định pháp luật thành viên tham gia TTCK, phát hành vi vi phạm đối tượng với mục đích bảo vệ nhà đầu tư Các hoạt động giám sát thị trường chứng khoán thường quan quản lý chứng khoán, tổ chức SGDCK, Hiệp hội giao dịch chứng khoán thực nhằm đảm bảo thị trường hoạt động công bằng, công khai minh bạch Hệ thống giám sát: Bao gồm hệ thống quan, tổ chức thực giám sát, hệ thống pháp lý hệ thống công nghệ thông tin hỗ trợ công tác giám sát ii - Sự cần thiết hệ thống giám sát thành viên thị trường chứng khoán thứ câp Việc thực giám sát thành viên thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm hướng tới mục tiêu sau: - Bảo vệ nhà đầu tư; - Bảo đảm công bằng, hiệu minh bạch thị trường - Giảm rủi ro hệ thống thị trường Mơ hình hệ thống giám sát thành viên thị trường chứng khốn thứ cấp Nếu xét theo tiêu chí phân cấp hệ thống giám sát chủ thể thực công tác giám sát, chia làm hai loại mơ hình giám sát - mơ hình hai cấp mơ hình ba cấp - Mơ hình giám sát hai cấp mơ hình giám sát thị trường chứng khốn Nhật Mơ hình giám sát ba cấp: Hàn quốc thị trường chứng khốn điển hình trì mơ hình giám sát ba cấp Hoạt động giám sát UBCK quốc gia thành viên thị trường chứng khoán thứ cấp Chức giám sát hay cịn gọi chức trì trật tự kỷ cương thị trường (disciplinary functions) UBCK thực song song với chức quản lý Mục tiêu hết việc giám sát để bảo vệ nhà đầu tư Tại quốc gia thiết lập quan giám sát tài đơn cho tồn thị trường tài (bao gồm ba khu vực ngân hàng, bảo hiểm, chứng khốn) chức giám sát quan quản lý chứng khoán lại nhấn mạnh Nếu chức quản lý chủ yếu bao gồm việc lập quy cấp phép, chức giám sát UBCK chia làm hai mảng: giám sát tuân thủ cưỡng chế thực thi luật pháp Nội dung giám sát củaUBCK thành viên thị trường chứng khoán thứ cấp - Giám sát hoạt động giao dịch thị trường chứng khoán - Giám sát tuân thủ quy định niêm yết công bố thông tin Công ty niêm yết - Giám sát thực quy định pháp luật cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán iii 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới hệ thống giám sát Nhân tố chủ quan: Trình độ quản lý nhà nước, Quyền hạn UBCK, Ảnh hưởng mơ hình tổ chức giám sát, Phương pháp giám sát, Nhân thực giám sát hệ thống công nghệ thông tin giám sát Nhân tố khách quan: Trình độ phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng, Ảnh hưởng môi trường pháp lý giám sát, Năng lực, kinh nghiệm quản lý kinh doanh đạo đức hành nghề kinh doanh chứng khốn nhân viên cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, Các tổ chức trung gian phụ trợ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HỆ THỐNG GIÁM SÁT ĐỐI VỚI CÁC THÀNH VIÊN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 2.1.Tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam thời gian qua Hoạt động công ty niêm yết thị trường Các công ty niêm yết nguồn cung cấp hàng hoá quan trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam Khi khai trương TTGDCK TP Hồ Chí minh có 02 cơng ty niêm yết - Công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE) Công ty cổ phần cáp vật liệu viễn thơng (SACOM) Đến cuối năm 2003, TTDGCK TP Hồ Chí minh có 22 cổ phiếu niêm yết với tổng giá trị niêm yết đạt 1.100 tỷ đồng Năm 2007 Tổng số công ty niêm yết 250 công ty với tổng giá trị niêm yết lên đến 51.383 tỷ đồng Tính đến cuối năm 2010 có 647 cơng ty niêm yết cổ phiếu SGDCK TP Hồ Chí Minh SGDCKTP Hà Nội Hoạt động các cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán - Hoạt động các cơng ty chứng khốn Cùng với phát triển nhanh thị trường mặt, công ty chứng khốn có bước thay đổi lớn tất mặt số lượng, quy mô vốn, sở vật chất, nhân sự, quy mô cung cấp dịch vụ chất lượng hoạt động Năm 2000 năm thị trường chứng khoán bắt đầu vào hoạt động, số lượng cơng ty chứng khốn thành lập công ty Đến năm 2005 tăng lên gấp đôi với 14 công ty Năm 2008, UBCKNN cấp giấy phép thành lập hoạt động thêm cho 24 CTCK, nâng tổng số CTCK cấp phép lên 102 công ty, gấp lần so với năm 2005 Tổng số vốn điều lệ 102 CTCK 21.626 tỷ đồng Năm 2009 số cơng ty chứng khốn tiếp tục tăng 105 công ty Quy mô vốn hoạt động cơng ty chứng khốn ngày nâng cao; đến tháng 12/2010 tổng vốn điều lệ iv CTCK 33,3 nghìn tỷ đồng, tăng 1,3 lần so với năm 2009 Đã có thêm 21 cơng ty chứng khoán tham gia niêm yết năm 2010, đưa số cơng ty chứng khốn niêm yết lên 25 cơng ty, điều cho phép khẳng định thêm uy tín CTCK Tổng doanh thu hoạt động cơng ty chứng khốn đạt 10 nghìn tỷ đồng bốn mảng nghiệp vụ: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư Mặc dù cơng ty chứng khốn có bước phát triển định mawth nhìn chung, diễn biến không thuận lợi kinh tế năm 2010, hoạt động cơng ty chứng khốn chưa hiệu quả, thua lỗ khơng hồn thành kế hoạch kinh doanh, có 20 cơng ty chứng khốn thua lỗ nhiều công ty phải lùi kế hoạch tăng vốn điều lệ Hoạt động các công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán Hoạt động các công ty quản lý quỹ Số lượng cơng ty quản lý quỹ tính đến thời điểm 30/12/ 2010 47công ty với số vốn điều lệ 2,1 nghìn tỷ đồng, quản lý tổng tài sản 100 nghìn tỷ đồng; 23 Quỹ đầu tư chứng khốn với vốn điều lệ 13.3 nghìn tỷ đồng; 31 VPĐD hoạt động Hiện cơng ty quản lý tài sản 100 nghìn tỷ đồng tăng 28% so với năm 2009 +Hoạt động quản lý quỹ: Có 13 cơng ty thực quản lý quỹ gồm 18 quỹ thành viên quỹ công chúng Doanh thu phí quản lý quỹ thu năm 2010 giảm 24% so với năm 2009 +Hoạt động quản lý danh mục đầu tư: Trong năm 2010, quy mô vốn ủy thác công ty quản lý quỹ tăng cao tăng gần 35% so với năm 2009 Doanh thu phí quản lý danh mục đâu tư thu năm 2010 tăng 5% so với 2009 Lợi nhuận sau thuế năm 2010 đạt 160 tỷ giảm 50% so với năm 2009 *Quỹ đầu tư chứng khoán: Giá trị tài sản ròng quỹ vào thời điểm cuối năm 2010 12000 tỷ đồng, giảm 4,7% so với năm 2009 Giá trị quỹ giảm chủ yếu diễn biến không thuận lợi thị trường năm 2010 Đối với quỹ đại chúng niêm yết thị trường chứng khoán giá giao dịch chứng quỹ giảm mạnh, tính khoản thấp Hoạt động giao dịch thị trường Trong giai đoạn từ 2000-2005 giao dịch cổ phiếu khiêm tốn Giá trị giao dịch bình quân ngày năm tính thời điểm tháng năm 2005 3.913 triệu VND (0,248 triệu đô la Mỹ) cổ phiếu, trái phiếu 78.436 triệu VND (4,977 triệu đô la Mỹ) Cuối năm 2005, sau Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội vào hoạt động, tổng số lượng công ty niêm yết v hai thị trường 44 công ty với tổng giá trị niêm yết 4,94 nghìn tỷ đồng Kể từ năm 2006 trở lại đây, thị trường chứng khoán Việt nam chứng kiến đổi thay đáng ngạc nhiên Thị trường có phát triển mạnh mẽ liên tục Giai đoạn 20062009 chứng kiến kỷ lục thị trường chứng khoán Việt Nam Tháng 3/2007, số chứng khoán đạt mức cao VNIndex đạt mức 1,170.67 điểm HASTC-Index đạt 459.36 điểm Trong đó, xét khối lượng giao dịch, tháng 5/2009 tháng có khối lượng giao dịch lớn nhất, bình qn có 77 triệu cổ phiếu giao dịch phiên, với giá trị 2.270,57 tỷ đồng Tuy nhiên, sau thời kỳ tăng trưởng nóng gần liên tục