Bài giảng thị trường chứng khoán (đại học thủy lợi)

CHƯƠNG 5: CƠNG TY CHỨNG KHỐN * Các nội dung nghiên cứu: 1- Tổng quan cơng ty chứng khốn 2- Hoạt động tài cơng ty chứng khốn 3- Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn 4- Quản lý an tồn tài giám sát cơng ty chứng khoán 5.1 TỔNG QUAN VỀ TỔ CHỨC KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 5.1.1 Định nghĩa tổ chức kinh doanh chứng khoán: a- Khái niệm: Tổ chức kinh doanh chứng khoán tổ chức trung gian người mua người bán chứng khoán Người mua chứng khoán Tổ chức kinh doanh CK Người bán chứng khốn b- Mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn TG: Mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn Mơ hình chun doanh chứng khốn Mơ hình cơng ty đa Cơng ty đa phần Cơng ty đa hồn tồn b.1 Mơ hình chun doanh chứng khốn: Hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn độc lập, chun mơn hóa lĩnh vực chứng khốn đảm nhận, ngân hàng khơng tham gia vào kinh doanh chứng khốn Mơ hình áp dụng nhiều nước Mỹ, Nhật, Hàn Quốc, Canada… * Ưu điểm : + Giảm thiểu rủi ro cho hệ thống ngân hàng + Tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển * Nhược điểm: Khả san rủi ro kinh doanh bị hạn chế b.2 Mơ hình cơng ty đa năng: Có loại: + Công ty đa phần: Ở ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty kinh doanh độc lập + Công ty đa hoàn toàn: Các ngân hàng thương mại phép kinh doanh tổng hợp (chứng khoán, bảo hiểm, tiền tệ) * Ưu điểm: Sự kết hợp đa cao, mà giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh chung, có khả chịu đựng biến động thị trường chứng khoán * Nhược điểm: Nếu thị trường có biến động mạnh hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng không tách bạch rõ ràng nghiệp vụ kinh doanh * Các nước châu Âu, Anh, Úc thường áp dụng mơ hình cơng ty đa c- Các hình thức tổ chức kinh doanh chứng khoán Việt Nam: + Cơng ty chứng khốn + Cơng ty quản lý quỹ + Cơng ty đầu tư chứng khốn * Các tổ chức kinh doanh CK VN tổ chức hình thức cơng ty cổ phần cơng ty trách nhiệm hữu hạn theo quy định Luật doanh nghiệp UBCK cấp giấy phép * Chú ý: Riêng công ty Quản lý quỹ tổ chức hình thức cơng ty cổ phần để đầu tư chứng khốn 5.1.2 Vai trị cơng ty chứng khốn: a- Vai trị huy động vốn: Các cơng ty chứng khốn trung gian tài có kênh chuyển vốn từ nơi dư thừa sang nơi có nhu cầu sử dụng vốn b- Vai trò xác định giá chứng khốn: Các cơng ty chứng khốn cung cấp chế giá nhằm giúp nhà đầu tư có đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu tư c- Vai trị thực tính khoản chứng khốn: Các cơng ty chứng khốn thực chế chuyển đổi, giúp nhà đầu tư thực mong muốn chuyển tiền mặt thành chứng khoán ngược lại cách thiệt hại d- Thúc đẩy vòng quay chứng khốn: Các cơng ty chứng khốn góp phần làm tăng vịng quay chứng khốn qua việc ý đến nhu cầu người đầu tư, cải tiến cơng cụ tài làm cho chúng phù hợp với nhu cầu khách hàng e- Dịch vụ tư vấn tài chính: Cơng ty chứng khốn tham gia vào nhiều dịch vụ tư vấn, cung cấp thông tin đa dạng, nghiên cứu thị trường cho công ty cổ phần cá nhân đầu tư f- Các sản phẩm đầu tư: Các cơng ty chứng khốn có dịch vụ yểm trợ to lớn thị trường, loại sản phẩm tài có quy trình riêng biệt nhu cầu khách hàng đa dạng khác 5.2 CÁC NGHIỆP VỤ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN Cơng ty chứng khốn thực một, số tồn nghiệp vụ kinh doanh bao gồm: 1- Mơi giới chứng khốn 2- Tự doanh chứng khoán 3- Bảo lãnh phát hành chứng khốn 4- Tư vấn đầu tư chứng khốn Cơng ty chứng khoán phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Ngồi nghiệp vụ kinh doanh quy định trên, cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác 5.2.1 Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn: a- Khái niệm: Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, làm dịch vụ nhận lệnh mua, lệnh bán chứng khoán khách hàng, chuyển lệnh mua bán vào Sở giao dịch chứng khốn hưởng hoa hồng mơi giới * Chú ý: Khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu kinh tế việc giao dịch b- Chức hoạt động môi giới: b.1 Cung cấp dịch vụ với tư cách: + Nối liền khách hàng với phận nghiên cứu đầu tư: cung cấp cho khách hàng báo cáo nghiên cứu khuyến nghị đầu tư + Nối liền người bán người mua: đem đến cho khách hàng tất loại sản phẩm dịch vụ tài b.2 Đáp ứng nhu cầu tâm lý khách hàng cần thiết: Trở thành người bạn, người chia sẻ lo âu căng thẳng đưa lời động viên kịp thời b.3 Khắc phục trạng thái xúc cảm mức: (Điển hình sợ hãi tham lam), để giúp khách hàng có định tỉnh táo b.4 Đề xuất thời điểm bán hàng c- Những nét đặc trưng nghề mơi giới chứng khốn: + Lao động cật lực, thù lao xứng đáng + Những phẩm chất cần có: Kiên nhẫn, giỏi phân tích tâm lý ứng xử + Nỗ lực cá nhân định, đồng thời thiếu hỗ trợ công ty việc cung cấp thông tin kết phân tích việc thực lệnh khách hàng b- Quản lý đầu tư chuyên nghiệp: Các quỹ đầu tư quản lý chuyên gia có kỹ giàu kinh nghiệm c- Chi phí hoạt động thấp: Do quỹ coi khách hàng lớn danh mục đầu tư quản lý cách chuyên nghiệp chi phí giao dịch quản lý thấp so với cá nhân 6.1.3 Vai trị quỹ đầu tư - Góp phần huy động vốn cho việc phát triển kinh tế nói chung góp phần vào phát triển thị trường sơ cấp, chuyển số vốn từ tiết kiệm vào đầu tư - Góp phần vào việc ổn định thị trường thứ cấp - Tạo phương thức huy độngvốn đa dạng qua thị trường chứng khoán - Xã hội hóa hoạt động đầu tư 6.2 PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ 6.2.1 Phân loại theo khung pháp luật Quỹ đầu tư CK Phân loại theo Công ty đầu tư CK (có tư cách pháp nhân) khung pháp luật Quỹ ĐT CK dạng hợp đồng (khơng có tư cách pháp nhân) Quỹ đầu tư CK dạng tín thác (khơng có tư cách pháp nhân) 6.2.1.1 Cơng ty đầu tư CK (có tư cách pháp nhân) Trong mơ hình quỹ đầu tư pháp nhân đầy đủ tức cơng ty hình thành theo quy định Pháp luật nước quan điều hành cao quỹ (Hội đồng quản trị) a- Mơ hình hoạt động cơng ty đầu tư CK: + Các nhà đầu tư: - Các nhà đầu tư góp vốn vào quỹ (thơng qua việc mua cổ phiếu quỹ) gọi cổ đông - Các cổ đơng có quyền bầu hội đồng quản trị + Nhiệm vụ Hội đồng quản trị: - HĐQT ký HĐ với NHTM (NH giám sát) - Lựa chọn cơng ty QLQ - Quản lý hồn tồn hoạt động quỹ - Giám sát hoạt động cơng ty QLQ Mơ hình hoạt động cơng ty đầu tư chứng khoán NĐT tiền C/ty ĐTCK Hợp đồng C/ty QLQ Cổ đông HĐQT Cổ phần c/ty ĐTCK Hợp đồng Ngân hàng thương mại (NH giám sát) TK 1,TK 2,… - + + Nhiệm vụ ngân hàng giám sát: - NH đứng nhận tiền quản lý tiền cho nhà đầu tư - Tiến hành giao nhận chứng khoán cho quỹ giao dịch - Giám sát công ty quản lý quỹ đầu tư có với danh mục đầu tư hay không - Chuyển tiền theo danh mục đầu tư giám sát khoản tiền thu theo hợp đồng + Nhiệm vụ công ty QLQ: - Tiến hành phân tích đầu tư - Quản lý danh mục đầu tư thực công việc quản trị kinh doanh khác * Quyền lợi công ty QLQ: Họ hưởng phí từ việc quản lý đầu tư (mức phí ghi rõ hợp đồng) b- Trách nhiệm cơng ty đầu tư chứng khốn: + Chịu trách nhiệm hữu hạn hoạt động công ty (không chịu trách nhiệm vô hạn) + Thời hạn hoạt động cơng ty đầu tư chứng khốn từ 5-25 năm (thời hạn bị hạn chế) c- Quyền lợi cơng ty đầu tư chứng khốn: Được hưởng quyền lợi từ hoạt động kinh doanh công ty (được ghi rõ điều lệ công ty hội đồng cổ đơng thơng qua) 6.2.1.2 Mơ hình quỹ đầu tư chứng khốn dạng hợp đồng (khơng có tư cách pháp nhân): Người góp vốn hình thành nên quỹ gọi người thụ hưởng (NTH) họ hưởng doanh lợi từ kết hoạt động đầu tư quỹ * Đặc điểm: + Quỹ lượng tiền định nhà đầu tư đóng góp hình thành nên quỹ (khơng có tư cách pháp nhân) + Mơ hình thể rõ vai trị bên tham gia vào hoạt động quỹ: C/ty QLQ, NH giám sát &bảo quản nhà đầu tư Công ty QLQ Tiền + Ủy thác cho c/ty QLQ NTH Quỹ (Người ủy thác) Mua CC đầu tư c/ty QLQ thay mặt quỹ phát hành Ký HĐ NH giám sát & bảo quản + Hoạt động theo luật chứng khoán luật dân a- Nhà đầu tư (người thụ hưởng, người ủy thác): a.1 Nhiệm vụ: + Góp vốn vào quỹ thơng qua việc mua chứng đầu tư công ty QLQ thay mặt quỹ phát hành + Ủy thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ tiến hành để đảm bảo khả sinh lợi cao từ khoản vốn đóng góp họ a.2 Quyền lợi: Được thụ hưởng kết kinh doanh quỹ ( quy định điều lệ hoạt động quỹ) b- Công ty quản lý quỹ: b.1 Nhiệm vụ: + Đứng thành lập quỹ + Tiến hành huy động vốn + Thực việc đầu tư theo mục tiêu đề điều lệ quỹ + Ký hợp đồng thuê NH giám sát & bảo quản b.2 Quyền lợi: Được hưởng lợi từ kết kinh doanh quỹ (quy định điều lệ hoạt động quỹ) * Chú ý: Trong mơ hình cơng ty QLQ chủ động đứng làm tất cả, vị trí họ chắn mơ hình có tư cách pháp nhân c NH giám sát & bảo quản: c.1 Nhiệm vụ NH: + Nhận tiền quản lý tiền nhà đầu tư quỹ + Giám sát hoạt động công ty QLQ để đảm bảo công ty QLQ tuân thủ mục tiêu, sách đầu tư đề c.2 Quyền lợi NH giám sát: Theo điều khoản ký kết hợp đồng công ty QLQ NH giám sát 6.2.1.3 Mơ hình quỹ ĐTCK dạng tín thác (khơng có tư cách pháp nhân) * Đặc điểm: Giống mơ hình quỹ ĐTCK dạng hợp đồng, khác là: + Người đầu tư (người thụ hưởng) ủy thác đầu tư cho NH (được gọi NH ủy thác) + NH ủy thác thành lập quỹ ký hợp đồng với công ty QLQ để công ty QLQ đưa danh mục đầu tư (NH lựa chọn cơng ty QLQ) + Người ủy thác (NH ủy thác) hoạt động lợi ích cao nhà đầu tư Mô hình quỹ đầu tư CK dạng tín thác C/ty QLQ Tiền NTH Người ủy thác Quỹ CC đầu tư quỹ Ủy thác Ký HĐ NH giám sát (NH ủy thác) 6.2.2 Phân loại theo chế hoạt động quỹ: Quỹ đầu tư CK Theo chế hoạt động Quỹ đầu tư dạng mở Quỹ đầu tư dạng đóng 6.2.2.1 Quỹ ĐTCK dạng mở: * Đặc điểm: + Quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở quỹ ĐTCK thường xuyên phát hành mua lại cổ phiếu, CC đầu tư quỹ, chứng tín thác + Quỹ mở tuần lần để phát hành mua lại + Giá CP quỹ, CC đầu tư quỹ, CC tín thác ln gắn trực tiếp với giá trị tài sản (tài sản rịng) quỹ Tính giá trị tài sản (tài sản ròng) quỹ ĐTCK (NAV/1 CCQ): NAV = GTTSR Q = ∑ GTTS - ∑ Nợ NAV/1CCQ = GTTSR/Tổng số lượng Trong đó: ∑ GTTS: - Tổng giá trị CP -Tổng giá trị TP - Tiền +cổ tức+ lãi + khoản thu khác - BĐS (có tổ chức đánh giá BĐS) Mơ hình hoạt động quỹ ĐTCK dạng mở tuần mở lần Quỹ ĐTCK dạng mở (đã thành lập) + Phát hành Tiền + Mua Tiền * Chú ý: ∑ PH >∑ M ∑ PH < ∑ M CP CCTT (CC tín thác) CCQ CP CCTT (CC tín thác) CCQ + Cổ phiếu, CC đầu tư ,CC tín thác quỹ dạng mở không giao dịch thị trường CK thứ cấp mà giao dịch thẳng với quỹ với đại lý ủy quyền quỹ 6.2.2.3 Quỹ đầu tư CK dạng đóng * Đặc điểm: + Là quỹ đầu tư CK mà nhà đầu tư khơng quyền yêu cầu mua lại CCQ cho nhà đầu tư + Việc mua bán trao đổi CCQ thực thị trường có tổ chức (thị trường thứ cấp – Sở GDCK) + Số vốn phát hành cố định + Chào bán có thời hạn * Chú ý: Theo thống kê thị giá CCQ có giá trị: Thị giá CCQ = ± 10% GTTSR/1CP ... gồm: 1- Mơi giới chứng khốn 2- Tự doanh chứng khoán 3- Bảo lãnh phát hành chứng khoán 4- Tư vấn đầu tư chứng khốn Cơng ty chứng khốn phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp... lãnh khác việc tiếp thị, phân phối chào bán chứng khoán + Quản lý phân phối toán chứng khoán + Thực công việc hỗ trợ cho thị trường dịch vụ sau phát hành + Đại lý phân phối chứng khoán d- Hạn chế... hợp (chứng khoán, bảo hiểm, tiền tệ) * Ưu điểm: Sự kết hợp đa cao, mà giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh chung, có khả chịu đựng biến động thị trường chứng khoán * Nhược điểm: Nếu thị trường