Phát triển thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp tại việt nam (DEVELOPING THE CORPORATE CREDIT RATING MARKET IN VIETNAM)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN TRUNG HIẾU PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NAM NGUYỄN TRUNG HIẾU PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng MÃ SỐ: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HẠ THỊ THIỀU DAO TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2021 i LỜI CAM ĐOAN Luận án chưa trình nộp để lấy học vị Tiến sĩ sở đào tạo Luận án cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận án TP Hồ Chí Minh, ngày …… tháng… năm…… Người cam đoan Nguyễn Trung Hiếu ii LỜI CẢM ƠN Lời cảm ơn đầu tiên, muốn gửi đến PGS.TS Hạ Thị Thiều Dao, người hướng dẫn khoa học tận tình định hướng nghiên cứu, chỉnh sửa luận án Cô động viên nỗ lực lúc khó khăn cơng việc sống để hồn thành luận án Tơi xin chân thành cảm ơn Thầy, Cô trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tận tình trang bị cho tơi nhiều kiến thức Thầy, Cô Ban Giám hiệu, Khoa Sau đại học, Khoa Ngân hàng tạo điều kiện cho tơi hồn thành tốt cơng việc nghiên cứu thời gian học tập trường Tôi xin gửi lời cảm ơn đến tổ chức, cá nhân hỗ trợ tơi việc hồn chỉnh liệu thơng tin luận án Ngồi ra, tơi xin chân thành cảm ơn Thầy, Cô Hội đồng cấp, phản biện độc lập cho tơi nhiều ý kiến góp ý khoa học, có tính xây dựng cao để tơi học tập, tiếp thu chỉnh sửa nghiên cứu Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn gia đình, người thân, bạn bè, đồng nghiệp động viên, hỗ trợ tạo điều kiện cho tơi thực luận án iii TÓM TẮT Luận án đưa mục tiêu nghiên cứu vận dụng lý thuyết liên quan việc đánh giá hành vi dự định nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp niêm yết việc sử dụng dịch vụ XHTNDN Việt Nam để đưa khuyến nghị để phát triển thị trường XHTNDN Việt Nam Luận án phân tích bối cảnh thực trạng hoạt động thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam so sánh với quốc gia Châu Á khác Luận án thực khảo sát ý kiến cá nhân, từ đưa mơ hình phương trình cấu trúc hành vi dự định chấp nhận sử dụng xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp cá nhân Việt Nam Đồng thời, luận án ghi nhận ý kiến doanh nghiệp Việt Nam đánh giá họ danh tiếng tổ chức xếp hạng tín nhiệm Việt Nam dự định sử dụng dịch vụ xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp tổ chức Kết nghiên cứu cho thấy thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn khởi đầu, cịn nhiều khó khăn So với quốc gia Châu Á, Việt Nam “xuất phát sau” nhiều vấn đề cần giải Tuy nhiên, nhu cầu sử dụng dịch vụ xếp hạng tín nhiệm cá nhân rõ rệt có xu hướng tăng lên theo thời gian Đồng thời với đó, đánh giá doanh nghiệp danh tiếng tổ chức xếp hạng tín nhiệm Việt Nam dù chưa thực cao ý kiến triển vọng tương lai lại đánh giá tốt mức độ sẵn lịng trả phí dịch vụ đưa kết đáng ghi nhận thực trạng thị trường Từ kết nghiên cứu mơ hình SEM hành vi dự định cá nhân doanh nghiệp thị trường, luận án đưa khuyến nghị để phát triển thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam bao gồm hoàn thiện