từ cuối 2006 tới tháng 10/2007, thị trường chứng khoán lại bước sang giai đoạn liên tục giảm mạnh trải qua nhiều biến động Các yếu tố tác động mạnh tới thị trường giai đoạn bao gồm yếu tố kinh tế vĩ mô yếu tố sách Cuộc khủng hoảng cho vay chuẩn Mỹ lan rộng có nguy ảnh hưởng nặng tới tồn hệ thống tài Mỹ dẫn đến số biến động hoạt động đầu tư tổ chức nước Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam bắt đầu có dấu hiệu lạm phát cao, buộc Chính Phủ phải đưa giải pháp để kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế Các sách đưa thời kỳ đánh giá phù hợp với tình hình thực tế, nhiên, TTCK nói riêng, sách nhiều tác động tới hoạt động thị trường tâm lý công chúng đầu tư Cuối năm 2008 đầu năm 2009, Chính phủ nước đưa hàng loạt biện pháp kích thích kinh tế để đối phó với khủng hoảng tài Mỹ có nguy lan rộng Chính phủ Việt Nam bối cảnh áp dụng biện pháp kích cầu kinh tế thơng qua gói hỗ trợ lãi suất, gói kích cầu Cho đến nay, giải pháp phần cho thấy tác động tích cực tới kinh tế, có thị trường chứng khốn Thị trường dần hồi phục kể từ cuối tháng 2/2009 với giá trị giao dịch bình quân phiên trì mức cao Tình hình vi phạm thành viên thị trường Trên sở diễn biến phức tạp thị trường chứng khoán năm gần đây, công tác giám sát hoạt động công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung, hành vi vi phạm phát nhiều lĩnh vực chứng khoán Về bản, vi phạm thành viên thị trường bao gồm bị xử lý bao gồm: vi *Vi phạm công ty niêm yết: Công ty niêm yết chưa tuân thủ thời hạn quy định công bố thông tin, vi phạm quy định quản trị công ty *Vi phạm công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ: Ngồi cịn có hành vi vi phạm quy định giao dịch chứng khoán giao dịch giả tạo; Thao túng thị trường; Thực giao dịch chứng khoán mà không báo cáo cổ đông nội công ty niêm yết.) 2.2 Thực trạng hệ thống quan giám sát thị trường chứng khốn Việt Nam Mơ hình giám sát thành viên thị trường chứng khoán Hiện nay, hệ thống giám sát TTCK Việt Nam xây dựng theo mơ hình giám sát hai cấp phổ biến giới Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Sở Giao dịch Chứng khoán tạo nên máy vận hành hệ thống giám sát thị trường với phân cấp sau: Cấp giám sát thứ nhất: Thông qua hệ thống giám sát giao dịch hàng ngày, SGDCK phát giao dịch bất thường, báo cáo UBCKNN theo dõi, kiểm tra xử lý Đồng thời, SGDCK giám sát cơng ty chứng khốn thành viên công ty niêm yết để đảm bảo tuân thủ tổ chức quy định SGDCK ban hành thông qua chế độ báo cáo, công bố thông tin kiểm tra chỗ - Cấp giám sát thứ hai: UBCKNN giám sát tuân thủ thành viên thị trường Luật Chứng khoán văn luật Tại cấp giám sát UBCKNN, nhiệm vụ cưỡng chế thực thi (xử phạt) Thanh tra Chứng khoán thực nhiệm vụ giám sát 04 đơn vị chức Phương pháp giám sát UBCKNN thực giám sát theo UBCKNN thực giám sát theo phương pháp giám sát tuân thủ Phương pháp giám sát cho thấy phù hợp thị trường chứng khoán nói chung chứng khốn nói riêng vào hoạt động Thông qua phương pháp giám sát tuân thủ, UBCKNN hướng công ty niêm yết, CTCK, Công ty QLQ hoạt động tuân thủ pháp luật, kịp thời cảnh báo công ty đặc biệt CTCK hoạt động chưa tuân thủ Phương pháp sử dụng hình thức giám sát gồm: giám sát từ xa kiểm tra chỗ Hai hình thức giám sát có liên quan mật thiết với nhau, bổ sung hỗ trợ Nội dung giám sát UBCKNN thành viên thị trường chứng khoán Giám sát giao dịch thị trường vii UCKNN phối hợp với sở giao dịch chứng khoán giám sát diễn biến giao dịch hàng ngày, tìm dấu hiệu bất thường giá khối lượng giao dịch, tần suất giao dịch để phát giao dịch nội gián, thao túng thị trường Giám sát giao dịch nhà đầu tư có tổ chức, bao gồm quỹ đầu tư, để kịp thời phát diễn biến bất thường gây hiệu ứng tâm lý cho nhà đầu tư nhỏ lẻ Giám sát giao dịch nhà đầu tư nước để phát biểu việc thao túng thị trường, dẫn dắt nhà đầu tư nước, giám sát việc lưu chuyển vốn đầu tư nước để dự báo khả đổi chiều luồng vốn đầu tư gián tiếp TTCK Giám sát xu hướng thị trường, theo dõi lưu chuyển luồng vốn ra, vào TTCK để dự báo phát dấu hiệu khủng hoảng Giám sát tuân thủ quy định niêm yết công bố thông tin: -UBCKNN Giám sát việc tuân thủ quy định niêm yết công bố thông tin thường xuyên, định kỳ bất thường công ty niêm yết, kịp thời phát dấu hiệu bất thường, vi phạm chế độ báo cáo, cơng bố thơng tin, u cầu giải trình để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư Mặt khác UBCK giám sát hoạt động công ty niêm yết phát sinh nhu cầu giám sát liên quan đến hành vi vi phạm giao dịch nội gián, thao túng thị trường hành vi vi phạm khác liên quan đến công ty niêm yết Giám sát thực quy định pháp luật cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn UBCK nhà nước thực cơng tác giám sát việc tn thủ cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán theo quy định Luật Chứng khoán văn luật *Đối với cơng ty chứng khốn + Giám sát việc thực trách nhiệm nghĩa vụ cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ cho khách hàng + Giám sát việc tổ chức giao dịch kinh doanh cơng ty chứng khốn: bao gồm việc tuân thủ quy định thực nghiệp vụ + Giám sát Điều kiện vốn *Đối với công ty quản lý quỹ: Giám sát việc tuân thủ công ty quản lý quỹ quy định trách nhiệm, nghĩa vụ công ty quản lý quỹ cung cấp dịch vụ quản lý quỹ, bao gồm quy định viii *Đối với quỹ đầu tư, công ty đầu tư Giám sát việc tuân thủ quỹ đầu tư, công ty đầu tư theo quy định trách nhiệm, nghĩa vụ quỹ đầu tư, công ty đầu tư nhà đầu tư cổ đông (bao gồm quy định tổ chức đại hội nhà đầu tư) Giám sát việc tuân thủ quy tắc kinh doanh quỹ đầu tư, cơng ty đầu tư chứng khốn (bao gồm quy định lập danh mục đầu tư, xác định giá trị tài sản rịng) Ngồi UBCKNN tiến hành giám sát việc công bố thông tin quỹ đầu tư, cơng ty đầu tư chứng khốn theo quy định Luật chứng khốn 2.2.4 Tình hình xử lý vi phạm thành viên thị trường UBCK tổ chức giám sát, kiểm tra, thành lập đoàn tra, kiểm tra xử phạt nhiều cá nhân có hành vi thao túng giá, giao dịch nội bộ; phối hợp với quan an ninh điều tra tiếp tục làm rõ vụ việc thao túng giá cổ phiếu bật DHT DVD, trước mắt quan an ninh điều tra khởi tố cá nhân có liên quan UBCK tăng cường giám sát thông qua tin đồn, báo cáo kiểm tra trực tiếp, phát kịp thời kiên xử lý trường hợp vi phạm, đặc biệt trường hợp vi phạm phát hành công ty đại chúng chưa niêm yết khơng đăng ký với quan có thẩm quyền theo quy định Luật chứng khoán; vi phạm chế độ giao dịch cơng ty chứng khốn 9 Bảng 2.10: Tình hình xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán năm từ 2006-2010 UBCKNN 2007 2006 Hành vi vi phạm Vi phạm quy định cơng ty đại chúng, chào bán chứng khốn công chúng; Vi phạm quy định chế độ báo công bố thông tin công ty đại chúng, công ty niêm yết Vi phạm quy định giao dịch chứng khoán giao dịch giả tạo; Thao túng thị trường; Thực giao dịch chứng khoán mà không báo cáo cổ đông nội công ty Số TH Tỷ lệ Tỷ lệ % Số TH 29 56,86 14 2008 2009 Tỷ lệ % Số TH 31 55,35 27,4 13 15,99 12 