HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH CƠ BẢN TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM

HON THIN PHNG PHP PHN TCH HON THIN PHNG PHP PHN TCH C BN TRONG U T CHNG KHON TI C BN TRONG U T CHNG KHON TI VIT NAM VIT NAM 3.1. Nhng tỏc ng t mụi trng v mụ n TTCK Vit Nam 3.1.1. Nhng tỏc ng t nn kinh t trong nc 3.1.1.1. Nhng thnh tu ca nn kinh t Trong những tháng đầu năm nay, nền kinh tế nớc ta liên tiếp phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức ở cả trong nớc và ngoài nớc, song với sự chỉ đạo sát sao, quyết liệt của Chính phủ, sự phấn đấu cao của các ngành, các cấp và các doanh nghiệp, đến nay, mặc dù còn nhiều khó khăn, song tình hình kinh tế vĩ mô (tiền tệ, tỷ giá, lạm phát .) trong các tháng gần đây có nhiều chuyển biến tích cực. Chỉ số giá đã tăng chậm lại và tháng sau thấp hơn tháng trớc; tỷ giá giữa đồng Việt Nam với đô la Mỹ ổn định hơn; một số chỉ tiêu đạt khá so với cùng kỳ, nhiều mặt hoạt động xã hội có tiến bộ. Những kết quả nổi bật trong 9 tháng đầu năm nh sau: Một là, tốc độ tăng trởng kinh tế 9 tháng đạt khoảng 6,52% (quý I tăng 7,4%; quý II tăng 5,82%, quý III tăng 6,55%), tuy còn thấp hơn tốc độ tăng GDP của cùng kỳ năm 2007 nhng trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô có nhiều khó khăn thì đây là một kết quả khả quan, phù hợp với các biện pháp kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô của Chính phủ; nhất là tốc độ tăng GDP của quý III đã cao hơn GDP cuả quý II. Hai là, các ngành dịch vụ đạt kết quả khá tốt, đã góp phần nâng mức tăng trởng chung của nền kinh tế. Giá trị gia tăng của ngành dịch vụ 9 tháng đầu năm tăng 7,23%, cao hơn mức tăng GDP; các ngành dịch vụ có giá trị cao (vận tải, bu điện, du lịch, y tế, giáo dục .) đợc khai thác và đáp ứng tốt hơn yêu cầu của sản xuất và đời sống nhân dân. Ba là, trong điều kiện cạnh tranh gay gắt về thị trờng và giá cả nhng kim ngạch xuất khẩu vẫn duy trì đợc tốc độ tăng trởng cao, tăng 39% so với cùng kỳ; nhập siêu giảm dần. Bốn là, thu hút vốn đầu t nớc ngoài đạt đợc nhiều kết quả tốt. So với 9 tháng đầu năm trớc, số vốn đầu t trực tiếp nớc ngoài thực hiện tăng 37%; vốn đăng ký cấp mới và tăng thêm tăng gấp 5 lần Năm là, một số lĩnh vực xã hội nh văn hóa, giáo dục, y tế, bảo trợ xã hội . có nhiều tiến bộ Các chỉ tiêu chủ yếu trong 9 tháng đầu năm 2008 đạt đợc nh sau: Các chỉ tiêu chủ yếu 9 tháng năm 2007 9 tháng năm 2008 Tốc độ tăng trởng GDP (%) 8,16 6,52 Kim ngạch xuất khẩu (tỷ USD) 34,9 48,6 Kim ngạch nhập khẩu (tỷ USD) 43,4 64,4 Vốn FDI thực hiện (triệu USD) 5.900 8.100 Vốn FDI cấp mới và tăng thêm (triệu USD) 9.607 57.124 Chỉ số giá tiêu dùng và dịch vụ (%) 7,3 21,8 Ngun: V Tng hp Kinh t quc dõn - B K hoch v u t Trong lĩnh vực tài chính, tiền tệ, giá cả có chuyển biến tích cực. Tổng thu ngân sách nhà nớc từ đầu năm đến hết 15/9 đạt 292,3 nghìn tỷ đồng, bằng 90,5% dự toán năm; trong đó thu nội địa đạt 160,5 nghìn tỷ đồng, bằng 84,8% dự toán năm, thu từ dầu thô đạt 56,4 nghìn tỷ đồng, bằng 86,0% dự toán, thu từ hoạt động xuất nhập khẩu đạt 71,6 nghìn tỷ đồng, bằng 111,0% dự toán. Trong thu nội địa, thu từ khu vực kinh tế quốc doanh đạt 52,4 nghìn tỷ đồng, bằng 83,0% dự toán năm; thu từ khu vực doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài đạt 30,1 nghìn tỷ đồng, bằng 75,0% dự toán năm; thu thuế công thơng nghiệp ngoài quốc doanh đạt 29,8 nghìn tỷ đồng, bằng 77,7% dự toán năm; thu từ thuế thu nhập đối với ngời có thu nhập cao đạt 8,6 nghìn tỷ đồng, bằng 105,6% dự toán năm; thu phí xăng dầu đạt 3,4 nghìn tỷ đồng, bằng 68,3% dự toán năm; thu phí, lệ phí đạt 3,6 nghìn tỷ đồng, bằng 72,8% dự toán năm. Tổng chi ngân sách nhà nớc từ đầu năm đến 15/9 ớc đạt 311,2 nghìn tỷ đồng, bằng 78% dự toán năm, trong đó chi đầu t phát triển đạt 68,4 nghìn tỷ đồng, bằng 68,6% dự toán năm (riêng chi đầu t xây dựng cơ bản đạt 62,3 nghìn tỷ đồng, bằng 64,8% dự toán năm); chi thờng xuyên đạt 184,2 nghìn tỷ đồng, bằng 77,7% dự toán năm; chi trả nợ và viện trợ đạt 38,8 nghìn tỷ đồng, bằng 75,8% dự toán năm. Trong tháng 9 tình hình tiền tệ dần đi vào ổn định, nhiều ngân hàng thơng mại đã hạ mức lãi suất huy động và cho vay. Tổng phơng tiện thanh toán đến 30 tháng 9 tăng 1,34% so với 31 tháng 8 và tăng 6,54% so với 31/12/2007. Tiền mặt lu thông ngoài hệ thống ngân hàng tăng 2,15% so với tháng 8/2008 và tăng 13,7% so với cuối năm 2007. Nguồn vốn huy động đến 30 tháng 9 tăng 1,2% so với 31 tháng 8 và tăng 11% so với 31/12/2007; trong đó tiền gửi bằng VNĐ tăng 6,3%, bằng ngoại tệ tăng 27,0%. D nợ cho vay toàn nền kinh tế đến 30/9 tăng 1,06% so với 31 tháng 8 và tăng 19,25% so với 31/12/2007. Giá tiêu dùng: Chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 so với tháng 8 tăng 0,18%, là mức tăng thấp nhất so với nhiều tháng gần đây. Chỉ số giá vàng và đô la Mỹ cùng giảm với mức giảm tơng ứng là 6,36% và 0,75%. Chỉ số giá tháng 9 tăng thấp trớc hết là do kết quả của hàng loạt biện pháp kiềm chế lạm phát đồng bộ và quyết liệt của Chính phủ, đặc biệt chính sách thắt chặt tiền tệ đã phát huy tác dụng; bên cạnh đó là tình hình giá cả quốc tế đã thuận lợi hơn, nh giá dầu, giá lơng thực, giá một số loại nguyên liệu giảm so với trớc. Thực hiện vốn đầu t từ Ngân sách Nhà nớc 9 tháng đạt 71.440 nghìn tỷ đồng, bằng 71,6% kế hoạch năm. Vốn tín dụng đầu t: Tính đến hết tháng 9 năm 2008 nguồn vốn tín dụng đầu t thực hiện đạt 25,6 nghìn tỷ đồng, bằng 59,7% kế hoạch năm, trong đó nguồn vốn trong nớc cho vay theo kế hoạch chỉ đạt 9,6 nghìn tỷ đồng bằng 35,7% kế hoạch năm. Nguồn vốn ODA cho vay lại đạt 5 nghìn tỷ đồng, bằng 55,6% kế hoạch năm, riêng d nợ bình quân hỗ trợ xuất khẩu đạt 9,3 nghìn tỷ đồng, bằng 116,2% kế hoạch năm. Thu hút vốn ODA: Từ đầu năm đến ngày 23/9/2008, nguồn vốn ODA đợc hợp thức hoá thông qua các hiệp định ký kết với các nhà tài trợ đạt tổng giá trị 1.826 triệu USD, trong đó vốn vay đạt 1.642 triệu USD và vốn viện trợ không hoàn lại đạt 184 triệu USD. Tính chung 9 tháng đầu năm 2008, giá trị giải ngân ODA đạt 1.415 triệu USD, bằng 74,5% kế hoạch giải ngân năm 2008, trong đó vốn vay đạt 1.227 triệu USD, vốn viện trợ đạt 188 triệu USD. Vốn đầu t trực