Ảnh hưởng của đầu tư nước ngoài đến biến động tỷ giá hối đoái thực ở các quốc gia châu á thái bình dương

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NHÂN ÁI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NHÂN ÁI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI ĐẾN BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỰC Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Ảnh hưởng đầu tư nước đến biến động tỷ giá hối đoái thực quốc gia Châu Á Thái Bình Dương” cơng trình nghiên cứu tơi với hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn PGS.TS Trần Thị Thùy Linh chưa công bố trước Các số liệu, kết luận văn trung thực Tôi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn TP Hồ Chí Minh, Ngày tháng 10 năm 2016 Người thực Nguyễn Thị Nhân Ái MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT MỤC LỤC CHƯƠNG 1.1Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 1.2.2 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 1.3.2 1.4 Phương pháp liệu nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa nghiên cứu 1.6 Bố cục nghiên cứu CHƯƠNG NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1Dữ liệu nghiên cứu 3.2Mô tả biến nghiên cứu 3.2.1 3.3Mơ hình nghiên cứu 3.4Phương pháp kiểm định ước lượng hồi 3.4.1 3.4.2 3.4.2.1 Ưu điểm GMM 3.4.2.2 Tính chất phương pháp ước lượng CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1Phân tích thống kê mơ tả 4.2Kiểm định tự tương quan đa cộng tuyến 4.2.1 4.2.2 4.3Kiểm định lựa chọn mơ hình Pooled OLS, 4.3.1 4.3.2 4.3.3 4.4Kiểm định giả thiết cổ điển định lượng 4.4.1 liệu bảng - Greene (2000) 4.4.2 liệu bảng– Wooldridge (2002) Drukker (20 4.5 Phân tích kết hồi quy phương p FEM REM 4.6Hồi quy đối chiếu phương pháp GMM 4.7Thảo luận kết nghiên cứu CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 58 5.1 Kết luận 58 5.2 Gợi ý sách 58 5.3 Hạn chế 59 5.4 Hướng mở rộng 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT FDI : Đầu tư trực tiếp nước FPI : Đầu tư gián tiếp nước ngồi FEM : Mơ hình ảnh hưởng cố định GDP : Tổng sản phẩm quốc nội GMM : Phương pháp moment tổng quát IMF : Quỹ tiền tệ quốc tế ODA : Viện trợ nước ngồi khơng hồn lại REM : Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên WB : Ngân hàng giới WTO : Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu thực nghiệm Bảng 3.1 Tổng hợp biến số mơ hình nghiên cứu Bảng 3.2 Sự kỳ vọng biến số hồi quy Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến mơ hình Bảng 4.2 Ma trận tương quan tuyến tính cặp biến mơ hình Bảng 4.3 Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai Bảng 4.4 Kết kiểm định lựa chọn Pooled FEM Bảng 4.5 Kết kiểm định lựa chọn Pooled REM Bảng 4.6 Kết kiểm định lựa chọn FEM REM Bảng 4.7 Kết kiểm tra phương sai thay đổi mơ hình Bảng 4.8 Kết kiểm tra tự tương quan mơ hình Bảng 4.9 Kết hồi quy mơ hình 1, 2, 3, phương pháp FEM REM Bảng 4.10 Kết hồi quy mơ hình 5, 6, 7, 8, phương pháp Pooled OLS FEM Bảng 4.11 Kết hồi quy mơ hình 1, 2, 3, phương pháp sai phân GMM Bảng 4.12 Kết hồi quy mơ hình 5, 6, 7, 8, phương pháp sai phân GMM TÓM TẮT Bài nghiên cứu xem xét đầu tư nước bao gồm đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư gián tiếp nước ngồi nợ nước ngồi có làm thay đổi độ biến động tỷ giá hối đoái thực hay không với liệu từ quốc gia châu Á Thái Bình Dương Tác giả sử dụng phương pháp hồi quy liệu bảng GMM cho giai đoạn 1991- 2014 Kết tìm thấy nghĩa vụ nợ, tổng nợ nước ngoài, đầu tư trực tiếp nước ngoài,đầu tư gián tiếp nước tác động ngược chiều tới tiêu đo lường độ bất ổn tỷ giá hối đoái thực Ngồi ra, với yếu tố kiểm sốt tác giả tìm thấy độ biến động GDP có tác động tới độ biến động tỷ giá hối đoái thực theo hướng tích cực Độ mở thương mại có tác động ngược chiều, độ mở thương mại lớn độ biến động tỷ giá hối đoái thực giảm Cuối cùng, thay đổi sách tỷ giá liên tục tác động nghịch biến tới biến động tỷ giá Từ khóa: Biến động tỷ giá, đầu tư trực tiếp nước ngồi, mơ hình liệu bảng CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1Lý chọn đề tài Trong năm trở lại đây, thị trường châu Á nhận dòng tiền đầu tư đáng kể lợi suất chiến trường phương Tây ngày hấp dẫn Với dòng vốn đầu tư mới, nhiều nước dành thời gian để giảm bớt rào cản đầu tư, giảm tham nhũng giảm thiểu vai trò chi phối khối doanh nghiệp nhà nước.Không thể phủ nhận kinh tế châu Á trạng tốt so với thời kỳ khủng hoảng tài tồn châu Á năm 1997 – 1999 Nợ niêm yết đồng nội tệ thay USD có nghĩa đồng nội tệ yếu không khiến chi phí nợ tăng vọt trước Các ngân hàng châu Á có tiềm lực so với năm 1990 Và, nước trang bị cho nguồn dự trữ ngoại hối lớn Thêm vào đó, Nhật Bản – kinh tế trì trệ nhiều thập kể – xuất đột phá hứa hẹn tăng trưởng Dẫu vậy, số chuyên gia phân tích cho nhiều kinh tế phát triển khu vực cần phải hành động để đảm bảo chắn dòng vốn đầu tư – nhân tố ngày đóng vai trị quan trọng tăng trưởng – tiếp tục chảy vào Và thực sự, vấn đề khác nước Các dòng vốn đầu tư chịu ảnh hưởng mạnh mẽ tỷ giá hối đoáithực - số quan trọng kinh tế quốc gia, gắn liền với hoạt động giao thương quốc tế nói chung dịng tiền đầu tư nước ngồi đổ vào nói riêng.Do đó, nhà hoạnh định sách cần phải nắm bắt cách rõ ràng tính biến động tỷ giá để đưa sách đối nội đối ngoại phù hợp, thúc đẩy kinh tế ngày phát triển, vượt qua giai đoạn khó khăn Vấn đề đặt có nhiều yếu tố tác động đến số này, đâu yếu tố tác động mạnh mẽ tới nó, đâu yếu tố khơng quan trọng Đặc biệt kinh tế toàn cầu hóa, nhiều tác động dẫn truyền với nhau, xảy biến đổi đột ngột dẫn đến phá vỡ cấu trúc cần phải xem xét Fixed-effects (within) regression Group variable: country R-sq: within between = 0.0008 overall corr(u_i, Xb) F test that