Dinh gia Doanh nghiep

XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP  Là tính toán, xác định sự thay đổi về mặt giá trị của DN tại một thời điểm nhất định. Là quá trình ước tính khỏan tiền người mua có thể trả và người bán có thể thu khi bán DN.  Là hoạt động khoa học có tính tổng hợp và khả năng dự đoán cao Xác định giá trị DN là quá trình xác định giá trị thực tế của một DN tại một thời điểm nhất định trên cơ sở thị trường nhằm tạo lập cơ sở để các bên tham gia giao dịch mua bán DN. CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH Là phương pháp xác định giá trị DN dựa trên giá trị thị trường của các loại tài sản của DN tại thời điểm đánh giá Trong đó: : Giá trị tài sản thuần : Giá trị thị trường của tài sản i tại thời điểm đánh giá : Giá trị thị trường của các khoản nợ n : Số lượng các loại tài sản PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN d n i ic VVV −= ∑ =1 c V i V d V CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH  Các bước xác định:  - Kiểm kê và phân loại tài sản – Đánh giá chất lượng còn lại của tài sản, bán thành phẩm và xác định giá của chúng – Hai phương pháp định giá: – Dựa vào giá trị ban đầu (giá trị sổ kế toán) đã trừ khấu hao và điều chỉnh theo giá thị trường – Dựa vào giá thị trường PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN  Công thức tính:  Mô hình Gordon: CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH PHÁP CHIẾT KHẤU LUỒNG CỔ TỨC ∑ = + = n 1t t t C )r1( DIV V gr )g1(DIV gr DIV V 0 1 C − + = − = CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU HAI GIAI ĐOẠN t t n 1t t t C t t n 1t t t C )r1)(gr( DIV )r1( DIV V )r1( V )r1( DIV V +− + + = + + + = ∑ ∑ = = CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH  CF (Dòng tiền)=Lợi nhuận thuần+Khấu hao  FCF (Dòng tiền tự do)= CF- Các khoản đầu tư  Hai thông số cơ bản:  Dòng tiền tự do  Mức chiết khấu dòng tiền đó (r) PHƯƠNG PHÁP DÒNG TIỀN CHIẾT KHẤU t t n 1t t t C )r1)(gr( FCF )r1( FCF V +− + + = ∑ = CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH  Vc = NI × P/E  NI : Giá trị lợi nhuận trong kỳ  P/E: Hệ số giá trên thu nhập một năm của doanh nghiệp  E là EPS= NI/n  n : số lượng cổ phiếu đang lưu hành PHƯƠNG PHÁP HỆ SỐ GIÁ/THU NHẬP (P/E) Thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp ở Việt Nam Phương pháp tài sản:  Giá trị thực tế của doanh nghiệp là giá trị thực tế toàn bộ tài sản hiện có của DN có tính đến khả năng sinh lời của DN  Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước tại DN bằng tổng giá trị thực tế của DN trừ (-) các khoản nợ phải trả, số dư quỹ phúc lợi, khen thưởng và số dư nguồn kinh phí, sự nghiệp (nếu có) Phương pháp xác định cụ thể TT Nhóm tài sản Căn cứ định giá Cách thức định giá 1 Giá trị tài sản hiện vật-TS hữu hình Giá thị trường Nguyên giá tính theo giá trị thị trường nhân (×) chất lượng còn lại của TS tại thời điểm định giá 2 Giá trị TS bằng tiền Tiền mặt Tiền gửi ngân hàng Giấy tờ có giá _tín phiếu, trái phiếu v.v…) Gtrị sổ sách Gtrị sổ sách Giá thị trường Xác định theo biên bản kiểm quỹ Xác định theo số dư đã được đối chiếu xác nhận với ngân hàng Xác định theo giá giao dịch trên thị trường. Nếu không có giao dịch thì xác định theo mệnh giá của giấy tờ [...]