tiểu luận tài chính quốc tế phòng ngừa rủi ro và đầu cơ trên thị trường ngoại hối

LỜI MỞ ĐẦU Thị trường ngoại hối hình thành hoạt động từ lâu giới Nó thực cần thiết cho phát triển kinh tế tăng trưởng tương lai kinh tế theo chế thị trường Ngày nay, xu hướng tồn cầu hóa, khu vực hóa với đặc trưng tự hóa thương mại tự hóa tài ngày rộng khắp mạnh mẽ, chi phối khuynh hướng cấu trúc vận động thị trường tài quốc gia có Việt Nam Thị trường ngoại hối kênh đem lại nguồn lợi nhuận khổng lồ cho nhà đầu tư, đặc biệt Ngân hàng Trung ương Ngân hàng Thương mại Bên cạnh giao dịch mua bán đơn họat động đầu thị trường ngoại hối hoạt động sinh lời quan trọng nguồn lợi nhuận thu vô lớn Với ngân hàng lớn số lên đến hàng tỷ đô la ngày Hoạt động đầu cung cấp cho thị trường nguồn vốn lớn, làm tăng tính khoản cho thị trường Tuy nhiên, thị trường tồn rủi ro, Thị trường ngoại hối thị trường lớn chứa đựng nhiều thách thức mà bạn gặp phải Rủi ro kinh doanh ngoại hối điều tránh khỏi Bất kỳ rủi ro thường trực thị trường có tác động đến hiệu đầu tư Vậy nên, nhà đầu tư cần có kiến thức loại rủi ro thị trường để có biện pháp phịng trừ hợp lý Đây mục tiêu nhóm chúng em làm đề tài “Phòng ngừa rủi ro đầu thị trường ngoại hối” Trong bài, chúng em xin đề cập đến số rủi ro thường gặp cách phòng vệ rủi ro tham gia vào thị trường ngoại hối; đồng thời trình bày khái quát chất hoạt động đầu thị trường ngoại hối NỘI DUNG CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Các khái niệm liên quan Ngoại hối (the foreign exchange) bao gồm phương tiện toán sử dụng toán quốc tế Ngày nay, phương tiện toán quốc tế thể tài sản tài (financial assets) Đối với quốc gia, ngoại hối bao gồm: ngoại tệ, phương tiện toán ngoại tệ, giấy tờ có giá ghi ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế, đồng tiền quốc gia Thị trường ngoại hối (Forex) thị trường phi tập trung toàn cầu cho việc trao đổi/mua bán loại tiền tệ Các giao dịch xác định tỷ giá, theo đồng tiền trao đổi với từ đồng tiền đồng tiền khác, đồng tiền khác đến lượt lại xác định giá mua hàng hóa tài sản nước Đặc điểm thị trường ngoại hối • Forex khơng thiết phải tập trung vị trí địa lý hữu hình định, mà đâu diễn hoạt động mua bán đồng tiền khác nhau, đó, cịn gọi thị trường khơng gian (space market) • Là thị trường tồn cầu hay thị trường khơng ngủ Do chênh lệch múi khu vực giới nên giao dịch diễn suốt ngày đêm • Trung tâm thị trường ngoại hối Thị trường liên ngân hàng (Interbank) với thành viên chủ yếu NHTW, nhà môi giới ngoại hối… • Các nhóm thành viên tham gia thị trường trì quan hệ với liên tục thơng qua điện thoại, mạng internet, telex fax Do thơng tin truyền nhanh hiệu quả, thành viên tham gia thị trường xa họ có cảm giác hoạt động mái nhà chung • Do thị trường có tính tồn cầu, thơng tin cân xứng, khối lượng giao dịch cực lớn, công nghệ hồn hảo, hàng hóa (ngoại tệ) đồng chất, dẫn đến chi phí giao dịch thấp hoạt động thị trường trở nên hiệu • Đồng tiền sử dụng nhiều giao dịch USD, chiếm 41,5% tổng số đồng tiền tham gia Như vậy, USD đóng vai trị đồng tiền trung gian trao đổi FOREX, giao dịch mua bán hầu hết phải qua USD • Là thị trường nhạy cảm với kiện trị, kinh tế, xã hội, tâm lý, … với sách tiền tệ nước phát triển • Là thị trường lớn có doanh số giao dịch cao Chức thị trường ngoại hối Chức thị trường ngoại hối kết phát triển tự nhiên chức ngân hàng thương mại, là: nhằm dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế Ngoài dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế, thị trường ngoại hối cịn có số chức khác, như: • Giúp luân chuyển khoản đầu tư, tín dụng quốc tế, giao dịch tìa quốc tế khác giao lưu quốc gia • Thơng qua hoạt động thị trường ngoại hối, mà sức mua đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu thị trường • Thị trường ngoại hối nơi kinh doanh cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tương