Đánh giá các yếu tố rủi ro lên hiệu quả tài chính và kinh tế xã hội của dự án thuỷ điện dak mi 4 tỉnh quảng nam

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA NGUYỄN THANH MINH ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ RỦI RO LÊN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ - XÃ HỘI CỦA DỰ ÁN THỦY ĐIỆN ĐAK MI TỈNH QUẢNG NAM Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, 6/2008 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN THỐNG CÁN BỘ CHẤM NHẬN XÉT TS CAO HÀO THI CÁN BỘ CHẤM NHẬN XÉT TS TRƯƠNG QUANG ĐƯỢC Luận văn thạc sĩ bảo vệ HỘI ĐỒNG CHẤM BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC SĨ TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA, ngày 26 tháng năm 2008 TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA PHỊNG ĐÀO TẠO SĐH CỘNG HỒ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM ĐỘC LẬP – TỰ DO – HẠNH PHÚC Tp HCM, ngày 30 tháng năm 2008 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: NGUYỄN THANH MINH Phái: Nam Ngày, tháng, năm sinh: 24/11/1981 Nơi sinh: Đồng Nai Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh MSHV: 01706426 I- TÊN ĐỀ TÀI: ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ RỦI RO LÊN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ – XÃ HỘI CỦA DỰ ÁN THỦY ĐIỆN ĐAK MI TỈNH QUẢNG NAM II- NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG: − Phân tích tài dự án quan điểm tổng đầu tư chủ đầu tư; − Phân tích kinh tế; − Phân tích tác động yếu tổ rủi ro lên hiệu dự án; − Đánh giá tác động lạm phát lên tiêu tài dự án III- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 21/01/2008 IV- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 30/6/2008 V- HỌ VÀ TÊN CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: PGS TS NGUYỄN THỐNG CÁN BỘ HƯỚNG DẪN CN BỘ MÔN QL CHUYÊN NGÀNH PGS TS Nguyễn Thống Nội dung đề cương Luận văn thạc sĩ Hội đồng chuyên ngành thông qua Ngày … tháng … năm 2008 TRƯỞNG PHÒNG ĐT-SĐT TRƯỞNG KHOA QL NGÀNH i LỜI CẢM ƠN Xin chân thành cảm ơn quý thầy cô giáo Khoa Quản Lý Công Nghiệp Trường Đại Học Bách Khoa Tp.Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy kiến thức sâu rộng lịng nhiệt tình suốt thời gian Học viên theo học Trường Xin chân thành cảm ơn Thầy PGS.TS Nguyễn Thống tận tình giúp đỡ hướng dẫn suốt thời gian học viên thực luận văn Xin chân thành cảm ơn Chú Nguyễn Tiến Cầm – Chủ tịch Hội đồng quản trị Tổng công ty đầu tư phát triển đô thị khu công nghiệp Việt Nam (IDICO), Chú Nguyễn Văn Đạt – Phó tổng giám đốc IDICO, Anh Lê Tuấn Hải – Tổng giám đốc Công ty cổ phần thủy điện Thác Mơ (TĐTM), Anh Bùi Văn Thịnh – Trưởng phòng dự án TĐTM, Anh Nguyễn Thanh Tùng – Đại diện khu vực phía nam Việt Nam Smec International Pty Ltd, Anh Nguyễn Thanh Bình – Chun viên phịng kỹ thuật IDICO nhiệt thành giúp đỡ cung cấp thơng tin cần thiết để hồn thành đề tài Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn quan tâm, động viên giúp đỡ mặt gia đình bạn bè Học viên Nguyễn Thanh Minh ii TÓM TẮT LUẬN VĂN Mục tiêu đề tài thẩm định dự án thủy điện Đak Mi đánh giá tác động yếu tố rủi ro lên hiệu dự án Nghiên cứu thực theo giai đoạn: Trước tiên, “phương pháp dòng tiền tệ chiết giảm” sử dụng để thẩm định hiệu tài kinh tế dự án, kết thẩm định sau: − Kết phân tích tài theo quan điểm tổng đầu tư: NPV (Net Present Value) = 1.743,14 tỉ VNĐ; IRR (Internal Rate of Return) = 11.52%; B/C (Benefit Cost Ratio) = 1.52 − Kết phân tích tài theo quan điểm chủ đầu tư: NPV = 799.87 tỉ VNĐ; IRR = 13.19%; B/C = 1.38 − Kết phân tích kinh tế: NPV = 1,112.29 tỉ VNĐ; IRR = 13.16%; B/C = 1.35 Từ kết tác giả đến kết luận dự án đáng giá NPV>0, IRR>WACC (Weighted Average Cost of Captital) B/C>1 Tiếp theo, đánh giá yếu tố rủi ro lên hiệu dự án thực bước sau: i) thu thập số liệu sơ cấp “phương pháp chuyên gia” nhằm xác định yếu tố rủi ro; ii) phân