thực trạng khả năng trả nợ công của nền kinh tế việt nam và những hệ lụy của việc vay đảo nợ trong thời gian qua

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Kinh tế giới bối cảnh tăng trưởng chậm lại, khủng hoảng nợ công xảy Châu Âu điển hình Hi Lạp rơi vào tình trạng vỡ nợ ảnh hưởng liên đới đến khu vực đồng tiền chung Châu Âu Eurozone, trở thành học lớn cho quốc gia khả trả nợ cơng việc đảo nợ vay hay nói chung công tác quản lý nợ công Các yếu tố rủi ro ngày tăng với hữu nguy suy thoái kép cảnh báo dẫn đến cần thiết phải tái cấu lại kinh tế tồn cầu cải cách hệ thống tài với việc áp dụng tiêu chuẩn an toàn vốn Việc đảm bảo tính bền vững nợ cơng giảm nợ xấu thách thức chung nhiều nước giới Trong năm gần đây, với đổi đất nước “Nợ cơng” vượt q cao so với mức an tồn kinh tế phát triển, trở thành chủ đề nóng yếu tố có nguy đe dọa dấu hiệu phục hồi kinh tế toàn cầu, làm người ta lo ngại tới viễn cảnh kinh tế lần lại rơi vào tình trạng suy giảm Nợ cơng phần quan trọng thiếu tài quốc gia Từ nước nghèo châu Phi đến quốc gia phát triển Việt Nam, Campuchia hay cường quốc giàu có với trình độ phát triển cao Mỹ, Nhật, EU phải vay để phục vụ cho nhu cầu chi tiêu sử dụng phủ nhằm mục đích khác Nợ cơng cần phải sử dụng hợp lý, hiệu quản lý tốt, khơng khủng hoảng nợ cơng xảy với quốc gia thời điểm để lại hậu nghiêm trọng Trong đó, nợ cơng Việt Nam mức 54,3% GDP với tốc độ tăng trưởng nợ hàng năm 15% Với tốc độ này, nợ công Việt Nam vượt 100% GDP, số đáng báo động kinh tế nhỏ phát triển phụ thuộc nhiều vào xuất sản phẩm nông nghiệp thô công nghiệp nhẹ Do đó, viết nêu lên số cụ thể tình hình khả trả nợ công hệ lụy việc vay đảo nợ Việt Nam nhằm phản ánh rõ thực trạng tình hình nợ cơng Việt Nam PHẦN 1: NỢ CÔNG VÀ MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm nợ công Nợ công khoản nợ mà Chính phủ quốc gia phải chịu trách nhiệm việc chi trả khoản nợ Do thuật ngữ nợ cơng thường sử dụng nghĩa với thuật ngữ nợ Nhà nước hay nợ Chính phủ Tuy nhiên, nợ cơng hồn tồn khác với nợ quốc gia Nợ quốc gia toàn khoản nợ phải trả quốc gia, bao gồm hai phận nợ Nhà nước nợ tư nhân (doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân) Như vậy, nợ công phận nợ quốc gia mà 1.2 Bản chất nợ công Nợ công khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ Nhà nước - Trách nhiệm trả nợ Nhà nước thể hai góc độ trực tiếp gián tiếp Trực tiếp hiểu quan nhà nước có thẩm quyền người vay đó, quan nhà nước chịu trách nhiệm trả nợ khoản Gián tiếp trường hợp quan nhà nước có thẩm quyền đứng bảo lãnh để chủ thể nước vay nợ, trường hợp bên vay khơng trả nợ trách nhiệm trả nợ thuộc quan đứng bảo đảm - Nợ công quản lý theo quy trình chặt chẽ với tham gia quan nhà nước có thẩm quyền - Mục tiêu cao việc huy động sử dụng nợ công phát triển kinh tế – xã hội lợi ích chung 1.3 Phân loại nợ cơng Có nhiều tiêu chí để phân loại nợ cơng, tiêu chí có ý nghĩa khác việc quản lý sử dụng nợ công Việc phân loại nợ nước nợ nước ngồi có ý nghĩa quan trọng quản lý nợ - Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý vốn vay nợ cơng gồm có hai loại: nợ nước nợ nước Nợ nước nợ công mà bên cho vay cá nhân, tổ chức Việt Nam Nợ nước nợ cơng mà bên cho vay Chính phủ nước ngồi, vùng lãnh thổ, tổ chức tài quốc tế, tổ chức cá nhân nước - Theo phương thức huy động vốn: nợ cơng có hai loại nợ công từ thỏa thuận trực tiếp nợ công từ công cụ nợ Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp khoản nợ công xuất phát từ thỏa thuận vay trực tiếp quan nhà nước có thẩm quyền với cá nhân, tổ chức cho vay Nợ công từ công cụ nợ khoản nợ công xuất phát từ việc quan nhà nước có thẩm quyền phát hành công cụ nợ để vay vốn Các công cụ nợ có thời hạn ngắn dài, thường có tính vơ danh khả chuyển nhượng thị trường tài - Theo tính chất ưu đãi khoản vay làm phát sinh nợ cơng nợ cơng có ba loại nợ cơng từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi nợ thương mại thông thường - Theo trách nhiệm chủ nợ: nợ công phân loại thành nợ công phải trả nợ công bảo lãnh Nợ công phải trả khoản nợ mà Chính phủ, quyền địa phương có nghĩa vụ trả nợ Nợ cơng bảo lãnh khoản nợ mà Chính phủ có trách nhiệm bảo lãnh cho người vay nợ, bên vay không trả nợ Chính phủ có nghĩa vụ trả nợ - Theo cấp quản lý nợ: nợ công phân loại thành nợ công trung ương nợ cơng quyền địa phương 1.4 Những tác động nợ cơng a Tác động tích cực: - Nợ công làm gia tăng nguồn lực cho Nhà nước, từ tăng cường nguồn vốn để phát triển sở hạ tầng tăng khả đầu tư đồng Nhà nước Việt Nam giai đoạn tăng tốc phát triển kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, sở