Nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và tỷ suất sinh lợi của các công ty ngành thực phẩm trên TTCK Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - TRẦN THỊ BÍCH VÂN NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH THỰC PHẨM TRÊN TTCK VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - TRẦN THỊ BÍCH VÂN NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH THỰC PHẨM TRÊN TTCK VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.34.02.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HDKH: TS NGUYỄN VĂN LƯƠNG TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “ NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH THỰC PHẨM TRÊN TTCK VIỆT NAM ” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi Các số liệu luận văn số liệu trung thực Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2012 TRẦN THỊ BÍCH VÂN Học viên cao học khóa 18 Chun ngành: Tài – Ngân hàng Trƣờng Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh LỜI CẢM ƠN Tơi xin trân trọng cảm ơn TS Nguyễn Văn Lƣơng hƣớng dẫn tận tình, đóng góp nhiều ý kiến q báu nhƣ động viên giúp tơi hồn thành luận văn Tôi xin trân trọng cảm ơn đến tất thầy kiến thức nhƣ kinh nghiệm từ giảng mà thầy cô truyền đạt trình học tập trƣờng Đại học Kinh tế TPHCM Tác giả Trần Thị Bích Vân i MỤC LỤC Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục i Danh mục ký hiệu – Chữ viết tắt iii Danh mục bảng biểu iv Danh mục hình vẽ v Tóm tắt 1 GIỚI THIỆU 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển & tỷ suất sinh lợi .5 2.1.1 Quản trị khoản phải thu lợi nhuận 2.1.2 Quản trị hàng tồn kho lợi nhuận: 2.1.3 Quản trị khoản phải trả lợi nhuận 2.1.3 Chu kỳ luân chuyển tiền mặt lợi nhuận 2.2 Những nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ quản trị vốn luận chuyển tỷ suất sinh lợi .8 2.2.1 Những nghiên cứu thực nghiệm giới .9 2.2.2 Những nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 12 2.3 Kết luận 17 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 18 3.2 Định nghĩa biến 18 3.3 Giả thuyết nghiên cứu 21 3.4 Phƣơng pháp mơ hình nghiên cứu 22 3.5 Kết luận 23 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 24 4.1 Thống kê mô tả 24 4.2 Ma trận tƣơng quan pearson 25 4.3 Kết hồi quy OLS 29 ii 4.3.1 Mơ hình : Mối quan hệ kỳ thu tiền bình quân ACP tỷ suất sinh lời công ty ROA 30 4.3.2 Mơ hình : Mối quan hệ kỳ luân chuyển hàng tồn kho bình quân ICP tỷ suất sinh lời ROA 31 4.3.3 Mơ hình : Mối quan hệ kỳ tốn bình qn APP tỷ suất sinh lời ROA 32 4.3.4 Mơ hình : Mối quan hệ chu kỳ luân chuyển tiền mặt CCC tỷ suất sinh lời ROA 33 4.4 Các kiểm định thống kê 34 4.4.1 Kiểm định phù hợp mơ hình 34 4.4.2 Kiểm định vấn đề đa cộng tuyến 34 4.4.3 Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan 35 4.5 Kết luận 36 KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT 36 5.1 Kết luận 36 5.2 Đề xuất 37 5.2.1 Xuất phát từ mối quan hệ nghịch chiều ACP ROA 37 5.2.2 Xuất phát từ mối quan hệ nghịch chiều ICP ROA 39 5.2.3 Xuất phát từ mối quan hệ thuận chiều APP ROA 39 5.2.4 Xuất phát từ mối quan hệ nghịch chiều CCC ROA 40 5.3 Hạn chế định hƣớng tƣơng lai 41 5.4 Kết luận 41 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 42 PHỤ LỤC 1: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY .44 PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT 50 PHỤ LỤC 3: THỐNG KÊ MÔ TẢ .51 PHỤ LỤC 4: MA TRẬN TƢƠNG QUAN PEARSON 52 PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH 53 PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH 56 PHỤ LỤC 7: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH 59 PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH 61 iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt ROA Tiếng anh Return on total assets ratio Tiếng việt Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ACP Accounts collection period Kỳ thu tiền bình quân ICP Inventory conversion cycle Kỳ luân chuyển hàng tồn kho APP Average Payment period Kỳ tốn bình qn CCC Cash conversion cycle Chu kỳ luân chuyển tiền mặt SIZE Size Qui mô công ty BEDT Debt ratio Tỷ lệ nợ tổng tài sản SGROW Sales growth Tỷ lệ tăng trƣởng doanh số TTCK Stock exchange Thị trƣờng chứng khoán iv DANH SÁCH BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tóm tắt nghiên cứu trƣớc 13 Bảng 3.1: Tóm tắt biến đƣợc sử dụng mơ hình .19 Bảng 3.2: Tóm tắt chiều hƣớng tác động biện độc lập lên biến phụ thuộc 22 Bảng 4.1: Thống kê mơ tả biến tồn mẫu khảo sát 24 Bảng 4.2: Ma trận tƣơng quan Pearson biến mơ hình 26 Bảng 4.3: Tóm tắt kết hồi quy mối quan hệ nhân quản trị vốn luân chuyển tỷ suất sinh lời 29 v DANH SÁCH HÌNH VẼ Hình 2.1 : Chu kỳ ln chuyển tiền mặt chu kỳ kinh doanh Hình 2.2: Ảnh hƣởng việc dự trữ hàng tồn kho đến lợi nhuận doanh nghiệp TĨM TẮT Mục đích luận nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển tỷ suất sinh lợi Mẫu nghiên cứu bao gồm 30 công ty ngành thực phẩm niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2008 đến 2011 Để kiểm định giả thuyết, tác giả sử dụng phân tích tƣơng quan phƣơng pháp hồi quy đa biến Chu kỳ luân chuyển tiền mặt-CCC ba thành phần ( kỳ thu tiền bình quânACP, kỳ luân chuyển hàng tồn kho-ICP kỳ tốn bình qn-APP) biến độc lập đƣợc sử dụng để đánh giá hiệu quản trị vốn luân chuyển Biến phụ thuộc ROA đƣợc sử dụng để đo lƣờng tỷ suất sinh lợi cơng ty Ngồi ra, tác giả cịn đƣa vào mơ hình hồi quy 03 biến kiểm sốt quy mơ-SIZE, tỷ lệ nợDEBT tăng trƣởng doanh thu-SGROW Kết cho thấy tồn mối tƣơng quan nghịch, có ý nghĩa thống kê CCC, ACP, ICP ROA Ngƣợc lại, ROA APP có mối tƣơng quan thuận có ý nghĩa thống kê Ngồi ra, tác giả cịn tìm thấy ROA tƣơng quan nghịch với SIZE, DEBT tƣơng quan thuận với SGROW Kết hồi quy xác nhận tồn mối quan hệ đáng kể việc quản trị vốn luân chuyển tỷ suất sinh lợi công ty thực phẩm.Cụ thể, quản trị vốn luân chuyển hiệu (CCC đƣợc rút ngắn) góp phần làm gia tăng lợi nhuận cơng ty từ tối đa hố giá trị cho cổ đơng Tóm lại, nghiên cứu chứng thực nghiệm Việt Nam, đóng góp thêm vào kết nghiên cứu trƣớc mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển tỷ suất sinh lợi Do đó, nhà quản trị tạo lợi nhuận cho công ty cách quản trị chu kỳ luân chuyển tiền mặt mức phù hợp đảm bảo thành phần đƣợc trì mức tối ƣu 50 PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT NGÀNH THỰC PHẨM STT Mã CK TÊN CÔNG TY Sàn giao dịch chứng khốn TP.HCM (HOSE) BBC Cơng ty Cổ phần Bibica BHS Công ty Cổ phần Đƣờng Biên Hịa CLC Cơng ty Cổ phần Cát Lợi IFS Công ty Cổ phần Thực phẩm Quốc Tế KDC Công ty cổ phần Kinh Đô LAF Công ty Cổ phần Chế biến hàng xuất Long An LSS Cơng ty cổ phần Mía đƣờng Lam Sơn MSN CTCP Tập đoàn Ma San NHS Cơng ty cổ phần Đƣờng Ninh Hịa 10 SBT Cơng ty cổ phần Bourbon Tây Ninh 11 SCD Công ty Cổ phần Nƣớc Giải khát Chƣơng Dƣơng 12 