Bài giảng thị trường chứng khoán (đại học thủy lợi)

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TS Trần Quốc Hưng BM Quản trị kinh doanh Khoa: kinh tế - ĐH Thủy Lợi Đt 0972194479 Email: hungquoc_kth@yahoo.com.vn TS Trần Quốc Hưng BM Quản trị kinh doanh Khoa: kinh tế - ĐH Thủy Lợi Đt 0972194479 Email: hungquoc_kth@yahoo.com.vn NHẬP MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN I Mục tiêu mơn học : Sau học xong môn học sinh viên cần phải: 1- Hiểu rõ khái niệm thị trường chứng khốn 2- Hiểu rõ chức vai trị thị trường chứng khoán 3- Hiểu chế hoạt động thị trường chứng khoán 4- Nắm bắt nghiệp vụ cơng ty chứng khốn 5- Hiểu nắm bắt vai trò nhiệm vụ phương thức hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn (cơ bản) II Mơ tả vắn tắt nội dung môn học: Cấu trúc môn học chia thành nội dung lớn: 1- Tổng quan thị trường chứng khoán: Các khái niệm thị trường chứng khoán (chương 1) 2- Cơ chế hoạt động thị trường chứng khoán: Nghiên cứu hoạt động thị trường sơ cấp, thứ cấp (sở giao dịch chứng khoán), thị trường phi tập trung: chương 2,3,4 3- Cơng ty chứng khốn: Nghiên cứu cơng ty chứng khốn nghiệp vụ cơng ty chứng khoán (chương 5) 4- Các quỹ đầu tư chứng khoán: Nghiên cứu quỹ đầu tư chứng khoán loại hình phương thức hoạt động loại hình quỹ đầu tư chứng khốn (chương 6) III Điều kiện tiên quyết: Môn học tiên quyết: + Kinh tế vĩ mô + Kinh tế vi mơ + Tài doanh nghiệp + Quản trị doanh nghiệp + Quản trị rủi ro IV Nhiệm vụ người học: 1- Tham gia đầy đủ giảng lớp 2- Hoàn thành đầy đủ yêu cầu đặt môn học: Bài tập, báo cáo thu hoạch ( theo nhóm: SV/1 nhóm) V Thang điểm, tiêu chuẩn đánh giá phân bố chương trình: 1- Thang điểm: 10 2- Tiêu chuẩn đánh giá: - Điểm thứ (30%): Kiểm tra kỳ + tập nhóm - Điểm thứ hai (70%): thi trắc nghiệm + thi viết cuối kỳ * Chú ý: Thang điểm điều chỉnh phụ thuộc vào trình độ tiếp thu, tinh thần, ý thức kỷ luật tập thể, cá nhân VI Các sách ưu đãi: VI.1- Khen thưởng: 1- Nhóm SV cá nhân làm kiểm tra kỳ, tập nhóm tốt cộng từ 1-1,5 điểm vào thi cuối kỳ 2- Nhóm SV cá nhân có ý thức học tập tốt q trình cộng từ 1-2 điểm vào thi cuối kỳ VI.2- Kỷ luật: 1- Nhóm SV cá nhân SV làm kiểm tra kỳ, tập nhóm khơng tốt khơng xét duyệt nâng đỡ kết thi 2- Nhóm SV cá nhân SV có ý thức học tập khơng tốt q trình trừ từ 1-2 điểm vào thi cuối kỳ theo nguyện vọng VII Tài liệu học tập cho sinh viên: 1- Tài liệu học tập chính: 1.1 Học viện ngân hàng PGS.TS Lê Hoàng Nga (Chủ biên) 2009.Giáo trình thị trường chứng khốn Nhà xuất tài 2- Tài liệu tham khảo: 2.1 Học viện tài TS Hồng Văn Quỳnh 2009 Giáo trình thị trường chứng khốn Nhà xuất tài 2.2 Các trang Web chứng khoán: www.fpts.com.vn ; www.cafef.vn; www.cophieu68.com www.bloomberg.com www.avsc.com.vn THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHƯNG KHOÁN 1.1 BẢN CHẤT VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1.1 Q trình hình thành phát triển: + Giai đoạn đầu thị trường phát triển cách tự phát (có thể có tham gia nhà đầu cơ) + Sau có tham gia công chúng đầu tư + Khi phát triển đến mức độ định, thị trường bắt đầu phát sinh trục trặc đòi hỏi phải thành lập quan quản lý nhà nước hình thành hệ thống Pháp lý để điều chỉnh hoạt động thị trường 1.1.2 Khái niệm, chất chức TT tài a- Nhiệm vụ “ Thị trường tài chính” Dẫn dắt vốn từ nhóm thừa vốn đến nhóm thiếu vốn b- Khái niệm “Thị trường tài chính”: Là nơi diễn hoạt động trao đổi mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định, tổng hòa các quan hệ cung cầu vốn Thị trường tài c- Phân loại: Theo thời hạn luân chuyển vốn Thị trường tiền tệ Thị trường vốn c.1 Thị trường tiền tệ: - Là thị trường mua bán trao đổi cơng cụ tài ngắn hạn (có thời hạn năm: tín phiếu, thương phiếu, chứng tiền gửi,…) - Tại diễn hoạt động cung cầu vốn ngắn hạn * Chú ý: Thông qua thị trường tiền tệ ngân hàng Trung ương kiểm soát lượng tiền dự trữ ngân hàng thương mại điều tiết lượng tiền cung ứng * Đặc điểm thị trường tiền tệ: - Giai đoạn luân chuyển vốn ngắn hạn Các khoản vay hay chứng khốn có kỳ hạn tốn năm coi công cụ thị trường tiền tệ - Thị trường tiền tệ đặc trưng hình thức tài gián tiếp (đóng vai trị trung gian người vay người cho vay ngân hàng thương mại) - Các công cụ thị trường tiền tệ có độ an tồn tương đối cao c.2 Thị trường vốn: + Là thị trường mua bán trao đổi cơng cụ tài trung dài hạn + Thị trường cung cấp tài cho khoản đầu tư dài hạn Chính Phủ, doanh nghiệp hộ gia đình * Đặc điểm thị trường vốn: + Giai đoạn luân chuyển vốn dài hạn + Các công cụ chủ yếu thị trường vốn gồm công cụ vay nợ chứng khốn có kỳ hạn tốn năm * Chú ý: Nhìn chung so với cơng cụ thị trường tiền tệ cơng cụ thị trường vốn có độ rủi ro cao lại mang lại lợi tức cao cho nhà đầu tư c- Các hình thức giá trị cổ phiếu thường: + Mệnh giá cổ phiếu thường: - Mệnh giá hay gọi giá trị danh nghĩa, giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho cổ phiếu - Mệnh giá cổ phiếu có giá trị vào thời điểm công ty phát hành cổ phiếu lần để huy động vốn thành lập công ty - Mệnh giá không tác động đến giá thị trường cổ phiếu + Giá trị sổ sách: - Giá trị sổ sách cổ phiếu thường giá trị cổ phiếu xác định dựa sở sổ sách kế tốn cơng ty - Giá trị sổ sách cho phép cổ đông thấy số giá trị tăng thêm cổ phiếu thường sau thời gian công ty hoạt động so với số vốn ban đầu bỏ + Giá trị thị trường: - Là giá trị cổ phiếu thường thể giao dịch cuối ghi nhận - Giá trị thị trường xác định quan hệ cung cầu thị trường phụ thuộc vào nhiều yếu tố bên bên tổ chức phát hành, nên thường xuyên biến động d- Phân loại cổ phiếu : (sinh viên tự nghiên cứu) 1.4.3.2 Trái phiếu (Bond) (chứng khoán nợ) a- Khái niệm: Theo Luật chứng khốn Việt Nam ngày 29-06-2006, có hiệu lực ngày 1-1-2007, quy định: “ Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành trái phiếu” b- Bản chất: Bản chất kinh tế trái phiếu tín dụng Trong đó: - Người phát hành với tư cách người vay - Người mua trái phiếu người cho vay gọi trái chủ c- Đặc điểm: + Trái phiếu có mệnh giá (cịn gọi giá trị danh nghĩa): - Mệnh giá trái phiếu số tiền ghi bề mặt trái phiếu dạng chứng - Giá trị coi số vốn gốc, để xác định số lợi tức tiền vay mà người phát hành phải trả - Ở VN trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng bội số 100.000 đồng theo quy định Luật chứng khốn + Trái phiếu có thời hạn: Thời hạn trái phiếu thời hạn vay tổ chức phát hành (thụ trái) trái chủ ghi rõ bề mặt trái phiếu + Trái phiếu có quy định lãi suất: - Trái phiếu có quy định lãi suất thời hạn trả lãi - Lãi suất tính theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu - Lãi suất để xác định lợi tức trái phiếu + Trái chủ thường hưởng quyền lợi định từ chủ thể phát hành d- Lợi đầu tư trái phiếu: + Rủi ro vốn hãn hữu + Có thể sử dụng cho hệ sau thừa kế + Hoạch định trước mức lợi tức hay thụ hưởng lợi tức theo thị trường + Có thể chấp, cầm cố hay chuyển nhượng có nhu cầu vốn e- Bất lợi đầu tư trái phiếu so với loại hình đầu tư khác: + Cũng phải chịu rủi ro giá đồng tiền mà lợi tức bù đắp khơng tương xứng + Giá trị tài sản đầu tư không tăng, bị giảm chiết khấu trước hạn định điều kiện bất lợi thị trường trái phiếu + Khơng hồn trả trước hạn + Phải tự quản lý trái phiếu hay phải chịu phí lưu ký ký gửi chứng khốn + Người đầu tư khơng quản trị công ty, không hưởng lợi nhuận cao f- Giá phát hành: (Đọc tài liệu) g- Phân loại trái phiếu: (Đọc tài liệu) 1.4.3.3 Chứng quỹ đầu tư: + Chứng quỹ loại chứng khoán xác định quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng + Theo Luật chứng khoán Việt Nam, mệnh giá chứng quỹ chào bán lần đầu công chúng mười nghìn đồng a- Lợi đầu tư chứng qũy: + Chỉ cần số tiền nhỏ đầu tư + Rủi ro ln dung hòa đa dạng tài sản đầu tư danh mục tài sản quỹ + Không phải quan tâm đến việc quản lý điều hành tài sản chế độ quản lý kép quỹ theo Luật định (một công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát hoạt động quỹ) + Tài sản đầu tư đảm bảo tài sản quỹ + Có thể đầu tư theo phương thức tích góp (mua định kỳ theo hợp đồng) hưởng giá mua ưa đãi (Cost –averaging) + Có thể thu hồi vốn cách đơn giản cách chuyển trả lại chứng cho công ty quản lý quỹ hay ngân hàng giám sát hoạt động quỹ (đối với quỹ mở), chuyển nhượng thị trường chứng khoán + Được phép cầm cố hay chấp b- Điểm bất lợi đầu tư vào chứng quỹ đầu tư là: - Vẫn chịu rủi ro biến động thị giá chứng khoán danh mục đầu tư quỹ điều làm giảm giá chứng - Khơng thể có tác động trực tiếp vào cơng ty phát hành chứng khốn thuộc danh mục tài sản quỹ - Cũng chịu rủi ro giá đồng tiền trường hợp đầu tư quỹ trái phiếu - Mức doanh lợi không ổn định mà phụ thuộc vào lợi tức chứng khoán danh mục tài sản quỹ - Chi phí mua chứng cao so với việc trực tiếp mua cổ phiếu hay trái phiếu - Khơng có đảm bảo khả bảo toàn vốn đầu tư, đặc biệt quỹ đầu tư cổ phiếu - Đôi việc chuyển trả chứng bị trì hỗn 1.4.3.4 Các chứng khốn phái sinh: Ở Việt Nam chưa có 1.4.4 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI GIÁ CHỨNG KHOÁN Giá chứng khốn Tình hình tài DN phát hành chứng khốn Lãi suất thị trường Lạm phát Tình hình kinh tế, trị & XH + Tình hình tài doanh nghiệp phát hành CK: Tình hình tài doanh nghiệp phát hành chứng khốn khơng lành mạnh phát sinh rủi ro khả toán trái tức, cổ tức vốn trả trái phiếu đầy đủ hạn + Lãi suất thị trường: Nếu lợi tức dự tính chứng khốn khơng thay đổi, lãi suất thị trường quan hệ tỷ lệ nghịch với với giá chứng khoán + Lạm phát: Lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực tới tính sinh lời, tính an tồn, tính khoản chứng khốn Do giá chứng khốn bị giảm xuống – nghĩa chứng khốn bị giá + Tình hình kinh tế, trị, xã hội: - Nền kinh tế tăng trưởng nhanh chóng kích thích tính khoản thị trường tăng lên làm giảm thiểu rủi ro nhu cầu chứng khoán tăng lên - Những rủi ro trị, xã hội như: Chiến tranh, đình cơng, đảo chính, hạn hán, lụt lội, động đất…làm ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất lưu thông, ảnh hưởng đến tâm lý người đầu tư chứng khoán ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường chứng khoán - Các sách kinh tế tài nhà nước như: sách thuế, sách trợ giá, sách đầu tư có ảnh hưởng định đến chứng khoán hoạt động thị trường chứng khoán VẤN ĐỀ LƯU Ý VỀ BHXH, BHYT,KPCĐ, BHTN, THUẾ TNCN Tổng quát BHXH, BHYT, BHTN, KPCĐ, thuế TNCN Nội dung Cty chịu Người lao động chịu Tổng BHXH 16% 6% 22% BHYT 3% 1.50% 4.5% KPCĐ 2% 1% (nếu ko phải đồn viên CĐ khơng đóng) 2% - 3% BHTN 1% 1% 2% Thuế TNCN Không Theo qui định Pháp luật SO SÁNH GIỮA CỔ PHIẾU VÀ TRÁI PHIẾU Số Tiêu chí Cổ phiếu TT Quan hệ Sở hữu Quyền lợi Hưởng giá trị gia tăng cơng ty Tối đa hóa giá trị cổ đông Quyền Được quyền tham gia hạn vào hoạt động cơng ty Thời hạn Khơng có kỳ hạn Khi công Luật phá sản ty phá sản Trái phiếu Nợ Hưởng lãi suất cố định định kỳ Không quyền tham gia vào hoạt động cơng ty Có kỳ hạn Trả lại vốn gốc = mệnh giá * Quỹ đầu tư CK: + Khái niệm: Quỹ đầu tư chứng khốn hình thành dựa tiền vốn góp tổ chức, cá nhân Khoản tiền dùng để mua cổ phiếu trái phiếu + Đặc điểm quỹ đầu tư chứng khốn: - Các nhà đầu tư có chung mục tiêu đầu tư, chấp nhận rủi ro hưởng lãi suất tương đương với phần vốn góp - Tiền quỹ phải đầu tư vào tài sản tài tài sản thực - Quỹ quản lý cách chuyên nghiệp - Quỹ phải hình thành nên danh mục đầu tư cho phải đem lại lợi nhuận (sinh lời) cho nhà đầu tư Căn vào luân chuyển nguồn vốn: Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán sơ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp 1- Thị trường chứng khoán (CP, TP, CK phái sinh…) sơ cấp: Là thị trường mua bán chứng khoán phát hành * Chú ý: Tiền bán chứng khoán thuộc nhà phát hành CK 2- Thị trường chứng khoán (CP, TP, CK phái sinh…) thứ cấp: Là nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp * Chú ý: Tiền bán chứng khoán thuộc nhà đầu tư Giá trị sổ sách công ty: Giá trị sổ sách công ty giá trị toàn tài sản (tiền, nhà xưởng, trang thiết bị, nguyên vật liệu…) thể sổ kế toán trừ tất khoản nợ không bao gồm lãi ... trường chứng khoán * Đặc điểm thị trường chứng khoán: + Thị trường chứng khoán đặc trưng hình thức tài trực tiếp + Thị trường chứng khoán thị trường gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo + Thị trường. .. nguồn vốn: Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán sơ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp 1- Thị trường chứng khoán (CP, TP, CK phái sinh…) sơ cấp: Là thị trường mua bán chứng khoán phát... trí thị trường chứng khốn hệ thống thị trường tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tiền tệ (Thị trường tài ngắn hạn) Thị trường vốn (Thị trường tài dài hạn) Thị trường tín dụng dài hạn Thị trường