Phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại việt nam 001

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐẶNG TẤN TÀI PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐẶNG TẤN TÀI PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố hình thức Các số liệu dùng để phân tích, đánh giá luận văn trung thực trích nguồn rõ ràng Người thực ĐẶNG TẤN TÀI Học viên cao học Lớp TCDN Đ3 – K15 Trường ĐH Kinh tế TP Hồ Chí Minh MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng, biểu; hình vẽ MỞ ĐẦU CHƯƠNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1 Trái phiếu 1.1.1 Khái niệm đặc điểm trái phiếu 1.1.2 Những yếu tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu 1.2 Trái phiếu doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm tính chất trái phiếu doanh nghiệp 1.2.2 Phân loại trái phiếu doanh nghiệp 1.2.3 Ưu điểm phương thức tài trợ vốn trái phiếu doanh nghiệp 1.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp 10 1.3.1 Khái niệm 10 1.3.2 Vai trò việc phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 11 1.3.3 Những thành viên thị trường trái phiếu doanh nghiệp 12 1.3.3.1 Chủ thể phát hành 12 1.3.3.2 Chủ thể đầu tư 13 1.3.3.3 Các tổ chức tài trung gian 13 1.3.4 Phương thức phát hành hình thức giao dịch thị trường trái phiếu doanh nghiệp 14 1.3.4.1 Phương thức phát hành trái phiếu doanh nghiệp 14 1.3.4.2 Các hình thức giao dịch thị trường trái phiếu doanh nghiệp 15 1.3.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến hình thành phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 16 1.3.5.1 Ổn định môi trường kinh tế vĩ mô 16 1.3.5.2 Khung pháp lý hệ thống quản lý cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp 17 1.3.5.3 Gây dựng lịng tin cho cơng chúng đầu tư thị trường 17 1.3.5.4 Phát triển thị trường sơ cấp 18 1.3.5.5 Phát triển thị trường thứ cấp 18 1.3.5.6 Xây dựng hệ thống đăng ký, lưu ký toán bù trừ 19 1.3.6 Rủi ro đầu tư thị trường trái phiếu doanh nghiệp 19 1.4 Khảo sát thị trường trái phiếu doanh nghiệp số quốc gia học kinh nghiệm cho Việt Nam 20 1.4.1 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp số quốc gia 21 1.4.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 25 Kết luận Chương 28 CHƯƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 29 2.1 Khái quát trình phát triển doanh nghiệp Việt Nam 29 2.2 Thực trạng thị trường chứng khoán thị trường trái phiếu Việt Nam 33 2.2.1 Thị trường chứng khoán 33 2.2.2 Thị trường trái phiếu 36 2.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 38 2.3.1 Cơ sở pháp lý cho hình thành phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 38 2.3.2 Thực trạng trình phát triển thị trường TPDN Việt Nam 41 2.3.3 Đánh giá tình hình hoạt động thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua theo mơ hình SWOT 48 2.3.4 Nguyên nhân hạn chế phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua 57 Kết luận Chương 64 CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 65 3.