Phân tích và định giá ngân hàng thương mại cổ phần ngoại thương việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRỊNH MINH KHOA PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Hà Nội - 2019 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRỊNH MINH KHOA PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thế Hùng Hà Nội - 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi thực hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Thế Hùng Những đánh giá phân tích nêu luận văn hồn tồn mang tính nghiên cứu khoa học Các số liệu nêu luận văn trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế đơn vị, tài liệu tham khảo có nguồn trích dẫn rõ ràng Kết nghiên cứu trình bày luận văn không chép luận văn khơng cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Tơi hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung luận văn Ngƣời thực Trịnh Minh Khoa LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn thầy giáo - TS Nguyễn Thế Hùng tận tình hướng dẫn, giúp đỡ truyền đạt nhiều ý kiến quý báu để giúp tơi hồn thành luận văn Tơi xin có lời cảm ơn chân thành đến Quý Thầy, Cô Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội truyền đạt nhiều kiến thức môn sở, tảng giúp đỡ tơi nhiều q trình hồn thành luận văn MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG ii DANH MỤC HÌNH iii MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.2 Cơ sở lý luận phân tích định giá doanh nghiệp 1.2.1 Phân tích doanh nghiệp: 1.2.2 Định giá doanh nghiệp: 24 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 35 2.1 Phương pháp thu thập, xử lý phân tích tài liệu 36 2.2 Phương pháp thống kê, mô tả 38 2.3 Phương pháp so sánh 38 2.4 Phương pháp dự báo khoa học 40 CHƢƠNG 3: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM 42 3.1 Tổng quan Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 42 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển 42 3.1.2 Mơ hình hoạt động sơ đồ tổ chức 44 3.1.3 Hoạt động kinh doanh kết đạt 45 3.2 Phân tích ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 47 3.2.1 Phân tích kinh tế 47 3.2.2 Phân tích ngành ngân hàng 54 3.2.3 Phân tích Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 58 3.3 Định giá Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 70 3.3.1 Phương pháp sử dụng dòng tiền chiết khấu: 71 3.3.2 Phương pháp sử dụng kỹ thuật định giá tương đối 78 3.4 Đánh giá chung phương pháp phân tích định giá ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 80 3.4.1 Ưu điểm phương pháp 80 3.4.2 Hạn chế phương pháp phân tích định giá ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 81 3.4.3 Nguyên nhân khó khăn phân tích định giá cổ phiếu VCB 83 CHƢƠNG 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP TẠO ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆC PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƢƠNG VIỆT NAM 86 4.1 Định hướng phát triển kinh doanh ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 86 4.1.1 Định hướng hoạt động kinh doanh 86 4.1.2 Định hướng công tác quản trị điều hành 87 4.2 Một số giải pháp giúp tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích định giá xác ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 88 4.2.1 Ngân hàng cần thực kế toán theo nguyên tắc giá trị thị trường 88 4.2.2 Quy định pháp luật nhằm nâng cao trách nhiệm công bố thông tin ngân hàng Vietcombank 88 4.2.3 Xây dựng thông số ngành ngân hàng 89 4.3 Kiến nghị với quan chức tổ chức có liên quan 90 4.3.1 Cần thiết phải xây dựng khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho hoạt động công bố thông tin ngân hàng 90 4.3.2 Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán 90 4.3.3 Thành lập tổ chức đánh giá tín nhiệm 91 4.3.4 Khuyến khích nhà đầu tư nâng cao hiểu biết trước tham gia thị trường chứng khoán 92 4.4 Kiến nghị nhà đầu tư 92 4.4.1 Tích cực tìm hiểu trang bị kiến thức cần thiết trước tham gia thị trường chứng khoán 92 4.4.2 Tránh đầu tư theo tâm lý bầy đàn 93 KẾT LUẬN 95 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 97 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nguyên nghĩa TMCP Thương mại cổ phần VCSH Vốn chủ sở hữu i DANH MỤC BẢNG STT Bảng Nội dung Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Tình hình chi trả cổ tức VCB qua năm (2009-2018) 71 Bảng 3.4 Tỷ suất sinh lợi VN-Index giai đoạn 2009-2017 72 Bảng 3.5 Bảng 3.6 Giá trị dòng cổ tức giai đoạn tăng trưởng nhanh 76 Bảng 3.7 Giá trị dòng cổ tức giai đoạn tăng trưởng giảm dần 77 Bảng 3.8 Hệ số P/E ngân hàng đầu năm 2018 78 Bảng 3.9 Hệ số P/E ngân hàng Vietcombank quý gần 79 Biến động lãi suất cho vay thời điểm cuối năm giai đoạn 2009- Q1/2017 Một số tiêu định hướng Vietcombank giai đoạn đến năm 2020 Giá suất sinh lợi hàng tháng VCB số VN-Index 10 Bảng 3.10 Giá mục tiêu cổ phiếu VCB ii Trang 50 62 74 79 DANH MỤC HÌNH STT Hình Nội dung Trang Hình 1.1 Chu kỳ kinh doanh 11 Hình 1.2 Chu kỳ sống ngành 14 Hình 3.1 Hình 3.2 Hình 3.3 Lợi nhuận trước thuế 47 Hình 3.4 Cơ cấu thu nhập 47 Hình 3.5 Tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam giai đoạn 2008-2017 48 Hình 3.6 Hình 3.7 Chu kỳ kinh doanh Việt Nam 1996-2013 10 Hình 3.8 11 Hình 3.9 Tăng trưởng tổng thu nhập hoạt động kinh doanh 2013-2017 Sơ đồ mơ hình hoạt động Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam Sơ đồ tổ chức Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam Tỷ lệ thâm hụt ngân sách nhà nước so với GDP giai đoạn 2000-2015 Tăng trưởng tổng tài sản vốn chủ sở hữu giai đoạn 2013-2017 44 45 51 53 65 66 12 Hình 3.10 Tăng trưởng tổng lợi nhuận trước thuế giai đoạn 2013-2017 66 13 Hình 3.11 Danh sách cổ đơng lớn Vietcombank cuối năm 2016 70 14 Hình 3.12 Biến động giá cổ phiếu VCB giai đoạn 2016-2018 71 iii ... 45 3.2 Phân tích ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 47 3.2.1 Phân tích kinh tế 47 3.2.2 Phân tích ngành ngân hàng 54 3.2.3 Phân tích Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam ... phương pháp phân tích định giá ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 80 3.4.1 Ưu điểm phương pháp 80 3.4.2 Hạn chế phương pháp phân tích định giá ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam ... xuất ngân hàng điều gần chắn 3.2.3 Phân tích Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 3.2.3.1 Kết hoạt động kinh doanh ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam: Trong năm 2017, ngân hàng TMCP Ngoại Thương