thị trường chứng khoán phi tập trung

cu u du o ng th an co ng c om UỶ BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC TRUNG TÂM NGHIÊN CỨU KHOA HỌC VÀ ĐÀO TẠO CHỨNG KHOÁN CuuDuongThanCong.com Ths Phạm Nguyễn Hồng Tp Phân tích & Dự báo thị trường Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN) Phone: 0989537697 Email:phamnguyenhoang@ssc.gov.vn https://fb.com/tailieudientucntt co ng Các vấn đề chung thị trường OTC Thị trường OTC đại Thị trường OTC nước giới cu u du o ng th an .c om Nội dung 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt cu u du o ng th an co ng c om Thị trường OTC chế hoạt động TTCK 33 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Một số thuật ngữ thường gặp OTC co Sở giao dịch chứng khốn Thị trường thức Thị trường tập trung Thị trường có tổ chức Thị trường tổ chức tập trung (centrally-organized) Bảng (main board) ng an cu th ng du o Thị trường OTC Thị trường phi tập trung Thị trường qua quầy Thị trường khơng có tổ chức Thị trường chợ đen Thị trường xám (grey market) Bảng hai (second board) u SGDCK Thị trường tự Thị trường khơng có quản lý 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Khái niệm_1 ng  Là thị trường dành cho giao dịch chứng khoán cu u du o ng th an co không niêm yết SGDCK chứng khốn khơng đủ điều kiện giao dịch SGDCK 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Khái niệm_2 ng - Thị trường thứ ba: CK có niêm yết SGDCK cu u du o ng th an co GD SGDCK (exchange-listed securities in the OTC market) - Thị trường thứ tư/nội bộ: CK niêm yết khơng niêm yết SGDCK giao dịch thoả thuận tổ chức đầu tư lớn (Instinet) 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ng  Dưới góc độ tổ chức quản lý: c om Phân loại_1 co - Thị trường OTC công chúng quản lý: NASDAQ cu u du o ng th an (Mỹ), JASDAQ (Nhật Bản) - Thị trường OTC tư nhân quản lý: Pinksheets (Mỹ), OFEX (UK) - Thị trường OTC khơng có quản lý: Tự ngồi sàn (Grey market) 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Phân loại_2 co ng  Dưới góc độ giao dịch: - OTC truyền thống: Gặp mặt trực tiếp (Over the Counter), cu u du o ng th an Thương lượng song phương bên mua/bán - Tự doanh truyền thống: Bước đầu có tính chất đa phương; Thương lượng giá giao dịch thông qua sử dụng điện thoại nhà tự doanh; bắt đầu vai trò tạo lập thị trường Dealer) - Sàn môi giới điện tử: Hệ thống giao dịch điện tử; đa phương SGD - Sàn tự doanh điện tử: Kết hợp tính chất loại thị trường trên; đa phương chiều (chỉ có báo giá nhà tự doanh); vai trò tạo lập thị trường đầy đủ 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Đặc điểm chung ng  Hình thức tổ chức thị trường: Không tập trung co  Phương thức giao dịch: Thoả thuận song phương an  Hàng hoá: Đa dạng, rủi ro cao ng th  Vai trò chủ chốt: Các nhà tạo lập thị trường du o  Quản lý: NN tự quản cu u  Cơ chế toán: Đa dạng 2021/2/21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Những rủi ro điển hình thị trường OTC Mất quyền lợi ích hợp pháp kèm cp Giả mạo cp Lừa đảo Thanh khoản thấp cu u du o ng th an co ng 2021/2/21 10 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Thị trường OTC Mỹ_4 co ng  Pink Sheets: 1904 - Lịch sử: phát hành giấy hồng, giấy vàng - Truyền thống: Khơng có điều kiện (ngoại trừ việc đăng ký cu u du o ng th an với quyền địa phương) - Số lượng CK yết giá: 5.000) - Có tính khoản thấp, hầu hết khơng đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết - Hiện nay, bao gồm: OTCQX, OTCQB, Pink Sheets: Yết giá tảng mạng Internet giá cổ phiếu trái phiếu (interdealer; http://www.otcmarkets.com) 2021/2/21 29 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om ng co an th ng du o u cu 2021/2/21 30 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om ng co an th ng du o u cu 2021/2/21 31 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ng  Thị trường tự (Grey Market): c om Thị trường OTC Mỹ_5 co - Khơng có yết giá mua bán thị trường Pink cu u du o ng th an OTCBB - Bao gồm ck khoản thấp thiếu thông tin - Các tổ chức môi giới-tự doanh giao dịch cổ phiếu tự phải báo cáo lên FINRA 2021/2/21 32 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt - ng co an th ng du o - u - JASDAQ: 1963, sử dụng hệ thống giao dịch hỗn hợp khớp lệnh, yết giá tạo lập thị trường; Chủ yếu cổ phiếu