Phân tích cơ chế đối tác công tư (PPP) đối với dự án đường cao tốc dầu giây phan thiết

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM CHU VŨ PHƯƠNG NAM PHÂN TÍCH CƠ CHẾ ĐỐI TÁC CƠNG TƯ (PPP) ĐỐI VỚI DỰ ÁN ĐƯỜNG CAO TỐC DẦU GIÂY – PHAN THIẾT Chun ngành : Chính sách cơng Mã số : 60.34.04.02 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GS.TS DAVID O DAPICE TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 -i- LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu luận văn dẫn nguồn với độ xác tốt khả hiểu biết Luận văn thể quan điểm cá nhân người viết, khơng thiết phải phản ảnh quan điểm Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 ` Người viết Chu Vũ Phương Nam -ii- LỜI CẢM ƠN Lời tri ân mong gửi đến ba mẹ tơi lịng bao dung, u thương, tin tưởng quan tâm đến tôi; với cô chú, anh chị em gia đình, nơi nương tựa, chia sẻ thuận lợi khó khăn với tơi Và lịng kính trọng, biết ơn sâu sắc đến Thầy Nguyễn Xuân Thành thầy cô, anh chị Trường Fulbright nhiệt thành hỗ trợ, san sẻ tận tình với cá nhân tơi nói riêng tập thể học viên, truyền thống tốt đẹp, giá trị, ý nghĩa đầy tính nhân văn Cuối cùng, muốn dành lời cảm ơn đến tập thể lớp MPP3, đến người bạn yêu thương, gắn bó suốt trình học tập, ngày tháng không dài thật sâu đậm kỷ niệm khó qn Trân trọng! -iii- TĨM TẮT Là phần kế hoạch hệ thống đường cao tốc Bắc Nam, dự án đường cao tốc Dầu Giây – Phan Thiết (DPEP) đóng vai trị khởi điểm cho việc kết nối vùng miền, cửa ngõ vào khu vực Đông Nam Bộ, vùng kinh tế trọng yếu nước ta Lợi ích DPEP không nằm doanh thu nhận được, mà cịn tác động to lớn, tích cực cho khu vực dự án qua, tham gia vào hệ thống sở hạ tầng xuyên suốt nước, nâng cao lực cạnh tranh vùng giảm thiểu tình trạng chênh lệch, hạn chế vùng miền, tiết kiệm chi phí gia nhập ngành nghề; tăng khả tiếp cận, trao đổi, hợp tác vùng miền, quốc gia; mở rộng thị trường, xây dựng sống đa dạng nhiều hội Tuy nhiên, tình trạng kinh tế khó khăn, hạn chế nợ cơng ưu tiên sách, DPEP với mức đầu tư tỉ USD mà hiệu tài lại khơng tức thời, ngắn hạn Nhà nước với nguồn ngân sách hạn hẹp, sách tài khóa tốn nhằm cứu vãn tình tại, cấp bách việc huy động số vốn thật khó khăn; nữa, triển khai đồng loạt cho nhiều đoạn tồn hệ thống giao thơng làm cho tình trạng bấp bênh Do đó, Chính phủ kêu gọi vốn ngồi khu vực cơng giải pháp thỏa đáng tại; nhiên, quy mô, giá trị (tổng mức đầu tư lớn so với lực NĐT nước) ý nghĩa dự án với mục tiêu hướng tới, dự án khơng thể tư nhân hóa hồn tồn (quy mơ vốn lớn thời gian thu hồi lâu); từ đó, mơ hình hợp tác cơng tư (PPP) lựa chọn