SLIDE vĩ mô 2 cô yến

Các lý thuyết Cầu tiền 11/29/20 Khái niệm Cầu tiền Cầu tiền danh nghĩa (Money demand) tổng số tiền mà tác nhân có nhu cầu nắm giữ tương ứng với mức lãi suất định Cầu tiền thực tế MD/P phản ánh sức mua hàng cầu tiền danh nghĩa 11/29/20 Các quan điểm cầu tiền Cổ điển Các nhà kinh ế Cambrid J M Keynes Baumol Tobin Minton Friedman 11/29/20 1.Quan điểm nhà kinh tế học cổ điển : Lý thuyết lượng tiền 11/29/20 Lý thuyết lượng tiền tệ Một lý thuyết đơn giản liên kết tỷ lệ lạm phát với gia tăng lượng cung tiền Bắt đầu khái niệm “Tốc độ lưu thông”… 11/29/20 Tốc độ lưu thông Khái niệm bản: tỷ lệ quay vòng tiền Định nghĩa: tốc độ lưu thông tiền số lần đồng tiền (đồng đô la) trao tay thời kỳ định Ví dụ: Trong năm 2001 có • 500 tỷ la đưa vào giao dịch • Lượng cung tiền = 100 tỷ la • Trong năm 2001, lượng cung tiền 100 tỷ đô la giao dịch lần • Vậy, tốc độ lưu thơng = 11/29/20 Tốc độ lưu thông, (tiếp) Điều dẫn đến phương trình sau: T V = M Trong đó: V = Tốc độ lưu thơng T = Số lượng giao dịch M = Mức cung tiền 11/29/20 Tốc độ lưu thông, (tiếp) Sử dụng GDP danh nghĩa biến cho tổng giao dịch P ×Y Ta có, V = M Trong P = Mức giá chung (chỉ số điều chỉnh GDP) Y = Lượng đầu P × Y = Giá trị đầu 11/29/20 (GDP thực tế) (GDP danh nghĩa) Phương trình số lượng Phương trình số lượng M×V=P×Y Là đồng thức: Cách định nghĩa biến số 11/29/20 Hàm cầu tiền phương trình số lượng  M/P = số dư tiền tệ thực tế, sức mua khối lượng tiền tệ  Một Hàm cầu tiền đơn giản có dạng: (M/P )d = k Y Trong k = hệ số phản ánh mối quan hệ cầu tiền thực tế thu nhập thục tế (k số) 11/29/20 10 Chính sách thơng mại dới tỷ giá cố định giữ tỷ giá cố định, NHTƯ phải bán đồng nội tệ, MS tăng, LM* e dịch sang phải e LM1*LM2* I S 2* I S1* Kết : ∆e = 0, ∆Y > Y Y Y M-F: Tổng hợp ảnh hởng sách Chính sách Tài mở rộng Tiền tệ mở rộng Hạn chế nhập Hệ thống loại tỷ giá hối đoái: Thả Cố định ảnh hởng: Y e NX Y e NX ↑ ↓ ↑ 0 ↑ ↓ ↑ 0 0 ↑ ↑ ↑ Kh¸c cđa l·i st lý t¹i r cã thĨ kh¸c r*  Rđi ro qc gia: Rđi ro nghĩa nớc vay không trả đợc khoản nợ mà họ đà vay trị không ổn định kinh tế Những ngời cho vay yêu cầu lÃi suất cao để bồi thờng cho họ gặp rủi ro Xảy tỷ giá hối đoái thay đổi: Nếu tỷ giá hối đoái nớc xảy sụt giảm, sau ngời vay phải trả lÃi suất cao để bù đắp ngời cho vay giảm giá tiền tệ xảy Khác mô hình M-F r = r*+ Trong lÃi suất rủi ro Những phơng trình biĨu diƠn thay thÕ r vµo IS* vµ LM* : Y = C (Y − T ) + I (r * + θ ) + G + NX (e ) M P = L(r * + θ ,Y ) Nh÷ng ảnh hởng tăng IS* dịch chuyển sang trái, r I e LM* dịch chuyển sang phải, * * LMLM e ↑r ⇒ ↓(M/P )d, Vì Y phải tăng làm cho thị tr êng tiỊn tƯ phơc håi eq’m e I S1* I S 2* Y KÕt qu¶: ∆e < 0, ∆Y > Y Y Những ảnh hng tăng Giảm e theo trực quan: Rủi đất nớc tăng giảm giá xảy tạo nắm giữ tiền tệ đất nớc hiệu Ghi chú: Sự giảm giá xảy hoàn toàn dự báo trớc đợc Tăng Y xảy Sự tăng NX (từ giảm giá) chí lớn giảm I (từ tăng r ) Tại thu nhập không giảm Ngân hàng trung ơng cố gắng ngăn cản giảm giá cách giảm cung tiền Sự giảm giá tăng giá nhập đủ để tăng mức giá (cái mà giảm mức cung tiền thực) Những ngời tiêu dùng phản ứng lại gia tăng rủi ro cách nắm giữ nhiều tiền Mỗi lý làm dịch chuyển LM* phía trái Nghiên cứu trờng hợp: Khủng hoảng đồng Peso Mehico 35 30 25 20 15 10 7/10/94 8/29/94 10/18/94 12/7/94 1/26/95 3/17/95 5/6/95 Khủng khoảng đồng Peso không gây tác hại Mehico Hàng hóa Mỹ đắt Mehico Các công ty Mỹ doanh thu Hàng trăm ngân hàng phá sản dọc biên giới Mỹ - Mehico Giá trị tài sản ngời Mehico giá trị đồng đôla ảnh hởng tíi tiỊn tiÕt kiƯm hu trÝ cđa hµng triƯu ngêi dân Mỹ Sự hiểu biết khủng khoảng Đầu năm 1990, Mehico đà nơi hấp dẫn cho nhà đầu t nớc Trong năm 1994, phát triển trị đà nguyên nhân tăng lÃi st rđi ro ë Mehico (θ ): • Cc nỉi dậy nông dân Chiapas ã Cuộc ám sát ngời đứng đầu danh sách ứng cử viên tổng thống Nhân tố khác: Cục dự trữ liên bang Mỹ tăng tỷ lệ lÃi suất vài lần năm 1994 để ngăn cản lạm phát nớc Mỹ (Vì vậy, r* > 0) Sự hiểu biết khủng khoảng Những kiện làm đồng Peso sụt giảm Ngân hàng trung ơng Mehico đà hứa nhiều lần với nhà đầu t nớc không cho phép đồng Peso sụt giảm giá trị, họ đà mua đồng Peso bán đôla theo hớng làm chỗ dựa cho tỷ giá hối đoái đồng Peso Làm nh yêu cầu ngân hàng trung ơng Mehico có đủ dự trữ Đôla Điều không? Dự trữ dollar ngân hàng trung ơng Mehico Tháng Tháng10 101993 1993 17 17Th¸ng Th¸ng8, 8,1994 1994………… ………… $28 $28tû tû $17 $17tû tû 11Th¸ng Th¸ng12, 12,1994 1994………… ………… $$99tû tû 15 15Th¸ng Tháng12, 12,1994 1994 $$77tỷ tỷ Trong năm1994, Ngân hàng trung ơng Mehico đà che dấu thật dự trữ ngân hàng đà rỗng không  Tai häa  20 Th¸ng 12: Mehico sơt gi¸ đồng Peso gần 13% (ấn định e 25 cents thay 29 cents) Các nhà đầu t đà bị sốc! ! ! ngân hàng trung ơng nhận thức rõ phải tháo bỏ dự trữ , Những nhà đầu t bán hạ giá tài sản hä cho ngi Mehico vµ rót vèn khái Mehico 22 Tháng: dự trữ ngân hàng trung ơng gần nh không Nó từ bỏ tỷ giá cố định để e thả Gói hàng cứu nguy 1995: Mü vµ Q tiỊn tƯ thÕ giíi thµnh lËp 50 tû USD dßng tÝn dơng cung cÊp ngn vay đảm bảo tới phủ Mehico Đây giúp đỡ phục hồi lòng tin Mehico, giảm lÃi suất rủi ro Sau suy thoái nặng năm 1995, Mehico đà bắt đầu phục hồi mạnh từ khủng hoảng Tỷ giá hối đoái thả cố định Lý luận tỷ giá thả nổi: Để sách tiền tệ theo đuổi mục tiêu khác (sự phát triển ổn định, lạm phát thấp) Lý luận tỷ giá cố định: Ngăn ngừa tính không chắn không ổn định, tạo thuận lợi buôn bán quốc tế Chủ động sách tiền tệ ngăn cản gia tăng tiền d thừa siêu lạm phát ... theo N cho TC’n = F- iY/2N =0  N*= iY/2F 11 /29 /20 27 Mức giữ tiền tối ưu  Y/2N* = Y /2 iY/2F = YF/2i 11 /29 /20 28 Đồ thị Tổng chi phí Chi phí TC FN iY/2N N* 11 /29 /20 N 29 Milton FriedmanLý thuyết... Đồ thị Cầu tiền thực tế i giảm i i1 i2 MD/P 11 /29 /20 Mr Mr Mr=M/P 21 Đồ thị Cầu tiền thực tế Y tăng i i1 Y tăng i2 MD/P 11 /29 /20 Mr Mr Mr=M/P 22 BAUMOL VÀ TOBIN Lý thuyết giao dịch Baumol va... danh nghĩa năm i 11 /29 /20 25 Hàm tổng chi phí: Y TC= FN +i 2N Tổng chi phí việc giữ tiền 11 /29 /20 Chi phí N = lần đến ngân + hàng rút tiền Chi phí lãi suất việc giữ tiền 26 Số lần đến ngân hàng