Bài giảng môn học quản lý dự á

Chương CÁC CHỈ TIÊU HIỆU QUẢ TRONG ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ Nội dung chương 7: 7.1 ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN VỚI NHÓM CHỈ TIÊU TĨNH 7.2 ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN VỚI NHÓM CHỈ TIÊU ĐỘNG TRƯỜNG HỢP THI TRƯỜNG VỐN HOÀN HẢO 7.3 ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN VỚI NHÓM CHỈ TIÊU ĐỘNG TRƯỜNG HỢP THỊ TRƯỜNG VỐN KHƠNG HỒN HẢO 7.4 PHƯƠNG PHÁP CHI PHÍ KINH TẾ TỐI THIỂU 7.5 PHÂN TÍCH RỦI RO 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.1 ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN VỚI NHÓM CHỈ TIÊU TĨNH Chỉ tiêu tĩnh? Là tiêu chưa xem xét tới biến động chúng biến động dòng tiền tệ theo thời gian giá trị dòng tiền thu chi dự án Ưu điểm: Đơn giản phù hợp cho khâu lập dự án tiền khả thi (báo cáo đầu tư xây dựng cơng trình) cho dự án nhỏ, ngắn hạn khơng địi hỏi mức xác cao 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.1.1 Chỉ tiêu chi phí cho đơn vị sản phẩm Cd tỷ số chi phí vốn cố định vốn lưu động năm số lượng sản phảm năm dự án Cd = N   V i + Cn     N - suất hàng năm; V - vốn đầu tư cho TSCĐ; i - suất chiết khấu; Cn - chi phí sản xuất hàng năm KL: PA có chi phí cho đơn vị SP nhỏ PA tốt 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.1.2 Chỉ tiêu lợi nhuận tính cho đơn vị sản phẩm Bằng giá bán đơn vị sản phẩm Gd trừ chi phí cho đơn vị sản phẩm Cd Ld = Gd − Cd Phương án có tiêu lợi nhuận tính cho đơn vi sản phẩm lớn phương án tốt nhất: 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.1.3 Chỉ tiêu mức doanh thu đồng vốn đầu tư Bằng tỷ số mà tử số lợi nhuận năm hoạt động dự án L tổng chi phí đầu tư dự án Phương án có tiêu lớn phương án tốt nhất: L D= V V0 + M V0 - Vốn ĐT cho TSCĐ loại hao mòn; VM - VĐT cho TSCĐ loại HM nhanh; Phương án có tiêu lớn phương án tốt nhất: 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.1.4 Chỉ tiêu thời hạn thu hồi vốn đầu tư tỷ số vốn đầu tư V cho dự án với lợi nhuận L khấu hao hàng năm Kn V Tk = L +K n V Tn = L Phương án có tiêu nhỏ phương án tốt 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.2 ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN VỚI NHÓM CHỈ TIÊU ĐỘNG TRƯỜNG HỢP THI TRƯỜNG VỐN HOÀN HẢO Một thị trường vốn coi hoàn hảo khi: Nhu cầu vốn luôn thỏa mãn không bị hạn chế khả cấp vốn Lãi suất phải trả vay vốn lãi suất nhận cho vay vốn Tính thông suốt thị trường mặt đảm bảo Các tính tốn sau đảm bảo xác trường hợp thị trường vốn hoàn hảo 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 7.2.1 Chỉ tiêu hiệu số thu chi Chỉ tiêu hiệu số thu chi quy thời điểm NPV (NPW) n n Bt Ct NPW = ∑ −∑ ≥0 t t t = (1 + i ) t = (1 + i ) Chi tiết ta có ( Bt − Ct ) SV NPW = −V0 + ∑ + t (1 + i) n t =1 (1 + i ) n 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN Nếu thời điểm có phát sinh thu chi, ta lấy thu trừ chi dịng tiền cịn lại dịng khoản thu nhập hồn vốn N (vì C chi phí vận hành khơng kể khấu hao nên thu nhập hồn vốn N lợi nhuận L cộng khấu hao KH): B – C = L + KH = N Vậy viết n Nt SV NPW = −V0 + ∑ + t (1 + i ) n t =1 (1 + i ) Nếu trị số Nt đặn hàng năm N thì: (1 + i ) n − SV NPW = −V0 + N + n i (1 + i ) (1 + i ) n 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN C Phương án có trị số NPW lớn phương án tốt C Khi hai phương án có số vốn đầu tư khác nhau, người ta phải giả định có phương án đầu tư tài phụ thêm vào phương án có vốn đầu tư nhỏ (trong thị trường vốn hoàn hảo NPW phương án đầu tư tài phụ thêm 0) C Khi phương án có tuổi thọ khác thời kỳ tính tốn để so sánh lấy bội số chung nhỏ tuổi thọ phương án Nếu thời kỳ tồn dự án xác định rõ ràng, thời kỳ phân tích lấy thời kỳ tồn 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 10 b Phân tích định tính rủi ro dự án Phân biệt khái niệm nguyên nhân gây rủi ro, dạng rủi ro dạng thiệt hại rủi ro gây nên Nguyên nhân gây rủi ro kiện khơng có kế hoạch có khả xảy ảnh hưởng đến tính tốn tiến trình thực dự án dẫn đến kết cục bất định tình Có yếu tố nhận thấy trước, có yếu tố khơng thể dự đoán trước 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 44 Các kết phân tích định tính là; Xác định rủi ro cụ thể dự án nguyên nhân gây nên chúng Phân tích hậu rủi ro gây nên Đề xuất biện pháp tối thiểu hóa thiệt hại, đánh giá mặt giá trị thiệt hại Ngoài ra, giai đoạn người ta xác định giá trị biên (tối đa, tối thiểu) thông số dự án thay đổi rủi ro 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 45 Giới thiệu số PP phân tích định lượng rủi ro dự án a Phương pháp chuyên gia PP chuyên gia sử dụng giai đoạn đầu DA trường hợp khối lượng thông tin xuất phát không đủ để đánh giá định lượng hiệu hay rủi ro dự án v Ưu điểm: Khơng cần thiết phải có thơng tin xác ban đầu phương tiện cơng nghệ thơng tin đắt tiền, tính tốn đơn giản khả đánh giá trước xác định hiệu DA v Nhược điểm: Khó khăn việc mời chuyên gia độc lập đánh giá họ định có mầu sắc chủ quan 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 46 Các chuyên gia mời để đánh giá rủi ro dự án phải: Được tiếp cận tất thơng tin dự án; Có kiến thức kinh nghiệm lĩnh vực chuyên môn cần thiết; Không liên quan mặt quyền lợi quan hệ với dự án 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 47 Các bước phân tích, đánh giá phương pháp chuyên gia: Xác định trị số tối đa với dạng rủi ro (theo thang 100 điểm); Xác lập điểm số bí mật phân biệt mức độ uy tín chuyên gia, cần thiết (theo thang điểm 10); Các chuyên gia đánh giá rủi ro: xác suất (biến thiên từ đến 1); mức độ nguy hiểm (theo thang điểm 100); Thu thập đánh giá chuyên gia, lập thành bảng, xác định trị số bình quân loại rủi ro; So sánh số liệu thu trị số tối đa chấp nhận Trên sơ định tương ứng; Trong trường hợp trị số thu từ đánh giá vượt trị số tối đa chấp nhận có bước xây dựng tập hợp biện pháp hạn chế ảnh hưởng rủi ro Còn xét thấy cần thiết sau đưa biện pháp hạn chế lặp phân tích rủi ro lần 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 48 b Phân tích độ nhạy * Phân tích độ nhạy? Phân tích độ nhạy dự án xem xét thay đổi tiêu hiệu yếu tố có liên quan đến chúng thay đổi Phân tích độ nhạy giúp nhận biết dự án nhạy cảm với yếu tố nào, hay nói cách khác, yếu tố gây nên thay đổi nhiều tiêu hiệu để từ có biện pháp quản lý chúng trình thực dự án Phân tích độ nhạy cho phép lựa chọn dự án có độ an tồn cao, dự án đạt hiệu cần thiết yếu tố tác động đến thay đổi theo chiều hướng khơng có lợi 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 49 Những yếu tố tác động đến tiêu hiệu là: • Mức lãi suất tính tốn • Lượng sản phẩm tiêu thụ • Giá thành sản phẩm • Các yếu tố chi phí sản xuất • Chi phí vốn đầu tư • Các tiêu hiệu dự án: LN; NPV; NFW; IRR; T;… 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 50 * Các phương pháp phân tích độ nhạy Phương pháp Phân tích độ nhạy tiêu hiệu với yếu tố có liên quan nhằm tìm yếu tố gây nên thay đổi lớn tiêu hiệu xem xét Nội dung phương pháp: Xác định biến chủ yếu (những yếu tố liên quan) đến tiêu hiệu xem xét Tăng giảm yếu tố theo tỷ lệ % Đo lường tỷ lệ thay đổi tiêu hiệu Yếu tố gây nên thay đổi lớn tiêu hiệu lựa chọn yếu tố cần nghiên cứu quản lý nhằm hạn chế tác động xấu, phát huy tác động tốt 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 51 Phương pháp Phân tích ảnh hưởng đồng thời nhiều yếu tố (trong tình xấu tốt khác nhau) đến tiêu hiệu để đánh giá độ an toàn dự án Phương pháp Phân tích độ nhạy theo phía bất lợi cách cho yếu tố liên quan thay đổi theo hướng bất lợi số % (khoảng 10-20%), phương án đạt hiệu coi an toàn Độ nhạy dự án thường xem xét theo tình tốt nhất, xấu bình thường để xem xét định cuối 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 52 * Nhược điểm phương pháp phân tích độ nhạy: v Phương pháp phân tích độ nhạy thường phải giả thiết v Không thể xem xét đồng thời nhiều nhân tố trị số dãy biến thiên yếu tố khơng đại diện cho yếu tố v Việc giả định độc lập xem xét yếu tố, yếu tố khác cố định không phù hợp với thực tế Đặc biệt trường hợp yếu tố có quan hệ tương quan hàm số với sử dụng phương pháp dẫn tới sai số lớn 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 53 c Phương pháp phân tích kịch phát triển Là biến thể phương pháp kỳ vọng tốn học có mức độ tổng hợp cao Nó cho phép đánh giá ảnh hưởng lúc nhiều biến đầu vào dự án thông qua xác suất kịch Thơng thường người ta hình thành nên từ đến kịch phát triển dự án Kịch Xác suất kịch (P) Trị số kết (A) AxP Lạc quan 0.2 100 20 Bình thường 0.5 70 35 Bi quan 0.3 40 12 n Tổng 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN ∑PA i =1 i i 54 7.5.4 Phương pháp quản lý rủi ro dự án Phương pháp phân chia rủi ro Phân chia rủi ro thành viên dự án phương pháp xử lý rủi ro có hiệu thường áp dụng cho thành viên mà hoạt động họ liên quan trực tiếp với Việc phân chia rủi ro dự án cần thực lập kế hoạch tài dự án ký kết hợp đồng Việc tăng giảm rủi ro cho thành viên dự án phải kéo theo thay đổi phân chia thu nhập từ dự án Vì vậy, đàm phán phải làm rõ vấn đề: § Xác định khả cùa thành viên dự án ngăn ngừa giảm thiểu hậu kiện rủi ro § Xác định mức độ rủi ro thành viên dự án phải chịu § Bàn bạc, trí mức đền bù rủi ro § Tuân thủ nguyên tắc bình đẳng 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 55 Phương pháp dự phòng: Dự phòng xác lập mối quan hệ rủi ro tiềm ẩn làm thay đổi giá thành dự án lượng dự phòng cần thiết để khắc phục hậu q trình thực dự án Dự phịng cho trường hợp chi phí khơng lường trước, xác lập mối quan hệ rủi ro có khả ảnh hưởng đến giá thành kinh phí cần thiết để vượt qua khó khăn thực dự án Giá trị dự phòng phải lớn dao động thông số dự án theo thời gian khơng lớn chi phí cho việc phục hồi dự án sau rủi ro Kinh nghiệm nước cho phép mức tăng chi phí cho dự án từ đến 12% dự phòng 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 56 Với mục đích hạn chế rủi ro lĩnh vực tài cần tính tới dạng rủi ro sau: Rủi ro xây dựng dở dang, nghĩa khoản thu theo kế hoạch cơng trình chưa nghiệm thu, bàn giao, toán Giảm thu lượng tiêu thụ bị giảm ngắn hạn Rủi ro thuế, thay đổi sách pháp luật thuế Việc tốn khơng hạn chủ đầu tư Để đảm bảo cho trường hợp cần thiết phải lập quỹ đầu dự phòng 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 57 Bảo hiểm (Trút rủi ro) Trong trường hợp thành viên DA không đủ khả tự thực thi DA xuất kiện rủi ro cần phải tiến hành BH rủi ro BH rủi ro chất trao rủi ro cho hãng BH với lượng chi phí định thống hợp đồng BH Có thể BH toàn DA BH phần DA nhà cửa, tính mạng người, xe máy thiết bị, BH ký kết bên người BH bên người BH Trong đó, người BH chịu trách nhiệm đền bù cho người BH người khác hợp đồng, khoảng thiệt hại kiện rủi ro BH gây Trong trường hợp cần thiết người BH quyền phân tích rủi ro chí thẩm định DA 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 58 ... quan khách quan Theo tính chất dự báo 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 35 Quản lý rủi ro dự án QLDA không xác nhận diện bất định, rủi ro, mát, thiệt hại Mà cần thiết phải có PP quản lý rủi ro DA Quản lý. .. pháp giảm bớt loại trừ rủi ro Quản lý rủi ro thực suốt vòng đời dự án 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 38 7.5.3 Phân tích rủi ro dự án Các vấn đề phân tích rủi ro dự án Phân tích rủi ro dự án thủ tục xác... ro thẩm định dự án để điều chỉnh hoàn thiện thêm kết luận đưa ra, việc xét đến tác động rủi ro dự án đến khả sinh lời tài kinh tế dự án trách nhiệm chủ dự án 8/14/2013 QUẢN LÝ DỰ ÁN 32 Quy trình