Ứng dụng mô hình kết hợp các yếu tố tài chính, yếu tố thị trường và yếu tố vĩ mô để dự báo kiệt quệ tài chính của các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRẦN VĂN HÙNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH KẾT HỢP CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH, YẾU TỐ THỊ TRƯỜNG VÀ CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐỂ DỰ BÁO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRẦN VĂN HÙNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH KẾT HỢP CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH, YẾU TỐ THỊ TRƯỜNG VÀ CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐỂ DỰ BÁO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS: NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 MỤC LỤC TRANG BÌA PHỤ LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU `3 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Ý nghĩa điểm nghiên cứu 1.4 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Khung lý thuyết kiệt quệ tài 2.1.1 Các quan điểm kiệt quệ tài 2.1.2 Các dấu hiệu nhận biết kiệt quệ tài 12 2.1.3 Ảnh hưởng kiệt quệ tài 16 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước 19 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 3.1.1 Lựa chọn mẫu nghiên cứu 3.1.2 Thu thập liệu cho nghiên cứu 3.2 Mơ hình nghiên cứu bước thực nghiên cứu 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu, biến sử dụng mơ hình 3.2.2 Các bước thực nghiên cứu 3.2.2.1 Dự báo xác suất kiệt quệ tài doanh nghiệp 3.2.2.2 Xác định giá trị điểm cắt tối ưu mơ hình 3.2.2.3 Xác định mức độ phù hợp mơ hình 3.2.2.4 So sánh hiệu dự báo mơ hình so với mơ hình khác CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thống kê mô tả 4.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 4.3 Kết dự báo kiệt quệ tài doanh nghiệp Việt Nam 4.3.1 Xác suất kiệt quệ dự báo doanh nghiệp Việt Nam 4.3.2 Xác định giá trị điểm cắt tối ưu mơ hình 4.4 Xác định mức độ phù hợp mơ hình 4.4.1 Ý nghĩa thống kê hệ số hồi quy 4.4.2 Hiệu ứng biên yếu tố dự báo 4.4.3 Xác định mức độ dự báo xác mơ hình 69 4.5 So sánh khả dự báo kiệt quệ tài mơ hình 69 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 77 Tóm tắt kết nghiên cứu 77 Hạn chế nghiên cứu 78 Hướng nghiên cứu 79 Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.1: Mô tả biến liên quan đến thông tin tài 52 Bảng 4.2: Mô tả biến liên quan đến thông tin kinh tế vĩ mô 54 Bảng 4.3: Mô tả biến liên quan đến thông tin thị trường 56 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan 58 Bảng 4.5 Kết dự báo xác suất kiệt quệ tài doanh nghiệp 59 Bảng 4.6: Bảng phân loại độ xác mơ hình 60 Bảng 4.7: Kết hồi quy mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm .61 Bảng 4.8: Hiệu ứng biên mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 65 Bảng 4.9: Thước đo mức độ xác mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 69 Bảng 4.10: Thước đo hiệu mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 70 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 4.1: Hiệu ứng biên yếu tố tài dự báo kiệt quệ tài trước năm 66 Hình 4.2 Hiệu ứng biên yếu tố thị trường dự báo kiệt quệ tài trước năm 67 Hình 4.3: Hiệu ứng biên yếu tố thị trường dự báo kiệt quệ tài trước năm 68 Hình 4.4: So sánh giá trị AUC phương trình mơ hình mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 71 Hình 4.5: So sánh giá trị AUC mơ hình mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 72 Hình 4.6: So sánh giá trị AUC mơ hình 1và mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 73 Hình 4.7: So sánh giá trị AUC mơ hình mơ hình dự báo kiệt quệ trước năm 74 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AUC: Diện tích đường cong ROC DA: Phân tích phân biệt đơn biến DN: Doanh nghiệp EBIT: Thu nhập trước thuế lãi vay EBITDA: Thu nhập trước thuế, lãi vay khấu hao HSX: Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh HNX: Sàn giao dịch chứng khốn Hà Nội MDA: Phân tích phân biệt đa biến ROC: Receiver operating characteristic TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu tác giả ứng dụng mơ hình có kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố vĩ mơ yếu tố thị trường để dự báo kiệt quệ tài cho doanh nghiệp Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu gồm 527 doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HSX) Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) khoảng thời gian từ năm 2008 đến năm 2014 Mẫu nghiên cứu gồm 2573 quan sát, có 508 quan sát doanh nghiệp lâm vào kiệt quệ tài Qua nghiên cứu, tác giả đạt kết sau: Thứ nhất, dự báo kiệt quệ tài trước năm, mơ hình sử dụng kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mô dự báo 370 quan sát doanh nghiệp bị kiệt quệ, đạt tỷ lệ dự báo xác 73.71% 1172 quan sát doanh nghiệp khơng bị kiệt quệ, đạt tỷ lệ dự báo xác 81% Tính tổng thể, nghiên cứu dự báo kiệt quệ tài doanh nghiệp với mức độ xác 79.12% sử dụng giá trị điểm cắt 0.3 Điều cho thấy mô hình có khả dự báo kiệt quệ tài trước năm tốt Hơn