lai • Thị trường ngoại hối nơi để NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi cho kinh tế Những thành viên tham gia • Nhóm khách hàng mua bán lẻ (Retail Clients) • Các Ngân hàng Thương mại (Commercial Banks) • Những nhà mơi giới ngoại hối (Foreign exchange brokers) • Các Ngân hàng Trung ương (Central Banks) CHƯƠNG II: RỦI RO TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm rủi ro thị trường ngoại hối Rủi ro thị trường ngoại hối đề cập đến tổn thất mà giao dịch tài quốc tế phải chịu biến động tiền tệ Cịn gọi rủi ro tiền tệ, rủi ro ngoại hối rủi ro tỷ giá hối đối, mơ tả khả giá trị đầu tư giảm thay đổi giá trị tương đối loại tiền tệ liên quan (Nguồn Investopedia) Phân loại rủi ro thị trường ngoại hối Các rủi ro thị trường ngoại hối chia thành hai nhóm là: rủi ro tài rủi ro phi tài chính, rủi ro phi tài bao gồm: Rủi ro hoạt động, rủi ro mơ hình, rủi ro toán, rủi ro pháp lý quy định, rủi ro thuế rủi ro kế tốn, cịn rủi ro tài bao gồm: Rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá hối đoái, rủi ro giá cổ phiếu, rủi ro tình khoản, rủi ro tín dụng, rủi ro giá hàng hố Tuy nhiên, phạm vi mơn học Tài quốc tế, thuyết trình tập trung chủ yếu rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá hối đoái 2.1 Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất rủi ro biến động bất lợi lãi suất thị trường giá trị giấy tờ có giá, cơng cụ tài có lãi suất, sản phẩm phái sinh lãi suất sổ kinh doanh tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước (Theo sở liệu quốc gia văn pháp luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam) Lãi suất thị trường ngoại hối cao, lợi nhuận bạn cao Tuy nhiên, rủi ro chỗ, biến động thị trường tiền tệ có tính “lỏng” cao Việc khơng dự đốn thay đổi lãi suất hay dự đốn sai gây rủi ro lớn giao dịch thị trường ngoại hối Chính rủi ro lãi suất, bên vay tiền thị trường ngoại hối cẩn trọng tìm cách giảm thiểu rủi ro nhiều biện pháp Ví dụ: Tập đồn ST Engineering Singapore tìm cách giảm thiểu rủi ro lãi suất cách tham gia hợp đồng swap lãi suất Theo nhận định tập đoàn vào năm 2016 dự kiến FED tăng lãi suất, tập đoàn trả nợ 77 triệu đô la Mỹ từ khoản vay ngân hàng Đồng thời, bỏ 100 triệu đô la Mỹ hoán đổi lãi suất năm 2015 để vay lãi suất cố định Do chi phí lãi vay năm 2016 lên tới 42.4 triệu đô la Mỹ, cao so với năm 2015 (39.8 triệu đô la Mỹ) 79% nhóm vay dư nợ mức lãi suất cố định ngày 31 tháng 12 năm 2016 (2015: 80%) Các giao dịch hoán đổi lãi suất USD sử dụng để phòng ngừa rủi ro biến động dòng tiền liên quan đến lãi suất thả khoản vay dài hạn khơng có bảo đảm USD Theo hốn đổi lãi suất USD, Tập đồn toán lãi suất cố định từ 1,15% đến 1,67% (2015: 0,61% đến 1,63%) năm nhận lãi suất thay đổi LIBOR năm số tiền ghi (Theo báo cáo cuối năm 2016 ST engineering) 2.2 Rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá rủi ro gắn liền với thay đổi tỷ giá niêm yết loại tiền tệ thị trường Đây rủi ro lớn tất loại rủi ro, đồng thời mang lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư (Theo Thư viện học liệu mở Việt Nam) Bất kỳ hoạt động kinh doanh có liên quan đến tỷ giá có nguy rủi ro hối đối Trong hoạt động thương mại quốc tế, doanh nghiệp xuất, nhập đối mặt với rủi ro tỷ giá hối đoái Đây rủi ro động tỉ giá chịu ảnh hưởng tác nhân “ln thay đổi” đem đến tổn thất đem đến lợi ích Những rủi ro tỷ giá khơng đa dạng ngun nhân, hình thức mà cịn kết đem lại Rất khó để loại bỏ hồn tồn rủi ro mà hạn chế xuất tác hại chúng Để hiểu sâu rủi ro tỷ giá, nhóm phân tích cụ thể trường hợp cụ thể gặp phải rủi ro liên quan đến rủi ro tỷ giá 2.2.1 Rủi ro ghi sổ (Translation exposure) Đây rủi ro xảy báo cáo tài địi hỏi phải có chuyển đổi từ ngoại tệ sang nội tệ (nguồn www.coursehero.com) Chẳng hạn công ty đa quốc gia cuối năm muốn hợp báo cáo tài đồng USD, cơng ty VN lại trình bày đồng VND Lợi nhuận theo BCTC