2010 Tỷ lệ % Số TH Tỷ lệ % Số TH 107 78,1 115 72,8 147 63,36 23,21 19 13,87 31 19,6 58 25 21,44 11 8,03 12 7,6 27 11,64 % niêm yết Vi phạm quy định hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn; Vi phạm quy định chế độ báo công bố thơng tin cơng ty chứng khốn Tổng số 51 56 Nguồn: Báo cáo Thanh tra - UBCKNN 137 158 232 Qua bảng số liệu cho thấy: với phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán thời gian qua, số lượng vi phạm cơng ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ tăng lên đáng kể qua năm Mặt khác cho thấy hoạt động giám sát thị trường UBCKNN ngày đẩy mạnh, phát nhiều vụ việc vi phạm có tính chất phức tạp phát xử lý 2.3 Đánh giá hệ thống giám sát Ủy ban chứng khoán nhà nước thành viên thị trường chứng khốn Việt Nam Những kết cơng tác giám sát thành viên thị trường - Công tác tra, kiểm tra, giám sát giúp Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước giá việc tuân thủ quy định pháp luật chứng khoán TTCK chủ thể tham gia thị trường nói chung tình hình hoạt động cơng ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán - Đã tạo lập hệ thống giám sát, thường xuyên theo dõi thay đổi cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, theo dõi diễn biến thị trường, phát hành vi vi phạm chế độ công bố thông tin, hành vi vi phạm quy chế tổ chức hoạt động công ty, vi phạm quy định bị cấm hạn chế thị trường - Kịp thời phản ánh tình hình, số liệu hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ qua thời kỳ (tháng, quý, năm) giúp quan quản lý đưa giải pháp ổn định thị trường - Kịp thời phát hiện, ngăn chặn xử lý vi phạm pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán - Kịp thời phát vấn đề cần sửa đổi, bổ sung hoàn thiện chế, quy chế nhằm phục vụ công tác quản lý, giám sát ngày tốt - Các công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty niêm yết trọng cơng tác kiểm sốt nội quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh công ty, phát ngăn chặn rủi ro hoạt động rủi ro đầu tư nhằm đảm bảo hoạt động lành mạnh, có hiệu công ty - Công tác quản lý điều hành cơng ty có cải tiến, điều chỉnh để đảm bảo tính động phù hợp với tính chất hoạt động kinh doanh tài chính, đảm bảo hoạt động kinh doanh pháp luật quy định - Tuân thủ quy định niêm yết công bố thông tin: Đa số công ty niêm yết SGDCK cơng bố báo cáo tài q báo cáo tài kiểm tốn hàng năm hạn, thực tốt việc công bố thông tin vịng 24h kể từ nhận cơng văn yêu cầu công bố thông tin SGDCK Những hạn chế công tác giám sát thành viên thị trường Mơ hình tổ chức giám sát chưa đồng quán hai cấp Hiện nay, Việt nam tổ chức thực giám sát TTCK theo mơ hình cấp: giám sát Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán giám sát UBCKNN đơn vị chuyên môn (Quản lý Phát hành, Phát triển Thị trường, Quản lý Kinh doanh, giám sát) Thanh tra Chứng khoán đảm nhiệm Tuy nhiên, việc tổ chức thực giám sát chưa đáp ứng nhu cầu phát triển thị trường Phương pháp quy trình giám sát chưa theo sát thực tế thị trường Phương pháp giám sát tuân thủ mà UBCKNN áp dụng phát sinh số hạn chế khơng phân loại mức độ hoạt động hiệu chất lượng hoạt động cơng ty từ có hình thức giám sát thành viên thị trường cách có hiệu Ngồi ra, quy trình giám sát UBCKNN cịn mang tính thủ cơng, dựa báo cáo hoạt động, báo cáo tài công ty gửi, chuyên viên thực vào số liệu theo mẫu báo cáo giám sát, việc dễ dẫn đến sai sót vào nhầm số liệu Mặt khác, tiêu giám sát tuân thủ theo quy định pháp luật, số liệu giám sát UBCKNN mang tính thống kê chưa phục vụ cho việc đánh giá chất lượng hoạt động công ty Nội dung giám sát Giám sát giao dịch thị trường: Hiện hệ thống giám sát giao dịch chứng khoán hai sở Giao dịch Chứng khoán chưa thiết kế vận hành hệ thống giám sát thực Kết giám sát tuyến đầu mà quan gửi lên UBCKNN hầu hết vi phạm chế độ công bố thông tin giao dịch mua bán chứng khoán phiên tài khoản định Điều dẫn đến thực trạng cơng ty chứng khốn thường vi phạm lỗi nhiều, có cơng ty vi phạm lên đến hàng chục lần tháng Việc giám sát xử lý giao dịch mang tính chất thao túng thị trường giao dịch nội gián khơng thực chưa có quy trình, thủ tục, hệ thống cho phép phát giao dịch bất thường dựa tần suất đặt lệnh, khối lượng biến động bất thường giao dịch chứng khốn nhằm xác định tính chất giao dịch, phân tích thực biện pháp kiểm tra cần thiết để định hành vi thao túng hay nội gián Giám sát công bố thơng tin cịn mang tính thủ cơng Việc giám sát công bố thông tin dựa báo cáo công bố thông tin theo quy định kết giám sát SGDCK công bố thông tin công ty niêm yết Hiện nay, UBCKNN chưa có hệ thống giám sát cơng bố thơng tin điện tử thị trường chứng khoán khác (ví dụ: hệ thống DART Hàn quốc), thế, công ty niêm yết công ty đại chúng phần lớn chuyển báo cáo công bố thông tin đường thư tín fax theo mẫu UBCKNN SGDCK quy định, sau báo cáo đưa lên trang web SGDCK để công bố công chúng chuyển đến đơn vị liên quan để theo dõi Cơ chế công bố thông tin thủ cơng dẫn đến tình trạng chậm trễ, kết công bố thông tin lệ thuộc chủ yếu vào tự giác công ty đại chúng cơng ty niêm yết mà chưa có quy trình để kiểm tra mức độ xác thực thông tin công bố, việc xác định vi phạm công bố thông tin không công bố thông tin chậm cơng bố thơng tin thường chậm có khả bỏ sót vi phạm Việc giám sát cơng bố thơng tin công ty niêm yết công ty đại chúng mang tính thụ động Số cơng ty chậm công bố thông tin gia tăng qua năm Giám sát tuân thủ quy định niêm yết chưa có quy trình cụ thể Mặc dù có sở pháp lý tương đối đầy đủ cho lĩnh vực quản trị công ty, thực tế công ty niêm yết cịn nhiều khó khăn việc tuân thủ nguyên tắc quản trị công ty, đặc biệt nguyên tắc trì tối thiểu 1/3 số thành viên Hội đồng quản trị thành viên độc lập Vì UBCKNN thiên hoạt động hướng dẫn thực thi nguyên tắc quản trị công ty cho doanh nghiệp giám sát việc thực thi ngun tắc UBCKNN chưa có quy trình thủ tục giám sát từ xa chế độ báo cáo việc thực quản trị công ty công ty niêm yết Giám sát thực quy định pháp luật công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn cịn lỏng lẻo UBCKNN chưa xây dựng hệ thống tiêu đánh giá chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn Quy trình giám sát chưa đảm bảo chất lượng giám sát Số liệu báo cáo hoạt động kinh doanh công ty chưa tích hợp tự động phân tích mà thực thống kê tổng hợp theo phương pháp thủ cơng thơng qua phần mềm văn phịng thơng thường nhiều thời gian không ảm bảo việc xác mặt số liệu Do vậy, cơng tác giám sát tuân thủ đưa yêu cầu tuân thủ kịp thời định chế trung gian thị trường không đạt kết mong muốn Sự phối hợp hai cấp giám sát thiếu chặt chẽ Giữa hai cấp giám sát UBCKNN SGDCK, Trung tâm lưu ký chứng khoán, Hiệp hội chứng khoán chưa hình thành quy trình giám sát đồng bộ, quán, chưa có phân định rõ ràng phạm vi, trách nhiệm thẩm quyền cấp Cơ chế trao đổi thông tin hai cấp nội UBCKNN không đảm bảo phối kết hợp đơn vị quản lý – giám sát hoạt động thị trường chứng khoán Nguyên