Nghiên cứu ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận tại việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ BÙI THỊ HỒI NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN TẠI VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 8.34.03.01 Đà Nẵng – Năm 2020 Cơng trình hồn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Phan Thị Đỗ Quyên Phản biện 1: PGS.TS Đường Nguyễn Hưng Phản biện 2: PGS.TS Phan Thanh Hải Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Kế toán họp Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 15 tháng 11 năm 2020 Có thể tìm hiểu luận văn tại:  Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng  Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài Nhà đầu tư thường có xu hướng đầu tư vào doanh nghiệp có hiệu kinh tế triển vọng tăng trưởng cao Chính vậy, doanh nghiệp thường thực quản trị lợi nhuận để đạt mức lợi nhuận mong muốn nhằm tăng hiệu c a việc huy động vốn Cho đến nay, nghiên cứu v quản trị lợi nhuận thu h t quan tâm đáng kể c a nhà nghiên cứu học thuật giới nhi u khía cạnh khác Các bên liên quan cần quan tâm tìm hiểu phân tích tác động c a nhân tố tới quản trị lợi nhuận c a nhà quản l , từ đó, đưa định kinh tế ph hợp Có thể thấy, có nhi u nghiên cứu v sách tài c a doanh nghiệp tác động đến QTLN số lượng nghiên cứu v ảnh hưởng c a sách c tức đến QTLN c n hạn chế Chính sách c tức c a cơng ty giải thích nhi u l thuyết khác L thuyết tín hiệu l thuyết vận d ng để l giải việc công ty chi trả c tức với m c đích cung cấp thơng tin có triển vọng cho thị trường vốn Do có bất cân xứng thơng tin nhà quản l nhà đầu tư thị trường, nhà quản l tiếp cận thơng tin mà thị trường Để giảm bất cân xứng thơng tin nhà quản l g i tín hiệu cho nhà đầu tư thơng qua sách c a doanh nghiệp Chính sách c mà nhà quản l s tức cách thức báo hiệu d ng để truy n đạt thông tin v khả phát triển tương lai c a công ty cho nhà đầu tư Hiện giới có nhi u nghiên cứu v c a sách c ảnh hưởng tức đến quản trị lợi nhuận với nhi u quan điểm khác Tuy nhiên, v n chưa có nghiên cứu thức cơng bố Việt Nam v vấn đ Tại Việt Nam bảo vệ cho nhà đầu tư chưa quan tâm nhi u nên tạo hội cho nhà quản l thực việc quản trị lợi nhuận ên cạnh đó, sách c tức n định, đặc biệt giảm đáng kể tỷ lệ trả c tức từ năm 2010 (Nguyen Thi Ngoc Trang & Bui Kim Phuong, 2019) Vì việc nghiên cứu ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận u cần thiết, gi p nâng cao chất lượng lợi nhuận c a công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Do đó, tác giả chọn đ tài “Nghiên cứu ảnh hưởng sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận Việt Nam” 2.Mục tiêu nghiên cứu Đánh giá ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận c a công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008 – 2017 Câu hỏi nghiên cứu Chính sách c tức có ảnh hưởng đến mức độ quản trị lợi nhuận c a công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu  Đối tƣợng nghiên cứu + Chính sách c tức c a cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam + Quản trị lợi nhuận c a cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam + Ảnh hưởng c a sách c tức đến việc quản trị lợi nhuận c a công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam  Phạm vi nghiên cứu V không gian: Luận văn nghiên cứu dựa liệu c a cơng ty niêm yết SGDCK TP.Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội không bao gồm ngân hàng V thời gian: Dữ liệu nghiên cứu thu thập khoảng thời gian từ năm 2008 đến năm 2017 Phạm vi nội dung: Đ tài ch giới hạn nghiên cứu tồn chi u hướng ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận c a công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, khơng nghiên cứu chế c a ảnh hưởng có Ngồi ra, đ tài ch nghiên cứu quản trị lợi nhuận dựa việc vận d ng sách kế tốn theo sở dồn tích, khơng đ cập đến quản trị lợi nhuận dựa việc u ch nh giao dịch thực Phƣơng pháp nghiên cứu Đ tài s d ng phương pháp hồi quy gộp liệu bảng để phân tích ảnh hưởng c a sách c tức đến việc quản trị lợi nhuận ên cạnh đó, tác giả s d ng kỹ thuật thống kê để hạn chế vấn đ nội sinh c a mơ hình hồi quy liệu bảng Đóng góp đề tài Kết đến từ phân tích đánh giá thực nghiệm làm rõ thêm mối quan hệ sách c tức quản trị lợi nhuận cho quốc gia c thể Việt Nam s d ng cho nghiên cứu có liên quan nước phát triển Đ tài gi p cơng ty nhìn nhận rõ ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận Từ đó, nhà quản l , u hành hoạch định chiến lược tài ph hợp để nâng cao giá trị công ty thu h t vốn đầu tư Đối với nhà đầu tư c ng có thêm cách nhìn nhận xác để đánh giá định đầu tư thơng qua sách c tức c a doanh nghiệp Khung nghiên cứu đề tài Khoảng trống nghiên cứu v ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận Giả thuyết nghiên cứu v ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận Mơ hình kiểm định giả thuyết nghiên cứu Thảo luận kết nghiên cứu Khuyến nghị bên liên Hình 1: Khung nghiên cứu đề tài (Nguồn: Tác giả xây dựng) Kết cấu đề tài Đ tài gồm chương, c thể sau: Chương 1: T ng quan nghiên cứu sở l luận v ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu & khuyến nghị bên liên quan CHƢƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1.1 Định nghĩa quản trị lợi nhuận Quản trị lợi nhuận hành động làm thay đ i lợi nhuận kế toán c a nhà quản trị thông qua việc vận d ng linh hoạt ngun t c sách kế tốn u ch nh nghiệp v kinh tế để tác động tới doanh thu chi phí nhằm đạt m c tiêu quản l 1.1.2 Động quản trị lợi nhuận - Động thị trƣờng vốn: - Động hợp đồng: + Động hợp đồng vay: + Động hợp đồng thù lao nhà quản lý: - Động đáp ứng quy định từ phía nhà nƣớc: 1.1.3 Vận dụng sách kế toán để thực quản trị lợi nhuận - Chính sách kế tốn ghi nhận doanh thu, giá vốn: Chính sách tính giá thành sản phẩm xác định sản phẩm dở dang: - Chính sách tính giá trị hàng xuất kho: - Chính sách khấu hao TSCĐ: - Chính sách kế tốn chi phí lãi vay: - Đối với chi phí triển khai: Ngồi ra, nhà quản trị lựa chọn ước tính kế tốn để quản trị lợi nhuận 1.1.4 Các m h nh nhận diện quản trị lợi nhuận qua iến dồn tích M h nh Healy Mơ hình DeAngelo Mơ hình Jones (1991) M h nh Jones điều chỉnh (Modified Jones Model) M h nh Kothari (Leone Wasley, 2005) M h nh Dechow cộng (2012) 1.1.5 Nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến quản trị lợi nhuận Quản trị lợi nhuận bị tác động nhi u nhân tố gộp thành nhóm v đặc điểm công ty Lim, Thong Ding, 2008; Sun Rath, 2008; Farzaneh Nassirzadeh cộng sự, 2012), nhóm v đặc điểm chế quản trị công ty Swastika, 2013;Torng-Her Lee cộng sự, 2012) 1.2 TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.2.1 Khái niệm sách cổ tức C tức hiểu khoản lợi nhuận r ng trả cho c phần ti n mặt tài sản khác từ nguồn lợi nhuận c n lại c a công ty c phần sau thực nghĩa v v tài Chính sách c tức hiểu sách ấn định mức