quy định pháp luật, thúc đẩy tham gia bên liên quan, gia tăng chất lượng thơng tin giáo dục đào tạo Tiếp khuyến nghị tổ chức xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam phương pháp, phát triển sản phẩm dịch vụ, cải tiến công nghệ, chuẩn mực đạo đức, nhân lực chất lượng cao, gia tăng liên kết hợp tác… Luận án đưa số khuyến nghị thân doanh nghiệp, nhà đầu tư thị trường để phát triển thị trường từ nhiều phía bên tham gia, nhằm giúp cho thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp phát triển, ổn định tương lai Từ viết tắt NHTM TP.HCM XHTN XHTNDN DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TIẾNG ANH Từ viết tắt Association of Credit Ra ACRAA ADB in Asia The Asian Development Bayesian B-SEM CFA CRA Modeling Confirmatory Factor Ana Credit rating agency Credit Rating Vietnam CRV DCRA Company Domestic Credit rating A EFA Exploratory Factor Analy v FR Fitch Ratings, Inc GCRA Global Credit Rating Ag IOSCO International Securities Commissions MIS Moody's Investors Servic ML- Maximum SEM Equation Modeling PTR Phatthinh Rating RCRA Regional Credit Rating A S&P S&P Global Ratings SEM Structural Equation Mod TPB Theory of planned behav vi MỤC LỤC CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1.LÝ DO NGHIÊN CỨU 1.2.MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.3.ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 1.5.ĐÓNG GÓP CỦA NGHIÊN CỨU 1.6.CẤU TRÚC CỦA NGHIÊN CỨU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 2.1.TỔNG QUAN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG DOANH NGHIỆP 2.2.XHTN doanh nghiệp phát triển thị trường XHTN 2.2.1.1 XHTN doanh nghiệp thị trường XHTN doa 2.2.1.2 Phát triển thị trường XHTNDN 2.2.2 Các chủ thể thị tr 2.2.2.1 Tổ chức xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 2.2.2.2 Doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm 2.2.2.3 Các chủ thể sử dụng kết xếp hạng tín nhiệ 2.2.2.4 Cơ quan quản lý nhà nước 2.2.3 Phát triển dịch 2.2.3.1 Xếp hạng doanh nghiệp phát hành (Issuer Cre 2.2.3.2 Xếp hạng nghĩa vụ nợ cụ thể (Issue Credit Rat vii 2.2.3.3 Các dịch vụ khác liên quan đến xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 20 2.2.4 Phát triển mơ hình kinh doanh thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 23 2.2.4.1 Mơ hình nhà đầu tư trả phí dịch vụ (Investor-pay model) 23 2.2.4.2 Mơ hình nhà phát hành trả phí dịch vụ (Issuer-pay model) 25 2.2.4.3 Mơ hình đăng ký (Subscription model) 26 2.3 LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 26 2.3.1 Lý thuyết bất cân xứng thơng tin phát tín hiệu 26 2.3.2 Lý thuyết đại diện, chi phí giao dịch trung gian thơng tin 29 2.3.3 Lý thuyết danh tiếng tổ chức 30 2.3.4 Lý thuyết hành vi dự định 32 2.4 CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 35 2.4.1 Phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp dựa thành lập mở rộng CRA doanh nghiệp 35 2.4.2 Phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp dựa hình thành nhu cầu thông tin XHTN nhà đầu tư 38 2.4.3 Phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp dựa gia tăng tác động kết XHTN doanh nghiệp