tích độ nhạy để xác định yếu tố định; iii) thiết lập chạy mô Monte – Carlo; cuối iv) phân tích kết Phân tích rủi ro thực mơ hình tốn học bảng tính Excel mô Monte – Carlo thực thông qua phần mềm Crystal Ball Các biến giả thiết mô hình phân tích tổng vốn đầu tư, sản lượng điện giá bán điện, tiêu dự báo NPV, IRR B/C Kết sau 50.000 lần mơ cho thấy dự án an tồn có 99% khả đạt NPV>0 iii ABSTRACT The objective of this study is to appraise Dak Mi hydroelectricity project and to evaluate the impact of the risk factors on the project effect This study is carried out with two steps: Firstly, “the discounted cash flow method” is used to appraise financial and economic effect of the hydroelectricity project, the result of appraisement is as follows: − The results of financial analysis in according to viewpoint of bank are NPV (Net Present Value) = VND1,743.14 billion; IRR (Internal Rate of Return) = 11.52%; B/C (Benefit Cost Ratio) = 1.52 − The results of financial analysis in according to viewpoint of investor are NPV = VND799.87 billion; IRR = 13.19%; B/C = 1.38 − The results of economic analysis are NPV = VND1,112.29 billion; IRR = 13.16%; B/C = 1.35 As the results, we conclude that: the hydroelectricity project is worth Secondly, evaluating the impact of the risk factors on the project effect is realized in succession the following steps: first, collecting primary data which are realized by “expert method” in order to determine risk factors; second, sensitivity analysis in order to determine the important factors; third, establishing and running the Monte – Carlo simulation; and finally, analysing the results Risk analysis is evaluated by mathematical models on Excel spreadsheet and Monte – Carlo simulation by Crystal Ball software The assumption variables in the model are invesment, electricity production and selling price; and the forcasted variables are NPV, IRR, B/C ratio The results of 50,000 trials in the simulation analysis indicated that the project is safety because of 99 percent probability to get positive NPV iv MỤC LỤC CHƯƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Cơ sở hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa thực tiễn đề tài .2 CHƯƠNG NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Nội dung nghiên cứu .3 2.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.1 Phương pháp dòng tiền tệ chiết giảm 2.2.2 Chỉ tiêu phân tích kinh tế, tài 2.3 Phân tích tài 2.4 Phân tích kinh tế - xã hội .6 2.5 Phân tích rủi ro 2.5.1 Phân tích độ nhạy .7 2.5.2 Phân tích tình 2.5.3 Phân tích rủi ro mơ .8 2.5.4 Phân tích tác động lạm phát 2.6 Công cụ hỗ trợ phân tích .11 CHƯƠNG GIỚI THIỆU DỰ ÁN .12 3.1 Giới thiệu .12 3.2 Nhiệm vụ cơng trình .12 3.3 Sự cần thiết việc đầu tư xây dựng công trình 12 3.4 Thơng số đặc trưng dự án .13 3.5 Cơ cấu nguồn vốn 15 3.6 Lợi ích chi phí thời kỳ phân tích dự án 16 3.6.1 Lợi ích dự án .16 3.6.2 Chi phí dự án 16 v 3.6.3 Tổng mức đầu tư dự án 17 CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 18 4.1 Phân tích tài theo quan điểm tổng đầu tư 18 4.1.1 Mục tiêu 18 4.1.2 Cơ sở phân tích 18 4.1.3 Phân tích hiệu ích tài theo quan điểm Tổng đầu tư .19 4.2 Phân tích tài theo quan điểm chủ đầu tư 20 4.2.1 Mục tiêu 20 4.2.2 Cơ sở phân tích 20 4.2.3 Phân tích hiệu ích tài theo quan điểm chủ đầu tư 21 4.3 Kết luận 21 CHƯƠNG PHÂN TÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI 23 5.1 Mục tiêu .23 5.2 Cơ sở phân tích 23 5.2.1 Xác định hệ số chuyển đổi giá 23 5.2.2 Xác định giá kinh tế yếu tố nhập lượng xuất lượng .24 5.2.3 Xây dựng ngân lưu kinh tế 25 5.3 Đánh giá hiệu ích kinh tế .25 5.4 Kết luận 26 CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ RỦI RO .27 6.1 Nhận dạng yếu tố rủi ro 27 6.2 Phân tích độ nhạy 28 6.3 Phân tích tình 32 6.4 Phân tích rủi ro mô 33 6.5 Phân tích tác động lạm phát 36 6.5.1 Xác định tỉ lệ lạm phát dự kiến 36 6.5.2 Cơ sở phân tích tiêu tài tác động lạm phát 37 6.5.3 Phân phối xác suất biến giả thiết .39 6.5.4 Kết phân tích .39 vi 6.6 Kết luận 41 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 43 7.1 Kết luận 43 7.2 Kiến nghị .44 TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 PHỤ LỤC 46 vii DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ BẢNG BIỂU A Danh mục bảng biểu Bảng 3.1 Các thơng số đặc trưng cơng trình thủy điện Đak Mi 13 Bảng 3.2 Phân bổ vốn chủ đầu tư vốn vay theo năm (tỉ VNĐ) 16 Bảng 3.3 Dự toán tổng mức đầu tư dự án (triệu VNĐ) 17 Bảng 4.1 Phân bổ vốn tài theo năm xây dựng (tỉ VNĐ) 19 Bảng 4.2 Kết phân tích hiệu ích tài (tổng đầu tư) 19 Bảng 4.3 Phân bổ vốn tài lãi xây dựng theo năm XD (tỉ VNĐ) .21 Bảng 4.4 Kết phân tích hiệu ích tài (chủ đầu tư) 21 Bảng 4.5 So sánh kết phương pháp phân tích hiệu tài .22 Bảng 5.1 Phân bổ vốn kinh tế theo năm xây dựng (tỉ VNĐ) 25 Bảng 5.2 Kết phân tích kinh tế 26 Bảng 6.1 Bảng tổng hợp kết thu thập liệu sơ cấp 27 Bảng 6.2 Kết phân tích độ nhạy (biến vốn đầu tư) 28 Bảng 6.3 Kết phân tích độ nhạy (biến sản lượng điện) 29 Bảng 6.4 Kết phân tích độ nhạy (biến giá bán điện) 30 Bảng 6.5 Kết phân tích độ nhạy (biến chi phí O&M) .30 Bảng 6.6 Kết PTĐN chiều phân tích tài (tổng đầu tư) .31 Bảng 6.7 Kết PTĐN chiều phân tích tài (chủ đầu tư) .31 Bảng 6.8 Kết PTĐN chiều phân tích kinh tế 32 Bảng 6.9 Kết phân tích tình 33 Bảng 6.10 Phân phối xác suất biến giả thiết .34 Bảng 6.11 Bảng thống kê kết phân tích rủi ro (PTTC-TĐT) 34 Bảng 6.12 Bảng thống kê kết phân tích rủi ro (PTTC-CĐT) 35 Bảng 6.13 Bảng thống kê kết phân tích rủi ro (PTKT) .35 Bảng 6.14 Tỉ lệ lạm phát nước từ năm 1995 đến 2007 36 Bảng 6.15 Tỉ lệ lạm phát Hoa Kỳ từ năm 2000 đến 2007 .37 Bảng 6.16 Tỉ giá hối đoái danh nghĩa (VNĐ/USD) .38 Crystal Ball Report Overlay Chart Frequency Comparison 024 Beta Distribution Alpha = 9.67 Beta = 11.65 Scale = 2,331.51 018 012 006 NPV (PTKT) 000 250 00 625 00 1,000 00 1,375 00 1,750.00 Forecast: NPV (PTKT) Summary: Certainty Level is 99.49% Certainty Range is from 457.70 to +Infinity ti VND Display Range is from 457.70 to 1,681.60 ti VND Entire Range is from 125.25 to 1,992.74 ti VND After 50,000 Trials, the Std Error of the Mean is 1.10 Statistics: Trials Mean Median Mode Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff of Variability Range Minimum Range Maximum Range Width Mean Std Error Value 50000 1,057.29 1,055.70 245.66 60,346.54 0.06 2.86 0.23 125.25 1,992.74 1,867.49 1.10 Forecast: NPV (PTKT) 50,000 Trials Frequency Chart 49,462 Displayed 020 1005 015 753.7 010 502.5 005 251.2 Mean = 1,057.29 000 457.70 763.67 1,069.65 1,375.62 Certainty is 99.49% from 457.70 to +Infinity ti VND Percentiles: Percentile 0% 25% 50% 75% 100% End of Forecast ti VND 125.25 887.83 1,055.70 1,223.71 1,992.74 1,681.60 Forecast: IRR (PTKT) Summary: Certainty Level is 99.54% Certainty Range is from 11.26% to +Infinity Display Range is from 11.26% to 14.73% Entire Range is from 10.36% to 15.53% After 50,000 Trials, the Std Error of the Mean is 0.00% Statistics: Trials Mean Median Mode Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff of Variability Range Minimum Range Maximum Range Width Mean Std Error Value 50000 12.97% 12.97% 0.69% 0.00% 0.04 2.86 0.05 10.36% 15.53% 5.17% 0.00% Forecast: IRR (PTKT) 50,000 Trials Frequency Chart 49,517 Displayed 021 1040 016 780 010 520 005 260 Mean = 12.97% 000 11.26% 12.13% 12.99% 13.86% Cert ainty is 99.54% f rom 11.26% to +I nf inity Percentiles: Percentile 0% 25% 50% 75% 100% End of Forecast Value 10.36% 12.50% 12.97% 13.44% 15.53% 14.73% Forecast: B/C (PTKT) Summary: Certainty Level is 99.66% Certainty Range is from 1.13 to +Infinity Display Range is from 1.13 to 1.54 Entire Range is from 1.04 to 1.65 After 50,000 Trials, the