[r]
(1)BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH
l
TÔ THỊ MỸ DUNG
PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI HOẠT ĐỘNG CỦA NHÀ ĐẦU TƯ
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
(2)BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH
l
TƠ THỊ MỸ DUNG
PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI
HOẠT ĐỘNG CỦA NHÀ ĐẦU TƯ
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
VIỆT NAM
Chuyên ngành: Kinh tế phát triển Mã số: 60.31.05
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HỒ NGỌC PHƯƠNG
(3)MỤC LỤC
Lời mởđầu 01
Chương 1: Thị trường chứng khốn mơ hình yếu tố chi phối hoạt động của nhà đầu tư chứng khoán 08
1.1 Lý thuyết thị trường chứng khoán 08
Khái niệm 08
Phân loại 08
Hàng hoá thị trường chứng khoán 10
Hoạt động đầu tư thị trường chứng khốn 10
Phân nhóm nhà đầu tư dựa mục đích đầu tư 12
Vai trò nhà đầu tư thị trường chứng khốn 13
1.2 Mơ hình yếu tố chi phối hoạt động nhà đầu tư chứng khốn 14 Mơ hình APT 15
Ứng dụng mơ hình APT 17
1.3 Những kinh nghiệm nâng cao hiệu hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán giới 25
Chương 2: Phân tích yếu tố chi phối hoạt động nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam thời kỳ 2000 – 2006 31
2.1 Diễn biến hoạt động nhà đầu tư 31
2.2 Những trở ngại hoạt động nhà đầu tư 35
2.3 Phân tích yếu tố chi phối hoạt động nhà đầu tư 38
Tỷ suất sinh lợi chứng khoán 38
Rủi ro biến động giá chứng khoán 42
Rủi ro khả khoản chứng khoán 44
Rủi ro thông tin 46
Rủi ro pháp lý 51
Thanh tra, giám sát hoạt động thị trường chứng khoán 56
Mức độ am hiểu vềđầu tư chứng khoán nhà đầu tư 60
(4)Chương 3: Thảo luận kết đề giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả
hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam 70
3.1 Kết hồi quy phân tích mơ hình 70
3.2 Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam 77
3.2.1 Nâng cao khả sinh lợi chứng khoán 77
3.2.2 Giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư 79
Nâng cao khả khoản 79
Nâng cao chất lượng hoạt động công bố thông tin 81
Tăng cường phối hợp quan quản lý công tác tra, giám sát thị trường 84
Nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp cho nhà đầu tư 86
Phổ biến rộng rãi kiến thức chứng khoán thị trường chứng khốn 89
Tiếp tục hồn chỉnh hệ thống pháp lý cụ thể hoá Luật Chứng khốn để nhanh chóng triển khai áp dụng 91
Nhanh chóng đưa vào ứng dụng phổ biến chuẩn mực kế toán, kiểm toán phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế 94
Tăng cường hàng hóa có chất lượng cao cho thị trường chứng khoán Việt Nam 96
Mở rộng nâng cao chất lượng hoạt động Trung tâm Giao dịch Chứng Khoán 98
Các giải pháp khác 101
(5)DANH MỤC CÁC BẢNG
Bảng 2.1: Nhà đầu tưđánh giá khả sinh lợi vốn đầu tư 38
Bảng 2.2: Nhà đầu tưđánh giá rủi ro biến động giá chứng khoán 43
Bảng 2.3: Nhà đầu tưđánh giá rủi ro tính khoản chứng khốn 45
Bảng 2.4: Nhà đầu tưđánh giá rủi ro thông tin 48
Bảng 2.5: Nhà đầu tưđánh giá rủi ro pháp lý 52
Bảng 2.6: Nhà đầu tưđánh giá hoạt động tra, giám sát, cưỡng chế thực thi58 Bảng 2.7: Nhà đầu tưđánh giá mức độ am hiểu vềđầu tư chứng khoán 61
Bảng 2.8: Nhà đầu tưđánh giá rủi ro sách 63
Bảng 2.9: Nhà đầu tưđánh giá rủi ro kế toán, kiểm toán 67
Bảng 3.1: Điều tra độ tuổi nhà đầu tư 70
Bảng 3.2: Mô hình hồi quy đầy đủ 12 biến độc lập (mơ hình 1) 73
Bảng 3.3: Mơ hình hồi quy sau loại bỏ ba biến rủi ro trị rủi ro sách, rủi ro tác động thị trường chứng khốn quốc tế (mơ hình 2) 75
Phụ lục 1: Diễn biến tình hình giao dịch qua năm 114
Phụ lục 2: Tỷ suất sinh lợi tăng giá cổ phiếu sau năm (7/2000 – 7/2005) 116
Phụ lục 3: Mức chi trả cổ tức hàng năm (từ năm 2002 đến 2005) 117
Phụ lục 4: Đánh giá thị trường năm 2006 119
Phụ lục 5: Rủi ro biến động giá tính độ lệnh chuẩn suất sinh lợi 120
Phụ lục 6: Quy mô giao dịch cổ phiếu năm (7/2000 – 7/2005) 121
Phụ lục 7: Các thị trường có độ khoản cao giới (tháng 8/2004 – 7/2005) 122
Phụ lục 8: Tổng hợp kết quảđiều tra 123
(6)STT Yếu tố rủi ro Rất cao
Cao Khá Trung bình
Thấp Rất thấp Hệ thống luật pháp
2 Môi trường trị
3 Tính khoản Chính sách: khuyến khích
đầu tư, thuế, lãi suất, tỷ giá hối đoái, lạm phát
5 Chất lượng dịch vụ tổ
chức tài trung gian Thông tin
7 Hoạt động giám sát, cưỡng chế thực thi
8 Tính minh bạch, độ tin cậy báo cáo tài
9 Tác động thị trường chứng khoán quốc tế
10 Rủi ro biến động giá chứng khoán
11 Chất lượng chứng khoán 12 Am hiểu đầu tư chứng
khoán
13 Yếu tố rủi ro khác (do nhà
đầu tư ghi thêm)
12.Đánh giá triển vọng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Rất cao (6 điểm)
Cao (5 điểm)
Khá cao (4 điểm)
Trung bình (3 điểm)
Thấp (2 điểm)
Rất thấp (1 điểm)
13.Để hồn thiện thị trường chứng khốn cần sửa đổi yếu tố sau, đánh giá yếu tố theo mức sau
Cấp thiết (3 điểm)
(7)a- Tiếp tục hoàn thiện hệ thống luật pháp (bảo vệ nhà đầu tư, ổn định nâng cao hiệu hoạt động thị trường, quy định chếđộ kế
tốn, kiểm tốn)
b- Tăng tính khoản chứng khoán (chiết khấu, cầm cố, vay mượn, thời hạn, chi phí giao dịch
c- Tăng tính minh bạch thị trường
d- Nâng cao hoạt động công bố thông tin (Báo cáo họat động báo cáo tài chính)
e- Tăng lượng hàng hóa có chất lượng (quy mơ niêm yết, đa dạng ngành nghề )
f- Tăng phiên giao dịch tiến tới khớp lệnh
g- Mở rộng, tăng chất lượng hoạt động Cơng ty chứng khóan, quỹ hỗ trợđầu tư
h- Xây dựng sở hạ tầng đại phục vụ cho hoạt động thị trường, đào tạo đội ngũ chuyên gia giỏi
i- Thành lập thị trường OTC