Thông tin tài liệu
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN NGỌC THANH TRÚC GIẢI PHÁP SÁP NHẬP - MUA LẠI NHẰM NÂNG CAO NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS TRẦN HỒNG NGÂN Tp.Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Nguyễn Ngọc Thanh Trúc Sinh ngày 25 tháng 11 năm 1986 Nguyên quán: Long An Là học viên Cao học khóa 21 Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh Tên đề tài: “Giải pháp sáp nhập – mua lại nhằm nâng cao lực cạnh tranh ngân hàng thương mại Việt Nam” Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng; Mã số: 60340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Trần Hồng Ngân Tơi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu thông tin sử dụng luận văn có nguồn gốc trung thực phép cơng bố Tp.Hồ Chí Minh – năm 2013 Nguyễn Ngọc Thanh Trúc MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP – MUA LẠI NGÂN HÀNG VÀ HỆ THỐNG CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA NGÂN HÀNG 1.1 Tổng quan hoạt động sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.1 Khái niệm sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.2 Các bên tham gia vào hoạt động sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.3 Phân loại hình thức thực sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.3.1 Căn vào hình thức liên kết theo giác độ kinh tế 1.1.3.2 Căn vào thái độ ngân hàng mục tiêu 1.1.4 Các phương thức thực sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.4.1 Thương lượng với Hội đồng quản trị ban điều hành 1.1.4.2 Thu gom cổ phiếu thị trường chứng khoán 1.1.4.3 Chào mua công khai 1.1.4.4 Mua lại tài sản 1.1.4.5 Lôi kéo cổ đông bất mãn 1.1.5 Nội dung trình sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.5.1 Lập kế hoạch 1.1.5.2 Tìm kiếm xác định ngân hàng mục tiêu 1.1.5.3 Đàm phán sơ 1.1.5.4 Xây dựng kế hoạch sáp nhập – mua lại chi tiết 1.1.5.5 Khảo sát đánh giá toàn diện ngân hàng mục tiêu 10 1.1.5.6 Định giá 10 1.1.5.7 Đàm phán, ký thỏa thuận cuối thực sáp nhập – mua lại 11 1.1.6 Lợi ích từ hoạt động sáp nhập – mua lại ngân hàng 11 1.1.6.1 Lợi ích quy mô đem lại 11 1.1.6.2 Lợi ích từ hoạt động kế toán 12 1.1.6.3 Hiệu ứng quản lý 12 1.1.6.4 Tận dụng nguồn nhân lực 12 1.1.6.5 Tận dụng hệ thống khách hàng 12 1.1.6.6 Mở nhiều hội đầu tư 13 1.1.6.7 Tận dụng lợi ích thuế 13 1.1.7 Hạn chế sáp nhập – mua lại ngân hàng 13 1.1.7.1 Quyền lợi cổ đông thiểu số bị ảnh hưởng 13 1.1.7.2 Xung đột mâu thuẫn lợi ích cổ đông lớn 14 1.1.7.3 Văn hóa ngân hàng bị xáo trộn 14 1.1.7.4 Xu hướng dịch chuyển nhân 14 1.1.7.5 Tạo tập trung độc quyền cạnh tranh 15 1.2 Các tiêu đánh giá lực cạnh tranh ngân hàng .15 1.2.1 Khái niệm lực cạnh tranh ngân hàng 15 1.2.2 Các tiêu đánh giá lực cạnh tranh ngân hàng .16 1.2.2.1 Năng lực tài 16 1.2.2.2 Năng lực cạnh tranh công nghệ 19 1.2.2.3 Năng lực cạnh tranh hệ thống kênh phân phối .20 1.2.2.4 Năng lực cạnh tranh mở rộng phát triển dịch vụ 20 1.2.2.5 Năng lực cạnh tranh nguồn nhân lực .20 1.2.2.6 Năng lực cạnh tranh thương hiệu 20 1.3 Kinh nghiệm hoạt động sáp nhập – mua lại giúp nâng cao lực cạnh tranh số ngân hàng nước giới học rút cho ngân hàng Việt Nam .21 1.3.1 Kinh nghiệm hoạt động sáp nhập – mua lại giúp nâng cao lực cạnh tranh số ngân hàng nước giới 21 1.3.1.1 Kinh nghiệm từ thương vụ Mitsubishi Tokyo UFJ 21 1.3.1.2 Kinh nghiệm từ thương vụ JP Morgan Chase BankOne 23 1.3.2 Bài học rút cho ngân hàng Việt Nam 24 Kết luận Chương 25 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SÁP NHẬP – MUA LẠI NGÂN HÀNG VÀ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 2.1 Sự cần thiết hoạt động sáp nhập – mua lại việc nâng cao lực cạnh tranh ngân hàng thương mại Việt Nam 27 2.2 Thực trạng sáp nhập – mua lại Ngân hàng Thương mại Việt Nam 27 2.2.1 Giai đoạn trước 2004 28 2.2.2 Giai đoạn từ 2004 đến 29 2.2.3 Những khó khăn thực sáp nhập – mua lại ngân hàng Việt Nam 2.2.3.1 Khó tìm kiếm đối tác sáp nhập 35 2.2.3.2 Thiếu hành lang pháp lý 35 2.2.3.3 Niềm tin khách hàng bị ảnh hưởng g trưởng danh nghĩa kinh tế có sách chi trả cổ tức dài hạn hợp lý Sự chi trả cổ tức công ty phải thống với giả thiết ổn định, cơng ty ổn định thường chi trả cổ tức cao Đây phương pháp ước tính giá trị doanh nghiệp đơn giản tiện lợi mơ hình lại nhạy cảm tỷ lệ tăng trưởng, tỷ lệ tăng trưởng với tỷ lệ chiết khấu giá trị khơng tính tốn Mơ hình dịng cổ tức vơ hạn khơng đồi (g=0%) Là mơ hình ước tính giá trị cơng ty mà dịn cổ tức vĩnh viễn khơng tăng trưởng Trong trường hợp dòng cổ tức dự kiến khoản tiền ổn định, công ty tồn vĩnh viễn tỷ lệ tăng trưởng g = 0% giá trị vốn chủ sở hữu công ty tính sau: Mơ hình áp dụng doanh nghiệp mà lợi nhuận tạo hàng năm chia cổ tức hết cho cổ đông, không giữ lại để tái đầu tư nên khơng có tăng trưởng Khó áp dụng thực tế cổ tức thường không chia hết cổ tức cho cổ đông, mà để lại phần để tái sản xuất Cổ tức tăng trương không ổn định (g không đều) – mơ hình chiết khấu cổ tức nhiều giai đoạn Là mơ hình nhiều giai đoạn tăng trưởng: giai đoạn tăng trưởng thần kỳ kéo dài n năm giai đoạn tăng trưởng ổn định kéo dài mãi sau (2 giai đoạn); giai đoạn tăng trưởng cao, giai đoạn độ giai đoạn tăng trưởng thấp ổn định (3 giai đoạn) Cơng thức tính: Giá trị vốn chủ sở hữu = Hiện giá dòng cổ tức + giá trị cuối quy V0 = giá trị vốn chủ sở hữu công ty thời điểm DVIt = Cổ tức dự kiến năm t R = suất sinh lợi mong đợi Vn = giá trị vốn chủ sở hữu công ty cuối năm n gn = tỷ lệ tăng trưởng (mãi mãi) sau năm n Thông thường, áp dụng số cơng ty có quyền chế tác sản phẩm có lãi vài năm tới dự kiến có mức tăng trưởng đặc biệt suốt thời gian Khi quyền chế tác hết hạn, cơng ty dự kiến quay mức tăng trưởng ổn định Tuy nhiên, việc xác định độ dài thời gian tăng trưởng giai đoạn đầu khó Giá trị tính theo mơ hình tăng trưởng Gordon nhạy cảm giả thiết tăng trưởng ổn định Ước lượng tỷ lệ tăng trưởng cao hay thấp dẫn đến sai lầm nghiêm trọng ước tính giá trị doanh nghiệp Phương pháp so sánh thị trường Phương pháp so sánh thị trường cách ước tính giá trị doanh nghiệp, lợi ích quyền sở hữu, hay chứng khốn, so sánh giá trị đối tượng cần định giá với doanh nghiệp, lợi ích quyền sở hữu, hay chứng khoán tương tự bán thị trường Theo phương pháp này, giá trị doanh nghiệp ước tính cách ước tính giá trị tài sản so sánh Các tài sản chuẩn hóa theo biến số chung như: thu nhập, dòng tiền, giá trị sổ sách, doanh thu Phương pháp dựa liệu thị trường phương pháp chuyển giao, mua bán doanh nghiệp: sử dụng hệ số nhân tỷ lệ giá/thu nhập; sử dụng hệ số nhân chuyển giao… Phương pháp áp dụng trường hợp có nhiều doanh nghiệp so sánh