Std Error of the Mean is 0.00 Statistics: Trials Mean Median Mode Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff of Variability Range Minimum Range Maximum Range Width Mean Std Error Value 50000 1.33 1.33 0.08 0.01 0.12 2.88 0.06 1.04 1.65 0.61 0.00 Forecast: B/C (PTKT) 50,000 Trials Frequency Chart 49,521 Displayed 021 1043 016 782.2 010 521.5 005 260.7 Mean = 1.33 000 1.13 1.23 1.33 1.43 Cert ainty is 99.66% f rom 1.13 to +I nfinit y Percentiles: Percentile 0% 25% 50% 75% 100% End of Forecast Value 1.04 1.27 1.33 1.38 1.65 1.54 Assumptions Assumption: von dau tu Triangular distribution with parameters: Minimum 3,611.86 Likeliest 3,801.96 Maximum 4,182.16 Selected range is from 3,611.86 to 4,182.16 von dau tu 3,611.86 3,754.44 3,897.01 4,039.58 4,182.16 Assumption: san luong dien Normal distribution with parameters: Mean 852.10 Standard Dev 28.40 Selected range is from -Infinity to +Infinity san luong dien 766.90 809.50 852.10 894.70 937.30 Assumption: gia ban dien Triangular distribution with parameters: Minimum 0.0405 Likeliest 0.0450 Maximum 0.0495 Selected range is from 0.0405 to 0.0495 gia ban dien 0.0405 0.0428 0.0450 0.0473 0.0495 Assumption: ti le lam phat nuoc Normal distribution with parameters: 2.5% - tile 8.000% 97.5% - tile 9.000% Selected range is from -Infinity to +Infinity ti le lam phat nuoc 7.735% 8.117% 8.500% 8.883% 9.265% Assumption: ti le lam phat nuoc ngoai Normal distribution with parameters: 2.5% - tile 2.0000% 97.5% - tile 2.5000% Selected range is from -Infinity to +Infinity ti le lam phat nuoc ngoai 1.8673% End of Assumptions 2.0587% 2.2500% 2.4413% 2.6327% PHỤ LỤC 6A CƠ SỞ TÍNH TỐN HIỆU ÍCH TÀI CHÍNH DANH NGHĨA Phương án tài để thực thi dự án (giá trị danh nghĩa) Tỉ lệ -4 -3 -2 Vốn cổ đông 21.0% 98.713 189.857 201.965 Vay mua thiết bị 22.5% 0 201.601 Vay thương mại 49.2% 310.533 612.004 525.695 Vay quỹ HTPT 7.2% 60.815 102.219 32.478 Tổng 100.0% 470.061 904.080 961.739 Lãi vốn vay thời gian xây dựng (danh nghĩa) Lãi suất -4 -3 Vốn cổ đông 0.0% 0 Vay mua thiết bị 9.9% 0 Vay thương mại 21.0% 31.022 126.280 Vay quỹ HTPT 17.0% 4.956 18.646 Tổng 35.978 144.926 -2 -1 274.648 546.843 412.584 73.774 1307.848 -1 191.431 355.992 316.123 48.027 911.574 0 9.762 246.041 30.302 286.105 46.475 345.019 39.177 430.671 109.546 456.667 53.826 620.039 -1 501.012 591.064 117.311 37.992 60.469 1307.848 258.442 384.780 190.924 35.721 41.707 911.574 Tổng 2413.410 1193.747 308.236 439.402 200.506 4555.301 Cơ cấu nguồn vốn kể đến lãi gộp Vốn cổ đông 956.614 Vay mua thiết bị 1270.220 Vay thương mại 3381.966 Vay quỹ HTPT 464.220 Tổng 6073.020 Vốn đầu tư chi phí (danh nghĩa) -4 -3 CP xây dựng 305.702 682.015 CP thiết bị 0 CP đường dây 0 CP khác 147.321 184.981 Dự phòng 17.038 37.084 Tổng 470.061 904.080 -2 666.240 217.903 33.388 44.207 961.739 Tổng 956.614 1104.437 2176.938 317.313 4555.301 Tổng 165.783 1205.028 146.907 1517.719 Số liệu đầu vào Sản lượng (triệu kWh) Giá bán (USD/kWh) Tỉ giá (VNĐ/kWh) Doanh thu bán điện (tỉ VNĐ) Chi phí O&M (tỉ VNĐ) Tỉ lệ lạm phát nước (kỳ vọng) Tỉ lệ lạm phát nước ngồi (kỳ vọng) Chi phí sử dụng vốn CĐT Suất chiết khấu danh nghĩa 852.1 0.045 16150 619.26 16.17 8.5% 2.25% 8.25% 17.45% Kết phân tích hiệu ích tài danh nghĩa NPV @17.45% 799.87 tỉ VNĐ IRR 25.20% B/C 1.38 PHỤ LỤC 6B BẢNG TÍNH CHỈ SỐ LẠM PHÁT VÀ TỈ GIÁ HỐI ĐỐI DANH NGHĨA Năm Tỉ lệ lạm phát nước kỳ vọng Chỉ số lạm phát nước (a) Tỉ lệ lạm phát nước kỳ vọng Chỉ số lạm phát nước ngồi (b) Bảng tính tỉ giá hối đối Chỉ số lạm phát tương đối (c=a/b) Tỉ giá hối đoái thực (d) Tỉ giá hối đoái danh nghĩa (=dxc) Năm Tỉ lệ lạm phát nước kỳ vọng Chỉ số lạm phát nước (a) Tỉ lệ lạm phát nước kỳ vọng Chỉ số lạm phát nước (b) Bảng tính tỉ giá hối đối Chỉ số lạm phát tương đối (c=a/b) Tỉ giá hối đoái thực (d) Tỉ giá hối đoái danh nghĩa (=dxc) Năm Tỉ lệ lạm phát