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 65 3.1.1 Triển vọng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 65 3.1.2 Định hướng phát triển thị trường TPDN Việt Nam đến năm 2020 66 3.2 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp VN 68 3.2.1 Nhóm giải pháp vĩ mô 68 3.2.1.1 Tạo lập môi trường kinh tế vĩ mô ổn định 68 3.2.1.2 Hoàn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường TPDN 70 3.2.1.3 Nâng cao lực điều hành, hiệu quản lý giám sát quan quản lý nhà nước thị trường trái phiếu doanh nghiệp 75 3.2.1.4 Tăng cường lòng tin nhà đầu tư nước thị trường trái phiếu doanh nghiệp 75 3.2.1.5 Tăng cường công tác tuyên truyền, đào tạo kiến thức chứng khoán cho doanh nghiệp nhà đầu tư 76 3.2.2 Nhóm giải pháp phát triển thị trường sơ cấp 77 3.2.2.1 Xây dựng sách khuyến khích phát hành trái phiếu doanh nghiệp 77 3.2.2.2 Chuẩn hóa thơng tin hệ thống cơng bố thơng tin, tăng cường tính minh bạch cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp 78 3.2.2.3 Xây dựng đường cong lãi suất chuẩn làm sở tham chiếu cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp 79 3.2.2.4 Khuyến khích phát triển tổ chức định mức tín nhiệm chuyên nghiệp 80 3.2.2.5 Đa dạng hóa loại trái phiếu doanh nghiệp 82 3.2.3 Nhóm giải pháp phát triển thị trường thứ cấp 82 3.2.3.1 Xây dựng hệ thống giao dịch chuyên biệt cho thị trường TPDN 83 3.2.3.2 Phát triển thị trường phi tập trung (OTC) 84 3.2.3.3 Phát triển định chế tài trung gian, nhà đầu tư chuyên nghiệp nhà tạo lập thị trường 86 3.2.3.4 Giải pháp hạn chế rủi ro thị trường trái phiếu doanh nghiệp 87 3.2.4 Giải pháp doanh nghiệp 88 Kết luận Chương 91 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT - WTO - CNH – HĐH - DN DNNN ĐMTN - GDP HAST C HOSE - NDT NHNN NHTM - OTC TNHH - TPCP TPCQ ĐP - TPDN - TTCK TTGD CK UBCK NN - USD Công nghiệp hóa Hiện đại hóa Doanh nghiệp Doanh nghiệp nhà nước Định mức tín nhiệm Tổng sản phẩm quốc nội Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán TP HCM Nhân dân tệ Trung Quốc Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại Thị trường giao dịch phi tập trung Trách nhiệm hữu hạn Trái phiếu phủ Trái phiếu quyền địa phương Trái phiếu doanh nghiệp Thị trường chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước Dollar Mỹ Tổ chức thương mại giới DANH MỤC CÁC BẢNG – BIỂU, HÌNH VẼ Bảng 1.1 Cơ cấu loại trái phiếu lưu hành Hàn Quốc Bảng 2.1 Tốc độ tăng trưởng GDP GDP bình quân đầu người Việt Nam giai đoạn 1990 – 2008 Bảng 2.2 Số lượng doanh nghiệp hoạt động vào 31/12 hàng năm Bảng 2.3 Quy mô vốn doanh nghiệp thời điểm 31/12/2006 Hình 2.1 Chỉ số VN – Index năm 2008 Hình 2.2 Tỷ trọng thị trường trái phiếu GDP Việt Nam so với nước khu vực Đơng Á Hình 2.3 Giá trị tỷ trọng thị trường TPDN Việt Nam năm 2005 – 2007 Hình 2.4 Quy mô thị trường TPDN Việt Nam so sánh với nước khu vực Đông Á MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT, Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI S au 20 năm kể từ 1986 - thời điểm đánh dấu bắt đầu trình chuyển đổi n ền kinh tế từ chế kế hoạch hóa tập trung sang chế thị trường có quản lý nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa, Việt Nam đạt thành to lớn mặt đáng ghi nhận Nền kinh tế Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng cao ổn định, đời sống nhân dân ngày cải thiện, vai trò vị Việt Nam ngày khẳng định củng cố vững trường giới Tuy vậy, để đạt mục tiêu đề chiến lược ổn định phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam đến năm 2020 phấn đấu đưa nước ta trở thành nước công nghiệp với sở vật chất kỹ thuật đại, tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm bình quân mức cao yếu tố đóng vai trị quan trọng cho thành cơng nguồn vốn cho đầu tư phát triển Bên cạnh đó, với kiện Việt Nam trở thành thành viên thức Tổ chức thương mại giới (WTO) mở cánh cửa hội nhập ngày sâu rộng cho kinh tế Việt Nam nói chung doanh nghiệp (DN) Việt Nam nói riêng Đi kèm với hội thách thức không nhỏ mà DN dễ dàng vuợt qua khơng có tiềm tài nội lực vững mạnh Điều đồng nghĩa với việc để đứng vững nâng cao lực cạnh tranh thị trường nội địa thị trường quốc tế cịn khơng vấn đề đặt cần phải sớm giải cho thân DN đầu tư đổi trang thiết bị kỹ thuật cơng nghệ, tiết kiệm chi phí, nâng cao suất lao động, hạ giá thành sản phẩm, bồi dưỡng nâng cao trình độ kỹ nghề nghiệp cho người lao động … Để làm điều địi hỏi DN phải có tiềm lực tài vững mạnh, phải khơng ngừng gia tăng sử dụng hiệu nguồn vốn cho đầu tư phát triển Hiện nay, Việt Nam có khoảng 350.000 DN phấn đấu đến 2010 nước ta có khoảng 500.000 DN với nhiều loại hình khác Như nhu cầu bổ sung vốn để tái sản xuất đầu tư cho năm tới lớn trông chờ vào nguồn lợi nhuận giữ lại từ phía DN mà cần phải huy động từ bên TÀI LIỆU THAM KHẢO I VĂN BẢN PHÁP LÝ Bộ Tài chính, Thơng tư số 75/2004/TT-BTC ngày 23/7/2004 phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng Bộ Tài chính, Thơng tư số 17/2007/TT-BTC ngày 13/3/2007 hướng dẫn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Bộ Tài chính, Quyết định số 86/QĐ-BTC ngày 15/01/2008 việc phê duyệt Đề án xây dựng thị trường giao dịch trái phiếu phủ chuyên biệt Chính phủ, Nghị định 120/CP ngày 17/9/1994 ban hành Quy chế tạm thời việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu Doanh nghiệp nhà nước Chính phủ, Nghị định 23/CP ngày 22/3/1995 việc phát hành trái phiếu quốc tế Chính phủ, Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 chứng khoán thị trường chứng khoán Chính phủ, Nghị định 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 chứng khốn thị trường chứng khốn Chính phủ, Nghị định 52/2006/NĐ-CP ngày 19/5/2006 việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp Quốc hội khóa X, Luật Doanh nghiệp 1999 ngày 12/6/1999 10 Quốc hội khóa XI, Luật Doanh nghiệp 2005 ngày 29/11/2005 11 Quốc hội khóa XI, Luật Chứng khoán ngày 29/6/2006 12 Thống đốc Ngân hàng nhà nước, Quyết định số 212/QĐ/NH1 ngày 22/9/1994 thể lệ phát hành trái phiếu Ngân hàng thương mại, Ngân hàng đầu tư hướng dẫn việc phát hành trái phiếu tổ chức tín dụng 13 Thống đốc Ngân hàng nhà nước, Quyết định số 07/2008/QĐ-NHNN ngày 24/3/2008 Thống đốc Ngân hàng nhà nước việc ban hành Quy chế phát hành giấy tờ có giá nước tổ chức tín dụng 14 Thủ tướng Chính phủ, Quyết định Thủ tướng Chính phủ số 128/2007/QĐ- TTg ngày 02/8/2007 việc phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 AI TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT TS Phạm Trọng Bình (2001), Cơ sở lý luận thực tiễn cho việc phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam, Đề tài khoa học cấp Bộ, Ủy ban chứng khoán nhà nước, Hà Nội GS.TS Nguyễn Thị Cành (2009), “Kinh tế Việt Nam qua số phát triển tác động trình hội nhập”, Tạp chí Phát triển kinh tế (tháng 01/2009), trang 15 – 22 Thạc sĩ Lê Quang Cường (2007), “Xây dựng mơ hình tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam”, Tạp chí phát triển kinh tế (tháng 4/2007), trang 31 – 32 Phạm Thúy Lan (2001), Thị trường trái phiếu công ty số nước Châu Á sau khủng hoảng số học kinh nghiệm cho Việt Nam, Đề tài khoa học cấp sở, Ủy ban chứng khoán nhà nước, Hà Nội TS Vũ Tiến Lộc (2009), “Kế hoạch phát triển Doanh nghiệp nhỏ vừa: Thực tiễn triển khai kiến nghị”, Tạp chí Tài doanh nghiệp (tháng 01/2009), trang 32 – 33 Đỗ Hoa Quỳnh (2008), “Phát hành trái phiếu – Kênh huy động vốn hiệu cho Doanh nghiệp”, Tạp chí Thị trường Tài – Tiền tệ (số 01+02 ngày 01.01.2008), trang 52 – 53 Trần Đắc Sinh (2002), Định mức tín nhiệm Việt Nam, Nhà xuất TP.HCM TS Nguyễn Đình Thọ (2008), “Kinh nghiệm phát triển thị trường trái phiếu Hàn Quốc học kinh nghiệm cho Việt Nam”, Tạp chí Phát triển kinh tế (tháng 10/2008), trang 30 – 36 PGS.TS Trần Ngọc Thơ chủ biên (2005), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống kê 10 Nguyễn Lê Trung (2009), “Tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp nhỏ vừa phát triển”, Tạp chí Kinh tế & Dự báo (số 02/2009), trang 26 – 28 11 TS Trần Thị Thanh Tú (2008), “Thị trường trái phiếu doanh nghiệp – Thực trạng giải pháp”, Tạp chí Kinh tế phát triển (tháng 6/2008), trang 22 – 26 12 Phùng Tuấn (2008), “Trái phiếu doanh nghiệp: Lạc quan năm mới”, Tạp chí Tài (tháng 01/2008) 13 Hải Vân (2008), “Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Đường cong chưa rõ nét”, Tạp chí Thơng tin Tài (số 01+02 tháng 01/2008), trang 32 -33 14 PGS.TS Bùi Kim Yến – TS Nguyễn Minh Kiều (2009), Thị trường tài chính, Nhà xuất Thống kê 15 Thông tin tham khảo Website Internet PHỤ LỤC PHỤ LỤC THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU MỘT SỐ NƯỚC ASEAN + Nước Trung Quốc Hàn Quốc Nhật Bản Hồng Kông Indonesia Malaysia Philippine Singapore Thái Lan Việt Nam Tổng nước thị trường Nguồn: Asia Bond Monitor 2008 PHỤ LỤC TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CÁC NƯỚC ASEAN + Nước Trung Quốc Hàn Quốc Nhật Bản Hồng Kông Indonesia Malaysia Philippine Singapore Thái Lan Việt Nam Tổng nước thị trường Nguồn: Asia Bond Monitor 2008 PHỤ LỤC GIÁ TRỊ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP PHÁT HÀNH NĂM 2006 STT Tổ chức phát hành 10 11 12 Tập đoàn điện lực Việt Nam (EVN) Tập đồn cơng nghiệp tàu thủy VN (Vinashin) Ngân hàng Đầu tư & phát triển VN (BIDV) Tổng công ty Sơng Đà Cơng ty tài dầu khí (PVFC) Công ty CP Đầu tư – kinh doanh nhà (INTRESCO) Công ty CP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP HCM (CII) Công ty CP May Nhà bè (NHABECO) Ngân hàng phát triển nhà Đồng sông Cửu Long (MHB) Ngân hàng Nông nghiệp & phát triển nông thôn Việt Nam (Agribank) Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) Ngân hàng TMCP Sài Gịn (SCB) Tổng cộng Nguồn: Bộ Tài chính, Ngân hàng nhà nước tác giả tự thống kê PHỤ LỤC GIÁ TRỊ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP PHÁT HÀNH NĂM 2007 STT Tổ chức phát hành Tập đồn điện lực Việt Nam (EVN) Tập đồn cơng nghiệp tàu thủy VN (Vinashin) Công ty CP Lắp máy LILAMA 10 Ngân hàng Đầu tư & phát triển VN (BIDV) Tổng công ty Thép Việt Nam (VnSteel) Cơng ty tài dầu khí (PVFC) Cơng ty CP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP HCM Tổng công ty CP Xây dựng điện VN (VNECO Vilexim Công ty CP VINCOM 11 Công ty CP Địa ốc Sài Gịn Thương tín 12 13 14 15 16 17 18 Công ty Đầu tư phát triển đường cao tốc VN (VEC) Tổng công ty XNK & Xây dựng Vinaconex Tập đồn cơng nghiệp than – khống sản VN (Vinacomin) Tổng cơng ty thương mại Sài Gịn (Satra) Công ty CP Thủy hải sản Minh Phú Công ty công nghiệp tàu thủy Nam Triệu Công ty CP Ngoại thương & phát triển đầu tư 19 20 21 TP HCM (FIDECO) Công ty CP Xuất nhập tổng hợp Công ty CP Đầu tư điện Tây Nguyên (TIC) Ngân hàng phát triển nhà ĐBSCL (MHB) 22 Ngân hàng TMCP Á Châu 23 Ngân hàng TMCP Kỹ thương VN 24 Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) 25 Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SeABank) 26 Công ty Chứng khốn Thăng Long 27 Ngân hàng TMCP Sài Gịn (SCB) Tổng cộng Nguồn: Bộ Tài chính, Ngân hàng nhà nước tác giả tự thống kê PHỤ LỤC GIÁ TRỊ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP PHÁT HÀNH NĂM 2008 STT Tổ chức phát hành Công ty CP Địa ốc Sài Gịn Thương tín Tập đồn cơng nghiệp tàu thủy VN (Vinashin) Cơng ty tài dầu khí (PVFC) Cơng ty cổ phần VINCOM Cơng ty CP DL & TM Vinpearl Cơng ty CP Hồng Anh Gia Lai 10 11 12 13 14 15 Công ty CP Bê tông & Xây dựng Vinaconex Xuân Mai Công ty CP phát triển BĐS Phát Đạt Công ty CP Full Power (FPC) Ngân hàng TMCP Á Châu Ngân hàng VIB Bank Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) Ngân hàng TMCP Quân Đội (MB) Ngân hàng TMCP Việt Á Ngân hàng TMCP SG Công thương (SGB) Tổng cộng Nguồn: Bộ Tài chính, Ngân hàng nhà nước tác giả tự thống kê PHỤ LỤC TÌNH HÌNH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM TỪ NĂM 1994 ĐẾN NĂM 2008 Tổ chức phát hành STT Cơng ty Xi măng Hồng Thạch Nhà máy xi măng Anh Sơn Công ty CP Cơ điện lạnh REE Công ty Thép Miền Nam Công ty CP Công nghệ thông tin (EIS) Tổng cơng ty Xi măng Cơng ty tài tàu thủy Cơng ty tài Cao su Tập đồn điện lực Việt Nam (EVN) Tập đồn cơng nghiệp tàu thủy 10 Việt Nam (Vinashin) 11 Tổng công ty Sông Đà 12 Công ty CP Lắp máy LILAMA Tổng công ty Thép Việt Nam 13 (Vietnam Steel) Ngân hàng Đầu tư & phát triển 14 Việt Nam (BIDV) 15 Cơng ty tài dầu khí (PVFC) Cơng ty CP Đầu tư hạ tầng kỹ 16 thuật TP HCM (CII) Tổng công ty CP Xây dựng điện 17 Việt Nam (VNECO) 18 Vilexim Công ty CP Đầu tư – kinh doanh 19 nhà (INTRESCO) Công ty CP May Nhà bè 20 (NHABECO) 21 Công ty Cổ phần VINCOM Công ty CP Địa ốc Sài Gịn 22 Thương tín (Sacomreal) Cơng ty Đầu tư phát triển đường 23 cao tốc Việt Nam (VEC) Tổng công ty XNK & Xây dựng 24 Vinaconex Tập đồn cơng nghiệp than – 25 khống sản VN (Vinacomin) Tổng cơng ty thương mại Sài 26 Gịn (Satra) Công ty CP Thủy hải sản Minh 27 Phú Công ty công nghiệp tàu thủy 28 Nam Triệu Công ty CP Ngoại thương & 29 phát triển đầu tư TP HCM (FIDECO) Công ty CP Xuất nhập tổng 30 hợp Công ty CP Đầu tư điện Tây 31 Nguyên (TIC) 32 Công ty CP DL & TM Vinpearl Công ty CP Bê tông & Xây dựng 33 Vinaconex Xn Mai 34 Cơng ty CP Hồng Anh Gia Lai Công ty CP Bê tông & Xây dựng 35 Vinaconex Xuân Mai 36 Công ty CP phát triển BĐS Phát Đạt 37 Công ty CP Full Power (FPC) Ngân hàng TMCP ngoại thương 38 Việt Nam (Vietcombank) Ngân hàng Nông nghiệp & phát 39 triển nông thôn Việt Nam (Agribank) Ngân hàng phát triển nhà Đồng 40 sông Cửu Long (MHB) 41 Ngân hàng TMCP Á Châu Ngân hàng TMCP Kỹ thương 42 Việt Nam (Techcombank) Ngân hàng TMCP Quân đội 43 (MB) Ngân hàng TMCP Đông Nam Á 44 (SeABank) Cơng ty Chứng khốn Thăng 45 Long Ngân hàng TMCP Sài Gòn 46 (SCB) 47 Ngân hàng VIB Bank Ngân hàng TMCP Phương Đông 48 (OCB) 49 Ngân hàng TMCP Việt Á Ngân hàng TMCP Sài Gòn Cơng 50 thương (SGB) Nguồn: Bộ Tài chính, Ngân hàng nhà nước tác giả tự thống kê ... hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 65 3.1.1 Triển vọng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 65 3.1.2 Định hướng phát triển thị trường TPDN Việt Nam đến... VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CHƯƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM. .. Đơng Nam Á tổ chức tài chuyên nghiệp chưa xếp thị trường TPDN Việt Nam vào loại thị trường phát triển cho cịn tồn số yếu tố kìm hãm phát triển lên thị trường Để phát triển thị trường TPDN Việt Nam