Thẩm định tính khả thi của việc di dời cảng sông hàn ra sơn trà

i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan Luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng Luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thanh Hiền ii LỜI CẢM ƠN Tôi trân trọng gửi lời cảm ơn đến thầy Nguyễn Xuân Thành, thầy David O.Dapice nhiệt tình hướng dẫn tơi q trình thực luận văn Đặc biệt thầy Nguyễn Xuân Thành giúp định hướng đề tài, ý kiến đóng góp thầy giúp tơi giải vấn đề khó khăn đề tài Tôi trân trọng gửi lời cảm ơn tới thầy Đỗ Thiên Anh Tuấn, cô Trần Thị Quế Giang hướng dẫn đóng góp ý kiến để luận văn tốt Tôi gởi lời cảm ơn tới anh chị thuộc Công ty TNHH MTV Cảng Đà Nẵng giúp đỡ việc thu thập số liệu dự án để hoàn thành luận văn Cuối cùng, tơi cảm ơn tới gia đình, bạn bè, quan tâm giúp đỡ nhiều thời gian học thực luận văn Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Chân thành cảm ơn iii TÓM TẮT Dự án đầu tư xây dựng cảng Sơn Trà nhằm mục tiêu di dời Bến cảng Sông Hàn, khu vực trung tâm thành phố khỏi nội thành; nhằm đảm bảo phục vụ nhu cầu hàng hóa thơng qua cảng ngày tăng tránh ùn tắc giao thông nội đô tương lai Dự án cảng Đà Nẵng lập báo cáo tiền khả thi, UBND phê duyệt khu đất khu vực Sơn Trà để di dời cảng từ cuối năm 2009, đến năm 2013, dự án chưa thực Trong kết phân tích kinh tế, dự án tạo lợi ích ròng dương cho kinh tế, giá trị NPV kinh tế 405,54 tỷ đồng, đặc biệt phần lợi ích lớn có dự án giá trị phần đất cảng cũ vị trí trung tâm thành phố Trong kết phân tích tài chính, dự án khả thi mặt tài quan điểm tổng đầu tư (dự án) chủ đầu tư, dự án có khả trả nợ vay trình hoạt động, giá trị NPV tài dự án 301,893 tỷ đồng Trong phân tích phân phối, đối tượng hưởng lợi nhiều từ dự án UBND Nguồn lợi chủ yếu dự án từ khoản đất bên bờ sông Hàn cảng cũ chiếm giữ, cảng Đà Nẵng không hưởng lợi từ phần đất Đó lý cảng Đà Nẵng trì hỗn đầu tư dự án xây dựng Cảng Sơn Trà UBND nên bồi thường phần giá trị đất cho cảng Đà Nẵng để cảng Đà Nẵng bổ sung vào nguồn vốn đầu tư dự án trì hoạt động cảng Hơn nữa, sau di dời cảng, bến Sông Hàn nên đưa đấu giá đất cho th xây dựng cơng trình đưa vào sử dụng tạo ngoại tác tích cực cho dự án iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii MỤC LỤC iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC HÌNH ix DANH MỤC BẢNG BIỂU ix CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Bối cảnh nghiên cứu 1.2 Vấn đề sách 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .3 1.4 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG MÔ TẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ 2.1 Giới thiệu dự án 2.2 Quy mô đầu tư 2.3 Tổng vốn đầu tư cấu vốn .5 CHƯƠNG KHUNG PHÂN TÍCH 3.1 Khung phân tích kinh tế 3.1.1 Lợi ích kinh tế 3.1.2 Chi phí kinh tế 3.1.3 Xác định ước lượng ngân lưu ròng kinh tế dự án 3.2 Khung phân tích tài .9 3.2.1 Lợi ích tài 10 3.2.2 Chi phí tài 10 v 3.2.3 Xác định ước lượng ngân lưu ròng tài dự án 10 CHƯƠNG PHÂN TÍCH KINH TẾ 11 4.1 Thời gian phân