Nghiên cứu ảnh hưởng của cơ cấu hội đồng quản trị đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán hà nội

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM ĐẶNG LAM CHÂU NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CƠ CẤU HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Hà Nội – 2018 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM ĐẶNG LAM CHÂU NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CƠ CẤU HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS TRẦN THỊ THANH TÚ Hà Nội – 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn kết nghiên cứu riêng tôi, chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu người khác Việc sử dụng kết quả, trích dẫn tài liệu người khác đảm bảo theo quy định Các nội dung trích dẫn tham khảo tài liệu, sách báo, thông tin đăng tải tác phẩm, tạp chí trang web theo danh mục tài liệu tham khảo luận văn Tác giả luận văn Phạm Đặng Lam Châu LỜI CẢM ƠN Trong trình nghiên cứu thực Luận văn này, cố gắng nỗ lực thân tơi cịn nhận hướng dẫn, góp ý Q thầy động viên gia đình, bạn bè Trước tiên, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới PGS TS Trần Thị Thanh Tú tận tâm hướng dẫn tạo điều kiện cho hồn thành cách tốt Luận văn Tơi xin chân thành cảm ơn Thầy cô giáo, cán phụ trách thuộc Khoa Tài Ngân hàng Khoa khác thuộc Trường Đại học Kinh tế Đại học quốc gia Hà Nội giảng dạy, hướng dẫn tơi suốt q trình học tập, q trình thực hồn thành Luận văn Cuối cùng, tơi xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, anh chị thuộc Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội anh chị đồng nghiệp góp ý, hỗ trợ , tạo điều kiện cho suốt thời gian học cao học, thực hoàn thành Luận văn Mặc dù đầu tư thời gian, công sức cố gắng để hoàn thiện Luận văn tất lực mình, nhiên luận văn khơng thể tránh khỏi thiếu sót khơng hạn chế Rất mong nhận thông cảm bảo Thầy, Cô Xin trân trọng cảm ơn! Tác giả luận văn Phạm Đặng Lam Châu MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .i DANH MỤC BẢNG .ii DANH MỤC HÌNH iii PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Cơ sở lý thuyết 1.1.1 Lý thuyết quản trị công ty 1.1.2 Lý thuyết doanh nghiệp niêm yết 13 1.1.3 Cơ sở lý thuyết ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp niêm yết .17 1.2 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 31 1.2.1 Tổng quan tài liệu nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp niêm yết 31 1.2.2 Tổng quan tài liệu nghiên cứu quản trị công ty 32 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 39 2.1 Quy trình phương pháp nghiên cứu 39 2.1.1 Quy trình nghiên cứu 39 2.1.2 Phương pháp nghiên cứu .39 2.2 Giả thuyết nghiên cứu 43 2.2.1 Quy mô HĐQT 44 2.2.2 Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc 44 2.2.3 Thành viên HĐQT độc lập 44 2.2.4 Thành viên nữ HĐQT 45 2.3 Các biến nghiên cứu đo lường biến nghiên cứu 45 2.3.1 Biến phụ thuộc 45 2.3.2 Biến độc lập 46 2.3.3 Biến kiểm soát .47 2.3.4 Mơ hình nghiên cứu 47 CHƢƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 48 3.1 Thống kê mô tả .48 3.2 Kiểm định đa cộng tuyến 52 3.3 Kiểm định tự tương quan .54 3.4 Kết hồi quy 54 3.4.1 Mô hình 54 3.4.2 Mơ hình 55 3.5 Tóm tắt kết nghiên cứu 57 3.5.1 Mối quan hệ tích cực 57 3.5.2 Mối quan hệ tiêu cực 59 3.5.3 Không có mối quan hệ 61 CHƢƠNG 4: KIẾN NGHỊ 63 4.1 Đối với nhà hoạch định sách 63 4.1.1 Định hướng xây dựng tổ chức độc lập có vai trị đào tạo giới thiệu thành viên hội đồng quản trị độc lập cho công ty đại chúng 63 4.1.2 Xem xét giảm số lượng quy định thành viên hội đồng quản trị .64 4.1.3 Ban hành Bộ nguyên tắc quản trị công ty 65 4.2 Đối với doanh nghiệp niêm yết 67 4.2.1 Tăng cường tham gia thành viên độc lập 67 4.2.2 Xây dựng quy mô hội đồng quản trị phù hợp .69 4.2.3 Khuyến khích nữ giới tham gia vào hoạt động điều hành công ty 70 4.2.4 Nâng cao lực quản trị công ty lãnh đạo doanh nghiệp 72 KẾT LUẬN 74 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 76 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu DN DNNY EPS GDCK HĐQT HNX HOSE IFC OECD 10 QTCT 11 ROA 12 ROE 13 ROS 14 TGĐ i DANH MỤC BẢNG STT ii công ty bắt buộc phải cung cấp cho thành viên HĐQT: khóa đào tạo định kỳ hoạt động cơng ty; khóa đào tạo định kỳ công tác QTCT việc đánh giá thành tích họ Việc đào tạo đánh giá thực phận chun trách nội cơng ty bên thứ ba tiến hành Tại Việt Nam, công tác đào tạo chuyên trách nội công ty tiến hành nên DNNY phải chủ động đăng ký, cử cán quản lý tham gia vào chương trình đào tạo, phát triển chun mơn QTCT Ủy ban chứng khoán Nhà nước, Sở giao dịch chứng khốn, phịng thương mại, hiệp hội doanh nghiệp tổ chức 73 KẾT LUẬN Luận văn tiến hành nghiên cứu mối quan hệ cấu HĐQT với hiệu kinh doanh DNNY Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội năm 2016 dựa mẫu nghiên cứu 232 quan sát Luận văn xây dựng mơ hình đánh giá tác động biến: quy mô HĐQT, số thành viên HĐQT độc lập, kiêm nhiệm chức danh Chủ tịch TGĐ, số thành viên nữ lên biến phụ thuộc ROA, ROE Kết kiểm định mơ hình hồi quy tuyến tính kết : (i) Số thành viên HĐQT độc lập có mối quan hệ tích cực với hiệu kinh doanh DNNY, (ii) Số thành viên nữ HĐQT tỷ lệ thuận với thu nhập tổng tài sản (ROA), (iii) nhiên quy mơ HĐQT ROA lại có quan hệ ngược chiều (iv) khơng có mối quan hệ việc kiêm nhiệm hai chức danh Chủ tịch HĐQT Tổng giám đốc với hiệu kinh doanh DNNY Từ đó, tác giả đưa số khuyến nghị nhằm nâng cao lực quản trị công ty hiệu kinh doanh DNNY Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội: (i) thúc đẩy thành lập tổ chức độc lập có vai trị đào tạo giới thiệu thành viên HĐQT độc lập cho công ty đại chúng (ii) xem xét giảm số lượng quy định thành viên HĐQT, (iii) ban hành nguyên tắc QTCT; (iv) Tăng cường tham gia thành viên độc lập (v) Xây dựng quy mơ HĐQT phù hợp, (vi) Khuyến khích nữ giới tham gia vào hoạt động điều hành công ty (vii)Nâng cao lực QTCT lãnh đạo doanh nghiệp hướng theo chuẩn quốc tế Kết nghiên cứu luận văn có điểm tương đồng khác biệt so với nghiên cứu giới phần phản ánh điểm đặc thù DNNY Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Kết nghiên cứu góp phần giúp DN thay đổi tư duy, vận dụng nguyên tắc QTCT xây dựng chiến lược, kế hoạch điều hành góp 74 phần hồn thiện gia tăng giá trị cho công ty Tuy nhiên, liệu luận văn chưa đủ lớn để khái quát hóa tồn tình hình hoạt động kinh doanh DNNY Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 75 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT Bộ Tài chính, 2007 Quyết định việc ban hành Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội: Bộ Tài Nguyễn Quang Dong Nguyễn Thị Minh, 2012 Giáo trình Kinh tế lượng Hà Nội: Nhà xuất Đại học kinh tế quốc dân Võ Hồng Đức Phan Bùi Gia Thủy, 2013 Tác động đặc điểm hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động cơng ty: Minh chứng từ Việt Nam Tạp chí Kinh tế & Phát triển, số 188(II) tháng 2/2013, trang 68-75 Nguyễn Minh Kiều, 2011 Giáo trình Tài doanh nghiệp (Lý thuyết – Bài tập giải) Hà Nội: Nhà xuất lao động xã hội Phịng thương mại cơng nghiệp Việt Nam, 2017 Báo cáo thường niên doanh nghiệp Việt Nam 2016 Hà Nội: Nhà xuất thông tin truyền thông Đồn Ngọc Phúc Lê Văn Thơng, 2014 Tác động quản trị doanh nghiệp đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sau cổ phần hóa Việt Nam Tạp chí Kinh tế & Phát triển, số 203 tháng 5/2014, trang 56-63 Quốc hội, 2014 Luật Doanh nghiệp Hà Nội: Quốc hội Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, 2017 Quản trị cơng ty: Những câu hỏi thường gặp Hồ Chí Minh: Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, 2015 Báo cáo công bố thông tin minh bạch cho doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội năm 2015 Hà Nội: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 10 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, 2016 Báo cáo công bố thông tin minh bạch cho doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội năm 2016 Hà Nội: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 76 11 Trần Minh Trí Dương Như Hùng, 2011 Ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu quản trị đến hiệu hoạt động công ty niêm yết sàn HOSE Tạp chí phát triển khoa học cơng nghệ, tập 14, số quý – 2011, trang 116-123 Trần Thị Thanh Tú, 2017 Cơ cấu Hội đồng quản trị hiệu hoạt 12 động - nghiên cứu ngân hàng nước ASEAN Hội thảo khoa học: Quản trị ngân hàng hiệu Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội, Cơ quan Thanh tra Giám sát Ngân hàng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội tháng 01 năm 2017 13 Nhâm Phong Tuân Nguyễn Anh Tuấn, 2013 Quản trị công ty: Vấn đề đại diện công ty đại chúng Việt Nam Tạp chí Khoa học Đại học quốc gia Hà Nội, Kinh tế Kinh doanh, tập 29, Số (2013), trang 1-10 14 Nguyễn Lê Thanh Tuyền, 2013 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành sản xuất chế biến thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ, Trường Đại học Đà Nẵng TÀI LIỆU TIẾNG ANH 15 Augustine, U., 2012 Board characteristics and the financial performance of Nigerian quoted firms Corporate Governance: The international journal of business in society, 12(5): 656-674 16 Ameer, R et al., 2009 A new perspective on board composition and firm performance in an emerging market Corporate Governance, 10 (5): 647 – 661 17 Babalola, Yisau Abiodun, 2013 The Effect of Firm Size on Firms Profitability in Nigeria Journal of Economics and Sustainable Development, 4(5): 90-94 18 Carter, D., A., Simkins, B., J and Simpson, W., G., 2003 Corporate Governance, Board Diversity, and Firm Value The Financial Review, 38(1): 33-53 19 Cheng, S., 2008 Board size and the variability of corporate performance Journal of Financial Economics, 87:157-176 77 20 Guest, P., M., 2009 The Impact of Board Size on Firm Performance: Evidence from the UK The European Journal of Finance, 15(4): 385-404 21 Hu, Y & Izumida, S 2008 Ownership Concentration and Corporate Performance: A Causal Analysis with Japanese Panel Data Corporate Governance: An International Review, 16(4): 342-358 22 Jensen, M., C., and Meckling, W., H., 1976 Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure Journal of Financial Economics, 3(4):305-360 23 Lawal, B., 2012 Board Dynamics and Corporate Performance: Review of Literature, and Empirical Challenges International Journal of Economics and Finance, 4(1): 22-35 24 Malik, H 2011 Determinants of insurance companies profitability: An analysis of insurance sector of Pakistan Academic Research International, 1(3): 315-321 25 Mohammad, A., G., 2012 Board Characteristics and Firm Performance: Case of Saudi Arabia International Journal of Accounting and Financial Reporting, 2(2):168-200 26 Lipton, M and Lorsch, J., W., 1992 A Modest Proposal for Improved Corporate Governance Business Lawyer, 48(1): 59-77 27 Mehran, H., 1995 Executive Compensation Structure, Ownership and Firm Performance Journal of Financial Economics, 38(2), 163-184 28 Klein, A., 1998 Firm Performance and Board Committee Structure Journal of Law and Economics, 41(1), 275-303 29 Kyereboah-Coleman and Nicholas Biekpe, 2007 Corporate governance and financing choices of firms: a panel data analysis The South African journal of economics, Vol 74, 670-681 30 Siti, N., Ong W and Mohd S., 2012 Does Board of Director’s Characteristics Affect Firm Performance? Evidence from Malaysian Public Listed Companies International Business Research, 5(9): 120-127 78 31 Tran Thi Thanh Tu, Nguyen Hong Son, Pham Bao Khanh “ Testing the relationship between corporate governance and bank performance – an empirical study on Vietnamese bank, Asian Social Reseach, Vol 10, No 9, 2014 CÁC WEBSITE 32 Huỳnh Thị Tuyết Phượng, 2016 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động công ty niêm yết [Ngày truy cập: 14 tháng 06 năm 2017] 33 IFC, 2012 Báo cáo thẻ điểm quản trị công ty 2012 [Ngày truy cập: tháng năm 2017] 34 Nguyễn Mai Hương, 2017 Thêm bóng hồng hội đồng quản trị, không? [Ngày truy cập: 20 tháng 10 năm 2017] 35 Nguyễn Thu Hiền, 2017 Thành viên hội đồng quản trị độc lập - anh ai? [Ngày truy cập: 18 tháng năm 2017] 36 Monica-Violeta Achim, Sorin-Nicolae Borlea & Codruţa Mare, 2015 Corporate Governance and Business Performance: Evidence for the Romanian Economy [Ngày truy cập tháng năm 2017] 79 PHỤ LỤC DỮ LIỆU VỀ CÁC BIẾN THUỘC MƠ HÌNH Quy mô HĐQT STT (SIZE) 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 5.00 9.00 5.00 5.00 6.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 6.00 7.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 6.00 6.00 5.00 9.00 4.00 7.00 5.00 5.00 5.00 5.00 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 86 PHỤ LỤC Hệ thống ngành kinh tế cấp I HaSIC (Hanoi Stock Exchange Standard Industrial Classification) cho doanh nghiệp niêm yết STT 10 11 87 ... GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM ĐẶNG LAM CHÂU NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CƠ CẤU HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG... cán quản lý chuyên nghiệp đáng tin cậy cơng việc khó khăn 1.1.3 Cơ sở lý thuyết ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp niêm yết 1.1.3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp. .. TY ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Cơ sở lý thuyết 1.1.1 Lý thuyết quản trị công ty 1.1.2 Lý thuyết doanh nghiệp niêm yết 13 1.1.3 Cơ sở lý thuyết ảnh