lợi nhuận sau thuế c a doanh nghiệp c phần đem phân phối nào, phần trăm giữ lại để tái đầu tư chi trả c tức cho c đông 1.2.2 Ý nghĩa sách cổ tức 1.2.3 Mục tiêu sách cổ tức 1.2.4 Đo lƣờng sách cổ tức Tỷ lệ chi trả cổ tức Tỷ lệ chi trả c tức tỷ số phản ánh tỷ lệ phần trăm lợi nhuận r ng trả cho c đông dạng c tức Tỷ lệ chi trả c tức = C tức c phiếu/ Thu nhập c phần EPS Tỷ suất cổ tức Tỷ suất c tức phản ánh tỷ lệ c tức mà nhà đầu tư nhận so với số ti n mà họ phải trả để mua c phiếu Tỷ suất c tức= C tức c phiếu/Giá trị thị trường CP 1.3 CÁC NGHIÊN CỨU VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.3.1 Các lý thuyết giải thích cho mối quan hệ sách cổ tức quản trị lợi nhuận a Lý thuyết thông tin bất đối xứng b Lý thuyết đại diện c Lý thuyết chi phí trị d Lý thuyết tín hiệu 1.3.2 Tổng hợp nghiên cứu ảnh hƣởng sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận Quan điểm thứ cho sách cổ tức có ảnh hưởng ngược chi u đến quản trị lợi nhuận rong hi quan điểm thứ hai cho sách cổ tức có ảnh hưởng thuận chi u đến quản trị lợi nhuận Kết luận chƣơng 13 Qua Hình 3.3 nhận thấy DN niêm yết TTCK Việt Nam có tỷ suất c tức trung bình theo ngành tập trung mức 10% -11% chiếm đa số giai đoạn nghiên cứu 2008-2017) Trong giai đoạn này, nhìn chung t lệ chi trả c tức c a DN c n mức tương đối thấp 3.1.3 Phân tích sách cổ tức c ng ty niêm yết Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 200 đến năm 201 theo sở giao dịch Hình 3.6: Tỷ suất cổ tức theo SGD c ng ty niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 200 -2017 Dựa vào Hình 3.6 thấy tỷ suất c tức c a hai SGDCK TP.Hồ Chí Minh Hà Nội đ u có nhi u biến động khoảng thời gian từ năm 2008 đến 2017 Trong đó, từ năm 2008 đến 2017 tỷ suất c tức trung bình c a HNX 10,36% c a HOSE 10,51% Tỷ suất c tức c a sàn HOSE qua năm thường đạt mức cao sàn HN giai đoạn nghiên cứu từ 2008 đến 2017 14 3.2 PH N TÍCH THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TỪ NĂM 200 ĐẾN NĂM 201 3.2.1 Phân tích quản trị lợi nhuận c ng ty niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam từ năm 200 đến năm 2017 theo thời gian Hình 3.7: QTLN c ng ty niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 200 - 2017 Qua Hình 3.7 ta thấy, mức độ quản trị lợi nhuận c a cơng ty niêm yết thị TTCK Việt Nam có nhi u biến động xu hướng giảm giai đoạn từ 2008 đến 2017 C thể, mức độ QTLN năm 2008 0,1318 giảm xuống 0,104 vào năm 2017 3.2.2 Phân tích quản trị lợi nhuận c ng ty niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam từ năm 200 đến năm 201 theo ngành 15 Hình 3.8: Mức độ quản trị lợi nhuận theo ngành c ng ty niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 200 -2017 Qua Hình 3.8 ta thấy ngành chăm sóc sức khỏe có mức độ quản trị lợi nhuận thấp đạt mức 0,081 Trong đó, ngành vật liệu có mức độ quản trị lợi nhuận cao ngành c a giai đoạn nghiên cứu từ năm 2008-2017 đạt mức 0,122 3.2.3 Phân tích quản trị lợi nhuận c ng ty niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam từ năm 200 đến năm 2017 theo Sở giao dịch Hình 3.11: Mức độ quản trị lợi nhuận phân theo Sở giao dịch c ng ty niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 200 -2017 16 Dựa vào Hình 3.11 thấy mức độ quản trị lợi nhuận c a hai SGDCK TP.Hồ Chí Minh Hà Nội có xu hướng biến động giảm giai đoạn nghiên cứu 2008-2017 C đối c a ước lượng giá trị trung bình biến dồn tích t HOSE có giá trị tương