Phân tích cơ chế đối tác công tư (PPP) đối với dự án đường cao tốc dầu giây phan thiết

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM CHU VŨ PHƯƠNG NAM PHÂN TÍCH CƠ CHẾ ĐỐI TÁC CƠNG TƯ (BP) ĐỐI VỚI DỰ ÁN ĐƯỜNG CAO TỐC DẦU GIÂY – PHAN THIẾT Chun ngành : Chính sách cơng Mã số : 60.34.04.02 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GS.TS DAVID O DAPICE TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 -i- LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi th ực Cácđoạn trích dẫn s ố liệu luận văn dẫn nguồn với độ xác ốtt khả hiểu biết Lu ận văn ch ỉ thể quan điểm cá nhân người viết, khơng nh ất thiết phải phản ảnh quan điểm Trường Đại học Kinh tế Thành ph ố Hồ Chí Minh Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 ` Người viết Chu Vũ Phương Nam -ii- LỜI CẢM ƠN Lời tri ân mongđược gửi đến ba mẹ tơi lịng bao dung, yêu th ương, tin tưởng quan tâm đến tôi; v ới cô chú, anh chị em gia đình, n nương tựa, chia sẻ thuận lợi khó kh ăn với tơi Và lịng kính tr ọng, biết ơn sâu s ắc đến Thầy Nguyễn Xuân Thành thầy cô, anh chị Trường Fulbright nhi ệt thành h ỗ trợ, san sẻ t ận tình với cá nhân tơi nói riêng t ập thể học viên, truyền thống tốt đẹp, giá trị, ý ngh ĩa đầy tính nhân v ăn Cuối cùng, tơi mu ốn dành l ời cảm ơn đến tập thể lớp MPP3, đến người bạn yêu thương, gắn bó su ốt q trình học tập, ngày tháng khơng dài nh ưng thật sâu đậm kỷ niệm khó qn Trân tr ọng! -iii- TĨM T ẮT Là m ột phần kế hoạch hệ thống đường cao tốc Bắc Nam, dự ánđường cao tốc Dầu Giây – Phan Thi ết (DPEP) đóng vai trị kh ởi điểm cho việc kết nối vùng miền, cửa ngõ vào khu vực Đông Nam B ộ, vùng kinh tế trọng yếu nước ta Lợi ích DPEP khơng ch ỉ nằm doanh thu nhận được, mà cịn nh ững tácđộng to lớn, tích cực cho khu vực dự ánđi qua, tham gia vào h ệ thống sở hạ tầng xuyên suốt nước, nâng cao n ăng lực cạnh tranh vùng giảm thiểu tình trạng chênh lệch, hạn chế vùng miền, tiết kiệm chi phí gia nhập ngành ngh ề; tăng khả tiếp cận, trao đổi, hợp tác vùng miền, quốc gia; mở rộng thị trường, xây d ựng sống đa dạng nhi ều hội Tuy nhiên, tình trạng kinh tế khó kh ăn, hạn chế nợ cơng ưu tiên sách, DPEP với mức đầu tư tỉ USD mà hi ệu tài l ại không t ức thời, ngắn hạn Nhà n ước với nguồn ngân sách hạn hẹp, sách tài khóa t ốn nhằm cứu vãn tình th ế tại, cấp bách việc huy động số vốn th ật khó kh ăn; nữa, triển khai đồng loạt cho nhiều đoạn tồn h ệ thống giao thơng s ẽ làm cho tình tr ạng bấp bênh Do đó, Chính ph ủ kêu gọi vốn ngồi khu v ực công giải pháp thỏa đáng tại; nhiên, quy mô, giá ịtr(tổng mức đầu tư lớn so với lực NĐT nước) ý ngh ĩa dự án với mục tiêu hướng tới, dự án khơng thể tư nhân hóa hồn tồn (quy mơ v ốn lớn th ời gian thu hồi lâu); từ đó, mơ hình h ợp tác công tư (PPP) lựa chọn cho dự án Hơn nữa, thành công c DPEP ti ền đề cho việc triển khai chế, nhằm thu hút khu vực tư tham gia đầu tư lĩnh vực hạ tầng sở; tiến tới triển khai hoàn thi ện thể chế thống nhất, minh bạch, có tính pháp lý, ổn định Mặc dù ý ngh ĩa hi ệu vậy, nhìn chung, thời điểm (tháng 6/2013), mơ hình thí điểm này, t ức việc triển khai DPEP, loay hoay chế giải pháp, ạto trở ngại, thiếu sức hấp dẫn dự án, không thu hút Nhà đầu tư tư nhân tham gia, hay không đạt lợi nhuận kì vọng cho nhà đầu tư Những quy định ràng bu ộc nguồn vốn Nhà n ước tham gia có h ạn (dưới 30%), mức đầu tư lớn, vốn vay ưu đãi h ạn chế; cam kết Nhà n ước dành cho d ự án chưa thật rõ ràng, lâu dài minh b ạch -iv- Hơn nữa, kiểm sốt giá khơng làm ảnh hưởng đến lợi nhuận/ hay tính khả thi tài dự án, mà lại đápứng nhu cầu xã h ội cần có s ự kết hợp ấn định mức phí, kết hợp tái ấcu trúc PPP mối quan hệ Nhà n ước Nhà đầu tư tư nhân Bài vi ết với mục tiêu nghiênứcu th ẩm định tính khả thi dự án mặt tài mơ hình PPP thí điểm nhằm đưa nhận định bên tham gia quan tâm hai câu h ỏi nghiên ứcu: [1] Theo đề xuất ban đầu chế PPP, dự án không khả thi mặt tài chính? [2] Để dự án triển khai, chế cần điều chỉnh nào? V ề mặt cấu trúc dự án? Cùng với nghiênứcu quy mô đáng tin ậcy có, kinh nghiệm ngành giới, vi ết thể tính khả thi kinh tế dự án, kịch cho tính tài l ại khơng kh ả thi Các kịch rằng, không ch ỉ tăng tỷ lệ vốn tham gia Nhà n ước mà đồng thời phải sách ỗh trợ nhằm tăng nguồn thu hay giảm chi phí đầu tư ban đầu Kết hợp phương thức nhằm hài hòa l ợi ích bên tham gia mà ựd án đạt kết mong đợi Nằm kế hoạch triển khai hệ thống, tính cấp bách buộc dự án gần phải thực thời gian gần tới; vậy, nghiên cứu cần tập trung việc điều chỉnh chế theo cấu trúc vốn cách thức/kịch để dự án cânđối tính hiệu mặt tài (nh ằm thu hút nguồn vốn tư) m ức độ khả thi/hấp dẫn đối tượng tham gia lưu thông -v- MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM T ẮT iii MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC KÝ HI ỆU, TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC HÌNH V Ẽ x CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Bối cảnh sách 1.1.1 Mô t ả hệ thống đường cao tốc Bắc Nam 1.1.2 Tình trạng thực tuyến hệ thống đường cao tốc 1.1.3 Vai trò t ầm ảnh hưởng dự án 1.2 Vấn đề sách 1.3 Mục tiêu nghiênứcu câu h ỏi sách 1.4 Đối tượng ph ạm vi nghiên cứu 1.5 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG MÔ T Ả DỰ ÁN 2.1 Giới thiệu dự án 2.1.1 Đặc điểm dự án 2.1.2 Giới thiệu Nhà đầu tư Bitexco 2.2 Kết phân tích tính kh ả thi kinh tế dự án 2.2.1 Lợi ích kinh tế rịng 2.2.2 Kết 10 2.3 Cấu trúc PPP dự án theođề xuất 12 2.3.1 Định nghĩa mơ hình PPP 12 2.3.3 Cơ cấu vốn đề xuất theo mơ hình PPP c DPEP 13 2.3.4 Nguyên nhân thất bại chế PPP theo đề xuất ban đầu 14 CHƯƠNG THẨM ĐỊNH TÍNH KHẢ THI CỦA DỰ ÁN THEO C ẤU TRÚC PPP HI ỆN HÀNH 16 3.1 Khung phân tích 16 -vi- 3.2 Thông s ố vĩ mô 18 3.3 Xácđịnh ngân l ưu tài d ự án 18 3.3.1 Ngân l ưu vào 18 3.3.2 Ngân l ưu 20 3.3.2.1 Chi phí đầu tư ban đầu dự án 20 3.3.2.2 Chi phí vận hành 21 3.4 Cơ cấu vốn thực dự án 21 3.4 Kết thẩm định tính khả thi 22 3.4.1 Theo quan điểm Chủ đầu tư 23 3.4.2 Theo quan điểm dự án 24 3.4.3 Kết luận: 24 3.5 Phân tích r ủi ro 24 3.5.1 Phân tích độ nhạy chiều 25 3.5.2 Phân tích độ nhạy hai chiều 27 CHƯƠNG ĐIỀU CHỈNH VÀ ĐỀ XUẤT CẤU TRÚC PPP M ỚI CHO DỰ ÁN .30 4.1 Các phương ánđiều chỉnh 30 4.1.1 Nhà n ước cho phép dự án ătng mức phí phù hợp 30 4.1.2 Nhà n ước hỗ trợ sách thuế (trợ cấp) 32 4.1.3 Nhà n ước thay đổi phần vốn tham gia (theo nội dung dự thảo 2) 33 4.2 Phân tích r ủi ro & kế hoạch quản lý_ki ểm soát_phân chia rủi ro: 35 4.2.1 Thiết kế/xây d ựng/ O&M (vận hành & b ảo trì) 35 4.2.2.Tài d ự án 36 4.2.3 Thị trường 36 4.2.3 Rủi ro d ự án 37 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KI ẾN NGHỊ 38 5.1 Kết luận 38 5.2 Kiến nghị 39 TÀI LI ỆU THAM KHẢO 42 PHỤ LỤC 46 -vii- DANH MỤC CÁC KÝ HI ỆU, TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt BOT Tên tiếng Anh Build – Operation – Tranfer BITEXCO Tên tiếng Việt Xây d ựng - Khai thác - Chuyển giao Công ty S ản xuất Kinh doanh, Xuất nhập Bình Minh Bộ GTVT Bộ Giao thơng V ận tải Bộ KH&ĐT Bộ Kế hoạch Đầu tư Báo cáo Báo cáo cuối kỳ Liên danh ưt vấn ALMEC_TEDI CĐT Chủ đầu tư (các nhà đầu tư tham gia dự án, không bao gồm Nhà n ước) DG-PT DPEP Dầu Giây – Phan Thi ết Dau Giay-Phan Thiet Expressway Dự ánđường cao tốc Dầu Giây – Phan Project Thiết DSCR Tỷ số an toàn tr ả nợ Đvt Đơn vị tính GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IRR Internal Ratio of Return Suất sinh lợi nội IBRD International Bank for Ngân hàng Qu ốc Tế Tái Thiết Reconstruction and Development Phát triển The Japan International Cơ quan Hợp tác Quốc tế Nhật Bản JICA Cooperation Agency LIBOR London