Ảnh hưởng các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ĐƯỜNG THỊ MINH CẬN ẢNH HƯỞNG CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH –NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN THỊ MỘNG TUYẾT TP Hồ Chí Minh- Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn tơi tự nghiên cứu thực hiện, tài liệu tham khảo số liệu luận văn trích dẫn đầy đủ hoàn toàn trung thực Học viên Đường Thị Minh Cận MỤC LỤC trang TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa nghiên cứu CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại thị trường chứng khoán 1.1.2.1 Căn vào luân chuyển nguồn vốn 1.1.2.2 Căn vào phương thức hoạt động thị trường 1.1.2.3 Căn vào hàng hóa thị trường 1.1.3 Chức thị trường chứng khoán i 1.1.3.1 Huy động vốn cho kinh tế 1.1.3.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng 1.1.3.3 Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế 10 1.1.3.4 Tạo tính khoản cho chứng khoán 10 1.1.3.5 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp 10 1.1.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 10 1.2 Chỉ số giá chứng khoán 12 1.2.1 Khái niệm 12 1.2.2 Các phương pháp tính số giá chứng khoán 12 1.2.3 Một số số giá chứng khoán tiêu biểu giới 14 1.2.3.1 Các loại số chứng khoán tiêu biểu Mỹ 14 1.2.3.2 Chỉ số chứng khoán Nhật Bản 15 1.2.3.3 Chỉ số chứng khoán Anh 15 1.3 Các nhân tố tác động đến số giá chứng khoán 15 1.3.1 Lãi suất 17 1.3.2 Cung tiền 17 1.3.3 Lạm phát (CPI) 17 1.3.4 Giá dầu 18 1.3.5 Tăng trưởng thực tế kinh tế (GDP) 18 1.3.6 Tỷ giá hối đoái 19 1.3.7 Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước 19 1.3.8 Giá vàng 20 1.4 Các nghiên cứu trước ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn mơ hình nghiên cứu đề xuất 20 ii 1.4.1 Các nghiên cứu trước tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khoán 20 1.4.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 24 Kết luận chương 27 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MƠ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 28 2.1 Tổng quan hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 28 2.2 Các số giá chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam 29 2.2.1 Chỉ số giá chứng khoán Việt Nam (VN-Index) 29 2.2.2 Chỉ Số HNX Index 30 2.2.3 Chỉ số UpCom Index 31 2.3 Thực trạng ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2005-2013 32 2.3.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2005-2008 33 2.3.1.1 Diễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2005-2008 33 2.3.1.2 Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai 2005-2008 35 2.3.2 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009 -2013 41 2.3.2.1 Diễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn từ năm 2009-2013 41 2.3.2.2 Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009-2013 44 Kết luận chương 58 CHƯƠNG 3: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ẢNH HƯỞNG CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM THƠNG QUA CHỈ SỐ VN INDEX 60 iii 3.1 Mục tiêu nghiên cứu 60 3.2 Biến nghiên cứu, giả thiết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 60 3.2.1 Biến nghiên cứu 60 3.2.2 Mô tả biến, giả thiết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 60 3.3 Phạm vi nghiên cứu cách thức thu thập liệu 64 3.4 Phương pháp nghiên cứu 65 3.5 Kết nghiên cứu từ phần mềm Eviews 6.0: 66 Kết luận chương 78 CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP TẾ VĨ MƠ GĨP PHẦN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 79 4.1 Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020 79 4.2 Giải pháp vận dụng tác động nhân tố kinh tế vĩ mơ để phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam thời gian tới 81 4.2.1 Giải pháp sách tăng trưởng kinh tế 82 4.2.2 Giải pháp sách cung tiền 84 4.2.3 Giải pháp yếu tố lạm phát 85 4.2.4 Giải pháp sách lãi suất 86 4.2.5 Giải pháp sách tỷ giá 87 4.2.6 Giải pháp giá vàng 87 4.2.7 Giải pháp thu hút vốn đầu tư nước 88 Kết luận chương 88 KẾT LUẬN 90 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC iv DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ADF : Kiểm định đơn vị (Augmented Dickey-Fuller) AMEX : Sàn giao dịch chứng khoán Mỹ (American Stock Exchange) APEC : Tổ chức hợp tác kinh tế Châu Á Thái Bình Dương ASEAN : Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CPI : Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) ER : Tỷ giá (Exchange Rate) FDI : Đầu tư trực tiếp nước (Foreign Indirect Investment) GOS : Tổng cục thống kê: (General Staticstics Office Of Vietnam) GDP : Tăng trưởng kinh tế HASTC : Sở giao dịch chứng khoán khoán Hà Nội HNX Index : Chỉ số giá chứng khoán cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE : Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (Ho Chi Minh Stock Exchange) IIP : Chỉ số sản xuất công nghiệp IMF : Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) IR : Lãi suất (Interest Rate) M2 : Cung tiền mở rộng (Broad Money) NASDAQ : Sàn giao dịch chứng khoán lớn Hoa Kỳ NHNN : Ngân hàng Nhà nước NYSE : Sở giao dịch chứng khoán New York NYSEI : Chỉ số giá chứng khoán tất cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn New York OLS OTC : Phương pháp bình phương nhỏ (Ordinary Least Square) : Thị trường giao dịch chứng khoán chưa niêm yết PG : Giá dầu v SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM : Thành phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khoán TCTK : Tổng cục Thống kê UpCom Index : Chỉ số giá chứng khoán cổ phiếu chưa niêm yết USD : Đô la Mỹ VN Index : Chỉ số giá chứng khoán cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Mính VND : Đồng Việt Nam WTO : Tổ chức Thương mại Thế giới (World Trade Organization ) vi DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ Danh mục bảng Bảng 2.1: Tốc độ tăng trưởng GDP từ năm 2000 đến 2008 Bảng 3.1: Ma trận hệ số tương quan Bảng 3.2: Kết hồi quy biến IIP theo biến M2 Bảng 3.3: Kết hồi quy biến IIP theo biến ER Bảng 3.4: Kết hồi quy biến M2 theo biến ER Bảng 3.5: Kết hồi quy biến IR theo biến FDI Bảng 3.6: Kết kiểm định tính dừng biến Kiểm định nghiệm đơn vị ADF Bảng 3.7: Kiểm định đồng liên kết biến mơ hình Bảng 3.8: Kết ước lượng tham số mơ hình theo phương pháp OLS Bảng 3.9: Kết kiểm định Wald Danh mục biểu đồ: Biểu đồ 2.1: Chỉ số VN Index giai đoạn 2006-2008 Biểu đồ 2.2: số VN Index giai đoạn 2009-20013 Danh mục hình vẽ: Hình 2.1 Cung tiền M2, lạm phát CPI, lãi suất huy động kỳ hạn tháng Hình 2.2: Nguồn vốn FDI từ 2000-2008 Hình 2.3: Tăng trưởng GDP, CPI, 2009-2013 Hình 2.4: Biến động cung tiền M2, lãi suất huy đơng từ năm 2009-2013 Hình 2.5: Biểu đồ tỷ giá USD/VND 2005-2013 Hình 2.6: Vốn đầu tư FDI vào Việt Nam 2008-2013 Hình 2.7: Giá vàng quốc tế nước 2008-2013 vii PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Sau 14 năm hoạt động, thị trường chứng khốn (TTCK) Việt Nam có đóng góp quan trọng kinh tế, đặc biệt huy động vốn cho doanh nghiệp Tuy nhiên, suốt q trình hoạt động thị trường chứng khốn ln tiềm ẩn biến động bất thường, ẩn chứa nhiều rủi ro Sau giai đoạn tăng trưởng nóng từ cuối năm 2006 đến tháng đầu năm 2008, từ quý năm 2008 đến nay, thị trường chứng khoán liên tục sụt giảm mạnh có đợt phục hồi yếu Cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 làm cho kinh tế Việt Nam phải đương đầu với nhiều khó khăn, yếu kinh tế dần bộc lộ kinh tế bước vào giai đoạn suy thái Chính yếu tố tiêu cực kinh tế vĩ mô tác động không nhỏ tới suy giảm thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian vừa qua Từ cuối năm 2010 đến nay, kinh tế vĩ mô Việt Nam có biến động bất ổn, tăng trưởng kinh tế đặt mức thấp Những yếu tố làm cho TTCK sụt giảm nghiêm trọng hơn, với biến động bất thường khó dự đốn cho nhà đầu tư gây tâm lý lo sợ nhà đầu tư Và câu hỏi đặt yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến TTCK Việt Nam thời gian qua mức độ tác động yếu tố đến TTCK nào? Từ lý đó, tơi chọn đề tài “Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu: Sau hình thành vào hoạt động, thị trường chứng khốn Việt Nam có đóng góp quan trọng cho kinh tế Bên cạnh kết đạt thị trường chứng khoán trải qua biến động thăng trầm với biến động kinh tế Thị trường chứng khoán phản ứng nhạy cảm với biến động kinh tế đặc biệt biến động kinh tế vĩ mơ xem “hàn thử biểu kinh tế” Và câu hỏi đặt cho chúng ta: Thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động nhân tố kinh tế vĩ mô mức độ ảnh hưởng nhân tố đến thị trường? Tác động