Chương 5: Phân tích theo tỉ số lợi ích

CHƯƠNG V PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH CHI PHÍ (B/C) VÀ MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP KHÁC MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP Giảng viên: Th.S. Huỳnh Bảo Tuân 1 NỘI DUNG Tỷ số Lợi Ích/Chi Phí (B/C) 1 So sánh các PA theo tỷ số B/C 2 So sánh 3 PP Phân tích Phương án 3 Phân tích điểm hòa vốn4 5 Thời gian bù vốn của dự án đầu tư 2 TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C)  Tỷ số B/C: (Benefit/cost ratio) - Là tỷ số giá trị tương đương lợi ích trên giá trị tương chi phí của dự án. Giá trị tương đương có thể là PW, AW, FW.  PP phân tích PA theo B/C: - Nhóm PP phân tích PA thứ ba thuộc các PP “dòng tiền tệ chiết giảm”,dựa trên hiệu quả kinh tế B/C. - Là một cách diễn đạt khác của giá trị tương đương. - Thường được sử dụng trong phân tích dự án phục vụ cộng đồng (nhà nước đầu tư, người dân hưởng lợi từ việc đầu tư đó) 3 TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C)  Các công thức tính B/C: B/C sửa đổi: B: Lợi ích thu được hàng năm O: Chi phí vận hành hàng năm M: Chi phí bảo hành hàng năm CR: Chi phí hoàn lại vốn đầu tư ban đầu của dự án. PW (lợi ích cho người sử dụng) B/C = --------------------------------------------- PW (chi phí của người cung cấp AW (lợi ích cho người sử dụng) B/C = ------------------------------------------- AW (chi phí của người cung cấp B B/C = ----------------- CR + O + M B – (O + M) B/C = ----------------- CR B/C thường: 4 - Khác biệt giữa B/C thường và B/C sửa đổi: Là phần chi phí hàng năm được bổ sung vào phần chi phí ở mẫu số hay trích ra trực tiếp từ lợi ích hàng năm ở tử số. - Cách tính khác nhau nên 2 tỷ số B/C thường và sửa đổi của cùng 1 dự án là khác nhau. Tuy vậy, chúng đều dẫn đến những kết luận phù hợp nhau. - Các dự án có B/C >= 1,0 được xem là đáng giá - Ý nghĩa: lợi ích thu được của dự án lớn hơn chi phí bỏ ra. Đáng để đầu tư TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) 5 TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C)  Lưu ý khi áp dụng phương pháp B/C B: Benefit - Disbenefit O: Operation M: Maintenance CR: Capital recovery cost Xác định chính xác các giá trị khi tính toán - Người chủ dự án, người hưởng lợi - Phân biệt tổn thất, chi phí - Định lượng bằng tiền cho lợi ích và tổn thất CR = P(A/P, i%, N) – SV(A/F, i%, N) 6 TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Chi phí đầu tư ban đầu 10,00 Chi phí vận hành,bảo quản (O + M) 2,20 Thu nhập hàng năm (B) 5,0 Giá trị còn lại 2,00 Tuổi thọ (năm) 5 MARR (%) 8% CR = 10(A/P,8%,5) - 2(A/F,8%,5) = 2,163 triệu Đ = 1,146 (B/C thường) = 1,294 (B/C sửa đổi) B B/C = ----------------- CR + O + M B – (O + M) B/C = ----------------- CR 7 SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Nguyên tắc: • Phương án đáng giá khi B/C ≥1. • Lựa chọn phương án đáng giá nhất trong tập các phương án lọai trừ nhau dựa trên phương pháp phân tích theo gia số (Δ) • Nghĩa là chọn phương án có vốn đầu tư lớn hơn khi tỷ số B/C của gia số B- A(Δ) là đáng giá, và ngược lại chọn phương án có vốn đầu tư nhỏ hơn khi tỷ số B/C của gia số B-A (Δ) là không đáng giá. • Vấn đề là: tỷ số B/C của gia số B-A (Δ) như thế nào là đáng giá 8 SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Số liệu ban đầu PA A PA B Đầu tư ban đầu 10,0 15,0 Chi phí hằng năm 2,2 4,3 Thu nhập hằng năm 5,0 7,0 Giá trị còn lại 2,0 0 Tuổi thọ(năm) 5 10 MARR(%) 8% 9 SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Số liệu ban đầu PA A PA B B-A (Δ) Thu nhập hằng năm (B) 5 7 2 Đầu tư ban đầu 10 15 Chi phí hằng năm (O) 2,2 4,3 2,1 Chi phí bảo hành HN (M) 0 0 0 Giá trị còn lại 2,0 0 Tuổi thọ (năm) 5 10 Chi phí CR 2,163 2,2 0,037 B/C= [B-(O+M)] /CR 1,294 Đáng giá -2,703 Đáng giá ? Quyết định Chọn ? 10 [...]... 3 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ Tiêu chuẩn Đáng giá Lựa chọn phương án PP Giá trị tương đương PW, AW, FW PP Suất thu lợi nội tại IRR PP B/C ≥0 ≥MARR ≥1 Max PW, AW, FW PP so sánh theo gia PP so sánh theo số gia số Bản chất Là giá trị lợi nhuận ròng quy về 1 thời điểm nào đó, phụ thuộc vào i% Là suất thu lợi (i%) mà tại đó lợi nhuận ròng quy về 1 thời điểm nào đó bằng 0 Là tỷ số giữa thu nhập... ??? LỰA CHỌN PHƯƠNG PHÁP NÀO ĐỂ PHÂN TÍCH DỰ ÁN CHO PHÙ HỢP: ưu nhược điểm, khi nào dùng phương pháp nào ? 16 PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN Điểm hòa vốn (Break-even Point): • Tại đó, tổng tích lũy chi phí bằng tổng tích lũy thu nhập (không chiết tính theo thời gian) • Có thể là: Sản lượng cần sản xuất, Số giờ cần vận hành trong một năm của một thiết bị, Số năm làm việc của một dự án… • Với... vốn QBE : đạt được khi R = TC  QBE = FC/(r-v) 17 PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN TC,R Phi tuyến Tuyến tính (Đ/năm) R R lợi nhuận cực đại TC Lỗ 0 o QBE TC Lãi Lỗ Q 0 o QBE1 Lãi Qo o Lỗ QBE2 Q 18 PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN TC Hòa vốn TC(I) TC(II) So sánh PA theo “điểm hòa vốn”: FC(II) FC(I) 0 Q < Q*  Chọn PA (I) Q > Q*  Chọn PA (II) Q* Có thể dùng phân tích kiểu điểm hòa vốn để so sánh, lựa chọn... 11 Số liệu ban đầu SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/ CHI PHÍ (B/C) PA A PA B B-A (Δ) Thu nhập hằng năm (B) 5 7 Đầu tư ban đầu 10 15 Chi phí hằng năm (O) 2,2 4,3 2,1 0 0 0 2,0 0 5 10 2,163 2,2 Chi phí bảo hành HN (M) Giá trị còn lại Tuổi thọ (năm) Chi phí CR B/C= [B-(O+M)] /CR Quyết định 1,294 Đáng giá 2 0,037 -2,703 Tử số 0 Không ĐG Chọn A 12 SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI... điểm nào đó bằng 0 Là tỷ số giữa thu nhập và chi phí cùng quy về 1 thời điểm nào đó theo i% 15 SO SÁNH 3 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ CÂU HỎI: KHI ÁP DỤNG CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KHÁC NHAU, CÓ CHO CÙNG MỘT KẾT QUẢ NHƯ NHAU ??? Tiêu Chuẩn Đáng giá Lựa chọn phương án PP Giá trị tương PP Suất thu lợi đương PW, AW, FW nội tại IRR PP B/C Cả ba phương pháp điều cho ra một kết... MARR Chi Phí CR B/C= [B-(O+M)] /CR Quyết định 0 -0,4 15% 0,375 0,84 Không tính Không tính Chọn phương án B 0,465 3,81 13 SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/ CHI PHÍ (B/C) Chi phí và thu nhập (triệu Đ) Đầu tư ban đầu Thu nhập ròng Giá trị còn lại MARR Gia số Đầu tư ban đầu Thu nhập ròng CR B/C Đáng giá Kết Luận Các phương án A B C D E F 1.000 150 1.000 18% 1.500 375 1.500 18% 2.500 500 2.500 18%... GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN Tp: Số năm cần thiết để thu nhập ròng CFt hàng năm trong thời kỳ đó có thể đủ hòan lại vốn đầu tư ban đầu P với một mức thu lợi i% nào đó Tp 0 = − P + ∑ CFt ( P / F , i %, t ) t =1 Nếu thu nhập hàng năm là đều bằng A 0 = − P + A( P / A, i %, Tp) Chưa xét đến lợi ích sau thời kỳ Tp Tp: thông tin bổ sung liên quan rủi ro trong đầu tư 25 Bài tập -Trong chương này, sinh viên lưu... phân tích kiểu điểm hòa vốn để so sánh, lựa chọn dự án đầu tư Khi các thành phần chi phí của chúng có thể biểu thị như là hàm của sản lượng 19 PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN Bài tóan 1: Một DN SX mì ăn liền có các số liệu trong năm: Chi phí thuê mặt bằng: $3000 -Chi phí quản lý: $1500 -Chi phí biến đổi đơn vị: $5/sp -Giá bán: $10/sp Xác định sản lượng hòa vốn của doanh nghiệp? Bài...SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/ CHI PHÍ (B/C) Lưu ý: để đánh giá gia số B/C của hai phương án A và B có đáng giá hay không, cần lưu ý các tình huống sau: •B/C (Δ) > 0 + B/C (Δ) > 1: đáng giá ý nghĩa: lợi... tính tóan Tp Tp 0 = − P + ∑ CFt t =1 P Tp = CF Không tính đến giá trị theo thời gian của tiền tệ (i%=0) Bỏ qua ảnh hưởng của thu nhập sau thời kỳ Tp Tp ko biểu thị hiệu quả kinh tế của 1 dự án Dùng Tp so sánh PA nói chung không phù hợp với các kết luận khi dùng PW, IRR hay B/C 23 THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN Độ đo gần đúng của suất thu lợi trung bình đối với vốn đầu tư ban đầu Tp : tiêu chuẩn phụ Giá thị . Bảo Tuân 1 NỘI DUNG Tỷ số Lợi Ích/ Chi Phí (B/C) 1 So sánh các PA theo tỷ số B/C 2 So sánh 3 PP Phân tích Phương án 3 Phân tích điểm hòa vốn4 5 Thời gian. nào ? 16 PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN Điểm hòa vốn (Break-even Point): • Tại đó, tổng tích lũy chi phí bằng tổng tích lũy thu nhập (không chiết tính theo thời