hạ tầng yếu tố có tính chất định Muốn phát triển sở hạ tầng nhanh chóng đồng bộ, vốn yếu tố quan trọng Với sách huy động nợ cơng hợp lý, nhu cầu vốn bước giải để đầu tư sở hạ tầng, từ gia tăng lực sản xuất cho kinh tế - Huy động nợ cơng góp phần tận dụng nguồn tài nhàn rỗi dân cư Một phận dân cư xã hội có khoản tiết kiệm, thơng qua việc Nhà nước vay nợ mà khoản tiền nhàn rỗi đưa vào sử dụng, đem lại hiệu kinh tế cho khu vực công lẫn khu vực tư - Nợ công tận dụng hỗ trợ từ nước tổ chức tài quốc tế Tài trợ quốc tế hoạt động kinh tế – ngoại giao quan trọng nước phát triển muốn gây ảnh hưởng đến quốc gia nghèo, muốn hợp tác kinh tế song phương Nếu Việt Nam biết tận dụng tốt hội này, có thêm nhiều nguồn vốn ưu đãi để đầu tư phát triển sở hạ tầng, sở tơn trọng lợi ích nước bạn, đồng thời giữ vững độc lập, chủ quyền sách quán Đảng Nhà nước b Tác động tiêu cực Bên cạnh tác động tích cực nêu trên, nợ công gây tác động tiêu cực định Nợ công gây áp lực lên sách tiền tệ, đặc biệt từ khoản tài trợ nước Nếu kỷ luật tài Nhà nước lỏng lẻo, nợ cơng tỏ hiệu tình trạng tham nhũng, lãng phí tràn lan thiếu chế giám sát chặt chẽ việc sử dụng quản lý nợ công - Vấn đề nợ công Việt Nam rõ ràng gây hàng loạt mối lo ngại từ quy mơ, đến tính an tồn khả tài trợ nợ cơng - Nợ phủ có tác động không nhỏ tới tăng trưởng kinh tế bị giảm xuống biện pháp can thiệp nhanh mạnh, làm vơ hiệu sách kinh tế vĩ mơ - Trong năm gần đây, hầu hết nhà kinh tế cho dài hạn khoản nợ phủ lớn (tỷ lệ so với GDP cao) làm cho tăng trưởng sản lượng tiềm chậm lại lý sau: +) Nếu quốc gia có nợ nước ngồi lớn quốc gia buộc phải tăng cường xuất để trả nợ nước ngồi khả tiêu dùng giảm sút +) Một khoản nợ công cộng lớn gây hiệu ứng chỗ cho vốn tư nhân: thay sở hữu cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, dân chúng sở hữu nợ phủ (trái phiếu phủ) Điều làm cho cung vốn cạn kiệt tiết kiệm dân cư chuyển thành nợ phủ dẫn đến lãi suất tăng doanh nghiệp hạn chế đầu tư +) Nợ nước coi tác động góc độ kinh tế tổng thể chủ nợ cơng dân nước mình, nợ nước lớn phủ buộc phải tăng thuế để trả lãi nợ vay Thuế làm méo mó kinh tế, gây tổn thất vơ ích phúc lợi xã hội - Rõ ràng, nợ công Việt Nam tăng nhanh thâm hụt ngân sách trở thành bệnh kinh niên, đầu tư không ngừng mở rộng kéo theo lạm phát lãi suất tăng cao khiến cho việc tài trợ nợ công ngày trở nên đắt đỏ tạo áp lực tín dụng dài hạn - Việc phủ sử dụng công cụ nợ để điều tiết kinh tế vĩ mơ khơng có hiệu suất cao có tượng crowding out (đầu tư cho chi tiêu phủ tăng lên) +) Chính phủ muốn tăng chi tiêu cơng cộng để kích cầu phát hành trái phiếu phủ Phát hành thêm trái phiếu phủ giá trái phiếu phủ giảm, thể qua việc phủ phải nâng lãi suất trái phiếu huy động người mua Lãi suất trái phiếu tăng lãi suất chung kinh tế tăng Điều tác động tiêu cực đến động đầu tư khu vực tư nhân, khiến họ giảm đầu tư Nó cịn tác động tích cực đến động tiết kiệm người tiêu dùng, dẫn tới giảm tiêu dùng Nó cịn làm cho lãi suất nước tăng tương đối so với lãi suất nước ngoài, dẫn tới luồng tiền từ nước đổ vào nước khiến cho tỷ giá hối đoái tăng làm giảm xuất rịng Tóm lại, phát hành trái phiếu có làm tăng tổng cầu, song mức tăng khơng lớn có tác động phụ làm giảm tổng cầu +) Nếu coi việc nắm giữ trái phiếu phủ hình thức nắm giữ tài sản phủ tăng phát hành trái phiếu đồng thời phải tăng lãi suất, người nắm giữ tài sản thấy trở nên giàu có tiêu dùng nhiều Tổng cầu nhận tác động tích cực từ việc tăng chi tiêu phủ (nhờ phát hành cơng trái) tăng tiêu dùng nói Tuy nhiên, tăng tiêu dùng dẫn tới tăng lượng cầu tiền Điều gây áp lực lạm phát, tác động tiêu cực tới tốc độ tăng trưởng thực (bằng tốc độ tăng trưởng danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát) PHẦN 2: THỰC TRẠNG KHẢ NĂNG NỢ CÔNG Ở VIỆT NAM 2.1 Đơi nét tình hình nợ cơng Việt Nam Theo Luật Quản lý nợ công Việt Nam năm 1999, nợ công bao gồm: nợ phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địaphương Theo báo cáo Bộ Tài chính, cấu nợ cơng Chính phủ tính đến ngày 31/12/2015 sau: nợ phủ chiếm 80%, nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 19% nợ quyền địa phương chiếm 1% Trong đó, tỷ lệ nợ nước ngồi Chính phủ/GDP giảm nhẹ từ 28,7% năm 2010 xuống quanh mức 28% năm 2014, trì vay thêm vốn ODA với quy mơ hạn chế Việc Chính phủ hạn chế tăng vay nợ nước năm gần cho bước hướng Trong cấu nợ nước ngoài, nợ song phương chiếm 46,66%, nợ đa phương chiếm 44,59%, lại khoản nợ tín dụng thương mại, tín dụng tư nhân trái phiếu Cùng với phát triển nhanh chóng kinh tế, nợ cơng Việt Nam có xu hướng tăng lên nhanh Theo biểu đồ cung