tích kinh tế 11 4.2 Lợi ích kinh tế dự án 11 4.2.1 Lợi ích kinh tế từ dịch vụ cảng 11 4.2.2 Lợi ích kinh tế từ việc giảm thời gian chờ đợi tàu hàng hóa 14 4.2.3 Lợi ích kinh tế từ thu hồi đất cảng cũ .15 4.3 Chi phí kinh tế dự án 17 4.3.1 Chi phí đầu tư kinh tế 17 4.3.2 Chi phí hoạt động kinh tế 18 4.3.3 Chi phí kinh tế tăng thêm từ việc di dời cảng 22 4.4 Chi phí vốn kinh tế 22 4.5 Kết phân tích kinh tế Dự án 22 4.6 Phân tích rủi ro kinh tế dự án 23 4.6.1 Phân tích độ nhạy theo biến động chi phí đầu tư .23 4.6.2 Phân tích độ nhạy theo biến động lượt tàu hàng hóa thơng qua cảng 24 4.6.3 Phân tích rủi ro NPV kinh tế theo biến động giá trị kinh tế đất 24 CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 27 5.1 Thông số chung 27 5.1.1 Đơn vị tiền tệ lạm phát 27 5.1.2 Thuế 27 5.1.3 Thời gian thực hoạt động Dự án 28 5.2 Thông số hoạt động dự án 28 5.2.1 Doanh thu hoạt động 28 5.2.1.2 Thơng số loại phí dịch vụ .28 vi 5.2.2 Chi phí hoạt động 28 5.2.2.2 Chi phí nhiên liệu, điện, nước hàng năm .29 5.2.2.3 Chi phí thuê đất 30 5.2.2.4 Chi phí sửa chữa 30 5.2.2.5 Chi phí khác 31 5.2.3 Vốn lưu động dự án 31 5.2.4 Lịch đầu tư ngân lưu đầu tư .31 5.2.5 Khấu hao 32 5.2.6 Nguồn vốn đầu tư dự án .32 5.2.7 Chi phí sử dụng vốn bình qn trọng số 33 5.2.7.1 Chi phí vốn chủ sở hữu 33 5.2.7.2 Chi phí vốn bình qn trọng số 33 5.3 Kết phân tích tài 33 5.4 Phân tích rủi ro tài dự án 33 5.4.1 Phân tích rủi ro theo chi phí đầu tư 34 5.4.2 Phân tích rủi ro theo tỷ lệ lạm phát 34 5.4.3 Phân tích rủi ro theo lượng hàng hóa thơng qua cảng 35 5.4.4 Phân tích rủi ro theo chi phí hoạt động 35 5.4.5 Phân tích rủi ro theo chi phí vốn chủ sở hữu 36 5.4.5 Phân tích rủi ro theo kịch giá phí dịch vụ cảng 36 5.4.6 Phân tích mơ Monte Carlo 37 5.5 Phân tích phân phối .38 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH .41 TÀI LIỆU THAM KHẢO 43 PHỤ LỤC 46 vii Phụ lục 1.1: Khối lượng hàng hóa thơng qua cảng Đà Nẵng (2008 – 2012) .46 Phụ lục 1.2: Quy hoạch cảng biển Đà Nẵng Bộ giao thông vận tải 47 Phụ lục 3.1: Danh sách khu công nghiệp thành phố Đà Nẵng 48 Phụ lục 4.1: Thông số dự án 49 Phụ lục 4.2: Tính tốn phí thưởng ngoại hối 54 Phụ lục 4.3: Phân tích kinh tế dự án 56 Phụ lục 5.1: Chi phí vốn chủ sở hữu 62 Phụ lục 5.2: Phân tích tài 64 viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt ADB Cảng Đà Nẵng CP CSH DSCR DWT ĐTXD EIRR IMF IRR MMTB MTV NHTM NPV TEU TGXD TNHH TTCK VAT VND USD UBND WACC ix DANH MỤC HÌNH Hình 1.1: Sơ đồ hệ thống cảng Đà Nẵng ………………………………………………… Hình 2.1: Cấu trúc dự án cảng Sơn Trà ……………………………………………………6 Hình 3.1: Minh họa khung phân tích lợi ích chi phí ……………………………………….8 Hình 5.1: Kết phân tích mơ Monte Carlo …………………………………….38 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tổng vốn đầu tư dự án theo năm 2009 Bảng 4.1 Lượt tàu hàng hóa tăng thêm thơng qua cảng Sơn Trà 12 Bảng 4.2: Tổng hợp lợi ích kinh tế từ dịch vụ cảng Sơn Trà .14 Bảng 4.3: Tổng hợp lợi ích kinh tế từ tiết kiệm thời gian chờ đợi .15 Bảng 4.4: Tính tốn lợi ích kinh tế từ thu hồi đất cảng cũ 16 Bảng 4.5: Cách tính hệ số chuyển đổi chi phí đầu tư 17 Bảng 4.6: Cách tính hệ số chuyển đổi chi phí đầu tư MMTB .18 Bảng 4.7: Cách tính hệ số chuyển đổi chi phí nhiên liệu 19 Bảng 4.8: Nhu cầu nhiên liệu tăng thêm 19 Bảng 4.9: Nhu cầu điện tăng thêm hàng năm 20 Bảng 4.10: Nhu cầu nước tăng thêm hàng năm 20 Bảng 4.11: Tổng hợp nhu cầu lao động, nhiên liệu, điện, nước tăng thêm 20 Bảng 4.12: Hệ số chuyển đổi kinh tế hạng mục chi phí 21 Bảng 4.13: Tổng hợp ngân lưu kinh tế dự án 23 Bảng 4.14: Phân tích độ nhạy theo chi phí đầu tư 24 Bảng 4.15: Phân tích độ nhạy theo lượt tàu hàng hóa thơng qua cảng 24 x Bảng 4.16: Phân tích độ nhạy NPV kinh tế theo tỷ lệ cho thuê văn phòng .25 Bảng 4.17: Phân tích độ nhạy NPV kinh tế theo chi phí đầu tư đất cảng cũ 25 Bảng 4.18: Phân tích độ nhạy NPV kinh tế theo mức giá cho thuê văn phòng 26 Bảng 5.1: Tỷ lệ lạm phát Việt Nam Mỹ từ năm 2009 đến 2017 27 Bảng 5.2: Nhu cầu lao động cảng Sơn Trà 29 Bảng 5.3: Nhu cầu nhiên liệu, điện, nước tương ứng với năm hoạt động 30 Bảng 5.4: Tổng chi phí đầu tư dự án Cảng Sơn Trà (theo giá danh nghĩa) 32 Bảng 5.5: Phân tích độ nhạy theo chi phí đầu tư 34 Bảng 5.6: Phân tích độ nhạy theo tỷ lệ lạm phát 35 Bảng 5.7: Phân tích độ nhạy theo lượng hàng hóa 35 Bảng 5.8: Phân tích độ nhạy theo chi phí hoạt động 36 Bảng 5.9: Phân tích độ nhạy theo chi phí vốn chủ sở hữu 36 Bảng 5.10: Phân tích rủi ro theo kịch giá phí dịch vụ cảng 37 Bảng 5.11: Phân tích phân phối (triệu đồng) .40 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 70 Bảng 7: Doanh thu hoạt động (triệu đồng) DOANH THU HOẠT ĐỘNG A Doanh thu từ dịch vụ cầu bến - Tàu toán VND (triệu đồng) - Tàu toán USD (ngàn USD) B Doanh thu từ bốc xếp hàng hóa - Hàng hóa tốn VND (triệu đồng) Hàng hóa tổng hợp Hàng dạng container - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Hàng hóa tổng hợp Hàng dạng container C Doanh thu từ lưu kho bãi - Hàng hóa tốn VND (triệu đồng) Hàng hóa tổng hợp Nhóm hàng container - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Hàng hóa tổng hợp Nhóm hàng container D Doanh thu từ dịch vụ khác Tổng doan t u oạt động 71 DOANH THU HOẠT ĐỘNG A Doanh thu từ dịch vụ cầu bến - Tàu toán VND (triệu đồng) - Tàu toán USD (ngàn USD) B Doanh thu từ bốc xếp hàng hóa - Hàng hóa tốn VND (triệu đồng) Hàng hóa tổng hợp Hàng dạng container - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Hàng hóa tổng hợp Hàng dạng container C Doanh thu từ lưu kho bãi - Hàng hóa tốn VND (triệu đồng) Hàng hóa tổng hợp Nhóm hàng container - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Hàng hóa tổng hợp Nhóm hàng container D Doanh thu từ dịch vụ khác Tổng doan t u oạt động 72 DOANH THU HOẠT ĐỘNG A Doanh thu từ dịch vụ cầu bến - Tàu toán VND (triệu đồng) - Tàu toán USD (ngàn USD) B Doanh thu từ bốc xếp hàng hóa - Hàng hóa tốn VND (triệu đồng) Hàng hóa tổng hợp Hàng dạng container - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Hàng hóa tổng hợp Hàng dạng container C Doanh thu từ dịch vụ lưu kho bãi - Hàng hóa tốn VND (triệu đồng) Hàng hóa tổng hợp Nhóm hàng container - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Hàng hóa tổng hợp Nhóm hàng container D Doanh thu từ dịch vụ khác Tổng doan t u oạt động 73 Bảng 8: Vốn lưu động (triệu đồng) K oản p ải Năm 2015 thu 12.191,45 2016 13.515,19 2017 14.977,84 2018 16.592,98 2019 18.375,25 2020 20.340,44 2021 22.715,21 2022 25.361,62 2023 26.629,70 2024 27.961,19 2025 29.359,25 2026 30.827,21 2027 32.368,57 2028 33.987,00 2029 35.686,35 2030 37.470,67 2031 39.344,20 2032 41.311,41 2033 43.376,98 2034 45.545,83 2035 47.823,12 2036 50.214,28 2037 52.724,99 2038 55.361,24 2039 58.129,30 2040 61.035,77 2041 64.087,56 2042 67.291,93 2043 70.656,53 2044 74.189,36 74 Bảng 9: Ngân lưu nợ vay tài trợ vốn lưu động (triệu đồng) Năm 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 75 Bảng 10: Ngân lưu nợ vay hợp (triệu đồng) Năm 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 76 Bảng 11: Báo cáo kết kinh doanh (triệu đồng) Hạng mục Doanh thu Trừ: Chi phí hoạt động EBITDA Trừ: Khấu hao EBIT Cộng: lãi tiền gởi Chi phí lãi vay EBT Thuế TNDN Lợi n uận ròng Hạng mục Doanh thu Trừ: Chi phí hoạt động EBITDA Trừ: Khấu hao EBIT Cộng: lãi tiền gởi Chi phí lãi vay EBT Thuế TNDN Lợi n uận ròng 77 Hạng mục Doanh thu Trừ: Chi phí hoạt động EBITDA Trừ: Khấu hao EBIT Cộng: lãi tiền gởi Chi phí lãi vay EBT Thuế TNDN Lợi n uận ròng Bảng 12 : Ngân lưu tài c Ngân lưu vào - Doanh thu hoạt động - Lãi tiền gởi không kỳ hạn Ngân lưu - Chi phí hoạt động - Thay đổi vốn lưu động - Thuế TNDN - Chi phí đầu tư ban đầu - Chi phí tái đầu tư MMTB Ngân lưu ròng dự án Ngân lưu vào - Doanh thu hoạt động - Lãi tiền gởi không kỳ hạn Ngân lưu - Chi phí hoạt động - Thay đổi vốn lưu động - Thuế TNDN - Chi phí đầu tư ban đầu - Chi phí tái đầu tư MMTB Ngân lưu ròng dự án 79 Ngân lưu vào - Doanh thu hoạt động - Lãi tiền gởi khơng kỳ hạn Ngân lưu - Chi phí hoạt động - Thay đổi vốn lưu động - Thuế TNDN - Chi phí đầu tư ban đầu - Chi phí tái đầu tư MMTB Ngân lưu ròng dự án NPV dự án: 302.031,18 triệu đồng IRR dự án: 18,336% NPV chủ đầu tư: 307.827,01 triệu đồng IRR chủ đầu tư: 20,44% 80 Bảng 13: Kết phân tích mơ Monte Carlo Biến: Chi phí đầu tư Biến: lượt tàu lượng hàng hóa thơng qua cảng Biến: Giá dịch vụ cảng – dịch vụ cầu bến) (tương tự với mức giá dịch vụ khác) ... nghiệp Ngồi ra, hàng hóa thơng qua cảng Sơn Trà chủ yếu phục vụ cho khu công nghiệp thành phố, thay đổi vị trí cảng Sơng Hàn khu vực Sơn Trà, Thọ Quang làm tăng khoảng cách cảng Sơn Trà vào khu... làm tăng tính khả thi kinh tế dự án Tóm lại, dự án xây dựng cảng Sơn Trà khả thi kinh tế với giá trị NPV kinh tế 405,54 tỷ đồng với chi phí vốn kinh tế 10% Dự án khả thi kinh tế cảng Sơn Trà đảm... cảng Đà Nẵng di dời khu bến Sông Hàn nên dự án chưa khởi công xây dựng UBND định cưỡng chế cảng Đà Nẵng phải di dời khu bến Sông Hàn trước ngày 31.12.2013 Do đó, chủ đầu tư điều chỉnh dự án cảng