doanh nghiệp SME (khác Nasdaq Japan) 12/1998, Jasdaq đặt ngang hàng với SGDCK, JASD điều hành 12/2004: Jasdaq Securities Exchange Inc 12/2007: 979 ck niêm yết; tổng GTTT 13.4788 nghìn tỷ yên cu  - c om Thị trường OTC Nhật Bản_1 2021/2/21 33 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om ng co an th ng du o u cu 2021/2/21 34 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Green Sheet: JSDA, Dành cho doanh nghiệp vốn nhỏ nhỏ đủ điều kiện niêm yết SGD JASDAQ (tương tự thị trường Pinksheets Mỹ); Chủ yếu công ty đầu tư mạo hiểm công ty tăng trưởng); Các DN phải thực công bố thông tin định kỳ theo quy định Thị trường nội bộ: chứng khốn khơng niêm yết SGD Jasdaq giao dịch trực tiếp công ty chứng khoán với nhà đầu tư sở thoả thuận song phương Sau tiến hành xong, cơng ty chứng khốn phải báo cáo cho JSDA cu u  du o ng th an co ng  c om Thị trường OTC Nhật Bản_2 2021/2/21 35 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Thị trường yết giá tự động SEAQ (Stock Exchange Automated Quotations): sử dụng hệ thống yết giá nhà tạo lập thị trường với yêu cầu tối thiểu có nhà tạo lập thị trường cho loại cổ phiếu Thị trường tuỳ chọn SEAT PLUS (Stock Exchange Alternative Trading Service): sử dụng hệ thống giao dịch hỗn hợp VỚI phương thức khớp lệnh tạo lập thị trường, dành cho cổ phiếu coi có tính khoản thấp Thị trường OFEX: sử dụng phương thức tạo lập thị trường dành cho chứng khốn có tính khoản thấp Tuy nhiên, thị trường có nhà tạo lập thị trường cho tất loại cổ phiếu giao dịch (single dealer) an du o cu u  ng th  co ng  c om Thị trường OTC Anh 2021/2/21 36 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Thị trường OTC Đài Loan ng  GTSM, 1994 Gretai Securities Market - Là thị trường dành cho cổ phiếu doanh nghiệp cu u du o ng th an co doanh nghiệp SME; phi lợi nhuận, Gretai Index - Thị trường có hai bảng song song: a)Bảng tổng hợp: dành cho cổ phiếu thị trường OTC (OTC-listed) sử dụng hệ thống khớp lệnh; b)Bảng cổ phiếu tiềm (emerging market): dành cho cổ phiếu công ty sử dụng phương thức tạo lập thị trường 2021/2/21 37 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om Thị trường OTC Hàn Quốc ng  KOSDAQ: thành lập 1996 cho doanh nghiệp vừa nhỏ, sáp cu u du o ng th an co nhập vào KRX 2005 Hàng hoá phân thành loại: (i) DN thông thường; (ii) DN kinh doanh mạo hiểm; (iii) DN nước ngồi; (iv) Quỹ đóng  Free Board: KSDA, thành lập 3/2000 theo mơ hình OTCBB; dành cho DN khơng đủ điều kiện niêm yết KRX KOSDAQ bị huỷ niêm yết; biên độ giao động +-30%, T+3; khơng có tiêu chuẩn đầu vào; chủ yếu DN ngành công nghệ lập; Tổ chức giao dịch cho trái phiếu 2021/2/21 38 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ng c om Thị trường OTC Việt Nam an th  Thị trường UpCOM ? co  Thị trường chưa niêm yết HOSE HNX ? cu u du o ng  Thị trường HNX tương lai ? 2021/2/21 39 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om ng co an th ng du o u cu 2021/2/21 40 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om ng co an th ng du o u cu 2021/2/21 41 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om UpCOM ng  Thị trường dành cho công ty đại chúng chưa niêm yết - Đăng ký GD chứng khốn cơng ty đại chúng chưa co an th ng cu u - du o - niêm yết SGD chứng khoán Trung tâm GDCK Đăng ký lưu ký tập trung Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam Giao dịch thoả thuận thông thường khớp lệnh liên tục Biên độ giao động: 10% Kỳ hạn toán: T+3 2021/2/21 42 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt .c om ng co cu u du o ng th an Thank you ! 2021/2/21 43 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... trường tập trung Thị trường có tổ chức Thị trường tổ chức tập trung (centrally-organized) Bảng (main board) ng an cu th ng du o Thị trường OTC Thị trường phi tập trung Thị trường qua quầy Thị trường. .. lập thị trường, dành cho cổ phi? ??u coi có tính khoản thấp Thị trường OFEX: sử dụng phương thức tạo lập thị trường dành cho chứng khốn có tính khoản thấp Tuy nhiên, thị trường có nhà tạo lập thị trường. .. https://fb.com/tailieudientucntt Thị trường yết giá tự động SEAQ (Stock Exchange Automated Quotations): sử dụng hệ thống yết giá nhà tạo lập thị trường với yêu cầu tối thiểu có nhà tạo lập thị trường cho loại cổ phi? ??u Thị trường