công ty tăng 20% so với đầu năm, tỉ giá USD/VND tăng lên, khiến cho đổi BCTC sang đồng tiền USD lợi nhuận tăng 15% 2.2.2 Rủi ro giao dịch (Transaction exposure) Rủi ro xảy thay đổi giá trị hợp đồng định giá ngoại tệ có thay đổi tỉ giá hối đối (Nguồn Tạp chí Khoa học Cơng nghệ- Đại học Đà Nẵng, Số 2(31).2009) Ví dụ: Rủi ro giao dịch nảy sinh công ty A bán hàng cho cơng ty B nước ngồi thu tiền tương lai gần Cơng ty A dự đoán tốt nhu cầu tiêu dùng nước B, đặt giá bán cạnh tranh, kiếm lời 20% cho lơ hàng Tuy nhiên, họ khơng có hiểu biết tỷ giá nên không nhận định tỷ giá biến động Khi nhận tiền về, ngoại tệ giá 20% đó, công ty A không thu lợi nhuận, mà cịn thêm nhiều chi phí khác Phòng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối Thị trường ngoại hối tồn rủi ro tiềm ẩn Và cơng cụ hữu hiệu phịng ngừa tỷ giá hợp đồng phái sinh tiền tệ (Currency Derivatives) Các hợp đồng phái sinh tiền tệ bao gồm: hợp đồng ngoại hối kì hạn (FORWARDS) , hợp đồng ngoại hối hoán đổi (SWAPS), hợp đồng ngoại hối quyền chọn (OPTIONS) hợp đồng ngoại hối tương lai (FUTURES) Ngồi cơng cụ trên, chủ thể tham gia vào thị trường ngoại hối cịn phịng ngừa rủi ro kĩ thuật như: trả sớm trả muộn, thực hợp đồng song hành, thay đổi giá lựa chọn đồng tiền toán, thoả thuận chia sẻ rủi ro tỷ giá 3.1 Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận hai bên việc mua hay bán tài sản vào thời điểm định trước tương lai (Nguồn Binace Academy) Do vậy, loại hợp đồng này, ngày ký kết ngày giao hàng hoàn toàn tách biệt Ở hợp đồng kì hạn, bên chịu ràng buộc pháp lý chặt chẽ phải thực nghĩa vụ hợp đồng, trừ hai bên thoả thuận hủy hợp đồng Hợp đồng kì hạn sử dụng để phịng ngừa rủi ro, ví dụ rủi ro giá tiền tệ (hợp đồng kì hạn USD EUR) hay rủi ro biến động giá loại hàng hố (hợp đồng kì hạn với dầu mỏ) Trong hợp đồng kì hạn, bên đồng ý mua, bên đồng ý bán, với mức giá kì hạn thống trước, khơng tốn tiền thật thời điểm ký kết Ngược lại với giá kì hạn giá giao (spot price), giá bán tài sản giao vào ngày giao (spot date), thường vòng ngày kể từ ngày ký Chênh lệch giá kì hạn giá giao gọi khoản thặng dư (forward premium) giá kì hạn cao hơn, khoản khấu trừ (forward discount) giá kì hạn thấp 3.2 Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai (futures contract) thoả thuận hai bên tham gia vào việc mua bán tài sản thời điểm xác định tương lai với giá xác định trước (Nguồn Binace Academy) Hợp đồng tương lai chuẩn hoá, giao dịch thị trường giao dịch hợp đồng tương lai Khi tham gia, bên biết trước về: loại hàng hoá mua bán, khối lượng mua bán, thời điểm mua bán, giá mua bán Hợp đồng ngoại tệ tương lai quy định việc trao đổi lượng ngoại tệ tiêu chuẩn thực vào thời gian, địa điểm với mức giá cố định 3.3 Hợp đồng hoán đổi Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ chuỗi hợp đồng forward (series of forward contracts) bao gồm việc mua bán đồng thời số lượng ngoại tệ định hai hợp đồng riêng rẽ mức tỉ giá xác định trước Swap thường áp dụng với người mà họ vay đầu tư ngoại tệ để tránh rủi ro tỷ giá với ngân hàng có nhiều ngoại tệ với kỳ hạn khác (Nguồn: Tran Tuyet Nhu Nghiệp vụ hoán đổi ngoại hối Foreign Exchange Swap) Các hình thức chủ yếu hốn đổi bao gồm: • Mua giao ngoại tệ lúc bán lượng ngoại tệ cho ngân hàng thị trường kỳ hạn (swap-in) • Bán giao ngoại tệ lúc mua kỳ hạn lượng ngoại tệ (swap-out) • Mua kỳ hạn ngoại tệ lúc bán kỳ hạn lượng ngoại tệ với kỳ hạn khác (forward-forward swap) • Mua bán ngoại tệ ngày (rollover) 3.4 Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn hợp đồng thỏa thuận nguời mua người bán, đó: Người mua phải trả phí ký kết hợp đồng có quyền thực hay khơng thực cho có lợi cho Người bán nhận phí ký kết hợp đồng ln ln có nghĩa vụ với người mua (Nguồn BIDV SERCURITIES JOINT STOCK COMPANY [VN]) Hợp đồng quyền chọn thường dựa tài sản sở làm đảm bảo, thường số, cổ phiếu, hàng