all Fixed-effects (within) regression Group variable: country R-sq: within = overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Fixed-effects (within) regression Group variable: country R-sq: within = overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Fixed-effects (within) regression Group variable: country R-sq: within between = 0.0723 overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Fixed-effects (within) regression Group variable: country R-sq: within between = 0.0093 overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Fixed-effects (within) regression Group variable: country R-sq: within between = 0.0071 overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Phụ lục 8: Hồi quy đối chiếu GMM Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 139 Wald chi2(7) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for L(1/23).(gdpv crisis) Instruments for levels equation Standard gdpv crisis _cons Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(131) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(131) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(gdpv crisis) Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): chi2(2) Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable Number of instruments = 139 Wald chi2(7) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for L(1/23).(gdpv crisis) Instruments for levels equation Standard gdpv crisis _cons Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(131) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(131) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(gdpv crisis) Hansen test excluding group: Difference (null H = Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 135 Wald chi2(6) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv D.totv to) GMM-type (missing=0, separate instruments for L(1/.).gdpv Instruments for levels equation Standard _cons gdpv D.totv to Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(127) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(127) (Robust, but weakened by many instruments.) Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable Number of instruments = 139 Wald chi2(7) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for L(1/23).(gdpv crisis) Instruments for levels equation Standard gdpv crisis _cons Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(131) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(131) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(gdpv crisis) Hansen test excluding group: Difference (null H = Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 136 Wald chi2(8) Prob > chi2 f _ Instruments for first differences equation Standard D.(f GMM-type (missing=0, separate instruments for L(2/23).fdv Instruments for levels equation Standard fdifd fdi gdpv _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL.fdv Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(127) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(127) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): chi2(14) iv(fdifd fdi gdpv) Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): chi2(3) Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 21 Wald chi2(8) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(to exf) Instruments for levels equation Standard to exf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL(3/4).exf Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(12) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(12) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): chi2(2) Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 59 Wald chi2(8) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.exf Instruments for levels equation Standard exf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL(3/5).fdi Arellano-Bond test for Arellano-Bond test for Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(exf) Hansen test excluding group: Difference Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 71 Wald chi2(8) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(exf ofar) GMM-type (missing=0, separate instruments for L.(fdv exf) Instruments for levels equation Standard _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for D.(fdv exf) Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(62) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(62) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): chi2(28) iv(exf ofar) Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): chi2(2) Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 46 Wald chi2(8) Prob > chi2 Instruments for first differences equation Standard D.(fdv exf totv) Instruments for levels equation Standard fdv exf totv _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL(0/1).fdi Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of overid restrictions: chi2(37) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(37) > 0.00 > Prob > chi2 = 1.000 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrume > nt subsets: iv(fdv exf Hansen test excluding group: > 0.00 > > Prob 0.00 > Prob > chi2 = 1.000 ... giữađầu tư nước ngoàibao gồm đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư gián tiếp nước nợ nước ảnh hưởng đến độ biến động tỷ giá hối đoái thực? ?ể thấy mức ý nghĩa tác động dấu tác động với thực nghiệm quốc. ..BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NHÂN ÁI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG Chun... quan giá nước có đồng tiền yết giá giá nước có đồng tiền định giá 6 Trong nghiên cứu thực tế, tỷ giá hối đối thực tính biến động của tỷ giá hối đoái thực số quan tâm xem xét ảnh hưởng đến định đầu