SEC Công ty cổ phần mía đƣờng nhiệt điện Gia Lai 13 TAC Công ty cổ phần Dầu thực vật Tƣờng An 14 VCF Cơng ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa 15 VLF Công ty cổ phần Lƣơng thực thực phẩm Vĩnh Long 16 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) 17 CAN Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long 18 CAP Công ty cổ phần Lâm nông sản thực phẩm Yên Bái 19 HAD Công ty cổ phần Bia Hà Nội - Hải Dƣơng 20 HAT Công ty cổ phần Thƣơng mại Bia Hà Nội 21 HHC Công ty cổ phần Bánh kẹo Hải Hà 22 HNM Công Ty Cổ Phần Sữa Hà Nội 50 51 23 KTS Công ty cổ phần Đƣờng Kon Tum 24 MCF Công ty cổ phần Xây lắp Cơ khí Lƣơng thực Thực phẩm 25 NST Công Ty Cổ Phần Ngân Sơn 26 SGC Công ty CP Xuất nhập Sa Giang 27 THB Công ty cổ phần Bia Thanh Hóa 28 THV Cơng ty cổ phần Tập đồn Thái Hịa Việt Nam 29 VDL Công ty cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng 30 VTL Công ty Cổ phần Vang Thăng Long PHỤ LỤC THỐNG KÊ MÔ TẢ Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std Deviation ROA 120 -.2156 4627 147256 1132131 CCC 120 -83.5875 242.7780 52.107309 60.0003876 ACP 120 2.0075 137.6415 41.325867 26.5570027 ICP 120 7665 222.5405 69.738492 43.7800017 APP 120 7.1575 156.2445 58.574053 32.7538155 SIZE 120 10.8537 17.3292 12.970168 1.3700511 DEBT 120 0851 8801 444473 2130802 SGROW 120 -.9700 1.5200 224173 3621915 Valid N (listwise) 120 51 52 PHỤ LỤC MA TRẬN TƢƠNG QUAN PEARSON Correlations ROA ROA Pearson Correlation CCC Sig (2-tailed) N CCC Pearson Correlation ACP ICP ** -.391 ** 242 DEBT ** -.118 -.488 SGROW ** 394 ** 008 200 000 000 120 120 120 120 120 120 120 120 ** -.624 120 -.452 ** 689 ** -.249 ** 221 * 313 ** -.335 ** 006 015 001 000 120 120 120 120 120 120 120 ** ** 133 000 147 008 012 008 120 120 120 120 120 120 ** 219 * 140 016 128 007 004 666 000 N 120 120 ** ** 000 000 -.391 666 000 Sig (2-tailed) Pearson -.452 SIZE 000 N Correlation APP ** APP 000 000 Correlation -.624 ICP 000 Sig (2-tailed) Pearson ACP 689 ** 530 530 241 ** 230 247 * ** -.242 -.260 ** ** Sig (2-tailed) 000 000 000 N 120 120 120 120 120 120 120 120 ** 133 219 * -.040 -.088 -.057 666 341 538 120 120 120 Pearson Correlation 242 ** -.249 Sig (2-tailed) 008 006 147 016 N 120 120 120 120 120 52 53 SIZE Pearson DEBT 140 -.040 015 008 128 666 120 120 120 120 ** 221 Sig (2-tailed) 200 N 120 Pearson -.488 Correlation SGROW ** -.118 Correlation ** 313 * ** 241 230 * 247 -.073 157 427 087 120 120 120 -.088 -.073 -.193 * Sig (2-tailed) 000 001 012 007 341 427 N 120 120 120 120 120 120 120 120 ** -.057 157 -.193 * Pearson 394 Correlation ** -.335 ** -.242 ** -.260 035 Sig (2-tailed) 000 000 008 004 538 087 035 N 120 120 120 120 120 120 120 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ROAit = ß0 + ß1 ACPit + ß2 SIZEit + ß3 DEBTit + ß4 SGROWit + ε Variables Entered/Removed Model Variables Entered SGROW, SIZE, DEBT, ACP a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA 53 b Variables Removed a Method Enter 120 54 b Model Summary Std Error of the Model R R Square 656 a Adjusted R Square 431 Estimate 411 Durbin-Watson 0868940 1.841 a Predictors: (Constant), SGROW, SIZE, DEBT, ACP b Dependent Variable: ROA b ANOVA Model Sum of Squares Df Mean Square F Regression 657 164 Residual 868 115 008 1.525 119 Total Sig 21.751 000 a a Predictors: (Constant), SGROW, SIZE, DEBT, ACP b Dependent Variable: ROA Coefficients Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error 399 080 ACP -.011 000 SIZE -.010 DEBT SGROW Beta a Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 4.974 000 -.268 -3.449 001 822 1.217 006 -.124 -1.661 100 882 1.133 -.203 039 -.382 -5.204 000 917 1.091 086 023 275 3.667 000 880 1.137 a Dependent Variable: ROA 54 55 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Dimensi Model on Eigenvalue Condition Index (Constant) ACP SIZE DEBT SGROW 1 3.933 1.000 00 01 00 01 01 753 2.285 00 03 00 01 72 193 4.517 00 82 00 22 07 116 5.824 02 08 02 72 17 005 28.182 98 06 98 04 02 a Dependent Variable: ROA Residuals Statistics Minimum Predicted Value Maximum a Mean Std Deviation N -.106057 271986 147256 0742997 120 -.3255980 2034952 0000000 0854211 120 Std Predicted Value -3.409 1.679 000 1.000 120 Std Residual -3.747 2.342 000 983 120 Residual a Dependent Variable: ROA 55 56 PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ROAit = ß0 + ß1 ICPit + ß2 SIZEit + ß3 DEBTit + ß4 SGROWit+ ε Variables Entered/Removed Model Variables Entered b Variables Removed Method SGROW, SIZE, DEBT, ICP a Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA b Model Summary Std Error of the Model R R Square 636 a Adjusted R Square 404 Estimate 383 Durbin-Watson 0889155 1.677 a Predictors: (Constant), SGROW, SIZE, DEBT, ICP b Dependent Variable: ROA b ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square Regression 616 154 Residual 909 115 008 1.525 119 Total F 19.481 Sig .000 a a Predictors: (Constant), SGROW, SIZE, DEBT, ICP 56 57 b ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square Regression 616 154 Residual 909 115 008 1.525 119 Total F Sig 19.481 000 a b Dependent Variable: ROA Coefficients Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error Beta 436 081 ICP -.018 000 SIZE -.014 DEBT a Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 5.380 000 -.194 -2.488 014 855 1.169 006 -.166 -2.223 028 933 1.071 -.210 040 -.396 -5.255 000 914 1.094 092 024 293 3.828 000 882 1.134 SGROW a Dependent Variable: ROA Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model Dimension 1 3.965 1.000 00 01 00 01 01 749 2.300 00 02 00 01 74 166 4.886 00 81 00 33 05 115 5.884 02 14 02 62 19 005 27.681 98 02 98 04 01 57 Eigenvalue Condition Index (Constant) ICP SIZE DEBT SGROW 58 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) ICP SIZE DEBT SGROW 1 3.965 1.000 00 01 00 01 01 749 2.300 00 02 00 01 74 166 4.886 00 81 00 33 05 115 5.884 02 14 02 62 19 005 27.681 98 02 98 04 01 a Dependent Variable: ROA Residuals Statistics Minimum Predicted Value Maximum a Mean Std Deviation N -.069151 281650 147256 0719513 120 -.3539159 2349336 0000000 0874084 120 Std Predicted Value -3.008 1.868 000 1.000 120 Std Residual -3.980 2.642 000 983 120 Residual a Dependent Variable: ROA 58 59 PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ROAit = ß0 + ß1 APPit + ß2 SIZEit + ß3 DEBTit + ß4 SGROWit+ ε Variables Entered/Removed Model Variables Entered b Variables Removed a SGROW, APP, SIZE, DEBT Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA b Model Summary Model R 647 a R Square Adjusted R Square 419 399 Std Error of the Durbin-Watson Estimate 0877863 1.855 a Predictors: (Constant), SGROW, APP, SIZE, DEBT b Dependent Variable: ROA b ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig Regression 639 160 20.730 000 Residual 886 115 008 Total 1.525 119 a Predictors: (Constant), SGROW, APP, SIZE, DEBT b Dependent Variable: ROA 59 a 60 Coefficients a Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 385 082 APP 021 000 SIZE -.016 DEBT SGROW Coefficients Collinearity Statistics Beta t Sig Tolerance VIF 4.686 000 219 3.054 003 985 1.015 006 -.195 -2.711 008 972 1.029 -.220 039 -.414 -5.681 000 951 1.052 112 023 357 4.869 000 938 1.066 a Dependent Variable: ROA Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Condition Model Dimension Eigenvalue Index (Constant) APP SIZE DEBT SGROW 1 3.964 1.000 00 01 00 01 02 702 2.377 00 01 00 02 86 232 4.130 00 63 00 27 00 096 6.418 02 33 03 67 12 005 27.750 98 02 97 03 01 a Dependent Variable: ROA 60 61 a Residuals Statistics Minimum Maximum Mean Std Deviation N Predicted Value -.053536 312408 147256 0732790 120 Residual -.3748929 2194381 0000000 0862983 120 Std Predicted Value -2.740 2.254 000 1.000 120 Std Residual -4.271 2.500 000 983 120 a Dependent Variable: ROA PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ROAit = ß0 + ß1 CCCit + ß2 SIZEit + ß3 DEBTit + ß4 SGROWit+ ε Variables Entered/Removed Model Variables Entered SGROW, SIZE, DEBT, CCC a b Variables Removed Method Enter Backward (criterion: SIZE Probability of F-to-remove >= 100) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA 61 62 c Model Summary Std Error of the Model R 719 716 R Square Adjusted R Square Estimate a 517 500 0800288 b 512 500 0800775 Durbin-Watson 1.942 a Predictors: (Constant), SGROW, SIZE, DEBT, CCC b Predictors: (Constant), SGROW, DEBT, CCC c Dependent Variable: ROA c ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig Regression 789 197 30.787 000 a Residual 737 115 006 Total 1.525 119 Regression 781 260 40.620 000 b Residual 744 116 006 Total 1.525 119 a Predictors: (Constant), SGROW, SIZE, DEBT, CCC b Predictors: (Constant), SGROW, DEBT, CCC c Dependent Variable: ROA 62 63 Coefficients Model a Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error (Constant) 331 075 CCC 000 000 SIZE -.006 DEBT Collinearity Statistics Beta t Sig Tolerance VIF 4.398 000 -.443 -5.882 000 740 1.351 006 -.074 -1.068 288 875 1.142 -.168 037 -.317 -4.582 000 878 1.140 SGROW 061 022 196 2.753 007 828 1.208 (Constant) 253 019 13.297 000 CCC -.016 000 -.468 -6.557 000 823 1.214 DEBT -.163 036 -.307 -4.477 000 893 1.119 SGROW 056 022 178 2.570 011 879 1.138 a Dependent Variable: ROA Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Condition Model Dimension Eigenvalue Index (Constant) CCC SIZE DEBT SGROW 3.680 1.000 00 02 00 01 01 889 2.034 00 14 00 00 46 307 3.463 00 75 00 05 40 120 5.547 01 00 02 88 09 005 27.655 98 09 98 06 03 2.739 1.000 02 04 02 03 888 1.756 00 15 00 51 63 64 287 3.091 06 82 13 35 087 5.627 92 00 85 12 a Dependent Variable: ROA b Excluded Variables Collinearity Statistics Partial Model SIZE Beta In -.074 a Minimum t Sig Correlation Tolerance VIF Tolerance -1.068 288 -.099 875 1.142 740 a Predictors in the Model: (Constant), SGROW, DEBT, CCC b Dependent Variable: ROA Residuals Statistics a Minimum Maximum Mean Std Deviation N Predicted Value -.114039 321005 147256 0810337 120 Residual -.3327537 1782112 0000000 0790617 120 Std Predicted Value -3.225 2.144 000 1.000 120 Std Residual -4.155 2.225 000 987 120 a Dependent Variable: ROA 64