hóa Hợp đồng quyền chọn có loại quyền chọn mua quyền chọn bán Trong đó: • Quyền chọn mua (Call Options): Người mua quyền chọn mua phải trả cho người bán quyền chọn mua khoản phí gọi phí quyền chọn (premium) Người mua quyền chọn mua có quyền mua lượng hàng hố ngoại hối định theo mức giá thực thỏa thuận ban đầu Người bán quyền chọn mua nhận tiền phí nên có trách nhiệm phải bán lượng hàng hoá ngoại hối theo giá thỏa thuận ban đầu người mua quyền chọn mua yêu cầu thực quyền • Quyền chọn bán (Put Options): Người mua quyền chọn bán phải trả cho người bán quyền chọn bán khoản phí gọi phí quyền chọn (premium) Người mua quyền chọn bán có quyền bán lượng hàng hoá ngoại hối định theo mức giá thực thỏa thuận ban đầu Người bán quyền chọn bán nhận tiền phí nên có trách nhiệm phải mua lượng hàng hố ngoại hối theo giá thỏa thuận ban đầu người mua quyền chọn bán yêu cầu thực quyền • Ngồi ra, hợp đồng quyền chọn cịn có kiểu thường gặp kiểu Châu Âu kiểu Mỹ Với kiểu Châu Âu cho phép thực quyền ngày đáo hạn, kiểu Mỹ cho phép có quyền thực hợp đồng thời hạn trước ngày đáo hạn Các kỹ thuật phòng ngừa rủi ro khác Các bên tham gia thị trường ngoại hối sử dụng số kĩ thuật khác trả sớm trả muộn nhờ dự báo tỷ giá hối đối tương lai, từ so sánh với toán thời gian có lợi cho Phương pháp thường sử dụng với doanh nghiệp vừa nhỏ, khơng có đủ nguồn lực tài cho việc sử dụng cơng cụ tài phái sinh Ngồi ra, doanh nghiệp sử dụng hợp đồng song hành có hợp đồng nhập trả chậm làm phát sinh khoản phải trả loại ngoại tệ đó, doanh nghiệp đồng thời thực hợp đồng xuất trả chậm ngoại tệ có thời hạn trị giá tương đương với hợp đồng nhập Bằng cách rủi ro tỷ giá hóa giải cách tự nhiên Bên cạnh đó, có số kĩ thuật khác thay đổi giá lựa chọn đồng tiền toán, thoả thuận chia sẻ rủi ro tỷ giá giúp doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối, ứng với trường hợp cụ thể Tùy vào trường hợp, rủi ro gặp phải mà thành phần tham gia thị trường ngoại hối sử dụng biện pháp kĩ thuật phòng ngừa rủi ro khác cho phù hợp với hoàn cảnh tình trạng lúc Nikon biện pháp phòng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối Nikon công ty đa quốc gia Nhật Bản thành lập vào năm 1917 đồng thời cơng ty tập đồn Mitsubishi Nikon tên tiếng sản xuất máy ảnh thiết bị quang Ngày nay, Nikon trọng vào việc sản xuất dòng máy ảnh kỹ thuật số Trong năm 2018, Nikon sử dụng công cụ tài phái sinh, hợp đồng kì hạn hợp đồng hốn đổi để phịng ngừa rủi ro tỷ giá lãi suất Việc kinh doanh phạm vi nhiều nước Nikon khiến phát sinh khoản phải thu ngoại tệ chịu rủi ro tỷ giá Ngoài ra, khoản phải trả chủ yếu phát sinh từ nhập nguyên liệu, ghi ngoại tệ có rủi ro tỷ giá tương ứng Tuy nhiên, số tiền phải trả nằm phạm vi khoản phải thu tồn đọng loại ngoại tệ nên Tập đoàn chủ yếu tham gia vào hợp đồng trao đổi kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro sau bù đắp khoản phải trả ngoại tệ Tùy thuộc vào điều kiện thị trường, hợp đồng trao đổi kỳ hạn có thời hạn tối đa tháng 10 Trong năm 2018, Nikon ký kết hợp đồng trao đổi kỳ hạn với tổ chức tài để phịng ngừa thay đổi thị trường tiền tệ ảnh hưởng đến tài sản nợ phải trả ngoại tệ Tất hợp đồng đáo hạn vòng năm Ngồi ra, hợp đồng hốn đổi tiền tệ ký kết để giảm thiểu rủi ro thua lỗ phát sinh từ tỷ giá hối đoái liên quan đến khoản vay tương ứng Bảng hiển thị giao dịch phái sinh hạch toán năm 2017 2018 để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái Nguồn: Nikon Annual Report 2018 Nhận xét: Trong năm 2018, tổng số tiền giao dịch phái sinh sử dụng hợp đồng kỳ hạn giảm khoảng 20,5% so với năm 2017 (từ 55,234 triệu yên vào năm 2017 xuống 43,934 triệu yên vào năm 2018) Các đồng tiền sử dụng chủ yếu USD Hợp đồng hốn đổi đồng n đồng Baht Thái khơng cịn sử dụng năm 2018 Ngồi ra, Nikon phải chịu rủi ro lãi suất phát sinh từ khoản vay với lãi suất cố định lãi suất thả Đối với khoản vay lãi suất thả nổi, Tập đoàn ký kết hợp đồng hốn đổi lãi suất để phịng ngừa rủi ro để đạt hiệu khoản vay với lãi suất cố định Chi tiết số tiền sử dụng cho hợp đồng hoán đổi lãi suất thể cụ thể bảng đây: 11 Nguồn: Nikon Annual Report 2018 Trong đó, tổng số tiền sử dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất giữ nguyên từ năm 2017 sang năm 2018: 22,952 triệu yên CHƯƠNG III: ĐẦU CƠ TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm đầu thị trường ngoại hối Đầu (speculation) mua bán hàng hóa, tài sản vật tài với mục đích bán mua lại với giá cao thấp để kiếm lợi nhuận Các nhà đầu người thích mạo hiểm sẵn sàng tiến hành mua bán dự kiến có thay đổi giá tương lai (Nguồn: Nguyễn Văn Ngọc, Từ điển Kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân) Đầu tỷ giá việc mua đồng tiền ngày hôm (giao kỳ hạn) mà chưa bán bán (giao kỳ hạn) mà chưa mua vào, nghĩa hành vi mua bán diễn hai thời điểm khác nhau, nên hành vi đầu phải chịu rủi ro tỷ giá phải bỏ vốn kinh doanh Ví dụ: Nếu nhà kinh doanh dự đoán giá ngoại tệ tăng tương lai ngày hơm nay, ơng ta dùng nội tệ để mua vào thật nhiều ngoại tệ chờ đến tỷ giá tăng bán kiếm lời (Nguồn: Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài quốc tế) Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu thị trường ngoại hối • Lạm phát: Mức lạm phát thể giá đồng tiền quãng thời gian định Đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lạm phát thấp thường định giá cao 12 tỷ giá ổn định Ví dụ, Mỹ, tỷ lệ lạm phát khơng vượt 2% năm, đô la Mỹ đồng tiền giao dịch quốc tế Nhật Bản khơng có lạm phát, chí chiều ngược lại họ khơng bị giảm phát Vì vậy, đồng Yên Nhật thường mua phương án “trú ẩn” giúp bảo vệ tiền không bị giá Ngược lại, tiền quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao thường bị giá tỷ giá không ổn định Tỷ lệ lạm phát nước khác nhau, nhà đầu dự đốn số liệu lạm phát đưa định đầu • Lãi suất: Việc tăng lãi suất dự đốn ngân hàng trung ương thường khiến đồng tiền tăng giá, lãi suất dự kiến giảm thường khiến đồng tiền giá Dịng tiền tồn cầu ln tìm kiếm khoản đầu tư sinh lãi cao chảy từ nước có tỷ lệ thấp sang nước có lãi suất cao hơn, điều làm tăng nhu cầu loại tiền tệ có lợi tức cao đánh giá cao Các quốc gia thay đổi lãi suất họ để thúc đẩy hoạt động kinh tế (bằng cách hạ lãi suất), để hạ nhiệt kinh tế nóng (bằng cách tăng lãi suất) Bằng cách tuân theo điều kiện kinh tế quốc gia, nhà giao dịch dự đốn thay đổi lãi suất lợi nhuận chúng • Sự thâm hụt cán cân thương mại: Mọi quốc gia mua lượng hàng hóa định từ nước Tương tự, họ bán sản phẩm nước cho quốc gia khác Thêm vào đó, dịch chuyển nguồn vốn hình thức tốn cho dịch vụ, thu nhập từ du lịch, Nếu quốc gia, tổng quan, tiêu nhiều ngoại tệ số nhận về, thâm hụt cán cân thương mại tăng Nhu cầu dành cho ngoại tệ cao tỷ giá tăng lên Để bù đắp thâm hụt, họ cần mượn nguồn vốn từ tổ chức nước ngồi, điều làm đồng tiền quốc nội ổn định khiến giá trị đồng tiền bị giảm Việc thặng dư hay cân cán cân thương mại quốc tế đảm bảo tính ổn định cho tỷ giá • Điều khoản thương mại: Ngoài cán cân thương mại quốc gia, điều khoản thương mại ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái tiền tệ Các điều khoản thương mại cho thấy mối quan hệ giá xuất nhập đất nước, điều đưa dấu hiệu sớm tăng hay giảm giá 13 đồng tiền quốc gia Ví dụ, biến động giá quốc tế ngun liệu thơ, nhiên liệu, thực phẩm làm ảnh hưởng tới biến động giá trị tiền Nếu đất nước xuất dầu mỏ mua thực phẩm, giá dầu giảm, cán cân toán bị lệch, đồng tiền có giá trị thấp Nếu thực phẩm giảm giá, cán cân không bị ảnh hưởng giá hàng xuất tăng nhanh hàng nhập khẩu, cán cân ổn định tỷ giá tăng • Sự ổn định trị tình hình kinh tế: Sự ổn định trị quốc gia thu hút nhà đầu tư nước tăng niềm tin đặt vào đồng tiền quốc gia Sự bất ổn trị, chiến tranh bạo loạn có tác động tiêu cực lên tỷ giá đồng tiền