ứng 0,1395 0,1253 vào năm 2008 giảm xuống c n 0,1084 0,0985 vào năm 2017 QTLN c a HOSE có mức thấp c a HN Đi u giải thích quy mơ vốn hóa thị trường c a công ty niêm yết HOSE lớn đáng kể so với công ty niêm yết HN 3.3 KIỂM ĐỊNH ẢNH HƢỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM kiểm định ảnh hƣởng sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận Bảng 3.7: Kết thống kê m tả iến nghiên cứu m Số Biến qu sá DA DivYield Firmsize AUDIT lev ROA (Nguồn: Tính tốn tác giả) 17 ảng 3.7 cho thấy sách c tức trung bình 10,43 % khoảng thời gian m u đo lường DivYield Kết cho thấy tỷ suất c tức c a công ty niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn nghiên cứu tương đối thấp Trung bình mức độ quản trị lợi nhuận khoảng 10,4% t ng giá trị tài sản ước lượng hệ số c a D 0,1040 cho thấy công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam có thực quản trị lợi nhuận giai đoạn nghiên cứu từ năm 2008-2017 Giá trị trung bình c a biến kiểm sốt quy mơ cơng ty, kiểm tốn igFour, đ trị trung bình 27,009; 0,2122; 0,5042; 0,0619 b Ma trận hệ số tương quan biến nghiên cứu Bảng 3.8: Ma trận hệ số tƣơng quan iến Biến DA DivYield Firmsize lev ROA AUDIT (Nguồn: Tính tốn tác giả) Như thấy từ ảng 3.8, biến đo lường mức độ quản trị lợi nhuận – biến dồn tích t y DA có mối quan hệ ngược chi u với biến sách c tức DivYield) Kết bước đầu ng hộ quan hệ giả thuyết sách c tức quản trị lợi nhuận Nhìn chung, tương quan biến độc lập mức độ thấp, loại bỏ khả xảy đa cộng tuyến mơ hình hồi quy Như 18 quy t c, hệ số tương quan hai biến độc lập nhỏ 0,8 khơng xảy tượng đa cộng tuyến (Gujarati, 2003) 3.3.2 Ảnh hƣởng sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận Kết hồi quy tác động c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận trình bày ảng 3.9 Kết cho sách c tức có ảnh hưởng ngược chi u có nghĩa thống kê đến biến quản trị lợi nhuận C thể, ước lượng hệ số c a biến tỷ suất c tức - 0,0110 (tstat = 0,35 với mức nghĩa 5% Đi u có nghĩa cơng ty có tỷ suất c tức cao quản trị lợi nhuận dựa việc vận d ng sách k Đối với biến ki (Firmsize biến kiểm tốn có nghĩa thống kê tron biến khả sinh lời ROA) có dương Bảng 3.9: Chính sá (Nguồn: Tính tốn tác giả) *, **, *** thể mức ý nghĩa tương ứng với 10%, 5%, 1% I: ảnh hưởng cố định ngành; Y: ảnh hưởng cố định năm 3.3.3 Kiểm định tính ền vững kết nghiên cứu Nhằm đánh giá độ tin cậy c a kết ghi nhận phần trước, phần tác giả thực thêm số phân tích nhằm x l số vấn đ nội sinh c a mơ hình hồi quy liệu bảng Để tránh khả tác động ngược chi u quản trị lợi nhuận đến biến sách c tức, trước hết, tác giả hạn chế khả cách s d ng giá trị trễ c a biến trễ độc lập, biến trễ ph thuộc mơ hình hồi quy Để tránh ảnh hưởng chi phối đến quan hệ sách c tức mức độ quản trị lợi nhuận tác giả kiểm sốt thêm mơ hình hồi quy ảnh hưởng cố định Sở Giao Dịch ảnh hưởng cố định cơng ty vào mơ hình hồi quy Kết cho thấy rằng, đặc tính ước lượng hệ số biến sách c tức v n khơng thay đ i có nghĩa v mặt thống kê Riêng mơ hình hồi quy ảnh hưởng cố định cơng ty biến tỷ suất c tức khơng có nghĩa thống kê biến tỷ suất c tức đo lường sách c tức có biến động theo thời gian ếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến lực kiểm định đưa ảnh hưởng cố định cơng ty vào mơ hình hồi quy Tóm lại, phân tích thêm v tính b n vững c a kết nghiên 20 cứu cho thấy độ tin cậy v mối quan hệ ngược chi u sách c tức quản trị lợi nhuận quan hệ sách c tức quản trị lợi nhuận không chịu ảnh hưởng c a vấn đ nội sinh Các kết minh chứng cho giả thuyết sách c tức có tác động ngược chi u đến quản trị lợi nhuận 3.4 KẾT LUẬN CHUNG VỀ ẢNH HƢỞNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Nhìn chung, tỷ lệ c tức c a DN niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam mức tương đối thấp đa số đạt mức 7%-15% giai đoạn nghiên cứu Ngoài ra, qua nghiên cứu thực trạng quản trị lợi nhuận cho thấy, mức độ quản trị lợi nhuận c a doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam có xu hướng giảm giai đoạn nghiên cứu Thông qua phương pháp hồi quy liệu bảng công ty niêm yết thị SGDCK TP.Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội khoảng thời từ năm 2008 đến năm 2017, kết ước lượng cho thấy mối quan hệ ngược chi u sách c tức quản trị lợi nhuận Kết cho thấy giả thuyết nghiên cứu chấp nhận Đi u ph hợp với kết nghiên cứu c a Deng cộng 2017 , He cộng 2017 , Tong & Miao (2011), Rampershal & Villiers (2019), Caskey & Hanlon (2013) Ngồi ra, kiểm định v tính b n vững c a kết nghiên cứu kh ng định độ tin cậy c a kết nghiên cứu v ảnh hưởng sách c tức đến quản trị lợi nhuận cung cấp minh chứng cho thấy quan hệ ảnh hưởng 21 sách c tức quản trị lợi nhuận v không chịu ảnh hưởng c a vấn đ nội sinh Các kết kh ng định thêm cho giả thuyết sách c tức có tác động ngược chi u đến quản trị lợi nhuận 3.5 KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÁC BÊN LIÊN QUAN 3.5.1 Khuyến nghị nhà đầu tƣ Kết nghiên cứu cho thấy sách c tức c a cơng ty niêm yết TTCK Việt Nam có ảnh hưởng ngược chi u đến quản trị lợi nhuận Các cơng ty có tỷ suất c tức cao mức độ quản trị lợi nhuận thấp Qua đó, dựa vào sách c tức c a doanh nghiệp gi p nhà đầu tư đánh giá mức độ quản trị lợi nhuận c a công ty niêm yết ên cạnh đó, cơng ty có mức độ quản trị lợi nhuận thấp tính minh bạch thông tin CTC c a công ty cao, từ nhà đầu tư dựa vào thơng tin CTC để phân tích đưa định đầu tư kịp thời thời, xác Nhà đầu tư đối tượng thường xuyên s d ng thông tin từ báo cáo tài c a cơng ty niêm yết Do đó, cần ý xem xét, đánh giá đ ng đ n có kiến thức t ng quan v tình hình tài chính, báo cáo tài c a cơng ty niêm yết để đánh giá xác v khả quản trị lợi nhuận Thêm vào đó, nhà đầu tư cần cung cấp trang bị thêm kiến thức để nhận diện việc quản trị lợi nhuận c a nhà quản l Ngoài ra, để đạt m c tiêu đầu tư nhà đầu tư cần trang bị thêm kỹ gi p phân tích thông tin c tức c a doanh nghiệp, thay đ i v sách c tức c a doanh nghiệp hàm cho nhà đầu tư v định đầu tư c a Theo l thuyết 22 tín hiệu d ng để giải thích cho sách c tức cho thông báo v việc trả c tức tăng lên c a công ty cho thấy tín hiệu mạnh mẽ v triển vọng tương lai tươi sáng c a cơng ty nên nhà đầu tư dựa vào sách c tức c a doanh nghiệp để đánh giá tình công ty triển vọng tăng trưởng c a công ty 3.5.2 Khuyến nghị nhà quản lý Để đảm bảo việc bảo vệ đầy đ quy n lợi nhà đầu tư, công ty cần nâng cao nhận thức v vai tr cung cấp thơng tin kế tốn minh bạch, trung thực Như vậy, tạo ni m tin uy tín lâu dài với nhà đầu tư cơng ty Do đó, hướng đến hạn chế việc QTLN lợi nhuận vấn đ cần quan tâm c a công ty Thông qua mối quan hệ ngược chi u sách c quản trị lợi nhuận ta thấy việc cải thiện sách c tức c nghiệp gi p hạn chế quản trị lợi nhuận, qua tăng tính minh bạch thơng tin Để cải thiện sách c tức DN nhà quản l cần thực giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh c a DN, đồng thời xây dựng quy trình định sách c tức c a doanh nghiệp hợp l nhằm đảm bảo tỷ lệ lợi nhuận dành cho việc chi trả c tức mức hợp l Ngoài ra, để hạn chế việc quản trị lợi nhuận, công ty niêm yết cần phải tăng cường tính chặt chẽ c a cấu tr c kiểm soát t chức, tăng cường vị trí vai tr c a ban kiểm sốt, tăng cường chức giám sát c a hội đồng quản trị việc giám sát quy trình lập cơng bố báo cáo tài c a cơng ty Kết luận chƣơng 23 KẾT LUẬN Về sách cổ tức Phân tích biến động sách c tức c a công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cho thấy có xu hướng tăng giai đoạn nghiên cứu 2008-2017 ên cạnh tỷ suất c tức c a công ty niêm yết SGD chứng khốn TP.Hồ Chí Minh có phần cao so với công ty niêm yết SGD chứng khốn Hà Nội Ngồi ra, xu hướng biến động c a hai biến hai Sở giao dịch đ u tương đối giống tương đồng với xu hướng tăng chung c a toàn thị trường qua năm nghiên cứu Kết phân tích sách c tức theo ngành cho thấy ngành vật liệu có tỷ suất c tức cao nhất, đó, ngành cơng nghiệp có tỷ suất c tức thấp ngành c a giai đoạn nghiên cứu Về mức độ quản trị lợi nhuận Đối với mức độ quản trị lợi nhuận, xét toàn thị trường, mức độ quản trị lợi nhuận c a công ty niêm yết có xu hướng giảm Theo cấp độ ngành, mức độ QTLN đ u có xu hướng giảm hầu hết ngành nghiên cứu từ năm 2008 đến 2017 Trong đó, ngành vật liệu có mức độ QTLN cao nhất, ngành chăm sóc sức khỏe có mức độ QTLN thấp Đối với hai SGDCK Hà Nội TP.Hồ Chí Minh, thấy, mức độ quản trị lợi nhuận c a hai Sở Giao dịch có xu hướng giảm giai đoạn nghiên cứu 2008-2017 Ngoài ra, mức độ quản trị lợi nhuận c a SGDCK TP.Hồ Chí Minh n định SGDCK Hà Nội 24 Về ảnh hƣởng sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận c ng ty niêm yết TTCK Việt Nam Kết nghiên cứu cho thấy sách c tức có ảnh hưởng ngược chi u đến quản trị lợi nhuận Kết giải thích dựa l thuyết tín hiệu ph hợp với trường hợp c a nước phát triển Hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu Cịn nhi u cơng ty niêm yết TTCK Việt Nam khơng trình bày đầy đ thơng tin v sách c tức c ng liệu Báo cáo tài c a cơng ty giai đoạn nghiên cứu, gây khó khăn việc lấy m u Các nghiên cứu sau nên mở rộng phạm vi v số lượng công ty c ng thời gian nghiên cứu dài để kết mang tính xác cao Khi đo lường quản trị lợi nhuận, nghiên cứu ch s d ng mơ hình định lượng biến dồn tích Trong đó, nghiên cứu trước giới s d ng đo lường khác, đó, nghiên cứu tương lai nên xem xét việc đo lường b sung biến quản trị lợi nhuận để kiểm định quán c a kết nghiên cứu Trong việc đo lường sách chia c tức, hạn chế v thời gian khó khăn việc thu thập số liệu nên tác giả ch lường sách c tức thơng qua ch tiêu tỷ suất cố tức Ngồi cịn có cách thức đo lường khác s d ng nghiên cứu trước Việt Nam giới, đó, nghiên cứu tương lai s d ng thêm cách thức đo lường khác để đo lường biến sách c tức để chứng minh tính quán c a kết nghiên cứu ... qua sách c tức c a doanh nghiệp Khung nghiên cứu đề tài Khoảng trống nghiên cứu v ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi nhuận Giả thuyết nghiên cứu v ảnh hưởng c a sách c tức đến quản trị lợi. .. LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1.1 Định nghĩa quản trị lợi nhuận Quản trị lợi nhuận hành động làm thay đ i lợi nhuận kế... 3.3 KIỂM ĐỊNH ẢNH HƢỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM kiểm định ảnh hƣởng sách cổ tức đến quản trị lợi nhuận Bảng 3.7: