Lecture Money and capital markets: Chapter 7 – Peter S. Rose, Milton H.Marquis - TRƯỜNG CÁN BỘ QUẢN LÝ GIÁO DỤC THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

Inflation and Interest Rates The Fisher Effect • In a 1896 classic article, economist Irving Fisher argued that expected nominal interest rate  = expected real rate + inflation premium  [r]

Chapter 7

Inflation & Deflation, Yield 

7 ­ 3

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

 Learning Objectives 

• To learn what inflation is and how it can impact interest rates 

and the prices of financial assets

• To understand the greater concern today over deflation and  how it may affect the economy and financial system

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

 Learning Objectives 

• To discover how yield curves can be a useful tool for those 

interested in investing their money and in tracking the health  of the economy

• To look at the concept of duration and see how it can be used  to assist in making investment choices and in protecting 

7 ­ 5

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Introduction

• Why are the interest rates on U.S. Treasury bills, Treasury 

bonds, municipal bonds, corporate bonds, personal loans, etc.  so different from one another?

• Understanding the factors that cause interest rates to differ is 

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

• Inflation refers to the rise in the average level of prices for all 

goods and services

7ư7

McGrawưHill/Irwin

MoneyandCapitalMarkets,9/e â2006TheMcGrawưHillCompanies,Inc.,AllRightsReserved.

InflationandInterestRates

ã In recent years, the U.S. inflation and interest rates appear to 

be fairly strongly correlated

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e â2006TheMcGrawưHillCompanies,Inc.,AllRightsReserved.

InflationandInterestRates

NominalandRealInterestRates

ã Ingeneral,lenderswillattempttochargenominalratesof

interestthatgivethemtheirdesiredrealratesofreturnontheir loanable funds based upon their expectations regarding 

inflation

nominal rate = published or quoted rate

real rate = rate measured in terms of the actual       

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

Alternative Views

• While the Fisher effect is among the most popular