Interbank Offered Rate NĐT Lãi su ất liên ngân hàng London Nhà đầu tư (bao gồm chủ đầu tư tư nhân Nhà n ước) NPV Net Present Value Giá trị rịng OCR Ordinary Capital Resources Nguồn vốn thơng th ường ODA Official Development Assistance Hỗ trợ phát triển thức O&M Operations & Maintenance Vận hành b ảo trì -viii- PCU Passenger Car Unit Đơn vị xe quy đổi PSIF Private Sector Invesment Finance Vốn đầu tư tài khu v ực tư nhân PPP Private Public Partnership Mơ hình h ợp tác cơng tư QL Quốc lộ QL1A Quốc lộ 1A QĐ Quyết định TNDN Thu nhập doanh nghiệp TNHH Trách nhiệm hữu hạn TMĐT Tổng mức đầu tư Tp HCM Thành ph ố Hồ Chí Minh USD Đơ la M ỹ VITRANSS2 Nghiên cứu Toàn di ện Phát triển Bền vững Hệ thống GTVT Việt Nam VND WACC WB Đồng Việt Nam Weighted Average Cost of Capital Chi phí bình qn có tr ọng số vốn Ngân hàng Th ế giới -ix- DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng mức đầu tư Dự án (thời điểm báo cáo,ănm 2010) Bảng 2.2 Giá trị tiết kiệm chi phí thời gian (VOT) Bảng 2.3 Giá trị tiết kiệm chi phí vận hành ph ương tiện (VOC) theo tình Bảng 2.4 Các số kinh tế tính theo tình Bảng 3.1 Dự báo ưlu lượng vận tải Bảng 3.2 Các giả định mức phí (cent/km) Bảng 3.3 Tổng mức đầu tư Dự án (quy năm 2013) Bảng 3.4 Giả định cấu vốn Bảng 3.5 Kết thẩm định tài theo quan điểm Chủ đầu tư Bảng 3.6 Kết thẩm định tài theo quan điểm dự án Bảng 3.7 Kết phân tích độ nhạy chiều theo lạm phát ủca dự án Bảng 3.8 Kết phân tích độ nhạy chiều theo lưu lượng xe dự án Bảng 3.9 Kết phân tích độ nhạy chiều theo chi phí đầu tư dự án Bảng 3.10 Kết phân tích độ nhạy chiều theo chi phí đầu tư dự án Bảng 3.11 Kết phân tích độ nhạy hai chiều lưu lượng xe & chi phí đầu tư Bảng 3.12 Kết phân tích độ nhạy hai chiều lưu lượng xe & chi phí vận Bảng 3.13 Kết phân tích độ nhạy hai chiều lưu lượng xe & chi phí vận hành Bảng 4.1 Kết phân tích tài kịch mức phí Bảng 4.2 Kết phân tích tài kịch cấu vốn trợ cấp Thuế (TNDN+VAT) Bảng 4.3 Các kịch cấu vốn thay đổi theo đề nghị dự thảo Bảng 4.4 Kết thẩm định tài chính, theo kịch cấu vốn giả định với mức phí sở (5cent/km suốt thời gian thực dự án) -51- trình quản lý dự án; số tiêu tài hợp đồng dự án;điều kiện ph ương thức toán cho nhàđầu tư thực dự án theo hợp đồng Xây d ựng Chuyển giao; toán giáị trcơng trình d ự án thực theo hình thức hợp đồng Xây dựng - Kinh doanh - Chuyển giao; Xây d ựng - Chuyển giao - Kinh doanh, Xây d ựng Chuyển giao 15 Công v ăn 7587/VPCP-KTN ngày 27/10/2011 c Văn phịng Chính ph ủ việc ban hành Thông t hướng dẫn Nghị định 108/2009/NĐ-CP Ngh ị định 24/2011/NĐ-CP Chính phủ 16 Công v ăn số 253/VPCP-KTN ngày 12/01/2009 c Văn phịng Chính ph ủ đề nghị Cơng ty S ản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Minh (Bitexco) xin áp dụng số chế dịch vụ tư vấn cho Dự án BOTđường cao tốc Dầu Giây - Phan Thi ết 17 Quyết định số 161/QĐ-BCĐPPP ngày 11/12/2012 c Ban đạo PPP v/v ban hành quy chế hoạt động Ban đạo đầu tư theo hình thức đối tác cơng tư (PPP) Quyết định số 20/QĐ-BCĐPPP ngày 07/02/2013 c Ban đạo PPP v/v ban hành k ế hoạch hoạt động năm 2013 Ban đạo đầu tư theo hình thức đối tác cơng-tư (PPP) 18 Chỉ thị số 32/CT-TTg ngày 07/12/2012 c Thủ tướng Chính phủ v/v loại bỏ rào cản hoàn thi ện chế, sáchđể nâng cao hi ệu đầu tư 19 Thông báo số 316/TB-VPCP ngày 04/09/2012 v ề kết luận Phó Th ủ tướng Hồng Trung Hải họp chế quản lý th ực dự ánđường cao tốc Dầu Giây Phan Thiết 20 Quyết định số 1597/QĐ-TTg ngày 26/10/2012 c Thủ tướng Chính phủ v/v ban hành “c chế quản lý th ực dự ánđầu tư xây d ựng đường cao tốc Dầu Giây - Phan Thi ết thí điểm theo hình thức đối tác cơng - tư” 21 Quyết định số 2729/QĐ-BGTVT ngày 31/10/2012 c Bộ trưởng Bộ GTVT v/v tổ chức thực chức nhiệm vụ quan nhà n ước có th ẩm quyền dự ánđầu tư theo hình thức đối tác công tư Bộ GTVT quản lý 22 Quyết định số 161/QĐ-BCĐPPP ngày 11/12/2012 c Ban đạo PPP v/v ban hành quy chế hoạt động Ban đạo đầu tư theo hình thức đối tác công tư (PPP) 23 Quyết định số 20/QĐ-BCĐPPP ngày 07/02/2013 c Ban đạo PPP v/v ban hành k ế hoạch hoạt động năm 2013 Ban đạo đầu tư theo hình thức đối tác cơng-tư (PPP) 24 Chỉ thị số 32/CT-TTg ngày 07/12/2012 c Thủ tướng Chính phủ v/v loại bỏ rào cản hồn thi ện chế, sáchđể nâng cao hi ệu đầu tư 25 Thông báo số 316/TB-VPCP ngày 04/09/2012 v ề kết luận Phó Th ủ tướng Hoàng Trung Hải họp chế quản lý th ực dự ánđường cao tốc Dầu Giây - -52- Phan Thiết 26 Quyết định số 2729/QĐ-BGTVT ngày 31/10/2012 c Bộ trưởng Bộ GTVT v/v tổ chức thực chức nhiệm vụ quan nhà n ước có th ẩm quyền dự ánđầu tư theo hình thức đối tác cơng tư Bộ GTVT quản lý 27 Thông t số 14/2012/TT-BTC ngày 07/02/2012 c Bộ Tài v ề việc Quy định mức thu, chế độ thu, nộp, quản lý s dụng phí sử dụng đường đường cao tốc thành ph ố Hồ Chí Minh – Trung L ương 28 Quyết định số 356/QĐ-TTg ngày 25/02/2013 c Thủ tướng Chính phủ v/v phê duyệt điều chỉnh Quy hoạch phát triển GTVT đường đến năm 2020 định hướng đến năm 2030 29 Quyết định số 568/QĐ-TTg ngày 08/04/2013 c Thủ tướng Chính phủ v/v phê duyệt điều chỉnh Quy hoạch phát triển GTVT Tp HCM đến năm 2020 t ầm nhìn sau năm 2030 30 Cơng v ăn số 480/VPCP-KTN ngày 21/01/2010 c Văn phịng Chính Ph ủ v/v chế hỗ trợ ban đầu nhà đầu tư dự ánđường cao tốc DG-PT 31 Công v ăn số 1299/BGTVT-KHĐT ngày 21/01/2010 c Bộ GTVT v/v triển khai thực dự ánđường ô tô cao t ốc Dầu Dây – Phan Thi ết theo hình thức BOT 32 Quyết định số 03/QĐ-SXD ngày 09/01/2013 c Sở Xây d ựng tỉnh Bình Thuận 33 Thơng t 90/2004/TT- BTC ban hành ngày 07/09/2004 c Bộ Tài v ề việc Hướng dẫn chế độ thu, nộp, quản lý s dụng phí sử dụng đường 34 Thông t 130/2008/TT-BTC ngày 26/12/2008 c Bộ Tài H ướng dẫn thi hành m ột số điều Luật thuế thu nhập doanh nghiệp số 14/2008/QH12 h ướng dẫn thi hành Ngh ị định số 124/2008/NĐ-CP ngày 11 tháng 12 năm 2008 Chính phủ quy định chi tiết thi hành m ột số điều Luật thuế thu nhập doanh nghiệp 35 Thông t 06/2012/TT- BTC ngày 11/01/2012 c Bộ Tài v ề việc hướng dẫn thi hành m ột số điều Luật Thuế giá trị gia tăng, hướng dẫn thi hành Ngh ị định 123/2008/NĐ-CP ngày 08/12/2008 Ngh ị định 121/2011/NĐ-CP ngày 27/12/2011 Chính phủ 36 Phụ lục Ngân hàng Th ế giới (2008), Báo cáo phátểntriViệt nam Ngân hàng Th ế giới (2008) cho rằng, nay, nguồn tài cho c sở hạ tầng không b ền vững; nhà tài trợ đápứng khoảng 1/3 nhu cầu từ kế hoạch Hơn nữa, Việt Nam tr thành n ước co mức thu nhập trênđầu người đạt mức trung bình, nghĩa l ượng vốn vay ưu đãi s ẽ giảm dần; đó, sách tài khóa trước mặt -53- nhằm khắc phục tình trạng kinh tế khó kh ăn tiêu ốtn lượng ngân sách đáng kể, nên khó có khả tăng kinh phí dành cho l ĩnh vực hạ tầng giao thơng 37 Hình 6.1 Chênh ệlch kế hoạch đầu tư nguồn tài hi ện có Nguồn: Ngân hàng Th ế giới (2006a), trích từ Ngân hàng Th ế giới (2008) Việc áp dụng chế PPP nhằm thực nhằm tìm kiếm mục tiêu cho kinh tế huy động vốn tư nhân, gi ảm gánh nặng NS (do nguồn vốn NS có h ạn phân b ổ cho mục tiêu an sinh xã h ội khác) Bênạnhc đó, s ự tham gia khu vự tư nhân giúp [1] Cắt giảm chi phí, tăng hiệu nhờ cạnh tranh, [2] Cải thiện chất lượng kh ả tiếp cận dịch vụ, [3] Cải thiện hoạt động quản trị qu ản lý, [4] Chuy ển rủi ro cho bên có khả quản lý t ốt hơn, [5] Tăng tính minh bạch trách nhiệm giải trình, [6] Giảm tham nhũng t [7] t ăng hiệu đầu tư, góp ph ần tăng trưởng kinh tế dài h ạn (đóng góp c lĩnh vực hạ tầng giao thông n ền kinh tế) Đặc điểm mơ hình: i/ Hài hồ l ợi ích-nghĩa vụ bên; ii/ựStham gia cơng – t ư; iii/ Dự án khả thi mặt tài chính, ko làm t ăng nợ cơng; iv/ Xã h ội hố, khơng phải tư nhân hố, chịu quản lý c nhà n ước Hàng lo ạt dự ánđường cao tốc chuẩn bị bước đầu triển khai, đa phần có vốn đầu tư lớn, nguồn vốn NS nhỏ để thực theo kế hoạch 37 Ngân hàng Th ế giới (2008) -54- Nguồn vốn hỗ trợ có h ạn; đồng thời tr thành n ước có thu nh ập trung bình, nguồn vốn dần thay nguồn vốn IDA tập trung cấp cho khu vực tư nhân nhằm mục tiêu phát triển khu vực Báo cáoủca WB (2008) rằng, nước phát triển, vấn đề thường gặp dự án ĩlnh vực giao thông th ường kh ả thu hồi vốn thấp tình trạng người sử dụng dự án hạn chế khả toán NN ạli hạn chế lực cưỡng chế có vi ph ạm này, gây nên rủi ro doanh thu, c ũng y ếu tố làm gi ảm mức quan tâm c NĐT tư nhân Phụ lục Bảng Lưu lượng vận tải ước tính tuyến đường cao tốc DG-PT (tóm t ắt) Năm kịch 2015 2020 2030 Có ĐSCT Mức phí (cent/PCU.km) 5 10 Đường DG-PT DG-PT Đồng Nai 25-43 31-40 19-31 Bình Thuận 23-25 31-48 19-30 10 46-53 43-61 15 41-51 35-44 Nguồn: Lấy từ Bitexco (2011), Báo cáo cuối kỳ, Bảng 5.4.2, trang 5-11 Phụ lục Mạng lưới sở đường tronng khu vực QL 1A DG-PT HCM-LT-DG 2017 2020 (m rộng 2013-2016) Mạng lưới đường cao tốc vùng Bắt đầu khai thác Khai thác Mở rộng Khai thác ừt năm 2014 Khai thác Khai thác Khai thác Khai thác Khai thác 38 Bến Lức - Long Thành Biên Hòa - Vũng Tàu 2030 B đầu khai thác Khai thác 38 Khởi công vào tháng 7/2013 theo Bộ GTVT, Sắp khởi công đường cao tốc Bến Lức - Long Thành truy cập địa http://www.thanhnien.com.vn/pages/20130516/sap-khoi-cong-duong-cao-toc-ben-luc-longthanh.aspx -55- Khai thác Phan Thiết - Nha Trang Dầu Giây- Đà L ạt Nguồn: Bitexco, Báo cáo cuối kỳ 2011 Khai thác Khai thác Phụ lục Kết thẩm định tài kịch cấu vốn ban đầu Các kịch KB1 Chỉ số kinh tế DSCR WACC Giá trị ròng NPV DỰ ÁN NPVCĐT Suất sinh lợi nội danh nghĩa IRR DỰ ÁN IRRCĐT KB2 KB KB4 1.18 11.60% 1.18 11.56% 1.18 11.44% 1.13 11.40% ($6,374.82) ($6,168.24) ($4,562.27) ($4,419.62) ($1,119.17) ($1,147.47) ($1,071.46) ($1,101.33) 7.9% 4.8% 8.7% 5.8% 10.6% 9.3% 10.6% 9.1% Phụ lục 10 Kế hoạch vay tr ả nợ cho NHTM (Mơ hình c sở) Năm Dự nợ đầu kỳ (tỷ VND) Giải ngân (tỷ VND) Lãi vay phải trả (tỷ VND) Lãi vay thời gian XD (tỷ VND) Trả nợ gốc (tỷ VND) Dư nợ cuối kỳ (tỷ VND) 2014 0.000 619.724 0.000 0.000 0.000 619.724 2015 619.724 867.613 0.000 78.085 0.000 1565.422 2016 1565.422 683.245 0.000 197.243 0.000 2445.910 2017 2445.910 0.000 308.185 0.000 114.379 2331.531 2018 2331.531 0.000 293.773 0.000 125.817 2205.715 2019 2205.715 0.000 277.920 0.000 138.398 2067.316 2020 2067.316 0.000 260.482 0.000 152.238 1915.078 2021 1915.078 0.000 241.300 0.000 167.462 1747.616 2022 1747.616 0.000 220.200 0.000 184.208 1563.407 2023 1563.407 0.000 196.989 0.000 202.629 1360.778 2024 1360.778 0.000 171.458 0.000 222.892 1137.886 -56- 2025 1137.886 0.000 143.374 0.000 245.181 892.705 2026 892.705 0.000 112.481 0.000 269.699 623.006 2027 623.006 0.000 78.499 0.000 296.669 326.336 2028 326.336 0.000 41.118 0.000 326.336 0.000 Phụ lục 11 Kế hoạch vay tr ả nợ cho IBRD (Mơ hình c sở) Dự nợ đầu kỳ Năm (triệu USD) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 117.716 284.363 424.066 453.326 484.606 476.145 466.838 456.6 445.338 432.95 419.324 404.335 387.846 369.709 349.759 327.813 303.673 277.118 247.909 215.778 180.434 Giải ngân (triệu USD) Lãi vay phải trả (triệu USD) 117.716 158.524 120.082 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 33.438 32.854 32.212 31.505 30.728 29.874 28.933 27.899 26.761 25.51 24.133 22.619 20.953 19.121 17.106 14.889 12.45 Lãi vay thời gian XD (triệu USD) 8.122 19.621 29.261 31.28 0 0 0 0 0 0 0 0 Trả nợ Dư nợ gốc cuối kỳ (triệu USD) (triệu USD) 0 0 8.461 9.307 10.238 11.262 12.388 13.627 14.989 16.488 18.137 19.951 21.946 24.14 26.554 29.21 32.131 35.344 38.878 117.716 284.363 424.066 453.326 484.606 476.145 466.838 456.6 445.338 432.95 419.324 404.335 387.846 369.709 349.759 327.813 303.673 277.118 247.909 215.778 180.434 141.556 -57- Phụ lục 12 Ngân l ưu rịng (Mơ hình c sở) Đơn vị: tỷ VND Doanh thu Năm không k ể VAT Chi phí vận hành thu phí đường Chi phí Chi phí bảo trì tu hàng n ăm năm lần Thuế Chi phí Ngân l ưu Ngân l ưu TNDN đầu tư nợ vay ròng d ự án Ngân l ưu ròng CĐT 2014 6,197.24 3,470.45 -4,400.04 -929.59 2015 8,676.13 4,858.63 -6,160.05 -1,301.42 2016 6,832.45 3,826.17 -4,851.04 -1,024.87 2017 1102.80 11.89 7.74 0.00 0.00 -422.56 1,083.16 660.60 2018 1206.36 13.14 8.13 0.00 0.00 -419.59 1,185.09 765.51 2019 1,316.40 14.48 8.54 0.00 0.00 0.00 -1,648.46 1,293.39 -355.08 2020 1,437.19 15.96 8.96 0.00 0.00 0.00 -1,701.68 1,412.26 -289.42 2021 1,497.24 16.80 9.41 0.00 0.00 0.00 -1,757.94 1,471.03 -286.92 2022 1,564.03 17.72 9.88 0.00 0.00 0.00 -1,817.51 1,536.42 -281.08 2023 1,633.76 18.70 10.38 0.00 0.00 0.00 -1,880.67 1,604.69 -275.99 2024 1,711.24 19.78 10.89 907.91 0.00 0.00 -1,947.78 772.66 -1,175.12 2025 1,782.57 20.81 11.44 0.00 0.00 0.00 -2,019.18 1,750.32 -268.86 2026 2,002.01 23.61 12.01 0.00 0.00 0.00 -2,095.32 1,966.39 -128.93 2027 2,236.03 26.63 12.61 0.00 0.00 0.00 -2,176.67 2,196.79 20.12 2028 2,492.25 29.98 13.24 0.00 0.00 0.00 -2,263.75 2,449.03 185.28 2029 2,751.11 33.42 13.90 0.00 0.00 0.00 -1,998.22 2,703.78 705.56 -58- 2030 3,033.92 37.23 14.60 0.00 0.00 0.00 -2,108.03 2,982.09 874.06 2031 3,154.07 39.09 15.33 0.00 0.00 0.00 -2,226.59 3,099.65 873.06 2032 3,287.97 41.16 16.10 1,341.39 0.00 0.00 -2,354.88 1,889.32 -465.55 2033 3,408.85 43.10 16.90 0.00 0.00 0.00 -2,494.01 3,348.85 854.84 2034 3,543.85 45.25 17.75 0.00 0.00 0.00 -2,645.23 3,480.85 835.62 2035 3,684.20 47.51 18.63 0.00 276.62 0.00 -2,809.98 3,341.43 531.46 2036 3,840.60 50.03 19.57 0.00 311.45 0.00 -2,989.86 3,459.56 469.71 2037 3,981.80 52.38 20.54 0.00 347.75 0.00 -3,186.71 3,561.11 374.41 2038 4,139.49 55.00 21.57 0.00 389.97 0.00 -3,402.61 3,672.95 270.33 2039 4,303.43 57.75 22.65 0.00 874.88 0.00 0.00 3,348.15 3,348.15 2040 4,486.12 60.81 23.78 1,981.84 424.04 0.00 0.00 1,995.65 1,995.65 2041 4,651.05 63.67 24.97 0.00 959.72 0.00 0.00 3,602.68 3,602.68 2042 4,835.25 66.86 26.22 0.00 1,004.66 0.00 0.00 3,737.51 3,737.51 2043 5,026.74 70.20 27.53 0.00 1,051.37 0.00 0.00 3,877.64 3,877.64 2044 5,240.14 73.91 28.91 0.00 1,103.45 0.00 0.00 4,033.87 4,033.87 2045 5,432.78 77.39 30.35 0.00 1,150.38 0.00 0.00 4,174.66 4,174.66 2046 5,647.94 81.26 31.87 0.00 1,202.82 0.00 0.00 4,331.99 4,331.99 -59- Phụ lục 13 Phân tích độ nhạy hai chiều (Mơ hình c sở) Phân tích độ nhạy biến số chi phí vận hành chi phí đầu tư NPV Chi phí đầ u ưt CĐT -10% -5% 0% 5% 10% -10% $121.08 ($457.11) ($1,035.29) ($1,613.48) ($2,191.66) -5% $66.21 ($511.98) ($1,090.16) ($1,668.35) ($2,246.53) Chi phí vận hành 0% $8.90 ($569.28) ($1,147.47) ($1,725.65) ($2,303.83) 5% ($50.83) ($629.02) ($1,207.20) ($1,785.38) ($2,363.57) 10% ($113.00) ($691.18) ($1,269.37) ($1,847.55) ($2,425.74) Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí đầu tư ưLu lượng xe NPVCĐT -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% ($2,149.91) ($1,087.84) ($539.47) $8.90 $557.28 $1,105.65 $1,654.02 -5% ($2,729.06) ($1,666.02) ($1,117.65) ($569.28) ($20.91) $527.46 $1,075.83 Chi phí đầu tư 0% ($3,308.20) ($2,244.21) ($1,695.84) ($1,147.47) ($599.09) ($50.72) $497.65 5% ($3,887.35) ($2,784.07) ($2,274.02) ($1,725.65) ($1,177.28) ($628.91) ($80.54) 10% ($4,466.50) ($3,363.21) ($2,811.57) ($2,303.83) ($1,755.46) ($1,207.09) ($658.72) Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí v ận hành ưLu l ượng xe NPVCĐT -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% ($3,198.58) ($2,133.36) ($1,584.33) ($1,035.29) ($486.26) $62.78 $611.81 Chi phí vận hành -5% 0% ($3,252.18) ($3,308.20) ($2,187.57) ($2,244.21) ($1,638.87) ($1,695.84) ($1,090.16) ($1,147.47) ($541.46) ($599.09) $7.24 ($50.72) $555.95 $497.65 5% ($3,366.66) ($2,303.28) ($1,755.24) ($1,207.20) ($659.16) ($111.12) $436.92 10% ($3,427.56) ($2,325.60) ($1,817.07) ($1,269.37) ($721.66) ($173.95) $373.76 -60- DSCR Phân tích độ nhạy biến số chi phí vận hành chi phí đầu tư Chi phí đ u t ầ DSCR -10% -5% 0% 5% 10% -10% 1.32 1.26 1.19 1.14 1.09 Chi phí vận hành -5% 0% 1.32 1.31 1.25 1.24 1.19 1.18 1.13 1.13 1.08 1.07 5% 1.31 1.24 1.18 1.12 1.07 10% 1.30 1.23 1.17 1.11 1.06 5% 0.89 1.01 1.07 1.13 1.18 1.24 1.30 10% 0.85 0.97 1.02 1.07 1.13 1.19 1.24 0.93 1.05 1.11 1.18 1.24 1.30 10% 0.93 1.05 1.11 1.17 1.23 1.29 1.36 1.35 Nguồn : tính tốn tác giả Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí đầu tư ưLu lượng xe DSCR -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% 1.04 1.18 1.24 1.31 1.38 1.45 1.52 Chi phí đầu tư -5% 0% 0.99 0.94 1.11 1.06 1.18 1.12 1.24 1.18 1.31 1.24 1.37 1.30 1.44 1.37 Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí v ận hành ưLu l ượng xe DSCR -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% 0.95 1.07 1.13 1.19 1.25 1.32 1.38 Chi phí vận hành -5% 0% 0.94 0.94 1.06 1.06 1.13 1.12 1.19 1.18 1.25 1.24 1.31 1.30 1.37 1.37 5% -61- Phụ lục 14 Kế hoạch vay tr ả nợ cho NHTM (Mơ hình c sở) Dự nợ đầu kỳ (tỷ VND) Giải ngân (tỷ VND) Lãi vay phải trả (tỷ VND) Lãi vay thời gian XD (tỷ VND) Trả nợ gốc (tỷ VND) Dư nợ cuối kỳ (tỷ VND) 2014 0.000 619.724 0.000 0.000 0.000 619.724 2015 619.724 867.613 0.000 78.085 0.000 1565.422 2016 1565.422 683.245 0.000 197.243 0.000 2445.910 2017 2445.910 0.000 308.185 0.000 114.379 2331.531 2018 2331.531 0.000 293.773 0.000 125.817 2205.715 2019 2205.715 0.000 277.920 0.000 138.398 2067.316 2020 2067.316 0.000 260.482 0.000 152.238 1915.078 2021 1915.078 0.000 241.300 0.000 167.462 1747.616 2022 1747.616 0.000 220.200 0.000 184.208 1563.407 2023 1563.407 0.000 196.989 0.000 202.629 1360.778 2024 1360.778 0.000 171.458 0.000 222.892 1137.886 2025 1137.886 0.000 143.374 0.000 245.181 892.705 2026 892.705 0.000 112.481 0.000 269.699 623.006 2027 623.006 0.000 78.499 0.000 296.669 326.336 2028 326.336 0.000 41.118 0.000 326.336 0.000 Phụ lục 15 Kế hoạch vay tr ả nợ cho IFC (Mơ hình c sở) Dự nợ đầu kỳ (triệu USD) 2014 0.000 Giải ngân (triệu USD) 130.796 Lãi vay phải trả (triệu USD) 0.000 Lãi vay thời gian XD (triệu USD) 0.000 Trả nợ gốc (triệu USD) 0.000 Dư nợ cuối kỳ (triệu USD) 130.796 -62- 2015 130.796 176.138 0.000 9.025 0.000 315.959 2016 315.959 133.425 0.000 21.801 0.000 471.184 2017 471.184 0.000 0.000 32.512 0.000 503.696 2018 503.696 0.000 0.000 34.755 0.000 538.451 2019 538.451 0.000 37.153 0.000 9.401 529.050 2020 529.050 0.000 36.504 0.000 10.341 518.709 2021 518.709 0.000 35.791 0.000 11.375 507.333 2022 507.333 0.000 35.006 0.000 12.513 494.820 2023 494.820 0.000 34.143 0.000 13.764 481.056 2024 481.056 0.000 33.193 0.000 15.141 465.915 2025 465.915 0.000 32.148 0.000 16.655 449.261 2026 449.261 0.000 30.999 0.000 18.320 430.940 2027 430.940 0.000 29.735 0.000 20.152 410.788 2028 410.788 0.000 28.344 0.000 22.167 388.621 2029 388.621 0.000 26.815 0.000 24.384 364.237 2030 364.237 0.000 25.132 0.000 26.823 337.414 2031 337.414 0.000 23.282 0.000 29.505 307.909 2032 307.909 0.000 21.246 0.000 32.455 275.454 2033 275.454 0.000 19.006 0.000 35.701 239.753 2034 239.753 0.000 16.543 0.000 39.271 200.482 2035 200.482 0.000 13.833 0.000 43.198 157.284 2036 157.284 0.000 10.853 0.000 47.518 109.766 2037 109.766 0.000 7.574 0.000 52.270 57.497 2038 57.497 0.000 3.967 0.000 57.497 0.000 -63- Phụ lục 16 Ngân l ưu rịng (Mơ hình c sở) Doanh thu Chi phí Chi phí Chi phí bảo trì tu hàng n ăm năm lần Ngân l ưu Ngân l ưu ròng d ự rịng Thuế Chi phí Ngân l ưu TNDN đầu tư nợ vay 2014 6,197.24 3,470.45 -4,400.04 -929.59 2015 8,676.13 4,858.63 -6,160.05 -1,301.42 2016 6,832.45 3,826.17 -4,851.04 -1,024.87 Năm không k ể VAT vận hành Đơn vị: tỷ VND thu phí đường án CĐT 2017 992.52 10.17 7.36 0.00 0.00 -422.56 974.99 552.43 2018 1085.73 11.23 7.72 0.00 0.00 -419.59 1,066.77 647.18 2019 1,184.76 12.38 8.11 0.00 0.00 0.00 -1,648.46 1,164.27 -484.19 2020 1,733.25 13.65 8.52 0.00 0.00 0.00 -1,701.68 1,711.09 9.40 2021 1,805.67 14.36 8.94 0.00 0.00 0.00 -1,757.94 1,782.36 24.42 2022 1,886.22 15.15 9.39 0.00 0.00 0.00 -1,817.51 1,861.68 44.17 2023 1,970.32 15.99 9.86 0.00 0.00 0.00 -1,880.67 1,944.47 63.80 2024 2,063.76 16.91 10.35 819.39 0.00 0.00 -1,947.78 1,217.11 -730.67 2025 2,149.78 17.79 10.87 0.00 0.00 0.00 -2,019.18 2,121.12 101.94 2026 2,414.42 20.18 11.41 0.00 0.00 0.00 -2,095.32 2,382.83 287.50 2027 2,696.65 22.77 11.98 0.00 0.00 0.00 -2,176.67 2,661.90 485.23 2028 3,005.66 25.63 12.58 0.00 0.00 0.00 -2,263.75 2,967.44 703.69 -64- 2029 3,317.84 28.58 13.21 0.00 0.00 0.00 -1,998.22 3,276.05 1,277.83 2030 6,553.26 31.83 13.87 0.00 0.00 0.00 -2,108.03 6,507.56 4,399.53 2031 6,812.79 33.42 14.56 0.00 0.00 0.00 -2,226.59 6,764.81 4,538.22 2032 7,102.01 35.19 15.29 1,210.60 0.00 0.00 -2,354.88 5,840.92 3,486.05 2033 7,363.11 36.85 16.06 0.00 0.00 0.00 -2,494.01 7,310.20 4,816.19 2034 7,654.71 38.69 16.86 0.00 761.45 0.00 -2,645.23 6,837.71 4,192.48 2035 7,957.87 40.62 17.70 0.00 811.81 0.00 -2,809.98 7,087.74 4,277.76 2036 8,295.70 42.77 18.59 0.00 869.36 0.00 -2,989.86 7,364.97 4,375.12 2037 8,600.68 44.79 19.52 0.00 926.19 0.00 -3,186.71 7,610.18 4,423.48 2038 8,941.30 47.03 20.49 0.00 1,982.66 0.00 -3,402.61 6,891.12 3,488.51 2039 9,295.41 49.38 21.52 0.00 2,125.25 0.00 0.00 7,099.27 7,099.27 2040 9,690.02 51.99 22.59 1,788.61 1,775.82 0.00 0.00 6,051.00 6,051.00 2041 10,046.26 54.44 23.72 0.00 2,311.14 0.00 0.00 7,656.95 7,656.95 2042 10,444.13 57.16 24.91 0.00 2,409.63 0.00 0.00 7,952.43 7,952.43 2043 10,857.76 60.02 26.15 0.00 2,512.01 0.00 0.00 8,259.57 8,259.57 2044 11,318.70 63.19 27.46 0.00 2,626.13 0.00 0.00 8,601.91 8,601.91 2045 11,734.81 66.17 28.84 0.00 2,729.07 0.00 0.00 8,910.73 8,910.73 2046 12,199.56 69.48 30.28 0.00 2,844.07 0.00 0.00 9,255.73 9,255.73 -65- Phụ lục 17 Phân tích độ nhạy NPVCĐT (Kịch mức phí / phương án PPP) ấốcuvn ơc Các ươphngá NPV ($6,168.24) ($4,419.62) ($1,147.47) ($1,101.33) ($1,101.33) Các kịch phí ($2,352.36) $777.87 ($603.74) $2,526.49 $2,668.42 $5,798.65 $2,715.25 $5,846.42 $2,715.25 $5,846.42 $6,231.77 $7,980.38 $11,252.54 $11,301.53 $11,301.53 ($3,685.93) ($1,937.31) $1,334.84 $1,380.98 $1,380.98 Phân tích độ nhạy IRRCĐT (Kịch mức phí ph ương án PPP) ấốcuvn ơc Các ươphngá IRR 1 4.8% 5.8% 9.3% 9.1% 9.1% Các kịch phí 10.1% 12.6% 11.4% 14.2% 15.9% 20.2% 16.4% 21.3% 16.4% 21.3% 16.4% 18.6% 27.1% 29.3% 29.3% 8.5% 9.8% 14.5% 14.9% 14.9% Phân tích độ nhạy DSCR (Kịch mức phí ph ương án PPP) ấ ốcuvn ơc Các ươphng DSCR 1 1.18 1.18 1.18 1.13 1.13 Các kịch phí 1.68 2.00 1.68 2.00 1.68 2.00 1.59 1.90 1.59 1.90 2.54 2.54 2.54 2.41 2.41 1.46 1.46 1.46 1.39 1.39 ... cấu thành h ệ thống đường cao tốc Bắc Nam, dự án? ?ường cao tốc DGPT xem mơ hình thí điểm theo chế đối tác cơng -tư nhờ lợi ích mang lại đáng kể so với dự án lại dự án, theo đánh giáủca ổt chức nghiên... điểm dự án Bảng 3.7 Kết phân tích độ nhạy chiều theo lạm phát ủca dự án Bảng 3.8 Kết phân tích độ nhạy chiều theo lưu lượng xe dự án Bảng 3.9 Kết phân tích độ nhạy chiều theo chi phí đầu tư dự án. .. nữa, theo tác giả, gọi đối tác công tư tỷ lệ góp v ốn 7:3 tư nhân NN tham gia d ự án, hai phần ba gánh nặng tài đẩy qua tư nhân, v ới rủi ro tác? ?ộng lên tài dự án ; với đặc thù dự án hạ tầng