cho dự án Hơn nữa, thành công DPEP tiền đề cho việc triển khai chế, nhằm thu hút khu vực tư tham gia đầu tư lĩnh vực hạ tầng sở; tiến tới triển khai hoàn thiện thể chế thống nhất, minh bạch, có tính pháp lý, ổn định Mặc dù ý nghĩa hiệu vậy, nhìn chung, thời điểm (tháng 6/2013), mô hình thí điểm này, tức việc triển khai DPEP, loay hoay chế giải pháp, tạo trở ngại, thiếu sức hấp dẫn dự án, không thu hút Nhà đầu tư tư nhân tham gia, hay khơng đạt lợi nhuận kì vọng cho nhà đầu tư Những quy định ràng buộc nguồn vốn Nhà nước tham gia có hạn (dưới 30%), mức đầu tư lớn, vốn vay ưu đãi hạn chế; cam kết Nhà nước dành cho dự án chưa thật rõ ràng, lâu dài minh bạch -iv- Hơn nữa, kiểm sốt giá khơng làm ảnh hưởng đến lợi nhuận/ hay tính khả thi tài dự án, mà lại đáp ứng nhu cầu xã hội cần có kết hợp ấn định mức phí, kết hợp tái cấu trúc PPP mối quan hệ Nhà nước Nhà đầu tư tư nhân Bài viết với mục tiêu nghiên cứu thẩm định tính khả thi dự án mặt tài mơ hình PPP thí điểm nhằm đưa nhận định bên tham gia quan tâm hai câu hỏi nghiên cứu: [1] Theo đề xuất ban đầu chế PPP, dự án không khả thi mặt tài chính? [2] Để dự án triển khai, chế cần điều chỉnh nào? Về mặt cấu trúc dự án? Cùng với nghiên cứu quy mơ đáng tin cậy có, kinh nghiệm ngành giới, viết thể tính khả thi kinh tế dự án, kịch cho tính tài lại không khả thi Các kịch rằng, không tăng tỷ lệ vốn tham gia Nhà nước mà đồng thời phải sách hỗ trợ nhằm tăng nguồn thu hay giảm chi phí đầu tư ban đầu Kết hợp phương thức nhằm hài hịa lợi ích bên tham gia mà dự án đạt kết mong đợi Nằm kế hoạch triển khai hệ thống, tính cấp bách buộc dự án gần phải thực thời gian gần tới; vậy, nghiên cứu cần tập trung việc điều chỉnh chế theo cấu trúc vốn cách thức/kịch để dự án cân đối tính hiệu mặt tài (nhằm thu hút nguồn vốn tư) mức độ khả thi/hấp dẫn đối tượng tham gia lưu thông -v- MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC HÌNH VẼ x CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Bối cảnh sách 1.1.1 Mô tả hệ thống đường cao tốc Bắc Nam 1.1.2 Tình trạng thực tuyến hệ thống đường cao tốc 1.1.3 Vai trò tầm ảnh hưởng dự án 1.2 Vấn đề sách 1.3 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi sách 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG MÔ TẢ DỰ ÁN 2.1 Giới thiệu dự án 2.1.1 Đặc điểm dự án 2.1.2 Giới thiệu Nhà đầu tư Bitexco 2.2 Kết phân tích tính khả thi kinh tế dự án 2.2.1 Lợi ích kinh tế rịng 2.2.2 Kết 10 2.3 Cấu trúc PPP dự án theo đề xuất 12 2.3.1 Định nghĩa mơ hình PPP 12 2.3.3 Cơ cấu vốn đề xuất theo mơ hình PPP DPEP 13 2.3.4 Nguyên nhân thất bại chế PPP theo đề xuất ban đầu 14 CHƯƠNG THẨM ĐỊNH TÍNH KHẢ THI CỦA DỰ ÁN THEO CẤU TRÚC PPP HIỆN HÀNH 16 3.1 Khung phân tích 16 -vi- 3.2 Thông số vĩ mô 18 3.3 Xác định ngân lưu tài dự án 18 3.3.1 Ngân lưu vào 18 3.3.2 Ngân lưu 20 3.3.2.1 Chi phí đầu tư ban đầu dự án 20 3.3.2.2 Chi phí vận hành 21 3.4 Cơ cấu vốn thực dự án 21 3.4 Kết thẩm định tính khả thi 22 3.4.1 Theo quan điểm Chủ đầu tư 23 3.4.2 Theo quan điểm dự án 24 3.4.3 Kết luận: 24 3.5 Phân tích rủi ro 24 3.5.1 Phân tích độ nhạy chiều 25 3.5.2 Phân tích độ nhạy hai chiều 27 CHƯƠNG ĐIỀU CHỈNH VÀ ĐỀ XUẤT CẤU TRÚC PPP MỚI CHO DỰ ÁN 30 4.1 Các phương án điều chỉnh 30 4.1.1 Nhà nước cho phép dự án tăng mức phí phù hợp 30 4.1.2 Nhà nước hỗ trợ sách thuế (trợ cấp) 32 4.1.3 Nhà nước thay đổi phần vốn tham gia (theo nội dung dự thảo 2) 33 4.2 Phân tích rủi ro & kế hoạch quản lý_kiểm sốt_phân chia rủi ro: 35 4.2.1 Thiết kế/xây dựng/ O&M (vận hành & bảo trì) 35 4.2.2.Tài dự án 36 4.2.3 Thị trường 36 4.2.3 Rủi ro dự án 37 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 38 5.1 Kết luận 38 5.2 Kiến nghị 39 TÀI LIỆU THAM KHẢO 42 PHỤ LỤC 46 -vii- DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt BOT Tên tiếng Anh Build – Operation – Tranfer Tên tiếng Việt Xây dựng - Khai thác - Chuyển giao Công ty Sản xuất Kinh doanh, Xuất BITEXCO nhập Bình Minh Bộ GTVT Bộ Giao thơng Vận tải Bộ KH&ĐT Bộ Kế hoạch Đầu tư Báo cáo Báo cáo cuối kỳ Liên danh tư vấn ALMEC_TEDI Chủ đầu tư (các nhà đầu tư tham gia CĐT dự án, không bao gồm Nhà nước) Dầu Giây – Phan Thiết DG-PT DPEP Dau Giay-Phan Thiet Expressway Dự án đường cao tốc Dầu Giây – Phan Project Thiết DSCR Tỷ số an tồn trả nợ Đvt Đơn vị tính GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IRR Internal Ratio of Return Suất sinh lợi nội IBRD International Bank for Ngân hàng Quốc Tế Tái Thiết Reconstruction and Development Phát triển The Japan International Cơ quan Hợp tác Quốc tế Nhật Bản JICA Cooperation Agency LIBOR London Interbank Offered Rate Lãi suất liên ngân hàng London Nhà đầu tư (bao gồm chủ đầu NĐT tư tư nhân Nhà nước) NPV Net Present Value Giá trị ròng OCR Ordinary Capital Resources Nguồn vốn thông thường ODA Official Development Assistance Hỗ trợ phát triển thức O&M Operations & Maintenance Vận hành bảo trì -viii- PCU Passenger Car Unit Đơn vị xe quy đổi PSIF Private Sector Invesment Finance Vốn đầu tư tài khu vực tư nhân PPP Private Public Partnership Mơ hình hợp tác cơng tư QL Quốc lộ QL1A Quốc lộ 1A QĐ Quyết định TNDN Thu nhập doanh nghiệp TNHH Trách nhiệm hữu hạn TMĐT Tổng mức đầu tư Tp HCM Thành phố Hồ Chí Minh USD Đơ la Mỹ VITRANSS2 Nghiên cứu Toàn diện Phát triển Bền vững Hệ thống GTVT Việt Nam Đồng Việt Nam VND WACC WB Weighted Average Cost of Capital Chi phí bình qn có trọng số vốn Ngân hàng Thế giới -ix- DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng mức đầu tư Dự án (thời điểm báo cáo, năm 2010) Bảng 2.2 Giá trị tiết kiệm chi phí thời gian (VOT) Bảng 2.3 Giá trị tiết kiệm chi phí vận hành phương tiện (VOC) theo tình Bảng 2.4 Các số kinh tế tính theo tình Bảng 3.1 Dự báo lưu lượng vận tải Bảng 3.2 Các giả định mức phí (cent/km) Bảng 3.3 Tổng mức đầu tư Dự án (quy năm 2013) Bảng 3.4 Giả định cấu vốn Bảng 3.5 Kết thẩm định tài theo quan điểm Chủ đầu tư Bảng 3.6 Kết thẩm định tài theo quan điểm dự án Bảng 3.7 Kết phân tích độ nhạy chiều theo lạm phát dự án Bảng 3.8 Kết phân tích độ nhạy chiều theo lưu lượng xe dự án Bảng 3.9 Kết phân tích độ nhạy chiều theo chi phí đầu tư dự án Bảng 3.10 Kết phân tích độ nhạy chiều theo chi phí đầu tư dự án Bảng 3.11 Kết phân tích độ nhạy hai chiều lưu lượng xe & chi phí đầu tư Bảng 3.12 Kết phân tích độ nhạy hai chiều lưu lượng xe & chi phí vận Bảng 3.13 Kết phân tích độ nhạy hai chiều lưu lượng xe & chi phí vận hành Bảng 4.1 Kết phân tích tài kịch mức phí Bảng 4.2 Kết phân tích tài kịch cấu vốn trợ cấp Thuế (TNDN+VAT) Bảng 4.3 Các kịch cấu vốn thay đổi theo đề nghị dự thảo Bảng 4.4 Kết thẩm định tài chính, theo kịch cấu vốn giả định với mức phí sở (5cent/km suốt thời gian thực dự án) -59- Phụ lục 13 Phân tích độ nhạy hai chiều (Mơ hình sở) Phân tích độ nhạy biến số chi phí vận hành chi phí đầu tư Chi phí đầu tư NPVCĐT -10% -5% 0% 5% 10% -10% $121.08 ($457.11) ($1,035.29) ($1,613.48) ($2,191.66) -5% $66.21 ($511.98) ($1,090.16) ($1,668.35) ($2,246.53) Chi phí vận hành 0% $8.90 ($569.28) ($1,147.47) ($1,725.65) ($2,303.83) 5% ($50.83) ($629.02) ($1,207.20) ($1,785.38) ($2,363.57) 10% ($113.00) ($691.18) ($1,269.37) ($1,847.55) ($2,425.74) Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí đầu tư Lưu lượng xe NPVCĐT -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% ($2,149.91) ($1,087.84) ($539.47) $8.90 $557.28 $1,105.65 $1,654.02 -5% ($2,729.06) ($1,666.02) ($1,117.65) ($569.28) ($20.91) $527.46 $1,075.83 Chi phí đầu tư 0% ($3,308.20) ($2,244.21) ($1,695.84) ($1,147.47) ($599.09) ($50.72) $497.65 5% ($3,887.35) ($2,784.07) ($2,274.02) ($1,725.65) ($1,177.28) ($628.91) ($80.54) 10% ($4,466.50) ($3,363.21) ($2,811.57) ($2,303.83) ($1,755.46) ($1,207.09) ($658.72) Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí vận hành Lưu lượng xe NPVCĐT -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% ($3,198.58) ($2,133.36) ($1,584.33) ($1,035.29) ($486.26) $62.78 $611.81 Chi phí vận hành -5% 0% ($3,252.18) ($3,308.20) ($2,187.57) ($2,244.21) ($1,638.87) ($1,695.84) ($1,090.16) ($1,147.47) ($541.46) ($599.09) $7.24 ($50.72) $555.95 $497.65 5% ($3,366.66) ($2,303.28) ($1,755.24) ($1,207.20) ($659.16) ($111.12) $436.92 10% ($3,427.56) ($2,325.60) ($1,817.07) ($1,269.37) ($721.66) ($173.95) $373.76 -60- DSCR Phân tích độ nhạy biến số chi phí vận hành chi phí đầu tư Chi phí đầu tư DSCR -10% -5% 0% 5% 10% -10% 1.32 1.26 1.19 1.14 1.09 -5% 1.32 1.25 1.19 1.13 1.08 Chi phí vận hành 0% 1.31 1.24 1.18 1.13 1.07 5% 1.31 1.24 1.18 1.12 1.07 10% 1.30 1.23 1.17 1.11 1.06 5% 0.89 1.01 1.07 1.13 1.18 1.24 1.30 10% 0.85 0.97 1.02 1.07 1.13 1.19 1.24 0.93 1.05 1.11 1.18 1.24 1.30 1.36 10% 0.93 1.05 1.11 1.17 1.23 1.29 1.35 Nguồn : tính tốn tác giả Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí đầu tư Lưu lượng xe DSCR -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% 1.04 1.18 1.24 1.31 1.38 1.45 1.52 Chi phí đầu tư -5% 0% 0.99 0.94 1.11 1.06 1.18 1.12 1.24 1.18 1.31 1.24 1.37 1.30 1.44 1.37 Phân tích độ nhạy biến số lưu lượng xe chi phí vận hành Lưu lượng xe DSCR -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10% 0.95 1.07 1.13 1.19 1.25 1.32 1.38 Chi phí vận hành -5% 0% 0.94 0.94 1.06 1.06 1.13 1.12 1.19 1.18 1.25 1.24 1.31 1.30 1.37 1.37 5% -61- Phụ lục 14 Kế hoạch vay trả nợ cho NHTM (Mơ hình sở) Dự nợ đầu kỳ (tỷ VND) Giải ngân (tỷ VND) Lãi vay phải trả (tỷ VND) Lãi vay thời gian XD (tỷ VND) Trả nợ gốc (tỷ VND) Dư nợ cuối kỳ (tỷ VND) 2014 0.000 619.724 0.000 0.000 0.000 619.724 2015 619.724 867.613 0.000 78.085 0.000 1565.422 2016 1565.422 683.245 0.000 197.243 0.000 2445.910 2017 2445.910 0.000 308.185 0.000 114.379 2331.531 2018 2331.531 0.000 293.773 0.000 125.817 2205.715 2019 2205.715 0.000 277.920 0.000 138.398 2067.316 2020 2067.316 0.000 260.482 0.000 152.238 1915.078 2021 1915.078 0.000 241.300 0.000 167.462 1747.616 2022 1747.616 0.000 220.200 0.000 184.208 1563.407 2023 1563.407 0.000 196.989 0.000 202.629 1360.778 2024 1360.778 0.000 171.458 0.000 222.892 1137.886 2025 1137.886 0.000 143.374 0.000 245.181 892.705 2026 892.705 0.000 112.481 0.000 269.699 623.006 2027 623.006 0.000 78.499 0.000 296.669 326.336 2028 326.336 0.000 41.118 0.000 326.336 0.000 Phụ lục 15 Kế hoạch vay trả nợ cho IFC (Mơ hình sở) Dự nợ đầu kỳ (triệu USD) 2014 0.000 Giải ngân (triệu USD) 130.796 Lãi vay phải trả (triệu USD) 0.000 Lãi vay thời gian XD (triệu USD) 0.000 Trả nợ gốc (triệu USD) 0.000 Dư nợ cuối kỳ (triệu USD) 130.796 -62- 2015 130.796 176.138 0.000 9.025 0.000 315.959 2016 315.959 133.425 0.000 21.801 0.000 471.184 2017 471.184 0.000 0.000 32.512 0.000 503.696 2018 503.696 0.000 0.000 34.755 0.000 538.451 2019 538.451 0.000 37.153 0.000 9.401 529.050 2020 529.050 0.000 36.504 0.000 10.341 518.709 2021 518.709 0.000 35.791 0.000 11.375 507.333 2022 507.333 0.000 35.006 0.000 12.513 494.820 2023 494.820 0.000 34.143 0.000 13.764 481.056 2024 481.056 0.000 33.193 0.000 15.141 465.915 2025 465.915 0.000 32.148 0.000 16.655 449.261 2026 449.261 0.000 30.999 0.000 18.320 430.940 2027 430.940 0.000 29.735 0.000 20.152 410.788 2028 410.788 0.000 28.344 0.000 22.167 388.621 2029 388.621 0.000 26.815 0.000 24.384 364.237 2030 364.237 0.000 25.132 0.000 26.823 337.414 2031 337.414 0.000 23.282 0.000 29.505 307.909 2032 307.909 0.000 21.246 0.000 32.455 275.454 2033 275.454 0.000 19.006 0.000 35.701 239.753 2034 239.753 0.000 16.543 0.000 39.271 200.482 2035 200.482 0.000 13.833 0.000 43.198 157.284 2036 157.284 0.000 10.853 0.000 47.518 109.766 2037 109.766 0.000 7.574 0.000 52.270 57.497 2038 57.497 0.000 3.967 0.000 57.497 0.000 -63- Đơn vị: tỷ VND Phụ lục 16 Ngân lưu rịng (Mơ hình sở) Doanh thu Chi phí Chi phí Chi phí bảo trì tu hàng năm năm lần Ngân lưu Ngân lưu rịng dự rịng án CĐT Thuế Chi phí Ngân lưu TNDN đầu tư nợ vay 2014 6,197.24 3,470.45 -4,400.04 -929.59 2015 8,676.13 4,858.63 -6,160.05 -1,301.42 2016 6,832.45 3,826.17 -4,851.04 -1,024.87 Năm khơng kể VAT vận hành thu phí đường 2017 992.52 10.17 7.36 0.00 0.00 -422.56 974.99 552.43 2018 1085.73 11.23 7.72 0.00 0.00 -419.59 1,066.77 647.18 2019 1,184.76 12.38 8.11 0.00 0.00 0.00 -1,648.46 1,164.27 -484.19 2020 1,733.25 13.65 8.52 0.00 0.00 0.00 -1,701.68 1,711.09 9.40 2021 1,805.67 14.36 8.94 0.00 0.00 0.00 -1,757.94 1,782.36 24.42 2022 1,886.22 15.15 9.39 0.00 0.00 0.00 -1,817.51 1,861.68 44.17 2023 1,970.32 15.99 9.86 0.00 0.00 0.00 -1,880.67 1,944.47 63.80 2024 2,063.76 16.91 10.35 819.39 0.00 0.00 -1,947.78 1,217.11 -730.67 2025 2,149.78 17.79 10.87 0.00 0.00 0.00 -2,019.18 2,121.12 101.94 2026 2,414.42 20.18 11.41 0.00 0.00 0.00 -2,095.32 2,382.83 287.50 2027 2,696.65 22.77 11.98 0.00 0.00 0.00 -2,176.67 2,661.90 485.23 2028 3,005.66 25.63 12.58 0.00 0.00 0.00 -2,263.75 2,967.44 703.69 -64- 2029 3,317.84 28.58 13.21 0.00 0.00 0.00 -1,998.22 3,276.05 1,277.83 2030 6,553.26 31.83 13.87 0.00 0.00 0.00 -2,108.03 6,507.56 4,399.53 2031 6,812.79 33.42 14.56 0.00 0.00 0.00 -2,226.59 6,764.81 4,538.22 2032 7,102.01 35.19 15.29 1,210.60 0.00 0.00 -2,354.88 5,840.92 3,486.05 2033 7,363.11 36.85 16.06 0.00 0.00 0.00 -2,494.01 7,310.20 4,816.19 2034 7,654.71 38.69 16.86 0.00 761.45 0.00 -2,645.23 6,837.71 4,192.48 2035 7,957.87 40.62 17.70 0.00 811.81 0.00 -2,809.98 7,087.74 4,277.76 2036 8,295.70 42.77 18.59 0.00 869.36 0.00 -2,989.86 7,364.97 4,375.12 2037 8,600.68 44.79 19.52 0.00 926.19 0.00 -3,186.71 7,610.18 4,423.48 2038 8,941.30 47.03 20.49 0.00 1,982.66 0.00 -3,402.61 6,891.12 3,488.51 2039 9,295.41 49.38 21.52 0.00 2,125.25 0.00 0.00 7,099.27 7,099.27 2040 9,690.02 51.99 22.59 1,788.61 1,775.82 0.00 0.00 6,051.00 6,051.00 2041 10,046.26 54.44 23.72 0.00 2,311.14 0.00 0.00 7,656.95 7,656.95 2042 10,444.13 57.16 24.91 0.00 2,409.63 0.00 0.00 7,952.43 7,952.43 2043 10,857.76 60.02 26.15 0.00 2,512.01 0.00 0.00 8,259.57 8,259.57 2044 11,318.70 63.19 27.46 0.00 2,626.13 0.00 0.00 8,601.91 8,601.91 2045 11,734.81 66.17 28.84 0.00 2,729.07 0.00 0.00 8,910.73 8,910.73 2046 12,199.56 69.48 30.28 0.00 2,844.07 0.00 0.00 9,255.73 9,255.73 -65- Phụ lục 17 Phân tích độ nhạy NPVCĐT (Kịch mức phí / phương án PPP) Các phương án cấu vốn NPV ($6,168.24) ($4,419.62) ($1,147.47) ($1,101.33) ($1,101.33) Các kịch phí ($2,352.36) $777.87 ($603.74) $2,526.49 $2,668.42 $5,798.65 $2,715.25 $5,846.42 $2,715.25 $5,846.42 $6,231.77 $7,980.38 $11,252.54 $11,301.53 $11,301.53 ($3,685.93) ($1,937.31) $1,334.84 $1,380.98 $1,380.98 Phân tích độ nhạy IRRCĐT (Kịch mức phí phương án PPP) Các phương án cấu vốn IRR 4.8% 5.8% 9.3% 9.1% 9.1% Các kịch phí 10.1% 12.6% 11.4% 14.2% 15.9% 20.2% 16.4% 21.3% 16.4% 21.3% 16.4% 18.6% 27.1% 29.3% 29.3% 8.5% 9.8% 14.5% 14.9% 14.9% Phân tích độ nhạy DSCR (Kịch mức phí phương án PPP) Các phương án cấu vốn DSCR 1 1.18 1.18 1.18 1.13 1.13 1.68 1.68 1.68 1.59 1.59 Các kịch phí 2.00 2.00 2.00 1.90 1.90 2.54 2.54 2.54 2.41 2.41 1.46 1.46 1.46 1.39 1.39 ... ALMEC_TEDI Chủ đầu tư (các nhà đầu tư tham gia CĐT dự án, không bao gồm Nhà nước) Dầu Giây – Phan Thiết DG-PT DPEP Dau Giay -Phan Thiet Expressway Dự án đường cao tốc Dầu Giây – Phan Project Thiết DSCR... TẢ DỰ ÁN 2.1 Giới thiệu dự án Theo quy hoạch chi tiết hệ thống đường cao tốc Bắc Nam phía Đơng, dự án đường cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết, phần hệ thống, qua tỉnh Đồng Nai Bình Thuận, kết nối với. .. Hơn nữa, theo tác giả, gọi đối tác công tư tỷ lệ góp vốn 7:3 tư nhân NN tham gia dự án, hai phần ba gánh nặng tài đẩy qua tư nhân, với rủi ro tác động lên tài dự án ; với đặc thù dự án hạ tầng giao