quốc nội, hệ là, tất điều gây biến động lớn lên thị trường ngoại hối Khi nhà đầu tư rút tiền khỏi quốc gia hay khu vực khơng ổn định trị, rối loạn trị tác động lớn đến tỷ giá đồng tiền Ví dụ, khủng hoảng nợ Hy Lạp có tác động bất lợi đến giá trị đồng euro, gần hơn, sóng chiến dịch chống EU châu Âu dẫn đến giá đồng Euro so với tất đồng tiền Những ví dụ ví dụ tương tự khác chứng cho thấy nhà giao dịch cần phải nhận thức tình hình trị quốc gia, sẵn sàng chờ đợi thị trường khỏi dấu hiệu bất ổn trị • Đầu cơ: Chính giao dịch đầu cơ, đặc biệt giao dịch lớn hành vi nhà đầu có tên tuổi ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái định nhà đầu khác Mặc dù thuật ngữ đầu đơi coi có ý nghĩa tiêu cực, thật chúng bổ sung nhiều vào tính khoản tổng thể thị trường ngoại hối thu hẹp chênh lệch giá Mặt khác, đầu làm tăng biến động tỷ giá hối đoái tác động tiêu cực đến quốc gia có dự trữ ngoại hối hạn chế, đặc biệt trường hợp lệnh đầu lớn Ví dụ, nhà đầu đầu tư mua số lượng lớn đồng nội tệ tạo khan giả khiến đồng nội tệ tăng giá Như nhà đầu tạo nên xu hướng biến động tỷ giá có lợi cho họ 14 Lợi ích rủi ro đầu thị trường ngoại hối 3.1 Lợi ích Đầu thị trường ngoại hối hoạt động sinh lời quan trọng doanh số thu từ hoạt động đầu vô lớn, với số ngân hàng lớn đạt mức doanh số tới hàng tỷ đô la ngày Ngày bên cạnh giao dịch thực theo lệnh khách hàng, phần lớn giao dịch đầu thị trường ngoại hối ngân hàng mức lợi nhuận hấp dẫn hoạt động Hoạt động đầu giúp: • Cung cấp cho thị trường lượng vốn lớn • Làm tăng tính khoản cho thị trường • Làm cho cho nhà đầu tư khác dễ dàng sử dụng nghiệp vụ phòng vệ hay kinh doanh chênh lệch giá để loại trừ rủi ro 3.2 Rủi ro Đi với lợi nhuận cao từ hoạt động đầu rủi ro cao không Rủi ro hoạt động đầu ngoại hối đến từ việc dự báo thị trường ngoại hối có thay đổi tương lai Khi có hoạt động đầu giá lên diễn ra, giá loại hàng hố định tăng đột ngột vượt giá trị thực nó, đơn giản việc đầu làm gia tăng gọi "cầu ảo" Các nhà đầu mua lại ngoại hối dự báo tương lai giá tăng, tương lai, giá không tăng dự kiến, chí cịn sụt giảm so với lúc mua vào gây thua lỗ Nếu tương lai giá tăng lại tiếp tục làm nhà kinh doanh khác nhảy vào thị trường với hi vọng giá lên Hiệu ứng tâm lý tiếp tục đẩy giá lên, làm cho thị trường trở nên nóng ẩn chứa rủi ro cao Tồn q trình gọi "bong bóng kinh tế", trái bong bóng 15 bị chọc thủng nhà đầu thị trường gặp tổn thất vơ nặng nề Do đó, hoạt động đầu ln coi hoạt động có mức rủi ro cao Một minh chứng cụ thể rủi ro hoạt động đầu thất bại Nick Leeson đầu vào đồng Yên Nhật Chỉ vịng có tuần lễ, Nick Leeson, nhân viên ngân hàng Barings làm tiêu tan mây khói tỷ USD Sự kiện gây chấn động hệ thống ngân hàng nước Anh Barings ngân hàng đầu tư lâu đời nhất, có danh tiếng có uy tín Anh, thành lập vào năm 1762 Barings có uy tín đến mức Nữ hoàng Anh khách hàng truyền thống ngân hàng Một biến cố lớn xảy với Barings Nick Lesson, Giám đốc chi nhánh Barings Singapore bỏ trốn vào năm 1995 Lesson dùng 1.4 tỉ USD vốn ngân hàng đáng nhẽ sử dụng cho dự án tương lai vào đầu mua cổ phiếu bất động sản Thị trường chứng khoán Tokyo Cuối năm 1994, Leeson định chơi ván lớn đầu vào khả tỷ giá đồng Yên Nhật Bản ổn định Đúng kinh tế Nhật Bản thời điểm ổn định Leeson thành công kinh tế nước thế, biểu chỗ số chứng khoán Nikkei vài tháng tới không tăng 20.000 điểm không xuống thấp 19.000 điểm Rất có cư dân khác giới đầu lại dám làm vậy, đầu vào tăng hay giảm tỷ giá hối đối cịn dễ an toàn nhiều so với đầu vào ổn định tỷ giá Cho tới đầu năm 1995, chuyện diễn thuận lợi theo tính tốn Leeson Tuy nhiên, việc bắt đầu tồi tệ sau vụ động đất Kobe, Nhật Bản Ngày 17/1/1995 xảy trận động đất kinh hoàng thành phố công nghiệp Kobe (miền Tây Nhật Bản) khiến số Nikkei bắt đầu lao dốc Chỉ riêng hơm đó, Leeson bị 80 triệu USD Trong hai ngày tiếp theo, Leeson 400 triệu USD Leeson có hai lựa chọn: đầu hàng đầu tiếp Lẽ phải dừng lại Nick Leeson tiếp tục mua vào hợp đồng Leeson tính rằng, can thiệp ạt đảo ngược 16 xu hướng cần đưa Nikkei trở lại biên độ dao động từ 19.000 đến 20.000 điểm Ngày 27/1/1995, Leeson sử dụng tới 60 tỷ USD để tiếp tục đầu cơ, số Nikkei không vượt mức 18.000 điểm Ngày 23/2/1995, Leeson nhận khơng thể cứu vãn tình khơng thể giấu giếm Riêng hơm đó, Leeson bị thua lỗ 220 triệu USD Barings Bank can thiệp muộn cuối bị 1,4 tỷ USD vốn cố định ngân hàng có 615 triệu USD Leeson khai tử ngân hàng có bề dày truyền thống 250 năm Khi Lesson bỏ trốn việc bị tiết lộ, toàn khách hàng Barings đổ xô tới rút tiền, dẫn tới việc ngân hàng phải tuyên bố phá sản vào ngày 26/2/1995 Đây coi kiện không chấn động hệ thống ngân hàng Anh mà nhiều ngân hàng lớn giới lấy làm học kinh nghiệm Sau phá sản, cơng ty tài ING Đức mua lại Barings với giá bảng Anh George Soros – “Kẻ khuynh đảo giá trị đồng tiền” Trong giới đầu cơ, George Soros biết đến huyền thoại đầu tài George Soros tỷ phú người Mỹ gốc Do thái Hungary, ơng chủ tập đồn Soros Quantum Fund Ông coi nhà đầu quyền lực thành công bậc Từ đứa trẻ chạy trốn phát xít Đức, lớn lên từ đáy xã hội, Soros trở thành ông vua đầu mạo hiểm kiếm tỷ USD 24 Phi vụ đầu tiếng Soros thực vào năm 1988 Ngày ấy, Soros vận hành liên hoàn mua bán cổ phiếu ngân hàng Societe Generale, ngân hàng lớn Pháp, kiếm 2,2 triệu USD Mãi đến năm 2006, tòa án Pháp kết tội Soros sử dụng thông tin người vụ đầu địi Soros phải hồn trả tất lợi nhuận Soros kháng án lên tận Tòa án Nhân quyền 17 châu Âu Một phán xử vào năm 1988 đủ để hủy hoại toàn nghiệp đầu Soros, lại chẳng làm nhà đầu vào thời điểm năm 2006 Nhưng tiếng vụ đầu đồng Bảng Anh mà lịch sử đầu giới lịch sử tài giới gọi “Ngày thứ Tư đen tối” - ngày 16/9/1992 Tháng 9/1992, Soros đưa lời dự đoán tiếng Bằng khoản đầu tư trị giá 10 tỷ USD vào đồng Bảng Anh (GBP), George Soros người làm cho đồng GBP phải rút khỏi hệ thống tỷ giá hối đoái châu Âu (ERM) Sau kiện tường Berlin sụp đổ, đất nước Đức thống hai miền Đông Tây Để tránh tình trạng lạm phát cao, Ngân hàng Trưng ương Đức định tăng lãi suất đồng Mark Đức, làm cho đồng Mark có xu hướng tăng giá so với đồng tiền khác điều gây ảnh hưởng không nhỏ đến đồng tiền khác thuộc ERM Theo đó, để giữ cho tỉ giá hối đối ổn định, Chính phủ nước khác thuộc ERM phải tăng lãi suất cho đồng tiền Soros tin Chính phủ Anh khơng ngoại lệ lúc tình hình kinh tế nước Anh tình trạng suy yếu, tỷ lệ thất nghiệp cao Theo Soros dự đốn với tình hình này, tương lai khơng xa, nước Anh thực hai hành động sau: nước Anh bán phá giá đồng Bảng muốn tiếp tục tham gia ERM, rút khỏi ERM Dù nước Anh có hành động chắn đồng Bảng giá Do đó, George Soros thực đầu giá xuống vào đồng bảng đầu giá lên vào đồng Mác cách vay bảng mua Mác, đồng thời đầu tư vào hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Giá trị hợp đồng cực lớn – $10 tỷ Khi Soros nhà đầu tư khác thực hợp đồng, họ bán đồng bảng, tạo nên sức ép giảm giá với đồng bảng Sau vụ việc người ta đặt cho Soros danh hiệu: “Kẻ khuynh đảo giá trị đồng tiền” Năm 1997, tên George Soros lại lần gây xôn xao bị Thủ tướng Malaysia buộc tội gây khủng hoảng Đầu năm 1997, Soros nhận thấy rõ ràng khác cán cân toán cán cân vốn (của quốc gia Đông Nam Á) ngày trở 18 nên không bền vững nên ông bán khống đồng baht Thái ringgit Malaysia vào đầu năm 1997 với thời gian đáo hạn từ tháng đến năm Trong suốt khủng hoảng tài châu Á, Thủ tướng Malaysia Mahathir bin Mohamad buộc tội Soros sử dụng tiền bạc để “trừng trị” Hiệp hội quốc gia Đơng Nam Á (ASEAN) chào đón Myanmar trở thành thành viên Tuy nhiên, Soros giải thích “The Crisis of Global Capitalism: Open Society Endangered”: “Chúng không bán đồng tiền vài tháng trước khủng hoảng, mà ngược lại mua vào đồng tiền bắt đầu giảm giá Chúng mua vào ringgit để lấy lợi nhuận cho khoản đầu trước Thời điểm sớm để lại phần lớn lợi nhuận lo ngại Mahathir áp đặt biện pháp kiểm sốt vốn Đúng ơng làm thời gian lâu sau đó.” năm sau (2006), Thủ tướng Malaysia có gặp với Soros phải thừa nhận Soros chịu trách nhiệm khủng hoảng Lần gần giới phải xôn xao bàn tán Soros năm 2013 Soros cho kiếm lời 1,2 tỷ USD nhờ bán khống đồng yên Nhật Điểm mà ông tận dụng lại yếu kinh tế Nhật với giảm phát suy thoái với chần chừ NHTW nước việc bơm tiền kích thích kinh tế Sau Thủ tướng Shinzo Abe lên nắm quyền tung Abenomics với sách kích thích kinh tế mạnh mẽ, dĩ nhiên kéo theo đồng yên giảm mạnh 25% Các quỹ đầu tư, có quỹ Soros, nắm trước tình hình tất sử dụng chiến lược bán khống để kiếm bộn tiền Tuy nhiên, người với nhiều thương vụ đầu tiếng khắp giới George Soros khơng khỏi rủi ro việc đầu Tháng 10/1987, người nghi ngại trước tăng trưởng bong bóng thị trường chứng khốn Mỹ George Soros đẩy mạnh đầu tư Và sau kiện “Ngày thứ hai đen tối” nổ Chỉ số Dow Jones giảm kỷ lục 508 điểm, tức 22,61% ngày Sự kiện khiến George Soros bị thiệt hại 300 triệu USD Năm 1999, Soros tiên đoán công ty Công nghệ thông tin suy sụp bán tồn cổ phiếu cơng ty công chúng Tuy nhiên, thị trường Công nghệ thông tin làm ăn phát đạt giá cổ phiếu tăng Soros chịu tổn thất 700 triệu USD bán sớm cổ phiếu Sau nghĩ 19 sai lầm, ông bỏ tiền mua lại cổ phiếu Công nghệ thông tin với mức giá cao năm 2000, số chứng khốn cơng nghệ NASDAQ cuối rớt thê thảm kéo theo gần tỷ USD tiền đầu tư George Soros Từ George Soros vụ đầu ơng, ta thấy bên cạnh lợi ích, bên cạnh khoản lợi nhuận khổng lồ rủi ro tiềm ẩn cực lớn hoạt động đầu thị trường ngoại hối, việc đem lại khoản lợi nhuận khổng lồ đồng nghĩa với việc phải chấp nhận rủi ro vơ lớn Do đó, nhà đầu ln phải nắm kiến thức tài để phịng ngừa rủi ro hoạt động 20 KẾT LUẬN Thị trường ngoại hối nhận nhiều quan tâm từ nhà đầu tư khoản lợi nhuận khổng lồ mà người giao dịch kiếm Các giao dịch hướng đến mục đích phịng ngừa rủi ro, đầu hay kinh doanh chênh lệch giá Cũng hình thức kinh doanh khác, việc tham gia giao dịch thị trường ngoại hối tiềm ẩn nhiều rủi ro nhà đầu tư Việc có kiến thức tảng, hiểu biết thị trường ngoại hối hoạt động giao dịch giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch thị trường ngoại hối, kiếm lợi nhuận từ hoạt động đầu kinh doanh chênh lệch giá Qua tiểu luận, chúng em có kiến thức tảng phòng ngừa rủi ro đầu thị trường ngoại hối, từ có nhìn tổng quan rủi ro gặp phải thị trường ngoại hối, cách giảm thiểu nắm tinh thần thận trọng giao dịch thị trường ngoại hối Bài tiểu luận có thiếu sót nên mong đưa góp ý để chúng em hồn thiện kiến thức tảng mình, góp phần tạo kiến thức vững cho môn học sau Chúng em xin chân thành cảm ơn! 21 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Tài quốc tế, GS.TS Nguyễn Văn Tiến Cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối, GS.TS Nguyễn Văn Tiến Từ điển Kinh tế học, Nguyễn Văn Ngọc, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Bài học kinh nghiệm từ ngân hàng Barings, Trường Đại học Kinh tế Hồ Chí Minh http://cafef.vn/george-soros-tu-dua-tre-chay-tron-phat-xit-duc-lon-len-tu-dayxa-hoi-den-ong-vua-dau-co-mao-hiem-kiem-1-ty-usd-trong-24-gio20190301100320021.chn 22 ... loại rủi ro thị trường ngoại hối Các rủi ro thị trường ngoại hối chia thành hai nhóm là: rủi ro tài rủi ro phi tài chính, rủi ro phi tài bao gồm: Rủi ro hoạt động, rủi ro mơ hình, rủi ro tốn, rủi. .. giới ngoại hối (Foreign exchange brokers) • Các Ngân hàng Trung ương (Central Banks) CHƯƠNG II: RỦI RO TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm rủi ro thị trường ngoại hối Rủi ro thị trường ngoại hối. .. tốn, rủi ro pháp lý quy định, rủi ro thuế rủi ro kế tốn, cịn rủi ro tài bao gồm: Rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá hối đối, rủi ro giá cổ phiếu, rủi ro tình khoản, rủi ro tín dụng, rủi ro giá hàng