Tác động của quản trị doanh nghiệp đến tính thanh khoản của cổ phiếu tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  ĐỖ TRỌNG NHÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  ĐỖ TRỌNG NHÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: LUẬN VĂN THẠC SĨ Người Hướng Dẫn Khoa Học: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các số liệu kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận văn ĐỖ TRỌNG NHÂN MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM LƢỢC CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài .2 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .6 1.4 Tổng quan nội dung luận văn .7 1.5 Kết cấu luận văn .8 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY .10 2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm trƣớc 10 2.2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 14 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 3.1 Dữ Liệu 17 3.2 Mô tả biến 20 3.2.1 Chỉ số quản trị doanh nghiệp (CGI) 20 3.2.2 Các thƣớc đo tính khoản cổ phiếu 25 3.2.3 Các biến kiểm soát 28 3.3 Phƣơng pháp nghiên cứu 29 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 36 4.1 Thống kê mô tả ma trận hệ số tƣơng quan 36 4.2 Phân tích tác động quản trị doanh nghiệp đến tính khoản cổ phiếu 39 4.3 Kiểm định vững 51 4.4 Phân tích theo nhóm chuẩn mực quản trị 52 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 58 5.1 Tóm lƣợc kết nghiên cứu 58 5.2 Hạn chế nghiên cứu 59 5.3 Hƣớng nghiên cứu tƣơng lai 59 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT HOSE CTCP DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Cá Bảng 3.2 Tó Bảng 4.1 Th Bảng 4.2 Ma Bảng 4.3 Kế Bảng 4.4 Bảng 4.5 Bảng 4.6 Bảng 4.7 Bảng 4.8 Kế kho Kế kho Kế kho me Kế kho Kế kho Bảng 4.9 Bảng 4.10 Kế kho Kế kho Bảng 4.11 Bảng 4.12 Bảng 4.13 Bảng 4.14 Bảng 4.15 Bảng 4.16 Kế kho Kế kho Kế tha Kế kho Kế tính Kế tha TÓM LƢỢC Trong luận văn này, tác giả dựa vào lý thuyết đại diện để khám phá tác động quản trị doanh nghiệp lên tính khoản cổ phiếu Việt Nam Dựa theo tảng lý thuyết, quản trị doanh nghiệp hiệu làm gia tăng tính minh bạch hoạt động tài chính, làm giảm vấn đề lựa chọn đối nghịch, dẫn đến gia tăng tính khoản cổ phiếu Mẫu quan sát luận văn bao gồm 105 công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) giai đoạn 2007-2013 Kết nghiên cứu mối quan hệ chiều có ý nghĩa thống kê quản trị doanh nghiệp tính khoản cổ phiếu xem xét vấn đề nội sinh tiềm tàng nghiên cứu Từ khóa: Quản trị doanh nghiệp, Tính khoản cổ phiếu, Vấn đề nội sinh, System GMM CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Quản trị doanh nghiệp quan trọng tăng trưởng ổn định kinh tế quốc gia, tạo tín nhiệm tính tin cậy thị trường vốn Tuy nhiên, nghiên cứu chủ đề giới hạn quốc gia phát triển nổi, với đặc trưng khác khu vực doanh nghiệp, hệ thống quy định pháp luật Thứ nhất, thị trường thường bị đánh giá có hệ thống tổ chức không hiệu quả, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư yếu kém, thiếu giám sát nội công cụ giám sát từ bên ngồi Đặc biệt, cơng ty niêm yết kinh tế có đặc trưng mức độ sở hữu tập trung cao, tức người bên có nhiều khả quản lý vấn đề, sách cơng ty Thứ hai, kinh tế này, có Việt Nam, phần lớn công ty lớn Nhà nước chi phối, có nhiều doanh nghiệp niêm yết doanh nghiệp thực cổ phần hóa từ doanh nghiệp Nhà nước mà Nhà nước nắm quyền kiểm soát lớn Thứ ba, có mối quan hệ trị mạnh cơng ty kinh tế này, quốc gia có mức độ tập trung sở hữu cơng ty cao hệ thống quản trị doanh nghiệp yếu Nhiều nghiên cứu trước đưa chứng mối quan hệ trị mang lại lợi ích cho cơng ty giúp cho cơng ty dễ dàng tiếp cận với nguồn lực chủ yếu phủ kiểm soát phân bổ, chẳng hạn khoản vay ngân hàng, miễn giảm thuế, khoản trợ cấp từ phủ… Nghiên cứu Chen Huang (2014) tổng hợp lại 10 nghiên cứu khác năm gần liên quan đến tầm quan trọng tác động quản trị doanh nghiệp đến sách khác doanh nghiệp chủ đề, lĩnh vực khác nhiều nhà nghiên cứu ứng dụng quan tâm thị trường phát triển, phát triển Qua đó, tác giả nhận thấy điều Kết hồi quy tác động quản trị doanh nghiệp đến tính khoản cổ phiếu theo System GMM thêm biến kiểm soát OC Kết hồi quy tác động chuẩn mực Hội Đồng Quản Trị đến tính khoản cổ phiếu theo System GMM Kết hồi quy tác động chuẩn mực Kiểm Tốn đến tính khoản cổ phiếu theo System GMM Kết hồi quy tác động chuẩn mực Chính sách lƣơng thƣởng đến tính khoản cổ phiếu theo System GMM Kết hồi quy tác động chuẩn mực Chính sách nhân đến tính khoản cổ phiếu theo System GMM ... cùng, để đánh giá sâu sắc tác động quản trị doanh nghiệp đến tính khoản cổ phiếu, tác giả thực phân tách số quản trị doanh nghiệp tổng hợp thành nhóm chuẩn mực quản trị doanh nghiệp, thực hồi quy... nhằm đánh giá tác động quản trị doanh nghiệp lên tính khoản cổ phiếu Sawicki (2009) sử dụng thước đo quản trị doanh nghiệp để xem xét tác động quản trị doanh nghiệp lên chi trả cổ tức quốc gia... chuẩn mực quản trị doanh nghiệp có tác động đến tính khoản cổ phiếu nhiều Để đạt điều này, tác giả phân tách số quản trị doanh nghiệp thành nhóm xem xét mối quan hệ nhóm đến tính khoản Bởi tác 35