tiếp nớc ngoài thực hiện trong tháng 9 đạt 1.100 triệu USD, nâng tổng số vốn đầu t thực hiện 9 tháng lên gần 8.100 triệu USD, trong đó vốn đầu t của nớc ngoài thực hiện đạt 6,5 tỷ USD, tăng 37,3% so với cùng kỳ. Tổng vốn của dự án cấp phép mới và vốn đăng ký tăng thêm của các dự án đang hoạt động trong tháng 9 đạt 9.966 triệu USD (vốn cấp phép mới là 9.944 triệu USD; vốn tăng thêm là 22 triệu USD). Tính chung 9 tháng năm 2008, số vốn cấp phép mới và tăng thêm đạt 57.124 triệu USD, tăng 398,5% so với cùng kỳ; trong đó vốn đầu t cấp phép mới là 56.268 triệu USD với 885 dự án, tăng 472% về vốn và giảm 20% về số dự án so với cùng kỳ năm trớc; vốn tăng thêm đạt 855,7 triệu USD với 225 lợt dự án. 3.1.1.2. Nhng khú khn ca nn kinh t Mặc dù nền kinh tế bớc đầu đã vợt qua đợc khó khăn, tốc độ tăng GDP của Quý III cao hơn quý II nhng tốc độ tăng trởng GDP của 9 tháng đầu năm mới đạt 6,52%, cha đạt mục tiêu của kế hoạch Quốc hội đã điều chỉnh xuống là 7%. Giá cả đầu vào của các ngành sản xuất kinh doanh tăng cao gây ảnh hởng đến hiệu quả sản xuất kinh doanh. Giá trị sản xuất công nghiệp 9 tháng đầu năm 2008 tăng 16,0% nhng tốc độ tăng giá trị gia tăng chỉ đạt 8,9% (tỷ lệ tơng ứng của năm 2007 là 17,1% và 10,05%). Thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ đã phát huy tác dụng trong việc kiềm chế lạm phát, tuy nhiên cũng tác động đến khả năng tăng trởng của nền kinh tế. Các ngành sản xuất kinh doanh đang phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức do thiếu vốn, lãi suất vay ngân hàng cao, giá nguyên liệu sản xuất đứng ở mức cao làm tăng chi phí sản xuất, giảm hiệu quả sản xuất kinh doanh và sức cạnh tranh của sản phẩm. Do vậy, cùng với việc tiếp tục thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát, cần có sự điều chỉnh linh hoạt để hỗ trợ doanh nghiệp trong điều kiện lạm phát đang đợc kiểm soát. Chỉ số giá tiêu dùng 9 tháng đầu năm tăng cao với mức 21,87%, trong khi 3 tháng cuối năm thị trờng trong nớc còn tiềm ẩn những yếu tố gây biến động giá do nguyên vật liệu trên thị trờng thế giới, nhất là giá xăng dầu và những vật t đầu vào chủ yếu vẫn diễn biến phức tạp sẽ tạo sức ép tăng giá, ảnh hởng đến sản xuất và đời sống nhân dân. Việc giải ngân vốn đầu t, nhất là vốn trái phiếu Chính phủ đạt thấp. Tổng vốn đầu t giải ngân từ ngân sách nhà nớc của các bộ, ngành địa phơng trong 8 tháng đầu năm mới đạt 40.479 tỷ đồng, bằng 47% kế hoạch; 9 tháng đầu năm giải ngân ớc đạt 46,657 tỷ đồng, bằng 54,2% kế hoạch. Đối với vốn trái phiếu Chính phủ, theo báo cáo của Kho bạc Nhà nớc, số vốn giải ngân trái phiếu Chính phủ hết tháng 8 năm 2008 đạt 10.402,5 tỷ đồng, bằng 36% kế hoạch. Giá tiêu dùng bình quân 9 tháng đầu năm tăng đến 22,76% nên sức mua thực tế của dân c giảm rõ rệt (tổng mức lu chuyển hàng hóa bán lẻ 9 tháng tăng 30,1% nhng nếu trừ yếu tố giá thì chỉ tăng trên 6%). 3.1.1.3. Nhng tỏc ng ca nn kinh t trong nc n TTCK Vit Nam Mặc dù có những khó khăn nhất định nhng nhìn chung trong giai đoạn vừa qua nền kinh tế Việt Nam vẫn đạt đợc tốc độ tăng trởng cao, và hứa hẹn trong thời gian tới xu hớng tăng trởng vẫn là xu hớng chủ đạo của nền kinh tế Việt Nam bất chấp những trở ngại trong quá trình phát triển do nền kinh tế thế giới đa lại. Với nhận định đó, ngời viết bài cho rằng trong thời gian tới mặc dù TTCK Việt Nam sẽ khó có thể đạt đợc tốc độ tăng trởng cao và hoạt động nhộn nhịp nh giai đoạn 2006 2007, nhng sẽ vẫn là một kênh đầu t đợc các NĐT quan tâm và do đó TTCK Việt Nam vẫn sẽ tiếp tục xu hớng đi lên. Tuy nhiên trong từng giai đoạn ngắn TTCK Việt Nam sẽ có những điều chỉnh nhất định, những điều chỉnh này là cần thiết và là tất yếu khách quan đối với bất cứ một quá trình phát triển nào, nhng trải qua những điều chỉnh đó TTCK Việt Nam sẽ phát triển bền vững hơn với hệ thống văn bản pháp luật hoàn thiện hơn, với chất lợng hàng hoá tốt hơn, với dịch vụ phục vụ cho các NĐT chuyên nghiệp hơn, và với một thế hệ NĐT mới có tiềm lực mạnh mẽ hơn, năng lực đầu t cao hơn 3.1.2. Nhng tỏc ng t nn kinh t th gii n TTCK Vit Nam Cuc khng hong th k ca nn kinh t M rừ rng ó v ang tỏc ng mnh m n nn kinh t trờn th gii, kộo theo ú l cỏc cuc khng hong vi quy mụ rng trờn TTCK, bt ng sn, ti chớnh, tớn dng . ang cú nguy c bựng n. Tuy nhiờn, cuc khng hong mi ch tỏc ng mt mc chm cha mc cú th lm khuynh o i vi nn kinh t Vit Nam. Theo Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF), do ảnh hưởng của quá trình khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế Mỹ kinh tế toàn cầu đã dự báo tăng trưởng chậm lại từ 5% (2007) xuống còn còn 4,1% (2008) và 3,9% (2009), trong đó Mỹ dự báo tăng trưởng 1,3% năm 2008 và khoảng 0,8% vào năm 2009. Sự suy thoái của nền kinh tế Mỹ, thêm vào đó, giá dầu và giá của các loại hàng hóa toàn cầu tăng đã dẫn tới giá tiêu dùng tại nhiều quốc gia tăng theo. Ngoài việc ảnh hưởng trực tiếp lên chỉ số giá tiêu dùng, giá dầu đã tạo ra sự tăng giá thất thường của nhiều hàng hóa và dịch vụ khác. Ngày 15/9, khi Ngân hàng Lehman Brothers chính thức nộp đơn phá sản, TTCK toàn cầu đồng loạt tuột dốc, nhưng TTCK Việt Nam gần như đứng ngoài cuộc, thậm chí, trong phiên giao dịch sáng 15/9, chỉ số Vn-Index vẫn tăng 0,76 điểm với khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt 1.300 tỷ đồng. Tuy nhiên, điểm khác biệt trong phiên giao dịch này là các NĐT nước ngoài ào ạt bán ra gần 4,9 triệu cổ phiếu, trong khi lượng mua chỉ khoảng gần 2,9 triệu cổ phiếu tại sàn Thành phố Hồ Chí Minh. Phiên giao dịch ngày 16/9, khi tin tức về vụ phá sản của ngân hàng Lehman Brothers lan rộng thì cũng giống như tất cả các chỉ số chứng khoán chủ chốt tại châu Á đã đồng loạt giảm mạnh nhất trong 6 tháng qua, VN-Index có một phiên tụt giảm mất 20,81 điểm, tương đương với 4,36%, khối lượng giao dịch toàn thị trường sụt giảm hơn một nửa so với phiên trước đó. Trong phiên giao dịch này, rất nhiều NĐT muốn bán cổ phiếu cũng không thể bán được bởi lượng mua không nhiều. Xu hướng giảm giá chung trên TTCK thế giới, bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng cho vay thế chấp dưới chuẩn tại Mỹ mà hiện đang dẫn tới cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất trong vòng gần 80 năm qua. Những ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tín dụng tại Mỹ đến Việt Nam có tính gián tiếp vì ngoài những khó khăn, thách thức, chúng ta cũng có những cơ hội để phát triển. Với TTCK, chúng tác động gián tiếp thông qua ảnh hưởng về mặt tâm lý. Tất nhiên, ảnh hưởng của thị trường tài chính Mỹ đối với thế giới là rõ rệt nhưng với thị trường Việt Nam thì không nhiều. Điều này thể hiện qua mấy điểm: Việt Nam hiện chưa có công ty nào niêm yết trên TTCK Mỹ như các công ty của Nga; tỷ lệ sở hữu của NĐT Mỹ trong DN Việt Nam không nhiều; dòng tiền NĐT nước ngoài vào Việt Nam, đặc biệt từ thị trường Mỹ cũng không nhiều (giá trị danh mục đầu tư của NĐT nước ngoài hiện có khoảng 7-8 tỷ USD) nếu so với vốn tiền trên thị trường tài chính Mỹ thì rất nhỏ. Tuy nhiên, sự đổ vỡ trên thị trường tài chính Mỹ là rất nghiêm trọng. Điều đó tác động đến hầu hết các thị trường ở châu Âu, châu Á và các thị trường tên tuổi. Tại Việt Nam, TTCK bị ảnh hưởng do hiệu ứng tâm lý là chính (do nhiều NĐT không có nhiều kiến thức chuyên môn). Đối với các DN niêm yết trên TTCK Việt Nam, điều chi phối chính là yếu tố kinh tế vĩ mô. Những ảnh hưởng trên thế giới đến Việt Nam có tính gián tiếp như: đến hoạt động xuất khẩu, một số nhóm mặt hàng và có ảnh hướng nhất định tới giải ngân nguồn vốn đầu tư trực tiếp. Trên TTCK chúng tác động gián tiếp thông qua ảnh hưởng về mặt tâm lý. Ngoài ra, do giá trị tài sản và cổ phiếu trên thế giới giảm làm mất đi lợi thế so sánh với cổ phiếu trên thị trường, đồng thời các tổ chức quốc tế có thể tái cấu trúc về danh mục, củng cố lại luồng vốn đầu tư của họ làm luồng vốn đầu tư gián tiếp của họ không tăng và có thể có điều chỉnh nhất định. Có thể nói, TTCK Việt Nam đang trong giai đoạn tích luỹ để phát triển bền vững. 3.2. Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 3.2.1. Đối với hàng hoá cho TTCK Thứ nhất, Hoàn thiện khung pháp lý và chính sách đảm bảo Nhà nước thống nhất quản lý việc phát hành chứng khoán ra công chúng và quản lý các công ty đại chúng; áp dụng quy định quản trị công ty đối với các công ty đại chúng. Thứ hai, xây dựng và thực hiện kế hoạch gắn kết cổ phần hoá các DN Nhà nước với việc niêm yết trên TTCK; chuyển đổi các DN có vốn đầu tư nước ngoài thành công ty cổ phần và niêm yết trên TTCK; bán bớt cổ phần Nhà nước không cần nắm giữ tại các công ty niêm yết theo danh mục lĩnh vực, ngành nghề Chính phủ quy định. Thứ ba, cải tiến phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ theo hướng nâng cao tỷ trọng đấu thầu, bảo lãnh phát hành theo các kỳ hạn khác nhau. Hoàn thiện khung pháp lý, lựa chọn và hướng dẫn các chính quyền địa phương, các DN lớn để huy động vốn đầu tư. Thứ tư, phát triển các hàng hoá khác trên TTCK bao gồm chứng chỉ quỹ ĐTCK, các chứng khoán phái sinh. 3.2.2. Đối với thị trường giao dịch chứng khoán. Một là, hướng dẫn, quản lý, giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán chưa niêm yết tại các CTCK. Hai là, hoàn thiện tổ chức và hoạt động của TTGDCK Hà Nội theo mô hình thị trường phi tập