nước kỳ vọng Chỉ số lạm phát nước (a) Tỉ lệ lạm phát nước kỳ vọng Chỉ số lạm phát nước ngồi (b) Bảng tính tỉ giá hối đoái Chỉ số lạm phát tương đối (c=a/b) Tỉ giá hối đoái thực (d) Tỉ giá hối đoái danh nghĩa (=dxc) 2007 -4 2008 -3 8.50% 1.085 2.25% 1.023 2009 -2 8.50% 1.177 2.25% 1.046 2010 -1 8.50% 1.277 2.25% 1.069 2011 8.50% 1.386 2.25% 1.093 2012 8.50% 1.504 2.25% 1.118 2013 8.50% 1.631 2.25% 1.143 2014 8.50% 1.770 2.25% 1.169 2015 8.50% 1.921 2.25% 1.195 2016 8.50% 2.084 2.25% 1.222 2017 8.50% 2.261 2.25% 1.249 2018 8.50% 2.453 2.25% 1.277 2019 8.50% 2.662 2.25% 1.306 2020 8.50% 2.888 2.25% 1.335 2021 10 8.50% 3.133 2.25% 1.365 16,150 16,150 1.061 16,150 17,137 1.126 16,150 18,185 1.195 16,150 19,296 1.268 16,150 20,476 1.345 16,150 21,727 1.428 16,150 23,055 1.515 16,150 24,465 1.607 16,150 25,960 1.706 16,150 27,547 1.810 16,150 29,231 1.921 16,150 31,017 2.038 16,150 32,913 2.163 16,150 34,925 2.295 16,150 37,060 2022 11 8.50% 3.400 2.25% 1.396 2023 12 8.50% 3.689 2.25% 1.428 2024 13 8.50% 4.002 2.25% 1.460 2025 14 8.50% 4.342 2.25% 1.493 2026 15 8.50% 4.712 2.25% 1.526 2027 16 8.50% 5.112 2.25% 1.561 2028 17 8.50% 5.547 2.25% 1.596 2029 18 8.50% 6.018 2.25% 1.632 2030 19 8.50% 6.530 2.25% 1.668 2031 20 8.50% 7.085 2.25% 1.706 2032 21 8.50% 7.687 2.25% 1.744 2033 22 8.50% 8.340 2.25% 1.783 2034 23 8.50% 9.049 2.25% 1.824 2035 24 8.50% 9.818 2.25% 1.865 2036 25 8.50% 10.653 2.25% 1.906 2.435 16,150 39,325 2.584 16,150 41,729 2.742 16,150 44,279 2.909 16,150 46,986 3.087 16,150 49,858 3.276 16,150 52,906 3.476 16,150 56,139 3.689 16,150 59,571 3.914 16,150 63,212 4.153 16,150 67,076 4.407 16,150 71,176 4.677 16,150 75,527 4.962 16,150 80,143 5.266 16,150 85,042 5.588 16,150 90,240 2037 26 8.50% 11.558 2.25% 1.949 2038 27 8.50% 12.541 2.25% 1.993 2039 28 8.50% 13.607 2.25% 2.038 2040 29 8.50% 14.763 2.25% 2.084 2041 30 8.50% 16.018 2.25% 2.131 2042 31 8.50% 17.380 2.25% 2.179 2043 32 8.50% 18.857 2.25% 2.228 2044 33 8.50% 20.460 2.25% 2.278 2045 34 8.50% 22.199 2.25% 2.329 2046 35 8.50% 24.086 2.25% 2.382 2047 36 8.50% 26.133 2.25% 2.435 2048 37 8.50% 28.354 2.25% 2.490 2049 38 8.50% 30.764 2.25% 2.546 2050 39 8.50% 33.379 2.25% 2.603 2051 40 8.50% 36.217 2.25% 2.662 5.929 6.292 6.676 7.084 7.517 7.977 8.464 8.982 9.531 10.113 10.731 11.387 12.083 12.822 13.606 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 16,150 95,756 101,609 107,820 114,410 121,403 128,824 136,698 145,054 153,921 163,329 173,312 183,906 195,147 207,075 219,733 PHỤ LỤC 6C DỰ TỐN KẾT QUẢ KINH DOANH Năm tài 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 -4 -3 -2 -1 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Thu nhập 0 0 833.12 884.04 938.08 995.42 1,056.27 1,120.83 1,189.34 1,262.04 1,339.18 1,421.04 1,507.90 1,600.07 1,697.87 1,801.65 1,911.78 2,028.64 2,152.64 2,284.21 Doanh thu bán điện 0 0 833.12 884.04 938.08 995.42 1,056.27 1,120.83 1,189.34 1,262.04 1,339.18 1,421.04 1,507.90 1,600.07 1,697.87 1,801.65 1,911.78 2,028.64 2,152.64 2,284.21 Lợi ích Trợ giá Tổng chi CP O&M CP Khấu hao Thuế tài khác (nếu có) ngun, TSCĐ ngun phí (nếu có) nhiên liệu 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,387.79 1,384.06 1,377.59 1,367.74 1,353.72 1,334.60 1,309.25 1,276.31 1,234.15 1,180.83 1,113.99 1,030.82 927.95 817.11 680.36 123.24 132.74 143.00 0 0 24.31 26.38 28.62 31.06 33.70 36.56 39.67 43.04 46.70 50.67 54.97 59.65 64.72 70.22 76.19 82.66 89.69 97.31 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 0 0 0 0 16.66 17.68 18.76 19.91 21.13 22.42 23.79 25.24 26.78 28.42 30.16 32.00 33.96 36.03 38.24 40.57 43.05 45.68 Trả lãi vay 0 0 957.70 950.88 941.09 927.66 909.79 886.51 856.68 818.92 771.56 712.63 639.74 550.06 440.17 321.75 176.83 0 Lợi nhuận trước thuế 0 0 -554.67 -500.01 -439.51 -372.32 -297.45 -213.77 -119.91 -14.27 105.03 240.21 393.91 569.25 769.92 984.54 1,231.42 1,905.40 2,019.89 2,141.22 Thuế TNDN 0 0 0 0 0 0 5.25 12.01 19.70 28.46 38.50 98.45 123.14 533.51 565.57 599.54 Lợi nhuận sau thuế 0 0 -554.67 -500.01 -439.51 -372.32 -297.45 -213.77 -119.91 -14.27 99.78 228.20 374.22 540.79 731.42 886.09 1,108.28 1,371.89 1,454.32 1,541.68 PHỤ LỤC 6C DỰ TỐN KẾT QUẢ KINH DOANH Năm tài 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 Thu nhập 2,423.84 2,571.99 2,729.20 2,896.03 3,073.05 3,260.88 3,460.21 3,671.71 3,896.14 4,134.29 4,387.00 4,655.15 4,939.70 5,241.64 5,562.03 5,902.01 6,262.76 6,645.57 7,051.78 7,482.82 7,940.21 8,425.55 Doanh thu bán điện 2,423.84 2,571.99 2,729.20 2,896.03 3,073.05 3,260.88 3,460.21 3,671.71 3,896.14 4,134.29 4,387.00 4,655.15 4,939.70 5,241.64 5,562.03 5,902.01 6,262.76 6,645.57 7,051.78 7,482.82 7,940.21 8,425.55 Lợi ích Trợ giá Tổng chi CP O&M CP Khấu hao Thuế tài khác (nếu có) nguyên, TSCĐ ngun phí (nếu có) nhiên liệu 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 154.06 166.00 178.88 192.78 207.79 223.98 241.46 260.33 280.71 302.71 326.47 352.12 1,368.14 1,398.07 1,430.39 1,465.31 1,503.04 1,543.80 1,587.85 1,635.44 1,686.87 1,742.46 105.59 114.56 124.30 134.86 146.33 158.76 172.26 186.90 202.79 220.02 238.73 259.02 281.03 304.92 330.84 358.96 389.47 422.58 458.50 497.47 539.76 585.64 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 48.48 51.44 54.58 57.92 61.46 65.22 69.20 73.43 77.92 82.69 87.74 93.10 98.79 104.83 111.24 118.04 125.26 132.91 141.04 149.66 158.80 168.51 Trả lãi vay Lợi nhuận trước thuế 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2,269.77 2,405.99 2,550.32 2,703.24 2,865.26 3,036.90 3,218.74 3,411.37 3,615.43 3,831.58 4,060.53 4,303.03 3,571.56 3,843.57 4,131.64 4,436.69 4,759.72 5,101.77 5,463.94 5,847.38 6,253.33 6,683.09 Thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế 635.54 673.68 714.09 756.91 802.27 850.33 901.25 955.18 1,012.32 1,072.84 1,136.95 1,204.85 1,000.04 1,076.20 1,156.86 1,242.27 1,332.72 1,428.50 1,529.90 1,637.27 1,750.93 1,871.27 1,634.24 1,732.31 1,836.23 1,946.34 2,062.99 2,186.57 2,317.49 2,456.19 2,603.11 2,758.74 2,923.58 3,098.18 2,571.52 2,767.37 2,974.78 3,194.42 3,427.00 3,673.28 3,934.03 4,210.11 4,502.40 4,811.82 PHỤ LỤC 6D DỊNG TÍCH LŨY TÀI CHÍNH VÀ CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH Năm tài 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 -4 -3 -2 -1 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Nguồn Lợi Khấu hao nhuận sau thuế 0 0 -165.55 -110.90 -50.40 16.80 91.66 175.34 269.20 374.84 488.89 617.31 763.33 929.90 1,120.53 1,275.20 1,497.39 1,371.89 1,454.32 1,541.68 0 0 -554.67 -500.01 -439.51 -372.32 -297.45 -213.77 -119.91 -14.27 99.78 228.20 374.22 540.79 731.42 886.09 1,108.28 1,371.89 1,454.32 1,541.68 0 0 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 389.11 0 Giá trị lại TSCĐ Giá trị thu hồi vốn lưu động 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Sử dụng Vốn CĐT Trả gốc vốn vay 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 98.71 189.86 201.96 274.65 191.43 111.56 132.05 156.34 185.17 219.37 259.98 308.20 365.48 433.54 514.45 610.65 725.07 768.30 914.57 1089.05 0 98.71 189.86 201.96 274.65 191.43 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 111.56 132.05 156.34 185.17 219.37 259.98 308.20 365.48 433.54 514.45 610.65 725.07 768.30 914.57 1089.05 0 Tích lũy tài -98.71 -189.86 -201.96 -274.65 -191.43 -277.12 -242.95 -206.74 -168.37 -127.72 -84.64 -39.00 9.36 55.34 102.86 152.68 204.83 352.24 360.63 408.33 1,371.89 1,454.32 1,541.68 Tích lũy Tích lũy tài tài chiết khấu chiết khấu lũy kế -98.71 -169.94 -161.81 -196.95 -122.87 -159.21 -124.93 -95.16 -69.37 -47.10 -27.94 -11.52 2.48 13.10 21.79 28.95 34.77 53.51 49.04 49.70 149.46 141.82 134.56 -98.71 -268.65 -430.46 -627.41 -750.28 -909.49 -1,034.42 -1,129.58 -1,198.95 -1,246.04 -1,273.98 -1,285.50 -1,283.02 -1,269.92 -1,248.13 -1,219.18 -1,184.41 -1,130.90 -1,081.86 -1,032.16 -882.70 -740.88 -606.32 PHỤ LỤC 6D DỊNG TÍCH LŨY TÀI CHÍNH VÀ CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH Năm tài 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 Nguồn Lợi Khấu hao nhuận sau thuế 1,541.68 1,634.24 1,732.31 1,836.23 1,946.34 2,062.99 2,186.57 2,317.49 2,456.19 2,603.11 2,758.74 2,923.58 3,098.18 3,559.83 3,755.68 3,963.09 4,182.73 4,415.31 4,661.59 4,922.35 5,198.43 5,490.71 6,497.65 1,541.68 1,634.24 1,732.31 1,836.23 1,946.34 2,062.99 2,186.57 2,317.49 2,456.19 2,603.11 2,758.74 2,923.58 3,098.18 2,571.52 2,767.37 2,974.78 3,194.42 3,427.00 3,673.28 3,934.03 4,210.11 4,502.40 4,811.82 0 0 0 0 0 0 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 988.31 Giá trị lại TSCĐ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 697.51 Giá trị thu hồi vốn lưu động Sử dụng Vốn CĐT Trả gốc vốn vay 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 14,824.67 14,824.67 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tích lũy tài 1,541.68 1,634.24 1,732.31 1,836.23 1,946.34 2,062.99 2,186.57 2,317.49 2,456.19 2,603.11 2,758.74 2,923.58 -11,726.49 3,559.83 3,755.68 3,963.09 4,182.73 4,415.31 4,661.59 4,922.35 5,198.43 5,490.71 6,497.65 Tích lũy Tích lũy tài tài chiết khấu chiết khấu lũy kế 134.56 127.68 121.14 114.93 109.04 103.45 98.14 93.10 88.32 83.79 79.48 75.39 -270.66 73.54 69.45 65.60 61.97 58.55 55.33 52.29 49.43 46.73 49.50 -606.32 -478.64 -357.51 -242.58 -133.53 -30.08 68.06 161.16 249.49 333.27 412.75 488.14 217.48 291.02 360.47 426.07 488.03 546.58 601.91 654.21 703.64 750.37 799.87 PHỤ LỤC 6E CÂN ĐỐI NGUỒN VỐN Năm tài 2007 -4 2008 -3 2009 -2 2010 -1 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 10 2022 11 2023 12 2024 13 2025 14 2026 15 2027 16 2028 17 2029 18 Thu nhập Khấu hao Vốn tự có Vốn vay Tổng sử Tổng ròng TSCĐ CĐT dụng nguồn vốn 470.06 0 98.71 371.35 470.06 904.08 0 189.86 714.22 904.08 961.74 0 201.96 759.77 961.74 1,307.85 0 274.65 1,033.20 1,307.85 911.57 0 191.43 720.14 911.57 -165.55 -554.67 389.11 0 111.56 -110.90 -500.01 389.11 0 132.05 -50.40 -439.51 389.11 0 156.34 16.80 -372.32 389.11 0 185.17 91.66 -297.45 389.11 0 219.37 175.34 -213.77 389.11 0 259.98 269.20 -119.91 389.11 0 308.20 374.84 -14.27 389.11 0 365.48 488.89 99.78 389.11 0 433.54 617.31 228.20 389.11 0 514.45 763.33 374.22 389.11 0 610.65 929.90 540.79 389.11 0 725.07 1,120.53 731.42 389.11 0 768.30 1,275.20 886.09 389.11 0 914.57 1,497.39 1,108.28 389.11 0 1,089.05 1,371.89 1,371.89 0 0 1,454.32 1,454.32 0 0 1,541.68 1,541.68 0 0 Chi phí Trả gốc Cân Cân đầu tư vốn vay hàng năm tích lũy 470.06 0 904.08 0 961.74 0 1,307.85 0 911.57 0 0 111.56 -277.12 -277.12 132.05 -242.95 -520.07 156.34 -206.74 -726.81 185.17 -168.37 -895.18 219.37 -127.72 -1022.89 259.98 -84.64 -1107.53 308.20 -39.00 -1146.53 365.48 9.36 -1137.17 433.54 55.34 -1081.82 514.45 102.86 -978.96 610.65 152.68 -826.28 725.07 204.83 -621.45 768.30 352.24 -269.21 914.57 360.63 91.41 1089.05 408.33 499.74 0 1,371.89 1,871.63 0 1,454.32 3,325.95 0 1,541.68 4,867.63 PHỤ LỤC 6E CÂN ĐỐI NGUỒN VỐN Năm tài 2030 19 2031 20 2032 21 2033 22 2034 23 2035 24 2036 25 2037 26 2038 27 2039 28 2040 29 2041 30 2042 31 2043 32 2044 33 2045 34 2046 35 2047 36 2048 37 2049 38 2050 39 2051 40 Thu nhập Khấu hao Vốn tự có Vốn vay Tổng sử Tổng ròng TSCĐ CĐT dụng nguồn vốn 1,634.24 1,634.24 0 0 1,732.31 1,732.31 0 0 1,836.23 1,836.23 0 0 1,946.34 1,946.34 0 0 2,062.99 2,062.99 0 0 2,186.57 2,186.57 0 0 2,317.49 2,317.49 0 0 2,456.19 2,456.19 0 0 2,603.11 2,603.11 0 0 2,758.74 2,758.74 0 0 2,923.58 2,923.58 0 0 3,098.18 3,098.18 0 6,957.17 3,559.83 2,571.52 988.31 0 3,755.68 2,767.37 988.31 0 3,963.09 2,974.78 988.31 0 4,182.73 3,194.42 988.31 0 4,415.31 3,427.00 988.31 0 4,661.59 3,673.28 988.31 0 4,922.35 3,934.03 988.31 0 5,198.43 4,210.11 988.31 0 5,490.71 4,502.40 988.31 0 5,800.14 4,811.82 988.31 0 Chi phí đầu tư 0 0 0 0 0 6,957.17 0 0 0 0 0 Trả gốc vốn vay 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cân hàng năm 1,634.24 1,732.31 1,836.23 1,946.34 2,062.99 2,186.57 2,317.49 2,456.19 2,603.11 2,758.74 2,923.58 -3,858.98 3,559.83 3,755.68 3,963.09 4,182.73 4,415.31 4,661.59 4,922.35 5,198.43 5,490.71 5,800.14 Cân tích lũy 6,501.87 8,234.18 10,070.42 12,016.75 14,079.74 16,266.31 18,583.80 21,039.99 23,643.10 26,401.84 29,325.42 25,466.44 29,026.27 32,781.95 36,745.04 40,927.77 45,343.09 50,004.67 54,927.02 60,125.44 65,616.16 71,416.29 PHỤ LỤC 6F KẾ HOẠCH TRẢ NỢ Vốn vay nước ngoài, lãi suất danh nghĩa 9.92% (đơn vị: triệu USD) Năm Vốn gốc Trả lãi Trả nợ Lãi + Nợ 10 11 12 13 14 15 78.65 76.16 73.42 70.41 67.10 63.47 59.47 55.07 50.24 44.93 39.10 32.68 25.63 17.88 9.36 7.80 7.55 7.28 6.98 6.66 6.29 5.90 5.46 4.98 4.46 3.88 3.24 2.54 1.77 0.93 2.49 2.74 3.01 3.31 3.64 4.00 4.39 4.83 5.31 5.84 6.41 7.05 7.75 8.52 9.36 76.16 73.42 70.41 67.10 63.47 59.47 55.07 50.24 44.93 39.10 32.68 25.63 17.88 9.36 0.00 Năm 10 11 12 13 14 15 Vốn gốc 1708.88 1755.89 1796.22 1827.87 1848.45 1855.13 1844.52 1812.64 1754.75 1665.25 1537.55 1363.86 1135.02 840.24 466.87 Trả lãi 169.50 174.16 178.16 181.30 183.34 184.01 182.95 179.79 174.05 165.17 152.51 135.28 112.58 83.34 46.31 (đơn vị: tỉ VNĐ) Trả nợ Lãi + Nợ 54.13 63.14 73.64 85.90 100.19 116.86 136.30 158.97 185.42 216.27 252.25 294.22 343.17 400.27 466.87 1654.75 1692.75 1722.58 1741.98 1748.27 1738.27 1708.23 1653.67 1569.33 1448.98 1285.29 1069.63 791.84 439.97 0.00 PHỤ LỤC 6F KẾ HOẠCH TRẢ NỢ Vốn vay thương mại, lãi suất danh nghĩa 20.98% Năm Vốn gốc Trả lãi Trả nợ Lãi + Nợ 3381.97 709.45 43.26 752.71 3338.71 700.38 52.33 752.71 3286.38 689.40 63.31 752.71 3223.07 676.12 76.59 752.71 3146.48 660.05 92.66 752.71 3053.82 640.62 112.09 752.71 2941.73 617.10 135.61 752.71 2806.12 588.65 164.06 752.71 2642.06 554.24 198.47 752.71 10 2443.59 512.61 240.10 752.71 11 2203.49 462.24 290.47 752.71 12 1913.02 401.30 351.41 752.71 13 1561.61 327.59 425.12 752.71 14 1136.49 238.41 514.30 752.71 15 622.19 130.52 622.19 752.71 Năm 10 11 12 Vốn vay quỹ HTPT, lãi suất 16.96% Vốn gốc Trả lãi Trả nợ Lãi + Nợ 464.22 78.75 14.18 450.05 450.05 76.34 16.58 433.47 433.47 73.53 19.39 414.07 414.07 70.24 22.68 391.39 391.39 66.39 26.53 364.86 364.86 61.89 31.03 333.83 333.83 56.63 36.29 297.54 297.54 50.47 42.45 255.09 255.09 43.27 49.65 205.44 205.44 34.85 58.07 147.37 147.37 25.00 67.92 79.44 79.44 13.48 79.44 0.00 LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: Nguyễn Thanh Minh Ngày, tháng, năm sinh: 24/11/1981 Nơi sinh: Đồng Nai Địa chỉ: 27 ấp Vĩnh Tuy, xã Long Tân, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO 2000-2005: học tốt nghiệp Khoa địa chất dầu khí, Trường đại học Bách Khoa Tp.HCM 2005-2006: học lớp chuyển đổi, bổ túc kiến thức tuyển sinh sau đại học năm 2006 2006-2008: học cao học Quản trị kinh doanh Khoa quản lý công nghiệp, Trường đại học Bách Khoa Tp.HCM ... việc dự báo, định lượng yếu tố rủi ro góp phần thành công đáng kể vào hiệu dự án Với lý trên, định chọn đề tài: ? ?Đánh giá yếu tố rủi ro lên hiệu tài kinh tế - xã hội dự án thủy điện Đak Mi tỉnh Quảng. .. MINH Phái: Nam Ngày, tháng, năm sinh: 24/ 11/1981 Nơi sinh: Đồng Nai Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh MSHV: 0170 642 6 I- TÊN ĐỀ TÀI: ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ RỦI RO LÊN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ... khích thực dự án Phân tích kinh tế dự án nhằm đánh giá tiêu NPV, IRR B/C Các tiêu đánh giá hiệu kinh tế dự án xác định sở dịng tích lũy kinh tế năm đời sống dự án tỉ suất chiết khấu kinh tế ik%=10%