... sách Xác định theo giá trị còn lại trên sổ kế toán 7 Giá trị lợi thế kinh doanh Thu nhập Giá trị phần vốn NN theo sổ kế toán tại thời điểm định giá nhân (×)tỷ lệ vượt trội của tỷ suất lợi nhuận trên vốn NN bquân 3 năm trước CPH so với lãi suất CP có kỳ hạn 10 năm trở lên TT 8 Nhóm tài sản Căn cứ định giá Gtrị đầu tư dài hạn tại các doanh nghiệp khác Các cty chưa niêm yết Các cty chưa niêm yết Tỷ lệ vốn... sử dụng đất DN nhận gtrị quyền SDĐ do Nhà nước giao DN thuê đất đai Giá quy định Không tính giá Cách thức định giá Xác định theo tỷ lệ nắm giữ dựa trên giá VCSH theo BCTC đã kiểm toán Xác định theo giá trị ghi trên sổ kế toán khi giá trị xádc định theo phương pháp tỷ lệ VCSH nắm giữ thấp hơn giá trị ghi trên sổ kế toán Xác định trên cơ sở giá cổ phiếu giao dịch trên thị trường CK Xác định theo giá... chính DN trong 5 năm liền kề trước khi xác định giá trị DN  Phương án hoạt động SXKD của doanh nghiệp CPH từ 3 đến 5 năm sau khi chuyển thành công ty cổ phần  Lãi suất trả trước của trái phiếu CP có kỳ hạn từ 10 năm trở lên và hệ số chiết khấu dòng tiền của DN  Giá trị quyền sử dụng đất đối với diện tích đất được giao PHƯƠNG PHÁP DCF (tt) Giá trị thực tế phần vốn NN tại DN được xác định theo công thức:... trị thực vốn Nhà nước của Công ty Vậy giá trị thực vốn Nhà nước của Công ty tại thời điểm xác định là 1.076.947 Giá trị thực tế Doanh nghiệp= Giá trị thực tế vốn Nhà nước + Nợ phải trả + Quỹ phúc lợi, khen thưởng =1.770.796 +1.076.947 +174.42 =3.022.168 5 Xác định giá trị doanh nghiệp  TS ĐÀO LÊ MINH GĐ Trung tâm NCKH&ĐTCK_UBCKNN Website: srtc.org.vn ... liệu, chứng từ DN làm căn cứ xác định giá trị DN a) b) c) d) e) f) g) h) Các hồ sơ pháp lý khi thành lập DNNN Các hồ sơ pháp lý về quyền quản lý và sử dụng tài sản tại DN (bao gồm cả diện tích đất được giao hoặc thuê) Hồ sơ về công nợ (đặc biệt là các khoản nợ tồn đọng) Hồ sơ về vật tư, hàng hóa ứ đọng, kém, mất phẩm chất Hồ sơ các công trình đầu tư xây dựng (kể cả các công trình đã có quyết định đình... trị     Nhóm 1: Tài sản đang dùng Nhóm 2: Tài sản không cần dùng Nhóm 3: Tài sản chờ thanh lý Nhóm 4: Tài sản hình thành từ Quỹ khen thưởng, quỹ phúc lợi (nếu có) Kết quả xác định giá trị xí nghiệp giao nhận vận chuyển CHỈ TIÊU SỐ LIỆU THEO SỔ SÁCH KẾ TOÁN SỐ LIỆU XÁC ĐỊNH LẠI CHÊNH LỆCH TS đang dùng 18566376574 18741407879 175031304 TSCĐ và đầu tư dài hạn 4752939519 4911690824 158751305 TSLĐ và... 18741407879 175031305 Nợ thực tế phải trả 12099299453 12099299453 0 Nợ phải trả 11937504437 11937504437 0 6642108426 175031305 Tổng giá trị thực tế phần vốn NN 6467077121 Kết quả xác định giá trị xí nghiệp giao nhận vận chuyển CHỈ TIÊU SỐ LIỆU THEO SỔ SÁCH KẾ TOÁN SỐ LIỆU XÁC CHÊNH ĐỊNH LẠI LỆCH TS không cần 20054029 dùng 20054029 0 TS chờ thanh 110040126 lý 110040126 0 Tổng TS 1887150203 4 17503130 5 18696470729... vốn CSH 6758966292 6933997597 175031305 Nguồn vốn quỹ 6597171276 6772202581 175031305 Nguồn kinh phí 161795016 161795016 0 Tổng nguồn vốn 18696470729 18871502034 175031305 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP KHI CHUYỂN THÀNH CÔNG TY CỔ PHẦN Công ty Tư vấn xây dựng Thủy lợi Lạng Sơn Đơn vị: 1000đ Năm 1998 1999 2000 2001 2002 LNST 128.823 164.774 187.432 199.450 202.258 Vốn Nhà nước 289.902 38.802... thực tế phần vốn NN tại DN được xác định theo công thức: Chênh lệch n Giá trị thực tế Di Pn = + ± về giá trị i n quyền sử phần vốn NN (1 + r ) (1 + r ) ∑ i =1 Di i (1 + r ) Pn n (1 + r ) dụng đất đã nhận giao Giá trị hiện tại của cổ tức năm thứ i Giá trị hiện tại của cổ phần vốn nhà nước năm thứ n Trong đó: i: Thứ tự các năm kế tiếp kể từ năm xác định gtrị DN Di: Khoản lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ . thời điểm nhất định trên cơ sở thị trường nhằm tạo lập cơ sở để các bên tham gia giao dịch mua bán DN. CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH Là phương pháp xác định giá. năm của doanh nghiệp  E là EPS= NI/n  n : số lượng cổ phiếu đang lưu hành PHƯƠNG PHÁP HỆ SỐ GIÁ/THU NHẬP (P/E) Thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp