Tác động của mở cửa thương mại lên tỷ giá hối đoái thực nghiên cứu thực nghiệm ở việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM HÀ THỊ MỸ HOA TÁC ĐỘNG CỦA MỞ CỬA THƯƠNG MẠI LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy Tác giả: Hà Thị Mỹ Hoa MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH TĨM TẮT NGHIÊN CỨU CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 2.1 Các phƣơng pháp tiếp cận nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái 2.1.1 Các phƣơng pháp tiếp cận giải thích tỷ giá hối đối 2.1.2 Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái thực 2.2 Tổng quan nghiên cứu trƣớc tác động độ mở cửa thƣơng mại đến tỷ giá hối đoái thực 13 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.1 Mơ hình nghiên cứu 22 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 23 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 25 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 4.1 Mô tả thống kê liệu nghiên cứu 26 4.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 36 4.3 Ma trận hệ số tƣơng quan biến mơ hình 38 4.4 Kết hồi quy tỷ giá hối đoái thực mở cửa thƣơng mại 39 4.5 Kết ƣớc lƣợng từ mơ hình GMM 39 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 Phụ lục 1: Dữ liệu biến mơ hình 58 Phụ lục 2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến mơ hình hồi quy….66 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng Phát triển châu Á ADF Kiểm định nghiệm đơn vị Dickey – Fuller ARIC Trung tâm hội nhập khu vực Đông Nam Á (Asia Regional Integration Center) ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CPI Chỉ số giá tiêu dùng FD Nợ nước FDI Vốn đầu tư trực tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục thống kê IFS Thống kê Tài Quốc tế OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế NHNN Ngân hàng Nhà nước PP Kiểm định nghiệm đơn vị Phillips – Perron IT Tỷ số mậu dịch (Trade intensity ) TOT tỷ lệ mậu dịch UNCTAD Hội nghị Liên Hiệp Quốc Thương mại phát triển USD Đô la Mỹ VND Việt Nam Đồng WTO Tổ chức Thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Tổng hợp nguồn liệu biến sử dụng 24 Bảng 4.1: Mô tả thống kê biến (Q12000 – Q42012) 26 Bảng 4.2 Tỷ lệ mậu dịch số nước khu vực (2000 – 2012) 33 Bảng 4.3 Kết kiểm định tính dừng 37 Bảng 4.4 Ma trận hệ số tương quan cho biến mơ hình hồi quy 38 Bảng 4.5 Kết phương trình hồi quy (1) phương pháp GMM .41 Bảng 4.6: Kết ước lượng phương pháp GMM cho phương trình 42 DANH MỤC HÌNH Hình 4.1: Tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa VND/USD theo quý từ năm 2000-2012 ( năm 2000 năm gốc) 28 Hình 4.2: Độ mở cửa thương mại Việt Nam theo quý từ 2000-2012 29 Hình 4.3: Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi rịng từ 2000-2012 30 Hình 4.4: Tỷ lệ mậu dịch Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 32 Hình 4.5: Nợ nước ngồi Việt Nam (% GDP) 2000-2012 34 Hình 4.6: Nợ nước ngồi số quốc gia châu Á (%GDP) 35 Hình 4.7 Nợ nước nợ nước ngắn hạn Việt Nam 36 Hình 4.8: Hồi quy tỷ giá hối đoái thực mở cửa thương mại .39 Tóm tắt Bài nghiên cứu tiến hành nghiên cứu tác động mở cửa thương mại đến tỷ giá hối đoái thực Việt Nam việc sử dụng liệu quý cho giai đoạn quý năm 2000 đến quý năm 2012 Bằng việc sử dụng kỹ thuật ước lượng Generalized Method of Moments (GMM) để ước lượng phương trình tỷ giá hối đối thực, nghiên cứu tìm thấy tác động chiều có ý nghĩa mở cửa thương mại lên tỷ giá hối đoái thực Kết bền vững thay đổi thông số khác mơ hình Kết nhấn mạnh vai trị biến vĩ mơ khác việc xác định tỷ giá hối đoái thực Tỷ lệ mậu dịch, đầu tư trực tiếp nước ngồi, chi tiêu phủ có tác động ngược chiều lên tỷ giá hối đối thực Chƣơng 1: GIỚI THIỆU Tồn cầu hóa, hội nhập kinh tế quốc tế tự hóa thương mại xu bật kinh tế giới đương đại Phù hợp với xu đó, từ năm 1986 đến nay, Việt Nam tiến hành công đổi gia tăng mức độ hội nhập kinh tế quốc tế thông qua việc chủ động tham gia vào mối quan hệ gắn kết, mở rộng quy mô, tăng cường hoạt động kinh tế với nước, vùng lãnh thổ phạm vi toàn giới Ở cấp độ song phương, Việt Nam thiết lập quan hệ ngoại giao với 170 quốc gia giới, mở rộng quan hệ thương mại, xuất hàng hóa tới 230 thị trường nước vùng lãnh thổ Ở cấp độ đa phương Việt Nam có mối quan hệ tích cực với tổ chức tài tiền tệ quốc tế Ngân hàng phát triển Châu Á, Quỹ tiền tệ giới, Ngân hàng giới; gia nhập tổ chức kinh tế, thương mại khu vực giới, ký kết hiệp định hợp tác kinh tế đa phương Hiệp Hội nước Đông Nam Á (ASEAN), Khu vực mậu dịch tự ASEAN (AFTA), Khu vực mậu dịch tự ASEAN – Trung Quốc, Tổ chức hợp tác kinh tế Châu Á Thái Bình Dương (APEC), Liên Minh Châu Âu (EU)… kiện đặc biệt quan trọng Việt Nam thức trở thành thành viên Tổ chức thương mại Thế giới (WTO) vào ngày tháng 11 năm 2006 Tham gia vào WTO, có nghĩa hoạt động thương mại Việt Nam tự tạo điều kiện cho Việt Nam mở rộng hoạt động kinh tế nước thâm nhập vào thị trường nước dễ dàng Hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới ngày có độ mở cửa lớn với kinh tế giới đem đến cho Việt Nam lợi ích định minh chứng qua phát triển ngày lên kinh tế Việt Nam thời gian qua Tuy nhiên, phủ nhận thách thức mà kinh tế phải đối mặt cạnh tranh khốc liệt có tham gia nhiều hơn, sâu hơn, rộng đối tác nước ngồi vào Việt Nam Bên cạnh đó, mở cửa thương mại gây bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài mà đặc biệt quan trọng biến động lớn tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối minh chứng rõ ràng kể từ sau gia nhập WTO Như biết tỷ giá hối đoái nhân tố quan trọng quốc gia ảnh hưởng đến giá tương đối hàng hóa sản xuất nước với hàng hóa thị trường quốc tế Với xu mở cửa thương mại ngày nay, tỷ giá ngày sử dụng công cụ để điều tiết quan hệ kinh tế quốc tế tác động đến khả cạnh tranh hàng hóa sản xuất nước Vậy câu hỏi đặt liệu mở cửa thương mại có tác động đến tỷ giá hối đối thực Việt Nam hay khơng có tác động đến tỷ giá hối đoái thực Việt Nam? Trên giới có nhiều nghiên cứu tác động mở cửa thương mại lên tỷ giá hối đoái thực Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm việc giải thích tác động mở cửa thương mại đến tỷ giá hối đối thực cịn hỗn độn Một vài nghiên cứu cho thấy mở cửa thương mại có ảnh hưởng chiều lên tỷ giá hối đối thực giảm sau tự hóa thương mại (Edwards, 1993; Elbadawi, 1994; Hau, 2002…) Ngược lại, số nghiên cứu nhận thấy tác động ý nghĩa thống kê mở cửa thương mại lên tỷ giá hối đối thực (Edwards, 1987) Cịn nghiên cứu Li (2004) tự hóa thương mại đáng tin dẫn đến giảm giá tỷ giá hối đối thực, khơng đáng tin dẫn tới tăng giá tỷ giá hối đối thực ngắn hạn Cịn Việt Nam, có nhiều nghiên cứu nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái thực Hạ Thị Thiều Dao (2012), Tô Trung Thành (2010)… Tuy nhiên thời điểm Việt Nam chưa có nghiên 55 11 Edwards, S., 1988b Exchange Rate Misalignment in Developing Countries Baltimore and London: Johns Hopkins University Press 12 Edwards, S., 1993 Openness, Trade Liberalization and Growth in Developing Countries Journal of Economic Literature, XXXI: 1358-93 13 Edwards, S., and S V Wijnbergen, 1987 Tariff, the Real Exchange Rate and the Terms of Trade: On Two Popular Propositions in International Economics Oxford Economic Papers, 39: 458 - 64 14 Elbadawi, I A., 1994 Estimating Long-Run Equilibrium Real Exchange Rates In: Williamson J., ed Estimating Equilibrium Exchange Rates Washington DC: Institute for International Economics, pp 93-131 15 Frankel, J.A., 2000 Assessing the Efficiency Gains from Further Liberalization KSG Faculty Research Working Paper, No RWP01030 16 Gandolfoand G., and Nicoletti G., 2002 Exchange rate volatility and economic openness: A causal relation ? CIDEI Working paper, No 68 17 Hau, H., 2002 Real Exchange Rate Volatility and Economic Openness: Theory and Evidence Journal of Money, Credit and Banking,34(3): 611-30 18 Holden P., Holden M., Suss E.C.,1979 The Determinants of Exchange Rate Flexibility: An Empirical Investigation The Review of Economics and Statistics, Vol LXI 19 Jeffrey M Wooldridge, 2001 Applications of Generalized Method of Moments Estimation Journal of Economic Prespectives, 14:87 -100 56 20 Judson, R A and Owen A L., 1999 Estimating Dynamic Panel Data Models: A Guide for Macroeconomists Economics Letters, 65(1):9-15 21 Lee, C., and Law C., 2013 The Effects of Trade Openness on Malaysian Exchange Rate Munich Personal RePEc Archive Paper, No 44185 22 Li, K., Morck, R., Yang, F., and Yeung, B., 2004 Firm-Specific Variation and Openness in Emerging Markets The Review of Economics and Statistics, 86: 658-669 23 Li, X., 2004 Trade Liberalization and Real Exchange Rate Movement IMF Staff Working Papers, 51(3): 553-84 24 Linn M.D.,2005 and Associates Sources of real exchange rate fluctuations in China Journal of Comparative Economics, 33: 753–771 25 Melecky, M., and Komarek, L., 2005 Behavioural equilibrium exchange rate estimates and implied exchange rate adjustments for ten countries Transition Studies Review, 14(1): 105 – 121 26 Neavese S.Abelardo, 2010 Essays on Real Exchange Rate Volatility and Openness in International Trade Submitted to the University of Nottingham for the degree of Doctor of Philosophy 27 Obstfeld M., and Rogo K., 1995 Exchange rate dynamics redux Journal of Political Economy, 103: 624- 60 28 Ricci, L., Milesi – Ferretti, G.M., and Lee, J., 2008 Real Exchange Rates and Fundamentals: A Cross – Country Perspective IMF Working Paper, No 08/13 29 Squalli, J., and Wilson, K., 2006 A New Approach to Measuring Trade Openness Economic & Policy Research Unit Working Paper, No 06- 07 Dubai: Zayed University Available at 57 [Accessed 20 September 2013] 30 Squalli, J., and Wilson, K., 2007 How Open are Arab Economies? An Examination with the CTI Measure Economic Policy Research Working paper, No 07-01 31 Sung J Soo, 2010 The relationship between economic openness and real exchange rate movement A thesis submitted to the Faculty of Emory College of Arts and Sciences of Emory University 32 Zakaria, M., and Ghauri A Bilal, 2011 Trade openness and Real Exchange Rate: Some Evidence from Pakistan The Romanian Economic Journal, Year XIV, 39: 202-21 33 http://www.imf.org/external/data.htm 34 http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx 35 http://aric.adb.org/macroindicators 36 http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=621 58 Phụ lục 1: Số liệu tính tốn biến mơ hình Số liệu tính tốn tỷ giá hối đoái thực VND/USD Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 59 Q22007 Q32007 Q42007 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 60 Số liệu tính tốn độ mở cửa thương mại Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 Q22007 Q32007 Q42007 61 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 62 Số liệu tính tốn biến chi tiêu phủ Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 Q22007 Q32007 Q42007 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 63 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 64 Số liệu biến đầu tư trực tiếp nước ngoài, tỷ lệ mậu dịch, nợ nước Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 Q22007 Q32007 Q42007 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 65 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 66 Phụ lục 2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến mơ hình hồi quy Null Hypothesis: D(RER) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(OPEN) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 67 Null Hypothesis: D(TOT) has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West using Bartlett kernel) Phillips-Perron test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(GEXP) has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 12 (Newey-West using Bartlett kernel) Phillips-Perron test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values 68 Null Hypothesis: FI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(FD) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Nguồn tính tốn tác giả ... nghiên cứu thực nghiệm cụ thể tác động mở cửa thương mại lên tỷ giá hối đoái thực Do đ? ?, nghiên cứu ? ?Tác động độ mở cửa thƣơng mại lên tỷ giá hối đoái thực – nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam? ?? cung... nhiều nghiên cứu tác động mở cửa thương mại lên tỷ giá hối đoái thực Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm việc giải thích tác động mở cửa thương mại đến tỷ giá hối đối thực cịn hỗn độn Một vài nghiên. .. ngắn hạn Việt Nam 36 Hình 4.8: Hồi quy tỷ giá hối đoái thực mở cửa thương mại .39 Tóm tắt Bài nghiên cứu tiến hành nghiên cứu tác động mở cửa thương mại đến tỷ giá hối đoái thực Việt Nam việc