nữa, từ kết xác định mức độ phù hợp mơ hình, nghiên cứu cho thấy hầu hết yếu tố sử dụng mơ hình có khả dự báo kiệt quệ tài Dấu hệ số hồi quy kỳ vọng tác giả, ngoại trừ biến CPI biến MCTD Mặt khác, tất thươc đo xác định mức độ dự báo xác mơ hình cho thấy mơ hình kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mô áp dụng Việt Nam có khả dự báo kiệt quệ tài chính xác 80% Thứ hai, so sánh với mơ hình sử dụng hai yếu tố tài yếu tố thị trường; mơ hình kết hợp yếu tố tài với yếu tố vĩ mơ; mơ hình kết hợp yếu tố thị trường với yếu tố vĩ mô sử dụng liệu, kết cho thấy hiệu mô hình sử dụng đồng thời ba yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mơ cải thiện đáng kể Từ thấy, mơ hình có kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mơ mơ hình phù hợp để dự báo kiệt quệ tài cho doanh nghiệp Việt Nam Thứ ba, điểm khác biệt mơ hình so với nghiên cứu trước Việt Nam ngồi việc dự báo doanh nghiệp có kiệt quệ tài hay khơng, nghiên cứu cịn tính tốn xác suất doanh nghiệp lâm vào kiệt quệ tài Đồng thời, nghiên cứu cho phép nhà phân tích xác định giá trị điểm cắt mơ hình phù hợp với nhu cầu người dựa tổn thất việc dự báo sai doanh nghiệp kiệt quệ hay khơng kiệt quệ, giúp cho nhà phân tích có đánh giá linh hoạt phù hợp với nhu cầu Thứ tư, từ kết dự báo kiệt quệ tài doanh nghiệp Việt Nam, nghiên cứu cung cấp thơng tin hữu ích tình hình tài doanh nghiệp Từ giúp cho nhà quản lý, nhà đầu tư, nhà cung cấp tín dụng có điều chỉnh kịp thời giúp doanh nghiệp tránh lâm vào kiệt quệ tài giảm thiểu tổn thất kiệt quệ tài gây Từ khóa: Kiệt quệ tài chính, mơ hình dự báo kiệt quệ tài chính, xác suất kiệt quệ tài chính, điểm cắt, hiệu ứng biên, độ nhạy, độ chuyên, diện tích đường cong ROC (AUC), tỷ lệ phân loại độ xác 2321 2322 2323 2324 2325 2326 2327 2328 2329 2330 2331 2332 Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Công ty Cổ phần Nhân lực Thương mại Vinaconex Công ty Cổ phần Nhân lực Thương mại Vinaconex Công ty Cổ phần Nhân lực Thương mại Vinaconex Công ty Cổ phần Nhân lực Thương mại Vinaconex Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Du lịch Vinaconex Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Du lịch Vinaconex Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Du lịch Vinaconex 2333 Công ty Cổ phần VICOSTONE 2334 Công ty Cổ phần VICOSTONE 2335 Công ty Cổ phần VICOSTONE 2336 Công ty Cổ phần VICOSTONE 2337 Công ty Cổ phần VICOSTONE 2338 Công ty Cổ phần VICOSTONE 2339 Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng 2340 Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng 2341 Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng 2342 Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng 2343 Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng 2344 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 2345 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 2346 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 2347 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 2348 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 2349 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO1 2350 Công ty Cổ phần Xây dựng Điện VNECO 2351 Công ty Cổ phần Xây dựng Điện VNECO 2352 Công ty Cổ phần Xây dựng Điện VNECO 2353 Công ty Cổ phần Xây dựng Điện VNECO 2354 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO 2355 Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO 2356 2357 2358 2359 2360 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng VNECO Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng VNECO Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng VNECO Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng VNECO Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng VNECO 2361 Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam 2362 Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam 2363 Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam 2364 Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam 2365 Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam 2366 Công ty Cổ phần Vận tải Thuê tàu 2367 Công ty Cổ phần Vận tải Thuê tàu 2368 Công ty Cổ phần Vận tải Thuê tàu 2369 Công ty Cổ phần Vận tải Thuê tàu 2370 Công ty Cổ phần Vận tải Thuê tàu 2371 Công ty Cổ phần Cảng Rau Quả 2372 Công ty Cổ phần Cảng Rau Quả 2373 Công ty Cổ phần Cảng Rau Quả 2374 Công ty Cổ phần Cảng Rau Quả 2375 Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE 2376 Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE 2377 Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE 2378 Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE 2379 Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE 2380 Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE 2381 Công ty Cổ phần Vĩnh Hồn 2382 Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn 2383 Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn 2384 Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn 2385 Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn 2386 Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn 2387 Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 2388 Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 2389 Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 2390 Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 2391 Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 2392 Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 2393 Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long 2394 Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long 2395 Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long 2396 Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long 2397 Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long 2398 Tập đoàn Vingroup - Cơng ty Cổ phần 2399 Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần 2400 Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần 2401 Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần 2402 Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần 2403 Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần 2404 2405 2406 2407 2408 2409 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông VI TE 2410 2411 CO Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông VI TE CO Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông VI TE CO 2412 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 2413 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 2414 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 2415 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 2416 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 2417 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 2418 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 2419 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 2420 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 2421 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 2422 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 2423 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 2424 Công ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn 2425 Công ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn 2426 Công ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn 2427 Công ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn 2428 Công ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn 2429 Công ty Cổ phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh 2430 Công ty Cổ phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh 2431 Công ty Cổ phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh 2432 Công ty Cổ phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh 2433 2434 2435 2436 Công ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Vĩnh Long Công ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Vĩnh Long Công ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Vĩnh Long Công ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Vĩnh Long 2437 Công ty Cổ phần VIMECO 2438 Công ty Cổ phần VIMECO 2439 Công ty Cổ phần VIMECO 2440 Công ty Cổ phần VIMECO 2441 Công ty Cổ phần VIMECO 2442 Công ty Cổ phần VIMECO 2443 Công ty Cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex 2444 Công ty Cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex 2445 Công ty Cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex 2446 Công ty Cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex 2447 Công ty Cổ phần Vận tải biển Vinaship 2448 Công ty Cổ phần Vận tải biển Vinaship 2449 Công ty Cổ phần Vận tải biển Vinaship 2450 Công ty Cổ phần Vận tải biển Vinaship 2451 Công ty Cổ phần Vận tải biển Vinaship 2452 Công ty Cổ phần Vận tải biển Vinaship 2453 Công ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol 2454 Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol 2455 Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol 2456 Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol 2457 Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol 2458 Tổng Cơng ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam 2459 Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam 2460 2461 2462 2463 Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam 2464 Công ty Cổ phần Vận tải Ngoại thương 2465 Công ty Cổ phần Vận tải Ngoại thương 2466 Công ty Cổ phần Vận tải Ngoại thương 2467 Công ty Cổ phần Du Lịch Thành Thành Công 2468 Công ty Cổ phần Du Lịch Thành Thành Công 2469 Công ty Cổ phần Du Lịch Thành Thành Công 2470 Công ty Cổ phần Du Lịch Thành Thành Công 2471 Công ty Cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật 2472 Công ty Cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật 2473 Công ty Cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật 2474 Công ty Cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật 2475 2476 2477 2478 2479 2480 2481 Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Việt Nam Công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Thương Mại Công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Thương Mại 