giải TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt Bùi Kim Yến Thân Thị Thu Thủy chủ biên, 2011 Thị Trường Chứng Khốn Tp Hồ Chí Minh: NXB Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Cơng ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam, 2007 Báo cáo kinh tế vĩ mô năm 2006 Tháng năm 2007 Ngân hàng Thế giới, 2000 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm tháng đầu năm 2000 Tháng năm 2000 Ngân hàng Thế giới, 2001, Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam tháng đầu năm 2001 Tháng năm 2001 Ngân hàng Thế giới, 2002 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2002 Tháng 12 năm 2002 Ngân hàng Thế giới, 2003 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2003 Tháng 12 năm 2003 Ngân hàng Thế giới, 2004 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2004 Tháng 12 năm 2004 Ngân hàng Thế giới, 2005 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2005 Tháng 12 năm 2005 Ngân hàng Thế giới, 2006 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2006 Tháng 12 năm 2006 10 Ngân hàng Thế giới, 2007 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2007 Tháng 12 năm 2007 11 Ngân hàng Thế giới, 2008 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2008 Tháng 12 năm 2008 12 Ngân hàng Thế giới, 2009 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2009 Tháng 12 năm 2009 13 Ngân hàng Thế giới, 2010 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2010 Tháng 12 năm 2010 14 Ngân hàng Thế giới, 2011 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2011 Tháng 12 năm 2011 15 Ngân hàng Thế giới, 2012 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2012 Tháng 12 năm 2012 16 Ngân hàng Thế giới, 2013 Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam năm 2013 Tháng 12 năm 2013 17 Nguyễn Thị Mỹ Dung, 2013 Nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán Việt Nam, Một số điểm cần lưu ý Tạp chí Phát triển Hội nhập, số 8, tháng 12/2013, trang 42-45 18 Phan Thị Bích Nguyệt Phạm Dương Phương Thảo, 2013 Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam Tạp chí Phát triển Hội nhập, số 8, tháng 01-02/2013, trang 34-41 19 Website Công ty Cô ty Cổ phần Chứng Khốn Tp Hồ Chí Minh: https://www.hsc.com.vn 20 Website Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: www.sbv.gov.vn 21 Website Bách khoa toàn thư mở: vi.wikidia.org 22 Website Bộ kế hoạch Đầu tư: www.mpi.gov.vn 23 Website Tổng cục Thống Kê: www.gso.gov.vn 24 Website Tổng cục Hải quan: www.customs.gov.vn 25 Website Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh: www.hsx.vn 26.Website: www.cophieu68.vn 27 Website: www.vneconomy.vn 28 Website: www.cafef.vn 29 Website: www.tapchitaichinh.vn 30 Website: www.giavang.net 31.Website Ngân hàng Thế giới: www.worldbank.org 32 Website Ngân hàng phát triển Châu Á: www.adb.org 33 Website: Quỹ tiền tệ Quốc tế: www.imf.org 34 Website Ủy Ban Chứng Khoán nhà Nước: www.ssc.gov.vn Tài liệu Tiếng Anh: 35 Bing Zhu, 2012 The Effects of Macroeconomic Factors on Stock Return of Energy Sector in Shanghai Stock Market International Journal of Scientific and Research Publications, Volume 2, issue 11 36 Dr Aurangzeb, 2012 Factors Affecting Performance of Stock Market: Evidence from South Asian Countries International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, Vol 2, No 9, pp 1-15 37 Heng Lee Ting, Sim Chuit Feng, Tee Wee Wen and Worg Kit Lee, 2012 Macroeconomic Determinant of the Stock Market Return: the case in Malaysia University Tunku Abdul Rahman 38 Martin Sirucek, 2012 Macroeconnomic Variables and Stock Market: US review Munich Personal RePEc Archive Paper, No 39094 39 Mondher Bellalah, Olivier Levine and Omar Masood,2013 Impact of Macroeconomic Factors on Stock Exchange Prices: Evidence USA, Japan and China Thema Working Paper, No.15, Université de Cergy Pontoise, France 40 Pramod Kumar NAIK and Puja PADHI, 2012 The Impact of Macroeconomic Fundermentals on Stock Prices Revisited: Evidence from Indian data Eurasian Journal of Business and Economics, (10), pp 25-44 41 Ramin Cooper Maysami and Lee Chuin Howe, 2004 Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Exchange of Singapor’S All-S Sectoe Indices Journal Pengurusan, 24, pp 47-77 42 Samuel Antwi, Atta Mills Fiifi Emire Ebenezer and Xicang Zhao, 2012 The Effect of Macroeconomic Variables on Stock Prices in Emerging Stock Market: Empirical Evidence from Ghana International Journal of Social Science Tomorrow, Vol No 10, pp 1-10 PHỤ LỤC Bảng 1: Dữ liệu quan sát: Chỉ tieâu Thang 1-2005 Thang 2-2005 Thang 3-2005 Thang 4-2005 Thang 5-2005 Thang 6-2005 Thang 7-2005 Thang 8-2005 Thang 9-2005 Thang 10-2005 Thang 11-2005 Thang 12-2005 Thang 1-2006 Thang 2-2006 Thang 3-2006 Thang 4-2006 Thang 5-2006 Thang 6-2006 Thang 7-2006 Thang 8-2006 Thang 9-2006 Chỉ tieâu Thang 10-2006 Thang 11-2006 Thang 12-2006 Thang1-2007 Thang 2-2007 Thang 3-2007 Thang 4-2007 Thang 5-2007 Thang 6-2007 Thang 7-2007 Thang 8-2007 Thang 9-2007 Thang 10-2007 Thang 11-2007 Thang 12-2007 Thang1-2008 Thang 2-2008 Thang 3-2008 Thang 4-2008 Thang 5-2008 Thang 6-2008 Thang 7-2008 Thang 8-2008 Thang 9-2008 Thang 10-2008 Chỉ tieâu Thang 11-2008 Thang 12-2008 Thang 1-2009 Thang 2-2009 Thang 3-2009 Thang 4-2009 Thang 5-2009 Thang 6-2009 Thang 7-2009 Thang 8-2009 Thang 9-2009 Thang 10-2009 Thang 11-2009 Thang 12-2009 Thang 1-2010 Thang 2-2010 Thang 3-2010 Thang 4-2010 Thang 5-2010 Thang 6-2010 Thang 7-2010 Thang 8-2010 Thang 9-2010 Thang 10-2010 Thang 11-2010 Chỉ tieâu Thang 12-2010 Thang 1-2011 Thang 2-2011 Thang 3-2011 Thang 4-2011 Thang 5-2011 Thang 6-2011 Thang 7-2011 Thang 8-2011 Thang 9-2011 Thang 10-2011 Thang 11-2011 Thang 12-2011 Thang 1-2012 Thang 2-2012 Thang 3-2012 Thang 4-2012 Thang 5-2012 Thang 6-2012 Thang 7-2012 Thang 8-2012 Thang 9-2012 Thang 10-2012 Thang 11-2012 Thang 12-2012 Chỉ tieâu Thang 1-2013 Thang 2-2013 Thang 3-2013 Thang 4-2013 Thang 5-2013 Thang 6-2013 Thang 7-2013 Thang 8-2013 Thang 9-2013 Thang 10-2013 Thang 11-2013 Thang 12-2013 Bảng 2: Kết kiểm định nhân Granger biến số Pairwise Granger Causality Tests Date: 06/22/14 Time: 22:30 Sample: 2005M01 2013M12 Lags: Null Hypothesis: IIP does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause IIP CPI does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause CPI M2 does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause M2 R does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause ER IR does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause IR PG does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause PG FDI does not Granger Cause VNI VNI does not Granger Cause FDI CPI does not Granger Cause IIP IIP does not Granger Cause CPI M2 does not Granger Cause IIP IIP does not Granger Cause M2 ER does not Granger Cause IIP IIP does not Granger Cause ER IR does not Granger Cause IIP IIP does not Granger Cause IR PG does not Granger Cause IIP IIP does not Granger Cause PG FDI does not Granger Cause IIP IIP does not Granger Cause FDI M2 does not Granger Cause CPI CPI does not Granger Cause M2 ER does not Granger Cause CPI CPI does not Granger CauseE R IR does not Granger Cause CPI CPI does not Granger Cause IR PG does not Granger Cause CPI CPI does not Granger Cause PG FDI does not Granger Cause CPI CPI does not Granger Cause FDI ER does not Granger Cause M2 M2 does not Granger Cause R IR does not Granger Cause M2 M2 does not Granger Cause IR PG does not Granger Cause M2 M2 does not Granger Cause PG FDI does not Granger Cause M2 M2 does not Granger Cause FDI IR does not Granger Cause ER ER does not Granger Cause IR PG does not Granger Cause ER ER does not Granger Cause PG FDI does not Granger Cause ER ER does not Granger Cause FDI PG does not Granger Cause IR IR does not Granger Cause PG FDI does not Granger Cause IR IR does not Granger Cause FDI FDI does not Granger Cause PG PG does not Granger Cause FDI ... giá chứng khoán chịu tác động ba nhóm nhân tố là: nhân tố kinh tế vi mô, nhân tố kinh tế vĩ mô nhân tố khác Trong nhân tố kinh tế vi mô vĩ mô tác động thường xuyên đến số giá chứng khoán Hai nhân. .. Thực trạng tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Nghiên cứu thực nghiệm tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số VN... tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam? ?? Tác giả chọn số VN Index biến phụ thuộc đại diện cho thị trường chứng khoán Việt Nam Các nhân tố kinh tế vĩ mơ gồm có: