Luận văn Thạc sĩ Quản lý kinh tế: Hoàn thiện công tác quản lý tài chính tại công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

Mục đích nghiên cứu của đề tài nhằm hệ thống hóa cơ sở lý luận cơ bản về công tác quản lý tài chính. Nghiên cứu và phân tích thực trạng công tác quản lý tài chính tại công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai. Đề xuất một số giải pháp nâng cao chất lượng công tác quản lý tài chính tại công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai.

LỜI CAM ĐOAN

Học viên xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của bản thân học viên Các kết quả nghiên cứu và các kết luận trong luận án là trung thực, không sao chép từ bất kỳ một nguồn nào và dưới bất kỳ hình thức nào Việc tham khảo các nguồn tài liệu (nếu có) đã được thực hiện trích dẫn và ghi nguồn tài liệu tham khảo đúng quy định

Tác giả luận án

Đào Duy Nam

LỜI CÁM ƠN

Luận văn được hoàn thành tại Trường Đại học Thủy lợi, có được bản luận văn này, học viên xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành và sâu sắc nhất đến Trường Đại học Thủy lợi, Khoa Kinh tế và Quản lý, Bộ môn Quản lý xây dựng và các bộ môn khác thuộc Trường Đại học Thủy lợi; đặc biệt là TS Lê Văn Chính đã trực tiếp hướng dẫn học viên trong suốt quá trình thực hiện luận văn này

Xin chân thành cảm ơn các Thầy, Cô giáo - Các nhà khoa học đã trực tiếp giảng dạy, truyền đạt những kiến thức chuyên ngành Quản lý kinh tế cho bản thân học viên suốt những năm tháng qua

Học viên xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến bạn bè, đồng nghiệp, và gia đình đã động viên, khích lệ, tạo điều kiện giúp đỡ học viên hoàn thành luận văn này

Luận văn là kết quả của quá trình nghiên cứu khoa học công phu, nghiêm túc của bản thân học viên; tuy nhiên do điều kiện tài liệu, thời gian và kiến thức có hạn nên không thể tránh khỏi những khiếm khuyết nhất định Học viên rất mong nhận được sự tham gia góp ý và chỉ bảo của các Thầy cô giáo và bạn bè, đồng nghiệp

Cuối cùng, một lần nữa học viên xin chân thành cảm ơn các thầy cô giáo, các cơ quan, đơn vị và cá nhân đã giúp đỡ học viên trong quá trình học tập và hoàn thành luậnvăn này

Hà Nội, ngày tháng năm 2019

Tác giả luận văn

Đào Duy Nam

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN i

DANH MỤC CÁC HÌNH ẢNH v

DANH MỤC BẢNG BIỂU vi

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT vii

PHẦN MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TÁC QUẢN LÝ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 6

1.1 Cơ sở lý luận về quản lý tài chính trong doanh nghiệp 6

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp và quản lý tài chính doanh nghiệp 6

1.1.2 Vai trò của quản lý tài chính doanh nghiệp 6

1.1.3 Nguyên tắc quản lý tài chính doanh nghiệp 7

1.1.4 Nội dung quản lý tài chính doanh nghiệp 10

1.1.5 Các công cụ trong quản lý tài chính doanh nghiệp 11

1.1.6 Các chỉ tiêu đánh giá công tác quản lý tài chính doanh nghiệp 14

1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến công tác quản lý tài chính doanh nghiệp 33

1.2.1 Hình thức pháp lý của doanh nghiệp 33

1.2.2 Đặc điểm của ngành nghề kinh doanh 33

1.2.3 Môi trường kinh doanh 34

1.3 Cơ sở thực tiễn về quản lý doanh nghiệp 35

1.3.1 Các quy định nhà nước về quản lý tài chính doanh nghiệp 35

1.3.2 Kinh nghiệm về quản lý tài chính của một số doanh nghiệp 35

1.4 Các công trình khoa học có liên quan đến đề tài 38

Kết luận chương 1 39

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG CÔNG TÁC QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NÔNG NGHIỆP QUỐC TẾ HOÀNG ANH GIA LAI 40

2.1 Quá trình hình thành, phát triển và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai 40

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty 40

2.1.2 Đặc điểm sản xuất kinh doanh của Công ty 41

2.1.3 Tổ chức bộ máy của Công ty 42

2.1.4 Kết quả kinh doanh của Công ty giai đoạn 2016 – 2018 44

2.2 Thực trạng công tác quản lý tài chính tại công ty 45

2.2.1 Công tác xây dựng kế hoạch tài chính 45

2.2.2 Công tác quản lý các khoản thu chi 45

2.2.3 Công tác quản lý vốn của công ty 49

2.2.4 Công tác quản lý tài sản của công ty 51

2.2.5 Công tác phân tích tình hình tài chính của công ty 56

2.2.6 Công tác kiểm tra, giám sát hoạt động tài chính của công ty 68

2.3 Các chỉ tiêu phản ánh công tác quản lý tài chính của Công ty 68

2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến công tác quản lý tài chính của Công ty 69

2.4.1 Các nhân tố khách quan 69

2.4.2 Các nhân tố chủ quan 70

2.5 Đánh giá chung về công tác quản lý tài chính ở công ty 71

2.5.1 Các kết quả đạt được 71

2.5.2 Những vấn đề còn tồn tại và nguyên nhân 72

Kết luận chương 2 74

CHƯƠNG 3 HOÀN THIỆN CÔNG TÁC QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NÔNG NGHIỆP QUỐC TẾ HOÀNG ANH GIA LAI 75

3.1 Chiến lược phát triển của công ty 75

3.1.1 Định hướng phát triển chung 75

3.1.2 Định hướng trong công tác quản lý tài chính 75

3.2 Một số giải pháp tăng cường công tác quản lý tài chính tại CTCP Nông Nghiệp Quốc Tế Hoàng Anh Gia Lai 76

3.2.1 Giải pháp hoàn thiện công tác lập kế hoạch tài chính 76

3.2.2 Giải pháp hoàn thiện công tác quản lý thu – chi 79

3.2.3 Giải pháp hoàn thiện công tác quản lý vốn 81

3.2.4 Giải pháp tăng cường công tác quản lý tài sản 87

3.2.5 Giải pháp hoàn thiện công tác phân tích tài chính 89

Kết luận chương 3 92

KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 93

TÀI LIỆU THAM KHẢO 95

DANH MỤC CÁC HÌNH ẢNH

Hình 2 1 Sơ đồ tổ chức bộ máy công ty CP Quốc tế Nông nghiệp Hoàng Anh Gia Lai 43 Hình 2 2: Biểu đồ so sánh khả năng thanh toán nợ của công ty qua các năm và so sánh với mặt bằng các công ty cùng ngành 48

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 2 1 Kết quả kinh doanh của công ty giai đoạn 2016 -2018 44

Bảng 2 2 Bảng công nợ của công ty các năm 2016 - 2018 47

Bảng 2 3 Bảng khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, giai đoạn 2016 -2018 47

Bảng 2 4 Phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu 49

Bảng 2 5 Phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay của Công ty 51 Bảng 2 6 Phân tích một số chi tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của Công ty 51

Bảng 2 7 Phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn 53

Bảng 2 8 Phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty 54

Bảng 2 9 Bảng cân đối kế toán hợp nhất 58

Bảng 2 10 Bảng phân tích cơ cấu tài sản của Công ty 64

Bảng 2 11 Cơ cấu nguồn vốn của Công ty 64

Bảng 2 12 Nguồn vốn sản xuất kinh doanh của Công ty 66

Bảng 2 13 Chỉ tiêu đánh giá công tác quản lý tài chính của Công ty 69

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

PHẦN MỞ ĐẦU

1.Tính cấp thiết của đề tài

Hệ thống tài chính trong doanh nghiệp được ví như hệ thống tuần hoàn máu trong cơ thể nuôi tất cả các bộ phận và toàn thể Tài chính có thể nằm dưới dạng tiền, vật tư, nguyên liệu, tài sản phát sinh lúc hình thành nguồn vốn hoặc trong quá trình hoạt động như các khoản phải thu, phải trả

Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp thực hiện kinh doanh theo các nguyên tắc thị trường Sự thành công của các doanh nghiệp phụ thuộc rất lớn vào công tác quản lý tài chính, đó là việc sử dụng các thông tin phản ánh chính xác tình trạng tài chính của một doanh nghiệp để phân tích điểm mạnh điểm yếu của nó và lập các kế hoạch kinh doanh phù hợp Việc quản lý tài chính bao gồm việc lập các kế hoạch tài chính dài hạn và ngắn hạn, đồng thời quản lý có hiệu quả vốn hoạt động thực của công

ty Đây là công việc rất quan trọng đối với tất cả các doanh nghiệp bởi vì nó ảnh hưởng đến cách thức và phương thức mà nhà quản lý thu hút vốn đầu tư để thành lập, duy trì và mở rộng công việc kinh doanh Quản lý tài chính tốt sẽ giúp doanh nghiệp huy động đảm bảo đầy đủ và kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh Thông qua các chỉ tiêu tài chính, các nhà quản lý doanh nghiệp có thể đánh giá khái quát và kiểm soát được các mặt hoạt động của doanh nghiệp, phát hiện được kịp thời những tồn tại vướng mắc trong kinh doanh, từ đó có thể đưa ra các quyết định điều chỉnh các hoạt động phù hợp với diễn biến thực tế kinh doanh Quản lý tài chính là một hoạt động có mối liên hệ chặt chẽ với các hoạt động khác của doanh nghiệp.Quản lý tài chính tốt có thể khắc phục những khiếm khuyết trong lĩnh vực khác.Một quyết định tài chính không được cân nhắc, hoạch định kỹ lưỡng có thể gây nên những tổn thất lớn cho doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico), được quyết định thành lập khi Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai thực hiện chương trình tái cấu trúc tập đoàn năm 2010 Nhiều công ty hoạt động trong lĩnh vực nông nghiệp trước đó được sáp nhập, và chuyển về HAGL Agrico như công ty TNHH Hoàng Anh

Attapeu, Công ty Cổ phần Cao su Hoàng Anh Quang Minh, Công ty TNHH Hoàng Anh Rattanakiri, Công ty Cổ phần Hoàng Anh Đăk Lăk

• Tháng 4 năm 2015, Công ty đổi tên từ Công ty Cổ phần Cao su Hoàng Anh Gia Lai thành Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai, đồng thời sáp nhập Công ty Cổ phần Bò sữa Tây Nguyên, mở rộng mảng hoạt động kinh doanh

• Năm 2010, khi mới thành lập, VĐL của công ty là 484.571.925.000 đồng

• Năm 2011, VĐL nâng lên 2.889.788.864.000 đồng

• Năm 2012, VĐL nâng lên 3.646.853.464.000 đồng

• Năm 2013, VĐL nâng lên 3.990.670.000.000 đồng

• Năm 2015, VĐL nâng lên 7.081.438.950.000 đồng

• 20/07/2015 chính thức niêm yết trên HOSE Mã CK: HNG

Trong thời gian qua công tác quản lý tài chính được Công ty thường xuyên quan tâm, chú trọng Mặc dù vậy, hoạt động quản lý tài chính tại Công ty hiện vẫn còn nhiều tồn tại, bất cập; công tác phân tích tài chính vẫn chưa đáp ứng được yêu cầu Phân tích tài chính chưa giúp nhà quản lý đánh giá được toàn diện, sát thực tình hình tài chính Công

ty, chưa trợ giúp hữu hiệu cho việc ra quyết định tài chính; việc lập kế hoạch tài chính chưa được quan tâm, chú trọng đúng với tầm quan trọng của nó

Vì vậy việc xây dựng một cơ chế quản lý tài chính hoàn chỉnh tại Công ty là vô cùng quan trọng và cần thiết, nhằm đảm bảo công tác quản lý tài chính ngày càng hiệu quả hơn, góp phần vào sự phát triển bền vững của Công ty Để hoàn thành tốt mục tiêu và

đáp ứng tốt yêu cầu của Nhà đầu tư đề ra thì việc nghiên cứu đề tài “Hoàn thiện công tác quản lý tài chính tại công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai” là một vấn đề mang tính thời sự và cấp thiết Đây chính là lý do học viên lựa

chọn vấn đề này làm đề tài luận văn

2 Mục đích nghiên cứu của đề tài

2.1 Mục tiêu chung

Nghiên cứu đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác quản lý tài chính tại Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

2.2 Mục tiêu cụ thể

- Hệ thống hóa cơ sở lý luận cơ bản về công tác quản lý tài chính

- Nghiên cứu và phân tích thực trạng công tác quản lý tài chính tại công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

- Đề xuất một số giải pháp nâng cao chất lượng công tác quản lý tài chính tại công ty

Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

3 Cách tiếp cận và phương pháp nghiên cứu

a Cách tiếp cận

Tiếp cận từ tổng thể đến chi tiết: Tiếp cận các kết quả đã nghiên cứu về quy trình quản

lý dự án đầu tư xây dựng công trình trong nước cũng như ngoài nước

Tiếp cận toàn diện, đa ngành đa lĩnh vực: xem xét các yếu tố phát triển khi nghiên cứu

đề tài gồm các lĩnh vực kinh tế xã hội, môi trường sinh thái…

b Phương pháp nghiên cứu

Các phương pháp được sử dụng trong nghiên cứu này bao gồm: Phương pháp thu thập,

xử lý và phân tích tài liệu; Phương pháp logic kết hợp với lịch sử; Phương pháp thống

kê mô tả; Phương pháp phân tích - tổng hợp; Phương pháp chuyên gia

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

a Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là công tác quản lý tài chính hiện nay tại Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

b Phạm vi nghiên cứu

- Phạm vi về nội dung và không gian, đề tài tập trung nghiên cứu về cơ sở lý luận, thực trạng và giải pháp cải thiện công tác quản lý tài chính tại Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

- Về thời gian, thông qua việc phân kết quả kinh doanh, báo cáo tài chính hợp nhất soát xét trong 3 năm từ 2016-2018, trên cơ sở đó để đưa ra những giải pháp nhằm hoàn thiện công tác quản lý tài chính tại Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai trong giai đoạn tới

5 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

a Ý nghĩa khoa học của đề tài

Góp phần hệ thống hóa và cập nhật những cơ sở lý luận về tài chính và quản lý tài chính, nhất là trong ngành nông nghiệp và là một doanh nghiệp có sản xuất kinh doanh trong và ngoài nước Những nghiên cứu này có giá trị tham khảo cho việc nghiên cứu chuyên sâu, giảng dạy về công tác quản trị tài chính doanh nghiệp trong điều kiện hiện nay

b Ý nghĩa thực tiễn của đề tài

Những phân tích đánh giá và giải pháp đề xuất là những tham khảo hữu ích, có giá trị gợi mở trong công tác quản trị tài chính doanh nghiệp, đưa cho nhà đầu tư cái nhìn chuyên sâu hơn và đưa ra các quyết định đúng đắn và có hiệu quả

6 Kết quả dự kiến đạt được

- Hệ thống hóa cơ sở lý luận và thực tiễn về công tác quản lý tài chính trong doanh nghiệp;

- Phân tích, làm rõ thực trạng công tác quản lý tài chính doanh nghiệp của Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai trong thời gian vừa qua Từ đó đánh giá những kết quả đã đạt được cần phát huy, những vấn đề còn tồn tại và nguyên nhân cần nghiên cứu tìm kiếm giải pháp khắc phục;

- Nghiên cứu đưa ra giải pháp nhằm hoàn thiện công tác quản lý tài chính Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

7 Nội dung của luận văn

Ngoài những nội dung quy định của một bản luận văn thạc sĩ như: phần mở đầu, kết luận kiến nghị, danh mục tài liệu tham khảo, luận văn gồm có 3 chương nội dung

- Chương 1: Tổng quan về công tác quản lý tài chính doanh nghiệp

- Chương 2: Thực trạng công tác quản lý tài chính tại Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

- Chương 3: Hoàn thiện công tác quản lý tài chính tại Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TÁC QUẢN LÝ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Cơ sở lý luận về quản lý tài chính trong doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp và quản lý tài chính doanh nghiệp

Doanh nghiệp là một tổ chức kinh doanh nhằm mục đích sinh lời được pháp luật thừa

nhận, được phép kinh doanh trên một số lĩnh vực nhất định, có từ một chủ sở hữu trở lên và chủ sở hữu phải đảm bảo trước pháp luật bằng toàn bộ tài sản của mình, có tên riêng, có trụ sở giao dịch ổn định [1]

Tài chính doanh nghiệp là hệ thống các luồng chuyển dịch giá trị phản ánh sự vận

động và chuyển hóa các nguồn tài chính trong quá trình phân phối để tạo lập hoặc sử dụng các quỹ tiền tệ nhằm đạt tới các mục tiêu kinh doanh của doanh nghiệp.[2]

Quản lý tài chính doanh nghiệp là việc sử dụng các thông tin phản ánh chính xác

tình trạng tài chính của một doanh nghiệp để phân tích điểm mạnh, điểm yếu của nó và lập các kế hoạch kinh doanh, kế hoạch sử dụng nguồn tài chính, tài sản cố định và nhu cầu nhân công trong tương lai nhằm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Hay có thể nói rằng, quản trị tài chính giúp tối đa hóa lợi nhuận của doanh nghiệp từ việc quản trị nguồn vốn hiệu quả [2]

1.1.2 Vai trò của quản lý tài chính doanh nghiệp

Quản lý tài chính là một hoạt động mang tính trọng yếu, quyết định rất lớn đến hiệu quả hoạt động, sự phát triển của doanh nghiệp Trong điều kiện cạnh tranh gay gắt giữa các doanh nghiệp như hiện nay, vai trò của quản lý tài chính càng được khẳng định

Quản lý tài chính giữ những vai trò chủ yếu sau [3]:

- Huy động vốn đảm bảo cho các hoạt động của doanh nghiệp diễn ra liên tục, bình thường Trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp thường nảy sinh các nhu cầu vốn ngắn hạn và dài hạn cho hoạt động kinh doanh và đầu tư Quản lý tài chính doanh nghiệp giúp xác định đúng đắn các nhu cầu về vốn cho doanh nghiệp và đáp ứng kịp

động vốn từ bên ngoài Quản trị tài chính giúp doanh nghiệp chủ động lựa chọn các hình thức và phương pháp huy động vốn đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động nhịp nhàng và liên tục với chi phí huy động vốn ở mức thấp

- Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả: Quản trị tài chính giúp doanh nghiệp việc đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư trên cơ sở phân tích khả năng sinh lời và mức độ rủi

ro của dự án; từ đó góp phần chọn ra dự án đầu tư tối ưu Việc hình thành và sử dụng tốt các quỹ của doanh nghiệp, cùng với việc sử dụng các hình thức thưởng, phạt vật chất hợp lý sẽ góp phần quan trọng thúc đẩy cán bộ công nhân viên gắn liền với doanh nghiệp từ đó nâng cao năng suất lao động, góp phần cải tiến sản xuất kinh doanh nâng cao hiệu quả sử dụng tiền vốn

-Kiểm soát hoạt động và tình trạng doanh nghiệp thông qua kiểm soát dòng tiền: Hầu hết các hoạt động trong doanh nghiệp đều ảnh hưởng trực tiếp tới dòng tiền Thông qua tình hình tài chính và việc thực hiện các chỉ tiêu tài chính, các nhà quản lý doanh nghiệp có thể đánh giá khái quát tình hình kinh doanh và kiểm soát được các mặt hoạt động của doanh nghiệp, phát hiện được kịp thời những tồn tại vướng mắc trong kinh doanh, từ đó có thể đưa ra các quyết định điều chỉnh các hoạt động phù hợp với điều kiện thực tế

1.1.3 Nguyên tắc quản lý tài chính doanh nghiệp

Mỗi doanh nghiệp có một đặc điểm khác nhau; tuy nhiên, hoạt động tài chính là khá giống nhau Vì vậy, các nguyên tắc tài chính được áp dụng chung cho các loại hình doanh nghiệp Có bảy nguyên tắc tài chính cơ bản như sau:

- Nguyên tắc đánh đổi rủi ro và lợi nhuận: [4]

Rủi ro được hiểu là khả năng xảy ra một biến cố xấu Lợi nhuận là thuật ngữ tài chính được sử dụng để phản ánh các khoản thu nhập hay lợi ích kinh tế ròng mà một chủ thể kiếm được từ một hoạt động đầu tư Mỗi quyết định đầu tư hay tài trợ của doanh nghiệp đều ẩn chứa nhiều rủi ro bên cạnh việc kỳ vọng vào lợi nhuận Dự án đầu tư có rủi ro càng cao thì lợi nhuận mà nhà đầu tư kì vọng, mong đợi thu được từ khoản đầu

tư đó cũng càng lớn Việc chấp nhận khả năng rủi ro và kiểm soát rủi ro thế nào để vẫn

đảm bảo được lợi nhuận thu lại từ việc đầu tư một cách hiệu quả là một trong những nguyên tắc mà bất cứ nhà đầu tư nào cũng phải xem xét cẩn thận

- Nguyên tắc giá trị thời gian của tiền: [4]

Một đồng ngày hôm nay có giá trị cao hơn một đồng trong tương lai Khi doanh nghiệp quyết định phân bổ một khoản tiền lớn, bên cạnh chi phí cơ hội dĩ nhiên phải gánh, doanh nghiệp còn bị tác động bới giá trị giảm dần theo thời gian do các yếu tố về lạm phát Nguyên tắc này áp dụng cho việc chiết khấu dòng tiền để đánh giá các dự án đầu tư, định giá cổ phiếu, trái phiếu, định giá doanh nghiệp

- Tác động của thuế: [5]

Trong thực tiễn hoạt động, doanh nghiệp phải chịu sự điều tiết tới từ rất nhiều loại thuế Mỗi loại thuế đều có những tác động khác nhau đến các mặt hoạt động của doanh nghiệp Ví dụ như thuế giá trị gia tăng tham gia cấu thành nên giá bán sản phẩm, do đó ảnh hưởng đến việc mua bán của doanh nghiệp; thuế thu nhập doanh nghiệp ảnh hưởng đến thiếp lập cơ cấu vốn; thuế nhà đất là một chi phí sản xuất kinh doanh Đôi lúc, chính sách ưu đãi thuế của địa phương sẽ là đòn bẩy giúp doanh nghiệp hoạt động tốt hơn song cũng có thể tác động theo chiều ngược lại Có thể tiết kiệm thuế bằng những khoản:

+ Khấu hao: Thu nhập chịu thuế được tính trên doanh thu trừ đi các khoản chi phí, trong đó có khấu hao

+ Chi phí lãi vay: Doanh nghiệp được phép khấu trừ chi phí lãi vay khi tính thu nhập chịu thuế

Thuế nói chung là một bộ phận cấu thành nên dòng tiền ra trong kỳ khi doanh nghiệp nộp thuế vào ngân sách nhà nước; do đó, doanh nghiệp cần quan tâm đúng mức đến khoản nộp thuế khi lập các ngân quỹ

- Nguyên tắc thị trường hiệu quả: [5]

Thị trường hiệu quả là thị trường mà giá chứng khoán của một doanh nghiệp phản ánh đầy đủ mọi thông tin của doanh nghiệp đó Đối với công ty cổ phần, tối đa hóa giá trị

tài sản cho các chủ sở hữu đồng nghĩa với tối đa hóa giá trị thị trường cổ phiếu thường

mà cổ đông đang nắm giữ Mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sản cho các cổ đông có thể đạt được trong những điều kiện nhất định bằng cách nhà quản lý tài chính đưa ra các quyết định thích hợp tác động đến giá trị cổ phiếu của công ty dựa trên những nhận định đúng đắn về thị trường tài chính Giá cổ phiếu được phản ánh trung thực, chính xác giá trị của doanh nghiệp và được định giá công bằng Doanh nghiệp không thể đánh lừa nhà đầu tư, nhà đầu tư cũng không thể lợi dụng để kiếm lời

- Nguyên tắc gắn kết lợi ích giữa người quản trị và lợi ích của cổ đông:

Thông thường, tại các công ty cổ phần, có sự tách rời giữa quyền quản lý và quyền sở hữu; do đó, sẽ có nảy sinh mâu thuẫn về mặt lợi ích giữa người quản lý, điều hành công ty và cổ đông Công ty cổ phần muốn phát triển lâu dài, bền vững, cần phải gắn kết được lợi ích của người quản lý với lợi ích của các cổ đông Để làm được điều đó, các cổ đông cần:

+ Thuế được người quản lý chuyên nghiệp, đảm bảo được mục tiêu của doanh nghiệp + Thiết lập các cơ chế giám sát và kiểm soát

+ Dành cho người quản lý sự tôn trọng nhất định

+ Chính sách đãi ngộ hợp lý, khuyến khích nhà quản lý nỗ lực cao nhất

- Nguyên tắc chi trả:

Trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp phải luôn luôn đảm bảo được khả năng chi trả của mình Để đạt được điều này, đòi hỏi doanh nghiệp phải quan tâm đến dòng tiền chứ không phải lợi nhuận kế toán Ngoài ra, cần đặc biệt tính đến các dòng tiền tăng thêm, nhất là các dòng tiền thuế sau khi đưa ra quyết định kinh doanh

- Nguyên tắc sinh lợi:

Trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp phải không ngừng tìm kiếm các dự án sinh lời Để làm được điều đó, các doanh nghiệp cần phải biết các dự án sinh lời tồn tại ở đâu, như thế nào trong môi trường cạnh tranh Ngoài ra, doanh nghiệp cũng có thể

làm giảm tính cạnh tranh của thị trường bằng cách tạo ra những sản phẩm khác biệt với sản phẩm cạnh tranh và đảm bảo mức chi phí thấp hơn mức cạnh tranh

1.1.4 Nội dung quản lý tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp thường bao gồm những nội dung cơ bản sau:[6]

- Lựa chọn và ra quyết định đầu tư:

Việc xây dựng, lựa chọn các dự án đầu tư là công việc cực kì quan trọng, do nhiều bộ phận trong doanh nghiệp cùng hợp tác thực hiện Trên góc độ tài chính, điều mấu chốt cần xem xét là hiệu quả chủ yếu của tài chính; hay nói cách khác là xem xét, cân nhắc giữa chi phí bỏ ra, rủi ro có thể gặp phải và khả năng thu lợi Khi xem xét thực hiện bỏ vốn vào các dự án đấu tư, cần chú ý tăng tính cạnh tranh của doanh nghiệp để đảm bảo lợi ích kinh tế trước mắt cũng như lâu dài

- Xác định nhu cầu vốn, huy động các nguồn vốn để đáp ứng hoạt động của

doanh nghiệp:

Mọi hoạt động của doanh nghiệp đều cần đến vốn Để bước vào hoajt động kinh doanh, quản trị tài chính doanh nghiệp cần xác định các nhu cầu vốn cấp thiết cho hoạt động của doanh nghiệp trong kì Việc tổ chức huy động nguồn vốn một cách hiệu quả ảnh hưởng lớn đến hoạt động của doanh nghiệp, Cần xem xét, cân nhắc kỹ nhiều mặt như kết cấu vốn, chi phí sử dụng các nguồn vốn, những điểm lợi và bất lợi của các hính thức huy động vốn trước khi quyết định lựa chọn hính thức huy động vốn phù hợp

- Sử dụng tốt nguồn vốn hiện có; quản lý thu – chi chặt chẽ, đảm bảo khả năng

thanh toán của doanh nghiệp:

Quản trị tài chính doanh nghiệp phải tìm ra các biện pháp huy động tối đa vốn hiện có vào kinh doanh, tránh để vốn bị ứ đọng Theo dõi chặt chẽ và thực hiện tốt việc thu hồi bán hàng, quản lý chặt các khoản chi phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp; tìm các biện pháp đạt cân bằng giữa thu và chi để doanh nghiệp luôn luôn có khả năng thanh toán Mặt khác, cần xác định rõ các khoản chi phí trong kinh doanh,

- Phân phối lợi nhuận, trích lập và sử dụng các quỹ của doanh nghiệp hợp lý:

Lợi nhuận là mục tiêu của hoạt động kinh doanh, là nguồn liên quan đến sự tồn tại, phát triển mở rộng của doanh nghiệp Thực hiên tốt việc phân phối lợi nhuận, trích lập

và sử dụng các quỹ của doanh nghiệp góp phần quan trọng vào việc phát triển doanh nghiệp và cải thiện đời sống của công nhân viên chức

- Kiểm tra, kiểm soát thường xuyên tình hình hoạt động của doanh nghiệp thông

qua phân tích tài chính:

Thông qua tình hình thu chi hàng ngày, tình hình thực hiện các mục tiêu tài chính cho phép thường xuyên kiểm tra, kiểm soát tình hình hoạt động của doanh nghiệp Phân tích tài chính còn đánh giá điểm mạnh, điểm yếu về tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh; từ đó giúp lãnh đạo doanh nghiệp có thể đưa ra những quyết định đúng đắn về sản xuất và tài chính

- Kế hoạch hóa tài chính:

Các hoạt động tài chính của doanh nghiêp cần được dự kiến trước thông qua việc lập

kế hoạch tài chính Thực hiện tốt kế hoạch hóa tài chính là công cụ cần thiết giúp doanh nghiệp chủ động đưa ra các giải pháp kịp thời khi có biến động thị trường Kế hoạch hóa tài chính cũng là quá trình ra quyết định tài chính thích hợp nhằm đạt được các mục tiêu của doanh nghiệp

1.1.5 Các công cụ trong quản lý tài chính doanh nghiệp

- Các định chế, các quy tắc quản lý doanh nghiệp và quản lý tài chính:

Các định chế về tổ chức và hoạt động cùng các nội quy, quy tắc quản lý nguồn tài lực của doanh nghiệp rất đa dạng, bao gồm các quy phạm pháp luật liên quan đến doanh nghiệp, các chính sách về tài chính, kế toán doanh nghiệp, các quy tắc về quản lý và khai thác nguồn thu, phân bổ, sử dụng, bảo vệ tài sản, quy chế chi tiêu và hạch toán đều hiện hữu như các công cụ định hướng, chỉ lối và giám sát tài chính.[8]

Hoàn thiện bộ quy chế, quy tắc đối với tài chính doanh nghiệp là công việc của Nhà nước, nhiều ngành Tuy nhiên, bản thân doanh nghiệp phải hiểu rõ, tuân thủ và sử dụng chúng để bảo vệ quyền và lợi ích chính đáng của mình

Ngoài ra, doanh nghiệp phải cụ thể hóa mọi chế độ, chính sách và kế hoạch tài chính của mình thành những quy tắc, nội quy để chỉ dẫn và khuôn khổ hóa mọi hoạt động, nhất là các hoạt động liên quan đến sự hình thành và sử dụng nguồn lực tài chính Có như vậy, doanh nghiệp mới tận thu được mọi nguồn lực và sử dụng chúng một cách hiệu quả.[3]

- Các kế hoạch về tài chính và dự toán thu chi:

Sử dụng hợp lý công cụ kế hoạch; điều phối và điều chỉnh kế hoạch thông minh là đòn bẩy lợi hại nhất cho sự phát triển bền vững tài chính doanh nghiệp

Các bộ phận trọng tâm của kế hoạch tài chính doanh nghiệp là kế hoạch nguồn vốn, kế hoạch đầu tư tài chính, kế hoạch phân bổ, sử dụng nguồn lực, dự toán chi cho sản xuất kinh doanh, kế hoạch vay nợ và trả nợ, kế hoạch lợi nhuận và phân phối lợi nhuận, việc lập các quỹ dự phòng và kế hoạch bảo tồn, phát triển vốn.[7]

- Các công cụ tiền tệ, giá cả, định mức kinh tế kỹ thuật và các công cụ tài chính

liên quan đến doanh nghiệp:

Muốn quản trị tài chính tốt, phải hiểu và sử dụng linh hoạt các công cụ tiền tệ, các thước đo về giá trị, hiện vật, về thị trường tài chính Các công cụ trên chỉ phát huy tối

đa vai trò khi nhà quản trị am hiểu thị trường, giá cả, am hiểu thước đo chi phí và thu nhập liên quan đến doanh nghiệp, hạn chế các thua thiệt khi thị trường biến động

- Đòn bẩy kinh tế:

Lợi ích kinh tế luôn luôn là động lực to lớn giúp các chủ thể tích cực tham gia vào quá trình kinh tế, làm này sinh lợi nhuận, tạo ra lợi ích cho cộng đồng và bản thân từng người

Sử dụng các đòn bẩy kinh tế, đặc biệt là đòn bẩy tiền lương, tiền thưởng, phúc lợi doanh nghiệp và sự quan tâm chăm sóc đến người lao động sẽ mang lại động lực lớn

lao cho sản xuất kinh doanh Nhà quản trị tài chính rất nên am hiểu và sử dụng thuần thục công cụ này Muốn sử dụng tốt đòn bẩy lợi ích kinh tế, phải công khai, minh bạch, dân chủ và công bằng, tránh lạm dụng dễ khiến nảy sinh tâm lý ỷ lại

- Phân tích tài chính:

Việc thường xuyên phân tích tài chính giúp chủ doanh nghiệp theo dõi sát sao tình hình và kết quả sử dụng nguồn tài lực trong kinh doanh Như vậy, tài chính luôn bám sát mục tiêu phục vụ kinh tế, nâng cao hiệu quả kinh doanh Phân tích tài chính chỉ đạt kết quả tốt khi nó dựa trên một hệ thống phương pháp khoa học, dựa vào các nguồn tài liệu và thông tin tin cậy, xác thực Phân tích tài chính, tự nó sẽ giúp hiệu chỉnh hoạt động sản xuất kinh doanh và hoạt động quản trị doanh nghiệp, hướng tới hiệu quả cao

và bền vững

- Hệ thống kiểm soát nội bộ:

Hệ thống kiểm soát nội bộ là công cụ thường xuyên, được cài đặt vào trong toàn bộ các thiết chế quản trị, được duy trì đều đặn và được thực hiện theo những quy tắc, chuẩn mực, giúp cho việc kiểm soát các dòng tiền vào, ra; các hoạt động thu, chi một cách chặt chẽ và hiệu lực.[10]

Bộ máy kiểm soát nội bộ gồm nhiều bộ phận liên quan, tạo nên một mạng lưới chặt chẽ, giúp cho công tác kiểm soát tài chính được thực thi Đây là công cụ quan trọng hàng đầu của quản trị tài chính Bỏ qua công cụ này, tài chính sẽ rối loạn, bị xâm hại

và tất nhiên không thể thực thi được chức năng của nó

- Hệ thống thông tin kinh tế - tài chính:

Trong thời đại hiện nay, thông tin trở thành một nguồn lực to lớn của doanh nghiệp và

là một công cụ đắc lực của quản trị tài chính Nhà quản trị chỉ có thể đánh giá, nhận xét, ra các quyết định đúng đắn khi có đầy đủ các thông tin chính xác, khách quan Những thông tin quan trọng cho quản trị tài chính có được là từ kế toán tài chính, kế toán quản trị, từ ngân hàng dữ liệu phong phú của doanh nghiệp và các thông tin phân

tích từ thị trường tài chính Đó là công cụ hữu hiệu và lợi hại nhất cho sự cân nhắc và

ra quyết định của nhà quản trị

Nếu tài chính doanh nghiệp là một cơ thể sống, thì thông tin là thức ăn, nước uống cho

cơ thể đó Nhà quản trị phải biết tổ chức tập hợp, hình thành và kiểm soát thông tin, cũng như biết phân hạng và sử dụng thông tin cho những nước cờ kinh doanh và quản trị của mình

Hoàn thiện tổ chức bộ máy, tổ chức công tác hạch toán kế toán và hạch toán nghiệp

vụ, xây dựng hệ thống thông tin tư liệu về tài chính, về kinh tế, về thị trường là điều kiện tối cần thiết giúp cho công tác quản trị tài chính luôn có cơ sở tin cậy Nhờ đó, hiệu lực, hiệu quả quản trị sẽ được nâng cao

1.1.6 Các chỉ tiêu đánh giá công tác quản lý tài chính doanh nghiệp

Trong cơ chế thị trường, doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh có mục tiêu bao trùm là tối đa hoá giá trị cho các chủ sở hữu Để đạt được mục tiêu này, các doanh nghiệp phải xây dựng cho mình một chiến lược kinh doanh và phát triển thích ứng với các biến động của thị trường, đồng thời phải tổ chức thực hiện các kế hoạch đó Trong quá trình tổ chức xây dựng và thực hiện các hoạt động, doanh nghiệp luôn quan tâm đến tính hiệu quả của chúng

Theo cách hiểu thông thường, hiệu quả kinh tế phản ánh quan hệ so sánh giữa kết quả đạt được so với chi phí bỏ ra để đạt được kết quả, còn hiệu quả sản xuất kinh doanh là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực (lao động, máy móc, thiết bị, tiền vốn và các yếu tố khác) nhằm đạt được mục tiêu mà doanh nghiệp đề ra Quản trị tài chính là bộ phận quan trọng trong hệ thống quản trị của doanh nghiệp Quản trị tài chính phục vụ cho mục tiêu hoạt động kinh doanh đó là tối đa hóa lợi nhuận, nhưng bên cạnh đó phải duy trì tình hình tài chính lành mạnh, cân bằng giữa khả năng sinh lời với khả năng thanh toán và mức độ rủi ro có thể chấp nhận được.[2] Mỗi giai đoạn phát triển khác nhau thì mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận lại khác nhau, hoạt động tài chính sẽ thay đổi cho phù hợp tình hình và bối cảnh chung Ngoài ra, việc đánh giá hiệu quả quản trị tài chính qua các chỉ tiêu phải được so sánh cùng cơ sở

hoặc cùng mặt bằng để thấy rõ sự thay đổi, chứ không chỉ đánh giá một chiều tăng hay giảm của chỉ tiêu đó trong kỳ phân tích

Như vậy, hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp được hiểu là mức độ đạt được mục tiêu quản trị tài chính so với yêu cầu đặt ra trong mối quan hệ với hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp cao khi quản trị tài chính doanh nghiệp thực hiện được mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận của doanh nghiệp và ngược lại, tất cả đều nhằm đến mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa giá trị cho các chủ sở hữu

Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp phản ánh mặt chất lượng công tác quản trị tài chính của doanh nghiệp trong điều kiện tác động qua lại giữa các yếu tố Vì vậy, để đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp cần xem xét trên nhiều chỉ tiêu khác nhau

- Nhóm các chỉ tiêu định lượng [1]

Các cổ đông bầu ra hội đồng quản trị, hội đồng quản trị bầu ra Ban giám đốc Ban giám đốc điều hành doanh nghiệp nhằm đem lại lợi ích tốt nhất cho các cổ đông Chỉ tiêu đầu tiên sử dụng để đo lường hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp chính là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu

Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE):

ROE = Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu bình quân sử dụng trong kỳ (1.1)

Tỷ số này phản ánh khả năng sinh lời của mỗi đồng vốn chủ sở hữu sử dụng bình quân trong kỳ và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp

Tăng ROE là một mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp Chỉ tiêu này phản ánh nhiều khía cạnh về trình độ quản trị tài chính: Doanh thu, chi phí, tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp

Chỉ tiêu ROE mới chỉ phản ánh năng lực sinh lời của mỗi đồng vốn chủ sở hữu sử dụng trong kỳ Tuy nhiên, điều mà các cổ đông phổ thông (chiếm phần lớn số lượng

trong công ty cổ phần) quan tâm chưa dừng lại ở đó, họ quan tâm đến việc nhận được bao nhiêu giá trị từ mỗi cổ phần phổ thông mà họ nắm giữ sau khi đã sử dụng một phần lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức cho các cổ đông ưu đãi Đó chính là chỉ số thu nhập một cổ phần thường

Thu nhập một cổ phần thường (EPS):

EPS = (Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức trả cho cổ đông ưu đãi) (1.2)

Tổng số cổ phần thường đang lưu hành EPS phản ánh mức độ sinh lời của mỗi một cổ phần phổ thông Các nhà đầu tư thường dùng mức doanh lợi mỗi cổ phần để làm tiêu chuẩn quan trọng đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Nói chung, chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ lợi nhuận được chia cho mỗi cổ phần càng nhiều, hiệu quả đầu tư của cổ đông lại càng tốt Mục tiêu quan trọng này cũng là điều mà các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp luôn hướng tới

Ngoài ra, các cổ đông phổ thông cũng quan tâm đặc biệt đến cổ tức thực tế chia cho mỗi cổ phần thường hàng năm

Cổ tức một cổ phần thường (DPS):

DPS = Lợi nhuận sau thuế dành trả cổ tức cho cổ đông thường (1.3)

Tổng số cổ phần thường đang lưu hành

Để có được ROE và EPS cao, các nhà quản trị tài chính buộc phải giảm số cổ phần thường đang lưu hành, hoặc tăng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông thường; hoặc đồng thời áp dụng cả hai hình thức trên, nhưng tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế phải cao hơn so với tốc độ tăng của số lượng cổ phần thường

Tóm lại, nếu tốc độ gia tăng của lợi nhuận sau thuế cao hơn so với tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu và số cổ phần thường đang lưu hành bình quân thì cả ROE và EPS đều tăng và hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp được cải thiện

Năng lực sinh lời là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư mua cổ phiếu Vì các

cổ đông thu lợi đầu tư là thông qua cổ tức, mà nguồn gốc của cổ tức lại lấy từ lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp

Mặt khác, đối với công ty có tham gia thị trường chứng khoán thì có sự tăng trưởng của lợi nhuận sẽ gia tăng lợi nhuận cho các cổ đông, vì giá cổ phiếu trên thị trường tăng lên Năng lực sinh lời của doanh nghiệp cũng quan trọng đối với các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp, vì nó là những chỉ tiêu để đánh giá thành tích hiệu quả quản trị tài chính của họ

Hơn nữa, lợi nhuận sau thuế là chỉ tiêu tuyệt đối nên để đo lường hiệu quả quản trị tài chính trong năm, cần có sự so sánh lợi nhuận sau thuế với doanh thu để xem xét biên lợi nhuận, với tài sản bình quân để xem hiệu quả sử dụng tài sản vào kinh doanh trong

kỳ

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS):

ROS = Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần trong kỳ (1.4) Chỉ tiêu này phản ánh khả năng quản lý và tiết kiệm chi phí của doanh nghiệp Chỉ tiêu này phụ thuộc nhiều vào đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành nghề kinh doanh và chiến lược cạnh tranh của doanh nghiệp

Doanh nghiệp cạnh tranh bằng sự khác biệt hóa (xây dựng thương hiệu riêng) thường

có hệ số ROS cao Doanh nghiệp cạnh tranh bằng việc dẫn đầu về giá với chi phí thấp thường có hệ số ROS thấp, còn với doanh nghiệp kinh doanh đa ngành thì việc điều chỉnh cơ cấu sản phẩm kinh doanh sẽ làm cho ROS thay đổi Chỉ tiêu này còn được gọi theo các tên khác như: Biên lợi nhuận ròng, hệ số lãi ròng

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA):

ROA = Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản bình quân sử dụng trong kỳ (1.5)

Tỷ số này đo lường khả năng sinh lợi của một đồng tài sản của doanh nghiệp Hay nói cách khác là tỷ số này phản ánh năng lực sinh lợi của doanh nghiệp khi sử dụng toàn

bộ các nguồn lực của mình

Cơ sở để doanh nghiệp tiến hành các hoạt động kinh doanh là phải có tài sản nhất định, đồng thời các hình thái của tài sản cũng phải được bố trí hợp lý để các tài sản có thể được sử dụng một cách có hiệu quả Trong một thời kỳ nhất định, nếu doanh

nghiệp chiếm hữu và hao phí ít tài sản, mà lợi nhuận thu được càng nhiều thì năng lực sinh lợi của tài sản là ước lượng việc vận dụng có hiệu quả các tài sản và là một phương thức phản ánh hiệu quả đầu tư về tổng thể

Những người quản lý doanh nghiệp thường quan tâm tới năng lực sinh lợi của tài sản

có cao hơn mức lợi nhuận bình quân của tài sản xã hội và cao hơn mức lợi nhuận tài sản trong ngành hay không? Trong một thời kỳ nhất định, do đặc điểm kinh doanh và các nhân tố hạn chế khác nhau, năng lực sinh lợi của các ngành nghề khác nhau cũng

sẽ khác nhau: Có ngành sinh lợi cao và có ngành sinh lợi thấp

Tuy nhiên, ROA đã tính đến ảnh hưởng của yếu tố lãi vay và thuế tài chính doanh nghiệp Mặc dù lợi nhuận sau thuế mới là vấn đề mà doanh nghiệp nhận được nhưng cũng cần xem xét đến mức sinh lời danh nghĩa của tài sản mà doanh nghiệp sử dụng,

từ đó tiếp tục so sánh để thấy ảnh hưởng của lãi vay đến hiệu quả quản trị tài chính của doanh nghiệp

Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP):

BEP = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế / Tổng tài sản (hay vốn kinh doanh) bình

quân

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hay vốn kinh doanh mà không tính đến ảnh hưởng của lãi vay (nguồn gốc vốn kinh doanh) và thuế thu nhập doanh nghiệp Trong điều kiện thuế thu nhập doanh nghiệp không đổi, thì BEP có tác dụng rất lớn trong việc xem xét mối quan hệ với lãi suất vay vốn để đánh giá việc sử dụng vốn vay tác động thế nào đến khả năng sinh lời của tài sản nói chung và của vốn chủ

sở hữu nói riêng

Giá trị sổ sách trên một cổ phần (BV):

(1.6)

Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản của doanh nghiệp còn lại bao nhiêu nếu ngay lập tức rút lui khỏi kinh doanh Giá trị ghi sổ là một thước đo khá chính xác giá trị của doanh nghiệp, yếu tố không biến đổi quá nhanh, tương đối ổn định, nên nó là số liệu thích hợp để phân tích đầu tư

- Các chỉ tiêu định tính:

Một là, tuân thủ kỷ luật tài chính: Trong quá trình hoạt động, mỗi giai đoạn phát triển

khác nhau doanh nghiệp có những mục tiêu khác nhau về tài chính Để đáp ứng yêu cầu đó, doanh nghiệp cần phải dự báo và lập kế hoạch tài chính riêng cho từng giai đoạn Đồng thời, trong quá trình thực hiện kế hoạch, nhà quản trị tài chính luôn tuân thủ kế hoạch và bám sát những diễn biến của thị trường để có những dự báo, điều chỉnh kịp thời khi môi trường có sự thay đổi theo cả 2 hướng thuận lợi và bất lợi

Đề cập đến tài chính là nói đến thu, chi; do vậy, hoạt động này cần được thể chế hóa bằng các quy chế thu, chi của doanh nghiệp trên nền tảng các quy định pháp lý chung đối với hoạt động thanh toán Việc tuân thủ quy chế thu, chi sẽ góp phần minh bạch hóa và nâng cao khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Hai là, trình độ đội ngũ cán bộ làm công tác quản trị tài chính Chất lượng công tác

quản trị tài chính phụ thuộc vào chất lượng đội ngũ cán bộ làm công tác này tại doanh nghiệp

Về mặt kiến thức thì đội ngũ cán bộ phải là những người được đào tạo bài bản từ các

cơ sở đào tạo uy tín và hàng năm được cập nhật, bồi dưỡng kiến thức chuyên môn, nghiệp vụ

Về mặt kỹ năng, kinh nghiệm thì họ phải là những người giàu kinh nghiệm, hiểu được bản chất và hình thành tư duy của nhà quản trị tài chính

Ba là, vai trò của công tác tài chính trong quản trị doanh nghiệp: Đầu tư được xem là

quyết định quan trọng bậc nhất trong 3 quyết định chủ yếu của tài chính doanh nghiệp Một quyết định đầu tư đúng sẽ góp phần làm tăng giá trị doanh nghiệp, từ đó gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu và ngược lại Đây là tiêu chí định tính cần được xem xét khi đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp Bởi vì trong quá trình ra quyết

định đầu tư, vai trò của người làm công tác tài chính (đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư) tại doanh nghiệp là vô cùng quan trọng Những đóng góp của họ thể hiện vai trò của công tác tài chính trong công tác quản trị chung toàn doanh nghiệp

1.1.6.1 Các chỉ tiêu để đánh giá cấu trúc tài chính doanh nghiệp

Để phân tích, đánh giá cấu trúc tài chính doanh nghiệp, ta sử dụng các báo cáo tài chính và các tài liệu kế toán khác Số tổng cộng trên bảng cân đối kế toán phản ánh quy

mô về tài sản mà doanh nghiệp sử dụng trong kỳ, phản ánh khả năng huy động vốn từ các nguồn khác nhau của doanh nghiệp vào quá trình sản xuất kinh doanh Nhìn vào bảng cân đối kế toán ta có thể biết sau một kỳ kinh doanh quy mô doanh nghiệp mở rộng ra hay thu hẹp lại (thể hiện trên quy mô vốn mà doanh nghiệp huy động cho sản xuất kinh doanh) Như thế, sau nhiều kỳ kinh doanh liên tiếp, ta có thể khái quát được

xu hướng phát triển của doanh nghiệp

Tuy nhiên, nếu chỉ dựa vào sự tăng lên hay giảm đi về số tuyệt đối và tương đối thì chưa thể đánh giá đúng và toàn diện cấu trúc tài chính Bởi vậy cần đánh giá thêm những chỉ tiêu sau:

Tỷ trọng của từng

bộ phận tài sản =

Giá trị của từng bộ phận tài sản

x 100 (1.7) Tổng tài sản

Tỷ trọng của từng

bộ phận nguồn vốn =

Giá trị của từng bộ phận nguồn vốn

x 100 (1.8) Tổng nguồn vốn

Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản/nguồn vốn trong tổng tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc cho phép các nhà quản lý đánh giá được khái quát tình hình phân bổ đầu tư vốn cho các khoản mục tài sản và cơ cấu vốn huy động được của doanh nghiệp

Qua phân tích tỷ trọng của từng bộ phận tài sản, nhà quản lý sẽ nắm được tình hình đầu tư, sử dụng số vốn đã huy động, từ đó biết được việc sử dụng có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh và phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh của doanh nghiệp

không Việc đánh giá tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn cho thấy mức độ độc lập về tài chính cũng như xu hướng biến động của cơ cấu nguồn vốn huy động

1.1.6.2 Đánh giá tình hình đảm bảo nguồn vốn cho sản xuất kinh doanh

Để đảm bảo đủ tài sản cho hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải sử dụng các biện pháp tài chính cần thiết cho việc huy động, hình thành nguồn vốn Nguồn vốn của doanh nghiệp được hình thành trước hết từ nguồn vốn của bản thân chủ sở hữu (vốn góp ban đầu được bổ sung trong quá trình kinh doanh, các quỹ doanh nghiệp có nguồn gốc từ lợi nhuận, lợi nhuận chưa phân phối, các nguồn kinh phí, nguồn vốn xây dựng cơ bản…) Sau nữa được hình thành từ nguồn vốn vay và nợ hợp pháp (vay ngắn hạn, dài hạn ở ngân hàng và vay các đối tượng khác; nợ người cung cấp, nợ công nhân viên chức, nợ ngân sách nhà nước…) Cuối cùng, nguồn vốn được hình thành từ các nguồn khác như: nợ quá hạn, chiếm dụng bất hợp pháp của người mua, người bán, của công nhân viên chức…

Tất cả các nguồn hình thành đó được phân bổ vào hai nhóm là nguồn tài trợ thường xuyên và nguồn tài trợ tạm thời

- Nguồn tài trợ thường xuyên: là nguồn vốn mà doanh nghiệp được sử dụng thường xuyên, lâu dài vào hoạt động kinh doanh Thuộc nguồn tài trợ thường xuyên trong doanh nghiệp bao gồm vốn chủ sở hữu và vốn vay - nợ dài hạn (trừ vay - nợ quá hạn) Nguồn tài trợ thường xuyên trước hết được dùng cho đầu tư tài sản dài hạn, phần dư được đầu tư hình thành tài sản ngắn hạn Chênh lệch giữa nguồn tài trợ thường xuyên với tài sản dài hạn hay giữa tài sản ngắn hạn với nguồn tài trợ tạm thời được gọi là vốn lưu động thường xuyên

- Nguồn tài trợ tạm thời: là nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng vào hoạt động kinh doanh trong một thời gian ngắn Thuộc nhóm này bao gồm các khoản vay ngắn hạn, nợ ngắn hạn; các khoản vay nợ quá hạn (kể cả vay - nợ dài hạn quá hạn); các khoản chiếm dụng của người bán, người mua, công nhân viên chức…

Đánh giá tình hình đảm bảo vốn cho sản xuất kinh doanh tập trung vào phân tích cân bằng tài chính, đó là sự cân bằng giữa tài sản với nguồn tài trợ tương ứng của nó Ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau:[6]

Hệ số tài trợ thường xuyên

Hệ số tài trợ

thường xuyên = Nguồn tài trợ thường xuyên (1.9)

Tổng nguồn vốn Chỉ tiêu này cho biết trong tổng nguồn vốn tài trợ tài sản của doanh nghiệp nguồn tài trợ thường xuyên chiếm mấy phần Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ tính ổn định tài chính tốt, đây là nhân tố tích cực thúc đẩy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp phát triển

Chỉ tiêu này cho biết trong tổng nguồn vốn tài trợ tài sản của doanh nghiệp nguồn tài trợ tạm thời chiếm mấy phần Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ mức độ phụ thuộc tài chính tăng, gây áp lực đối với nhà quản trị trong các quyết định tài chính, ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh

Hệ số giữa nguồn vốn thường xuyên so với tài sản dài hạn

Hệ số giữa nguồn vốn thường

xuyên so với tài sản dài hạn =

Nguồn vốn thường xuyên

(1.11) Tài sản dài hạn

Chỉ tiêu này cho biết, mức độ tài trợ tài sản dài hạn bằng nguồn vốn thường xuyên như thế nào Chỉ tiêu cho biết doanh nghiệp có 1 đồng tài sản dài hạn thì có trong đó bao nhiêu đồng do nguồn vốn thường xuyên tài trợ Chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, tính ổn định và bền vững về mặt tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

Hệ số giữa tài sản ngắn hạn so với nợ ngắn hạn

Chỉ tiêu này cho biết, mức độ tài trợ tài sản ngắn hạn bằng nợ ngắn hạn là cao hay thấp Chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, ổn định và bền vững về mặt tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

1.1.6.3 Đánh giá tình hình công nợ phải thu, phải trả và khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Tình hình công nợ phải thu, phải trả và khả năng thanh toán của doanh nghiệp quyết định tới việc thực hiện các nghĩa vụ thanh toán, sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, quyết định tới việc phân chia lợi nhuận Đây cũng là chỉ tiêu quan trọng phản ánh rõ nét chất lượng công tác tài chính của doanh nghiệp và được rất nhiều đối tượng quan tâm như ngân hàng, nhà đầu tư, người cung cấp… để đánh giá khả năng chi trả các khoản nợ tới hạn được hay không

Để phân tích tình hình công nợ phải thu, phải trả các nhà phân tích thường sử dụng các chỉ tiêu:[7],[8]

Tỷ lệ các khoản phải thu so với các khoản nợ phải trả:

Tỷ lệ các khoản phải thu so

với các khoản nợ phải trả =

Tổng các khoản phải thu

x 100 (1.13) Tổng nợ phải trả

Chỉ tiêu này phản ánh mối quan hệ giữa các khoản phải thu so với nợ phải trả của doanh nghiệp Nó thường phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh, ngành nghề kinh doanh, hình thức sở hữu vốn và cơ chế tài chính của doanh nghiệp trong môi trường kinh doanh

Chỉ tiêu này lớn hơn 100%, chứng tỏ vốn của doanh nghiệp bị chiếm dụng nhiều, các khoản phải thu nhiều hơn nợ phải trả Ngược lại, chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp đi chiếm dụng vốn nhiều Số đi chiếm dụng lớn hơn hay nhỏ hơn đều phản ánh tình hình tài chính không lành mạnh và đều ảnh hưởng đến uy tín, hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

Số vòng luân chuyển các khoản phải thu

Số vòng luân chuyển các

khoản phải thu =

Doanh thu bán hàng

(1.14)

Số dư bình quân các khoản phải thu

Số vòng luân chuyển các khoản phải thu cho biết các khoản phải thu quay được bao nhiêu vòng trong kỳ phân tích, chỉ tiêu này cao chứng tỏ doanh nghiệp thu hồi tiền hàng kịp thời, ít bị chiếm dụng vốn Tuy nhiên chỉ tiêu này cao quá có thể phương thức thanh toán tiền của doanh nghiệp quá chặt chẽ, khi đó sẽ ảnh hưởng đến khối lượng hàng tiêu thụ Nó cho biết mức độ hợp lý các khoản phải thu đối với từng mặt hàng cụ thể của doanh nghiệp trên thị trường

Thời gian của 1 vòng quay các khoản phải thu

Thời gian của 1 vòng

quay các khoản phải thu =

Thời gian của kỳ phân tích

(1.15)

Số vòng luân chuyển các khoản phải thu Chỉ tiêu này càng ngắn chứng tỏ tốc độ thời gian thu hồi tiền hàng trong kỳ phân tích của doanh nghiệp càng nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn Ngược lại thời gian của 1 vòng quay càng dài, chứng tỏ tốc độ thời gian thu hồi tiền hàng càng chậm, số vốn doanh nghiệp bị chiếm dụng nhiều

Số vòng luân chuyển các khoản phải trả

Thời gian của 1 vòng quay các khoản phải trả

Thời gian của 1 vòng

quay các khoản phải trả =

Thời gian của kỳ phân tích

(1.17)

Số vòng luân chuyển các khoản phải trả Thời gian 1 vòng quay các khoản phải trả càng ngắn, chứng tỏ tốc độ thanh toán tiền hàng càng nhanh, khả năng tài chính của doanh nghiệp dồi dào

Để đánh giá khả năng thanh toán, các nhà phân tích thường dùng các chỉ tiêu:

Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn

Hệ số khả năng thanh toán

nợ ngắn hạn

=

Tổng tài sản ngắn hạn

(1.18) Tổng nợ ngắn hạn

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp như thế nào, tổng giá trị tài sản ngắn hạn hiện có của doanh nghiệp có bảo đảm khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn không Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ khả năng thanh toán của doanh nghiệp ngắn hạn của doanh nghiệp càng tốt và ngược lại Chỉ tiêu này cao chứng tỏ một bộ phận tài sản ngắn hạn được đầu tư từ nguồn vốn thường xuyên ổn định, đây là nhân tố làm tăng tính tự chủ trong hoạt động tài chính Chỉ tiêu thấp, kéo dài có thể dẫn đến doanh nghiệp phụ thuộc tài chính, ảnh hưởng không tốt đến hoạt động kinh doanh

Hệ số khả năng thanh toán nhanh

Hệ số khả năng

thanh toán nhanh

= Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho

(1.19) Tổng nợ ngắn hạn

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán nhanh của các tài sản dễ chuyển đổi thành tiền đối với các khoản nợ ngắn hạn, với giá trị còn lại của tài sản ngắn hạn (sau khi đã loại trừ giá trị hàng tồn kho là bộ phận có khả năng chuyển đổi thành tiền chậm nhất trong toàn bộ tài sản ngắn hạn), doanh nghiệp có đủ khả năng trang trải toàn bộ nợ ngắn hạn hay không Chỉ tiêu này cao, chứng tỏ khả năng thanh toán của doanh nghiệp nhanh của doanh nghiệp tốt Tuy nhiên chỉ tiêu này nếu cao quá, kéo dài cũng không

tốt có thể dẫn tới hiệu quả sử dụng vốn giảm Chỉ tiêu này thấp quá, kéo dài càng không tốt có thể cho thấy dấu hiệu rủi ro tài chính xuất hiện, nguy cơ phá sản có thể xảy ra

Hệ số khả năng thanh toán tức thời

Hệ số khả năng

thanh toán tức thời =

Tổng tiền và các khoản tương đương tiền

(1.20) Tổng nợ ngắn hạn

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp đối với các khoản công nợ ngắn hạn Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ khả năng thanh toán của doanh nghiệp dồi dào, tuy nhiên chỉ tiêu này cao quá kéo dài có thể dẫn tới vốn bằng tiền của doanh nghiệp nhàn rỗi, ứ đọng, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp Chỉ tiêu này thấp quá kéo dài chứng tỏ doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán các khoản nợ, ảnh hưởng đến uy tín của doanh nghiệp

Hệ số lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh so với nợ ngắn hạn bình quân

Hệ số lưu chuyển tiền

Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp có đủ khả năng trả nợ hay không từ lượng tiền thu được của hoạt động sản xuất kinh doanh Hệ số càng lớn, khả năng trả nợ của doanh nghiệp càng cao

Hệ số khả năng thanh toán tổng quát

Hệ số khả năng

thanh toán tổng quát =

Tổng tài sản

(1.22) Tổng nợ phải trả

Chỉ tiêu này cho biết tại thời điểm phân tích, toàn bộ giá trị tài sản thuần hiện có của doanh nghiệp có bảo đảm khả năng thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp hay không Khi trị số chỉ tiêu này >= 1, chứng tỏ doanh nghiệp có đủ và thừa khả năng

thanh toán, tình hình doanh nghiệp khả quan, tác động tốt đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Khi trị số chỉ tiêu ngày <1, chứng tỏ doanh nghiệp không có khả năng thanh toán, chỉ tiêu này càng nhỏ có thể dẫn tới doanh nghiệp sắp bị giải thể hoặc phá sản trong tương lai

Hệ số thanh toán nợ dài hạn

Hệ số thanh toán

Tổng giá trị thuần của tài sản dài hạn

(1.23) Tổng nợ dài hạn phải trả

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán các khoản nợ dài hạn đối với toàn bộ giá trị thuần của tài sản cố định và đầu tư dài hạn Chỉ tiêu này càng cao khả năng thanh toán dài hạn trong tương lai của doanh nghiệp càng tốt, góp phần ổn định tình hình tài chính

Hệ số khả năng thanh toán lãi tiền vay

Hệ số khả năng

trả lãi tiền vay =

LN trước thuế + Lãi vay phải trả

(1.24) Lãi vay phải trả

Hệ số này đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền vay bằng các khoản lợi nhuận thu được từ các hoạt động trong kỳ và cũng phản ánh mức độ rủi ro

có thể gặp phải đối với các chủ nợ Hệ số này ≥ 1 chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động thu được lợi nhuận trong kỳ, chỉ tiêu này càng cao hơn 1 thì rủi ro mất khả năng chi trả lãi tiền vay càng thấp Hệ số này < 1 chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động trong kỳ bị thua

lỗ, khả năng chi trả lãi tiền vay bị ảnh hưởng

1.1.6.4 Đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

Hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh trình

độ sử dụng các nguồn vật lực, tài chính của doanh nghiệp để đạt được hiệu quả cao nhất Đánh giá hiệu quả kinh doanh cần kết hợp nhiều chỉ tiêu hiệu quả ở các bộ phận, các mặt của quá trình kinh doanh như chỉ tiêu sử dụng tài sản dài hạn, tài sản ngắn hạn, nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn vay, chi phí…Các chỉ tiêu thường sử dụng đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh gồm: Sức sinh lời của tài sản, sức sinh lời của

vốn chủ sở hữu, sức sinh lời của vốn đầu tư, sức sinh lời của doanh thu thuần.[9]

Sức sinh lời của tài sản (ROA)

Sức sinh lời của tài sản =

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp

(1.25) Tài sản bình quân

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 1 đồng tài sản đầu tư thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt, đó là nhân tố giúp nhà quản trị đầu tư theo chiều rộng như xây dựng nhà xưởng, mua thêm máy móc thiết bị, mở rộng thị phần tiêu thụ

Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)

Sức sinh lời của

vốn chủ sở hữu =

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp

(1.26) Vốn chủ sở hữu bình quân

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 1 đồng vốn chủ sở hữu thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tư của chủ doanh nghiệp Đó là nhân tố giúp nhà quản trị đưa ra các quyết định và biện pháp tăng vốn chủ sở hữu phục vụ cho hoạt động kinh doanh

Sức sinh lời của doanh thu thuần (ROS)

Sức sinh lời của

doanh thu thuần =

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp

(1.27) Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích cứ 1 đồng doanh thu thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ hiệu quả sử dụng chi phí của doanh nghiệp càng tốt Đó là nhân tố giúp nhà quản trị

mở rộng thị trường, tăng doanh thu Chỉ tiêu này thấp nhà quản trị cần tăng cường kiểm soát chi phí của các bộ phận

1.1.6.5 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản

Khi phân tích hiệu quả sử dụng tài sản, ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau:[10]

Sức sinh lời của tài sản (công thức 1.25)

Số vòng quay của tài sản

Số vòng quay của tài sản =

(1.28) Tài sản bình quân

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích các tài sản quay được bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ các tài sản vận động nhanh, góp phần tăng doanh thu và là điều kiện nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp Nếu chỉ tiêu này thấp chứng tỏ các tài sản vận động chậm, nguyên do có thể là khoản mục hàng tồn kho, sản phẩm dở dang nhiều làm doanh thu của doanh nghiệp giảm Tuy nhiên chỉ tiêu này phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh, đặc điểm cụ thể của tài sản trong các doanh nghiệp

Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần

Suất hao phí của tài sản

so với doanh thu thuần =

(1.29) Doanh thu thuần bán hàng & cung cấp dịch vụ

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp thu được 1 đồng doanh thu thuần thì cần bao nhiêu đồng tài sản đầu tư, chỉ tiêu này càng thấp càng chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản càng tốt, góp phần tiết kiệm tài sản và nâng cao doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ trong kỳ của doanh nghiệp

Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế

Suất hao phí của tài sản so

với lợi nhuận trước thuế =

(1.30) Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp thu được 1 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp thì cần bao nhiêu đồng tài sản đầu tư, chỉ tiêu này càng thấp càng chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản càng cao, hấp dẫn các cổ đông đầu tư

1.1.6.6 Đánh giá hiệu quả sử dụng nguồn vốn

Nguồn vốn của doanh nghiệp đó là nguồn hình thành nên các tài sản của doanh nghiệp, thường bao gồm 02 nguồn cơ bản là nguồn vốn chủ sở hữu và nợ phải trả

a Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu

Vốn chủ sở hữu là số vốn của các chủ sở hữu – các nhà đầu tư Vì thế, họ thường coi trọng đến chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp thể hiện qua năng lực tạo ra doanh thu và khả năng sinh lời của vốn Qua đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, các nhà quản lý đánh giá được trình

độ, năng lực quản lý và sử dụng vốn trong doanh nghiệp, thấy được nguyên nhân và tác động đến hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu Trên cơ sở đó đề ra các quyết định phù hợp để không ngừng năng cao hiệu quả sử dụng vốn, góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh Khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, thường sử dụng các chỉ tiêu:

Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 1 đồng vốn chủ sở hữu thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ tiêu này cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tốt Ngược lại nếu chỉ tiêu này nhỏ và vốn chủ

sở hữu dưới mức vốn điều lệ thì hiệu quả kinh doanh thấp, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút vốn Tuy nhiên, chỉ tiêu này cao không phải lúc nào cũng thuận lợi vì có thể do ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính, khi đó mức độ mạo hiểm càng lớn

Để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu sức sinh lời của vốn chủ sở hữu ta sử dụng phương pháp Dupont:[1]

Sức sinh lời của

vốn chủ sở hữu

=

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp

Vốn chủ sở hữu bình quân (1.31) Sức sinh lời

(1.32)

x

Số vòng quay của tài sản

x Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (1.33) Nhìn vào quan hệ trên ta thấy muốn nâng cao khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu có thể tác động vào 3 nhân tố: hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (đòn bẩy tài chính), hiệu suất sử dụng tài sản, khả năng sinh lời của doanh thu thuần Từ đó, đưa ra các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả của từng nhân tố góp phần tăng sức sinh lời của vốn chủ sở hữu

Số vòng quay của vốn chủ sở hữu

Số vòng quay của

vốn chủ sở hữu =

(1.34) Vốn chủ sở hữu bình quân

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, vốn chủ sở hữu quay được bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ sự vận động của vốn chủ sở hữu càng nhanh, góp phần nâng cao lợi nhuận và hiệu quả của hoạt động kinh doanh

b Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay

Tiền vay của doanh nghiệp bao gồm vay ngắn hạn, vay dài hạn và vay mọi đối tượng

để phục vụ cho hoạt động kinh doanh Đánh giá hiệu quả tiền vay là căn cứ để các nhà quản trị đưa ra các quyết định có cần vay thêm tiền để đầu tư vào hoạt động kinh doanh không, nhằm góp phần bảo đảm và phát triển vốn cho doanh nghiệp Khi phân tích hiệu quả sử dụng vốn vay, ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau: [1]

Khả năng thanh toán lãi vay (công thức 1.24)

Sức sinh lời của vốn đầu tư (ROI)

Sức sinh lời của

Lợi nhuận trước thuế + Chi phí lãi vay

(1.29) Tổng nguồn vốn bình quân

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp sử dụng 1 đồng nguồn vốn thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế và chi phí lãi vay, chỉ tiêu này càng cao

càng chứng tỏ hiệu quả sử dụng nguồn vốn tốt, khi đó ta so sánh với lãi suất tiền vay ngân hàng, chỉ tiêu này cao hơn lãi suất tiền vay ngân hàng đó là động lực giúp các nhà quản trị kinh doanh đưa ra quyết định vay tiền đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh

1.1.6.7 Đánh giá hiệu quả sử dụng chi phí

Chi phí trong kỳ của doanh nghiệp chi ra thường bao gồm: Giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí tài chính, chi phí khác Đó là các khoản chi phí bỏ ra để thu lợi nhuận trong kỳ Để phân tích hiệu quả sử dụng chi phí,

ta thường sử dụng các chỉ tiêu:[1]

Tỷ suất lợi nhuận so với giá vốn hàng bán

Tỷ suất lợi nhuận so với

giá vốn hàng bán =

Lợi nhuận thuần từ HĐKD

x 100 (1.30) Giá vốn hàng bán

Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí bán hàng

Tỷ suất lợi nhuận so

với chi phí bán hàng =

Lợi nhuận thuần từ HĐKD

x 100 (1.31) Chi phí bán hàng

Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí quản lý doanh nghiệp

Tỷ suất lợi nhuận so với chi

phí quản lý doanh nghiệp =

Lợi nhuận thuần từ HĐKD

x 100 (1.32) Chi phí quản lý doanh nghiệp

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế so với tổng chi phí

Tỷ suất lợi nhuận trước

thuế so với tổng chi phí =

Lợi nhuận kế toán trước thuế

x 100 (1.33) Tổng chi phí

Các chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí càng lớn, doanh nghiệp đã tiết kiệm được các khoản chi phí chi ra trong kỳ