2482 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 2483 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 2484 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 2485 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 2486 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 2487 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 2488 Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam 2489 Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam 2490 Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam 2491 Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam 2492 Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam 2493 Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam 2494 2495 Công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại Thương Công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại Thương 2496 Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam 2497 Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam 2498 Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam 2499 Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam 2500 Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng 2501 Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng 2502 Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng 2503 Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng 2504 Công ty Cổ phần Bao bì Dầu thực vật 2505 Cơng ty Cổ phần Bao bì Dầu thực vật 2506 Cơng ty Cổ phần Bao bì Dầu thực vật 2507 Cơng ty Cổ phần Bao bì Dầu thực vật 2508 Cơng ty Cổ phần Bao bì Dầu thực vật 2509 Cơng ty Cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu 2510 Công ty Cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu 2511 Công ty Cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu 2512 Công ty Cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu 2513 Công ty Cổ phần Container Việt Nam 2514 Công ty Cổ phần Container Việt Nam 2515 Công ty Cổ phần Container Việt Nam 2516 Công ty Cổ phần Container Việt Nam 2517 Công ty Cổ phần Container Việt Nam 2518 Công ty Cổ phần Container Việt Nam 2519 Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh 2520 2521 2522 2523 2524 2525 2526 2527 Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp nước Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước 2528 2529 2530 2531 2532 2533 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp nước Cơng ty Cổ phần Vận tải Th Tàu biển Việt Nam Công ty Cổ phần Vận tải Thuê Tàu biển Việt Nam Công ty Cổ phần Vận tải Thuê Tàu biển Việt Nam Công ty Cổ phần Vận tải Thuê Tàu biển Việt Nam Công ty Cổ phần Vận tải Thuê Tàu biển Việt Nam 2534 Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình 2535 Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình 2536 Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình 2537 Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình 2538 Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình 2539 Cơng ty Cổ phần Viễn Thơng VTC 2540 Công ty Cổ phần Viễn Thông VTC 2541 Công ty Cổ phần Viễn Thông VTC 2542 Công ty Cổ phần Viễn Thông VTC 2543 Công ty Cổ phần Viễn Thông VTC 2544 2545 2546 2547 Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng 2548 Công ty Cổ phần Vang Thăng Long 2549 Công ty Cổ phần Vang Thăng Long 2550 Công ty Cổ phần Vang Thăng Long 2551 Công ty Cổ phần Vang Thăng Long 2552 Công ty Cổ phần Vang Thăng Long 2553 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO 2554 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO 2555 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO 2556 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO 2557 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO 2558 Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO 2559 Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn 2560 Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn 2561 Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn 2562 Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn 2563 Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn 2564 2565 2566 2567 2568 2569 Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng 2570 Công ty Cổ phần Vật liệu xây dựng Bến Tre 2571 Công ty Cổ phần Vật liệu xây dựng Bến Tre 2572 Công ty Cổ phần Vật liệu xây dựng Bến Tre 2573 Công ty Cổ phần Vật liệu xây dựng Bến Tre Ghi chú: ký hiệu “KQ” doanh nghiệp dự báo bị kiệt quệ tài ... yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mô cải thiện đáng kể Từ thấy, mơ hình có kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mơ mơ hình phù hợp để dự báo kiệt quệ tài cho doanh nghiệp. .. hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mô để dự báo kiệt quệ tài so với mơ hình khác nhằm kiểm tra xem mơ hình kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mơ có phải mơ hình. .. sử dụng mơ hình kết hợp yếu tố tài chính, yếu tố thị trường yếu tố vĩ mô để dự báo kiệt quệ tài mức độ xác dự báo kiệt quệ tài bao nhiêu? - Thứ tư, so với mơ hình khác mơ hình kết hợp yếu tố tài