TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT.. TÁI ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN CHƯA TOÀN DỤNG3[r]
(1)Quản trị Rủi ro
Th.sỹ Trần Quang Trung 1
TÁI ĐẦU TƯ TÁI ĐẦU TƯ HAY TỪ BỎ? HAY TỪ BỎ?
1
TÁI ĐẦU TƯ HAY TỪ BỎ? TÁI ĐẦU TƯ HAY TỪ BỎ?
1 TÁI ĐẦU TƯ SAU TỔN THẤT: NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT
2 TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT
3 TÁI ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN CHƯA TOÀN DỤNG
4 THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO VÀ TỪ BỎ
5 TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT
6 TỔN THẤT DO GIÁN ĐOẠN
7 GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ GIÁ TRỊ THANH LÝ
2
TÁI ĐẦU TƯ SAU TỔN THẤT: TÁI ĐẦU TƯ SAU TỔN THẤT: NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT
3
TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC
LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT
4
TÁI ĐẦU TƯ VÀ TÁI ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN CHƯA TOÀN DỤNG TÀI SẢN CHƯA TOÀN DỤNG
Tài sản chưa toàn dụng tỉ suất nội hoàn biên tế tài sản nhỏ chi phí vốn doanh nghiệp
Nếu tiền đầu tư vào tài sản chưa toàn dụng IR, mua tài sản thừa giá
trị doanh nghiệp bị giảm lượng
5
( )
[ ]
(1 r) IRR 1 I
I R
R +
+ −
Công ty nên từ bỏ dự án
Công ty định tái đầu tư
6
( )
r
C S
AV
n
0 i
i 2 i
2 >
+ −
= ∑
= ,
(1 r) 0
C I
NPV
n
0 i
i 2 , i
2 >
+ + −
= ∑
=
THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO
(2)Quản trị Rủi ro
Th.sỹ Trần Quang Trung 2
Trong thị trường hồn hảo, S2= I2,
Từ bỏ trước tổn thất xảy không thông qua nên tái đầu tư tổn thất xảy cần thiết
hay
Cơ hội từ bỏ xác nhận trước tổn thất xảy chưa thực nên tổn thất xảy không nên tái đầu tư
7
THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO
VÀ TỪ BỎ VÀ TỪ BỎ
THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO
VÀ TỪ BỎ VÀ TỪ BỎ
Trong thị trường khơng hồn hảo, S2khác I2và thơng thường S2< I2
Cơng ty nên tiếp tục trì hoạt động có tổn thất xảy khơng nên tái đầu tư
Nếu định từ bỏ sau tổn thất xảy nghĩa yếu tố sau có thay đổi quan trọng:
◦ Đánh giá cao giá trị từ bỏ ◦ Xem lại ước lượng ngân lưu ◦ Xem lại chi phí vốn
◦ Rút dần dự án cũ
8
TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT
Từ bỏ trước tổn thất xảy
Không nên tái đầu tư tổn thất xảy
Từ bỏ không phù hợp
9
( + ) ⇔
> ∑
= n
0
i i
0 , i
r 1
C S
( + ) < ⇔
< ∑
=
0
I
n
0 i
i , i
r 1
C S
( + ) ⇔
< ∑
= n
0 i
i , i
r 1
C I
TỔN THẤT DO GIÁN ĐOẠN TỔN THẤT DO GIÁN ĐOẠN
10
( )
− + +
= NP
r 1
TR MVLR LMVE
GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ GIÁ TRỊ THANH LÝ GIÁ TRỊ THANH LÝ
Quy luật tái đầu tư có giá trị lý
trong DAliên hệ đến chi phí xử lý
tránh
11
(((( )))) D I 0
r 1 C
A n
0 i
i 0
i ++++ −−−− >>>>
+ ++ +
∑ ∑∑ ∑
= == =
,
12
Hư hại tịa nhà: Chi phí xây dựng mới
Chi phí xây dựng từ trạng Chi phí phá dở
Mặt bằng:
Giá trị mặt sau dọn sạch Thiết bị:
Chi phí thay mới
Giá trị lý (khơng cịn dùng được) Thiệt hại tài khơng tái đầu tư:
Bồi thường cho công nhân bị nghĩ việc Phạt khơng hồn thành hợp đồng ký Cgân lưu từ tái đầu tư:
CPV ngân lưu tương lai