nhân hạn chế công tác giám sát thành viên thị trường Nguyên nhân chủ quan Thứ nhất, thẩm quyền UBCKNN việc cưỡng chế thực thi quy định pháp lý bị hạn chế Thứ hai, hệ thống văn pháp lý cưỡng chế thực thi thiếu chế tài xử lý, mức phạt nhiều hành vi vi phạm thấp, chưa đủ sức răn đe hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán TTCK Thứ ba, chế phối kết hợp quản lý, giám sát quan quản lý cịn chưa khai thơng, chưa thực hiệu Thứ tư, sở hạ tầng cơng nghệ thơng tin cịn yếu kết hợp với hệ thống tiêu giám sát chưa hoàn thiện, theo kịp với phát triển thị trường Thứ năm, Nhân thực giám sát Thứ sáu, Sự phối hợp hai cấp giám sát Trên phương diện phối hợp hai cấp giám sát UBCK SGDCK số hạn chế Nguyên nhân khách quan Thứ yếu tố thiếu tính bền vững thị trường chứng khốn Việt Nam Thứ hai, TTCK Việt Nam bắt đầu hình thành, nhiên phát triển nhanh, vượt qua dự đoán mục tiêu đặt trước đó, điều đặt quan quản lý nhà nước vào bị động, chưa có nhiều kinh nghiệm quản lý TTCK Thứ ba, hội nhập kinh tế quốc tế tạo nhiều thách thức cho quan quản lý nhà nước Thứ tư rủi ro hoạt động định chế trung gian thị trường CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HỆ THỐNG GIÁM SÁT CÁC THÀNH VIÊN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THỨ CẤP VIỆT NAM 3.1 Định hướng công tác giám sát thành viên thị trường thời gian tới - Hệ thống giám sát thành viên thị trường phù hợp với định hướng, chiến lược phát triển thị trường chứng khoán - Hệ thống giám sát giúp tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, tăng cường hiệu hoạt động thành viên thị trường - Tận dụng kinh nghiệm giám sát, tiết kiệm thời gian nhân lực sở thừa kế thành tựu khoa học kỹ thuật nước trước - Đưa chuẩn mực quốc tế hành để xây dựng hệ thống giám sát thị trường chứng khốnViệt Nam -Duy trì quan điểm sách xây dựng hệ thống quản lý giám sát hướng tới phát triển bền vững thị trường chứng khốn 3.3 Giải pháp hồn thiện hệ thống giám sát thành viên thị trường chứng khoán Việt Nam - Xây dựng hồn thiện sách, pháp luật giám sát thị trường phù hợp với thơng lệ quốc tế - Xây dựng mơ hình quản lý, giám sát thị trường chứng khoán với phạm vi thẩm quyền phù hợp cho TTCK Việt Nam - Nâng cao lực quản lý giám sát thị trường quan quản lý - Hoàn thiện thị trường Upcom, tăng cường tính minh bạch thị trường - Đảm bảo giám sát thường xuyên kịp thời hồn thiện quy trình giám sát cơng ty niêm yết, CTCK, CTQLQ, Quỹ đầu tư chứng khoán - Thành lập phát triển tổ chức định mức tín nhiệm - Nâng cấp hồn thiện sở hạ tầng công nghệ thông tin cho thị trường 3.4 Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện hệ thống giám sát thành viên thị trường chứng khốn Việt Nam - Kiến nghị với Chính phủ Bộ Tài - Kiến nghị Sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán  ... Thực trạng hệ thống quan giám sát thị trường chứng khốn Việt Nam Mơ hình giám sát thành viên thị trường chứng khoán Hiện nay, hệ thống giám sát TTCK Việt Nam xây dựng theo mơ hình giám sát hai cấp... THỰC TRẠNG HỆ THỐNG GIÁM SÁT ĐỐI VỚI CÁC THÀNH VIÊN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1.Tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam thời gian qua Hoạt động công ty niêm yết thị trường Các công... trung gian thị trường CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HỆ THỐNG GIÁM SÁT CÁC THÀNH VIÊN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THỨ CẤP VIỆT NAM 3.1 Định hướng công tác giám sát thành viên thị trường thời