thị trường tài 40 2.4.4 Phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp dựa gia tăng tin tưởng từ doanh nghiệp phát hành vào danh tiếng CRA 44 2.4.5 Phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp dựa gia tăng tính chất cạnh tranh thị trường CRA 46 2.5 KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU 48 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 53 e, p WR Nguồn: Naciri (2015) cxxvii Ngoài hệ thống ký hiệu xếp hạng dài hạn phổ biến rộng rãi, hệ thống ký hiệu xếp hạng ngắn hạn đánh giá triển vọng CRA sử dụng Xếp hạng ngắn hạn S&P (S&P, 2018) bao gồm xếp hạng từ A-1 đến D, cụ thể là: A-1: DN đánh giá cao hạng mục ngắn hạn, DN có khả đáp ứng cam kết nghĩa vụ tài mạnh mẽ A-2: DN nhạy cảm với tác động bất lợi thay đổi hoàn cảnh, điều kiện kinh tế so với hạng Tuy nhiên, khả để đáp ứng cam kết nghĩa vụ tài DN thỏa đáng A-3: Thể DN có khả trả nợ đầy đủ Tuy nhiên, điều kiện kinh tế bất lợi hoàn cảnh thay đổi ngắn hạn có nhiều khả dẫn đến khả suy yếu khả đáp ứng cam kết nghĩa vụ tài DN B: coi hạng dễ bị tổn thương, DN ngắn hạn có khả đáp ứng cam kết tài chính, nhiên, DN ln phải đối mặt với nguy lớn dẫn đến khả đáp ứng cam kết tài khơng đầy đủ C: Hạng đánh giá dễ bị tổn thương với việc không tốn DN phụ thuộc nhiều vào việc kinh doanh thuận lợi, tài chính, điều kiện kinh tế… đáp ứng cam kết nghĩa vụ tài D: DN khơng đủ khả hồn trả cam kết tài chính, hạng sử dụng tốn nghĩa vụ khơng thực vào ngày đến hạn, trừ tin khoản tốn thực thời gian tới phải gia hạn nợ, việc gia hạn ngắn hạn Đánh giá 'D' sử dụng để định nộp đơn yêu cầu tuyên bố phá sản doanh nghiệp xem cảnh báo nguy hiểm khoản nợ khách hàng MIS sử dụng ký hiệu từ P-1 đến P-3 để mơ tả tính chất rủi ro thực thể ngắn hạn Trong đó: P-1: nghĩa tổ chức phát hành (hoặc tổ chức bảo lãnh) xếp hạng Prime-1 có khả vượt trội việc trả nghĩa vụ nợ ngắn hạn cxxviii P-2: Tổ chức phát hành (hoặc tổ chức bảo lãnh) xếp hạng Prime-2 có khả mạnh mẽ để trả nghĩa vụ nợ ngắn hạn P-3 Tổ chức phát hành (hoặc tổ chức hỗ trợ) xếp hạng Prime-3 có khả chấp nhận để trả nghĩa vụ ngắn hạn NP: Nhà phát hành (hoặc tổ chức hỗ trợ) xếp hạng NP nghĩa không nằm danh mục xếp hạng Prime MIS Đối với FR hệ thống ký hiệu xếp hạng ngắn hạn họ sử dụng cho đánh giá khả đáp ứng nghĩa vụ tài thời hạn lên đến 13 tháng nghĩa vụ công ty (FR, 2018) Các ký hiệu bao gồm: F1 - Chất lượng tín dụng ngắn hạn cao Xếp hạng cho thấy lực nội mạnh để toán kịp thời cam kết tài FR có thêm "+" để biểu thị tính tín dụng đặc biệt mạnh q trình đánh giá F2 - Chất lượng tín dụng ngắn hạn tốt: Năng lực nội tốt để toán kịp thời cam kết tài F3 - Chất lượng tín dụng ngắn hạn khá: Năng lực nội để tốn kịp thời cam kết tài đủ B: Chất lượng tín dụng ngắn hạn trung bình: Khả mức tối thiểu để tốn kịp thời cam kết tài chính, đồng thời tăng cao khả dễ bị tổn thương trước thay đổi bất lợi điều kiện tài kinh tế C - Rủi ro vỡ nợ ngắn hạn cao: việc khơng tốn nghĩa vụ tài khả thực xảy RD: Rủi ro vỡ nợ bị hạn chế: Kết xếp hạng cho biết thực thể khơng có khả toán nhiều cam kết tài nó, có khả tiếp tục đáp ứng nghĩa vụ tài khác D - Vỡ nợ: Biểu thị kiện vỡ nợ diện rộng thực thể khơng có khả tốn nghĩa vụ tài ngắn hạn cxxix 9.2 HỆ THỐNG KÝ HIỆU VÀ Ý NGHĨA KÝ HIỆU XẾP HẠNG CỦA CÁC DCRA TẠI VIỆT NAM Bảng 33 Ký hiệu ý nghĩa mức XHTNDN Vietnam Credit công bố năm 2009 AAA Doanh nghiệp có khả cao việc đáp ứng nghĩa vụ tài AA Có khả cao việc đáp ứng nghĩa vụ tài thấp AAA A Mức độ rủi ro giao dịch với doanh nghiệp thấp, nhiên chịu ảnh hưởng thay đổi hồn cảnh mơi trường kinh tế BBB Mức độ an toàn tương đối tốt, môi trường kinh tế thay đổi bất lợi gia tăng mức độ rủi ro lớn BB Trở nên tổn thương rõ ràng yếu tố điều kiện kinh doanh, tài khơng thuận lợi B Dễ bị khả trả nợ có khả thực cam kết tài CCC Có mức độ rủi ro cao, điều kiện kinh tế bất lợi có khả thực cam kết tài CC Có nợ nguy không trả nợ cao C Thấy rõ việc phá sản nhiên cố găng dàn xếp việc trả nợ D Doanh nghiệp thực vỡ nợ Nguồn: Vietnamcredit (2009) cxxx Bảng 34 Ký hiệu ý nghĩa mức XHTNDN CRV công bố năm 2010 Loại Nội dung AAA Loại tối ưu: doanh nghiệp hoạt động hiệu cao, khả tự chủ tài tốt, triển vọng phát triển lâu dài, tiềm lực tài mạnh rủi ro thấp AA Loại ưu: Doanh nghiệp hoạt động hiệu sức cạnh tranh cao Khả tự chủ tài tốt Sử dụng chi phí hiệu Rủi ro thấp ALoại tốt: Doanh nghiệp hoạt động hiệu sức cạnh tranh cao Khả tự chủ tài tốt Sử dụng chi phí hiệu Rủi ro tương đối thấp BBB Loại khá: Doanh nghiệp hoạt động tương đối hiệu sức cạnh tranh trung bình Có khả tự chủ tài Sử dụng chi phí tương đối hiệu Rủi ro trung bình BB Loại trung bình khá: Doanh nghiệp hoạt động có sức cạnh tranh khơng cao Khả tự chủ tài thấp Sử dụng chi phí chưa hiệu Rủi ro trung bình B Loại trung bình: Doanh nghiệp hoạt động có sức cạnh tranh thấp Chưa có khả tự chủ tài Sử dụng chi phí hiệu Rủi ro cao CCC Loại trung bình yếu: Doanh nghiệp hoạt động có sức cạnh tranh thấp Gần khơng có khả tự chủ tài Sử dụng chi phí hiệu Rủi ro cao CC Loại yếu: Doanh nghiệp hoạt động có sức cạnh tranh thấp Khơng có khả tự chủ tài Sử dụng chi phí hiệu Rủi ro cao C Loại yếu kém: doanh nghiệp hoạt động yếu kém, thua lỗ kéo dài, không tự chủ tài Năng lực sản xuất kinh doanh yếu khơng có khả trả nợ, rủi ro cao Nguồn: CRV( 2010) cxxxi Bảng 35 Ký hiệu ý nghĩa mức XHTNDN dài hạn Saigon Phatthinh Credit Rating Mức xếp Định nghĩa hạng Một tổ chức xếp hạng AAA có khả cao việc thực vnAAA cam kết tài AAA mức xếp hạng tín nhiệm cao thang điểm Saigon Phatthinh Credit Rating Một tổ chức xếp hạng AA có khả cao việc thực vnAA cam kết tài Đồng thời, mức xếp hạng AA không cách biệt so với mức xếp hạng AAA Một tổ chức xếp hạng A có khả tương đối cao việc vnA thực nghĩa vụ tài chính, nhiên khả bị tác động trước thay đổi bất lợi môi trường kinh doanh điều kiện kinh tế Một tổ chức xếp hạng BBB có khả thực đầy đủ vnBBB cam kết tài Tuy nhiên, khả dễ bị tác động trước thay đổi bất lợi môi trường kinh doanh điều kiện kinh tế Một tổ chức xếp hạng BB bị ảnh hưởng ngắn hạn nhà phát hành bị xếp hạng thấp Tuy nhiên, việc dễ phải vnBB chịu ảnh hưởng lớn từ vấn đề bất ổn hoạt động kinh doanh điều kiện kinh tế, tài bất lợi khiến doanh nghiệp/ định chế không đủ khả đáp ứng nghĩa vụ tài Một tổ chức xếp hạng mức B có khả vỡ nợ cao mức BB, song đủ khả toán nghĩa vụ tài vnB Các điều kiện kinh doanh, tài chính, kinh tế bất lợi hồn tồn làm suy giảm khả hay mức độ sẵn sàng đáp ứng cam kết tài cxxxii Một tổ chức xếp hạng CCC tình trạng dễ bị tác động tiêu vnCCC cực rủi ro khả toán đáp ứng nghĩa vụ tài tình hình kinh doanh, tài chính, kinh tế điều kiện thuận lợi Một tổ chức xếp hạng CC tình trạng phải đối mặt với rủi vnCC ro khả toán Viễn cảnh vỡ nợ chưa xảy theo ước đoán xảy tương lai, dù chưa chắn thời điểm vỡ nợ Một tổ chức xếp hạng R bị đặt giám sát quan vnR có thẩm quyền tình hình tài họ Trong q trình giám sát, quan có thẩm quyền yêu cầu bên vay ưu tiên toán hay vài khoản nợ trước khoản nợ khác Mức xếp hạng tín nhiệm SD D áp dụng cho tổ chức khả toán với hay nhiều nghĩa vụ nợ tới hạn, kể nghĩa vụ xếp hạng hay chưa xếp hạng, ngoại trừ nghĩa vụ phát sinh từ công cụ lai tính vốn pháp định hay khơng cần tốn Mức xếp hạng tín nhiệm D áp dụng có sở đầy đủ để nhận định tổ chức vỡ nợ tồn diện khơng thể vnSD vnD tốn tồn hay gần tồn nghĩa vụ nợ tới hạn Mức xếp hạng tín nhiệm SD áp dụng có sở đầy đủ để nhận định tổ chức vỡ nợ phần nghĩa vụ nợ cụ thể loại nghĩa vụ nợ, song đáp ứng hạn với nghĩa vụ hay loại nghĩa vụ nợ cịn lại Xếp hạng tín nhiệm với tổ chức bị hạ xuống mức SD hay D doanh nghiệp/ định chế q trình giải thể sát nhập để giải khủng hoảng Nguồn: PTR (2019) cxxxiii Bảng 36 Ký hiệu ý nghĩa mức XHTNDN ngắn hạn Saigon Phatthinh Credit Rating Mức xếp Định nghĩa hạng A-1 mức xếp hạng tín nhiệm ngắn hạn cao cho tổ chức phát hành thang điểm Saigon Phatthinh Credit Rating Khả tổ chức phát hành việc đáp ứng nghĩa vụ vnA-1 tài phát sinh từ khoản nợ cao Trong hạng A-1, tổ chức phát hành có độ an tồn tín dụng cao đánh giá mức A-1+, đồng nghĩa bên vay có khả đáp ứng cam kết tài cao Một tổ chức phát hành có mức xếp hạng tín nhiệm ngắn hạn A-2 dễ bị ảnh hưởng yếu tố bất lợi môi trường kinh doanh vnA-2 tình hình kinh tế mức xếp hạng A-1 Tuy nhiên, tin tưởng vào khả đáp ứng nghĩa vụ tài tổ chức phát hành Một tổ chức phát hành có mức xếp hạng tín nhiệm ngắn hạn A-3 thể khả đáp ứng đầy đủ cam kết tài tổ chức vnA-3 phát hành Tuy nhiên, khả dễ bị tác động thay đổi bất lợi môi trường kinh doanh điều kiện kinh tế mức xếp hạng cao Một tổ chức phát hành có mức xếp hạng tín nhiệm ngắn hạn B dễ bị tác động tiêu cực rủi ro phá sản có tính chất đầu rõ rệt Mặc dù bên vay đủ khả toán nghĩa vụ vnB phát sinh từ khoản vay, song phải đối mặt với nhiều bất ổn hoạt động kinh doanh mà dẫn tới việc thiếu hụt khả đáp ứng cam kết tài vnC Một tổ chức phát hành có mức xếp hạng tín nhiệm ngắn hạn C tình trạng dễ bị tác động tiêu cực bên vay đáp ứng cxxxiv nghĩa vụ tài tình hình kinh doanh, tài chính, kinh tế điều kiện thuận lợi Một tổ chức phát hành xếp hạng R bị đặt giám sát vnR quan có thẩm quyền tình hình tài họ Trong q trình giám sát, quan có thẩm quyền yêu cầu bên vay ưu tiên toán hay vài khoản nợ trước khoản nợ khác Mức xếp hạng tín nhiệm SD D áp dụng cho tổ chức phát hành khả toán với hay nhiều nghĩa vụ nợ tới hạn, kể nghĩa vụ xếp hạng hay chưa xếp hạng, ngoại trừ nghĩa vụ phát sinh từ cơng cụ lai tính vốn pháp định hay khơng cần tốn Tổ chức phát hành đánh giá vỡ nợ, trừ có sở hợp lý để xác định nghĩa vụ tài thực thời gian gia hạn nợ (khơng tính q ngày) vnSD vnD Mức xếp hạng tín nhiệm D áp dụng có sở đầy đủ để nhận định tổ chức phát hành vỡ nợ tồn diện khơng thể tốn tồn hay gần tồn nghĩa vụ nợ tới hạn Mức xếp hạng tín nhiệm SD áp dụng có sở đầy đủ để nhận định tổ chức phát hành vỡ nợ phần nghĩa vụ nợ cụ thể loại nghĩa vụ nợ, song đáp ứng hạn với nghĩa vụ hay loại nghĩa vụ nợ cịn lại Xếp hạng tín nhiệm với tổ chức phát hành bị hạ xuống mức SD hay D doanh nghiệp/ định chế trình giải thể sát nhập để giải khủng hoảng Nguồn: PTR (2019) cxxxv 10 PHỤ LỤC 10 MỨC PHÍ XHTNDN CỦA SAIGON PHATTHINH CREDIT RATING Bảng 37 Mức phí Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành Nguồn: PTR (2019) cxxxvi Bảng 38 Phí trần hàng năm Doanh nghiệp phi tài Trái phiếu không bảo đảm hàng năm phát hành Nguồn: PTR (2019) Bảng 39 Phí dịch vụ XHTN tổ chức bảo lãnh Tổng tài sản (VND) Dưới 20.000 tỷ VND 20.000 tỷ – 40.000 tỷ VND Trên 40.000 tỷ VND Nguồn: PTR (2019) cxxxvii BẢN TỔNG HỢP CÁC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ TT Tên báo/cơng trình Trước khi nghiên cứu sinh Chất lượng hệ thống xếp hạng tín nhiệm nội doanh nghiệp ngân hàng thương mại việt nam - Tiếp cận dựa đánh giá người sử dụng Bàn thêm kỹ thuật phân loại nợ xếp hạng tín dụng nội ngân hàng thương mại Việt Nam Từ bắt đầu Nghiên cứu sinh Nhân tố ảnh hưởng đến tiếp cận sử dụng dịch vụ bảo lãnh tín dụng doanh nghiệp nhỏ vừa TP.HCM Đề tài cấp Thành phố: Hoạt động bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn thành phố Hồ Chí Minh Chuyên đề số 13: Giải pháp xây dựng mơ hình xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp nhỏ vừa Quỹ Bảo lãnh tín cxxxviii dụng doanh nghiệp nhỏ vừa Thành Phố Hồ Chí Minh Nhân tố tác động rủi ro vỡ nợ doanh nghiệp niêm yết ngành thủy sản Việt Nam Nhân tố tác động đến việc sử dụng dịch vụ xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp cá nhân thị trường Việt Nam Kiểm định rủi ro vỡ nợ phương pháp Logit va DA: Trường hợp doanh nghiệp niêm yết ngành xây dựng bất động sản Việt Nam Yếu tố vĩ mô tác động đến phát triển thị trường xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp quốc gia ASEAN+3 Hoạt động tổ chức xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam so sánh với quốc gia Châu Á Đánh giá danh tiếng tổ chức xếp hạng tín nhiệm dự định sử dụng dịch vụ xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam ... phát triển thị trường XHTNDN 2.1 TỔNG QUAN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 2.2 XHTN doanh nghiệp phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp 2.2.1.1 XHTN doanh nghiệp thị trường. .. ĐẾN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 35 2.4.1 Phát triển thị trường XHTN doanh nghiệp dựa thành lập mở rộng CRA doanh nghiệp 35 2.4.2 Phát triển thị trường. .. THUYẾT VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 2.1.TỔNG QUAN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG DOANH NGHIỆP 2.2.XHTN doanh nghiệp phát triển thị trường XHTN