ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU CỔ ĐÔNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - TRƯƠNG THỊ HOÀI NGÂN ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU CỔ ĐÔNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh, Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - TRƯƠNG THỊ HOÀI NGÂN ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU CỔ ĐÔNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Trần Hồng Ngân Tp Hồ Chí Minh, Năm 2016 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi với hướng dẫn Thầy PGS.TS.Trần Hoàng Ngân Nghiên cứu không chép tài liệu nào, chưa cơng bố tồn nội dung nơi đâu Trừ nội dung trích dẫn cách rõ ràng, thích hợp Nếu có gian lận xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng đánh kết Người thực luận văn Trương Thị Hồi Ngân ii MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH vii MỞ ĐẦU viii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU T T 1.1 GIỚI THIỆU VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU T T 1.2 SỰ CẦN THIẾT CỦA VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU .4 T T 1.2.1 Xuất phát từ thực tiễn T T 1.2.2 Xuất phát từ vấn đề học thuật .5 T T 1.3 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU .6 T T 1.4 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU T T 1.5 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU .7 T T 1.6 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU T T 1.7 KẾT CẤU LUẬN VĂN .9 T T 1.8 Ý NGHĨA KHOA HỌC CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 10 T T CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU CỔ ĐÔNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN .12 T T 2.1 KHUNG LÝ THUYẾT 12 T T 2.1.1 Cấu trúc sở hữu, Cơ cấu cổ đông Tỷ suất sinh lời Ngân hàng thương mại .12 T T 2.1.2 Lý thuyết đại diện (Agency theory) 13 T T 2.2 ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU CỔ ĐÔNG LÊN LỢI NHUẬN CỦA NGÂN HÀNG .14 T T 2.3 GIẢ THUYẾT CHO CÂU HỎI NGHIÊN CỨU .17 T T 2.3.1 Giả thuyết cho câu hỏi thứ .17 T T 2.3.2 Giả thuyết cho câu hỏi thứ hai 17 T T 2.3.3 Giả thuyết cho câu hỏi thứ ba 18 T T TÓM TẮT CHƯƠNG 19 T T iii CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CƠ CẤU SỞ HỮU VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC NHTM CỔ PHẦN VIỆT NAM .21 T T 3.1 THỰC TRẠNG CƠ CẤU SỞ HỮU CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM 21 T T 3.2 THỰC TRẠNG TỶ LỆ SINH LỜI CỦA CÁC NHTM CỔ PHẦN VIỆT NAM 26 T T TÓM TẮT CHƯƠNG 30 T T CHƯƠNG 4: PHƯƠNG PHÁP, DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 32 T T 4.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 32 T T 4.1.1 GIỚI THIỆU VỀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 32 T T 4.1.2 GIẢI THÍCH CÁC BIẾN SỬ DỤNG TRONG MƠ HÌNH .33 T T 4.1.2.1 Biến đo lường tỷ suất sinh lời ngân hàng 35 T T 4.1.2.2 Biến đo lường cấu cổ đông 35 T T 4.1.2.3 Biến độc lập khác 36 T T 4.1.3 KÌ VỌNG VỀ DẤU CỦA CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH 37 T T 4.2 PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 39 T T 4.2.1 Quy trình thực phân tích 39 T T 4.2.2 Phân tích hồi quy kiểm định mơ hình hồi quy 40 T T 4.2.3 CÁCH THỨC KIỂM ĐỊNH GIẢ THUYẾT 41 T T 4.2.4 PHƯƠNG PHÁP THU THẬP SỐ LIỆU 43 T T 4.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 T T 4.3.1 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu .45 T T 4.3.2 Kiểm tra tượng đa cộng tuyến 46 T T 4.3.3 Kết hồi quy thể tác động sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời ngân hàng 47 T T 4.3.4 Kết hồi quy thể tác động sở hữu nước đến tỷ suất sinh lời ngân hàng 50 T T 4.3.5 Kết hồi quy thể tác động sở hữu nước đến tỷ suất sinh lời ngân hàng .53 T T 4.3.6 KIỂM ĐỊNH GIẢ THUYẾT 56 T T iv 4.3.6.1 Kiểm định giả thuyết H1: Sở hữu Nhà nước lớn làm giảm tỷ suất sinh lời ngân hàng 56 T T 4.3.6.2 Kiểm định giả thuyết H2: Sở hữu nước lớn làm tăng tỷ suất sinh lời ngân hàng 56 T T 4.3.6.3 Kiểm định giả thuyết H3: Sở hữu nước lớn làm tăng tỷ suất sinh lời ngân hàng 57 T T 4.3.7 Kiểm định tính vững mơ hình 58 T T 4.3.8 Thảo luận kết nghiên cứu 58 T T TÓM TẮT CHƯƠNG .59 T T CHƯƠNG 5: MỘT SỐ GỢI Ý NHẰM NÂNG CAO TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC NGÂN HÀNG TMCP VIỆT NAM 61 T T 5.1 GIỚI THIỆU .61 T T 5.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 61 T T 5.3 ĐÓNG GÓP CỦA LUẬN VĂN 62 T T 5.3.1 Thực tiễn .62 T T 5.3.2 Học thuật 64 T T 5.4 HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU .64 T T 5.5 GỢI Ý NGHIÊN CỨU .65 T T TÓM TẮT CHƯƠNG 66 T T TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 T T v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa Tiếng Anh Nguyên nghĩa Tiếng Việt DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp Nhà nước DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa GDP Gross Domestic Products Tổng sản phẩm quốc nội H Hypothesis Giả thuyết nghiên cứu International Monetary IMF Fund Quỹ tiền tệ quốc tế NH Ngân hàng NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng Thương mại NHTMCP Ngân hàng Thương mại cổ phần OLS Ordinary Least Square Ước lượng bình phương nhỏ ROA Return on Assets Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROE Return on Equity RQ Research question Tỷ suất lợi nhuận Vốn chủ sở hữu Câu hỏi nghiên cứu SLKS Số lượng khảo sát SQĐ Số quan sát TCTD Tổ chức tín dụng TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh WB World Bank Ngân hàng Thế giới vi DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH Bảng 1.1: Danh sách NHTMCP Việt Nam sử dụng liệu nghiên cứu Bảng 2.1: Tóm tắt kết nghiên cứu trước tác động cấu cổ đông đến tỷ suất sinh lời ngân hàng 15 Bảng 2.2: Tóm tắt câu hỏi nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu .18 Bảng 3.1: Tỷ lệ cấu cổ đông NHTM Cổ phần Việt Nam 25 Hình 3.1: Hệ số sinh lời tổng tài sản (ROA) NHTM cổ phần Việt Nam (2013-2014) Đơn vị tính: % 27 Hình 3.2: Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) NHTM cổ phần Việt Nam (2013 – 2014) Đơn vị tính: % 28 Bảng 3.2: Tỷ suất sinh lời ROA NHTM quốc doanh NHTM tư nhân giai đoạn 2011 – 2014 28 Hình 3.3: ROA khối ngân hàng quốc doanh ngân hàng tư nhân giai đoạn 2011-2014 29 Bảng 4.1: Khái niệm đo lường biến 34 Bảng 4.2: Kỳ vọng dấu nhân tố ảnh hưởng 37 Bảng 4.3: Các mô hình sử dụng nghiên cứu 41 Bảng 4.4: Tóm tắt phương pháp kiểm định cho giả thuyết 42 Bảng 4.5 Tóm tắt q trình thu thập liệu .43 Bảng 4.6 Tóm tắt mơ tả biến .45 Bảng 4.7: Ma trận tương quan biến mơ hình 47 Bảng 4.8 Kết mơ hình hồi quy mơ hình MH.1 47 Bảng 4.9 Kết kiểm định F-Test cho mô hình MH.1 48 Bảng 4.10 Kết kiểm định Hausman Test cho mơ hình MH.1 49 Bảng 4.11 Kết mơ hình hồi quy mơ hình MH.2 51 Bảng 4.12 Kết kiểm định F-Test cho mơ hình MH.2 52 Bảng 4.13 Kết kiểm định Hausman Test cho mơ hình MH.2 52 Bảng 4.14 Kết mơ hình hồi quy mơ hình MH.3 53 Bảng 4.15 Kết kiểm định F-Test cho mơ hình MH.3 54 vii Bảng 4.16 Kết kiểm định Hausman Test cho mơ hình MH.3 55 Bảng 4.17: Tóm tắt kết dấu ba mơ hình .56 Bảng 4.18: Tóm tắt kết kiểm định giả thuyết H1 56 Bảng 4.19: Tóm tắt kết kiểm định giả thuyết H2 57 Bảng 4.20: Tóm tắt kết kiểm định giả thuyết H3 57 Bảng 5.1: Tóm tắt kết nghiên cứu .62 Phụ lục 1: Các kết hồi quy kiểm định với mơ hình MH.1 71 Phụ lục 2: Các kết hồi quy kiểm định với mơ hình MH.2 75 Phụ lục 3: Các kết hồi quy kiểm định với mơ hình MH.3 79 Phụ lục 4: Các kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA 83 CHƯƠNG U GIỚI THIỆU 70 display=graph Giả thuyết giả thiết nghiên cứu khoa học Truy cập http://www.nistpass.gov.vn/vi/tin-tuc/chien-luoc-chinh-sach/67-vU cao-am-75 U Gỡ sở hữu chồng chéo ngân hàng Truy cập http://www.thesaigontimes.vn/122589/Go-so-huu-chong-cheo-nganU hang.html U Mấy vấn đề cần bàn thêm trình cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng Truy cập http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/may-van-de-can-ban-themU U trong-qua-trinh-co-cau-lai-he-thong-cac-to-chuc-tin-dungU 2014022114072353310.chn U Những nợ xấu lớn? Truy cập http://div.gov.vn/Default.aspx?tabid=122&News=2746&CategoryID=1 U U Phân tích lợi nhuận Ngân hàng - Nhìn từ số ROE & ROA, Truy cập tại: http://fgate.com.vn/tin-tuc/2013/12/20/phan-tich-loi-nhuan-cua-nganU hang nhin-tu- chi-so-roe roa_111#ixzz3W4OMhHNz U U U Triển khai Basel II: Để tuân thủ hay để quản trị? Truy cập http://www.tapchitaichinh.vn/Tai-chinh-Doanh-nghiep/Trien-khai-Basel-IIU De-tuan- thu-hay-de-quan-tri/55353.tctc U U U Tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ tín dụng, theo Thống kê NHNN, truy cập http://www.sbv.gov.vn/portal/faces/oracle/webcenter/portalapp/pages/vi/th TU ongke/hdongcuahthongtctd/tylenoxau.jspx?_afrLoop=27243383312285835&_ afrWindowMode=0&_afrWindowId=tal6uz9qx_1#%40%3F_afrWindowId%3 Dtal6uz9qx_1%26_afrLoop%3D27243383312285835%26_afrWindowMode %3D0%26_adf.ctrl-state%3D8lszquzg3_4 T U 71 Phụ lục 1: Các kết hồi quy kiểm định với mơ hình MH.1 * Kết hồi quy mơ hình MH.1 theo Pooled OLS Dependent Variable: ROE Method: Pooled Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:30 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GVT SIZE LNAGE LO CON01 GDP -0.554498 -0.035135 0.054934 -0.003664 0.005607 0.287233 2.181300 0.086369 0.016572 0.009801 0.022940 0.009739 0.057170 0.816660 -6.420094 -2.120098 5.605157 -0.159704 0.575693 5.024181 2.671000 0.0000 0.0349 0.0000 0.8732 0.5653 0.0000 0.0080 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.235350 0.217906 0.072429 1.379672 329.2244 13.49138 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.386847 -2.293555 -2.349385 1.786529 * Kết hồi quy mơ hình MH.1 theo FEM Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:32 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GVT SIZE LNAGE LO -0.438090 -0.064476 0.069739 0.027979 0.009647 0.062146 0.015160 0.009000 0.020822 0.008684 -7.049401 -4.253027 7.748494 1.343728 1.110852 0.0000 0.0000 0.0000 0.1802 0.2677 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.413103 0.380881 0.064442 1.058949 364.9411 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.115788 0.081899 -2.592156 -2.392244 -2.511880 72 F-statistic Prob(F-statistic) 12.82060 0.000000 Durbin-Watson stat 2.214279 * Kết hồi quy mơ hình MH.1 theo REM Dependent Variable: ROE Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 11/17/16 Time: 21:33 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GVT SIZE LNAGE LO GDP CON01 -0.554498 -0.035135 0.054934 -0.003664 0.005607 2.181300 0.287233 0.076845 0.014745 0.008720 0.020410 0.008665 0.726606 0.050866 -7.215791 -2.382860 6.299851 -0.179498 0.647043 3.002040 5.646870 0.0000 0.0179 0.0000 0.8577 0.5182 0.0029 0.0000 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.000000 0.064442 Rho 0.0000 1.0000 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.235350 0.217906 0.072429 13.49138 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 1.379672 1.786529 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.235350 1.379672 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.115788 1.786529 * Kết kiểm định F-test mô hình MH.1 Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Cross-section F Cross-section Chi-square Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: ROE Statistic 17.336176 140.050224 d.f Prob (10,255) 10 0.0000 0.0000 73 Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:32 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GVT SIZE LNAGE LO 0.029518 0.007147 0.011127 -0.001846 0.006337 0.060206 0.017790 0.009271 0.025938 0.011013 0.490290 0.401722 1.200146 -0.071176 0.575392 0.6243 0.6882 0.2312 0.9433 0.5655 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.014101 -0.000781 0.081931 1.778876 294.9160 0.947538 0.436960 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.147526 -2.080889 -2.120767 1.651205 * Kết kiểm định Hausman Test mơ hình MH.1 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Cross-section random Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 74.548286 0.0000 ** WARNING: estimated cross-section random effects variance is zero Cross-section random effects test comparisons: Variable GVT SIZE LNAGE LO Fixed -0.064476 0.069739 0.027979 0.009647 Random Var(Diff.) Prob -0.035135 0.054934 -0.003664 0.005607 0.000012 0.000005 0.000017 0.000000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:44 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 WARNING: estimated coefficient covariance matrix is of reduced rank Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.438090 0.062146 -7.049401 0.0000 74 GVT SIZE LNAGE LO CON01 GDP -0.064476 0.069739 0.027979 0.009647 NA NA 0.015160 0.009000 0.020822 0.008684 NA NA -4.253027 7.748494 1.343728 1.110852 NA NA 0.0000 0.0000 0.1802 0.2677 NA NA Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.413103 0.380881 0.064442 1.058949 364.9411 12.82060 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.592156 -2.392244 -2.511880 2.214279 75 Phụ lục 2: Các kết hồi quy kiểm định với mơ hình MH.2 * Kết hồi quy mơ hình MH.2 theo Pooled OLS Dependent Variable: ROE Method: Pooled Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:38 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C FRN SIZE LNAGE LO GDP CON01 -0.415732 0.144053 0.037303 -0.010715 0.009094 2.235432 0.245265 0.082445 0.046630 0.010119 0.021733 0.009728 0.808869 0.054711 -5.042535 3.089271 3.686478 -0.493055 0.934814 2.763653 4.482959 0.0000 0.0022 0.0003 0.6224 0.3507 0.0061 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.249515 0.232394 0.071755 1.354114 331.7487 14.57335 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.405546 -2.312253 -2.368084 1.875659 * Kết hồi quy mơ hình MH.2 theo FEM Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:40 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C FRN SIZE LNAGE LO -0.249404 0.156511 0.044954 0.007630 0.009098 0.059364 0.042338 0.009323 0.019930 0.008823 -4.201278 3.696739 4.821725 0.382865 1.031158 0.0000 0.0003 0.0000 0.7021 0.3034 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.403442 0.370690 0.064970 1.076380 362.7371 12.31802 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.575830 -2.375918 -2.495554 2.361784 76 * Kết hồi quy mơ hình MH.2 theo REM Dependent Variable: ROE Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 11/17/16 Time: 21:39 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C FRN SIZE LNAGE LO GDP CON01 -0.446981 0.148766 0.040299 -0.003248 0.009036 2.064805 0.265678 0.081000 0.042267 0.009228 0.019784 0.008814 0.958459 0.061132 -5.518278 3.519648 4.367060 -0.164190 1.025138 2.154297 4.346010 0.0000 0.0005 0.0000 0.8697 0.3062 0.0321 0.0000 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.011088 0.064970 Rho 0.0283 0.9717 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.241002 0.223687 0.068754 13.91827 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.088445 0.078263 1.243232 2.034167 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid * 0.247855 1.357109 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.115788 1.863515 Kết kiểm định F-test mơ hình MH.2 Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Cross-section F Cross-section Chi-square Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Statistic 15.061787 125.319948 d.f Prob (10,255) 10 0.0000 0.0000 77 Date: 11/17/16 Time: 21:40 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C FRN SIZE LNAGE LO 0.092185 0.168807 -0.001262 0.010739 0.018652 0.060569 0.052108 0.009859 0.024170 0.010819 1.521981 3.239569 -0.128034 0.444290 1.723992 0.1292 0.0013 0.8982 0.6572 0.0859 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.051081 0.036757 0.080380 1.712153 300.0771 3.566249 0.007468 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.185756 -2.119119 -2.158997 1.636021 * Kết kiểm định Hausman Test mơ hình MH.2 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Cross-section random Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 35.493679 0.0000 Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob FRN SIZE LNAGE LO 0.156511 0.044954 0.007630 0.009098 0.148766 0.040299 -0.003248 0.009036 0.000006 0.000002 0.000006 0.000000 0.0015 0.0005 0.0000 0.8735 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:39 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 WARNING: estimated coefficient covariance matrix is of reduced rank Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C FRN SIZE LNAGE -0.249404 0.156511 0.044954 0.007630 0.059364 0.042338 0.009323 0.019930 -4.201278 3.696739 4.821725 0.382865 0.0000 0.0003 0.0000 0.7021 78 LO GDP CON01 0.009098 NA NA 0.008823 NA NA 1.031158 NA NA 0.3034 NA NA Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.403442 0.370690 0.064970 1.076380 362.7371 12.31802 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.575830 -2.375918 -2.495554 2.361784 79 Phụ lục 3: Các kết hồi quy kiểm định với mơ hình MH.3 * Kết hồi quy mơ hình MH.3 theo Pooled OLS Dependent Variable: ROE Method: Pooled Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:41 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DMT SIZE LNAGE LO CON01 GDP -0.552280 0.019347 0.054010 -0.011671 0.001604 0.274140 2.196865 0.100899 0.017646 0.010421 0.022903 0.009554 0.058115 0.821805 -5.473564 1.096392 5.182988 -0.509572 0.167901 4.717158 2.673221 0.0000 0.2739 0.0000 0.6108 0.8668 0.0000 0.0080 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.225820 0.208158 0.072879 1.396867 327.5523 12.78574 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.374461 -2.281169 -2.336999 1.841524 * Kết hồi quy mô hình MH.3 theo FEM Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F Cross-section Chi-square 15.597190 128.860549 d.f Prob (10,255) 10 0.0000 0.0000 Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:43 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DMT SIZE LNAGE LO 0.089987 -0.028387 0.007590 -0.010585 0.004124 0.072300 0.018482 0.009524 0.025629 0.010690 1.244634 -1.535914 0.796907 -0.413023 0.385809 0.2144 0.1258 0.4262 0.6799 0.6999 R-squared 0.022205 Mean dependent var 0.115788 80 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.007446 0.081594 1.764254 296.0303 1.504470 0.201178 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.081899 -2.155780 -2.089142 -2.129021 1.719684 * Kết hồi quy mơ hình MH.3 theo REM Dependent Variable: ROE Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 11/17/16 Time: 21:41 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DMT SIZE LNAGE LO CON01 GDP -0.552280 0.019347 0.054010 -0.011671 0.001604 0.274140 2.196865 0.090712 0.015864 0.009368 0.020590 0.008590 0.052248 0.738828 -6.088289 1.219525 5.765079 -0.566801 0.186758 5.246933 2.973445 0.0000 0.2237 0.0000 0.5713 0.8520 0.0000 0.0032 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.000000 0.065520 Rho 0.0000 1.0000 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.225820 0.208158 0.072879 12.78574 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 1.396867 1.841524 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.225820 1.396867 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.115788 1.841524 * Kết kiểm định F-test mơ hình MH.3 Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Cross-section F Cross-section Chi-square Statistic 15.597190 128.860549 d.f Prob (10,255) 10 0.0000 0.0000 81 Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:43 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DMT SIZE LNAGE LO 0.089987 -0.028387 0.007590 -0.010585 0.004124 0.072300 0.018482 0.009524 0.025629 0.010690 1.244634 -1.535914 0.796907 -0.413023 0.385809 0.2144 0.1258 0.4262 0.6799 0.6999 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.022205 0.007446 0.081594 1.764254 296.0303 1.504470 0.201178 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.155780 -2.089142 -2.129021 1.719684 * Kết kiểm định Hausman Test mơ hình MH.3 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Cross-section random Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 67.293411 0.0000 ** WARNING: estimated cross-section random effects variance is zero Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob DMT SIZE LNAGE LO 0.049444 0.071102 0.018006 0.003807 0.019347 0.054010 -0.011671 0.001604 0.000015 0.000007 0.000016 0.000000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:42 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 WARNING: estimated coefficient covariance matrix is of reduced rank Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 82 C DMT SIZE LNAGE LO CON01 GDP -0.482709 0.049444 0.071102 0.018006 0.003807 NA NA 0.077880 0.016325 0.009728 0.020985 0.008600 NA NA -6.198103 3.028754 7.308843 0.858062 0.442690 NA NA 0.0000 0.0027 0.0000 0.3917 0.6584 NA NA Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.393297 0.359988 0.065520 1.094685 360.4605 11.80748 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.115788 0.081899 -2.558967 -2.359055 -2.478691 2.248323 83 Phụ lục 4: Các kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:41 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GVT SIZE LNAGE LO 0.040841 -0.004461 -0.005008 0.007919 0.000910 0.006776 0.001602 0.000973 0.002279 0.000963 6.027454 -2.784129 -5.146352 3.475195 0.945295 0.0000 0.0058 0.0000 0.0006 0.3454 Effects Specification Period fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.397924 0.366354 0.007158 0.013679 1000.528 12.60468 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.011712 0.008992 -6.989561 -6.795842 -6.911877 0.846511 Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:41 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DMT SIZE LNAGE LO 0.043172 0.002091 -0.005422 0.006774 0.000307 0.008507 0.001743 0.001050 0.002294 0.000947 5.074752 1.199205 -5.164908 2.952700 0.323879 0.0000 0.2315 0.0000 0.0034 0.7463 Effects Specification Period fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.383764 0.351452 0.007241 0.014000 997.2503 11.87682 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.011712 0.008992 -6.966314 -6.772596 -6.888631 0.824586 84 Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 11/17/16 Time: 21:41 Sample: 271 Periods included: 11 Cross-sections included: 28 Total panel (unbalanced) observations: 270 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C FRN SIZE LNAGE LO 0.058006 0.021205 -0.007487 0.007071 0.001549 0.005862 0.004407 0.000923 0.002122 0.000941 9.894683 4.811096 -8.112127 3.331813 1.646602 0.0000 0.0000 0.0000 0.0010 0.1008 Effects Specification Period fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.429870 0.399976 0.006965 0.012953 1008.215 14.37960 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.011712 0.008992 -7.044080 -6.850362 -6.966397 0.906512