Giải pháp hoàn thiện chính sách tỷ giá ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  - LÊ THI ̣HỜNG MINH GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  - LÊ THI ̣HỜNG MINH GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS ĐOÀ N ĐỈ NH LAM TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan Luận văn Thạc sĩ kinh tế tác giả nghiên cứu thực Các thông tin, số liệu sử dụng luận văn trung thực tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy Tác giả: Lê Thi ̣Hồ ng Minh Trang phụ b́ià Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng Danh mục đồ thị Danh mục hình vẽ Trang PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ 1.1 Lý luận chung về tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.1.2 Vai trò tỷ giá hối đoái 1.1.3 Tỷ giá sức cạnh tranh thương mại quốc tế 1.2 Chính sách tỷ giá hố i đoái 1.2.1 Khái niệm sách tỷ giá hối đối 1.2.2 Mục tiêu sách tỷ giá hối đoái 1.2.3 Các cơng cụ điều hành sách tỷ giá 1.2.4 Các chế độ tỷ giá hối đoái 11 1.2.5 Những cách thức điều chỉnh cân tỷ giá 12 1.3 Kinh nghiêm ̣ điều hành chính sách tỷ giá giới 18 1.3.1 Kinh nghiê ̣m điề u hành tỷ giá Trung Quố c 18 1.3.2 Chính sách điều hành tỷ giá Malaysia 22 1.3.3 Chính sách phá giá tiền tệ nước Đông Á năm 1997-1998 Venezuela năm 2009 24 1.3.4 Bài học kinh nghiệm rút cho Việt Nam 26 KẾT LUẬN CHƢƠNG 28 CHƢƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM 29 2.1 Chính sách điều hành tỷ giá Việt Nam 29 2.1.1 Chính sách tỷ giá giai đoạn khủng hoảng tiền tệ 1997-1999 29 2.1.2 Chính sách tỷ giá sau khủng hoảng tài tiền tệ 1997-1998 đến trước Viê ̣t Nam gia nhâ ̣p WTO (1999-2006) 31 2.1.3 Chính sách tỷ giá giai đoa ̣n sau gia nhập WTO 2007-2009 33 2.1.4 Đánh giá sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua 37 2.2 Đánh giá chính sách tỷ giá Việt Nam thông qua phân tích tác đô ̣ng chính sách tỷ giá đến cán cân thƣơng mại Viêṭ Nam 42 2.2.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực song phương (RER) cán cân thương mại 43 2.2.2 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực đa phương hay tỷ giá thực hiê ̣u lực (REER) cán cân thương mại 45 2.2.3 Kiểm định quan hệ tỷ giá cán cân thương ma ̣i giai đoa ̣n 19992009 49 2.3 Các thách thức đặt đối với chính sách tỷ giá thơng qua phân tích trạng thái kinh tế Việt Nam qua sơ đồ Swan 51 2.3.1 Phân tích các ́ u tớ kinh tế vĩ mô đối nội 52 2.3.2 Phân tích ́ u tớ kinh tế vĩ mô đối ngoại 58 2.4 Cân nhắ c lơ ̣i ích – chi phí phá giá VND 62 2.4.1 Phá giá xuất nhâ ̣p khẩ u 63 2.4.2 Phá giá khu vực nông nghiệp 64 2.4.3 Phá giá lạm phát 65 2.4.4 Phá giá nợ nước 66 2.4.5 Phá giá yếu tố tâm lý 67 KẾT LUẬN CHƢƠNG 68 CHƢƠNG CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM 69 3.1 Định hƣớng sách tỷ giá giai đoạn hiện 69 3.1.1 Chính sách tỷ giá phải điều hành theo hướng khuyến khích xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, ngăn chặn suy giảm kinh tế 69 3.1.2 Chính sách tỷ giá vừa đáp ứng mục tiêu ngắn hạn vừa hướng tới ổn định kinh tế dài hạn 70 3.1.3 Định hướng sách tỷ giá năm 2010 73 3.2 Các giải pháp hoàn thiêṇ sách tỷ giá hiện hành 75 3.2.1 Cải thiện tình trạng thâm hụt thương mại 75 3.2.2 Thực sách đa ngoại tệ 77 3.2.3 Phối hợp đồng sách 78 3.2.4 Xử lý tốt mối quan hệ lãi suất tỷ giá 79 3.2.5 Điều hành sách tỷ giá theo tỷ giá thực – Lô ̣ trin ̀ h linh hoa ̣t hóa chế tỷ giá những năm tới 80 3.2.6 Nâng cao tính chuyển đổi cho đồng Việt Nam và xử lý tin ̀ h tra ̣ng đôla hóa 80 3.2.7 Xử lý vấn đề thông tin, nâng cao tính minh ba ̣ch của thi ̣trường 82 3.2.8 Giải pháp khác 84 KẾT LUẬN CHƢƠNG 87 KẾT LUẬN 88 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT : Ngân hàng phát triể n Châu Á ADB : Đô la Ú c AUD : Nhân dân tê ̣ CNY : Chỉ số giá tiêu dùng CPI : Đồng Euro EUR : Vố n đầ u tư trực tiế p nước ngồi FDI : Vớ n đầ u tư gián tiế p nước ngoài FPI : Tổ ng sản phẩ m quố c nô ̣i GDP : Bảng Anh GPB : Đô la Hồ ng Kông HKD : Quỹ tiền tệ giới IMF : Yên Nhâ ̣t JPY : Won Hàn Quố c KRW : Ringgit Malaysia MYR : Tỷ giá danh nghĩa đa phương NEER : Ngân hàng nhà nước NHNN : Ngân hàng thương ma ̣i NHTM : Ngân hàng trung ương NHTW : Nhâ ̣p khẩ u NK : Vố n hỗ trơ ̣ phát triể n chính thức ODA : Tỷ giá thực đa phương REER : Tỷ giá danh nghĩa song phương RER : Đô la Singapore SGD : Tỷ giá hối đoái TGHĐ : Baht Thái Lan THB : Tài khoản vãng lai TKVL : Đô la Đài Loan TWD : Đô la Mỹ USD : Đồng Việt Nam VND : Ngân hàng thế giới WB : Xuấ t khẩ u XK : Xuấ t nhâ ̣p khẩ u XNK DANH MỤC CÁC BẢNG Trang Bảng 1.1 : Tình hình kinh tế Trung Quốc giai đoạn 1990-2009 21 Bảng 1.2 : Tình hình kinh tế Malaysia giai đoạn 1997-2008 23 Bảng 2.1 : Bảng tính tỷ giá danh nghĩa song phương VND USD giai đoa ̣n 1999- 2009 44 Bảng 2.2 : Chỉ số REER giai đoạn 1999-2009 47 Bảng 2.3 : Cán cân vãng lai lạm phát Việt nam giai đoạn 1999-2009 Sơ đồ Swan 52 Bảng 2.4 : Số liệu tỷ lệ đầu tư/GDP 56 Bảng 2.5 : Mức đóng góp số nhân tố vào tăng trưởng kinh tế 57 Bảng 2.6 : Tiết kiệm tư nhân phủ so với GDP 60 DANH MỤC CÁC ĐỒ THI ̣ Trang Đồ thị 1.1 : Cán cân mậu dịch Trung Quốc giai đoạn 1990-2009 21 Đồ thị 2.1 : So sánh RER – USD/VND, REER và tỷ lê ̣ xuấ t khẩ u /nhâ ̣p khẩ u Việt Nam 48 Đồ thị 2.2 : Tăng trưởng GDP và la ̣m phát khu vực Đông Nam Á 53 Đồ thị 2.3 : ICOR Việt Nam qua giai đoạn 56 Đồ thị 2.4 : Thâm hụt ngân sách Việt Nam giai đoa ̣n 2002-2009 61 Đồ thị 3.1 : REER NEER Việt Nam giai đoạn 1999-2009 75 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Trang Hình 1.1 : Sơ đồ Swan 13 Hình 1.2 : Hiê ̣u ứng đường cong J phá giá đồ ng nô ̣i tê ̣ (J-curve) 16 Hình 2.1 : Trạng thái kinh tế Việt Nam theo sơ đồ Swan 51 Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B 51145.611 Std Error 4436.896 -44282.061 a Dependent Variable: EXPORT 4513.753 (Constant) REER Standardized Coefficients t Sig Beta -.834 11.527 000 -9.810 000 Mơ hình REER nhập Model Summary Model R R Square 831(a) 691 a Predictors: (Constant), REER Adjusted R Square 683 Std Error of the Estimate 3223.688 ANOVA(b) Model Sum of Squares 974135068.498 436470799.907 1410605868.405 a Predictors: (Constant), REER b Dependent Variable: IMPORT Df Regression Residual Total 42 43 Mean Square 974135068.498 10392161.903 F 93.737 Sig .000(a) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B 65192.095 Std Error 5843.746 -57558.112 a Dependent Variable: IMPORT 5944.973 (Constant) REER Standardized Coefficients t Sig Beta -.831 11.156 000 -9.682 000 Đánh giá độ phù hợp mơ hình Đối với mơ hình quan hệ tuyến tính REER xuất khẩu: Hệ số xác định R2 0,696 thể có 69,6% biến thiên Export (xuất khẩu) giải thích phụ thuộc tuyến tính Export REER Đối với mơ hình hồi quy tuyến tính tỷ giá nhập khẩu: Hệ số xác định R2 0,691 thể có 69,1% biến thiên Y (nhập khẩu) giải thích phụ thuộc tuyến tính Y vào X (tỷ giá) Các kết Sig t n 2, / Nhìn vào bảng kết phân tích thống kê trên, ta có t-statistic mơ hình 9,810 -9,682 t n  2, / = 2,018 (dùng hàm TINV Excel với n = 44 mức ý nghĩa  = 5%) Như dựa mơ hình xây dựng, ta bác bỏ giả thiết H0 Nói cách khác, xuất nhập Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá, với hàm hồi quy sau: Mơ hình REER xuất khẩu: Kim ngạch xuất (export) = 51.145 – 44.282 (REER) Mơ hình REER nhập khẩu: Kim ngạch nhập (import) = 65.192 – 57.558 (REER) Mơ hình hồi quy tuyến tính Tỷ giá thực đa phương Cán cân thương mại: Model Summary Model R R Square 645(a) a Predictors: (Constant), REER Adjusted R Square Std Error of the Estimate 402 1316.042 416 ANOVA(b) Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 51825548.528 51825548.528 72742577.220 124568125.748 42 43 1731966.124 a Predictors: (Constant), REER b Dependent Variable: Export-Import F 29.923 Sig .000(a) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B (Constant) REER Std Error -14046.484 2385.658 13276.051 a Dependent Variable: Export-Import 2426.983 t Sig -5.888 000 5.470 000 Beta 645 Đánh giá độ phù hợp mơ hình: Hệ số xác định R2=0,416 thể có 41,6% biến thiên Cán cân thương mại (Trade balance = Export - Import) giải thích phụ thuộc tuyến tính Trade balance REER Kiểm định giả thuyết hệ số hồi quy: Giả thuyết : H0:   (Y X khơng có quan hệ tuyến tính) H1:   (Y X có liên hệ tuyến tính) Giá trị kiểm định: kiểm định phía mức ý nghĩa anhpha, bác bỏ H0 nếu: t-statistic < - t n  , / hay t-statistic > t n 2, / Nhìn vào bảng kết phân tích thống kê trên, ta có t-statistic mơ hình 5,470 t n  2, / = 2,018 (dùng hàm TINV Excel với n = 44 mức ý nghĩa  = 5%) Như dựa mơ hình xây dựng, ta bác bỏ giả thiết H0 Nói cách khác, Cán cân thương mại Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá, với hàm hồi quy sau: Cán cân thương mại (trade balance) = -14.046 + 13.276 (REER) ... tác động sách tỷ giá tài khoản vãng lai Việt Nam cách hiệu 29 CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM 2.1 Chính sách điều hành tỷ giá Việt Nam 2.1.1 Chính sách tỷ giá giai... phần mở đầu kết luận bao gồm phần: CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ... đổi 7 1.2 Chính sách tỷ giá hối đối 1.2.1 Khái niệm sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá hối đoái tập hợp biện pháp sử dụng tỷ công cụ để thực mục tiêu kinh tế đề Về bản, sách tỷ giá hối đối