cấp tỷ lệ nợ cơng nợ phủ/GDP tài cung cấp sau đây: Theo đánh giá Bộ Tài chính, tỷ lệ nợ cơng/GDP Việt Nam có xu hướng tăng liên tục với tốc độ nhanh, từ mức 51,7% năm 2010 lên mức 59,6% năm 2014, ước tính đạt 61,3% năm mức 64,3% năm 2017, sát mức trần 65% mà Quốc hội cho phép Còn theo đánh giá Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công Việt Nam tăng từ 31,7% GDP năm 2001 lên 42,2% GDP năm 2005, đạt 52,7% GDP năm 2010 Tính giai đoạn 2007-2011, nợ công Việt Nam tăng khoảng 25%, đạt mức tăng trung bình 5%/năm Tính theo tốc độ tăng trung bình, đến năm 2019, dự báo nợ cơng Việt Nam đạt mức 100% GDP Nợ công tăng cao khiến thâm hụt ngân sách Việt Nam mức lớn, dừng mức -5,8% GDP năm 2010 theo đánh giá Bộ Tài chính, mức -6% năm 2010 theo đánh giá IMF Nếu so sánh với số nước gặp khủng hoảng nợ công châu Âu Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha Mỹ tình hình nợ cơng Việt Nam đánh giá an tồn Vào thời điểm cơng bố khủng hoảng cuối năm 2009, nợ công Hy Lạp đạt mức 115% GDP, nước Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha nợ công khoảng 100% GDP, thâm hụt ngân sách nước gấp 3-4 lần cho phép Đối với Việt Nam, tổ chức xếp hạng quốc tế trì mức tín nhiệm nợ công B+ họ cho nợ công Việt Nam năm 2011 khoảng 58,4% GDP (theo đánh giá IMF) mức nợ công cao nhiều so với mức trung bình 37% hạng B Trong khu vực châu Á, tỷ lệ nợ công Việt Nam mức cao nhiều so với số nước có điều kiện phát triển tương đồng khu vực Đáng ý tỷ lệ có xu hướng giảm dần ổn định nước khác kể từ năm 2006, Việt Nam lại tăng rõ nét, giai đoạn 2009 đến nay.ỷ lệ nợ nước ngoài/GDP Việt Nam tăng nhẹ giai đoạn 2010-2014 (dao động từ 37-40%), cao so với nước nhóm khác khu vực (Bangladesh từ 18-22%; Thái Lan từ 3036%; Philippin từ 22-30%; Indonesia từ 24-33%) * Biểu đồ tỷ lệ nợ công/GDP tỷ lệ nợ nước ngoài/GDP Việt Nam so với nước khu vực đến ngày 31/12/2015 2.2 Thực trạng rủi ro khả trả nợ công kinh tế Việt Nam Như đề cập, nợ công Việt Nam gồm nợ nước nợ nước Nợ nước chủ yếu trái phiếu phủ mà hệ thống ngân hàng thương mại mua, cịn nợ nước ngồi phần lớn nợ song phương nợ đa phương, nợ nước ngồi doanh nghiệp Chính phủ bảo lãnh chiếm tỷ trọng lớn Cả nợ nước nợ nước Việt Nam đáng lo ngại Đối với vấn đề nợ nước, hệ thống ngân hàng Việt Nam gặp nhiều vấn đề tính khoản nợ xấu Nghĩa vụ trả nợ nội địa năm tới ước tính số lượng trái phiếu phủ phát hành đáo hạn vòng năm tới, ước khoảng 215.000 tỷ đồng, tương đương 20% dự tốn thu ngân sách nhà nước thời điểm (2014) Nếu trường hợp xấu (chẳng hạn có biến động bất lợi tỷ giá bong bóng bất động sản bị vỡ), hệ thống ngân hàng Việt Nam có khả chao đảo có nguy sụp đổ, lúc Chính phủ khơng thể đủ dự trữ ngoại tệ dự trữ nợ để cứu giúp ngân hàng, làm cho kinh tế dễ có nguy sụp đổ Nợ nước thông qua trái phiếu ngân hàng khiến khủng hoảng khu vực tiền đề cho khủng hoảng khu vực Đối với vấn đề nợ nước ngoài, khả toán nợ Việt Nam Ủy ban Giám sát Tài Quốc gia đánh giá theo tiêu: (i) quy mô khoản nợ so với GDP; (ii) quy mô khoản nợ so với tổng thu ngân sách nhà nước so với tổng giá trị xuất Tính GDP, nợ nước ngồi Việt Nam tang từ 31,4 % năm 2006 lên 42,2% năm 2010 nợ nước ngồi khu vực cơng tăng từ 26,7% năm 2006 lên 31,1% GDP năm 2010 Nghĩa vụ trả nợ nước ngồi Chính phủ so với thu ngân sách nhà nước trì mức 3,5-3,6%/năm, nghĩa vụ trả nợ trung dài hạn so với xuất hàng hóa dịch vụ trì mức 3,3-4,2%/năm giai đoạn 2006-2010 Tính tốn thơng qua tiêu trên, thấy khả tốn nợ Việt Nam giảm dần Cụ thể, xét theo tiêu quy mô khoản nợ so với GDP khả tốn nợ Việt Nam giảm nhanh kể từ năm 2008 So với tổng thu ngân sách nhà nước, năm 2010, tổng nợ công gấp gần hai lần (chưa bao gồm nghĩa vụ trả nợ dự phòng cho doanh nghiệp nhà nước) Cịn tỷ lệ nợ cơng nước ngồi với tổng giá trị xuất tính xấp xỉ khoảng 44% mại tài sản chấp để thu hồi vốn cho vay ngân hàng bế tắc thị trường bất động sản “đóng băng” thủ tục hành khơng đơn giản Nợ xấu ngân hàng phát sinh Nguy hiểm nữa, số DN sử dụng vốn vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn Khi đó, trả nợ tiền vay nguồn thu từ dự án đầu tư hồn tồn khơng thể không tiếp tục vay đảo nợ, DN đứng bên bờ vực phá sản Lâm vào tình trạng nêu trên, số chủ DN tìm đến thị trường tín dụng đen, đưa thơng tin khơng khơng có thật DN dự án để huy động vốn từ nhân dân Song, đến đến, dù đảo đến hàng trăm lần nợ cịn nợ Và, kết là, chủ DN lại gánh thêm tội lừa đảo Sự nghiệp kinh doanh hoàn toàn bị tiêu tan Thực trạng vay đảo nợ nhiều tranh cãi Việc cho vay đảo nợ (cho vay nợ để trả nợ cũ) rủi ro cho vay đảo nợ không quy định, không đảm bảo điều kiện cho vay an toàn, có việc nhằm mục đích che giấu, lấp liếm nợ xấu Cũng giống việc cho vay khoản vay hoàn toàn để sản xuất kinh doanh hay trả nợ, việc cho vay đảo nợ theo nghĩa thông thường việc vay nợ để trả nợ cũ, chưa nói lên rủi ro cụ thể Tuy nhiên, rủi ro cho vay đảo nợ không quy định, không bảo đảm điều kiện cho vay an toàn, có việc nhằm mục đích che giấu, lấp liếm nợ xấu Khi đó, rủi ro giống với khoản cho vay nói chung Tù mù quy định pháp lý Điều khó sở pháp lý phép hay cấm việc đảo nợ tù mù Ngay khái niệm coi đảo nợ khơng có quy định rõ Chỉ biết rằng, việc cho vay đảo nợ bị cấm suốt nhiều năm Luật Các tổ chức tín dụng năm 1997 lần “bật đèn xanh” cho việc đảo nợ quy định “Việc đảo nợ thực theo quy định Chính phủ” Điều quy định có hiệu lực Quyết định số 1627/2001/QĐ-NHNN, khác chút khơng phải theo quy định Chính phủ mà theo quy định Ngân hàng Nhà nước “Tuy nhiên, gần 20 năm nay, Chính phủ Ngân hàng Nhà nước chưa có quy định việc đảo nợ Vì vậy, việc đảo nợ khơng có sở pháp lý Tuy nhiên, qua nhiều cơng văn hướng dẫn Ngân hàng Nhà nước, hiểu, cấm việc đảo nợ nhằm che giấu nợ xấu, mà không cấm đảo nợ nói chung Nghị định hành số 96/2014/NĐ-CP ngày 17-10-2014 Chính phủ “Quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực tiền tệ ngân hàng” khơng cịn xử phạt hành vi đảo nợ” Mặt tích cực việc đảo nợ nợ ngân hàng doanh nghiệp coi nợ tốt Thậm chí nợ xấu nhiều lại đánh giá xấu ít, nên tiếp tục cho vay, lãi suất thấp Mặt tiêu cực nợ khơng xấu doanh nghiệp hoạt động bình thường lại ẩn chứa nguy lớn, mà thực chất nợ xấu, doanh nghiệp có rủi ro lớn Tức bệnh nặng, lại bệnh nhẹ, chí người hồn tồn khoẻ mạnh Điều mặt tạo điều kiện tốt để doanh nghiệp vượt qua khó khăn, trở lại hoạt động tốt, mặt khác dễ tạo tâm lý chủ quan, dễ đánh lừa doanh nghiệp, ngân hàng quan quản lý Một số bị che giấu, nợ xấu không đúng, sức khoẻ doanh nghiệp không tình hình kinh tế khơng đúng, nguy rủi ro cho tất đương nhiên lớn Trên thực tế, số doanh nghiệp lớn đứng trước tin đồn nợ ngân hàng với số lượng cực “khủng” Các doanh nghiệp “phải” có dự án mở rộng lĩnh vực kinh doanh để làm sở cho ngân hàng giải ngân Từ dẫn đến khơng kiểm sốt hoạt động doanh nghiệp, rủi ro nợ xấu cho ngân hàng Thực tế việc doanh nghiệp “càng lớn vay” nhìn chung đương nhiên hồn tồn bình thường doanh nghiệp lớn lại muốn có khả đầu tư lớn Đi điều số tiền vay thường lớn tương ứng với quy mô đầu tư, phát triển dự án Điều quan trọng khả an tồn vốn vay, có tỷ lệ vay vốn lớn hay nhỏ khả trả nợ cao hay thấp, nợ nhiều hay “Phao cứu sinh” cho DN? Một doanh nghiệp khơng kiểm sốt khả an tồn vốn vay, học nợ xấu năm 2008 ngân hàng Hoa Kỳ dường lại ứng với số trường hợp doanh nghiệp Việt Nam Tháng 11/2008, Tổng thống Hoa Kỳ George W.Bush phải đệ trình Hạ viện phê chuẩn gói cứu trợ 700 tỷ USD cho ngân hàng cơng ty tài nước Người dân Hoa Kỳ giận với lý định chế tài kiếm bộn tiền thị trường thuận lợi, lại dùng tiền thuế người dân để sửa chữa cho sai lầm ơng lớn phố Wall Nhưng lúc đó, công bị bỏ qua bên, Hạ viện Hoa Kỳ miễn cưỡng phê chuẩn lời thỉnh cầu Tổng thống ngân hàng lớn đến mức “khơng thể cho sụp đổ” Xét góc độ đó, việc nhà nước xem xét giải cứu doanh nghiệp có bất cơng, khơng bình đẳng cứu doanh nghiệp mà khơng cứu doanh nghiệp khác Cùng bệnh trọng, bệnh nhân cứu sống bác sĩ tận tình cứu chữa, với thuốc hay, thầy giỏi, bệnh khác phải chết tàn tật, điều trị qua loa, toàn giả dược Tuy nhiên, bề nổi, cần phải tìm hiểu rõ chất việc đánh giá có nên cứu, cần cứu phải cứu hay khơng Sự sống cịn vài doanh nghiệp lớn, chí siêu lớn (chỉ Việt Nam), nhiều tác động dây truyền ảnh hưởng nhiều đến kinh tế Ngay quy định pháp luật hoạt động bình thường doanh nghiệp có phân biệt khác doanh nghiệp nhỏ lớn Chẳng hạn doanh nghiệp vừa nhỏ thuộc nhóm đối tượng ưu đãi lãi suất vay ngân hàng, quỹ bảo lãnh doanh nghiệp nhỏ vừa bảo lãnh vay vốn ngân hàng, hay áp dụng lộ trình giảm thuế suất thu nhập doanh nghiệp xuống 20% trước doanh nghiệp lớn “Tuy nhiên, giải cứu doanh nghiệp lớn tức ảnh hưởng đến vận hành bình thường kinh tế thị trường, chí làm méo mó mơi trường kinh doanh Tất nhiên, điều không hợp lý với kinh tế thị trường nghĩa lại phù hợp với kinh tế thị trường định hướng XHCN” Đối với doanh nghiệp rơi vào khủng hoảng nợ cần giải cứu, có nhiều phương án áp dụng như: giãn nợ việc gia hạn nợ, điều chỉnh kỳ hạn trả nợ; đảo nợ; cho vay thêm vốn để đẩy mạnh sản xuất kinh doanh; khoanh nợ (tạm dừng thu nợ dừng tính lãi); xoá, miễn, giảm nợ gốc lãi; bán nợ (cho VAMC tổ chức khác),… Trong việc giãn nợ đảo nợ dễ chấp nhận Tuy nhiên, phương án cứu tốt doanh nghiệp phải mạnh dạn chấp nhận tái cấu, cắt bỏ, hy sinh bớt quy mơ lợi ích, khơng thể giữ lại tồn Vì vậy, muốn nhanh chóng vượt qua khó khăn dễ ngân hàng chấp nhận giải cứu phải cắt giảm, tiết kiệm chi phí; bán bớt nợ xấu để làm sổ sách; bán bớt tài sản (nhất tài sản chấp) để trả nợ; bán bớt dự án hoạt động cốt lõi để tập trung lực khơi phục doanh nghiệp 3.1.2 Dưới góc dộ Nhà nước Trong nhiều thời điểm việc phủ vay đảo nợ xảy ra, khơng trường hợp việc phủ Việt Nam phải vay để thực việc toán khoản nợ Xem xét tình xảy ra: • 28/8/2014, Chủ nhiệm Văn phịng Chính phủ Nguyễn Văn Nên báo nước dẫn lời xác nhận "chính phủ tính tốn vay khoản khác tương đương với lãi suất thấp hơn" khoản vay khoảng tỷ đôla trước lãi cao" Nếu kế hoạch thơng qua, lần thứ ba phủ Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế Hồi năm 2005, phủ Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế thị trường chứng khoán New York để vay 750 triệu đôla, với kỳ hạn 10 năm lãi suất 7,125%/năm, theo báo điện tử VnEconomy "Số trái phiếu đến hạn trả nợ gốc lãi vào năm 2016 Tuy nhiên, Chính phủ cho Vinashin vay lại tồn số trái phiếu nói khoản vay không sử dụng hiệu quả, nên Vinashin khơng có khả trả nợ cho Chính phủ." "Trong năm 2010, phủ Việt Nam tiếp tục phát hành tỷ đôla trái phiếu kỳ hạn 10 năm Sở giao dịch chứng khoán Singapore với lãi suất 6,75%/năm, báo cho biết thêm Số tiền sau Chính phủ cho số tập đồn kinh tế lớn Dầu khí, Điện lực, Vinalines vay lại", báo cho biết: “Chính phủ dự kiến vay 452.000 tỉ đồng (hơn 20 tỉ đô la Mỹ), đặt kế hoạch trả nợ 273.000 tỉ đồng (12 tỉ đô la Mỹ) trong năm 2016.” Đây số theo Quyết định 1011/QĐ-TTg kế hoạch vay, trả nợ Chính phủ hạn mức vay nợ năm 2016 vừa Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc ký Khoản vay dùng để bù đắp bội chi 254.000 tỉ đồng; phát hành trái phiếu Chính phủ cho đầu tư 60.000 tỉ đồng; vay ODA, ưu đãi vay lại 43.000 tỉ đồng; vay đảo nợ khoảng 95.000 tỉ đồng Về nguồn huy động vốn, vay nước thông qua phát hành trái phiếu, vay từ quỹ bảo hiểm xã hội SCIC 336.000 tỉ đồng Vay nước ngồi từ nguồn vốn ODA, ưu đãi 4,7 tỉ la Mỹ (99.000 tỉ đồng, 43.000 tỉ đồng cho vay lại, 56.000 tỉ đồng để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước) Chính phủ vay 17.000 tỉ đồng thơng qua hình thức khác phát hành trái phiếu ngoại tệ nước, phát hành trái phiếu quốc tế Trường hợp cần thiết phát hành trái phiếu Samurai, tức trái phiếu đồng Yen phát hành Nhật Cũng theo Quyết định trên, kế hoạch trả nợ Chính phủ năm 2016 273.000 tỉ đồng (12 tỉ la Mỹ) Trong số đó, trả nợ trực tiếp Chính phủ bố trí dự toán ngân sách nhà nước (NSNN) năm 2016 154.000 tỉ đồng; trả nợ vay nước Chính phủ cho vay lại khoảng 24.000 tỉ đồng; đảo nợ khoảng 95.000 tỉ đồng Đáng ý Quyết định vào Luật NSNN năm 2002, Luật NSNN có hiệu lực vào đầu năm 2017 Theo Luật này, vốn trái phiếu phủ tính vào bội chi, vậy, số bội chi dự kiến cao lên Báo cáo Ủy ban Tài Ngân sách Quốc hội tháng vừa khẳng định, bội chi NSNN năm sau cao năm trước, không đạt mục tiêu đề Cụ thể, năm 2011 mức bội chi 4,4% GDP, năm 2012 5,4% GDP, năm 2013 6,6% GDP, năm 2014 5,64% GDP, năm 2015 6,11% GDP Đánh giá khái quát tình hình thực NSNN giai đoạn 2011-2015, Ủy ban cho nợ công ngày tăng nhanh tiệm cận đến mức trần cho phép Trong đó, nợ Chính phủ vượt trần (cuối năm 2015 50,3% GDP) NSNN nợ nhiều khoản chi, nợ chi cho sách an sinh xã hội Tỷ trọng chi thường xuyên tăng nhanh, chi đầu tư phát triển giảm mạnh Kỷ luật, kỷ cương tài khóa nguyên tắc cân đối, quản lý tài - ngân sách chưa chấp hành nghiêm theo quy định pháp luật Một mặt, việc phủ vay đảo nợ thị trường quốc tế lãi suất mức thấp coi bước hợp lý khôn ngoan để giảm bớt gánh nặng lãi suất cao trước Hơn nữa, đây, Moody's nâng xếp hạng tài Việt Nam tín hiệu thuận lợi Mặt khác, việc sử dụng khoản vay nào, việc đảo nợ, điều quan tâm để tránh việc lặp lại kinh nghiệm cay đắng khoản vay 750 triệu đôla trao hết cho Vinashin mà nhà nước phải trả nợ thay cho tập đoàn Về mặt kỹ thuật, ngồi lãi suất, phí thu xếp khoản vay ngân hàng tham gia thu xếp khoản tín dụng thấp cần phải xem xét cách cẩn trọng Xét tổng quan góc độ phủ phải vay đảo nợ coi yếu Việc lấy nợ để đắp vào nợ cũ bước thể yếu nguồn lực ảnh hưởng đến uy tín Việt Nam trước quốc tế Nếu nhà nước Việt Nam cần vay tiền để trả nợ cũ thể yếu nhà nước Nó cho thấy nhà nước khơng đủ phương tiện để tốn nợ đáo hạn mà phải lấy nợ để trả nợ cũ Điều khơng thị trường tài quốc tế đánh giá cao, biểu cho yếu hệ thống tài ảnh hưởng hệ số tín nhiệm Việt Nam vay thị trường quốc tế Nếu kinh tế phát triển tốt, doanh nghiệp phát triển tốt, chết hàng loạt lúa sau đợt bão doanh nghiệp có tiền trả thuế cho nhà nước, giúp nhà nước có khả tốn nợ, giúp kinh tế phát triển tốt, tăng dự trữ ngoại hối giải nợ PHẦN 4: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN LÝ NỢ CÔNG TRONG THỜI GIAN TỚI 4.1 Một số vấn đề đặt Mặc dù số nợ công tầm kiểm sốt ngưỡng an tồn, nhiên vấn đề đặt tốc độ nợ công Việt Nam tăng nhanh (bình quân 20%/năm giai đoạn 2011-2015) xuất phát chủ yếu từ áp lực gia tăng nguồn vốn cho đầu tư phát triển Khối lượng huy động vốn nước tăng nhanh, vượt khả cung vốn trung dài hạn thị trường nước Mặc dù, có bước phát triển đáng kể, quy mơ thị trường trái phiếu phủ cịn nhỏ 14% GDP 63% quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam (trong quy mô thị trường trái phiếu phủ nước khu vực vào khoảng 40% -70% GDP), nên khó tiếp tục tăng quy mô huy động vốn nước năm tới Bên cạnh đó, chi phí vay nước ngồi có xu hướng tăng lên, điều kiện vay từ đối tác phát triển giảm dần tính ưu đãi Cùng với đó, Ngân hàng Thế giới áp dụng điều khoản trả nợ nhanh với khoản nợ Chính phủ Điều phần gây ảnh hưởng tới nghĩa vụ trả nợ Chính phủ Mặt khác, hệ thống cơng cụ quản lý kiểm sốt tình trạng nợ cơng cịn thiếu, chưa hình thành chế công cụ để giảm thiểu rủi ro, chủ động điều chỉnh cấu (kỳ hạn, lãi suất, đồng tiền…) nợ cơng q trình hoạt động; Hiệu lực, hiệu quản lý nhà nước nợ công chưa cao, chế tài xử lý chưa nghiêm, cịn tình trạng chủ dự án, bộ, ngành, địa phương chưa chấp hành đầy đủ quy định đầu tư xây dựng bản, chi tiêu nguồn vốn từ NSNN yêu cầu quản lý nợ cơng; Cơng tác quản lý nợ cơng cịn thiếu phối hợp đồng bộ, ngành địa phương, gây khó khăn cho việc thống quản lý nợ công, chủ động trả nợ, giám sát kiểm sốt rủi ro tiêu an tồn nợ công theo quy định pháp luật Những phân tích cho thấy, Việt Nam có nhiều dấu hiệu giống với số nước châu Âu lâm vào tình trạng khủng hoảng nợ cơng, là: - Tăng trưởng kinh tế giảm kể từ sau khủng hoảng tài Mỹ năm 2008 đến - nay; - Thâm hụt ngân sách nợ cơng lớn, có xu hướng tăng nhanh; - Lạm phát tăng cao khó kiềm chế; \ Cơ cấu nợ cơng nước ngồi tăng cao tỷ lệ dự trữ ngoại hối/tổng dư nợ - ngắn hạn giảm mạnh; Nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước lớn chưa tính vào cấu - nợ công; Việt Nam bị áp lực không vay khoản vay ưu đãi lãi suất thấp (như ODA) mà tiến tới phải vay khoản vay thương mại với lãi suất cao hơn, thời gian vay ngắn Những yếu tố khiến nợ công Việt Nam có nguy nằm vùng rủi ro cao, kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng dựa vào khai thác tài nguyên thiên nhiên, thâm dụng lao động, vốn, suất lao động thấp Cho đến nay, nợ công Việt Nam vượt ngưỡng an tồn, vài năm tới có khả tiếp tục tăng cao thiếu bền vững Nhìn vào định hướng phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam từ đến năm 2020, thấy thời gian tới Việt Nam tiếp tục phải vay để bù đắp thiếu hụt đầu tư, tỷ lệ tiết kiệm nội địa Việt nam khoảng 27% GDP, mức đầu tư tồn xã hội địi hỏi năm 42% GDP Tính khơng bền vững nợ cơng thời gian tới quy số yếu tố sau đây: - Thứ nhất, Nhà nước tiếp tục đầu tư lớn để xây dựng công trình sở hạ tầng đại quan trọng dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam (dự tính 56 tỷ USD), dự án xây dựng Thủ đô (60 tỷ USD), nhà máy điện hạt nhân Ninh Thuận (trên 10 tỷ USD) , nguồn vốn chủ yếu lấy từ ngân sách nhà nước nợ công Điều khiến nợ công, đặc biệt nợ nước ngoài, Việt Nam tăng nhanh thời gian tới - Thứ hai, nợ công phụ thuộc vào cán cân ngân sách tốc độ tăng trưởng kinh tế Tốc độ tăng trưởng kinh tế cao điều kiện cần để tăng nguồn thu đạt thặng dư ngân sách Tuy nhiên, mơ hình kinh tế Việt Nam khơng có đổi mới, tiếp tục dựa vào yếu tố vốn thâm dụng tài nguyên lao động tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam thời gian tới giảm, dẫn đến thâm hụt ngân sách nợ công cao Thực trạng phát triển kinh tế Việt Nam cho thấy, việc đổi mơ hình tăng trưởng Việt Nam gặp nhiều vấn đề khúc mắc, đặc biệt vấn đề phát triển nguồn nhân lực, doanh nghiệp nhà nước, công nghiệp hỗ trợ, sở hạ tầng mềm Theo dự báo năm 2011 Economist Intelligence Unit (EIU), tốc độ tăng GDP trung bình hàng năm Việt Nam đạt trung bình 7,4% vào năm 2015, giảm cịn khoảng 5% sau năm 2020 đạt khoảng 3-4% sau năm 2030 Đáng lo ngại hiệu kinh tế doanh nghiệp nhà nước nhìn chung thấp, thể tỷ suất lợi nhuận tài sản (ROA) tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp nhà nước thấp khu vực FDI khu vực doanh nghiệp tư nhân, đồng thời có xu hướng giảm năm gần đây, đặc biệt giảm mạnh vào năm 2011 Điều chứng tỏ đồng vốn doanh nghiệp bỏ năm 2011 thu lại chưa nửa năm trước (2007) Hoạt động hiệu doanh nghiệp khiến khoản vay Chính phủ bảo lãnh doanh nghiệp nhà nước năm tới có khả tự chi trả trông đợi vào cứu giúp từ phía Nhà nước Cịn theo đánh giá Ủy ban Giám sát Tài Quốc gia, với mức tăng trưởng GDP bình quân năm 7%/năm cho giai đoạn 2011- 2020, thâm hụt ngân sách nhà nước giữ mức bình quân 5,6% GDP/năm giai đoạn 2006-2010 nợ cơng Việt Nam (chưa tính nợ doanh nghiệp nhà nước Chính phủ bảo lãnh) vào khoảng 70,8% GDP năm 2020; 75,5% GDP năm 2025 78,1% GDP năm 2030 Với mức nợ công dự báo trên, khả vỡ nợ Việt Nam cao - Thứ ba, nợ công Việt Nam thời gian tới phụ thuộc nhiều vào tính hiệu doanh nghiệp nhà nước Nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng, nợ cơng Việt Nam cao, chưa tính đến nợ doanh nghiệp nhà nước Chính phủ bảo lãnh nên khơng xác định xác số nợ cơng bao nhiêu, khơng biết ngưỡng nguy hiểm tài quốc gia mức độ 4.2 Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quản lý nợ công Trước rủi ro tiềm ẩn nợ cơng Việt Nam, Chính phủ bộ, ban, ngành nỗ lực tìm kiếm giải pháp để quản lý nợ công hiệu quả, tránh xảy tình trạng khủng hoảng nợ cơng tương lai Trên quan điểm phân tích thực trạng nợ cơng rủi ro sử dụng nợ công trả nợ công Việt Nam thời gian qua, viết đưa số kiến nghị sách sau đây: Một là, cần thay đổi cách tính nợ cơng, tính nợ doanh nghiệp nhà nước bảo lãnh cấu nợ công Với cách tính này, tính xác số nợ cơng bao nhiêu, có ngưỡng rủi ro cao hay khơng, từ quản lý hiệu nợ cơng Hai là, cần thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng tỷ trọng nợ nước nhiều nợ nước ngồi Nợ nước huy động thơng qua đợt phát hành trái phiếu với lãi suất phù hợp để huy động nguồn vốn nhàn rỗi người dân Nếu không thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng cao nợ nước, Việt Nam khó khăn việc trả nợ nước ngồi thời gian tới ưu đãi từ nguồn vốn ODA cho Việt Nam giảm mạnh, buộc Chính phủ tiếp tục phải vay nợ ngân hàng thương mại nước với lãi suất cao thời gian ngắn hạn nhiều Hơn nữa, việc vay nợ ngân hàng nước nguy hiểm gặp biến động bất lợi tỷ giá Ba là, cần thực kỷ luật tài khóa cách rõ ràng nghiêm ngặt để tránh tình trạng thâm hụt ngân sách triền miên mức cao, gây ảnh hưởng bất lợi đến nợ công Kỷ luật tài khóa cần thực thi nhằm giảm thâm hụt ngân sách cách cứng rắn theo lộ trình rõ ràng, chẳng hạn thâm hụt ngân sách trì mức 4% từ đến năm 2020, trì mức 3% kể từ sau năm 2020 Bốn là, phải có lĩnh vực ưu tiên rõ ràng chi tiêu sử dụng nợ công Giảm áp lực chi NSNN, việc cấu lại NSNN tiếp tục triển khai, phấn đấu đến năm 2020 tỷ trọng chi thường xuyên giảm xuống khoảng 58% (giảm khoảng -10% so với tỷ trọng bố trí dự tốn năm 2015), tăng tỷ trọng chi đầu tư phát triển chiếm tổng chi NSNN đạt khoảng 19 – 20% Đặc biệt, thúc đẩy mạnh mẽ hình thức đầu tư NSNN để tăng nguồn lực đầu tư toàn xã hội; tăng chi trả nợ, giảm số vay đảo nợ; triệt để tiết kiệm chi thường xuyên, thực nghiêm chủ trương tinh giản biên chế; thúc đẩy cải cách mạnh mẽ khu vực nghiệp công kết hợp xã hội hóa, cổ phần hóa số đơn vị nghiệp cơng có điều kiện nhằm nâng cao hiệu chi, giảm áp lực bố trí chi từ NSNN Những ưu tiên cần đặt là: sở hạ tầng cơng ích, dịch vụ an sinh xã hội, doanh nghiệp nhà nước khơng mục đích thương mại Các doanh nghiệp nhà nước cần phải thu hẹp theo hướng: tiếp tục phát triển doanh nghiệp nhà nước lợi ích cơng ích Chính phủ bảo lãnh, đồng thời bán doanh nghiệp nhà nước kinh doanh thương mại cho nhà đầu tư nước tư nhân nước Năm là, cẩn trọng quản lý rủi ro nợ công khu vực doanh nghiệp nhà nước Nợ doanh nghiệp nhà nước, nợ phủ nợ cơng tăng lên nhanh, phận nợ có tính chất cấu trúc khác nhau, đem lại rủi ro khác cần phải có biện pháp quản lý rủi ro cách hiệu Để quản lý nợ hiệu quả, cần phải tính nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước để tránh tình trạng vài doanh nghiệp nhà nước khả trả nợ ảnh hưởng đến doanh nghiệp nhà nước khác, gây đổ vỡ hàng loạt hệ thống tài - ngân hàng nợ xấu doanh nghiệp, khiến Chính phủ khả giúp doanh nghiệp trả nợ dẫn đến tình trạng vỡ nợ Hy Lạp số nước châu Âu gặp phải Sáu là, cần xây dựng chế quản lý nợ công hiệu Chế độ kiểm tốn cần minh bạch có trách nhiệm giải trình cao để kiểm sốt tốt nợ công Việt Nam Hiện tại, chất lượng đội ngũ kiểm tốn nhà nước Việt Nam cịn thấp, chưa đủ khả để đánh giá, phân tích chất nợ công, phân loại nợ công đánh giá tác động xảy nợ công Hơn nữa, việc giám sát chi tiêu Chính phủ cần phải thể chế hóa bắt buộc thi hành để tránh tình trạng chi tiêu khơng mục đích, chi tiêu vượt q mức cho phép Luật Ngân sách Nhà nước cần phải rà soát lại nhằm nâng cao hiệu chi tiêu cơng Nếu khơng có chế quản lý nợ công hiệu quả, đánh giá thấu đáo tình hình tăng trưởng kinh tế, lượng dự trữ quốc gia bao nhiêu, nợ công nước hay nợ cơng nước ngồi gặp mối nguy hiểm gì, nguy vỡ nợ điều lường trước Ngoài bên cạnh giải pháp này, nhà nước cần có giải pháp mang tính cốt lõi vấn đề tập trung tháo gỡ khó khăn cho sản xuất – kinh doanh, thúc đẩy kinh tế phát triển mức cao giai đoạn 2011 – 2015, tạo điều kiện tăng thu NSNN, giảm áp lực chi NSNN an sinh xã hội quản lý chặt chẽ nợ công, khoản vay Nợ công sử dụng cho đầu tư phát triển, xây dựng cơng trình hạ tầng kinh tế xã hội quan trọng, thiết yếu theo quy hoạch Cần có chế tài tăng cường phối hợp chặt chẽ sách tài khóa, đầu tư cơng quản lý nợ công; bước giảm tỷ lệ vốn đầu tư nhà nước, tăng xã hội hóa Việc vay nợ phải tuân thủ chương trình quản lý nợ trung hạn, gắn kết chặt chẽ với kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội, kế hoạch tài đầu tư cơng trung hạn năm phê duyệt Đồng thời, quản lý chặt chẽ khoản vay có bảo lãnh Chính phủ theo hướng siết chặt điều kiện cấp bảo lãnh, khơng mở rộng diện, chọn lọc có mục tiêu ưu tiên, tiến tới thu hẹp bảo lãnh Chính phủ kiểm soát việc bảo đảm trả nợ khoản vay Chính phủ bảo lãnh KẾT LUẬN Trong bối cảnh khủng hoảng nợ công châu Âu diễn biến phức tạp, việc bảo đảm tính bền vững nợ cơng giảm nợ xấu thách thức với nhiều quốc gia, có Việt Nam Nợ cơng để lại hậu nặng nề khó lường cho thị trường tài khơng riêng quốc gia mà thị trường tài tồn cầu.Những cứu trợ khổng lồ mà châu Âu áp dụng cho Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha tới Tây Ban Nha, Italia cho thấy, khủng hoảng nợ công gây tốn chi phí khơng số tiền mà Mỹ phải bỏ để xử lý hệ thống tài nước sau khủng hoảng tài vừa qua Ngồi khủng hoảng nợ cơng cịn ảnh hưởng tới chất lượng tài sản hệ thống ngân hàng thương mại phần lớn trái phiếu phủ phát hành ngân hàng nắm giữ, ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn tồn cầu Do việc huy động, sử dụng quản lý nợ cơng cần phải kiểm sốt chặt chẽ Nhìn chung nay, quản lý nợ công Việt Nam chưa thực hiệu Trong tháng đầu năm 2012, phá sản tập đồn Vinalines lại lần cảnh báo tình trạng nợ công Việt Nam tiếp tục tăng nhanh theo đánh giá Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đến năm 2015, nợ công Việt Nam có khả 86,2 tỷ USD, chiếm 65% GDP Vì vậy, việc triển khai kịp thời sách biện pháp quản lý nợ công nhiệm vụ quan trọng Chính phủ ngành, cấp để quản lý nợ cơng Việt Nam cách an toàn, hiệu TÀI LIỆU THAM KHẢO - Slide giáo trình mơn Tài cơng – PhD Nguyễn Thị Lan (Chương 1,2,3,4) - Giáo trình “Quản lý tài cơng” học viện tài – nhà xuất tài (Chương 1,3,4) - Báo cáo chun đề: “Nợ cơng – cách nhìn trực diện” Công ty BVSC - Bản tin nợ cơng nợ nước ngồi Bộ tài (Mục số liệu cấu nợ công Việt Nam 2010-2017) - IMF (Mục số liệu tỷ lệ nợ công/GDP so sánh tỷ lệ nợ công Việt nam với nước khu vực) - Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế Kinh doanh 28 (2012) 200‐208 – Bài báo “Nợ công Việt Nam nay: Thực trạng giải pháp” - ThS Nguyễn Tuấn Tú - http://caphesach.wordpress.com (Bài báo: Nguyên nhân dẫn tới thực trạng nợ công VN) - http://www.sav.gov.vn/2497-1-ndt/no-cong-%E2%80%93-thuc-trang-va-nhungvan-de-can-quan-tam.sav (Bài báo: Nợ công – Thực trạng vấn đề cần quan tâm) - Bài báo “Khả kiểm soát, giảm nợ công Việt Nam giải pháp thực hiện” (http://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/vclvcstc/r/m/ncvtd/ncvtd_chitiet? dDocName=MOFUCM091770&_afrLoop=2314753323408247#! %40%40%3F_afrLoop%3D2314753323408247%26dDocName %3DMOFUCM091770%26_adf.ctrl-state%3D7rewu8w4h_4) - http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/quan-diem/he-luy-tu-so-huu-cheo-tronghe-thong-ngan-hang-2733280.html (Hệ lụy từ sở hữu chéo hệ thống ngân hàng) - http://www.baomoi.com/vay-no-moi-de-dao-no-cu-bao-gio-moi-can-doi-duoc- ngan-sach/c/16750654.epi (Vay đảo nợ toán cân đối ngân sách) ... hình khả trả nợ cơng hệ lụy việc vay đảo nợ Việt Nam nhằm phản ánh rõ thực trạng tình hình nợ cơng Việt Nam PHẦN 1: NỢ CÔNG VÀ MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm nợ công Nợ công khoản nợ mà... HỆ LỤY CỦA VAY ĐẢO NỢ TRONG THỜI GIAN QUA 3.1 Khái niệm đảo nợ tác động đảo nợ tới kinh tế 3.1.1 Khái niệm đảo nợ vay Đảo nợ việc khách hàng (doanh nghiệp cá nhân) vay khoản vay để trả nợ cũ cho... lệ nợ cơng/GDP tỷ lệ nợ nước ngồi/GDP Việt Nam so với nước khu vực đến ngày 31/12/2015 2.2 Thực trạng rủi ro khả trả nợ công kinh tế Việt Nam Như đề cập, nợ công Việt Nam gồm nợ nước nợ nước Nợ