Slide môn quản trị tài chính quốc tế: Chương 6: Dự báo tỉ giá và đo lường rủi ro tỉ giá

Chương DỰ BÁO TỶ GIÁ & ĐO LƯỜNG RỦI RO TỶ GIÁ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lý phải dự báo tỷ giá Quyết định phòng ngừa rủi ro Quyết định tài trợ ngắn hạn Dự báo Tỷ giá HĐ Dòng 1QA\ thu nhập Quyết định chuyển thu nhập Quyết định nhận tài trợ ngoại tệ CuuDuongThanCong.com Tăng 1QA\ giá trị Cty Chi phí vốn https://fb.com/tailieudientucntt Các kỹ thuật dự báo  Các phương pháp dự báo tỷ giá xếp thành nhóm:     Dự báo kỹ thuật, Dự báo bản, Dự báo dựa thị trường, Phương pháp dự báo tổng hợp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự báo kỹ thuật  Dự báo kỹ thuật việc sử dụng số liệu tỷ giá khứ để dự báo tỷ giá tương lai  Ví dụ: sử dụng phương pháp phân tích chuỗi thời gian CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự báo kỹ thuật  Một số nhà đầu nhận thấy mơ hình hữu ích cho dự báo tỷ giá ngày  Mơ hình tập trung vào dự báo tỷ giá ngắn hạn, không biên độ biến động tỷ giá CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự báo  Dự báo phương pháp dự báo tỷ giá dựa quan hệ biến số kinh tế tỷ giá hối đoái  Ví dụ: Sử dụng hàm hồi quy, sử dụng PPP CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự báo  Hạn chế:  Không biết rõ thời điểm tác động  Phải đánh giá yếu tố có tác động đến tỷ giá  Bỏ qua nhân tố liên quan khơng thể lượng hóa nhân tố  Thay đổi độ nhạy cảm biến động tỷ giá nhân tố theo thời gian CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự báo TG dựa thị trường  Sử dụng số thị trường để dự báo tỷ giá Ví dụ: tỷ giá giao ngay, tỷ giá kỳ hạn  Trong dự báo dài hạn, lãi suất tiết kiệm sử dụng để dự báo TG theo điều kiện IRP CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự báo tổng hợp  Phương pháp dự báo tổng hợp sử dụng phối hợp phương pháp dự báo  Kết dự báo bình quân gia quyền kết thu từ phương pháp dự báo CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Thị trường hiệu  Nếu thị trường ngoại hối thị trường hiệu quả, hoạt động đầu ngoại hối mang lại lợi nhuận cho nhà đầu  Thị trường hiệu dạng mạnh  Thị trường hiệu dạng yếu  Thị trường hiệu dạng vừa phải CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt McDonald Iceland Tháng 10/2009, McDonald Iceland đóng cửa tồn chuỗi cửa hàng ăn nhanh Người dân Iceland nói lời “goodbye” đến McDonald  CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro kinh tế  Một số dịng tiền khơng phải chuyển đổi chịu tác động biến động tỷ giá  Các công ty nội địa túy gặp phải rủi ro kinh tế CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro kinh tế Các giao dịch ảnh hưởng đến dòng tiền thu vào Doanh thu bán hàng nước Đồng nội tệ tăng Đồng nội tệ giá giá Doanh thu từ hoạt động XK Được tính đồng nội tệ  Doanh thu từ hoạt động XK Tính đồng ngoại tệ  Tiền lãi từ hoạt động đầu tư nước Các giao dịch ảnh hưởng đến dịng tiền chi Chi phí cho lơ hàng nhập Khẩu tính đồng nội tệ  Chi phí cho lơ hàng nhập Khẩu tính đồng ngoại tệ  Tiền lãi trả cho nước CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro kinh tế  Rủi ro kinh tế đo lường cách đo độ nhạy cảm thu nhập tỷ giá  Nói chung, cơng ty có chi phí ngoại tệ lớn doanh thu tính ngoại tệ bị ảnh hưởng mạnh đồng ngoại tệ lên giá CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro kinh tế  Rủi ro kinh tế cịn đo lường độ nhạy cảm dòng tiền biến động tỷ giá thơng qua mơ hình hồi quy PCFt = a0 + a1et + t PCFt = mức độ biến đổi (%) dòng tiền thời kỳ t et = %thay đổi tỷ giá thời kỳ t CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro kinh tế  Mơ hình sử dụng để đánh giá tác động nhiều đồng tiền đến thay đổi dòng tiền nước  Ngồi ra, đặt giá trị cơng ty, thu nhập, kim ngạch xuất khẩu, doanh số bán hàng biến phụ thuộc, mơ hình có thê đánh giá tác động thay đổi tỷ giá đến biến nói CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Longhorn Co., công ty chuyên sản xuất thiết bị y tế Phần lớn doanh thu cơng ty tính USD Một nửa số chi phí cơng ty đồng Pê sô Philipin để trả cho nguyên liệu nhập từ Philipin Các đối thủ cạnh tranh công ty công ty khác đặt Mỹ hồn tồn khơng có hoạt động kinh doanh xuất nhập với nước Hãy đánh giá rủi ro tỷ giá Longhorn đồng pê sô tăng giá so với USD CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi Rủi ro chuyển đổi thể ảnh hưởng biến động tỷ giá đến báo cáo tài hợp công ty  Tài sản khoản nợ cơng ty kết tốn vào bảng cân đối kế toán bị tác động dao động tỷ giá theo thời gian  Thu nhập công ty chuyển đổi sang đồng tiền quy ước báo cáo thu nhập hợp chịu rủi ro tỷ giá CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi Công ty MNC Mỹ Qúy Qúy Qúy Qúy Lợi nhuận S1 Lợi nhuận S2 Trung Quốc + + + + Nhật Bản + + + + CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Translation Exposure Lỗ/Lợi nhuận sụt giảm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi Công ty MNC Mỹ Qúy Qúy Qúy Qúy Lợi nhuận S1 Lợi nhuận S2 Trung Quốc + + + + CNY giá Nhật Bản + + + + JPY giá CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi Có cần quan tâm đến rủi ro chuyển đổi?  Chuyển đổi thu nhập công ty thành báo cáo thu nhập hợp có tác động đến thu nhập lại khơng có ảnh hương đến dịng tiền cơng ty  Tỷ giá khơng có tác động lên dịng tiền mà cơng ty mẹ nhận có tác động bất lợi đến dịng tiền tương lai CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi  Một số nhà đầu tư cổ phiếu sử dụng thu nhập làm tiêu chí đánh giá cơng ty, thu nhập bị ảnh hưởng tạo biến động giá cổ phiếu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi  Mức độ rủi ro chuyển đổi công ty phụ thuộc vào  Mức độ hoạt động chi nhánh nước  Địa điểm đặt chi nhánh  Phương pháp kế toán CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro chuyển đổi  Năm 2000-2001, đồng euro giá so với đồng USD nguyên nhân dẫn đến mức lãi báo cáo thu nhập số công ty MNC Mỹ thấp so với dự kiến  Ngược lại năm 2002-2003, đồng EUR mạnh hơn, mức lãi báo cáo thu nhập MNC Mỹ cải thiện CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... Iceland  McDonald mở cửa hàng Iceland vào năm 1993  Chuyên bán đồ ăn nhnh - hamburgers - gà rán - khoai tây rán - đồ ăn sáng - đồ uống … CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt McDonald... Rủi ro chuyển đổi  Năm 200 0-2 001, đồng euro giá so với đồng USD nguyên nhân dẫn đến mức lãi báo cáo thu nhập số công ty MNC Mỹ thấp so với dự kiến  Ngược lại năm 200 2-2 003, đồng EUR mạnh hơn,