giao dịch thị trường tài thị trường đánh giá doanh nghiệp tương đối xác Các phương pháp ước tính giá trị doanh nghiệp dựa vào thị trường bao gồm sử dụng tỷ số P/E trung bình ngành để ước tính giá trị doanh nghiệp, với điều kiện doanh nghiệp khác ngành so sánh với doanh nghiệp định giá thị trường ước tính giá trị doanh nghiệp tương đối xác Tỷ số giá/doanh thu sử dụng để ước tính giá trị doanh nghiệp, với tỷ số giá/doanh thu bình qn cơng ty có đặc điểm tương tự sử dụng cho mục đích so sánh Ngoài tỷ số ứng dụng phổ biến trên, số tỷ số khác đóng vai trị quan trọng việc phân tích như: thị giá/thư giá, thị giá so với dòng tiền, thị giá so với cổ tức, thị giá so với giá trị thay Phương pháp tỷ số giá bán/thu nhập (P/E: the Price – Earning Ratio) Giá trị doanh nghiệp tính theo cơng thức sau: V = Lợi nhuận rịng dự kiến * P/E Trong đó: Ps : giá mua bán cổ phần thị trường EPS : thu nhập dự kiến cổ phần, tính sau: EPS = Lợi nhuận ròng dự kiến / số lượng cổ phần phát hành Tỷ số P/E công ty lớn quốc gia phát triển công bố hàng ngày tờ báo chuyên ngành mạng Internet Sử dụng tỷ số P/E trung bình ngành để ước tính giá trị doanh nghiệp, với điều kiện doanh nghiệp khác ngành so sánh với doanh nghiệp thẩm định thị trường doanh nghiệp tương đối xác Thơng thường nên chọn tỷ số P/E bình qn từ đến doanh nghiệp ngành có quy mơ tương tự so sánh với doanh nghiệp cần thẩm định giá Tỷ số P/E cao có triển vọng gia tăng lợi nhuận hàng năm công ty cao mức độ rủi ro lợi nhuận thấp Khi tỷ số P/E cơng ty có giá trị cao so với cơng ty khác, chứng tỏ cơng ty thị trường đánh giá có triển vọng gia tăng lợi nhuận cao Nhược điểm phương pháp tỷ số dễ bị lạm dụng sử dụng sai mục đích, đặc biệt trường hợp có doanh nghiệp so sánh Khi doanh nghiệp có mức rủi ro tốc độ tăng trưởng, thẩm định viên chọn nhóm doanh nghiệp so sánh để xác định xu hướng giá trị doanh nghiệp Hơn nữa, tỷ số doanh nghiệp so sánh khơng xác trường hợp thị trường đánh giá không đúng, chẳng hạn đánh giá cao thấp Ngoài phương pháp định giá doanh nghiệp mua bán, sáp nhập cần phải ý tính tốn đến chi phí thay thế, tức số trường hợp, mua bán dựa việc cân nhắc yếu tố chi phí để thiết lập cơng ty từ đầu so với mua công ty có sẵn Chẳng hạn, tính cách đơn giản giá trị cơng ty bao gồm tồn tài sản cố định, trang thiết bị đội ngũ nhân viên Về lý thuyết, cơng ty mua đàm phán mua lại công ty tồn với giá trị kể xây dựng công ty khoảng thời gian dài để tập hợp đội ngũ quản lý nhân tốt, mua sắm tài sản tìm kiếm khách hàng chưa kể việc đời phải cạnh tranh với công ty tồn thị trường Tuy nhiên, phương pháp khó ngành dịch vụ, nơi mà tài sản quan trọng người phương thức dựa ý tưởng ... SÁP NHẬP – MUA LẠI NGÂN HÀNG VÀ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 2.1 Sự cần thiết hoạt động sáp nhập – mua lại việc nâng cao lực cạnh tranh ngân hàng thương mại Việt Nam. .. – mua lại giúp nâng cao lực cạnh tranh số ngân hàng nước giới học rút cho ngân hàng Việt Nam .21 1.3.1 Kinh nghiệm hoạt động sáp nhập – mua lại giúp nâng cao lực cạnh tranh số ngân. .. SÁP NHẬP – MUA LẠI NGÂN HÀNG VÀ HỆ THỐNG CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA NGÂN HÀNG 1.1 Tổng quan hoạt động sáp nhập – mua lại ngân hàng 1.1.1 Khái niệm sáp nhập – mua lại ngân
Ngày đăng: 31/12/2020, 08:16
Xem thêm:
