BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - ĐOÀN THỊ NGỌC ÁNH NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HCM – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - ĐOÀN THỊ NGỌC ÁNH NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Văn Sĩ TP.HCM – Năm 2013 - i - LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả Số liệu thống kê lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa công bố công trình thời điểm TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2013 Tác giả Đồn Thị Ngọc Ánh - ii - MỤC LỤC Lời cam đoan i Mục lục ii Danh mục bảng biểu hình vẽ v Danh mục chữ viết tắt .vi TÓM TẮT 1 GIỚI THIỆU 2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CứU TRƢớC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết đánh đổi 2.1.1.1 Tấm chắn thuế nợ vay 2.1.1.2 Chi phí kiệt quệ tài 2.1.1.3 Cân lợi ích chắn thuế chi phí kiệt quệ tài 2.1.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 2.1.2.1 Phát hành nợ cổ phần thường 2.1.2.2 Các hàm ý trật tự phân hạng 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm 2.3 Các nhân tố ảnh hƣởng quan trọng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 11 2.3.1 Hiệu kinh doanh 11 2.3.2 Cơ hội tăng trưởng doanh nghiệp 12 2.3.3 Quy mô doanh nghiệp 13 2.3.4 Chi phí đại diện 14 - iii - PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 16 3.1 Dữ liệu 16 3.2 Đo lƣờng biến nghiên cứu 16 3.2.1 Biến phụ thuộc 16 3.2.2 Biến độc lập 17 3.2.2.1 Hiệu kinh doanh 17 3.2.2.2 Cơ hội tăng trưởng doanh nghiệp 17 3.2.2.3 Quy mô doanh nghiệp 18 3.2.2.4 Chi phí đại diện 18 3.3 Mơ hình nghiên cứu 19 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 21 4.1 Mô tả thống kê 21 4.2 Mối tƣơng quan biến 22 4.3 Mơ hình hồi quy 24 4.3.1 Tác động biến độc lập đến tỷ lệ tổng nợ 24 4.3.1.1 Mơ hình hồi quy 24 4.3.1.2 Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy 25 4.3.2 Tác động biến độc lập đến tỷ lệ nợ dài hạn 26 4.3.2.1 Mơ hình hồi quy 26 4.3.2.2 Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy 27 4.3.3 Tác động biến độc lập đến tỷ lệ nợ ngắn hạn 28 4.3.3.1 Mơ hình hồi quy 28 4.3.3.2 Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy 29 4.4 Phân tích kết hồi quy 30 KẾT LUẬN 33 5.1 Kết luận 33 5.2 Giới hạn đề tài 34 - iv - Tài liệu tham khảo 36 Phụ lục 38 Phụ lục 1: Danh sách 70 công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam 38 Phụ lục 2: Dữ liệu tài 70 cơng ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam 40 - v - DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT TD : Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản LD : Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản SD : Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản ROA : Tỷ suất sinh lợi tài sản bình quân P/E : Hệ số giá thu nhập SIZE : Quy mô doanh nghiệp DIV : Tỷ lệ chi trả cổ tức ROE : Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu bình quân - vi - DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VEÕ Danh mục Bảng biểu Bảng 3.1 : Các tiêu đo lường cấu trúc vốn 19 Bảng 4.1 : Mô tả thống kê biến tác động đến cấu trúc vốn 21 Bảng 4.2 : Ma trận tương quan biến 23 Bảng 4.3 : Tác động biến độc lập đến tỷ lệ tổng nợ 24 Bảng 4.4 : Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy (4.1) – TD 25 Bảng 4.5 : Tác động biến độc lập đến tỷ lệ nợ dài hạn 26 Bảng 4.6 : Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy (4.2) – LD 27 Bảng 4.7 : Tác động biến độc lập đến tỷ lệ nợ ngắn hạn 28 Bảng 4.8 : Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy (4.3) – SD 29 10 Bảng 4.9 : Tóm tắt kết nghiên cứu theo lý thuyết thực nghiệm nhân tố tác động đến cấu trúc vốn 30 Danh mục Hình vẽ: Hình 2.1 : Giá trị doanh nghiệp Hình 5.1 : Tác động nhân tố đến cấu trúc vốn 34 -1- Tóm tắt: Với việc xem xét tầm quan trọng cấu trúc vốn tác động định quản lý tài giá trị doanh nghiệp, luận văn kiểm nghiểm lý thuyết tiếng cấu trúc vốn – Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn Lý thuyết trật tự phân hạng theo mức nợ khác cho mẫu 70 cơng niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2008-2012 Dựa nghiên cứu trước cấu trúc vốn, tác giả xác định số biến phụ thuộc quy mô doanh nghiệp, hiệu hoạt động, hội tăng trưởng chi phí đại diện biến hiệu cấu trúc vốn, sau thử nghiệm mối tương quan cách sử dụng nhiều kỹ thuật hồi quy Do tính chất khác mức nợ khác nhau, luận văn chia mức nợ thành nợ ngắn hạn, nợ dài hạn tổng nợ Kết cho thấy thời gian nghiên cứu, hiệu kinh doanh có mối tương quan nghịch với cấu trúc vốn, phát Lý thuyết trật tự phân hạng Vì vậy, kết nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn Việt Nam không phù hợp với phát Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn Những nhân tố khác có tương quan với cấu trúc vốn không đáng kể hội tăng trưởng, quy mơ doanh nghiệp khơng có ý nghĩa chi phí đại diện -2- GIỚI THIỆU Trong kinh tế thị trường, có nhiều nguồn tài trợ vốn cho doanh nghiệp lựa chọn, nhiên chọn nguồn (phát hành cổ phiếu, trái phiếu, huy động vốn cổ phần, vay ngân hàng, vay từ nguồn khác ) để đem lại chi phí sử dụng thấp nhất, giá trị doanh nghiệp đạt cao lại vấn đề phụ thuộc vào nhiều yếu tố doanh nghiệp quan tâm, vấn đề thiết lập cấu trúc vốn định lựa chọn nguồn tài trợ trở thành vấn đề cấp thiết Quản trị cấu trúc vốn động đạt lợi ích qua việc tối ưu hóa dịng tiền Tối ưu hóa cấu trúc vốn góp phần nâng cao tỷ suất sinh lợi cơng ty, qua làm gia tăng giá trị cơng ty việc tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân Trong kinh tế thị trường, để tồn phát triển đòi hỏi công ty phải không ngừng nâng cao khả cạnh tranh, vấn đề nâng cao lực tài trình độ quản trị vốn trở nên đặc biệt quan trọng Để thực thành công sứ mệnh trên, yêu cầu cấp thiết đặt cho công ty phải quản trị vốn cấu trúc vốn hiệu quả, tối ưu nhằm nâng cao khả cạnh tranh cơng ty, đó, việc hoạch định cấu trúc vốn đáp ứng nhu cầu phát triển tiến tới tối đa hóa giá trị cơng ty đặc biệt quan trọng Đặc biệt tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng nay, công ty đối mặt với cạnh tranh ngày khốc liệt nên vấn đề tối ưu hóa cấu trúc vốn nhằm đạt phát triển bền vững công ty ngày cấp thiết Với tính cấp thiết trên, tác giả định chọn đề tài: “Nhân tố ảnh hƣởng cấu trúc vốn doanh nghiệp Việt Nam” - 35 - Tác giả nghiên cứu số liệu doanh nghiệp niêm yết sản chứng khoán Việt Nam so với tổng thể doanh nghiệp tồn hoạt động tồn thị trường cỡ mẫu nhỏ Các nghiên cứu lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm trước xác định có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp, nhiên giới hạn khả thu thập nên tác giả không đưa nhiều nhân tố vào mơ hình nghiên cứu Tác giả xét đến yếu tố nội doanh nghiệp mà chưa xét đến yếu tố bên ngồi Do kết nghiên cứu chưa phản ánh đầy đủ vấn đề doanh nghiệp cần quan tâm xem xét cấu trúc vốn Do hạn chế thông tin số liệu nên biến số đo lường, tính tốn theo giá trị sổ sách mà khơng xét đến giá trị thị trường Những hạn chế nêu gợi ý cho nghiên cứu - 36 - TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Hà Văn Sơn (chủ biên), 2004 Giáo trình lý thuyết thống kê ứng dụng quản trị kinh tế TP.Hồ Chí Minh: Nhà xuất Thống kê Lê Ngọc Trâm, 2010 Phân tích nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Việt Nam Luận văn thạc sỹ kinh tế, trường Đại học kinh tế TP.Hồ Chí Minh Nguyễn Thị Ngọc Thanh (chủ biên) cộng sự, 2013 Bài tập Kinh tế lượng với trợ giúp Eviews TP.Hồ Chí Minh Nguyễn Thị Ngọc Trang (chủ biên) cộng sự, 2011 Quản trị rủi ro tài TP.Hồ Chí Minh Trần Ngọc Thơ (chủ biên) cộng sự, 2005 Tài doanh nghiệp đại TP.Hồ Chí Minh: Nhà xuất Thống kê Trần Ngọc Thơ Nguyễn Ngọc Định, 2011 Tài quốc tế TP.Hồ Chí Minh Tiếng Anh Dammon and Senbet, 1988 The effect of taxes and depreciation on corporate investment and financial leverage Journal of Finance, Vol.43, No.3, pp 3-29 Jensen, 1986 Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers American Economic Review, Vol.76, No.2, pp.323-339 Jensen and Meckling, 1976 Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure Journal of Financial Economics, Vol.3, No.4, pp.305-360 Keshtkar, Valipour and Javanmard, 2012 Determinants of corporate capital structure under different debt maturities: Empirical evidence from - 37 - Iran International Research Journal of Finance and Economics, Vol 90, pp 46-53 Liu and Tian, 2008 Leverage Ratio and Determinants of Capital Structure in SMEs: Evidence from China Available at: Miller, 1977 Debt and taxes Journal of Finance, Vol.32, pp.261-275 Modigliani and Miller, 1963 Corporate income taxes and the cost of capital: A correction American Economic Review, Vol.53, pp.433-443 Myers, 1984 The capital structure puzzle Journal of Finance, Vol.39, No.3, pp.575-592 Myers and Majluf, 1984 Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors not have Available at: 10 Rajan and Zingales, 1995 What we know about capital structure? Some edidence from international data Journal of Finance, Vol.50, pp.1421-1460 11 Titman and Wessels, 1988 The determinants of capital structure choice Journal of Finance, Vol.43, pp.1-19 Trang web http://www.cafef.vn/du-lieu.chn Mục thơng tin tài mã chứng khốn http://www.cophieu68.com Chỉ số tài mục Cơng ty niêm yết http://www.finance.vietstock.vn Mục tài mã chứng khốn - 38 - PHỤ LỤC { Phụ lục Danh sách 70 cơng ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam STT Mã CK 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 ABT AGF BBC BMC BMP BT6 CII CLC COM DCL DHA DHG DMC DPR DQC DRC DXV FPT GIL GMC GTA HBC HMC HPG HRC HTV ICF IMP KDC KHP KMR L10 MCP MPC NAV NTL OPC PAC PET PGC PJT PVD Tên công ty Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản An Giang Công ty Cổ phần Bibica Công ty cổ phần Khống sản Bình Định Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh Cơng ty cổ phần Beton Cơng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh Cơng ty Cổ phần Cát Lợi Cơng ty cổ phần Vật Tư - Xăng Dầu Công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long Công ty Cổ phần Hố An Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang Cơng ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco Công ty cổ phần Cao su Đồng Phú Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang Cơng Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng Công ty Cổ phần ViCem Vật liệu xây dựng Đà Nẵng Công ty cổ phần FPT Công ty Cổ phần Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh Cơng ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gịn Cơng ty Cổ phần chế biến gỗ Thuận An Công ty cổ phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hịa Bình Cơng ty Cổ phần Kim khí TP Hồ Chí Minh Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình Cơng ty cổ phần vận tải Hà Tiên Cơng ty cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm Công ty cổ phần Kinh Đơ Cơng ty cổ phần Điện lực Khánh Hịa Công ty cổ phần Mirae Công ty cổ phần LILAMA 10 Cơng Ty Cổ Phần In Bao bì Mỹ Châu Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thủy hải sản Minh Phú Công ty Cổ phần Nam Việt Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm Công ty cổ phần Dược phẩm OPC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí Cơng ty Cổ Phần Gas Petrolimex Công Ty Cổ Phần Vận tải Xăng dầu Đường Thủy Petrolimex Tổng công ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí Ngày giao dịch 25/12/2006 02/05/2002 26/02/2012 19/12/2001 28/12/2006 11/07/2006 18/04/2002 18/05/2006 16/11/2006 07/08/2006 17/09/2008 14/04/2004 21/12/2006 25/12/2006 30/11/2007 21/02/2008 29/12/2006 26/02/2008 13/12/2006 02/01/2002 22/12/2006 23/07/2007 27/12/2006 21/12/2006 15/11/2007 26/12/2006 05/01/2006 18/12/2006 04/12/2006 12/12/2005 02/11/2005 30/06/2008 25/12/2007 28/12/2006 27/12/2006 22/12/2006 21/12/2007 30/10/2008 12/12/2006 12/09/2007 00/01/1900 24/11/2006 - 39 - Danh sách 70 công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam STT Mã CK 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 RAL RIC SAV SBT SCD SFC SFI SJD SMC ST8 TAC TDH TMS TNA TNC TRA TS4 TTF TTP VIC VIP VNM VNS VPK VSC VSH VTB VTO Tên công ty Cơng ty cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng Cơng ty Cổ phần Quốc tế Hồng Gia Cơng ty cổ phần Hợp tác kinh tế Xuất nhập SAVIMEX Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh Công ty Cổ phần Nước Giải khát Chương Dương Công Ty Cổ Phần Nhiên Liệu Sài Gịn Cơng ty cổ phần Đại lý Vận tải SAFI Công Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty cổ phần đầu tư thương mại SMC Công ty cổ phần Siêu Thanh Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM Công ty Cổ Phần Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên Nam Công ty cổ phần Cao su Thống Nhất Công ty cổ phần Traphaco Công ty cổ phần Thủy sản số Công ty cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành Cơng ty cổ phần bao bì Nhựa Tân Tiến Tập Đồn VinGroup - Cơng ty cổ phần Cơng ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Cơng ty Cổ phần bao bì dầu thực vật Công ty cổ phần Container Việt Nam Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh Công ty Cổ phần Viettronics Tân Bình Cơng ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO Ngày giao dịch 28/12/2006 05/12/2006 06/12/2006 31/07/2007 09/05/2002 25/02/2008 25/12/2006 21/09/2004 29/12/2006 25/12/2006 30/10/2006 18/12/2007 26/12/2006 14/12/2006 04/08/2000 20/07/2005 22/08/2007 26/11/2008 08/08/2002 18/02/2008 05/12/2006 19/09/2007 21/12/2006 19/01/2006 29/07/2008 21/12/2006 09/01/2008 02/11/2005 - 40 - { Phụ lục Dữ liệu tài 70 cơng ty niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam NĂM 2008 STT Mã CK ABT AGF BBC BMC BMP BT6 CII CLC COM 10 DCL 11 DHA 12 DHG 13 DMC 14 DPR 15 DQC 16 DRC 17 DXV 18 FPT 19 GIL 20 GMC 21 GTA 22 HBC 23 HMC 24 HPG 25 HRC 26 HTV 27 ICF 28 IMP 29 KDC 30 KHP 31 KMR 32 L10 33 MCP 34 MPC 35 NAV 36 NTL 37 OPC 38 PAC 39 PET TD 0.1115 0.5260 0.1950 0.0579 0.1372 0.4943 0.5705 0.5742 0.1193 0.5051 0.0711 0.3537 0.2237 0.3456 0.5671 0.6485 0.7207 0.5168 0.1605 0.3938 0.1917 0.4927 0.6466 0.2295 0.1693 0.0402 0.5900 0.1351 0.2802 0.7051 0.3077 0.6775 0.3969 0.5738 0.3537 0.7314 0.0716 0.3865 0.6364 SD 0.1115 0.4911 0.1778 0.0563 0.1359 0.3660 0.1146 0.5737 0.0997 0.3091 0.0654 0.3397 0.2210 0.3072 0.4501 0.4933 0.2281 0.5160 0.1570 0.3915 0.1915 0.3978 0.6457 0.2228 0.1600 0.0392 0.5616 0.1319 0.2225 0.1706 0.2991 0.6384 0.1729 0.4793 0.3537 0.7311 0.0684 0.3836 0.6298 LD 0.0000 0.0349 0.0173 0.0016 0.0013 0.1282 0.4559 0.0004 0.0196 0.1959 0.0057 0.0140 0.0027 0.0383 0.1170 0.1551 0.4926 0.0008 0.0035 0.0023 0.0001 0.0948 0.0008 0.0067 0.0093 0.0010 0.0284 0.0032 0.0577 0.5346 0.0086 0.0392 0.2240 0.0945 0.0000 0.0003 0.0032 0.0029 0.0066 ROA P/E 0.0602 8.0400 0.0117 15.6000 0.0441 9.8800 0.4531 10.8900 0.2146 4.9500 0.0696 17.9700 0.0786 8.0500 0.1454 3.6500 0.0789 14.8700 0.1066 6.2400 0.1816 5.0600 0.1433 18.4700 0.1225 11.0700 0.2148 5.2000 0.0013 203.7200 0.0864 4.6200 0.0324 9.1300 0.2160 5.9900 0.1022 4.7200 0.1202 3.8700 0.0451 13.7300 0.0102 29.0700 0.0778 5.7100 0.1960 6.0800 0.2215 4.7600 0.0285 20.8500 0.0385 6.6900 0.1215 15.0100 -0.0204 -17.8700 0.0829 4.0900 0.0638 5.0000 0.0692 4.8000 0.0979 4.0900 -0.0145 -19.3000 0.1254 4.7400 0.0972 7.2900 0.1382 7.1500 0.1911 6.7600 0.0637 7.7700 SIZE 12.8640 14.1136 13.3281 11.7876 13.2464 13.3852 14.5143 12.8249 12.7069 13.2202 12.6067 13.8941 13.3260 13.8596 14.2696 13.3286 12.8331 15.6279 12.8342 12.1333 12.1733 13.9668 13.6098 15.5453 12.8679 12.1630 12.9405 13.2987 14.9086 13.5902 12.5024 12.7810 12.2297 14.6339 11.8802 13.7809 12.4553 13.1342 14.2841 DIV 1.2937 1.0395 0.6845 0.5039 0.7859 0.1827 0.4773 0.5333 0.5122 0.4217 0.2676 0.3879 0.2192 0.3418 0.0000 0.5645 0.0000 0.4363 0.8199 0.4091 0.0000 0.0000 0.7011 0.6758 0.5849 1.4151 0.0000 0.2001 -1.1827 0.1774 0.0000 0.4839 0.2579 0.0000 0.4055 0.6624 0.4227 0.4029 0.0000 - 41 NĂM 2008 STT Mã CK 40 PGC 41 PJT 42 PVD 43 RAL 44 RIC 45 SAV 46 SBT 47 SCD 48 SFC 49 SFI 50 SJD 51 SMC 52 ST8 53 TAC 54 TDH 55 TMS 56 TNA 57 TNC 58 TRA 59 TS4 60 TTF 61 TTP 62 VIC 63 VIP 64 VNM 65 VNS 66 VPK 67 VSC 68 VSH 69 VTB 70 VTO TD 0.3162 0.5021 0.6960 0.5340 0.1821 0.4953 0.1814 0.2592 0.3717 0.5122 0.6738 0.6523 0.3246 0.5498 0.2873 0.1357 0.5240 0.1669 0.2836 0.3564 0.6053 0.1368 0.7306 0.4547 0.1935 0.4326 0.5351 0.3411 0.1373 0.2360 0.7716 SD 0.1922 0.5008 0.4508 0.4846 0.1642 0.4738 0.1635 0.2569 0.3704 0.5116 0.2219 0.6140 0.3242 0.4356 0.1402 0.1070 0.5099 0.1657 0.2735 0.1616 0.5919 0.1364 0.1830 0.0488 0.1630 0.0717 0.3664 0.2999 0.0466 0.2071 0.0786 LD 0.1240 0.0014 0.2452 0.0493 0.0178 0.0215 0.0179 0.0023 0.0013 0.0006 0.4519 0.0383 0.0004 0.1142 0.1471 0.0287 0.0140 0.0012 0.0102 0.1948 0.0134 0.0004 0.5475 0.4060 0.0305 0.3609 0.1686 0.0411 0.0906 0.0289 0.6930 ROA P/E 0.0040 183.6400 0.0454 13.4500 0.1433 11.9100 0.0576 4.6100 0.0138 114.1600 0.0356 9.8500 0.0485 14.8000 0.1868 5.3100 0.1610 9.6800 0.1456 2.6800 0.0301 11.4300 0.1244 3.1600 0.2976 3.6800 0.0188 37.8400 0.2219 3.3800 0.1616 9.2300 0.1034 3.7200 0.0310 18.8100 0.1541 7.3000 0.0536 7.5500 0.0150 10.1200 0.1600 3.7900 0.0341 72.6400 0.0504 7.9900 0.2407 11.6400 0.0960 5.4200 -0.1458 16.2400 0.2962 3.9100 0.1498 10.3800 0.0860 6.5700 0.0156 19.6000 SIZE 13.5260 12.1050 15.9711 13.7048 13.7577 13.2635 14.3843 12.0494 11.8137 12.5792 13.9467 13.5295 12.4840 13.4400 14.1753 12.3295 