trung. Nằm trong kế hoạch phát triển TTCK, phương án quản lý tập trung đối với thị trường OTC đang được gấp rút hoàn thành theo hướng chuyển thị trường OTC thành thị trường đăng ký do HaSTC trực tiếp quản lý. Ba là, xây dựng và hoàn thiện thị trường giao dịch trái phiếu, trước hết là trái phiếu Chính phủ. 3.2.3. Đối với các dịch vụ phụ trợ. Thứ nhất, đối với Trung tâm lưu ký chứng khoán, nghiên cứu đề án chuyển đổi trung tâm lưu ký chứng khoán thành mô hình công ty, trong đó có vốn sở hữu của Nhà nước, đa dạng hoá nghiệp vụ của Trung tâm Lưu ký chứng khoán. Thứ hai, đối với các thành viên lưu ký, phát triển mạng lưới thành viên lưu ký cung cấp dịch vụ lưu ký chứng khoán đảm bảo an toàn tài sản, thực hiện các quyền cho NĐT. 3.2.4. Đối với các NĐT Phát triển tổ chức ĐTCK chuyên nghiệp, khuyến khích các tổ chức này thành lập các công ty quản lý qũy và quỹ ĐTCK, phấn đấu tỷ trọng đầu tư vào TTCK của tổ chức ĐTCK chuyên nghiệp đạt 20-25% tổng giá trị giao dịch TTCK niêm yết vào năm 2010 Phổ cập giáo dục đào tạo các kiến thức về chứng khoán và TTCK cho công chúng, nâng cao hiểu biết của công chúng về vai trò, lợi ích, rủi ro của hình thức đầu tư qua quỹ ĐTCK. Phát triển cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin, xây dựng và hướng dẫn các chuẩn mực công nghệ thông tin áp dụng cho các tổ chức kinh doanh và dịch vụ chứng khoán đảm bảo cung cấp dịch vụ và thông tin TTCK minh bạch và công bằng cho mọi đối tượng đầu tư. Hoàn thành việc xây dựng cơ sở dữ liệu tập trung phục vụ quản lý và điều hành thị trường; tin học hoá việc trao đổi, cập nhật dữ liệu TTCK. Tăng cường ứng dụng công nghệ tin học trong công tác quản lý, điều hành và giám sát thị trường. 3.2.5. Hội nhập quốc tế về TTCK Thực hiện chương trình hội nhập thị trường vốn ASEAN giai đoạn 2006- 2010, bao gồm các nội dung: thực hiện sáng kiến Quỹ trái phiếu Châu Á; hài hoà hoá tiêu chuẩn phát hành, niêm yết, công bố thông tin trên TTCK; tiến tới hình thành thị trường thứ cấp chung cho giao dịch trái phiếu các nước ASEAN; phấn đấu ngày càng có nhiều DN tham gia danh sách 100 công ty niêm yết hàng đầu của các nước ASEAN. Thực hiện mở cửa dịch vụ TTCK theo lộ trình đã cam kết tại các Hiệp định song phương và đa phương. Ký kết Biên bản ghi nhớ về hợp tác song phương với các Uỷ ban chứng khoán các nước trong khu vực. 3.3. Các giải pháp chủ yếu nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK ở Việt Nam 3.3.1. Về phía các cơ quan quản lý Nhà nước trong lĩnh vực chứng khoán 3.3.1.1. Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động ĐTCK Cần phải hoàn thiện khung pháp lý các văn bản pháp luật về chứng khoán và TTCK. Việc hoàn thiện khung pháp lý này sẽ giúp cho TTCK nói chung phát triển và do đó giúp cho hoạt động PTCB trong ĐTCK cũng phát triển theo. Nhà nước phải đưa ra một quy chuẩn cho hoạt động PTCB, đặc biệt là hoạt động phân tích công ty. Hiện nay, hoạt động PTCB được tiến hành tại các CTCK theo một quy trình phân tích riêng của từng công ty mà không theo một khuôn mẫu nào, do đó các NĐT tại các CTCK khác nhau có những đánh giá khác nhau về cùng một loại chứng khoán, vì vậy tác động khá lớn đến quyết định đầu tư của các NĐT. Ngoài ra, cần sớm đưa thị trường OTC vào vòng kiểm soát, theo nghĩa các doanh nghiệp có cổ phần mua bán (dù không qua trung gian), giá cả và số lượng mua bán phải đăng ký trên thị trường OTC dưới sự kiểm soát của UBCK, có như vậy mới quản lý được TTCK một cách toàn diện và chặt chẽ, và do đó sẽ giảm thiểu rủi ro cho NĐT, khi đó NĐT sẽ phải thận trọng xem xét, phân tích chứng khoán, trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Mặt khác, nhà nước cũng phải quy định các tiêu chuẩn cần có cho các nhân viên phân tích. Hiện nay, các nhân viên phân tích chưa được quy định cụ thể là cần phải có những điều kiện nào để hành nghề cho nên có những CTCK tuyển những nhân viên không thực sự có những kiến thức sâu sắc về phân tích chứng khoán nói chung, và PTCB nói riêng, điều này ảnh hưởng khá lớn đến chất lượng hoạt động PTCB trong ĐTCK. 3.3.1.2. Xây dựng hệ thống kế toán vững mạnh, áp dụng chuẩn mực kế toán quốc gia và quốc tế. Nguyên tắc kế toán là những tuyên bố chung như các chuẩn mực và những hướng dẫn để phục vụ cho việc lập các bản báo cáo tài chính đạt được mục tiêu dễ hiểu, đáng tin cậy và dễ so sánh, qua đó làm tăng độ tin cậy của các chỉ tiêu tài chính DN trong hoạt động PTCB. Nguyên tắc kế toán chuẩn quốc gia theo thông lệ quốc tế vừa giúp DN chủ động hạch toán kế toán phù hợp tình hình thực tế ngành nghề hoạt động kinh doanh của mình đồng thời giúp các công ty kiểm toán dễ dàng hơn trong việc thực hiện các hoạt động kiểm toán. Việc áp dụng các chuẩn mực kế toán chung không chỉ giúp DN chủ động [...]... ai hết phải nâng cao vai trò của PTCB, hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK, để TTCK Việt Nam phát triển vững vàng, để ĐTCK thực sự trở thành một kênh đầu tư hấp dẫn tại Việt Nam, đem lại nhiều lợi nhuận cho các NĐT hơn Các giải pháp từ phía các NĐT có tổ chức trên TTCK Việt Nam nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK tại Việt Nam cũng tư ng tự như các giải pháp từ phía các CTCK đối với vấn đề... giá sơ bộ thực trạng TTCK Việt Nam, những kết quả của hoạt động ĐTCK tại Việt Nam trải qua 8 năm hình thành và phát triển, và đặc biệt là đã đánh giá một cách toàn diện về những kết quả đạt được cũng như những mặt còn yếu kém hạn chế khi vận dụng phương pháp PTCB trong hoạt động ĐTCK tại Việt Nam từ đó đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK tại Việt Nam, qua đó phát huy tốt... những đánh giá từ PTCB làm cho hoạt động ĐTCK ở Việt Nam phát triển, thực sự trở thành một kênh đầu tư quan trọng và hấp dẫn tại Việt Nam Các giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK ở Việt Nam đòi hỏi phải được thực hiện đồng bộ và nhất quán cả từ phía các cơ quan quản lý Nhà nước đến các công ty chứng khoán và các NĐT, nếu một trong các giải pháp không được thực hiện hoặc thực hiện không... các phân tích khác là rất quan trọng Đánh giá được thực trạng của hoạt động PTCB trong ĐTCK ở Việt Nam để từ đó đề xuất những giải pháp hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK tại Việt Nam là một việc làm cần thiết và cần phải được quan tâm một cách thường xuyên và liên tục Đề tài đã nêu những vấn đề cơ bản về chứng khoán và TTCK, những vấn đề liên quan đến hoạt động ĐTCK và PTCB nói chung, trên cơ sở... các phân tích khác Kết hợp PTCB với các phương pháp khác như phân tích kỹ thuật, hay các trường phái phân tích khác để xây dựng danh mục đầu tư hợp lý nhằm đạt hiệu quả cao nhất trong ĐTCK Vận dụng PTCB trong ĐTCK chứ không phải chỉ ứng dụng PTCB, mà phải vận dụng một cách linh hoạt - đặt trong bối cảnh thị trường lúc bấy giờ để đưa ra các quyết định phù hợp 3.3.3 Về phía các NĐT NĐT trên TTCK Việt Nam. .. PTCB trong ĐTCK tại Việt Nam thì điều kiện cần thiết là phải có một đội ngũ chuyên viên, đông về số lượng và đảm bảo về chất lượng trình độ chuyên môn, có hiểu biết rộng rãi và sâu sắc về nhiều vấn đề của TTCK 3.4.4 Điều kiện về công cụ phân tích Khi tiến hành phân tích chứng khoán nói chung, PTCB nói riêng thì các chuyên gia phân tích phải sử dụng những công cụ hỗ trợ nhất định cho hoạt động phân tích. .. bớt đi các biến nhiễu, các sai số ngẫu nhiên Trên thế giới thì việc áp dụng các phần mềm chuyên nghiệp trong phân tích là điều khá phổ biến và nó thực sự đem lại rất nhiều hiệu quả trong hoạt động phân tích chứng khoán nói chung, PTCB nói riêng Tuy nhiên, ở Việt Nam hiện tại hầu hết người làm phân tích tại các CTCK (nhất là các CTCK nhỏ) vẫn phải cập nhật số liệu một cách hết sức thủ công vào các form... thiểu tối đa các hiện tư ng như “bong bóng chứng khoán , sự bùng nổ quá mức của thị trường; thêm vào đó còn làm cho các NĐT có cơ sở để đưa ra các quyết định đầu tư và kế hoạch đầu tư trong ngắn hạn, dài hạn 3.3.1.4 Hoàn thiện chế độ công bố thông tin, nâng cao sự minh bạch của thị trường Việc công bố thông tin là khâu không thể thiếu trong quá trình hoạt động kinh doanh chứng khoán và cung cấp dịch... người làm phân tích, thị trường càng minh bạch, những phân tích dự báo của các NĐT sẽ tiến gần đến nhau và tiến gần đến các đánh giá chính xác hơn Thực tế, trong hoạt động ĐTCK ở Việt Nam các PTCB không có tính ứng dụng cao, nhiều khi kỳ vọng của NĐT vượt quá giá trị thực sự của các chứng khoán (đặc biệt trong giai đoạn 2006 – 2007, khi mà TTCK Việt Nam phát triển quá nóng) NĐT còn chủ yếu đầu tư theo... cho từng bước Việc tiến hành phân tích theo các bước và theo thời gian biểu đã định sẵn sẽ nâng cao hiệu quả của việc phân tích Trong quy trình PTCB, công ty nên có công đoạn đánh giá sơ bộ và bổ sung những dữ liệu cần thiết trước khi thực hiện phân tích - Nghiên cứu sơ bộ: sau khi việc thu thập thông tin hoàn tất, công ty tiến hành phân tích đánh giá sơ bộ về đối tư ng phân tích, nếu thấy nhu cầu thông . Các giải pháp từ phía các NĐT có tổ chức trên TTCK Việt Nam nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK tại Việt Nam cũng tư ng tự như các giải pháp từ. PTCB, hoàn thiện phương pháp PTCB trong ĐTCK, để TTCK Việt Nam phát triển vững vàng, để ĐTCK thực sự trở thành một kênh đầu tư hấp dẫn tại Việt Nam, đem