12.2251 12.4914 12.7920 12.4076 14.3737 13.0906 15.6109 14.1852 15.6017 13.7574 12.1553 12.9905 14.7251 12.4798 15.0430 DIV 0.0000 0.0000 0.3480 0.4703 0.0000 0.7225 0.8711 0.3985 0.2033 0.0748 0.0000 0.2405 0.2921 3.2051 0.1767 0.3478 0.3444 0.6881 0.1043 0.8299 0.0000 0.3336 0.0000 0.6385 0.4066 0.3600 0.7648 0.4196 0.6672 0.5634 0.0000 - 42 NĂM 2009 STT Mã CK ABT AGF BBC BMC BMP BT6 CII CLC COM 10 DCL 11 DHA 12 DHG 13 DMC 14 DPR 15 DQC 16 DRC 17 DXV 18 FPT 19 GIL 20 GMC 21 GTA 22 HBC 23 HMC 24 HPG 25 HRC 26 HTV 27 ICF 28 IMP 29 KDC 30 KHP 31 KMR 32 L10 33 MCP 34 MPC 35 NAV 36 NTL 37 OPC 38 PAC 39 PET 40 PGC 41 PJT 42 PVD 43 RAL 44 RIC TD 0.1798 0.4818 0.2898 0.2075 0.1781 0.4768 0.5116 0.5910 0.2641 0.5310 0.0821 0.3260 0.2931 0.2899 0.5523 0.2886 0.7995 0.6341 0.2243 0.4206 0.2880 0.5300 0.6694 0.4983 0.1550 0.0846 0.4793 0.2573 0.4161 0.6940 0.3013 0.7429 0.3931 0.4951 0.4163 0.5239 0.2994 0.3793 0.7233 0.4421 0.3050 0.6568 0.5896 0.2116 SD 0.1798 0.4750 0.2134 0.1353 0.1769 0.4162 0.0860 0.5906 0.2526 0.3763 0.0769 0.3166 0.2717 0.2644 0.5422 0.2334 0.2212 0.4502 0.2213 0.4185 0.2877 0.5166 0.6166 0.4457 0.1303 0.0843 0.4623 0.2425 0.3844 0.3437 0.2718 0.6417 0.2137 0.3872 0.4163 0.4837 0.2606 0.3435 0.7067 0.3249 0.2106 0.2017 0.5470 0.1546 LD 0.0000 0.0068 0.0765 0.0722 0.0013 0.0606 0.4257 0.0004 0.0115 0.1546 0.0051 0.0094 0.0213 0.0255 0.0102 0.0552 0.5784 0.1839 0.0030 0.0021 0.0003 0.0133 0.0528 0.0527 0.0247 0.0003 0.0170 0.0148 0.0317 0.3502 0.0295 0.1012 0.1794 0.1080 0.0000 0.0402 0.0387 0.0358 0.0165 0.1172 0.0944 0.4550 0.0427 0.0570 ROA P/E 0.2215 4.4700 0.0141 29.5600 0.0952 7.6600 0.1814 25.8000 0.4102 4.5300 0.1418 8.7500 0.1579 7.7300 0.1301 6.5100 0.2106 7.9900 0.1016 10.1500 0.2530 6.5100 0.3146 6.6900 0.1696 11.7800 0.1927 11.0100 0.0042 149.6700 0.5638 4.7700 0.0279 11.4400 0.2055 10.5600 0.1721 6.2300 0.2134 5.9400 0.0562 13.2000 0.0494 10.6100 0.0347 14.9500 0.1901 9.0300 0.1735 9.8100 0.1393 8.7700 0.0797 6.4300 0.1213 14.9400 0.1583 7.2600 0.0742 6.1300 0.0917 5.8100 0.0673 7.3500 0.0798 7.9500 0.1134 9.6900 0.0993 9.8000 0.6674 4.3700 0.1963 9.4500 0.3019 8.2000 0.0652 9.7100 0.0872 8.4600 0.0598 11.5100 0.0882 11.5800 0.0500 9.0200 0.0480 55.2700 SIZE 13.1938 14.0061 13.5101 11.9312 13.6222 13.6303 14.7335 13.0598 13.0617 13.3703 12.7608 14.2355 13.4730 14.0357 14.2876 13.5735 13.1475 16.1569 12.9942 12.2593 12.2960 14.1200 13.7368 16.1421 12.9871 12.2943 12.8136 13.5028 15.2619 13.6514 13.1616 13.1002 12.2159 14.6141 11.9928 13.9737 12.8619 13.4149 14.9449 13.8196 11.8509 16.3307 13.8636 13.8894 DIV 0.1688 0.8905 0.4307 1.1464 0.5832 0.2541 0.2640 0.5164 0.1468 0.4301 0.1479 0.1866 0.2299 0.2847 0.0000 0.0587 0.0000 0.3334 0.3540 0.5605 0.7701 0.0000 0.8391 0.1544 0.5244 0.3995 0.0000 0.3534 0.3922 0.2076 0.0000 0.5568 0.6176 0.4097 0.8169 0.1246 0.4196 0.1653 0.5204 0.2374 0.0000 0.0000 0.6311 0.0000 - 43 NĂM 2009 STT Mã CK 45 SAV 46 SBT 47 SCD 48 SFC 49 SFI 50 SJD 51 SMC 52 ST8 53 TAC 54 TDH 55 TMS 56 TNA 57 TNC 58 TRA 59 TS4 60 TTF 61 TTP 62 VIC 63 VIP 64 VNM 65 VNS 66 VPK 67 VSC 68 VSH 69 VTB 70 VTO TD 0.4909 0.1065 0.2645 0.4511 0.4666 0.5711 0.7990 0.2148 0.5432 0.2920 0.2570 0.6390 0.0921 0.3498 0.5297 0.6810 0.1463 0.7460 0.6313 0.2133 0.4563 0.5726 0.3339 0.1226 0.3294 0.7608 SD 0.4775 0.0910 0.2615 0.4474 0.4661 0.2624 0.7768 0.2148 0.4237 0.1556 0.0801 0.6325 0.0900 0.3407 0.1410 0.6758 0.1463 0.1025 0.1480 0.1830 0.0372 0.5242 0.2770 0.0260 0.3257 0.1955 LD 0.0133 0.0154 0.0030 0.0037 0.0005 0.3087 0.0222 0.0000 0.1195 0.1364 0.1769 0.0065 0.0022 0.0091 0.3888 0.0052 0.0000 0.6435 0.4833 0.0302 0.4190 0.0484 0.0568 0.0966 0.0038 0.5653 ROA 0.0341 0.1251 0.2279 0.2846 0.1276 0.1013 0.0725 0.3101 0.0499 0.2186 0.1284 0.0927 0.1287 0.1817 0.0975 0.0148 0.1905 0.1361 0.0340 0.3781 0.1277 0.0583 0.3210 0.1529 0.0990 0.0115 P/E 27.7500 7.5500 6.5600 5.9600 5.9000 5.2200 5.5100 5.0900 16.6400 5.5400 8.1900 3.5700 9.3100 10.2700 12.4600 23.6000 7.5100 15.7700 29.7400 7.2000 7.0100 6.6400 5.1300 6.5500 6.6100 23.5800 SIZE 13.2803 14.4285 12.1841 12.3991 12.6958 13.8785 14.2622 12.6925 13.3877 14.4217 13.0373 13.0502 12.5007 12.9145 12.8124 14.5931 13.1944 16.4767 14.6192 15.9535 14.0852 11.9168 13.3806 14.7637 12.6658 15.0039 DIV 0.6780 0.0000 0.4630 0.4494 0.0000 0.0000 0.2774 0.0000 0.9550 0.2378 0.2079 0.2995 0.6510 0.2568 0.5047 0.8197 0.3575 0.0000 0.6787 0.4432 0.1619 0.0000 0.2309 0.5507 0.2837 0.6957 - 44 NĂM 2010 STT Mã CK ABT AGF BBC BMC BMP BT6 CII CLC COM 10 DCL 11 DHA 12 DHG 13 DMC 14 DPR 15 DQC 16 DRC 17 DXV 18 FPT 19 GIL 20 GMC 21 GTA 22 HBC 23 HMC 24 HPG 25 HRC 26 HTV 27 ICF 28 IMP 29 KDC 30 KHP 31 KMR 32 L10 33 MCP 34 MPC 35 NAV 36 NTL 37 OPC 38 PAC 39 PET 40 PGC 41 PJT 42 PVD 43 RAL 44 RIC TD 0.2619 0.5396 0.2824 0.2870 0.1320 0.5888 0.5868 0.6656 0.2307 0.6467 0.1479 0.2916 0.2873 0.2514 0.5482 0.3125 0.8203 0.5897 0.3347 0.5668 0.2114 0.6377 0.7215 0.5479 0.1826 0.1027 0.5247 0.2154 0.2352 0.5316 0.2955 0.7788 0.4286 0.6392 0.3638 0.5561 0.2665 0.5643 0.7448 0.5368 0.3213 0.6526 0.6294 0.1985 SD 0.2619 0.5317 0.2421 0.2241 0.1306 0.5491 0.1543 0.6652 0.2184 0.5700 0.1432 0.2591 0.2544 0.2190 0.5420 0.2725 0.3322 0.4238 0.3323 0.5649 0.2107 0.6164 0.6558 0.4117 0.1644 0.1017 0.5137 0.2131 0.2052 0.2396 0.2786 0.5442 0.3158 0.4464 0.3626 0.5331 0.1466 0.5227 0.7331 0.4241 0.2499 0.2696 0.5718 0.1620 LD 0.0000 0.0079 0.0403 0.0629 0.0014 0.0397 0.4325 0.0004 0.0122 0.0767 0.0047 0.0325 0.0330 0.0324 0.0061 0.0399 0.4881 0.1659 0.0024 0.0019 0.0007 0.0213 0.0657 0.1362 0.0182 0.0010 0.0110 0.0023 0.0301 0.2920 0.0169 0.2346 0.1127 0.1928 0.0012 0.0230 0.1199 0.0416 0.0117 0.1127 0.0714 0.3830 0.0576 0.0365 ROA 0.1876 0.0401 0.0599 0.1857 0.3474 0.1310 0.1526 0.0868 0.1040 0.0163 0.1911 0.2598 0.1536 0.2966 0.0317 0.2822 0.0577 0.1783 0.1017 0.1538 0.0736 0.1134 0.0401 0.1244 0.2269 0.0946 0.0588 0.1324 0.1451 0.1112 0.0897 0.0579 0.1147 0.1219 0.0965 0.4675 0.1673 0.1681 0.0670 0.0517 0.1023 0.0745 0.0442 0.0426 P/E 5.2900 7.1600 7.9800 8.9500 5.7300 7.9800 6.9000 5.9300 10.6600 29.2600 4.3900 8.3700 6.6400 7.0600 10.5600 4.7600 5.7600 8.6200 7.5000 4.7400 7.7000 4.5800 9.1900 7.1100 10.8200 8.6700 5.9500 8.8700 8.9500 4.4400 5.9200 6.7500 4.6500 6.8300 9.0600 2.7500 6.3200 8.8000 5.3100 8.2700 7.3600 12.6000 6.7200 23.6700 SIZE 13.3079 14.1190 13.5395 12.0412 13.7975 14.0312 15.0792 13.3094 13.0483 13.5825 12.8785 14.4142 13.5500 14.3319 14.3655 13.8777 13.3489 16.3255 13.2157 12.6447 12.2030 14.4642 13.8980 16.5171 13.1266 12.4185 12.8408 13.5292 15.4329 13.8775 13.3267 13.3918 12.3375 15.1752 11.9248 14.5959 12.9017 13.9139 15.2928 14.0155 11.9139 16.5275 13.9725 13.9546 DIV 0.8046 0.6096 0.3691 0.8171 0.7145 0.0000 0.3542 0.6114 0.5562 0.8361 0.1939 0.0703 0.2114 0.3214 0.0000 0.0000 0.0000 0.2278 0.8885 0.5072 0.7450 0.0000 0.7757 0.4396 0.4508 0.0000 0.0000 0.3173 0.2313 0.5117 0.0000 0.2453 0.7086 0.0000 0.8236 0.1717 0.4084 0.2468 0.0000 0.2756 0.0000 0.4723 0.6254 0.0000 - 45 NĂM 2010 STT Mã CK 45 SAV 46 SBT 47 SCD 48 SFC 49 SFI 50 SJD 51 SMC 52 ST8 53 TAC 54 TDH 55 TMS 56 TNA 57 TNC 58 TRA 59 TS4 60 TTF 61 TTP 62 VIC 63 VIP 64 VNM 65 VNS 66 VPK 67 VSC 68 VSH 69 VTB 70 VTO TD 0.4529 0.0855 0.2490 0.2917 0.4871 0.4962 0.7783 0.2529 0.6084 0.3631 0.3177 0.6304 0.1161 0.3969 0.5588 0.6946 0.2375 0.6346 0.6020 0.2607 0.5300 0.5168 0.3340 0.1977 0.2374 0.6638 SD 0.4022 0.0720 0.2482 0.2874 0.4865 0.2834 0.7499 0.2485 0.5485 0.2094 0.0530 0.6227 0.1137 0.3905 0.3304 0.6494 0.2375 0.2008 0.1397 0.2455 0.1044 0.4954 0.3224 0.0871 0.2308 0.1480 LD 0.0507 0.0134 0.0008 0.0043 0.0007 0.2128 0.0285 0.0044 0.0599 0.1537 0.2647 0.0078 0.0024 0.0063 0.2284 0.0452 0.0000 0.4338 0.4623 0.0152 0.4256 0.0214 0.0116 0.1106 0.0066 0.5158 ROA 0.0233 0.1948 0.1566 0.3084 0.1075 0.0749 0.0479 0.1981 0.1305 0.1570 0.1068 0.1754 0.2095 0.1856 0.0884 0.0245 0.1659 0.1554 0.0439 0.4416 0.1562 0.0789 0.2911 0.1158 0.0819 0.0321 P/E 34.9600 5.5200 9.0900 4.5300 5.4300 6.0600 4.3300 5.4000 5.8000 5.1300 8.0000 3.2600 6.1200 8.6800 8.6600 8.7600 5.9000 12.1300 8.2400 8.3900 4.2300 6.4800 4.2200 8.4400 6.4800 8.3500 SIZE 13.1929 14.4869 12.2228 12.3465 12.8934 13.8493 14.7176 12.7736 13.7581 14.6648 13.3069 13.2942 12.6391 13.2688 13.2164 14.7903 13.3930 17.0792 14.5876 16.1926 14.3818 11.9542 13.6067 14.9237 12.5900 14.9361 DIV 0.4912 0.7365 0.4870 0.1872 0.0000 0.0000 0.3197 0.7641 0.3464 0.1587 0.3397 0.2882 0.5566 0.3307 0.5859 0.0000 0.3514 0.0000 0.5439 0.2927 0.1429 0.0000 0.2649 0.0000 0.6935 0.0000 - 46 NĂM 2011 STT Mã CK ABT AGF BBC BMC BMP BT6 CII CLC COM 10 DCL 11 DHA 12 DHG 13 DMC 14 DPR 15 DQC 16 DRC 17 DXV 18 FPT 19 GIL 20 GMC 21 GTA 22 HBC 23 HMC 24 HPG 25 HRC 26 HTV 27 ICF 28 IMP 29 KDC 30 KHP 31 KMR 32 L10 33 MCP 34 MPC 35 NAV 36 NTL 37 OPC 38 PAC 39 PET 40 PGC 41 PJT 42 PVD 43 RAL 44 RIC TD 0.1795 0.6183 0.2695 0.2700 0.1004 0.7221 0.7492 0.6381 0.2022 0.7273 0.1683 0.3018 0.3100 0.2021 0.5648 0.4587 0.8532 0.5834 0.5667 0.5906 0.2825 0.7785 0.7123 0.5456 0.2637 0.1006 0.5706 0.1434 0.3373 0.4955 0.2899 0.7960 0.4428 0.7443 0.4278 0.5808 0.3446 0.5370 0.6872 0.4888 0.2671 0.6643 0.6733 0.1903 SD 0.1792 0.6066 0.2663 0.2369 0.0989 0.6477 0.1785 0.6375 0.1911 0.6910 0.1630 0.2726 0.2936 0.1370 0.5262 0.3423 0.3207 0.5672 0.5523 0.5861 0.2819 0.7525 0.6590 0.3793 0.2071 0.1006 0.5657 0.1409 0.3070 0.2513 0.2788 0.4863 0.3679 0.5636 0.4223 0.5653 0.2003 0.5253 0.6664 0.3533 0.2656 0.2744 0.6328 0.1642 LD 0.0002 0.0117 0.0032 0.0331 0.0015 0.0744 0.5708 0.0006 0.0112 0.0364 0.0053 0.0292 0.0165 0.0651 0.0386 0.1164 0.5325 0.0162 0.0144 0.0044 0.0006 0.0260 0.0533 0.1663 0.0566 0.0000 0.0050 0.0024 0.0303 0.2442 0.0111 0.3097 0.0749 0.1807 0.0055 0.0155 0.1443 0.0117 0.0208 0.1354 0.0015 0.3899 0.0405 0.0260 ROA 0.1978 0.0503 0.0716 0.5404 0.3577 0.0390 0.0318 0.1064 0.0939 -0.0378 0.1216 0.2573 0.1476 0.4243 0.0322 0.1963 0.0157 0.1836 0.1328 0.1487 0.0697 0.0712 0.0898 0.0918 0.2539 0.1223 0.0311 0.1400 0.0644 0.0881 0.0131 0.0420 0.1725 0.0660 0.0996 0.0573 0.1457 0.0977 0.0958 0.0416 0.1236 0.0732 0.0623 0.0269 P/E 4.3100 4.4200 3.6800 2.3200 4.1600 5.1900 10.4500 2.6400 11.0800 -5.0200 3.3200 5.7800 4.5700 2.4800 6.6200 3.3500 4.5800 5.8900 5.6900 3.0200 5.7400 2.9500 2.2500 4.4700 6.1500 2.7300 5.5900 7.0800 11.0200 3.8400 24.4200 2.1300 3.5300 3.7100 4.8800 6.1500 4.8900 3.7800 2.9300 5.0000 3.6100 6.5300 4.0600 14.8000 SIZE 13.0776 14.3561 13.5750 12.4590 13.9695 14.3967 15.4249 13.3474 13.0138 13.6433 12.8522 14.5065 13.6340 14.7034 14.4209 14.2989 13.4082 16.5198 13.5438 12.8903 12.2871 15.0050 13.9968 16.6791 13.3382 12.4530 12.8940 13.6264 15.5750 13.8105 13.3433 13.4893 12.6282 15.6601 12.0409 14.5330 13.0539 13.9870 15.2290 13.9484 11.8182 16.7352 14.1519 14.0624 DIV 0.5615 0.4130 0.3991 0.4520 0.8768 0.0000 0.8721 0.5451 0.3719 0.0000 0.3906 0.1567 0.2185 0.0804 0.9025 0.0000 0.0000 0.2544 1.0300 0.4106 0.7930 0.0000 0.5631 0.0000 0.4041 0.0000 0.0000 0.4125 5.1903 0.6764 0.0000 0.1869 0.4376 0.0000 0.8021 1.6265 0.4889 0.2013 0.4383 0.0000 0.8027 0.0000 0.5749 0.0000 - 47 NĂM 2011 STT Mã CK 45 SAV 46 SBT 47 SCD 48 SFC 49 SFI 50 SJD 51 SMC 52 ST8 53 TAC 54 TDH 55 TMS 56 TNA 57 TNC 58 TRA 59 TS4 60 TTF 61 TTP 62 VIC 63 VIP 64 VNM 65 VNS 66 VPK 67 VSC 68 VSH 69 VTB 70 VTO TD 0.5460 0.2276 0.2712 0.1808 0.5018 0.4509 0.7578 0.1587 0.6584 0.3754 0.2740 0.6570 0.1022 0.4811 0.6568 0.7616 0.1935 0.7676 0.5963 0.1993 0.5169 0.3516 0.2497 0.2992 0.2172 0.6374 SD 0.4660 0.2171 0.2705 0.1804 0.5016 0.2686 0.7394 0.1500 0.6263 0.1810 0.1020 0.6501 0.1004 0.4423 0.5778 0.7245 0.1932 0.6091 0.1876 0.1891 0.0956 0.3513 0.2462 0.2221 0.2109 0.1714 LD 0.0799 0.0105 0.0007 0.0003 0.0002 0.1823 0.0184 0.0087 0.0321 0.1944 0.1720 0.0069 0.0018 0.0389 0.0790 0.0371 0.0002 0.1585 0.4088 0.0102 0.4214 0.0003 0.0035 0.0771 0.0063 0.4660 ROA 0.0139 0.2668 0.1380 0.1769 0.0860 0.0980 0.0359 0.1464 0.0289 0.0187 0.0954 0.0789 0.2528 0.1753 0.0566 0.0057 0.1165 0.0477 0.0338 0.3778 0.1003 0.1757 0.2877 0.1141 0.0580 0.0253 P/E 20.7000 3.0200 4.4700 9.2600 3.3300 3.8700 2.5800 3.8900 16.1000 9.6600 9.2300 3.9900 3.2100 5.0200 3.7500 19.2200 6.4200 46.8800 4.6400 7.5100 4.7800 2.0100 2.3300 5.1000 4.3400 5.1500 SIZE 13.3561 14.6584 12.3538 12.2662 13.0044 13.8219 14.6806 12.6940 13.8460 14.6334 13.3821 13.4297 12.7473 13.6393 13.4691 15.0206 13.3795 17.3854 14.5767 16.5617 14.3966 11.9561 13.6611 15.0232 12.5375 14.8714 DIV 0.7209 0.7450 0.5587 0.5567 0.0000 0.0000 0.3445 0.6882 1.2039 0.0000 0.2112 0.3987 0.5343 0.2782 0.7233 0.0000 0.2293 0.0000 0.5525 0.5183 0.1820 0.4635 0.3989 0.6146 0.8011 0.7194 - 48 NĂM 2012 STT Mã CK ABT AGF BBC BMC BMP BT6 CII CLC COM 10 DCL 11 DHA 12 DHG 13 DMC 14 DPR 15 DQC 16 DRC 17 DXV 18 FPT 19 GIL 20 GMC 21 GTA 22 HBC 23 HMC 24 HPG 25 HRC 26 HTV 27 ICF 28 IMP 29 KDC 30 KHP 31 KMR 32 L10 33 MCP 34 MPC 35 NAV 36 NTL 37 OPC 38 PAC 39 PET 40 PGC 41 PJT 42 PVD 43 RAL 44 RIC TD 0.2550 0.5791 0.2464 0.2488 0.1044 0.7084 0.7505 0.5892 0.4111 0.6250 0.1476 0.2837 0.3273 0.1974 0.5443 0.5281 0.8591 0.5007 0.6235 0.6199 0.2601 0.8297 0.6712 0.5489 0.2626 0.1367 0.5795 0.1711 0.2664 0.4921 0.2811 0.8029 0.4236 0.7798 0.4896 0.4638 0.3171 0.5372 0.6882 0.5895 0.2257 0.6323 0.6817 0.1918 SD 0.2550 0.5680 0.2441 0.2158 0.1044 0.6942 0.2652 0.5892 0.4052 0.5982 0.1476 0.2748 0.3218 0.1337 0.5027 0.2169 0.4074 0.4799 0.5796 0.6199 0.2601 0.7772 0.6259 0.3872 0.1439 0.1367 0.5626 0.1564 0.2454 0.2984 0.2770 0.4547 0.3660 0.6470 0.4839 0.4449 0.2680 0.5367 0.6773 0.4842 0.2257 0.2982 0.6781 0.1758 LD 0.0000 0.0111 0.0023 0.0330 0.0000 0.0142 0.4854 0.0000 0.0059 0.0269 0.0000 0.0089 0.0054 0.0637 0.0415 0.3112 0.4517 0.0208 0.0440 0.0000 0.0000 0.0526 0.0453 0.1618 0.1187 0.0000 0.0169 0.0147 0.0211 0.1937 0.0041 0.3482 0.0576 0.1327 0.0057 0.0189 0.0492 0.0005 0.0109 0.1053 0.0000 0.3341 0.0035 0.0160 ROA P/E 0.1731 5.9300 0.0256 8.0900 0.0418 10.0500 0.4235 5.9400 0.3704 4.3400 0.0186 8.5900 0.1077 4.6600 0.0878 4.0300 0.0606 15.9600 0.0262 5.1800 0.0504 9.3000 0.2674 9.8100 0.1430 5.7200 0.2242 4.3000 0.0371 8.2500 0.2035 4.8600 0.0093 8.5100 0.1651 5.5600 0.0562 11.3600 0.1426 3.2400 0.0726 5.7100 0.0399 2.6300 0.0282 6.2600 0.0667 7.2400 0.1730 7.1900 0.1923 3.1000 0.0013 91.7000 0.1227 6.9200 0.0865 15.3200 0.1324 2.9700 0.0035 29.3500 0.0430 2.5700 0.0959 6.2600 0.0055 123.8700 0.0279 12.5100 0.0535 13.9500 0.1555 8.5200 0.0728 6.2300 0.0730 4.6000 0.0754 4.8400 0.1477 4.3100 0.0902 5.4700 0.0681 3.9100 0.0101 43.8700 SIZE 13.1541 14.2634 13.5520 12.5100 14.1680 14.3419 15.7083 13.2709 13.3156 13.4089 12.8109 14.6819 13.6518 14.8527 14.3555 14.7230 13.4599 16.4694 13.6977 13.0516 12.2728 15.3373 13.8531 16.7608 13.3952 12.6006 12.9327 13.6666 15.5229 13.8926 13.3390 13.5977 12.5278 15.6513 12.1179 14.3399 13.1187 13.9513 15.2663 14.2267 11.8540 16.7643 14.2416 14.0725 DIV 0.8355 0.3764 0.0000 0.3861 1.3957 0.0000 0.2016 0.5378 0.6726 0.0000 0.6711 0.4031 0.4342 0.3187 0.6705 0.3735 0.0000 0.3530 0.3052 0.4259 0.7930 0.2741 0.7722 0.4191 0.5828 0.0000 0.0000 0.4386 0.4314 0.5816 0.0000 0.4114 0.7964 10.3734 1.7787 0.0000 0.4939 0.8302 0.5882 0.0000 0.0000 0.0000 0.4638 0.0000 - 49 NĂM 2012 STT Mã CK 45 SAV 46 SBT 47 SCD 48 SFC 49 SFI 50 SJD 51 SMC 52 ST8 53 TAC 54 TDH 55 TMS 56 TNA 57 TNC 58 TRA 59 TS4 60 TTF 61 TTP 62 VIC 63 VIP 64 VNM 65 VNS 66 VPK 67 VSC 68 VSH 69 VTB 70 VTO TD 0.5802 0.3563 0.2399 0.4864 0.5026 0.3525 0.7248 0.1310 0.6224 0.3614 0.2379 0.6218 0.1321 0.4712 0.7302 0.7594 0.2096 0.8052 0.5497 0.2135 0.4724 0.2673 0.2818 0.2755 0.2141 0.5987 SD 0.5641 0.3376 0.2392 0.4801 0.5025 0.1511 0.6570 0.1256 0.6224 0.1999 0.1552 0.6137 0.1269 0.4699 0.6701 0.7010 0.2096 0.4594 0.2071 0.2104 0.0997 0.2673 0.2510 0.2129 0.1964 0.2126 LD 0.0161 0.0187 0.0007 0.0063 0.0001 0.2014 0.0678 0.0054 0.0000 0.1615 0.0826 0.0081 0.0053 0.0013 0.0601 0.0584 0.0000 0.3459 0.3426 0.0030 0.3727 0.0000 0.0308 0.0626 0.0177 0.3861 ROA 0.0151 0.1704 0.1423 0.0967 0.1142 0.1615 0.0330 0.2031 0.0812 0.0138 0.1109 0.0756 0.2196 0.1924 0.0244 -0.0002 0.0846 0.0581 0.0336 0.3928 0.1143 0.3074 0.3035 0.0789 0.0572 0.0208 P/E 9.3000 5.5500 3.3800 12.1700 3.7200 3.2400 5.3400 3.0900 12.1300 13.9200 7.3300 3.1900 4.2700 9.2200 6.8000 72.0600 13.9300 31.5700 6.7600 8.4000 5.0000 4.2700 3.4900 8.9000 7.3400 7.3600 SIZE 13.4332 14.7842 12.3573 12.7084 13.1050 13.8299 14.5765 12.6446 13.8174 14.6114 13.5354 13.3974 12.8476 13.7835 13.7274 15.0087 13.4134 17.8377 14.4868 16.7960 14.3933 12.1387 13.8686 15.0341 12.4897 14.7669 DIV 0.9960 0.6920 0.5071 0.0000 0.3285 0.0000 0.6454 0.5028 0.4756 0.0000 0.3189 0.4192 0.5475 0.2120 0.4580 0.0000 0.7334 0.0000 0.3272 0.5443 0.3995 0.3284 0.4155 0.5186 1.1742 0.4800 ... yếu tố định cấu trúc vốn doanh nghiệp nhỏ vừa Trung Quốc, cách so sánh với kết từ doanh nghiệp lớn thị trường vốn Trung Quốc Kết cho thấy có khác biệt lớn yếu tố định cấu trúc vốn doanh nghiệp. .. chưa giải 2.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG QUAN TRỌNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP: Từ nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm xác định nhân tố ảnh hưởng hiệu đến cấu trúc vốn công ty là: hiệu kinh doanh, hội... NGỌC ÁNH NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Văn Sĩ TP.HCM